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大连商品交易所2025-10-30焦炭仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦炭山西亚鑫（日照港） 60 60 0 焦炭中铝内蒙（迁安） 20 20 0 焦炭物产中大（日照港） 740 740 0 焦炭浙江汇善（青岛港） 30 30 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 450 450 0 焦炭天津精海泰（青岛港） 90 90 0 焦炭青岛港 20 20 0 焦炭天津港焦炭码头 660 660 0 焦炭小计 2070 2070 0

99qh昨天16:05

【黑色早评】产业座谈会政策预期落空，玻璃夜盘回落

月29日，部分代表性焦企计划今日发函将焦炭上调第三轮，捣固焦上调50-55，顶装焦上调70-75，31日执行。 2.中国煤炭资源网冶金部10月29日重点关注：焦炭方面，二轮提涨落地后，焦炭利润有所好转，但由于焦煤价格坚挺，恢复较为有限，多数企业保持在盈亏边缘，另外，部分企业受检修、环保等因素影响，整体供应难有恢复；需求方面，唐山地区受环保影响，高炉开始检修，但检修时间较短，对焦炭多保持正常采购，焦企出货较为顺畅。整体来看，在原料价格及自身供需支撑下，焦炭市场仍有一定提涨预期，但考虑钢厂利润及后续生产情况，钢焦双方将继续博弈，后期需关注铁水产量及焦煤价格走势。焦煤方面，产地部分煤矿因安全及搬工作面产量受限，多数开工稳定。个别焦企提涨焦炭第三轮，当下焦企多维持按需补库，煤价高位下部分中间环节采购节奏有所放缓，观望情绪渐起，竞拍涨幅有所收窄，但煤矿多有预售订单仍在执行，多无库存压力，价格延续稳中偏强运行。进口蒙煤方面，贸易商报价延续高位，下游接货有限，蒙煤价格窄幅震荡，蒙5原煤价格在1130-1150元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢数据显示钢材产量小幅回落，富宝电炉日耗微降0.9%，预计本周钢材供应趋减。不过，昨日国内钢坯价格继续上涨，国外主要地区钢坯价格普遍持平，近日国内外钢坯价差有所收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，钢银周一数据显示各品种钢材均有减量，总库存继续下降。昨日找钢数据显示钢材厂库、社库延续下降，总库存降幅扩大，钢材表需有部分回升，主要是建材和中板表需增长。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量282.65万吨，环比上升8%，基建水泥直供量环比上升5.7%；混凝土发运量为159.8万方，环比增加6.34%；样本建筑工地资金到位率59.7%，周环比上升0.08个百分点，显示当前建筑下游需求普遍有所改善。海外方面，尽管美国政府停摆延续，但随着近期中美关系缓和，双方高层领导即将会面，外盘商品多有上涨。国内方面，潘行长在最新召开的融街论坛年会上表示恢复公开市场国债买卖操作，并将研究实施支持个人修复信用的政策措施，计划明年初执行，显示国内货币政策有望进一步向好。此外，本周发布的“十五五”规划建议提到了“统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革”、“综合整治内卷式竞争”，昨日商务部又印发《城市商业提质行动方案》继续整治“内卷式”竞争，显示国内宏观政策持续向好。进出口方面，昨日中东及印度钢价有所回落，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外冷热卷价差变动不大，国内钢材出口仍有空间。综合而言，当前钢材市场供减需增，且库存持续去化，叠加钢材出口空间有所扩大，同时中美关系缓和，双方高层领导即将会面，国内释放货币宽松信号，“十五五”规划建议进一步利好中长期宏观政策预期，加之原料价格持续上涨带动钢材成本上移，短期钢价走势延续震荡偏强运行。二、消息及数据 1.商务部等5部门办公厅发布关于印发《城市商业提质行动方案》的通知，其中提到，规范市场秩序。