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大连商品交易所2025-02-13焦炭仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减焦炭物产中大（日照港） 440 440 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 290 290 0 焦炭天津港焦炭码头 20 20 0 焦炭小计 750 750 0 总计 750 750 0

99qh02-13 15:20

需求尚未启动，市场受宏观因素影响较大。焦炭盘面提前预期的提涨还没到来，但部分钢厂或要对焦炭开启第九轮提降，盘面持续走弱。双焦在供需过剩的情况下较难涨价，仍建议逢高空。观点：偏空。二、消息与数据 1.Mysteel煤焦：12日延安黄陵市场炼焦煤价格降20元/吨，气精煤A8、S0.5、V33、G65车板价现金含税940元/吨，自2月13日零时起执行。 2、汾渭信息冶金部2月12日重点关注，落实八轮降价后焦炭市场暂稳运行，随着产地煤矿陆续复产，炼焦煤价格再度下跌，入炉煤成本继续下移，目前焦企平均利润仍在盈亏线以上，多数继续保持前期偏高负荷生产，部分因为出货困难有减产行为。需求端钢厂复产进度缓慢，现阶段多以消耗库存，维持刚需采购为主，焦炭供大于求的状态下去库难度较大，焦价进一步下行压力较大，后续重点关注铁水产量变化情况以及成本端会否延续超跌。焦煤方面，产地焦煤供应逐步回归正常水平，但终端需求恢复缓慢，焦炭落实八轮降价后市场看降预期不减，焦企维持刚需采购，原料补库力度较小，煤矿销售不佳，近两日坑口部分报价承压跟随下调30-50元/吨左右，竞拍市场成交跌多涨少，整体延续偏弱格局。焦煤供需矛盾继续积累，预计煤价短期仍有下行压力。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关1153车，市场悲观情绪蔓延，下游采购需求偏弱，口岸实际成交冷清，价格弱稳运行，蒙5长协原煤在910-920元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢及钢谷数据均显示钢材产量有所回升，富宝调研电炉复产增多，废钢日耗大增381%，预计本周钢材供应趋增。进出口方面，昨日国内钢坯价格继续回落，东南亚、中东钢坯价格均有下降，国外其它地区钢坯价格持平，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存大幅上升，接近去年同期水平。昨日找钢及钢谷总库存延续上升，社库增长明显，厂库增幅不大，表需均有所回升。另据百年建筑最新调研，本周全国水泥出库量47.18万吨，环比上升74%，基建水泥直供量环比上升350%；混凝土发运量为17.84万方，环比减少8.36%；样本建筑工地资金到位率为54.27%，较节前下降11.72个点，显示建筑需求恢复依然不明显。近日川普宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%的关税，叠加美联储降息时间被推迟到12月，海外宏观影响仍偏弱。不过，受益地产利好传闻影响，国内宏观预期依然偏暖。进出口方面，昨日印度钢价微降，国外其它地区钢价大多持稳，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有部分出口空间。综合而言，当前钢材市场供需双增，但库存仍在上升，叠加国内外宏观预期分化，短期钢价延续震荡格局。二、消息及数据 1.上期所制定钢铁期货高质量发展工作方案，分步骤优化全国交割仓库布局。第一步，优化设库和区域升贴水设置原则。第二步，在充分调研基础上，结合全国各区域消费、集散和运输情况，优化设库工作。第三步，在区域设库布局完善，且使用参与情况较好情况下，进一步优化相关机制。 2.2月12日消息，富宝资讯调研全国104家电炉厂产能利用率为10.4%，较上周增5.4个百分点。当前104家电炉废钢日耗7.46万吨，较上期增5.91万吨，增幅381%。电炉钢厂停产数量家数目前为82家，较上期增加15家，停产占比78.8%（下降14.5个百分点）。富宝调研显示，电炉厂元宵及后两天将进入复产高峰期。 3.据Mysteel调研，今年选择元宵节后复工的制造业企业占比较去年增加10%，尤其是冷轧需求较高的家电、汽车行业，预计终端企业对冷轧的采购需求可能出现滞后。同时，高库存压力拖累下游车企的生产材料采购意愿，或进一步抑制冷轧需求回升。热卷出口需求保持稳定，海外价格优势支撑其需求恢复，维持需求韧性。供应端，节后独立轧钢厂复产积极，冷轧产量预计持续上升。2月中下旬起，多家热卷厂计划新增检修，热卷产量压力边际缓解。 4.据百年建筑调研，截至2月11日，样本建筑工地资金到位率为54.27%，较节前下降11.72个点。其中，非房建项目资金到位率为55.64%，较节前下降12.98个点;房建项目资金到位率为47.38%，较节前下降5.41个点。2月5日-2月11日，本周全国水泥出库量47.18万吨环比上升74.0%，农历年同比下降17.24%；基建水泥直供量9万吨，环比上升350.0%，农历年同比下降18.18%。2月5日-2月11日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为0.89%，周环比下降0.08个百分点;年同比下降0.13个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为17.84万方，周环比减少8.36%。 5.据Mysteel不完全统计，2025年1月，全国各地共开工7375个项目，总投资额约49727.57亿元。新年伊始，全国多地纷纷举行重大项目集中开工活动，为全年经济“开门红”注入新动力。资料显示，1月，开工投资排名前三的省份为湖北、北京、安徽，总投资分别为18689.60亿元、5890.60亿元、4215.36亿元。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货02-13 09:06

