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供应过剩格局难改铁矿石价格易跌难涨

钢厂盈利阶段性改善。之后焦煤供给收缩，焦炭多轮提涨落地，钢厂原料成本大幅抬升，利润快速回落。 7月，钢材需求走弱，钢厂盈利空间持续大幅收缩，主动安排高炉检修的企业增多，日均铁水产量出现回落。钢企通过压价采购、放缓原料补库等方式挤压上游企业利润，产业链驱动逻辑发生切换，后续重点关注焦炭首轮提降落地情况。图为固定资产投资完成额同比走势从终端需求情况看，国家统计局数据显示，1—6月全国固定资产投资同比下降5.7%。其中，房地产开发投资同比下降18%，是拖累钢材需求的核心因素；基础设施投资同比下降2.4%，实物工作量释放偏慢，专项债投放对下半年基建用钢需求有一定支撑，但难以完全对冲地产端减量；制造业投资同比下降1.2%，连续两个月负增长，若下半年出口订单无显著改善，三季度制造业用钢需求或进一步下行。综上，7月主流矿山发运量季节性回落，BHP潜在罢工预期、国际油价抬升，同时港口库存小幅去化，短期供需压力缓解对矿价有一定支撑。但7月钢厂集中检修压制铁矿石刚需，叠加港口高库存约束，本轮上涨或为脉冲式行情，反弹空间有限。中长期看，供给宽松逻辑持续强化，以西芒杜为主的西非矿区产能持续释放，而国内地产端复苏乏力、制造业用钢需求边际转弱，全年铁矿石供需过剩格局不变。预计下半年普氏指数运行区间为85~105美元/吨。操作上，现货企业可依托区间高位开展套保操作，整体维持偏空思路。（作者单位：新世纪期货）来源：期货日报网

期货日报网07-21 08:25

大连商品交易所2026-07-20焦炭仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦炭中铝内蒙（迁安） 39 39 0 焦炭物产中大（日照港） 542 542 0 焦炭浙江汇善（青岛港） 189 189 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 410 410 0 焦炭天津精海泰（青岛港） 66 66 0 焦炭天津港焦炭码头 191 191 0 焦炭小计 1,437 1,437 0

99qh07-20 15:47

大连商品交易所2026-07-17焦炭仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦炭中铝内蒙（迁安） 39 39 0 焦炭物产中大（日照港） 542 542 0 焦炭浙江汇善（青岛港） 189 189 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 410 410 0 焦炭天津精海泰（青岛港） 66 66 0 焦炭天津港焦炭码头 191 191 0 焦炭小计 1,437 1,437 0

99qh07-17 15:47

供给收缩焦煤价格表现相对强势

机制严控进口。新规实施以来，我国钢材和焦炭对欧出口明显收缩，货源回流国内，叠加传统淡季内需偏弱，市场供给阶段性过剩。钢厂利润承压，进而压降铁水产量，矿价随之走弱；焦炭出口减少，涨价空间受限，无法与焦煤价格同步走强。宏观分析 6月的宏观数据显示，流动性保持合理充裕，但社融与信贷增长偏弱，宽货币向宽信用传导仍有阻滞。企业中长期融资需求欠佳，扩产意愿不足；居民缩表，消费贷与房贷处于净偿还状态，加杠杆意愿不强。内需有待进一步释放，黑色终端需求缺乏来自宏观面的驱动。后续政策仍以定向托底、疏通实体融资为主，对工业品需求的直接拉动作用有限。基本面分析供给端主要从国产和进口两方面分析。国产方面，煤矿开工率处于低位。截至7月10日，钢联样本煤矿开工率降至66.11%，环比下降3.51个百分点，产地供给延续偏紧态势。进口方面，二连浩特口岸因蒙古国那达慕大会于7月11日至15日闭关5天，虽然属于常态化节假日管控，但短期通关暂停导致进口收缩。终端压价，按需采购为主，高价资源成交清淡。整体来看，国内货源偏紧叠加进口短期扰动，焦煤供给端支撑仍在。图为山西停产、复产煤矿数量需求端，铁水产量处于年内高位，焦煤需求较为刚性，但边际转弱信号已现。钢联口径下，7月10日，样本钢厂铁水产量为241.27万吨，周度有所回落，淡季钢厂减产逐步兑现。终端地产开工与基建施工受高温多雨及资金约束，钢材需求不及预期，成材利润承压，钢厂增产意愿不足。焦化厂开工率维持高位，焦炭出货顺畅，但受钢厂压降原料成本影响，焦炭价格提涨空间受限。图为山西停产、复产煤矿涉及产能结论整体分析，原料焦煤受供给约束价格相对强势，焦炭受钢厂压降原料成本影响提涨空间受限，成材在终端需求疲弱与出口受阻的双重压力下表现较弱。煤强钢弱的分化格局将延续，但上下驱动均不充分，短期行情以震荡为主，原料端相对抗跌，成材端承压明显。来源：期货日报网

期货日报网07-17 09:50

大连商品交易所2026-07-16焦炭仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦炭中铝内蒙（迁安） 39 39 焦炭物产中大（日照港） 542 542 焦炭浙江汇善（青岛港） 189 189 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 410 410 焦炭天津精海泰（青岛港） 66 66 焦炭天津港焦炭码头 191 191 焦炭小计 1,437 1,437

99qh07-16 17:36

大连商品交易所2026-07-16焦炭仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦炭中铝内蒙（迁安） 39 39 焦炭物产中大（日照港） 542 542 焦炭浙江汇善（青岛港） 189 189 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 410 410 焦炭天津精海泰（青岛港） 66 66 焦炭天津港焦炭码头 191 191 焦炭小计 1,437 1,437

99qh07-16 17:02

大连商品交易所2026-07-16焦炭仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦炭中铝内蒙（迁安） 39 39 焦炭物产中大（日照港） 542 542 焦炭浙江汇善（青岛港） 189 189 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 410 410 焦炭天津精海泰（青岛港） 66 66 焦炭天津港焦炭码头 191 191 焦炭小计 1,437 1,437

99qh07-16 16:47

大连商品交易所2026-07-16焦炭仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦炭中铝内蒙（迁安） 39 39 焦炭物产中大（日照港） 542 542 焦炭浙江汇善（青岛港） 189 189 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 410 410 焦炭天津精海泰（青岛港） 66 66 焦炭天津港焦炭码头 191 191 焦炭小计 1,437 1,437

99qh07-16 16:32

大连商品交易所2026-07-16焦炭仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦炭中铝内蒙（迁安） 39 39 焦炭物产中大（日照港） 542 542 焦炭浙江汇善（青岛港） 189 189 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 410 410 焦炭天津精海泰（青岛港） 66 66 焦炭天津港焦炭码头 191 191 焦炭小计 1,437 1,437

99qh07-16 16:17

大连商品交易所2026-07-16焦炭仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦炭中铝内蒙（迁安） 39 39 焦炭物产中大（日照港） 542 542 焦炭浙江汇善（青岛港） 189 189 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 410 410 焦炭天津精海泰（青岛港） 66 66 焦炭天津港焦炭码头 191 191 焦炭小计 1,437 1,437

99qh07-16 16:10

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