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大连商品交易所2026-09-16焦煤仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦煤中铝国贸 100 100 0 中铝内蒙（迁安） 100 100 0 焦煤博金煤业 38 10 -28 焦煤海南浩通 1,336 476 -860 焦煤小计 1,474 586 -888

99qh09-16 16:02

大连商品交易所2026-09-15焦煤仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦煤中铝国贸 100 100 0 中铝内蒙（迁安） 100 100 0 焦煤博金煤业 38 38 0 焦煤海南浩通 1,336 1,336 0 焦煤小计 1,474 1,474 0

99qh09-15 16:11

工业硅价格走势承压。此外，煤矿事故导致焦煤供应收紧，进一步推升工业硅生产成本。综合来看，受硅煤价格上涨支撑，工业硅价格将强势运行，但受累库预期拖累，价格上行空间有限。一家贸易商持有一定规模的工业硅现货库存，受下游需求较弱影响，库存周转效率偏低。彼时，工业硅SI2609合约价格为8705元/吨，该贸易商理想的现货库存销售价格为9085元/吨。结合市场基本面分析，贸易商判断，工业硅价格受高库存、弱需求压制，大幅上涨的概率较低，市场整体呈现中长期区间震荡、短期偏弱震荡格局，无明确单边趋势，适合采用累沽期权盘活库存、提升库存价值。基于上述判断，该贸易商设计场外累沽固定赔付敲出型期权方案。方案标的为SI2609合约，开仓价格为8690元/吨，累沽价格为9085元/吨，敲出价格为8185元/吨，固定赔付金额为120元/吨。方案观察周期为40个交易日，单日观察规模为10吨，总运作规模为400吨。方案无需前置支付权利金，仅占用交易保证金339388.3元，整体资金占用规模可控。方案结算规则严格遵循对应条款：当日收盘价格处于8185元/吨（不含）~9085元/吨（含）区间时，贸易商可获得固定现金赔付；当日收盘价格回落至8185元/吨（含）及以下时，触发敲出机制，当日终止赔付，且不新增任何头寸敞口；当日收盘价格向上突破9085元/吨时，贸易商需按累沽价格承接2倍规模期货空头头寸。其中，9085元/吨为意向销售价格，贸易商以承担价格大幅上行的行权风险为对价，换取震荡行情下的固定赔付收益。表为期权方案要素介绍区间震荡行情下可持续累积固定赔付收益。该方案采用固定赔付模式，在既定价格区间内收益规则标准化、稳定性强。当盘面价格运行于8185~9085元/吨时，贸易商每日可获得120元/吨的固定现金赔付，有效增厚现货销售利润。若盘面价格下行击穿8185元/吨，触发敲出机制，当日暂停固定赔付。需要注意的是，该方案无法对冲价格深跌带来的库存减值风险。在方案实际运行阶段，盘面价格多数时间处于赔付区间内。震荡行情下有望实现期现双向增收，极端上涨行情下存在行权风险。该方案适配工业硅偏弱震荡行情，盘面价格未突破累沽价格时，贸易商既可通过库存销售获取现货经营收益，又可赚取期权固定赔付收益，有效提升整体盈利水平。若盘面价格大幅走强、收盘突破9085元/吨，将触发行权机制，贸易商需要承接2倍规模期货空头头寸。价格若持续上行，将产生浮动亏损。该方案运行至7月28日到期了结，盘面价格始终未突破累沽价格，未触发空头头寸承接机制。零权利金轻量化运作，以可控风险换取常态化增量收益。该方案无需前置权利金支出，仅占用少量交易保证金，资金运作效率较高，贴合贸易商轻量化增收的经营需求。图为SI2609合约日线走势期权方案到期平仓了结后，整体实现盈利45600元，库存销售利润增厚114元/吨。盈利全部来源于期权固定现金赔付，期权平仓盈亏、期货头寸盈亏均为零。贸易商在不新增风险敞口、不影响正常现货购销业务的前提下，通过场外累沽固定赔付期权方案，弥补了传统贸易价差收窄的经营短板，实现了库存精细化管理与经营利润增厚的目标。从上述案例不难看出，工业硅贸易商通过场外美式卖出宽跨式期权组合，以“赚取时间价值衰减、依托区间震荡兑现权利金”的模式，在震荡行情下有效增厚经营利润，只要盘面价格维持在上下行权价格区间内，即可赚取全额权利金收益。该方案具备明确的适用边界，一旦盘面价格向上突破看涨行权价格或向下跌破看跌行权价格，贸易商将面临履约亏损风险。因此，该方案更适配对后市判断为“区间震荡、无极端单边行情”、具备成熟风险管控经验、希望依托期权时间价值增厚购销业务收益的实体企业。从广义视角来看，期权工具的核心优势在于结构灵活。实体企业可结合自身现货敞口、资金约束及对未来价格波动的预期，搭建从保守到激进的多元化交易策略组合，实现对冲风险、增厚收益、优化成本的经营目标。同时需要明确，策略的成功，建立在实体企业对自身经营痛点的精准识别、对市场情景的充分推演以及对极端风险的压力测试之上。实体企业在运用期权工具时，需要深度结合自身经营特性，以审慎态度构建策略体系，并在具备专业资质的金融机构指导下开展实操。展望未来，期权工具在工业硅行业的应用场景将进一步拓展，有望成为驱动产业企业优化风险管理、提升资源配置的核心助力。来源：期货日报网

