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技术解盘20251211
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焦煤持续走低近期，焦煤2605合约价格沿着短期均线震荡走弱，并创出7月22日以来的新低。量能方面，在本周价格下跌过程中，成交量有所放大，持仓量出现增长。均线系统呈现空头排列，60日均线出现向下拐头迹象。MACD指标在零轴下方偏弱运行。综合来看，焦煤2605合约经历了近4个月的震荡整理后，价格选择破位下行，下方重点关注1000元/吨整数关口的支撑。生猪放量反弹近期，生猪2603合约价格跌至11000元/吨整数关口后出现反弹，一度突破5日均线、10日均线和20日均线。量能方面，在价格反弹过程中，成交量明显放大，持仓量有所增加。指标方面，MACD指标走势偏弱，但出现“底背离”形态。综合来看，生猪2603合约价格出现低位放量反弹，一旦站稳20日均线位置，建议偏多思路对待。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-11
大连商品交易所2025-12-10焦煤仓单日报
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（手）今日仓单量（手）增减（手）焦煤唐山港 300 300 0 焦煤小计 300 300 0
99qh2025-12-10
行业人士：螺纹钢供需矛盾不明显
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品种的价格整体回落。随着蒙煤进口放量，焦煤供需格局逐渐走弱，焦煤价格自高位大幅回落。虽然吨钢利润边际改善，但在以成本定价为主线的背景下，成本中枢下移仍对钢价构成较大压力，钢价反弹后快速回落。”国投期货高级分析师何建辉说。数据显示，10月我国日均粗钢产量为232.3万吨，环比下降5.2%，创自2023年12月份（217.5万吨）以来的新低。11月以来，钢厂盈利率不断走低，亏损压力持续增大驱动钢厂生产节奏调整，高炉开工率及产能利用率均呈回落态势。12月首周螺纹钢周产量降至189.31万吨，环比下降8.14%，螺纹钢供给收缩幅度显著超过其他品种，结构性减产特征明显。华宝期货钢材研究员武秋婷告诉期货日报记者，当前需求端呈现南北分化格局。北方因天气寒冷施工受限，需求近乎停滞；南方则因存量项目赶工，消费表现出超预期韧性。12月首周螺纹钢表观需求为216.98万吨，虽环比下降4.81%，但降幅低于季节性预期。值得关注的是，制造业用钢需求持续向好，汽车市场供需两旺，行业发展态势良好，部分对冲房地产下行压力，但家电市场处于去库存与结构调整期，对需求支撑不足。 “随着气温下降，全国已经大面积入冬，建材需求进入传统淡季，螺纹钢表需环比逐步下滑。不过从近几周表现看，螺纹钢需求稍好于预期，在此前旺季不旺的情况下，市场也表现出一定的淡季不淡特征，持续性有待观察。随着产量大幅下降，螺纹钢库存持续回落，去化态势保持良好。从热卷方面看，受制造业及出口支撑，需求仍有韧性，由于建材产量偏低，铁水仍主要流向板材，这也导致热卷产量和库存相对偏高，库存去化缓慢，压力仍有待缓解。”何建辉说。记者在采访中获悉，12月首周螺纹钢总库存503.81万吨，环比下降27.67万吨，已连续8周呈去库态势，且去库幅度也较前期小幅扩大。其中，社库与厂库均呈回落态势，反映钢厂主动控产效果显现，贸易商降库意愿也有所增强。 “近期受供暖季环保限产趋严及钢厂利润低位影响，螺纹钢供给端收缩，同时，因季节性赶工需求释放叠加基建项目托底效应，螺纹钢需求端韧性仍存，共同驱动螺纹钢保持较为健康的去库态势，且当前库存水平较年内峰值显著回落。”武秋婷说。对于螺纹钢的后市，何建辉认为，终端需求依然偏弱，随着铁水产量回落，供应压力逐步缓解，市场整体供需矛盾不大。目前钢价仍处于近年来相对低位，在“反内卷”及潜在的宏观利好政策支撑下，下行空间不大。而由于需求复苏仍需要较长时间，供应端过剩产能出清相对缓慢，钢价反弹空间也受到明显制约。市场整体延续震荡筑底的可能性较大，短期考验成本端支撑力度。后期重点关注内需政策推进情况、中美关税谈判进展，以及供应端限产力度是否加码等。 “预计螺纹钢将维持强预期与弱现实的博弈格局。政策端，12月重要会议或释放稳增长信号，财政政策与地产政策有望提振市场信心；基本面端，供应收缩与低库存为价格提供安全边际，但房地产市场仍处于调整筑底阶段，需求端隐忧仍存。钢价12月份仍将承压运行，重心或有下移，但冬储对价格底部存在支撑，大概率以区间震荡为主。建议重点关注钢厂供给收缩力度、冬储规模及房地产政策边际变化。”武秋婷说。来源：期货日报网
