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资金动态20260727

螺纹钢、豆粕和菜油，同时关注逆势流出的焦煤、棕榈油和生猪。金融板块重点关注中证1000股指期货和30年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网07-27 09:55

资金动态20260724

流入的商品期货（主连合约）品种有白银、焦煤、菜油、苯乙烯和锌，分别流入18.59 亿元、6.16 亿元、5.63 亿元、5.05 亿元和4.35 亿元；主要流出的品种有黄金、铜、豆油、玻璃和热轧卷板，分别流出20.60 亿元、3.07 亿元、2.63 亿元、2.61 亿元和1.69 亿元。从主力合约看，化工、黑色和农产品板块呈流入状态，有色金属和金融板块呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈中幅流入状态。化工、黑色和农产品板块呈流入状态，重点关注流入较多的焦煤、菜油、苯乙烯、原油和乙二醇，同时关注逆势流出的豆油、玻璃、热轧卷板、白糖和铁矿石。有色金属板块呈流出状态，重点关注流出较多的黄金、铜和锡，同时关注逆势流入的白银和锌。金融板块重点关注中证500股指期货和30年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网07-24 09:25

资金动态20260723

二醇和螺纹钢，同时关注逆势流出的玻璃、焦煤和苯乙烯。农产品和有色金属板块呈流出状态，重点关注流出较多的黄金、锡、豆油、菜油和生猪，同时关注逆势流入的铜、白银、铂和鸡蛋。金融板块重点关注中证1000股指期货和30年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网07-23 09:50

资金动态20260722

期货（主连合约）品种有铜、白银、豆粕、焦煤和棕榈油，分别流入32.72 亿元、28.03 亿元、2.28 亿元、1.97 亿元和1.91 亿元；主要流出的品种有黄金、原油、碳酸锂、甲醇和苯乙烯，分别流出8.72亿元、5.79 亿元、4.56 亿元、4.38 亿元、4.29亿元。从主力合约看，有色金属、黑色和金融板块呈流入状态，农产品和化工板块呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈微幅流入状态。有色金属和黑色板块呈流入状态，重点关注流入较多的铜、白银、焦煤、不锈钢和工业硅，同时关注逆势流出的黄金、碳酸锂和铁矿石。农产品和化工板块呈流出状态，重点关注流出较多的原油、甲醇、苯乙烯和鸡蛋，同时关注逆势流入的棕榈油和花生。金融板块重点关注中证500股指期货和2年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网07-22 09:45

技术解盘20260722

站稳60日均线后，再以偏多思路对待。焦煤陷入整理近期，焦煤2609合约价格围绕60日均线震荡整理。量能方面，在价格整理过程中，成交量维持低位，持仓量变化不大。指标方面，中短期均线相互交织，MACD指标快慢线在零轴下方黏合运行。综合来看，焦煤2609合约价格陷入整理态势，波动幅度有限，建议暂时观望。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网

期货日报网07-22 09:45

供应过剩格局难改铁矿石价格易跌难涨

价格回暖，样本钢厂盈利阶段性改善。之后焦煤供给收缩，焦炭多轮提涨落地，钢厂原料成本大幅抬升，利润快速回落。 7月，钢材需求走弱，钢厂盈利空间持续大幅收缩，主动安排高炉检修的企业增多，日均铁水产量出现回落。钢企通过压价采购、放缓原料补库等方式挤压上游企业利润，产业链驱动逻辑发生切换，后续重点关注焦炭首轮提降落地情况。图为固定资产投资完成额同比走势从终端需求情况看，国家统计局数据显示，1—6月全国固定资产投资同比下降5.7%。其中，房地产开发投资同比下降18%，是拖累钢材需求的核心因素；基础设施投资同比下降2.4%，实物工作量释放偏慢，专项债投放对下半年基建用钢需求有一定支撑，但难以完全对冲地产端减量；制造业投资同比下降1.2%，连续两个月负增长，若下半年出口订单无显著改善，三季度制造业用钢需求或进一步下行。综上，7月主流矿山发运量季节性回落，BHP潜在罢工预期、国际油价抬升，同时港口库存小幅去化，短期供需压力缓解对矿价有一定支撑。但7月钢厂集中检修压制铁矿石刚需，叠加港口高库存约束，本轮上涨或为脉冲式行情，反弹空间有限。中长期看，供给宽松逻辑持续强化，以西芒杜为主的西非矿区产能持续释放，而国内地产端复苏乏力、制造业用钢需求边际转弱，全年铁矿石供需过剩格局不变。预计下半年普氏指数运行区间为85~105美元/吨。操作上，现货企业可依托区间高位开展套保操作，整体维持偏空思路。（作者单位：新世纪期货）来源：期货日报网