统筹考虑线上线下、商品服务等不同业态特点，制定合理的支持政策和监管标准，整治“内卷式“竞争，建立公正平等、创新自由的营商环境。构建以信用为基础的新型监管机制，强化知识产权保护，健全消费者投诉处理和监督评价机制，推动企业诚信经营、消费者放心消费。落实落细安全生产责任，强化风险隐患排查，提高城市商业主体突发事件应急处理能力。 2.10月29日富宝资讯调研的全国104家电炉广产能利用率为34.8%，废钢日耗21.49万吨，较上周减0.21万吨，降幅0.9%。目前104家电炉厂中76家在产，停产28家(较上周减0家)。利润方面：根据调研华南电炉螺纹吨钢利润亏损-100~-80元/吨左右，亏损程度有所减轻。西部电炉螺纹利润-80~50元/吨；华东电炉厂吨钢利润普遍亏损-80~-50元/吨左右。 3.据百年建筑调研，截至10月28日，样本建筑工地资金到位率为59.7%，周环比上升0.08个百分点。其中，非房建项目资金到位率为61.15%，周环比上升0.09个百分点；房建项目资金到位率为52.81%，周环比上升0.05个百分点。10月22日-10月28日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为7.98%，周环比提升0.48个百分点;同比提升1.07个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为159.80万方，周环比增加6.34%，同比增加15.39%。10月22日-10月28日，本周全国水泥出库量282.65万吨，环比上升8.0%，年同比下降15.1%;基建水泥直供量167万吨，环比上升5.7%，年同比下降9.2%。 4.交通运输部：前三季度，完成交通固定资产投资2.6万亿元。分方式看，铁路完成投资5937亿元；公路完成投资1.78万亿元；水路完成投资1605亿元；民航完成投资829亿元。 5.29日全国建材成交尚可，市场活跃度提升，刚需一般，期现拿货积极，单边投机也有部分采购，全天整体成交量较前一日有所回升。玻璃纯碱 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1167，环比上一交易日持平。沙河市场情绪有所好转，部分中下游存补货操作，部分厂家出货较好，小幅抬价，市场成交尚可。东北市场稳定为主，厂家出货情况不一。华东市场平稳运行，月底企业多稳价出货，但市场成交相对灵活，下游操作一般，接盘维持刚需。华中市场今日价格暂稳，观望情绪浓厚。西南区域浮法玻璃价格暂稳运行，目前云南主流1100-1120，贵州本地1120-1160不等，成都1120-1160，目前价格逐步向区间低价靠拢，本地超白价格1640-1660。广东区域浮法玻璃价格暂稳运行，目前市场优质加工级大板主流商谈1190-1240均有，本地小板主流1140-1160。纯碱：上午，国内纯碱市场淡稳维持，价格无明显波动。企业装置波动不大，供应延续高位徘徊，暂无检修预期。下游企业需求不温不火，适逢低价补库成交。缺乏驱动下，短期纯碱市场弱稳震荡。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据房地产建设周期计算，当前房地产竣工仍处于下行周期，新房玻璃需求仍在持续下滑，而二手房成交较好，汽车、家电、电子产品产量仍在增加，对玻璃需求有一定支撑，预期今年玻璃整体供给和需求都下降7%左右，供需基本平衡。但新房销售持续下降，房企资金紧张，部分项目持续推迟，新房玻璃需求超预期下降，玻璃供给和库存压力较大。当前矛盾：工信部召开玻璃座谈会，但会议未提及反内卷相关内容，预期落空，玻璃供需偏空，价格可能再次较大幅度跌破成本让供给下降才能达到平衡，短期内偏空，等待玻璃产量下降。观点：偏空。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：动力煤价格持续上涨，纯碱成本明显抬升，价格已跌破成本，向下空间有限，但整体供需过剩，没有向上动力，预期短期内价格在小区间内震荡。观点：震荡。求真/科技/细节/无界 ▇ 扫码加入我们！混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货昨天09:05

