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上海期货交易所2026年07月29日热轧卷板仓单日报

地区仓库期货增减热轧卷板(仓库) 单位：吨上海上海兴晟 7931 -1173 外运华东张华浜 0 0 上港物流共青 0 0 合计 7931 -1173 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 上海远盛佛山 1164 0 合计 1164 0 江苏中储无锡 33237 -292 惠龙港 98263 0 外运华东苏州 0 0 中储股份南京 23197 -293 无锡国联 0 0 五矿无锡 0 0 中储南京 23495 0 玖隆物流 17317 -298 合计 195509 -883 浙江中拓湖州 13836 -1470 物产中大期交宁波 0 0 宁波九龙仓 0 0 合计 13836 -1470 天津中储股份陆通 3239 -2063 中储塘沽 0 0 中储陆通 4419 2064 合计 7658 1 湖北中储汉口 0 0 河北中拓唐山 59024 -1181 物产中大期交唐山 2941 0 合计 61965 -1181 陕西中储西安 14706 0 总计 302769 -4706

99qh07-29 16:00

上半年中证商品期货指数宽幅震荡

拖累指数表现；黑色板块整体偏弱运行，仅热轧卷板提供正向贡献，铁矿石、螺纹钢持续形成拖累。收益贡献结构变化的原因在于上半年行情主线发生变化，定价核心由2025年的新能源制造业需求主导有色板块转为一季度中东地缘冲突导致原油供给收紧，后续美联储“鹰”派预期升温压制贵金属与工业金属，国内地产链低迷拖累黑色、建材，新旧产业需求逻辑阶段性让位于地缘与海外流动性逻辑。贵金属板块上半年承压，黄金、白银价格一季度短暂上涨后，二季度大幅回撤，白银以1.40%的跌幅成为全市场最大的负贡献品种，美元走强、加息预期延后削弱贵金属避险与配置价值。 [宏观表征性研究] 地缘冲突与海外货币政策共振，通胀结构分化成为上半年资产定价的核心逻辑。通胀观测仍依托CPI、PPI两大指标。CPI反映终端消费品价格变化，走势整体温和偏弱。PPI聚焦铜、原油、化工、黑色等工业上游原料，波动弹性显著加大，与中证商品指数的联动性增强。相较于CPI，PPI直接映射工业企业盈利情况，对A股周期、制造板块的指引价值突出。当前，股市估值分化，AI产业链估值维持高位，传统地产链估值持续承压，企业盈利修复力度成为影响估值走势的主要因素，PPI拐点因此成为判断市场风格切换的关键指标。商品指数领先PPI两个月的规律在上半年充分体现。一季度，中东地缘冲突推升原油、有色价格，商品指数同比快速冲高，3月PPI同比正式转正；二季度，霍尔木兹海峡航运恢复，油价自高点回落，带动商品指数见顶，6月PPI同比触及年内高点后上行斜率放缓，完美复刻商品先行、PPI滞后两个月的传导规律。本轮通胀呈现“上游强、下游弱”的 K形分化，PPI上行主要由能源、算力等相关品种拉动，地产链黑色、下游加工品涨价传导不畅。但值得注意的是，商品指数同比阶段性见顶可能引发PPI阶段性见顶。上半年，PPI单边上涨，企业盈利同步走强，二者高度联动。从传导逻辑来看，一季度，上游原料涨价带动PPI快速上行，采掘、能源化工企业盈利阶段性修复，部分行业结束长期主动去库局面，转为小幅被动补库，短期工业景气度回暖，但二季度，原油价格回落、地产与终端消费表现较弱，PPI上行动能衰减，企业盈利修复受阻，补库意愿降温，经济活跃度同步走弱。图为商品指数同比与PPI同比对比 PPI与人民币汇率整体维持强相关关系。2018年以来，PPI上行往往对应人民币升值，PPI下行则对应人民币贬值。上半年，人民币呈现升值态势，再次印证了这一规律。而近期PPI的阶段性见顶也对应了人民币的震荡状态。综合库存、汇率、大类资产三条传导路径不难看出，中证商品指数提前反映上游原料价格变化，能够预判PPI拐点、企业盈利节奏与汇率波动情况，无论是判断宏观经济景气周期，还是指导股、债、商品跨市场配置，均具备极强的先行指示价值。 [大类资产相关性研究] 上半年，中证商品指数年化收益率为-4.29%，年化波动率为21.83%，最大回撤为18.21%，相比权益资产，表现偏弱。当期，上证综指、沪深300指数、中证1000指数年化收益率分别为6.94%、16.97%、37.64%。债券资产依旧保持稳健正收益、极低波动，防御属性凸显。二季度，商品指数收益大幅转弱，波动较一季度明显收窄，夏普、卡玛比率同步转负，配置性价比阶段性下滑。商品与国债的联动性较低，而与股票保持了一定的正相关关系。一季度，宏观流动性回升、国内需求复苏同步绑定股票与商品走势，二者联动性提升；二季度，商品行情主线切换为原油供给收缩提振价格，美联储“鹰”派预期压制有色、贵金属，地产链黑色、建材需求较弱，而股票受到AI科技等的抱团拉动，二者联动性有所回落。股票走势跟随经济基本面，而中证商品指数因成分和权重更贴合国内市场，既受国内需求的影响，又纳入供给（包括全球资源供给）的变化。当宏观逻辑（通常是需求侧逻辑）和流动性逻辑占主导时，商品和股票的联动性就会提高，而当“供给短缺或过剩”逻辑占主导时，二者的联动性就会下降。能化板块与沪深300指数的相关系数在2025年年末降至负值区间，“跷跷板”效应强化。此前，能化板块定价锚定国内工业需求，和股市宏观逻辑同步、联动紧密，而二季度，行情主线切换为中东地缘冲突导致原油供给收缩，油价上涨推升全球通胀预期，使得美联储维持“鹰”派货币政策，美元走强、市场风险偏好回落，资金从权益市场流出，转而进入原油市场。能化板块与沪深300指数形成资金“跷跷板”效应，流动性收缩与避险需求升温是商品与股票联动性下滑的主要原因。钢铁、建材板块深度绑定地产、基建产业链，二者与股票走势高度重合，长期维持在中等正向区间，但中枢有所下移。近两年，地产行业深度调整，终端开工、竣工需求较弱，板块定价更多围绕淡季累库、旺季修复的产业周期运行，与沪深300指数代表的广谱宏观经济节奏错位。农产品板块金融属性较弱，但走势独立性较强，其与股票的联动性长期处于四大板块最低水平。油脂、棉花、白糖等品种价格驱动为产区天气、种植周期、全球贸易政策，终端消费对宏观周期的敏感度远低于工业品类，仅原油价格变化会带来短期扰动，是分散权益波动的优质对冲板块。整体来看，各板块与沪深300指数联动性分化的根源在于定价逻辑切换。能化板块由需求驱动转为供给驱动，与沪深300指数走出反向行情；黑色、建材板块受地产链拖累，与新质生产力的宏观系统性风险脱钩；农产品板块依靠自身产业周期维持独立走势，其对冲股市风险的配置价值进一步凸显。 [国内外商品指数对比] 图为中外商品指数走势指数走势差异主要来自三个方面：一是权重结构，标普高盛商品指数能源占比超过60%，上半年直接受益于油价上涨，中证商品指数结构更均衡，我国需求权重更大；二是地域驱动，国外更计价全球地缘与流动性，国内反映复工节奏与政策落地；三是滚动与展期，国外指数滚动策略差异较大，中证商品指数展期收益稳定，持仓体验更平滑。中长期来看，中证商品指数在国内需求定价、政策敏感度、回撤控制上具备比较优势，适合作为应对国内产业周期的核心工具。从上半年年化指标对比来看，中证商品指数与国外三只主流商品指数收益、风险指标分化显著。收益差距源于指数权重结构不同。国外主流商品指数能源板块权重普遍超过60%，上半年中东地缘冲突持续支撑原油价格，能源赛道成为核心拉动项，直接推升国外指数整体收益，而中证商品指数板块配置更均衡，能源权重偏低，同时纳入地产链黑色、建材品种，二季度国内地产终端需求走弱，黑色建材拖累指数表现，对冲了原油、农产品带来的正向贡献，最终导致上半年年化收益由正转负。表为上半年中外商品指数收益风险指标波动率与回撤分化源于驱动逻辑不同。标普高盛商品指数年化波动率高达31.76%，主要由于能源品种权重过高。中证商品指数波动率处于中等水平，但最大回撤偏高，主要原因是国内商品价格同时受国外流动性、国内地产需求的双重影响，二季度有色、贵金属、黑色、建材价格同步走弱，多板块共振下行放大了回撤幅度。中长期视角下，国内外指数适合不同的配置需求。国外商品指数更适合博弈全球能源供给、地缘宏观行情，中证商品指数则锚定国内产业周期，覆盖地产、基建、农业全产业链。（作者单位：招商期货）来源：期货日报网