期货日报网09-15 13:15

大连商品交易所2026-09-14焦煤仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦煤中铝国贸 0 100 100 中铝内蒙（迁安） 0 100 100 焦煤博金煤业 38 38 0 焦煤海南浩通 1,336 1,336 0 焦煤小计 1,374 1,474 100

99qh09-14 20:31

大连商品交易所2026-09-11焦煤仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦煤博金煤业 0 38 38 焦煤海南浩通 1,336 1,336 0 焦煤小计 1,336 1,374 38

99qh09-11 16:03

大连商品交易所2026-09-10焦煤仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦煤博金煤业 100 0 -100 焦煤海南浩通 200 1,336 1,136 焦煤小计 300 1,336 1,036

99qh09-10 16:03

大连商品交易所2026-09-09焦煤仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦煤博金煤业 500 100 -400 焦煤海南浩通 200 200 0 焦煤小计 700 300 -400

99qh09-09 16:03

大连商品交易所2026-09-08焦煤仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦煤博金煤业 500 500 0 焦煤海南浩通 0 200 200 焦煤小计 500 700 200

99qh09-08 16:03

双焦中线上涨逻辑仍在

8月，焦炭、焦煤价格强势攀升，主力2701合约全月分别上涨23.98%、31.53%。9月前4个交易日，价格则高位震荡。结合宏观及基本面情况分析，双焦价格中线上涨逻辑犹在，但短线调整风险加大。焦煤供给偏紧格局未改双焦价格的本轮反弹在很大程度上是国内焦煤供给收缩、蒙煤通关量减少所致。山西地区煤矿虽有一定复产，但总体呈现“复产不复量”的格局。截至9月4日当周，全国523家样本煤矿炼焦精煤日产量为62.82万吨，较前一周回落0.44万吨；较5月留神峪煤矿事故之前回落19.46万吨。铁水日产量降速相对较慢。结合国内焦煤产量和蒙煤通关量估算，铁水日产量要降至210万吨以下，才能实现焦煤供需平衡。焦炭全环节库存以及523家样本煤矿炼焦精煤库存大幅下滑侧面验证了焦煤供给偏紧。当前煤矿安监严格，上周又公布了《煤矿企业安全生产许可证管理办法》，即使后续蒙煤通关进度恢复，也很难填补供给缺口。 “双节”前补库力度可能大于往年鉴于中秋节、国庆节假期临近，不论是钢材还是原料，都会经历一轮补库。近5年，“双节”假期前，钢厂和焦化厂焦煤库存平均增加107.67万吨，增幅为10%；钢厂焦炭库存平均增加40万吨，增幅为6.7%。今年在焦煤供给偏紧、焦化厂减产且库存大幅下降的环境下，焦炭、焦煤的补库力度可能大于往年。图为 523 家样本煤矿精煤库存变化产业链利润分配不均 8月以来黑色系价格的上涨主要由成本推动，钢材需求并未实质性好转，这就造成产业链利润分配不均。根据Mysteel的最新数据，长流程螺纹钢利润为-157元/吨，独立焦化厂利润为-86元/吨，产业链利润多集中在焦煤环节。成本推动型的价格上涨能否持续，关键在于其向下游的传导是否顺畅。从历史经验来看，9月钢材需求环比改善。但对于今年的改善力度，笔者持谨慎态度。当前，地产、基建领域均出台了一系列政策，但地产政策以去库存为主，对建材需求的直接拉动作用有限；基建政策落地需要时日，且今年地方专项债发行进程略慢。此外，经过本轮反弹，印度和我国的热卷出口价格基本持平，我国出口优势有所减弱。若需求恢复不及预期这一假设成立，则产业链利润分配不均的问题会通过钢厂减产、原料价格下跌的方式来修正。而这，将对双焦价格走势形成阶段性利空。图为焦化厂盈利情况和产能利用率变化综合分析，支撑双焦价格上涨的中线逻辑依然存在，但短线来看，成本推动型的上涨导致产业链利润分配不均，且钢材需求在旺季的表现可能不及预期。若这一问题持续发酵，后续不排除引发产业链负反馈的可能。考虑到“双节”假期前的原料补库行为，负反馈发生时点或在“双节”假期后。（作者单位：东海期货）来源：期货日报网

期货日报网09-07 18:50

大连商品交易所2026-09-07焦煤仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦煤博金煤业 1,197 500 -697 焦煤小计 1,197 500 -697

99qh09-07 16:32

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