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大连商品交易所2025-01-16焦煤仓单日报

99qh01-16 15:26

力煤价格未能出现有意义的上涨，去年中国煤炭行业表现逊于市场。展望今年，该行预计中国煤炭需求将同比下降0.7%，因为几乎所有主要下游行业的需求均下降。该行称，随着供应更加充裕，预计今年平均标杆动力煤现货价和标杆焦煤价格将分别同比下降5%和12%。该行将行业评级从“增持”下调至“中立”，因为能够提供有吸引力的股息收益率的公司并不多。但仍然看好兖矿能源及中国神华。 2.汾渭信息冶金部1月15日重点关注：年关将近，主产地煤矿陆续准备停产放假，焦煤跌幅收窄，个别有小幅反弹，原料成本坍塌进程放缓。不过目前多数焦企盈利能力尚可，焦炭供应相对稳定，而需求端延续疲态，钢厂高炉仍在检修当中，低铁水低日耗状态下钢厂原料库存持续攀高，采购情绪也无好转，焦炭市场维持供强需弱格局，参与者仍有进一步看降预期，后续重点关注高炉复产时间。焦煤方面，煤矿陆续发布放假安排，下周起陆续进入假期，焦企节前刚需补库为主，带动焦煤成交氛围有所改善，竞拍流拍比例下降，且部分资源成交小幅反弹。不过焦炭仍有看降预期，下游采购心态仍相对谨慎，整体成交涨跌互现，但整体跌幅均有收窄。随着后期供应逐步收缩，节前煤价预计弱稳窄幅调整。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关1180车，通关逐步恢复，当前市场观望情绪浓厚，口岸实际成交冷清，蒙5长协原煤主流价格暂稳在900-910元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢及钢谷数据均显示建材产量下降，但板材产量有部分增加，不过富宝废钢因电炉企业放假增多有明显下降，日耗降幅达46.6%，整体钢材供应依然趋减。进出口方面，昨日国内钢坯价格延续上涨，国外主要地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，周一钢银城市钢材库存略有增加，主要是建材库存上升，板材库存均有不同程度下降。昨日找钢及钢谷厂库、社库延续增长，总库存继续上升，钢材表需有所回落，找钢部分板材表需有小幅回升。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量268.78万吨，环比下降9.8%，基建水泥直供量环比下降6.1%；混凝土发运量127.64万方，环比减少3.88%，但样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.77个百分点至66.24%，显示资金面有所好转，而现实端依然呈现淡季需求特征。本周国内宏观数据显示12月钢材出口继续增长，钢材下游出口也保持强劲，12月社融数据小幅超预期，叠加央行近日表示将进一步强化逆周期调节，国内宏观氛围有所回暖。昨日美国12月CPI显示通胀压力未上升，美联储降息概率有所回升，商品氛围有所回暖。进出口方面，昨日美国、土耳其钢价均有所回落，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外板卷价差有部分收窄，国内钢材出口空间趋减。综合而言，近期钢材依然供需双弱，库存上升，尽管淡季特征显现，但受益国内宏观及商品氛围均有所转暖，短期钢价延续小幅震荡略偏强运行。二、消息及数据 1.商务部：本周将陆续印发2025年加力支持汽车、家电、家装和电动自行车以及手机等数码产品的购新补贴实施细则。 2.1月15日，富宝资讯调研全国104家电炉厂产能利用率为22%，较上周下降10.2个百分点。当前104家电炉废钢日耗10.6万吨，较上周减9.3万吨，降幅46.6%。电炉厂停产数量快速上升至62家，较上周增加27家，停产占比59.6%。利润方面:根据调研华南电炉螺纹利润盈利30-80元/吨左右，临近春节，华南电炉厂大面积停产。西部等地电炉螺纹盈利30~80元/吨不等利润上升；华东电炉现阶段多有微利，但已进入停产高峰期，华东剩余4家电炉将在下周初陆续停产。 3.近日，Mysteel收集整理各地贸易商冬储意向调研。其中，川渝地区、云贵地区愿意冬储的占比分别为71%和65%；河南、江西愿意冬储的占比约30%；山西愿意冬储的占比15%；海南市场主动冬储的商家仅占2.27%。山东部分钢厂发布价格政策：1月15日-2月4日期间建材明确结算价3200元/吨，价格一经公布不再调整。今年山东很可能没有明确的冬储政策文件。 4.据百年建筑调研，截至1月14日，样本建筑工地资金到位率为66.24%，周环比上升0.77个百分点。其中，非房建项目资金到位率为69%，周环比上升0.46个百分点;房建项目资金到位率为52.31%，周环比上升2.14个百分点。1月8日-1月14日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为6.37%，周环比下降0.26个百分点;年同比下降2.97个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为127.64万方，周环比减少3.88%，年同比减少31.81%。1月8日-1月14日，本周全国水泥出库量268.78万吨，环比下降9.8%，年同比下降43.2%;基建水泥直供量170万吨，环比下降6.1%，年同比下降5.0%。 5.2024年新开工国家水网重大工程41项，实施水利工程项目46967个，完成水利建设投资13529亿元、同比增长12.8%。 6.15日全国建材成交依然较差，期现拿货为主，单边投机几无，终端刚需也表现一般，全天整体成交量较前一日继续下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货01-16 09:05

