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【黑色早评】蒙煤即将闭关，贸易商挺价意愿较强

焦煤或持续增产，本周焦煤产量有所下降。焦炭利润有好转，产量有所提升，双焦库存变动不大。钢材需求端，房地产持续弱势，制造业和出口保持强势，变量在于基建，二季度地方政府专项债发行缓慢，不及预期，基建需求仍偏弱，整体钢材需求偏弱，黑色链价格承压。后市继续关注政府专项债发行进度。钢材需求端，房地产持续弱势，制造业和出口保持强势，变量在于基建，二季度地方政府专项债发行缓慢，不及预期，基建需求仍偏弱，整体钢材需求偏弱，黑色链价格承压。后市继续关注政府专项债发行进度。国务院印发节能降碳行动方案，2024-2025年可能实施粗钢产量调控，利空双焦需求。地方政府专项债发行持续不及预期，刚需整体需求偏弱，双焦承压，蒙煤下调长协价格，双焦偏利空，建议逢高空。二、消息与数据 1. 国家矿山安全监察局网站7月3日消息，《煤矿安全监管监察行政处罚裁量权基准》已经国家矿山安全监察局2024年第11次局务会议审议通过，2023年6月28日印发的《煤矿安全监管监察行政处罚自由裁量基准》（矿安〔2023〕61号）同时废止。 2.【汾渭信息】焦炭方面，近日期货盘面偏强波动，带动市场情形有所好转，部分城市钢材价格出现反弹，焦企也有继续提涨预期，目前大多焦企维持高开工，且积极出货，厂内库存无几;铁水产量仍处高位，焦炭刚需较强，随着季节性影响逐步减弱，终端需求或将有好转;预计短期内焦炭价格暂稳偏强波动，需持续关注成材端需求情况以及铁水产量情况。焦煤方面，宏观预期好转下黑色系盘面继续回升，带动钢价开始反弹，焦炭提涨预期逐步增强，原料端情绪再度提振，近两日线上竞拍涨价成交明显增多，尤其骨架煤种，表现多坚挺，煤矿线下签单也略有好转，个别煤矿报价小幅上调，不过介于目前下游焦企盈利能力有限，多数煤矿报价暂未调整，煤价短期仍将以稳为主。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关934车，通关仍处偏低水平蒙煤市场偏稳运行，盘面回升后部分期现入场询货，但口岸实际成交并未有明显好转，贸易商仍多维持观望，蒙5长协原煤价格暂稳于1300-1330元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联五大材产量有所下降，而找钢及钢谷钢材总产量均有增长，富宝电炉钢厂仍有9.2%减产，整体钢材产量趋减。考虑到部分省市已开始部署2024年粗钢产量调控任务，唐山政府也印发了《国家碳达峰试点（唐山）实施方案》，要求推动钢铁行业尽早达峰，预计下半年钢材供应释放空间有限。进口方面，昨日国内钢坯价格有所回落，印度钢坯价格也小幅下降，国外其他地区钢坯价格持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存略有下降，上周钢联五大材厂库下降，社库上升，总库存增幅较前一周收窄；找钢厂库降社库增，总库存小幅上升；钢谷热卷厂库社库均有增长，建材厂库大降社库微增，总库存有所减少。需求方面，钢联五大材表需有小幅回落，而钢谷及找钢数据均显示建材表需回升，热卷表需小降。不过，据百年建筑调研，上周全国水泥出库量373.1万吨，环比下降3.7%；混凝土发运量144.81万方，环比减少2.07%，且样本建筑工地资金到位率环比也下降1.52个百分点至61.08%，整体建材需求依然偏弱。近日房地产销售数据有所回落，7月以来的新增专项债发行依然较慢，叠加会议预期无亮点，市场宏观情绪有所转弱。海外方面，近日欧美制造业PMI均有小幅走弱，但6月标普全球制造业PMI仍在扩张区间。昨日土耳其、独联体钢价均有小幅上扬，其他国外主要地区钢价依然持稳，目前国内外卷板价差略有扩大，国内钢材出口空间略增。综合而言，近期钢材供需双弱，库存变动不大，且受国内宏观情绪转弱影响，短期钢价走势震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.7月8日，央行发布公开市场业务公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。 2.中国钢铁工业协会副秘书长、冶金工业信息标准研究院院长张龙强表示，钢筋作为混凝土结构的骨架材料，广泛应用在房屋、桥梁、铁路、公路、隧道等各领域，2023年我国钢筋产量达到2.26亿吨，占粗钢产量22.1%，钢筋产品不仅量大面广，而且关系到国计民生。 3.Mysteel：亚洲地区，中国方坯期货走势转好，价格小幅走强。热轧板卷报价普遍止跌转涨，中厚板延续上周疲软态势，海外买家询盘较少，成交不及热卷。长材出口价格持续下跌，钢厂利润下滑较为明显。东南亚半成品进出口市场活动缓慢，受雨季影响，进口螺纹钢价格以窄幅震荡为主。独联体地区，俄罗斯半成品出口市场趋弱运行，后续生产成本或上涨，有望推动土耳其方坯需求上涨。板坯价格颇具竞争力，但成交较少。中东地区，伊朗外汇管制，半成品进出口市场冷清。阿联酋长材市场钢价小幅下跌，供需矛盾逐渐扩大。沙特长材价格小幅上涨，市场需求仍然不及预期。美洲地区，欧洲长材价格震荡偏强运行，需求有所改善。巴西长材钢价持稳，上涨空间仍存。 4.乘联会数据，6月新能源乘用车国内零售销量达到85.6万辆，同比增长28.6%。6月乘用车市场零售176.7万辆，同比下降6.7%。 5.8日全国建材成交依然较差，市场交投氛围清淡，价格多有下调，刚需少，投机也不多，全天整体成交量较上一工作日微增。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-09