期货日报网07-21 08:25

行业高景气下，上市煤企经营分化低碳转型决定行业长远格局

39%，高于动力煤板块的18%。因为炼焦煤供给收缩更明显、价格弹性更大，以炼焦煤为主的企业业绩增速相对更优。然而，在煤炭行业高景气度下，仍有部分企业正在承受严峻的生存考验。7月14日，郑州煤电发布业绩预亏公告，预计上半年归母净利润亏损3.41亿元，同比增亏52.27%。大有能源也在同一天发布了2026年半年度业绩预亏公告，预计上半年归母净利润亏损6.35亿元。梳理亏损企业的业绩预告，“煤质下滑”与“成本高企”是拖累业绩的两大关键词。期货日报记者了解到，优质炼焦煤能以高售价用于钢铁冶炼，一旦煤质下滑达不到标准，就只能降级为动力煤出售，两者的价差会高达每吨数百元。以大有能源为例，公司的利润主要来自价格偏低的动力煤，加上部分矿井煤质差，拉低了整体售价。煤质不稳定是公司“资源禀赋折旧”的体现，直接影响了经济性。此外，公司坦言，其煤炭开采深度大、人工成本高，作为一家有历史的老国企，这些成本很难快速降下来，同时长期高负债带来了巨额财务费用。总的来看，煤企经营“冰火两重天”的背后，在很大程度上是一场由品质分化驱动的盈利结构分化。优质煤企凭借成本与煤质双重优势，经营利润兑现能力更强，而那些被低热值、高灰分及高开采成本拖累的企业，即便身处行业高景气阶段，依然面临较大的扭亏压力。碳达峰目标下的转型之路 2026年7月9日，国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，标志着“双碳”工作从“筑基期”步入“冲峰值、提质量”的攻坚阶段。对煤炭企业而言，这一政策既带来短期内的转型缓冲空间，也对中长期发展路径提出了新的挑战。中州期货分析师许迪生认为，从1～3年的短期维度来看，碳达峰行动方案为煤企提供了转型缓冲期。一方面，煤电向支撑性、调节性电源转型，在新能源储能完全成熟前，存量火电机组仍需维持高负荷运行以保障电网稳定，电煤刚性需求短期内仍有支撑。另一方面，方案鼓励煤化工与绿电、绿氢耦合发展，为具备技术和资金优势的大型煤企打开了高端化转型的窗口，焦煤及煤化工板块利润短期内仍具韧性。许迪生表示，从3~10年的长期维度来看，碳达峰方案对煤炭行业的影响远超短期阵痛，是一场触及生存逻辑的深刻重塑。考核机制从“能耗双控”向“碳排放双控”全面转轨，意味着未来煤企的扩张不仅受制于能耗指标，更将面临碳配额这一刚性天花板，单纯依靠规模扩张的老路已越走越窄。与此同时，政策推动煤炭消费从燃料向原料转变，并逐步探索清洁替代路径，煤炭在能源体系中的主角地位将不可避免地让位于新能源。此外，零碳园区与算力减碳等新要求的提出，预示着大型工业用户和AI数据中心将更多地转向绿电直供，火电市场份额面临进一步压缩的可能。在这一转型进程中，能够率先完成低碳化改造、拓展新能源版图的煤企，或将在新一轮行业洗牌中占据先机。在“双碳”目标重塑行业格局的大背景下，煤炭企业必须未雨绸缪。短期应善用当前利润窗口，积极降杠杆、优化债务结构，同时对存量煤电开展低碳化改造，为传统资产争取更长的过渡空间；长期需跳出“卖煤”的单一思维，向煤化工高端化延伸，并依托矿区资源布局“风光氢氨醇”等新能源产业链。 2026年上半年煤炭企业的业绩预告表现亮眼，虽受益于供需错配形成的市场红利，但也揭示了行业发展命题：只有加速完成转型，才能在未来的行业洗牌中站稳脚跟。来源：期货日报网