期货日报网2025-12-10
大连商品交易所2025-12-09焦煤仓单日报
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（手）今日仓单量（手）增减（手）焦煤唐山港 300 300 0 焦煤小计 300 300 0
99qh2025-12-09
技术解盘20251209
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焦煤破位下跌周一，焦煤价格大幅下行，跌破前期震荡平台，打开下方空间。中短周期均线向下运行，K线位于所有均线下方。MACD在零轴下方走弱，绿柱实体有所放大，空头力量短期内有加强迹象。KDJ死叉后发散，指标偏空。量仓方面，成交量明显增长，持仓量整体持稳。这说明多空双方分歧巨大，但经过激烈争夺后，空头主导市场。综合来看，焦煤以空头思路看待。鸡蛋涨势放缓鸡蛋价格构筑双底后维持震荡上行，双底的理论反弹高度在3470元/500千克附近，上周二价格已接近该点位。均线系统整体向上运行，中长期趋势偏多。MACD红柱实体缩小，说明上涨动能逐步衰竭，有可能形成顶背离形态。量仓方面，近期K线实体变小，成交量回落至低位，持仓量持稳，市场观望情绪升温。综合来看，短期多头动能有所减弱，鸡蛋价格或进入高位震荡阶段。（福能期货张煜）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-09
供需逐步宽松铁矿石价格承压运行
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11月中下旬，铁水产量意外回升，炼焦煤盘面开始交易交割逻辑，双焦盘面大幅下跌让利于铁矿，叠加美联储降息预期回升，铁矿石在黑色板块里逆势上涨。12月初，铁矿石供应逐步宽松，港口库存创近几年同期新高，铁水产量继续回落，铁矿石价格承压运行。外矿供应延续宽松格局 2025年11月，美国供应管理协会（ISM）制造业PMI降至48.2%，萎缩幅度为4个月最大，且已持续9个月低于荣枯线。其核心关注点在于，美联储降息能否传导至实体经济，刺激海外传统制造业需求回暖，从而系统性地拉动我国钢材、机械、家电等出口链条。图为铁矿石进口量 2025年我国铁矿石进口呈现“前低后高”走势，上半年受澳洲飓风、巴西暴雨等极端天气影响，主流矿山进口量超预期下滑。下半年开始，传统天气干扰趋弱，四大矿山发运量逐渐恢复正常，2025年6—10月我国铁矿石进口量同比持续增加，9月份进口铁矿石同比增加11.7%，创单月历史新高，10月进口铁矿砂及其精矿11131万吨，同比增加7.2%，延续高进口趋势。 2025年1—10月我国进口铁矿砂及其精矿10.3亿吨，同比增加约800万吨，其中澳洲进口同比增加970万吨，巴西进口同比增加343万吨，非澳巴进口同比回落510万吨，印度因国内粗钢需求旺盛，进口量同比大幅回落1410万吨，是非主流矿减量的主因。展望2026年，全球铁矿石供给仍处于扩张通道，西芒杜项目预计供应增量1500万吨，全球总供应增量6400万~6500万吨，显著高于需求增速，过剩格局将中长期压制矿价中枢。投资端偏弱，钢坯出口量自高位回落当前国内投资端整体表现偏弱，2025年1—10月固定资产投资累计完成408914亿元，同比下降1.7%，三大核心投资板块制造业、基建以及房地产投资增速均呈现下滑趋势。2025年1—10月，基础设施建设投资同比增速为1.51%，下半年财政支出力度边际收缩，基建投资较上半年出现下滑；制造业投资累计同比增速为2.7%，较1—9月下滑1.3个百分点，中美贸易摩擦叠加欧美补库尾声，显示出口压力明显加大；房地产开发投资累计同比增速为-14.7%，较1—9月下滑0.8个百分点，房地产仍未止跌，成为拖累整体投资的关键因素。钢材市场真正反转，仍需等待房地产“销售—拿地—新开工”链条的企稳回升。