技术解盘20240709

指标同样跟随转弱，建议偏空思路对待。焦炭等待突破焦炭2409合约近期最高上涨至2360元/吨一线后走弱，该位置是日线收缩三角形的上沿位置，具有较强的技术压力。量能方面，近期价格走弱过程中成交量一度创出新高，持仓量出现大幅下滑。指标方面，均线系统整体处于水平走势，MACD指标快慢线围绕零轴上下运行，并有望再度交出死叉。综合来看，焦炭2409合约日线处于收缩三角形整理形态，后市一旦选择突破方向，建议顺势操作。白银站上均线沪银2408合约日线架构最低回调至7560元/千克一线后止跌企稳，近期价格再度走强并站上均线系统。量能方面，在价格上涨过程中成交量一度有所放大，持仓量持续下滑。指标方面，均线系统经历调整后有望跟随价格走强，MACD指标快慢线回调至零轴附近再度交出金叉。综合来看，沪银2408合约再度走强，建议偏多思路对待，上方关注前期高点一线压力。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-09

金属普跌沪锌跌1.52% 铁矿石跌3.34% 欧线集运跌超4%【SMM日评】

黑色系近全线飘绿，铁矿石跌3.34%，焦炭跌2.73%，螺纹钢跌2.31%。 SMM7月8日讯：金属市场：截至今日日间收盘，内盘基本金属普跌，沪镍、氧化铝分别涨1.03%、0.10%，沪锌跌1.52%，其他金属跌幅在0.70%以下。 LME金属多飘绿，截至今日15:19分，伦镍、锡分别涨0.72%、0.05%，其他金属跌幅在0.90%以下。碳酸锂、工业硅分别跌0.27%、0.62%。锰硅、欧线集运分别跌1.66%、4.06%，其中，锰硅今日一度触2024年4月26日以来新低至7412元/吨。黑色系近全线飘绿仅不锈钢涨0.04%，铁矿石跌3.34%，焦炭跌2.73%，螺纹钢跌2.31%，热卷、焦煤分别跌1.85%、1.61%。沪金、银分别涨0.32%、0.87%。截至今日15:19分，COMEX黄金、白银分别跌0.51%、1.46%。截至今日15:19分行情现货及基本面锌方面：据SMM调研，截至本周一（7月8日），SMM七地锌锭库存总量为19.99万吨，较7月1日增加0.20万吨，较7月4日增加0.16万吨，国内库存录增。上海地区库存录减，主因周末仓库到货较少，叠加下游刚需点价提货，整体库存录减明显；广东地区库存增加，周末广东地区仓库到货增加，叠加盘面依旧高位，下游需求不佳未见改善，整体库存录增明显。铁矿方面：上周SMM全球铁矿发运总量3432万吨，环比下降2.3%。其中澳洲发运1958万吨，环比下降0.5%；澳洲发往中国1600万吨，占澳洲发运总量的81.7%，环比下降5.6%。巴西发运800万吨，环比下降8.5%；巴西发往中国462万吨，占巴西发运总量的57.8%，环比下降9.6%。焦炭方面：后续来看，6月末焦企利润得到修复，目前焦企利润普遍站上盈亏平衡性，因此焦企生产意愿依旧偏强。需求端来看，虽然在钢材小幅淡季的影响下，7月钢厂铁水有减量预期，但由于目前钢厂仍有利润，加之钢厂原料库存不高，因此7月焦炭需求端支撑仍在。预计7月焦企开工率仍将延续高位运行。宏观面美元方面：截至今日15:19分，美元指数涨0.07%。美国劳工部公布数据显示，今年6月美国非农业部门新增就业人数为20.6万人，高于市场预期的18万，但较前值的27.2万大幅回落，且4月和5月非农就业人数下修11.1万人。失业率升至4.1%，高于市场预期的4.0%。关键薪资指标中，员工平均时薪增长了3.9%，涨幅较5月收窄0.2个百分点。据CME美联储观察工具显示9月降息的概率上升至70%以上。（文华财经）国内方面： ►7月8日，央行发布公开市场业务公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。（财联社） ►国家外汇管理局统计数据显示，截至2024年6月末，我国外汇储备规模为32224亿美元，较5月末下降97亿美元，降幅为0.30%。此外，央行数据显示，中国6月末黄金储备报7280万盎司，连续两个月维持不变，此前已连续18个月上升。数据方面：今日关注欧元区7月Sentix投资者信心指数，美国6月纽约联储1年通胀预期等数据。（金十数据）原油方面：截至今日15:19分，美油、布油跌0.60%左右。飓风并未显著波及墨西哥湾地区的原油生产。至今，飓风贝丽尔仅对原油日产量造成了不到10万桶的轻微影响，埃克森美孚表示，正在根据飓风贝丽尔做出运营调整，预计其对油气产量的影响微乎其微。墨西哥的主要石油钻井平台预计能够避免受到干扰或被迫关闭的命运。然而，如果台风继续沿着目前预测的轨迹移动，位于美国北部水域的石油生产可能会面临一定的风险。沙特发电用燃烧需求增加，原油出口量季节性低迷，降至10个月来的最低水平。作为全球最大的原油出口国，沙特每年夏天都会燃烧更多的石油用于发电，以对空调的需求。上周五公布的油轮追踪数据显示，沙特6月份原油出口量降至560万桶/日。据估计，这一出口量仅比2020年新冠疫情开始时沙特较低的出口量高出25万桶/日。在全球范围内，6月份的海运原油出货量较5月下降100万桶/日，其中沙特的原油出口量减量占了下降总量的一半。不过随着主要出口码头完成维护工作，俄罗斯单周原油出口量恢复到3月以来的最高水平，达到366万桶/日，并增加了对主要亚洲市场，尤其是中国和印度的出口量。在此背景下，俄罗斯继续从沙特手中夺走其在亚洲主要出口目的地的市场份额。进入三季度欧美交通出行的传统旺季，美国汽油需求出现复苏迹象。根据GasBuddy的统计数据，截至7月2日当周，美国汽油需求环比增长5.5%，较过去四周的平均需求量高出3.0%。此外，美国能源信息署的周报数据也显示，截至6月28日当周，汽油的表观需求量的四周均值达到920万桶/日，创下自去年7月以来的最高水平。在航空领域，飞行用油量同样呈现出增长的趋势，7月8日当周环比增长6%，欧洲的航班飞行次数也实现了连续18周的增长。（文华财经） SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-08