恒力期货能化日报20250115

保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：不追高理由：短期受油价情绪扰动，但自身陷入淡季+利多短期无法证伪的僵局。逻辑：油价偏强走势继续给予能化品种反弹动力，甲醇日内偶有反弹，但区别于周一，周二时港口和内地价格均有所松动。目前，内地市场将逐渐转淡而侧重排库，预计油价支撑时长较为有限；关注气头卡贝乐近期重启预期。但港口市场继续挺基差，但也陷入僵持，华东05+90，华南05+70/80左右。另外，烯烃负反馈vs伊朗装置一季度回归待定的博弈也陷入僵局，令盘面暂时跌得少而上涨跟随能化，但甲醇自身缺乏新的上行驱动，而利多预期证不证伪得到春节后才能逐渐明朗。观点上，期货单边追多风险较高，虚值看涨买权可考虑。策略：单边不追多；虚值看涨买权可考虑。风险提示：烯烃停车风险、海外装置动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：相对偏空行情跟踪： 1.目前碱厂沙河送到价在1350-1400元/吨附近，盘面上涨后期现再次入场，碱厂签单转好，目前下游补库至近两年同期高位，年前补库基本结束，需求转弱为主，周内光伏玻璃日熔量下降2600吨，年前浮法玻璃仍有冷修计划，供给维持高位，供需端驱动均向下，后续大概率库存持续向上积累。 2.长周期纯碱供需格局持续走弱，库存高位难扭转，25年碱厂仍会持续投产，下游端难有大量投产支撑其需求转暖，但上游产能较为集中，一旦部分企业启动减产则会对短期价格起到稳定剂的作用，底部区域难跌，价格中枢长期在氨碱成本-联碱法成本波动。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：盘面升水，估值偏高，偏空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏多行情跟踪： 1.目前玻璃呈现北强南弱格局，北方厂家库存低，沙河报价在1314元/吨，南方库存偏高，今日华南部分厂家出台冬储保价政策，优惠下今日产销较好，刚需虽处于季节性走弱阶段，但冬储需求当前仍具有韧性，且近期玻璃冷修有加速迹象，供给端下降幅度较快，整体呈现供需双弱格局，且厂家对未来信心脆弱，供给端在不断下探去匹配预期走弱的需求，价格处于磨底阶段。 2. 年后大方向虽然仍是供需双弱格局，但供给减量会大于需求减量，地产需求偏弱，但弱化的速率已有所放缓，玻璃日熔量已处于历史偏低位，且由于老旧窑炉的持续积累，今年供给仍有下滑空间，供给端的减量会大幅压缩供需差，库存下滑回归正常区间，基本面是存在韧性的，向上弹性需要看年后的宏观环境是否回暖能够对基本面形成支撑。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：估值偏高，建议基差平水后逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货01-15 15:41