期货日报网07-21 08:10

大连商品交易所2026-07-20焦煤仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）焦煤曹妃甸港集团 200 0 -200 焦煤小计 200 0 -200

99qh07-20 15:47

资金动态20260720

流出，重点关注流出较多的苯乙烯、玻璃和焦煤，同时关注逆势流入的原油、烧碱和不锈钢。金融板块重点关注沪深300股指期货和5年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网07-20 09:45

关注焦煤期权三季度结构性交易机会

2026年三季度焦煤市场整体将维持宽幅震荡、中枢下移态势。期权交易需摒弃单边重仓博弈思维，可重点落地低位看涨、卖出跨式、牛市价差三大低风险结构化策略，聚焦时间价值衰减与区间波段收益。实操过程中，需严格管控仓位、严守止损纪律，持续跟踪产地安监动态、钢厂铁水开工负荷、口岸库存及行业政策变化，动态优化调整交易策略，有效规避盘面极端波动风险。 2026年三季度，国内焦煤市场整体将呈现供给收缩、需求走弱格局。目前来看，盘面暂无单边趋势性行情，主力合约延续高位宽幅震荡、价格中枢下移特征。结合期权市场中高位波动率、盘面基差偏高的市场特征，三季度交易应规避单边重仓博弈，重点布局区间震荡套利、波动率交易与低位看涨结构策略，依托明确的供需定价区间开展结构化交易，兼顾收益空间与操作安全性。图为焦煤活跃合约收盘价（单位：元/吨） [供需双弱格局凸显] 数据显示，2026年下半年国内焦煤产量预计同比下降3%~6%，对应减量规模750万~1500万吨。综合测算，2026年全年炼焦精煤总产量同比收缩2.5%左右，累计减量约1200万吨，自2024年以来再度实现年度负增长，全年供给总量同比回落。当前煤炭市场前期超产表外产能持续出清，停产矿井复产流程繁琐、复产节奏偏慢，即便盘面价格反弹上行，产地产能也难以快速释放，为煤价底部形成坚实支撑。进口端虽有小幅增量对冲，但整体力度有限，无法改变市场紧平衡格局。 2026年下半年，蒙煤是进口增量核心，但受口岸通关波动、国内终端内需不足、进口煤品质参差不齐等因素制约，增量空间受限。同时口岸库存持续偏高，短期进口货源分流将适度压制盘面反弹高度，仅能阶段性缓解国内供给紧张局面。预计全年蒙古焦煤进口量上修至8014万吨左右，较2025年的6007万吨增长33.41%。图为汾渭大样本（88家）精煤周产量（单位：万吨）俄煤长协供应稳定、增量空间有限，预计全年进口量约3380万吨，较2025年的3281万吨增长3.02%；澳大利亚焦煤受国际煤价高位、内外价差倒挂、地缘环境等因素影响，进口性价比持续走弱，仅存在阶段性套利窗口，预计全年进口780万吨，较2025年的885.04万吨下降11.87%；美国焦煤受高额关税制约，进口窗口持续关闭。综合测算，2026年下半年炼焦煤总进口量约6564万吨，同比微降0.21%。受2025年进口量高基数影响，2026年下半年进口煤对国内供给的缓冲调节作用弱化，各来源煤种进口格局呈现明显分化。焦煤核心消费需求集中于钢铁冶炼领域，三季度行业需求呈现“存量托底、增量缺失”的特征。短期来看，钢厂生产具备较强韧性，日均铁水产量一度稳定在240万吨的高位，叠加铁矿石降价让利，三季度钢厂维持微利运营，刚需补库节奏平稳。在五大钢材表观需求持续走弱的背景下，后续铁水产量将稳步下移。需求端利空约束同样清晰，终端行业弱势持续压制煤价上行空间。一方面，建筑钢材终端需求传导乏力，下游采购积极性不足；另一方面，全年粗钢压减任务持续落地，钢材出口订单疲软导致钢厂利润持续承压，后期钢厂存在主动降负荷、阶段性限产的可能性，自上而下压制焦煤消费增量。整体而言，三季度焦煤需求仅依靠存量刚需托底，无新增利好驱动，难以支撑煤价开启趋势性上涨行情，同时市场下行空间也相对有限。