金属普跌沪镍、沪银涨超1% 欧线集运、铁矿、双焦跌幅居前【SMM午评】

.49%。双焦方面，焦煤跌2.02%，焦炭跌2.53%。外盘金属方面，截至11:45分，LME金属普跌。伦镍涨0.69%，伦锡微涨。伦铜、伦铅、伦锌和伦铝跌幅均在0.4%以内。贵金属方面，截至11:45分，COMEX黄金跌0.24%；COMEX白银跌0.86%。国内贵金属方面，截至午间收盘，沪金涨0.72%；沪银涨1.48%。此外，截至午间收盘，欧线集运主力期货报5502.9点，跌2.78%。截至7月8日11:45分，部分期货午间行情：现货及基本面铜：截至7月8日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降1.18万吨至39.8万吨,重新回到40万吨以下，总库存较去年同期的12.56万吨高27.24万吨，其中上海较上年同期高16.72万吨，具体来看…… 宏观面国内方面：【央行宣告临时回购操作引爆市场流动性管控加强】央行行长潘功胜在2024陆家嘴论坛上发表的观点正在一一兑现。今日，央行官网发布公告，从即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。【6月外汇储备环比下降0.3% 央行黄金储备两个月维持不变】国家外汇管理局统计数据显示，截至2024年6月末，我国外汇储备规模为32224亿美元，较5月末下降97亿美元，降幅为0.30%。此外，央行数据显示，中国6月末黄金储备报7280万盎司，连续两个月维持不变，此前已连续18个月上升。美元方面：截至11:45分，美元指数报104.88，跌0.01%。周五公布非农数据显示，失业率达到两年半以来高点4.1%，表明劳动力市场正在放缓。本周市场关注的焦点是美联储主席鲍威尔的半年度国会证词、一系列美联储官员的讲话以及美国通胀数据。根据芝商所(CME)的美联储观察工具(Fedwatch Tool)，市场预计美联储9月降息的可能性为78%。交易员还认为12月第二次降息的可能性升高。其他货币方面：有分析师表示，日元兑美元汇率正在攀升，欧元兑美元跌幅亦收窄至0.1%左右。这表明，交易员正从法国的政治噪音转向更清晰的美国经济信号，同时有迹象显示，鲍威尔本周在国会作证时，将采取更为温和的基调。此外，澳元兑美元已经抹去了周一开盘以来的跌幅，考虑到美联储今年预计至少降息一次，而澳洲联储则坚定地坚持中性至鹰派的立场，许多人认为澳元有明显的上行路径。交易商们上周五预测，美联储9月份降息的可能性约为80%，因此，鲍威尔可能不需要那么多相对温和的言论，就能让他们更接近于完全消化这一预期。（汇通财经）数据方面：今日将公布德国5月实际零售销售月率、德国5月季调后出口月率、欧元区7月Sentix投资者信心指数、美国6月纽约联储1年通胀预期等数据。原油方面：原油期货窄幅波动，截至11:45分，美油跌0.19%，布油跌0.03%。市场关注能源供应中断的情况；在热带风暴Beryl可能增强为飓风并于周一登陆之前，美国得州几个最大港口已经关闭。科珀斯克里斯蒂港(Corpus Christi)、休斯敦港(Houston)、加尔维斯顿港(Galveston)、弗里波特港(Freeport)和得克萨斯城港(Texas City)周日关闭，以防热带风暴Beryl侵袭，Beryl可能在周一稍晚登陆加尔维斯顿和科珀斯克里斯蒂之间的得州沿海中部后发展成二级飓风。港口关闭可能导致原油和液化天然气出口、炼油厂的石油运输，以及这些炼厂的汽车燃料运输暂时中止。 IG驻悉尼分析师Tony Sycamore表示：“看起来可能出现风暴涌浪与停电的情况。”美国数据也很有可能显示，适逢驾车旺季，美国一周石油库存再次大幅减少，这将对油价形成支撑。美国能源信息署(EIA)数据显示，截至6月28日止当周，原油和成品油库存下降后，上周美元原油上涨了2.1%。贝克休斯周五发布的周报中表示，截至7月5日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数增加4座，至585座。尽管本周钻机数增加，但钻机总数仍较去年同期减少95座，或14%。贝克休斯公布，本周石油钻机数持平于479座，这是2021年12月以来最低水准；天然气钻机数增加4座，至101座。现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-08