大连商品交易所2025-10-29焦炭仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦炭山西亚鑫（日照港） 60 60 0 焦炭中铝内蒙（迁安） 20 20 0 焦炭物产中大（日照港） 740 740 0 焦炭浙江汇善（青岛港） 30 30 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 450 450 0 焦炭天津精海泰（青岛港） 90 90 0 焦炭青岛港 20 20 0 焦炭天津港焦炭码头 660 660 0 焦炭小计 2070 2070 0

99qh10-29 16:31

大连商品交易所2025-10-29焦炭仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦炭山西亚鑫（日照港） 60 60 0 焦炭中铝内蒙（迁安） 20 20 0 焦炭物产中大（日照港） 740 740 0 焦炭浙江汇善（青岛港） 30 30 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 450 450 0 焦炭天津精海泰（青岛港） 90 90 0 焦炭青岛港 20 20 0 焦炭天津港焦炭码头 660 660 0 焦炭小计 2070 2070 0

99qh10-29 16:22

【黑色早评】“十五五”规划建议进一步利好预期，黑色商品延续涨势

煤炭资源网冶金部10月28日重点关注:焦炭部分，焦炭第二轮涨价全面落地，累计涨幅100-130元/吨。落实本轮涨价后焦企亏损程度略有缓解，但近期产地焦企检修以及环保干扰被动减产的企业仍有增加趋势，供给端释放仍显困难。需求方面，随着河北地区环保升级，当地钢厂集中检修，本周高炉开工率下降较为明显，日耗降低，不过由于本次环保干扰时间较短，对原料影响有限。整体看，焦炭供需矛盾暂缓，短期市场持稳运行为主。焦煤方面，炼焦煤供给恢复缓慢，产地部分煤矿因搬迁工作面、减产等因素产量仍偏低。焦炭第二轮涨价全面落地，焦企利润稍有修复，煤矿订单良好，焦煤库存持续低位，预售较多叠加供应偏紧下，短期煤价支撑较强，价格延续涨势。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关有所恢复，昨日通关1275车，因口岸可售资源较少，贸易商报价高位坚挺，蒙5原煤价格在1130-1140元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联五大材产量有所增长，找钢的钢材产量也微增，富宝电炉日耗小增1.2%，整体钢材供应趋增。不过，昨日国内钢坯价格继续上涨，中东钢坯价格有小幅回落，国外其它地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，钢银周一数据显示各品种钢材均有减量，总库存继续下降。上周机构数据均显示钢材厂库、社库延续下降，总库存有所减少，其中建材库存降幅较板材更大，且各品种钢材表需多有回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量261.6万吨，环比上升3.5%，基建水泥直供量环比上升1.9%；混凝土发运量为144.87万方，环比减少3.21%；样本建筑工地资金到位率59.62%，周环比上升0.18个百分点，显示当前建筑下游需求依然喜忧参半。海外方面，尽管美国政府停摆延续，但随着近期中美关系缓和，贵金属大幅回落，外盘商品则多表现上涨。国内方面，潘行长在最新召开的融街论坛年会上表示恢复公开市场国债买卖操作，并将研究实施支持个人修复信用的政策措施，计划明年初执行，显示国内货币政策有望进一步向好。此外，昨日发布的“十五五”规划建议仍提到了“统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革”、“综合整治内卷式竞争”，显示国内宏观预期持续向好。进出口方面，昨日印度、日本钢价有小幅回落，美国钢价部分上涨，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外冷热卷价差变动不大，国内钢材出口仍有空间，SMM调研也显示上周出口商订单环比增长。