钢厂生产利润自高位回落，截至12月5日，247家钢厂盈利率从8月的68.4%回落至36.36%，回落超三成；全国247家钢厂进口矿日耗量环比再降4.36万吨，至285.07万吨，创今年3月份以来新低；247家钢厂日均铁水产量已滑落至232.3万吨。钢厂利润压缩维持减产去库，对铁矿石需求边际下滑。 2025年由于高端板材、优特钢等高附加值钢材订单明显下滑，以及国内房地产低迷导致长材内需不足，钢厂为了维持铁水高位运行，加大海外“去库存”力度，将铁水转向技术门槛低、需求相对稳定的钢坯，使得铁矿石需求展现出十足的“韧性”。同时，东南亚、中东等新兴市场的轧钢产能扩张，对初级坯料需求集中释放。图为日均铁水产量 2025年10月，我国钢坯出口量约为117万吨，尽管回落32万吨，但2025年1—10月我国钢坯累计出口量为1190.35万吨，净出口增量约为730万吨，较去年同期增长约157%。从国内粗钢供需平衡表看，钢坯直接贡献了粗钢表观消费增速1.8个百分点，全年国内的粗钢消费量实现约1%的增长。然而，钢坯海外接单窗口正快速收窄，2026 年出口量大概率自高位回落。图为钢坯出口量港口库存逐步累积，钢厂补库意愿不足今年以来，铁矿石港口库存总体呈现“先去后累”走势。年初以15392.53万吨高位开局，在铁水增产驱动下，8月1日降至13657.9万吨，去库幅度约为1735万吨，此后供需逆转，一路累积至当前的15300.81万吨，回补约1643万吨。铁矿石过剩矛盾将进一步扩大，库存接近年初高位，预计高库存维持到明年3月中旬。今年钢厂和贸易商冬储意愿普遍偏低，247家钢厂进口矿库存从长假期间的10036.8万吨快速降至8984.73万吨，创5年以来同期最低位。利润挤压叠加限产预期，钢厂补库动能不足，“随买随用”策略将延续。铁矿石“供给宽松、需求低位、港口累库”的主线不变：2026年全球矿山新增6400万~6500 万吨产量，增速远超粗钢；当下铁水环比下降、板材库存高压，钢厂检修预期升温，现实需求疲弱；宏观情绪或阶段回暖，但实质改善需待明年旺季。（作者单位：新世纪期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-09
大连商品交易所2025-12-08焦煤仓单日报
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（手）今日仓单量（手）增减（手）焦煤唐山港 0 300 300 焦煤小计 0 300 300
99qh2025-12-08
焦煤有望迎来阶段性反弹
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放政策信号，宏观预期有望持续改善。随着焦煤价格持续下跌，下游焦钢企业补库的意愿也将增强，冬储需求在12月中旬后将逐步显现。叠加国内煤矿低产量状态难以改变，焦煤供需格局将逐步向紧平衡转变，2605合约有望迎来阶段性反弹行情。进入12月，焦煤期货市场处于宏观政策预期与产业基本面的博弈之中。美联储降息预期、国内重要会议即将召开带来的宏观偏暖氛围，与下游需求疲软、供应端进口压力显现的产业现实形成鲜明对比，市场呈现震荡调整的格局。在多重因素影响下，焦煤价格短期承压，但下跌空间有限，中期则有望随着冬储需求释放和政策利好落地迎来阶段性反弹。市场正等待新的驱动因素打破当前的平衡。宏观层面，12月的市场焦点在国内外政策动向上。海外市场中，美联储降息是否符合市场预期成为影响全球大宗商品情绪的关键变量。若降息落地，将有助于改善风险资产的整体表现。国内方面，随着中央经济工作会议临近，市场对稳增长政策的预期逐渐升温。尽管10月地产、基建数据表现疲弱，政策真空期内宏观驱动相对有限，但会议前的政策预期已开始潜移默化地影响市场情绪，为黑色系商品提供了一定支撑。不过，宏观层面的利好尚未直接转化为产业端的实质性需求改善，短期仍将以情绪传导为主。从供应端来看，国内焦煤市场呈现产量增长受限、进口压力凸显的结构性特征。最近，山西吕梁、临汾等地仍有新增停产矿井。据Mysteel统计，截至2025年11月27日，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.0%，环比下降0.9个百分点；原煤日均产量在191.3万吨，环比减少2.1万吨。