Mysteel午报：钢价弱势下跌，铁矿石期货跌逾2%

50湖北3040。（单位：元/吨） ◎焦炭：8日港口焦炭现货市场暂稳运行。受个别港口库容影响贸易集港情况一般，港口库存整体下降。日照港91平，青岛港60减5，两港总库存151较上周减3。现港口各品种焦炭价格如下：贸易现汇出库：准一级焦现货2030元/吨，一级焦现货2130元/吨，焦粒现货1720元/吨，焦末现货1100元/吨。（单位：元/吨）来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-08

基本金属近全线飘红伦锡涨2.39% 周度伦铜涨3.86%、COMEX白银涨6.65%【隔夜行情】

有利润，加之钢厂原料库存不高，因此7月焦炭需求端支撑仍在。预计7月焦企开工率仍将延续高位运行。白银方面：据SMM调研统计数据显示，6月1# 白银的产量为1437.614吨，其中矿产银占956.614吨。相比上个月，白银产量减少了121.719吨，环比下降7.8%，但同比增长了4.7%。宏观面美元方面：周五夜盘，美元指数收跌0.23%，本周持续走弱，周度跌幅为0.90%。此前公布的数据显示美国6月就业增长略有放缓，同时失业率上升，这增强了美联储可能在9月开始降息的观点。美国劳工部的报告显示，6月美国非农就业岗位增加20.6万个。5月数据被大幅下修，显示增加21.8万个就业岗位，前值为增加27.2万个。6月失业率上升至4.1%，略高于预期的4.0%。投资者一直在密切关注劳动力市场和通胀数据，试图判断美联储何时会开始降息。根据芝商所的FedWatch工具，期货市场目前预计美联储在9月会议上降息25个基点的可能性约为72%，高于一周前的57.9%。（文华财经）国内方面： 7月6日，中国汽车工业协会发文表示，欧盟委员会6月在对中国电动车反补贴调查信息披露中，罔顾事实，坚持认为中国电动汽车产业存在高额“补贴”，对欧盟电动汽车产业带来损害，并拟对中国出口的电动汽车征收临时性反补贴税。对此，中国汽车工业协会深感遗憾，并表示坚决不能接受。（财联社）数据方面：下周关注美国6月纽约联储1年通胀预期、美国6月未季调CPI年率、美国6月季调后CPI月率、美国至7月6日当周初请失业金人数、美国6月PPI年率、美国7月一年期通胀率预期，中国6月CPI年率、中国6月贸易帐，英国5月三个月GDP月率、英国5月制造业产出月率数据。（金十数据）原油方面：周五夜盘，美油、布油跌0.60%左右，加沙停火协议达成的可能性上升，盖过了夏季燃料需求强劲和墨西哥湾飓风可能造成供应干扰的影响。周度来看，美油涨2.33%，布油涨2.19%，周线均实现四连涨。美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至6月28日当周，美国原油库存大降1,220万桶，至4.485亿桶，访查分析师的预期为减少68万桶。供应方面，二级飓风贝丽尔登陆墨西哥。该飓风此前在加勒比海造成至少11人死亡，并摧毁了几个岛屿上的建筑物和电线。墨西哥的主要石油平台预计不会受到风暴的影响，但如果飓风继续沿着预期路径前进，北部美国水域的石油项目可能会受到干扰。沙特阿美将其旗舰产品阿拉伯轻质原油8月对亚洲的官方售价(OSP)下调至较阿曼/迪拜均价升水1.80美元/桶，这凸显了OPEC产油国因非OPEC供应增长而面临的压力。（文华财经）来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-07