图为三大口岸通关数（单位：吨）从库存维度来看，当前焦煤全产业链库存处于中性偏低区间，行业整体延续去库格局。从供需平衡角度分析，受铁水产量持续下降影响，2026年下半年焦煤市场将呈现温和累积态势，且累积节奏平缓、幅度可控，对市场价格的冲击相对有限。估值层面，焦煤期货主力合约深度贴水现货，已充分计价复产预期、淡季需求偏弱等利空因素，盘面进一步下行空间受限。同时，焦煤与成材比价已修复至合理区间，产业链各环节库存结构趋于健康，盘面下行压力进一步缓解。综合供需、库存、行业政策及市场估值四大维度分析，三季度焦煤行情具备清晰的上下运行边界。供给端构筑煤价核心底部支撑；需求端对原料价格形成明确上行压制。整体市场将维持区间震荡偏弱走势，无单边大涨、大跌行情。预计2026年三季度焦煤2609合约运行区间为1100~1400元/吨，价格波动区间较二季度有所收窄，整体呈现宽幅震荡、重心偏弱的特征。其中1100~1150元/吨为强支撑区间，依托行业低库存、期货深度贴水及供给收缩逻辑，盘面下行空间极为有限；1350~1400元/吨为强压力区间，受终端需求疲软、蒙煤进口增量冲击、钢厂限产预期等多重因素压制，价格有效突破难度较大。图为JM2609基差走势（对标蒙5仓单）（单位：元/吨）期权隐含波动率将从高位逐步回落，供给端限产利好或催生阶段性反弹行情，但在需求走弱的大背景下，价格中枢将环比下移，适配区间结构套利、波动率衰减两类交易逻辑。 [摒弃单边趋势博弈思路] 三季度摒弃单边趋势博弈思路，以低风险结构性期权策略为核心，依托明确的价格运行区间，赚取时间价值与波段修复收益，所有策略均适配焦煤2609合约。策略一：低位区间看涨策略适用行情：盘面价格回落至1150~1200元/吨区间，利空情绪充分消化、市场估值处于低位、供给支撑逻辑凸显的行情节点。操作方式：轻仓逢低布局焦煤2609合约1250行权价虚值看涨期权，持有周期控制在1个月以内，核心止损位设置为1100元/吨。策略逻辑：盘面底部支撑坚实，下行空间有限，价格回落即为估值修复机会。看涨期权权利金成本固定、交易风险可控，最大亏损仅为权利金，可高效博取区间反弹收益，适配稳健型交易风格。止盈止损：权利金盈利50%~80%，或盘面反弹至1250元/吨附近时止盈离场；价格有效跌破1100元/吨支撑位时，立即止损。策略二：双边卖出跨式策略适用行情：盘面价格运行至1250~1350元/吨中枢区间，无明确单边方向，期权隐含波动率处于中高位的震荡行情。操作方式：同步卖出2609合约1450行权价虚值看涨期权、1100行权价虚值看跌期权，构建双边跨式组合。策略逻辑：三季度盘面价格突破既定上下区间的概率极低，中高波动率环境下，卖出跨式组合可持续赚取时间价值衰减与波动率回落收益，震荡行情中策略胜率较高。止盈止损：组合权利金收益达标50%以上，逐步分批止盈；价格有效突破1450元/吨上沿或跌破1100元/吨下沿，立即对冲止损。策略三：牛市价差策略适用行情：盘面底部稳步抬升、整体偏强震荡，小幅反弹行情明确的阶段。操作方式：盘面价格回落至1200元/吨下方时，买入2609合约1200行权价看涨期权，同时卖出同等数量1400行权价看涨期权，构建牛市价差组合。若盘面强势突破1400元/吨，可切换熊市价差策略适配行情。策略逻辑：该策略可有效对冲纯买入看涨期权的高成本弊端，锁定单笔交易最大收益与最大亏损，精准适配本季度“底部支撑强、上行空间有限”的核心行情特征，震荡、小幅反弹行情均可稳健获利，整体风险偏低、胜率稳定。止盈止损：价格反弹至1350~1400元/吨压力区间时止盈；价格跌破1150元/吨核心支撑区间时，止损离场。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网07-20 09:35

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