期货日报网07-24 10:00

资金动态20260724

主要流出的品种有黄金、铜、豆油、玻璃和热轧卷板，分别流出20.60 亿元、3.07 亿元、2.63 亿元、2.61 亿元和1.69 亿元。从主力合约看，化工、黑色和农产品板块呈流入状态，有色金属和金融板块呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈中幅流入状态。化工、黑色和农产品板块呈流入状态，重点关注流入较多的焦煤、菜油、苯乙烯、原油和乙二醇，同时关注逆势流出的豆油、玻璃、热轧卷板、白糖和铁矿石。有色金属板块呈流出状态，重点关注流出较多的黄金、铜和锡，同时关注逆势流入的白银和锌。金融板块重点关注中证500股指期货和30年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网07-24 09:25

上海期货交易所2026年07月15日热轧卷板仓单日报

地区仓库期货增减热轧卷板(仓库) 单位：吨上海上海兴晟 9693 -294 外运华东张华浜 0 0 上港物流共青 0 0 合计 9693 -294 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 上海远盛佛山 1164 0 合计 1164 0 江苏中储无锡 36468 0 惠龙港 113582 -2650 外运华东苏州 0 0 中储股份南京 53446 -881 无锡国联 0 0 五矿无锡 0 0 中储南京 0 0 玖隆物流 26544 -600 合计 230040 -4131 浙江中拓湖州 17660 0 物产中大期交宁波 0 0 宁波九龙仓 0 0 合计 17660 0 天津中储股份陆通 8834 0 中储塘沽 0 0 中储陆通 0 0 合计 8834 0 湖北中储汉口 0 0 河北中拓唐山 63162 -1775 物产中大期交唐山 2941 0 合计 66103 -1775 陕西中储西安 14706 0 总计 348200 -6200

99qh07-15 16:06

上海期货交易所2026年07月13日热轧卷板仓单日报

地区仓库期货增减热轧卷板(仓库) 单位：吨上海上海兴晟 9987 0 外运华东张华浜 0 0 上港物流共青 0 0 合计 9987 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 上海远盛佛山 1164 0 合计 1164 0 江苏中储无锡 36760 0 惠龙港 116232 -882 外运华东苏州 0 0 中储股份南京 55800 -1762 无锡国联 0 0 五矿无锡 0 0 玖隆物流 27442 0 合计 236234 -2644 浙江中拓湖州 17660 0 物产中大期交宁波 0 0 宁波九龙仓 0 0 合计 17660 0 天津中储股份陆通 8834 0 中储塘沽 0 0 合计 8834 0 湖北中储汉口 0 0 河北中拓唐山 66415 -889 物产中大期交唐山 2941 0 合计 69356 -889 陕西中储西安 14706 0 总计 357941 -3533

99qh07-13 16:05

上海期货交易所2026年07月10日热轧卷板仓单日报

地区仓库期货增减热轧卷板(仓库) 单位：吨上海上海兴晟 9987 0 外运华东张华浜 0 0 上港物流共青 0 0 合计 9987 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 上海远盛佛山 1164 0 合计 1164 0 江苏中储无锡 36760 -588 惠龙港 117114 0 外运华东苏州 0 0 中储南京 57562 -588 无锡国联 0 0 五矿无锡 0 0 玖隆物流 27442 0 合计 238878 -1176 浙江中拓湖州 17660 -883 物产中大期交宁波 0 0 宁波九龙仓 0 0 合计 17660 -883 天津中储陆通 8834 0 湖北中储汉口 0 0 河北中拓唐山 67304 -886 物产中大期交唐山 2941 0 合计 70245 -886 陕西中储西安 14706 0 总计 361474 -2945