综合而言，当前钢材市场供需双增，且库存仍在去化，近期钢材出口空间也有所扩大，叠加中美关系缓和，国内释放货币宽松信号，十五五”规划建议进一步利好中长期宏观政策预期，叠加部分原料价格上涨带动钢材成本上移，短期钢价走势延续震荡偏强运行。二、消息及数据 1.10月28日，中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布。其中指出，优化提升传统产业。推动重点产业提质升级，巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业在全球产业分工中的地位和竞争力。提升产业链自主可控水平，强化产业基础再造和重大技术装备攻关，滚动实施制造业重点产业链高质量发展行动，发展先进制造业集群。 2.2025年9月5日，韩国对华热轧不锈钢板（税号7219.21/22系列）征收五年21.62%反倾销税，涉思创国际、STX Japan等企业，但排除热轧卷材、特定厚度板材等产品。 3.从水利部规划计划司获悉，今年前三季度，全国水利建设完成投资8797.9亿元。 4.产业在线：2025年11月空冰洗排产合计总量共计2847万台，较去年同期生产实绩下降17.7%。 5.28日全国建材成交一般，市场交投氛围有所回落，刚需转弱，期现和单边仍有部分拿货，全天整体成交量较前一日有所减少。玻璃纯碱 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1167，环比上一交易日持平。华北市场大部分稳定，个别价格松动，部分中下游低价补货为主，业者采购心态仍偏谨慎。东北市场个别企业价格下调，整体上出货情况一般。华东市场盘整操作，需求跟进偏弱，企业出货价格相对灵活，贸易商操作亦谨慎，供需矛盾难缓解下，多数对后市心态多偏空，现货观望气氛浓。华中市场今日多数企业价格暂稳，观望情绪较浓。广东区域浮法玻璃价格跌后目前暂稳运行，目前市场优质加工级大板主流商谈1190-1240均有，本地小板主流1140-1160，昨日产销80%-100%之间。西南跌后今日价格暂稳运行，目前云南主流1100-1120，贵州本地1120-1160不等，成都1120-1160，场内低价略有听闻，本地超白价格1640，整体成交仍旧一般。西北区域浮法玻璃价格暂稳，目前当地品牌本地市区出厂集中在1200-1240，送到西安及兰州价集中在1330。纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，价格相对坚挺。个别企业负荷波动，整体供应呈现上涨趋势。下游需求一般，按需为主。近期，装置检修少，产量及开工相对偏高。市场驱动不足，预计走势震荡运行。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据房地产建设周期计算，当前房地产竣工仍处于下行周期，新房玻璃需求仍在持续下滑，而二手房成交较好，汽车、家电、电子产品产量仍在增加，对玻璃需求有一定支撑，预期今年玻璃整体供给和需求都下降7%左右，供需基本平衡。但新房销售持续下降，房企资金紧张，部分项目持续推迟，新房玻璃需求超预期下降，玻璃供给和库存压力较大。当前矛盾：国庆节前工信部印发建材稳增长方案，玻璃将淘汰落后产能，利好玻璃预期，推高了现货价格，然后玻璃利润改善，部分生产线开始复产，但10月中玻璃下游深加工订单天数环比走弱，形成了供增需减的局面，淘汰落后产能的预期反而让玻璃供需过剩加剧，并且之前市场预期的沙河煤改气也推迟了，盘面大跌，造成贸易商开始抛货，期现货价格持续下跌，目前盘面近月已经跌至6月份最低点，1月合约离最低点还差100，向下空间有限。后市转向条件，目前市场不信玻璃行业会出马上控产的政策，往年玻璃行业的政策都是给了非常充足的时间，这样的话短期内依赖行业自我调节，需要现货价格深度跌破成本让产量下降，供需再平衡需要一个过程，这个过程中如果盘面持续深度下跌，可以尝试买入，注意控制风险，等待实质性利好政策或者产量变化。观点：偏多。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：市场悲观情绪较重，纯碱盘面偏弱，而动力煤价格持续上涨，纯碱成本明显抬升，价格已跌破成本，继续下跌将导致部分厂家亏损减产，建议逢低买入，等待市场转机，关注政策变化。观点：偏多。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货10-29 09:05