大连商品交易所2025-01-15焦煤仓单日报

99qh01-15 15:23

大连商品交易所2025-01-15焦炭仓单日报

99qh01-15 15:23

【有色早评】不锈钢1月行情进入尾声，反弹趋势暂缓

史新高，重点围绕油气、锂、铜、金、铁、煤炭、铝土矿、钾盐等矿种，投放在新疆、甘肃、河南、广西、湖北、内蒙古、江西、河北、山东、四川等省份。（自然资源部） 3.【沙特阿拉伯矿业公司与巴林铝业公司终止铝业交易谈判】外媒1月13日消息，沙特阿拉伯矿业公司（Saudi Arabian Mining Co.）取消了将两个子公司换取其巴林竞争对手Alba股份的谈判。若交易达成，将缔造全球最大的铝生产商之一。沙特公司Maaden于9月表示，计划将Maaden Aluminium Co.和Maaden Bauxite and Alumina Co.的全部股本出售给巴林铝业公司（Alba）。作为交换，Alba 将发行新股分配给Maaden。周一，两家公司没有透露交易谈判被取消的原因。去年年底，他们将不具约束力的条款延长了四个月。（上海金属网编译） 4.【广西：加快氧化铝、再生铝等重点项目竣工投产】1月10日，广西工信厅印发关于推动工业经济实现2025年一季度“开门红”的政策措施的通知。其中提到，有色金属行业重点支持铝、铜、锡、锌、铅等行业企业连续生产，积极帮助企业协调解决原料保供物流运输，推动铜冶炼等重点企业加快满产达产，加快氧化铝、再生铝等重点项目竣工投产。支持企业加快金属新材料开发应用、延展产业链。力争2025年一季度有色金属行业产值同比增长15%以上。（广西工信厅） 5.【圭亚那铝土矿产量2025年预计增加40万吨】圭亚那《凯丘报》1月8日消息，圭亚那总统阿里指出，2014年至2020年期间，铝土矿产量因管理不善下降了40%，导致大量工人失业，尤其对第十区居民影响深远。本届政府通过降低成本、优化产品和提高产量等有效干预和行业振兴措施，成功推动行业复苏。2024年铝土矿产量增加25万吨，出口额预计达1.63亿美元，2025年铝土矿产量预计将增加40万吨。博赛矿业集团计划投资4.7亿美元建设铝厂，并引入太阳能发电系统降低能源成本，这将进一步推动行业发展并促进就业。圭亚那政府承诺将继续提供支持并实采取激励措施，确保铝土矿行业的可持续增长。（商务部）锌锌 2025.1.15 一、市场观点我国财政端政策持续加码的长期叙事不变，维持国内经济稳中向好发展主基调不变。美国12月降息25BP，美联储明年降息节奏预计放缓，关注下周通胀数据和3月议息会议。特朗普上任在即，关注政策动向。供给端，俄罗斯Ozernoye锌矿投产，涉及产能不及预期的60万吨，预计满产年产能32万吨，约占全球锌矿总供给2%，Kipushi的全年产量下调至6万金属吨，锌元素远期增量可观。近期国内河北锌矿近期因事故减产，如停产三个月合计影响产量2.4万吨，海外Century锌矿已暂停运营至11月中旬，预计影响锌产量0.97万吨，韩国锌业因违法排废被强制关停两个月，合计影响产量5.3万吨。据昆士兰消防局发言人表示，MMG在上周末因山火，暂停了旗下位于澳大利亚昆士兰的Dugald River矿山的生产，预计影响锌矿1万金属吨，占全球总供给的0.1%，供应端扰动增多。12月国内锌产量环比上行，TC继续上行，据百川调研1月产量预估继续上行，环比预增3.1%约1.6万吨。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，11月成交回暖，12月延续升温态势，房地产需求企稳。库存环比+0.4至4.6万吨，库存低位小幅累库。总体来说，美联储明年降息预期放缓，精矿TC持稳上行，国内炼厂复产增多，国内社库仍处低位，锌价短期仍存支撑，建议逢高布空。二、消息面 1.【中金岭南新兴县天堂铅锌铜矿勘查项目正式动工】1月9日，中金岭南天堂铅锌铜矿勘查项目开工仪式在广东省云浮市新兴县天堂镇举行。该项目既是中金岭南全面践行“立足两广、放眼全国、辐射境外”的资源优先战略、落实资源安全体现国企担当的核心举措，也是2025年中金岭南全面落实“百千万工程”的首个重大项目。自2024年7月16日成功摘牌天堂铅锌铜多金属矿普查探矿权以来，中金岭南团队极速响应、精准落实，迅速完成了矿业权登记、勘查方案评审、项目审批、开工备案、勘查临时用地办理等工作，其中，更是实现了从取得探矿权证到勘查开工仅间隔35天的“中金速度”，开启了中金岭南资源拓展、增储上产的新篇章。