与此同时，安全环保检查与“查超产”政策持续发力。年底国内煤矿将陆续完成年度的生产任务，任务完成后进一步生产的积极性不高，以保障生产安全为主。短期内国内焦煤供应难以实现大幅增长，整体维持低位运行。 [万吨] 图为523家炼焦煤矿山原煤产量进口端则成为供应压力的主要来源，蒙煤年底冲量预期强烈，甘其毛都口岸通关量维持高位，监管区库存已增至280万吨以上。蒙煤的高供应、高库存和低需求使得蒙煤的贸易商心态悲观，蒙煤价格持续走弱，目前蒙五原煤成交价已降至970元/吨附近。海运煤方面，澳煤也出现集中到港现象，进一步补充国内市场供应。进口焦煤对国内市场的价格压制作用较为明显。需求端的疲软也是当前焦煤市场面临的重要压力。下游钢厂方面，由于钢材需求季节性走弱，钢厂利润亏损加剧，12月检修计划明显增多，铁水产量持续回落。截至11月末，铁水产量已降至234.68万吨，环比减少1.6万吨，预计12月仍会小幅下降。铁水产量的下滑直接导致钢厂对焦煤的采购需求减弱，多数钢厂采取按需采购策略，采购节奏放缓。此外，焦炭市场的提降也间接影响焦煤需求。11月28日，钢厂开启焦炭首轮提降，降幅为50～55元/吨，市场预期后续仍有1～2轮提降。在钢厂压价压力下，焦化企业对自身的利润预期较差，因而对焦煤的采购也更趋谨慎。从库存结构来看，上游煤矿与洗煤厂累库明显，下游独立焦化厂则呈现去库态势，钢厂库存小幅波动。这种库存向上游转移的现象显示出当前市场需求承接能力不足。从现货市场的贸易情况看，煤焦也确实处于采购情绪偏谨慎的阶段，交易活跃度不高，竞拍流拍率较高。下游企业以消化自身库存为主，刚需补库成为主流，投机需求受到明显抑制。不过，目前现货层面的利空因素已经逐步兑现。按蒙五原煤计算的焦煤仓单价格在1150～1180元/吨，现货已经升水焦煤2601合约，期货盘面对现货层面的利空已经进行计价。进入12月，焦煤市场的利多因素浮现，如神火股份下属煤矿暂时停产等事件，为市场提供了潜在的反弹契机。市场正处于“估值到位但时间未到”的状态。图为独立焦化厂焦煤库存展望12月行情，焦煤期货将呈现“短期承压、中期震荡偏强”的格局。短期来看，铁水产量下降、焦炭提降落地、进口煤持续到港等因素仍将对价格形成压制，焦煤期价仍有压力，但考虑到当前估值偏低、现货价格底部支撑较强，进一步下跌的空间有限。中期来看，随着中央经济工作会议召开和释放政策信号，宏观预期有望持续改善。随着焦煤价格持续下跌，补库性价比逐渐显现，下游焦钢企业补库的意愿也将增强，冬储需求在12月中旬后将逐步显现。叠加国内煤矿低产量状态难以改变，焦煤供需格局将逐步向紧平衡转变，2605合约有望迎来阶段性反弹行情。（作者单位：山东齐盛期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-08
焦炭有望逐步企稳
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主要依靠成本端支撑。从原料端来看，国内焦煤产量未减反增，叠加蒙煤进口持续增长，前期支撑煤价的供应逻辑已被削弱，市场情绪有所转淡。后续来看，随着12月宏观层面可能释放利好信号，加之年末煤矿存在减产预期，焦炭成本端压力预计将有所缓解，后市价格有望逐步企稳。现货市场方面，焦煤表现疲弱，焦炭成本支撑相应减弱。自11月中旬以来，受供应回升及期货盘面走弱影响，炼焦煤价格逐步下行，下游采购观望情绪加剧。钢联数据显示，截至11月28日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量为76.4万吨，较11月7日当周累计增产2.6万吨/天。进口方面，甘其毛都口岸11月累计通关29240车，环比增长38.6%，同比增长5.5%。随着焦煤供应回升，市场氛围转弱，11月中下旬炼焦煤流拍率上升至30%~60%。截至12月3日，山西临汾低硫主焦煤车板价报1510元/吨，较11月高点累计下跌210元/吨；甘其毛都口岸蒙煤精煤库提价报1200元/吨，累计下跌235元/吨。原料煤价格下跌带动焦企利润有所好转，但下游钢厂仍面临大面积亏损，经营压力逐步向上游传导。12月1日，焦炭首轮提降落地，日照港准一级湿熄焦平仓价为1620元/吨，出库价为1450元/吨，市场预期后续仍有提降可能。