小盘翻红，双焦向下-2024年7月5日申银万国期货每日收盘评论

价大幅下挫。近期焦煤现货价格波动不大，焦炭首轮提涨落地后、港口价格有所上调。焦煤产量低位回升，上游库存窄幅波动，政策面约束趋于放松、后市焦煤产量存在进一步抬升空间。焦炭产量延续高位水平，焦化厂焦炭库存仍处低位，后市需关注焦企累库情况。铁水产量维持高位，但终端用钢需求进入淡季、钢厂利润水平不佳、铁水产量高位状态难以延续，目前钢厂原料采购的积极性仍显不足。综合来看，终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态的持续性存疑，双焦供应压力或将逐渐显现、压制价格的上方空间，关注焦煤产量增速及焦企累库情况。预计JM2409波动区间1400-1700，J2409波动区间2000-2400。【铁合金】铁合金：今日SM2409期价偏弱震荡，SF2409期价弱势下行。河钢7月锰硅招标价敲定为7500元/吨，硅铁首轮询盘价7000元/吨。澳矿发运受限问题暂未解决，但市场情绪有所降温，港口矿价高位回落，锰硅北方成本下滑至7500元/吨左右，行业利润水平不高；硅铁平均成本在6315元/吨左右，行业利润情况尚可。需求方面，终端用钢需求进入淡季，钢厂利润水平不佳，成材产量进一步增长的空间有限，需求端对价格的支撑力度趋弱。供应方面，锰硅、硅铁产量水平延续高位，市场供需缺口逐渐收窄，目前硅铁整体库存压力尚可、但锰硅整体库存压力渐增。综合来看，双硅产量处于高位，在需求增量有限的环境下、市场供需关系趋向宽松，需谨慎看待价格的上方空间，并持续关注澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间7100-8100，SF2409波动区间6600-7200。 04 金属【贵金属】贵金属：就业数据放缓令当前贵金属反弹延续。上周华尔街日报的记者Nick Timiraos本周发文表示，即使劳动力市场缓慢降温，也常常会导致经济衰退，这周鲍威尔讲话提及如果劳动力市场意外走弱，美联储也会做出反应。将市场关注点由居高不下通胀引导向美国当前的就业表现，增强了当前由就业逐步放缓-开启预防式降息的政策路径的期待。本周美国5月职位空缺814万人表现不温不火，美国6月“小非农”ADP新增就业15万人，为4个月最低水平；美国上周首次申领救济金人数升至23.8万人，创今年1月以来新高。美国6月ISM非制造业PMI48.8，为2020年5月以来新低，数据配合下刺激金银继续反弹，市场对今晚非农表现有所期待。【铜】铜：日间铜价小幅收涨。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向小幅缺口转变，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，但近期冶炼产量缩减不及预期。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调排产环比回落，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，二手房成交环比回升，需要持续关注。铜价短期可能偏强，中期可能宽幅波动调整，。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅回落。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡，锌价短期可能偏强，中期可能宽幅波动，市场面阶段性影响可能增强。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.85%，市场交易需求淡季及降温预期退温。美联储会议指向偏鹰，宏观层面指向并不利多。晋豫地区铝土矿大规模复产尚未到来，预计氧化铝价格仍有支撑，但下游观望情绪增强。近期国内电解铝出现累库，反映了铝基本面边际走弱的趋势。供给端，云南电解铝企业陆续复产，国内电解铝日度产量小幅提升。需求端，下游铝加工环节开工率继续走弱，短期内淡季累库趋势或将持续。但考虑到低供给弹性，以及下游需求存在多个增长点，部分市场参与者看好中长期铝价，因此沪铝仍建议以逢低做多为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.18%，镍价处于震荡运行当中。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，镍矿供应整体仍偏紧。国内部分镍铁厂复产，印尼新增产能释放，镍铁需求表现平平，其价格表现较弱。不锈钢终端需求疲弱、库存高企、排产下降背景下，不锈钢厂对镍铁采购量减少。近期前驱体需求有所下滑，硫酸镍价格跌至盈亏平衡线后暂稳。纯镍方面，由于前期国内镍板出口增加，国内纯镍可流动量偏低，库存出现小幅去化。展望后市，考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润位置较低以及美联储降息预期反复，预计短期内镍价或以震荡运行为主。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价震荡走弱。现货市场成交清淡状态延续，华东553通氧硅价进一步下调50元/吨至12600元/吨，421硅价下调50元/吨至13500元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工升至高位，北方硅企开工高位延续，新增产能爬坡背景下市场整体产量持续攀升。