（中国有色金属报）镍镍 2025.01.15 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价127680元/吨，涨幅0.67%。夜盘主力合约收盘价127680元/吨，涨幅0.11%。金川镍升贴水-250至2700元/吨，进口镍升贴水-50至-100元/吨，镍豆升贴水维持-450元/吨；伦镍升贴水-17.82至-225.21美元/吨。宏观方面，海外通胀预期上升，市场仍处对持有大宗商品的热情较高的阶段，国内年前宏观情绪有所回暖，有色偏强震荡。供应端，市场仍在等待印尼采取具体措施控制镍价，当地对减少镍矿配额的措施仍存不同意见，具体措施出台仍需时日。国内精炼镍开工维持高位，12月全国精炼镍月产量继续升高，一级镍供应压力上升。需求端，国内不锈钢产量12月未出现明显下滑，但1月排产环比下降15%，镍短期需求走弱。新能源汽车销量随持续增长，但三元电池装机占比继续下降，24年12月三元电池装机占比仅19%，全年装机占比下降至25.3%，电车对镍需求并未有明显增长。后市来看，当前印尼ESDM支撑镍价的态度相对明确，但对镍矿限制程度与具体措施仍存争议。国内精炼镍持续放量，一二级镍供应量处于高位，需求端不锈钢需求稳定，三元电池需求持续偏弱，现货整体供需过剩压力较大。中长期来看全球镍产业链供需过剩的格局维持，仍处于有过剩产能待出清的阶段。近期市场关于印尼稳定镍矿价格的消息愈演愈烈，且有色整体情绪偏多，镍价有较大幅度反弹。短期可适当逢低布多，押注印尼产业政策导致镍矿供应减少，但在印尼出台具体措施前追高需谨慎，警惕减产力度不及预期以及节前多头资金撤离的风险。后续关注印尼产业政策，过剩产能出清，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【甘肃省镍钴资源高效利用及新产品开发创新联合体科技重大专项顺利通过结题验收】近日，由甘肃省科学技术厅、金昌市科技局联合组织的省重大科技专项结题验收会在金昌召开。会议对金川集团股份有限公司（以下简称“金川集团”）承担的甘肃省镍钴资源高效利用及新产品开发创新联合体科技重大专项“镍钴高温合金及高镍单晶三元正极材料关键技术研究及工程化应用”“核电用镍基高温合金GH4169带材开发与应用研究”进行验收。专家组通过实地考察金川集团450t/a高温合金生产示范线及镍合金公司变形高温合金生产线，结合项目成果汇报、技术资料，开展质询讨论，形成验收意见。专家组一致同意通过验收。（金川集团） 2、【金川集团2024年实现营业收入同比增长16%】2024年，金川集团实现营业收入4100亿元，同比增长16%；工业总产值3020亿元，同比增长19.3%；实现利税总额190亿元，利润118亿元，同比增长9%；生产有色金属及深加工产品345万吨，同比增长23%，全面完成稳增长目标。矿山出矿成本下降，优本创效增利12.1亿元。参与设立海外矿产资源投资基金，推进全球矿产资源开发。投资并购战略矿产取得重大突破，控股夏日哈木镍矿，全面布局二次资源，前瞻布局氢能产业。金川镍钴完成股份制改造，战略引资97亿元。金川铜贵全面规范法人治理、关联交易和内控建设。（金川集团） 3、【孚能科技的全固态电池首次亮相】2024年1月13日孚能科技的全固态电池首次亮相，采用了高镍三元正极和高硅负极，已进入产品产业化开发阶段。该电池的能量密度超过400Wh/kg，电芯循环稳定性良好。安全性能得到显著提升，成功通过了针刺、剪切和热箱等多项测试，具备电芯层级的热失控自关断能力（上海有色网）不锈钢不锈钢 2025.01.15 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价13185元/吨，涨幅-0.19%。夜盘不锈钢主力合约收盘价13185元/吨，涨幅0.00%。无锡现货基差升水-50至220元/吨；主力合约持仓+139至199093手；仓单-1320至103312吨。原料端，昨日SMM高镍生铁指数-0.06至936.68元/镍点。原料价格持续回落趋势未改，不锈钢成本支撑持续下降。供应端，12月不锈钢产量环比增加3.73%，但当前现货市场情绪低迷，部分不锈钢厂开始出现减产动作，1月排产环比下降15%。需求端，年末不锈钢下游需求淡季，近期不锈钢盘面反弹，现货价格企稳，期间部分贸易商有补库动作。临近过年，现货市场逐渐平静。整体而言，近期部分钢厂出现减产检修动作，一月排产下滑，短期价格探底叠加1月行情，不锈钢期现价格有所反弹。不过当前不锈钢下游需求偏弱，社会库存去化不畅，供需基本面仍偏宽松，利润刺激下，减产执行力度有待观察。