【黑色早评】特朗普对钢铁征收25%关税，黑链商品回落

需延续过剩格局，焦煤现货价格继续下跌，焦炭第八轮提降落地，供需过剩情况下提涨难度较大，仍建议逢高空。近期市场传言政策推动部分行业降碳，利空焦煤需求，在此同时控制焦煤产量才能让焦煤价格稳定或上涨，类似2016年，关注煤矿产量和政策。观点：偏空。二、消息与数据 1.11日介休市场入炉煤价格下调10元/吨，现准一级湿熄焦入炉煤A≤9.5、S≤0.75、V≤28、G≥65、CSR≥60、MT≤8出厂价现金含税1120元/吨。 2、汾渭信息冶金部2月11日重点关注：焦炭方面，昨日焦炭价格第八轮下调落地，目前焦炭已累计下调400-440元/吨。现阶段钢厂陆续复工复产，铁水产量小幅回升，但成材方面实际需求一般，多数钢厂对原料焦炭的采购迟缓；随着焦企销售压力增加同时厂内库存进一步积累，焦炭供应延续宽松格局，短期焦炭市场依旧承压，在原料煤成本支撑不足的情况下，后续不排除进一步降价的预期，需持续关注原料煤价格及终端需求恢复情况。焦煤方面，随着产地煤矿陆续复产，产地供应恢复。需求端，下游钢焦企业考虑到原料煤供应宽松，采购积极性较弱。昨日焦炭第八轮降价落地，炼焦煤价格跟跌，内蒙古肥煤下跌20-40元/吨，陕西子长气煤下跌30元/吨，山西和河北区域部分煤种下跌10-50元/吨。进口蒙煤方面，节后口岸通关逐步回升，10日甘其毛都通关增至1124车以上。下游按需采购，口岸成交冷清，监管区库存高位运行，蒙煤价格震荡调整，蒙5#原煤910-920元/吨，蒙3#精煤1030-1040元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联及找钢数据均显示假期期间钢材产量有小幅减少，而钢谷产量变化不大，不过富宝最新调研电炉钢厂或有部分提前复产，预计本周钢材供应可能趋增。进出口方面，昨日国内钢坯价格小幅回落，独联体钢坯价格也有所下降，但东南亚钢坯价格小涨，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存大幅上升，接近去年同期水平。上周机构数据也显示钢材库存有明显上升，厂库、社库均有增长，其中板材库存与去年同期相当，建材库存低于往年同期。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量27.12万吨，环比下降87.97%，基建水泥直供量环比下降98.73%，全国工地开复工率也不及往年同期，显示节后建筑需求尚未恢复。近日川普宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%的关税，受此利空影响昨日工业品走势偏弱，当前海外市场不确定性依然较大。进出口方面，昨日美国、独联体钢价有所上涨，国外其它地区钢价大多持稳，目前国内外板卷价差大多变动不大，国内钢材仍有部分出口空间。综合而言，当前钢材市场供增需弱，一方面2月钢厂复产预期较强，节后钢材库存增速有所加快，另一方面下游需求尚未明显启动，叠加川普加征关税的利空影响，预计短期钢价震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.中国物流与采购联合会：2024年全国社会物流总额超360.6万亿元，同比增长5.8%，比2023年加快0.6个百分点，全年物流运行总体延续稳中有进的发展态势。 2.当地时间2月10日，美国总统特朗普签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%的关税。 3.2月10日，印尼财政部发布公告，决定继续对原产于中国、新加坡和乌克兰的热轧钢板征收反倾销税，其中，中国税率为10.47%、新加坡为12.50%、乌克兰为12.33%。 4.乘联分会：1月全国乘用车市场零售179.4万辆，同比下降12.1%，环比下降31.9%。1月新能源乘用车零售销量达到74.4万辆，同比增长10.5%，环比下降42.9%。 5.近日，小松官网公布了2025年1月小松挖掘机开工小时数数据。1月中国小松挖掘机开工小时数为66.2小时，同比下降17.2%，环比下降38.7%。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货02-13 09:05