需求方面，多晶硅企业减产或停产以减轻出货压力，磨粉厂对工业硅的采购需求偏弱；下游消费表现低迷，铝合金企业开工积极性不佳；供强需弱格局下有机硅亏损状态难以扭转，行业开工存在高位下滑可能，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端对硅价的支撑力度不足，丰水期上游供应压力逐渐增加，市场库存的消化难度加剧，硅价上方压力较大，预计SI2409波动区间11000-11700。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。短期下跌幅度较大，存在技术性修复可能。 05 农产品【白糖】白糖：原糖休市，今日震荡继续。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6550元/吨，云南南华报价维持在6330元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，近期虽然反弹，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【棉花】棉花：今日棉价继续震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15777元/吨，较上一日-15元/吨。消息方面，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西6月出口棉花160411.39吨，日均出口量为8020.57吨,较上年同期增加165.93%。上年6月，巴西棉花出口量为60321.15吨。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口利润叠加需求不振，后市有望呈现外强内弱格局。【生猪】生猪：生猪期货先抑后扬。根据涌益咨询的数据，7月5日国内生猪均价18.49元/公斤，比上一日上涨0.07元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货小幅下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年7月3日，全国主产区苹果冷库库存量为128.36万吨，库存量较上周减少17.47万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行，马棕高频数据方面，SSPOMA预计6月产量环比减少5.1%；AmSpec数据预计马棕6月1-30日出口量环比减少15.42%。虽然马来产量下降，但由于出口也大幅放缓，因此6月马棕预计仍将保持累库趋势。彭博预计马来西亚6月棕榈油库存为182万吨，较5月增加4%，为连续三个月增长。出口量较5月预计减少约10%，降至124万吨，这是自2月以来的最大降幅。产量较5月下降近6%，降至160万吨，此前5月份增长超过13%。新季美豆种植面积较前期预期下调，叠加美豆进入生长季，美豆仍将保有一定天气升水，美豆获支撑小幅反弹。但目前来看美豆产区整体天气情况较为良好，现阶段天气题材暂缺乏。国内进口大豆到港量充足，豆油供应充足仍将限制豆油上方空间。菜油方面，近期加菜籽产区遭遇强降雨天气，叠加前期欧盟及乌克兰菜籽减产，市场对于新季菜籽产量担忧增强。综合来看受近期印尼提高国内部分进口产品关税的消息影响，提振油脂板块集体走强。并且市场重估新季菜籽减产幅度，菜油近期大幅走强。但印尼提高关税的消息尚未落地，而马棕预计仍维持累库趋势，库存压力的加大将限制油脂上方空间，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7600-8100，菜油波动区间8200-9000。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏弱运行，在美豆种植面积报告发布以后，市场关注重心主要落在美豆单产上。而从作物生长情况来看，截止到6月30日美豆出芽率为95%，前一周为90%，去年同期为97%。美豆开花率为20%，上周为8%，去年同期为20%；美豆结荚率为3%，去年同期为3%，5年均值为2%。截止到6月30日美豆优良率为67%，较前一周持平，高于市场预期的66%，去年同期为50%。虽然优良率连续2周下调，但是优良率仍处于高位水平。产区天气仍然温度稍高，但降雨也较为充沛，土壤墒情良好，整体天气情况好于往年。现阶段缺乏天气炒作题材，连粕或继续偏弱震荡为主，豆粕主力区间3200-3500，菜粕主力区间2500-2800。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC盘中回调，08基本收回盘中跌幅，收于5700.9点，小幅收涨0.61%。除08合约外，其它合约在盘中下跌后，午后基本维持震荡态势，未能回补跌幅。周五市场回调主要受到多个因素综合影响，一是巴以地缘方面传出新一轮的和谈消息，以色列政府批准继续与哈马斯进行非直接停火谈判，同时美国NBC NEWS发布消息称拜登与内塔尼亚胡交谈，讨论可能达成的协议细节，一位美国高级官员表示哈马斯的转变使得停火协议达成成为可能。该消息在开盘前已公布，但早盘市场表现尚可，倾向于地缘是扰动而非主因。二是赫伯罗特调降了7月第三周起的报价，由此前的4850/9500调降至4600/9000，但整体仍在延续上行的趋势。三是盘后公布的SCFI欧线降至4857美金/TEU，较上期下降23美金/TEU，不及市场预期，与近期的运价趋势相左，但TCI最新的小大柜参考价仍在继续上行。目前基本面尚未看到趋势拐点，短期市场受多个因素影响波动放大，关注调整后的做多机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-07-06