不过，随着钢厂亏损逐渐收窄，叠加12月下旬冬储补库预期，焦炭本轮降价空间或将较为有限。从供需角度看，短期焦炭供应增加而需求减少，基本面仍承压，但后续需求拖累效应可能减弱。上周焦炭首轮降价落地后，煤价继续下行，焦企利润空间得以保持，生产积极性较高。钢联数据显示，截至11月28日当周，焦化厂与钢厂焦炭日均产量合计为110.08万吨，环比增加1.19万吨，但较去年同期仍低3.42万吨。需求方面，全国247家钢厂铁水日均产量为234.68万吨，环比下降1.60万吨，较去年同期则偏高0.81万吨。整体来看，近期上游煤矿向焦企及钢厂让利，目前多数焦企已实现扭亏为盈，而钢厂虽亏损逐步收窄，仍未完全摆脱亏损局面，导致焦炭呈现阶段性供增需减的格局。后续随着焦炭现货价格下行，钢厂减产幅度或将收窄，需求端对焦炭的压力预计逐渐缓解。综合来看，基本面与政策面偏空因素叠加，导致焦炭期货11月持续回调。按照惯例，12月重磅会议即将召开，受政策预期与市场情绪带动，宏观环境有望逐步回暖。同时，年末煤矿存在减产预期，成本端压力或将阶段性缓解，加之焦炭现货提降后下游钢厂经营压力有所减轻，铁水产量降幅预计收窄。整体上，焦炭利空驱动有所放缓，主力合约有望在震荡区间下沿逐渐企稳。当前主要下行风险在于焦煤供应超预期宽松，后续需密切关注煤矿实际生产情况。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0011688）来源：期货日报网
期货日报网2025-12-08
股指强势拉升，铜价持续走强—2025年12月05日申银万国期货每日收盘评论
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【双焦】双焦：今日双焦盘面走势较弱，焦煤总持仓环比小幅增加。钢联数据显示，本周五大材产量环比下降、其中降幅最大的是螺纹，五大材整体库存环比延续下降趋势，降幅主要由螺纹贡献，五大材整体表需环比下降、同期低位。由于钢厂利润低位，铁水产量仍存在减产预期，利空后市双焦需求，但12月的强政策预期能为盘面在需求淡季提供上行动力，短期预计盘面呈震荡走势，关注后市铁水产量走势、以及焦煤供应情况。 4）金属【铜】铜：日间铜价收涨近2%，持续出现历史新高。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量虽环比回落，但总体延续高增长。国家统计局数据显示，电力投资稳定；汽车产销正增长；家电产量负增长；地产持续疲弱。矿供应扰动导致全球铜供求转向缺口。关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化。【锌】锌：日间锌价收涨近2%。锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长。中钢协统计的镀锌板库存总体高位。基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长；家电产量负增长；地产持续疲弱。锌供求总体差异不明显，但需要关注目前有色整体看涨情绪。建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。【铝】铝：铝日内再创新高，上涨1.29%。此轮在白银和铜的先后引领下，沪铝突破前高接近22400元/吨，同时美国小非农数据表现不及预期，增强了市场对美联储在下周会议上降息25个基点的预期，美元指数弱势，宏观层面上对于铝价提供支撑。长期看供应受限及低库存对于铝价下方构成了实质性支撑，电解铝新建产能产量释放仍需一定时间，12月份产量增长有限。需求面12 月虽处于传统消费淡季，下游整体消费氛围趋弱，下游开工率出现边际下滑迹象，但需求韧性依旧凸显，铝价中长期建议保持乐观。【贵金属】贵金属：今日沪金涨0.36%，沪银涨0.45%。11月ADP就业人数减少3.2万人，为2023年3月以来最低水平，远低于市场预期的增加1万人，就业市场疲软进一步强化12月降息预期，流动性宽松继续对贵金属价格形成提振。短期震荡不改贵金属长期上行趋势。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，周度产量环比减少265吨至21865吨，其中锂辉石提锂环比增加20吨至13364吨，锂云母产量环比增加50吨至3021吨，盐湖提锂环比减少400吨至3225吨，回收料提锂环比增加65吨至2245吨；12月预计供应环比增加3%至9.8万吨。