大连商品交易所2025-10-28焦炭仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦炭山西亚鑫（日照港） 60 60 0 焦炭中铝内蒙（迁安） 20 20 0 焦炭物产中大（日照港） 740 740 0 焦炭浙江汇善（青岛港） 30 30 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 450 450 0 焦炭天津精海泰（青岛港） 90 90 0 焦炭青岛港 20 20 0 焦炭天津港焦炭码头 660 660 0 焦炭小计 2070 2070 0

99qh10-28 16:43

大连商品交易所2025-10-28焦炭仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦炭山西亚鑫（日照港） 60 60 0 焦炭中铝内蒙（迁安） 20 20 0 焦炭物产中大（日照港） 740 740 0 焦炭浙江汇善（青岛港） 30 30 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 450 450 0 焦炭天津精海泰（青岛港） 90 90 0 焦炭青岛港 20 20 0 焦炭天津港焦炭码头 660 660 0 焦炭小计 2070 2070 0

99qh10-28 16:07

【黑色早评】国内外宏观氛围向好，黑链商品普遍反弹

ysteel煤焦：27日河北市场钢厂对焦炭采购价上调，湿熄涨幅50元/吨，干熄涨幅55元/吨，调整后具体情况如下：一级湿熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤7），报1660元/吨；一级干熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤0），报2030元/吨；（顶装焦）以上均为到厂承兑含税价，2025年10月27日0时起执行。【钢厂调价】Mysteel煤焦：27日山东市场主流钢厂对焦炭采购价湿熄上调50元/吨，干熄上调55元/吨，调整后具体情况如下： 1、准一级（湿熄）冶金焦：A≤13，S≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，MT≤7，调整后执行1495元/吨，不分省内外； 2、准一级（干熄）冶金焦：A≤13，S≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，MT0，调整后执行1750元/吨，不分省内外； 3、二级冶金焦：A≤13.5，S≤0.8，CSR≥58，MT≤7，调整后执行1435元/吨；以上均为基价，到厂承兑含税价，2025年10月27日0时起执行。 2.中国煤炭资源网冶金部10月27日重点关注：焦炭市场继续偏强运行，由于原料煤涨势长期快于焦炭，焦企成本倒挂范围逐渐扩大，西北地区已有部分企业主动降低负荷，焦炭产量不同程度下降。需求方面，河北区域钢厂虽在环保干扰下有减产，但持续时间比较短，部分钢厂库存尚未补足还在加量采购中。整体来看，当前焦炭供需结构仍然偏紧，后续还需关注钢厂减产进度以及成本支撑会否进一步加强。焦煤方面，近日主产地煤矿换工作面情况较多，且环保和安监严格，供应恢复相对缓慢，供应端仍偏紧张。需求方面，焦炭第二轮即将全面落地，继续提振市场情绪，下游焦企采购积极，煤矿订单情况良好，普遍维持低库存状态，价格仍以上涨为主，短期内市场延续偏强运行，后期关注动力煤价格走势和产地供应情况变化。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关延续偏低水平，口岸现货资源紧张，贸易商报价高位，但下游接受度有限，价格震荡运行，蒙5#原煤价格暂稳在1110-1130元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联五大材产量有所增长，找钢的钢材产量也微增，富宝电炉日耗小增1.2%，整体钢材供应趋增。不过，昨日国内钢坯价格略有上扬，土耳其钢坯价格也有所上涨，国外其它地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，钢银周一数据显示各品种钢材均有减量，总库存继续下降。上周机构数据均显示钢材厂库、社库延续下降，总库存有所减少，其中建材库存降幅较板材更大，且各品种钢材表需多有回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量261.6万吨，环比上升3.5%，基建水泥直供量环比上升1.9%；混凝土发运量为144.87万方，环比减少3.21%；样本建筑工地资金到位率59.62%，周环比上升0.18个百分点，显示当前建筑下游需求依然喜忧参半。海外方面，尽管美国政府停摆延续，但随着近期中美关系缓和，贵金属大幅回落，外盘商品则多表现上涨。国内方面，潘行长在最新召开的融街论坛年会上表示恢复公开市场国债买卖操作，并将研究实施支持个人修复信用的政策措施，计划明年初执行，显示国内货币政策有望进一步向好。进出口方面，昨日国外主要地区钢价普遍持稳，但因前期国内钢价走弱，近期国内外冷热卷价差有所扩大，国内钢材出口仍有空间，SMM最新调研显示上周出口商订单环比增长。综合而言，当前钢材市场供需双增，且库存仍在去化，近期钢材出口空间也有所扩大，叠加中美关系缓和，国内释放货币宽松信号，国内外宏观氛围均有所向好，叠加原料价格上涨带动钢材成本上移，短期钢价走势震荡偏强运行。