金属内外分化焦炭跌3.92% 工业硅跌2.3% 关注美国非农数据【SMM日评】

%。黑色系普跌仅不锈钢涨0.07%，焦炭跌近4%，焦煤跌3.80%，铁矿石跌2.03%，螺纹钢跌1.74%，热卷跌1.21%。沪金、银分别涨0.17%、0.35%。截至今日15:50分，COMEX黄金、白银均涨0.16%。截至今日15:50分行情现货及基本面双焦方面： 7月4日，SMM调研显示，考虑到钢材消费淡季影响，市场整体仍较为谨慎，投机需求仍旧观望为主，市场成交多以焦企补库为主。供应端，焦企开工率整体延续高位持稳运行。需求方面，下游钢厂库存依旧偏低，钢厂接货积极性较高，焦炭需求端支撑偏强。铁矿方面： 7月4日，SMM调研显示，近期承德地区生产受外部因素影响，省督导组驻扎检查，部分大型矿选端接到停产通知，复产时间待定，7月当地铁粉供应或将明显收紧，对价格形成支撑；需求端方面，据SMM目前跟踪，铁水产量到顶趋势显现，后期铁水或将下滑，预计对铁粉需求减弱。宏观面美元方面：截至今日15:50分，美元指数跌0.13%。美国劳工部公布数据显示，截至6月29日当周初请失业金人数增加4000人至23.8万人，预期为23.5万人。6月22日当周经季节性调整后的续请失业金人数增至185.8万人，为2021年11月底以来的最高水平。根据芝商所(CME)FedWatch Tool，交易商目前认为美联储9月降息的机率约为73%。国内方面： ►备受市场关注的央行借入国债操作有最新进展：今日，央行消息确认，已经与几家主要金融机构签订了债券借入协议，目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元。央行将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。今日，中信证券首席经济学家明明对财联社表示，这表明央行开展国债借入操作乃至后续卖出国债的方式得到进一步明确。央行表明将采用无固定期限的借券方式，意味着央行对收益率曲线的控制将不会局限于某一期限品种。相较于防止长端收益率过低，央行的意图或在于完整控制一条斜向上的收益率曲线。（财联社） ►国务院新闻办公室今日上午10时举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，工业和信息化部部长金壮龙出席介绍情况，并答记者问。金壮龙今日在国新办新闻发布会上表示，我国工业发展虽然取得长足进步，但总体上讲，仍处在由大变强、爬坡过坎的重要关口，关键核心技术、产业基础能力等方面还存在突出短板，企业特别是中小企业生产经营困难依然较多。我们将不断深化改革、扩大开放，统筹高质量发展和高水平安全，大力推进新型工业化，强化科技创新和产业创新深度融合，加快发展新质生产力，建设以科技创新为引领、以先进制造业为骨干的现代化产业体系，真抓实干，善作善成，以推动高质量发展的新成绩，为实现第二个百年奋斗目标作出新的更大贡献。（财联社）数据方面：今日关注欧元区5月零售销售月率，加拿大6月就业人数，美国6月失业率、美国6月季调后非农就业人口、美国6月全球供应链压力指数等数据。（金十数据）原油方面：截至今日15:50分，美油、布油分别涨0.36%、0.19%。短期内飓风还有可能对原油市场造成扰动。飓风贝丽尔的预测路径将直接前往美国得克萨斯州海岸，并预计向路易斯安那州移动，途中经过32家炼油厂的所在地。飓风季或持续对美国原油供应产生冲击。叠加本周EIA美国原油和成品油大幅去化，北美地区的旺季预期得到实际数据的验证，市场看多信心仍存。国际原油现货市场上，中东原油结构维持月初以来的强势，北海月差维持高位，原油基本面预期并未发生明显变动。阿美石油公司将8月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价下调60美分，但是上调了阿拉伯轻质油对美国市场的官方销售价。对于后市，银河期货分析认为，短期油价震荡偏强，中期等待三季度去库预期兑现，同时关注3季度地缘和天气等不确定性因素对供给端的冲击。3季度Brent运行区间预计在80-90美金/桶。（文华财经） SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-05