99qh07-10 16:33

上海期货交易所2026年07月09日热轧卷板仓单日报

地区仓库期货增减热轧卷板(仓库) 单位：吨上海上海兴晟 9987 0 外运华东张华浜 0 0 上港物流共青 0 0 合计 9987 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 上海远盛佛山 1164 0 合计 1164 0 江苏中储无锡 37348 0 惠龙港 117114 -1176 外运华东苏州 0 0 中储南京 58150 -880 无锡国联 0 0 五矿无锡 0 0 玖隆物流 27442 9809 合计 240054 7753 浙江中拓湖州 18543 0 物产中大期交宁波 0 0 宁波九龙仓 0 0 合计 18543 0 天津中储陆通 8834 0 湖北中储汉口 0 0 河北中拓唐山 68190 -592 物产中大期交唐山 2941 0 合计 71131 -592 陕西中储西安 14706 0 总计 364419 7161

99qh07-09 16:01

资金动态20260626

（主连合约）品种有铜、棕榈油、螺纹钢、热轧卷板和铝，分别流入5.69 亿元、5.07 亿元、2.19 亿元、1.53 亿元和1.41 亿元；主要流出的品种有黄金、白银、碳酸锂、原油和镍，分别流出24.88 亿元、19.58 亿元、14.25 亿元、10.61 亿元和8.09 亿元。从主力合约看，黑色和金融板块呈流入状态，农产品、化工和有色金属板块呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈大幅流出状态。农产品、化工和有色金属板块呈流出状态，重点关注流出较多的黄金、白银、碳酸锂、原油、镍、20号胶、锡、菜油和PTA，同时关注逆势流入的铜、棕榈油、铝、甲醇和玉米。黑色板块呈流入状态，重点关注流入较多的螺纹钢和热轧卷板，同时关注逆势流出的焦煤和铁矿石。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网06-26 09:55

上海期货交易所2026年06月12日热轧卷板仓单日报

地区仓库期货增减热轧卷板(仓库) 单位：吨上海上海兴晟 19378 0 外运华东张华浜 0 0 上港物流共青 0 0 合计 19378 0 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 上海远盛佛山 1164 0 合计 1164 0 江苏中储无锡 38817 0 惠龙港 130075 0 外运华东苏州 0 0 中储南京 66080 0 无锡国联 0 0 五矿无锡 0 0 玖隆物流 44818 -2096 合计 279790 -2096 浙江中拓湖州 23837 0 物产中大期交宁波 0 0 宁波九龙仓 0 0 合计 23837 0 天津中储陆通 8834 0 湖北中储汉口 0 0 河北中拓唐山 70851 0 物产中大期交唐山 2941 0 合计 73792 0 陕西中储西安 14706 0 总计 421501 -2096

99qh06-12 16:00

上海期货交易所2026年06月11日热轧卷板仓单日报

地区仓库期货增减热轧卷板(仓库) 单位：吨上海上海兴晟 19378 -881 外运华东张华浜 0 0 上港物流共青 0 0 合计 19378 -881 广东五矿东莞 0 0 广物物流 0 0 上海远盛佛山 1164 0 合计 1164 0 江苏中储无锡 38817 0 惠龙港 130075 0 外运华东苏州 0 0 中储南京 66080 0 无锡国联 0 0 五矿无锡 0 0 玖隆物流 46914 -1191 合计 281886 -1191 浙江中拓湖州 23837 -294 物产中大期交宁波 0 0 宁波九龙仓 0 0 合计 23837 -294 天津中储陆通 8834 0 湖北中储汉口 0 0 河北中拓唐山 70851 0 物产中大期交唐山 2941 0 合计 73792 0 陕西中储西安 14706 0 总计 423597 -2366

99qh06-11 16:00

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