二、消息及数据 1.10月27日，在2025金融街论坛年会上，中国人民银行行长潘功胜表示，今年初，考虑到债券市场供求不平衡压力较大、市场风险有所累积，人民银行暂停了国债买卖。目前，债市整体运行良好，人民银行将恢复公开市场国债买卖操作。 2.上周，SMM调研的21家出口商新接出口订单约78.9万吨，环比前一周订单增加8.5万吨，环比+12.16%。 3.Mysteel调研36个下游施工企业显示：建筑行业多数企业2025年四季度没有新开工项目，新开工项目集中在2026年的一季度启动；当前大部分企业存续项目规模处于平稳水平，资金压力仍然较为突出；企业采购仍然较为谨慎，多根据项目实际需求进行采购，原材料库存整体维持低位。 4.国家统计局：1-9月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额973.4亿元，同比由亏转盈。 5.国家能源局：1-9月，全国发电设备累计平均利用2368小时，比上年同期降低251小时；全国主要发电企业电源工程完成投资5987亿元，同比增长0.6%；电网工程完成投资4378亿元，同比增长9.9%。 6.27日全国建材成交尚可，市场交投氛围活跃，期现进场积极，刚需一般，投机也有，全天整体成交量较上一工作日有明显回升。玻璃纯碱 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1167，环比上一交易日-17。周末至今沙河市场价格多有所下跌，部分中下游适量补货，厂家整体出货尚可，但产销不一，低价成交为主，市场销售情况一般。东北区域价格稳定为主，部分厂家外发价格下调，整体成交一般。周末至今华东市场窄幅整理操作，山东个别企业在外围低价冲击下，价格松动，市场成交相对灵活，浙江主流企业部分货源今日价格上扬，中下游入市积极性偏弱，操作多维持刚需。周末至今，华中市场多数企业价格下调20-40，中下游业者情绪不一，观望情绪浓厚。西南川渝区域浮法白玻价格暂稳，四川超白有所下滑，云贵区域白玻周末价格适度下滑，力度40集中，目前云南主流1100-1120，贵州本地1120-1160不等。周末周初，西北区域浮法玻璃价格重心有所下滑，目前当地品牌本地市区出厂集中在1200-1240，送到西安及兰州价集中在1330。广东区域浮法玻璃价格重心下滑，目前市场优质加工级主流商谈1190-1240均有，本地小板价格亦有回落，主流1160左右。纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，价格相对坚挺。个别企业负荷波动，产量窄幅下降。月底，企业发货，执行订单，新订单接收一般。下游需求按需为主，低价补库，高价观望情绪重。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据房地产建设周期计算，当前房地产竣工仍处于下行周期，新房玻璃需求仍在持续下滑，而二手房成交较好，汽车、家电、电子产品产量仍在增加，对玻璃需求有一定支撑，预期今年玻璃整体供给和需求都下降7%左右，供需基本平衡。但新房销售持续下降，房企资金紧张，部分项目持续推迟，新房玻璃需求超预期下降，玻璃供给和库存压力较大。当前矛盾：国庆节前工信部印发建材稳增长方案，玻璃将淘汰落后产能，利好玻璃预期，推高了现货价格，然后玻璃利润改善，部分生产线开始复产，但10月中玻璃下游深加工订单天数环比走弱，形成了供增需减的局面，淘汰落后产能的预期反而让玻璃供需过剩加剧，并且之前市场预期的沙河煤改气也推迟了，盘面大跌，造成贸易商开始抛货，期现货价格持续下跌，目前盘面近月已经跌至6月份最低点，1月合约离最低点还差100，向下空间有限。后市转向条件，目前市场不信玻璃行业会出马上控产的政策，往年玻璃行业的政策都是给了非常充足的时间，这样的话短期内依赖行业自我调节，需要现货价格深度跌破成本让产量下降，供需再平衡需要一个过程，这个过程中如果盘面持续深度下跌，可以尝试买入，注意控制风险，等待实质性利好政策或者产量变化。观点：偏多。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：市场悲观情绪较重，纯碱盘面偏弱，而动力煤价格持续上涨，纯碱成本明显抬升，价格已跌破成本，继续下跌将导致部分厂家亏损减产，建议逢低买入，等待市场转机，关注政策变化。观点：偏多。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货10-28 09:05

大连商品交易所2025-10-27焦炭仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦炭山西亚鑫（日照港） 60 60 0 焦炭中铝内蒙（迁安） 20 20 0 焦炭物产中大（日照港） 740 740 0 焦炭浙江汇善（青岛港） 30 30 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 450 450 0 焦炭天津精海泰（青岛港） 90 90 0 焦炭青岛港 20 20 0 焦炭天津港焦炭码头 660 660 0 焦炭小计 2070 2070 0

99qh10-27 17:13

双焦偏强运行

中衍期货10-27 08:09

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