美元四连跌金属外强内弱双焦领跌工业硅跌2% 铁矿、沪镍跌幅居前【SMM午评】

.14%。双焦方面，焦煤跌3.95%，焦炭跌3.39%。外盘金属方面，截至11:44分，LME金属普涨。伦铜和伦铅跌幅均在0.2%以内。伦锌、伦铝和伦锡、伦镍涨幅均在0.5%以内。贵金属方面，截至11:44分，COMEX黄金跌0.04%；COMEX白银跌0.2%。国内贵金属方面，截至午间收盘，沪金涨0.1%；沪银涨0.05%。此外，截至午间收盘，欧线集运主力期货报5623.1点，跌0.76%。截至7月5日11:44分，部分期货午间行情：现货及基本面铜：本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为68.49%，环比小幅下降0.52个百分点，低于预期值0.77个百分点，同比继续上升1.57个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)。具体情况如下… 镍：7月5日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28039元/吨，较前一工作日上调42元/吨，电池级硫酸镍价格为28000-29000元/吨，均价较前一工作日持平…… 宏观面国内方面：【工信部：围绕六大方向对未来产业发展作出前瞻性部署】金壮龙今日在国新办新闻发布会上表示，我国工业发展虽然取得长足进步，但总体上讲，仍处在由大变强、爬坡过坎的重要关口，关键核心技术、产业基础能力等方面还存在突出短板，企业特别是中小企业生产经营困难依然较多。我们将不断深化改革、扩大开放，统筹高质量发展和高水平安全，大力推进新型工业化，强化科技创新和产业创新深度融合，加快发展新质生产力，建设以科技创新为引领、以先进制造业为骨干的现代化产业体系，真抓实干，善作善成，以推动高质量发展的新成绩，为实现第二个百年奋斗目标作出新的更大贡献。央行今日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有500亿元7天期逆回购到期，实现净回笼480亿元。美元方面：美元指数四连跌，截至11:44分，美元指数报104.99，跌0.13%。市场在等待美国就业数据，以评估美联储可能的降息轨迹。周三出炉的经济数据表明美国经济放缓，包括疲软的服务业和ADP就业报告。另一份报告显示，美国上周初请失业金人数有所增加。美国劳工部公布数据显示，截至6月29日当周初请失业金人数增加4000人至23.8万人，预期为23.5万人。6月22日当周经季节性调整后的续请失业金人数增至185.8万人，为2021年11月底以来的最高水平。周三公布的ADP就业报告显示，6月民间就业岗位增加15万个，5月为增加15.7万个。经济学家此前预测6月民间就业岗位增加16万个。根据芝商所(CME)FedWatch Tool，交易商目前认为美联储9月降息的机率约为73%。其他货币方面：英国工党在大选中取得压倒性胜利，英镑保持韧性；伦敦证券交易所集团(LSEG)的BOEWATCH显示，8月1日英国央行降息25个基点的可能性为56.7%，与周四相比变化不大。此前英国央行对雇主工资预期的调查有所下降。即将公布的数据和新政府的评论将推动这一微妙平衡的决定，这将是影响英镑的关键因素。（汇通财经）数据方面：今日将公布全球6月供应链压力指数，美国6月非农就业人口变动季调后、6月失业率、平均每小时工资年率、私营企业非农就业人数变动、劳动参与率、制造业就业人口变动季调后；欧元区5月零售销售年率，德国5月季调后工业产出月率、工作日调整后工业产出年率，法国5月贸易帐，瑞士6月消费者信心指数-季调后，加拿大6月失业率、就业人数变动、IVEY季调后PMI等数据。此外，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯将发表讲话。原油方面：原油期货小幅下跌，截至11:44分，美油跌0.2%，布油跌0.37%。RBN Energy分析师Martin King说，市场也在追踪加沙冲突以及法国和英国的大选。PVM分析师Tamas Varga说，油价早些时候下跌，但鉴于美元走软，以及EIA数据公布后美国燃料需求前景看好，预计油价跌势不会持续。沙特阿拉伯的沙特阿美将其8月份销往亚洲的旗舰产品阿拉伯轻质原油的价格下调至每桶较阿曼/迪拜平均价格高1.80美元。瑞银(UBS)在给客户的一份报告中称，预计本季度布伦特原油价格将达到每桶90美元，理由是OPEC减产和石油库存预计下降。因周四适逢美国独立日假期，原定北京时间周六3:30公布的CFTC持仓报告推迟至下周二3:30发布。　　　　现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-05

Mysteel午报：钢价局部下跌，“双焦”期货大跌逾3%

50湖北3040。（单位：元/吨） ◎焦炭：5日港口焦炭现货市场暂稳运行。贸易集港情绪一般，港口库存稳中有增。日照港91平，青岛港66增1，两港总库存157较上周增7。现港口各品种焦炭价格如下：贸易现汇出库：准一级焦现货2060元/吨，一级焦现货2160元/吨，焦粒现货1720元/吨，焦末现货1100元/吨。（单位：元/吨）来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-05

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