需求端，周度三元材料产量环比增加259吨至19261吨，库存环比增加71吨至19361吨；磷酸铁锂产量环比增加4690吨至95713吨，库存环比增加1757吨至104341吨；12月预计三元材料产量环比下降7%至78280吨，磷酸铁锂产量环比下降1%至409550吨。库存端，周度库存环比减少2452吨至115968吨，其中下游去库2452吨至41984吨，其他环节库存增加1780吨至49660吨，上游库存环比减少1780吨至24324吨。周度数据来看，供减需增带动总库存周转天数下降至26.3天。复产预期叠加下游初步排产数据来看，基本面或将呈现供增需减的情况，导致去库速度放缓或出现累库，利多因素边际走弱，因此，当前价格继续追涨面临较大风险。如果枧下窝能在近期复产，则12月下旬有望转宽松，因此短期供给扰动问题应是市场关注主线，在长期需求看好的情况下，建议若出现回调后以偏多思路对待。 5）农产品【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕震荡收跌。根据CONAB数据截至11月29日当周，巴西大豆播种率为86%，上周为78%，去年同期为90%，五年均值为84.4%，巴西大豆播种进度有所加快，但近期中国暂停五家巴西出口商对华资质，引发市场对南美供应稳定性的担忧。现阶段美豆出口销售仍偏慢，导致市场质疑年内中国采购1200万吨的目标或不达成，导致近期美豆有所回落。国内大豆供应充足，豆粕库存处于高位水平或将继续制约价格上方空间。【油脂】油脂：今日豆棕偏强震荡，菜油小幅收跌。棕榈油产地进入雨季，虽然根据高频数据显示出口有所放缓：AmSpec预计马来西亚11月1-25日棕榈油出口量环比减少16.4%。但据MPOA发布的数据马来西亚11月1-20日棕榈油产量预估增加3.24%，增产幅度低于预期。不过mpob月度报告发布在即，11月马棕预计继续累库，库存拐点或要到12月才能看见，限制棕榈油上方空间。菜油方面，进口澳菜籽顺利到港，供应偏紧预期得到缓和，或压制菜油价格表现。【白糖】白糖：郑糖主力延续弱势。国际方面，由于巴西收榨快于预期、印度陷入产量回升而出口动力不足的影响，短期原糖有所反弹、偏强运行。后续还需关注UNICA制糖比与累计产量、印度开榨后国内糖价的情况。若印度国内糖价回落高于预期或生产进度较快，或对糖价有所拖累。若巴西后续有收榨提前的预期，或支撑糖价，而后吸引巴西糖厂集中套保压制价格上升空间。国内方面，当前南方糖厂陆续开榨，食堂供应季节性增加，随着压榨时间增加、预计后期供应压力将逐渐显现。进口端，国内收紧糖浆和预拌粉的进口，叠加食糖进口前期点价成本相对偏高，除此以外，国内糖生产成本较高，对盘面有支撑。原糖跌破15美分，对郑糖有所拖累，预计短期维持低位震荡走势。【棉花】棉花：郑棉主力日内有所走弱，不过预计短期维持偏强走势，国内供应端相对充裕，下游订单虽有减少，但纱厂成品库存不高、消费尚可，纺企刚需补库。同时欧美圣诞外销订单支撑盘面。宏观情绪拉动盘面波动，国内外棉价上行，郑棉走势偏强，预计上方空间相对有限，盘面上涨后套保压力或再度显现。 6）航运指数【集运欧线】集运欧线：EC高开震荡，02合约上涨4.04%。盘后公布的SCFI欧线为1400美元/TEU，环比下跌4美元/TEU，基本对应于12.08-12.14期间的欧线订舱价，反映12月第二周船司运价的下调。马士基新开舱第51周报价和1月涨价函传递船司年底挺价意愿，叠加今年春节较晚在2月中旬，市场继续博弈1月传统春节前可能带来的潜在货量向好，带动船司进一步挺价涨价，年底旺季拐点尚未明确。目前市场基本跟随马士基新开舱运价波动，考虑到目前整体集运欧线面临的供给过剩压力以及潜在的复航红海影响，同时12月下半月和1月上半月欧线周均运力投放均在28万TEU之上，02合约预计偏向震荡，04合约预计仍有下行空间。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2025-12-06

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