大连商品交易所2025-02-12焦炭仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减焦炭物产中大（日照港） 440 440 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 290 290 0 焦炭天津港焦炭码头 20 20 0 焦炭小计 750 750 0 总计 750 750 0

99qh02-12 15:23

避险需求旺盛，黄金维持强势

中衍期货02-12 08:00

大连商品交易所2025-02-11焦炭仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减焦炭物产中大（日照港） 440 440 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 290 290 0 焦炭天津精海泰（青岛港） 10 0 -10 焦炭天津港焦炭码头 20 20 0 焦炭小计 760 750 -10 总计 760 750 -10

99qh02-11 15:21

基本面压力尚存双焦反弹沽空为宜

力合约上涨1.63%，振幅6.39%，焦炭主力合约上涨0.08%，振幅6.22%。双焦期货价格振幅走扩表明市场对双焦期货价格分歧加大。本文将从宏观和产业两个方面出发分析未来双焦价格的走势。宏观方面，春节前后处于政策平静期，市场表现相对谨慎，等待指引。长期以来，黑色商品价格与股票价格呈现明显的正相关关系。从春节假期后首周A股的表现来看，尽管春节长假期间外盘表现偏弱，但在DeepSeek概念的带动下，A股表现强劲，上证指数反弹至3300点附近，两市成交额不断走高，表明国内宏观氛围逐渐回暖。因此，我们可以看到，春节后首个交易日双焦期货在明显高开低走之后，连续两个交易日出现明显反弹走势。往后来看，我们认为国内股票市场短期有望继续维持火热行情，加上3月政策预期升温，短期宏观面中性偏多。产业方面，春节后国内煤矿快速复产，目前仅有部分民营煤矿尚未恢复正常生产。进口煤方面，蒙煤于2月1日恢复通关，2月4日甘其毛都通关车数恢复至920辆，通关吨数恢复至112688吨。焦化方面，2月7日当周，Mysteel调研的230家独立焦化企业产能利用率72.72%，日均产量51.73万吨，与节前相比均基本持平，处于近5年中等水平，但明显高于去年同期。可以看到，春节后焦煤供应较快回升，双焦供给整体处于较为充裕的状态。图为247家钢厂日均铁水产量需求方面，伴随节后钢厂高炉陆续复产，铁水产量低位反弹。据统计，2月7日当周，高炉炼铁产能利用率85.76%，环比增加1.12%，同比增加1.96%，日均铁水产量228.44万吨，环比增加2.99万吨，同比增加4.36万吨。盈利方面，当前钢厂盈利率51.52%，环比增加2.60%，同比增加25.55%，目前不管是高炉还是电炉均有一定生产利润。因此，往后来看，铁水产量回升是比较确定的事情，但我们认为本轮铁水产量反弹幅度不会太大，一方面终端需求恢复需要时间，按照往年经验，一般要到正月十五以后，下游工地才会陆续复工，另一方面，我们不看好节后终端需求恢复的强度，因为从去年四季度的房地产新开工、房地产投资以及拿地等领先指标来看，起码上半年房地产方面对钢材的需求拉动会比较弱，并且从每年的基建投资来看，受资金到位情况影响，上半年基建投资增速都是偏慢的，因此我们认为“金三银四”的需求可能不及市场预期。而终端需求弱势将影响钢厂利润，进而限制铁水产量释放，因此本轮铁水产量反弹空间有限。库存方面，据统计，2月7日当周，全国焦煤总库存为22.62.1万吨，周环比减少69.63万吨，其中焦企库存810.3万吨，周环比减少61.44万吨，钢厂库存804.72万吨，周环比减少27.19万吨；焦炭总库存为966.57万吨，周环比减少3.53万吨，焦企库存98.41万吨，周环比增加9.16万吨，钢厂库存690.96万吨，周环比减少9.78万吨。春节期间，物流停滞，下游焦钢企业以消耗自身库存为主，按照农历新年的时间来推算，2025年春节后第一周库存同比变化不大，处于近年正常水平。因此下游焦钢企业虽有补库需求，但考虑当前库存水平尚可，且现货市场情绪较低，补库对价格拉动有限，库存整体维持中性判断，焦炭现货价格持续承压调降。图为长流程钢厂税后毛利测算情况综上所述，宏观方面，受DeepSeek概念带动，股市表现较好，国内宏观氛围偏暖，加上3月政策预期较强，宏观面对双焦价格存在一定推动作用；从基本面来看，高供给、低需求背景下双焦供大于求格局延续，基本面压力尚存，尽管在宏观预期推动下存在阶段性反弹行情，但笔者认为随着市场宏观情绪退坡，在基本面压力下，双焦将重回弱势，操作上以反弹沽空为宜。（作者单位：大有期货）来源：期货日报网

期货日报网02-11 09:15

政策乐观预期，IC延续反弹

中衍期货02-11 08:00

大连商品交易所2025-02-10焦炭仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减焦炭山西阳光 10 0 -10 焦炭物产中大（日照港） 450 440 -10 焦炭浙江汇善（青岛港） 30 0 -30 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 300 290 -10 焦炭天津精海泰（青岛港） 20 10 -10 焦炭河北峰煤焦化 30 0 -30 焦炭青岛港 20 0 -20 焦炭天津港焦炭码头 20 20 0 焦炭小计 880 760 -120 总计 880 760 -120

99qh02-10 15:21

螺纹钢偏强震荡运行

高炉产能利用率回升将带动铁矿石、焦煤、焦炭等原料消费增长，原料价格坚挺将对钢材成本形成支撑。目前，螺纹钢市场处于低产量、低库存和低消费的“三低”局面。随着“金三银四”消费旺季的到来，消费环比回升将带动钢厂高炉产能利用率上升，原料消费增加，进而支撑钢材价格。值得注意的是，2024年中国出口至美国的钢材占比不到1%，关税影响极其有限。此外，3月初将迎来全国两会，市场对政策预期较为乐观。然而，考虑到房地产市场尚未完全企稳、节后工地复工率和资金到位率低于去年同期，消费回升高度将受限。同时，基差较小也将抑制价格上涨空间。综合来看，后期钢材市场或呈现偏强震荡运行态势。（作者单位：中州期货）来源：期货日报网

期货日报网02-10 09:16

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