预计不锈钢主力合约价格在12500-13500区间震荡运行。临近过年，不锈钢现货市场逐渐冷清，1月行情逐渐进入尾声，价格下上方空间有限。后续观察过剩产能退出情况，原料端镍铁价格走向，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【从越南进口到台湾的不锈钢冷轧量暴增】据台媒2025年1月14日消息，2014年12月，中国台湾地区的不锈钢冷卷进口量约1.58万吨，较同期8283吨将近增加一倍，主要是来自越南与中国大陆的资源，分别增加7千吨左右，尤其越南料从1500吨暴增到7600多吨，进口数据骤增。（51bxg） 2、【11月印尼不锈钢出口总量环比上升约17.31% 主要消费国家需求有所回暖】11月印尼出口国家及地区前十里，除印度和土耳其出现下降外，其余国家均出现不同程度的上升。整体来看，不锈钢出口总量继续回到40万吨以上，共41.55万吨，较上月增加约6.13万吨。另外，出口前十国家总量占当月出口量的99.95%，较上月上涨0.01个百分点。（上海有色网）碳酸锂碳酸锂 2025.01.15 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价79100元/吨，涨幅0.48%，加权指数收盘价78589元/吨，涨幅0.47%；交易所仓单数量+534至52660吨；主力合约持仓量+17853至219211手；电池级碳酸锂现货报价+350至76150元/吨，工业级碳酸锂现货报价+350至74100元/吨；港口锂辉石远期现货报价维持860美元/吨。供应端，年关临近供应端持续减产，当前减产幅度有限，周度产量维持1.5万吨。中长期来看随着各国对锂矿资源的重视，未来或有更多锂资源项目开发利用，全球锂产能处于扩张趋势。需求端，电池端1月排产仍处高位，但年末正极材料端排产小幅下降，补库意愿不强，碳酸锂现货市场需求开始走弱。库存方面，国内显性库存持续累库，社会库存维持超10万吨水平，交易所仓单持续上升，目前已突破5万吨，本周仓单数量持续上升，现货过剩较为明显。综合来看，本周随着国内宏观情绪好转，碳酸锂期现价格小幅反弹，但是当前节点碳酸锂现货需求逐渐走弱，库存维持高位，价格上方压力明显，预计主力合约价格在70000-80000区间震荡。中长期海内外锂资源延续产能大量释放趋势，国内追求锂资源自给率的提高与其他国家对关键矿产的重视或令未来碳酸锂产能扩张趋势持续时间超预期。后续关注碳酸锂过剩产能退出情况，国内需求持续性以及海外新能源政策方向。二、消息与数据 1、【自然资源部：我国成为平抑国际锂矿市场价格的“稳定器”】自然资源部地质勘查管理司司长熊自力介绍，我国锂、锆铪、氦气、稀土等战略新兴产业矿产均取得大突破。我国锂资源类型多样，总量巨大，盐湖型、锂辉石型、锂云母型都有广泛分布。新发现西昆仑—松潘—甘孜世界级锂辉石型锂成矿带，预测资源潜力达3000万吨。2024年，我国自产锂资源增幅超30%，成为平抑国际锂矿市场价格的“稳定器”。（自然资源部） 2、【机构：2024年锂电行业共公告18起并购重组事件】据高工产业研究院（GGII）统计，2024年锂电行业共公告了18起并购重组事件，目前已有7起完成重组事宜。18起并购重组案例中，收购标的几乎遍及锂电产业各主要细分环节，其中锂电池和锂电回收环节企业数量最多，均为3家，其次是锂盐和辅材环节，均为2家。从项目收购股份份额来看，16家已披露收购股份企业中有9起案例收购份额在51%及以上；收购金额方面，6起事件收购金额在1亿元以上，5起事件收购金额在1亿元以下，另有7起没有披露金额；从已披露的金额来看，金额最大的一笔是服装公司日播时尚集团拟用数十亿元收购锂电辅材企业茵地乐71%股份。（界面新闻） 3、【2025年山东重大项目名单：锂项目8个】具体如下：山东丰融新材料有限公司二十万吨锂电池物理法循环再生项目；山东紫东科技发展有限公司枣庄高新区锂电新能源产业园科达利园区项目；昇辉应星 (烟台)新能源材料有限公司年产12万吨微胶囊化高性能纳米锂电池材料项目；山东祺添新材料有限公司年产1.69万吨动力锂电池电解液添加剂和功能性有机硅材料生产项目；山东潮实新能源科技有限公司年产5万吨高性能锰酸锂材料项目；山东长风锂能科技有限公司日产300万支消费类锂离子电池生产基地项目；滕州欣旺达再生资源有限公司废旧锂电池回收综合利用项目；山东瑞福锂业有限公司基础锂盐节能提质增效降碳智能化项目。（山东省人民政府） 4、【英国将与沙特阿拉伯签署重要矿产合作伙伴关系】外媒1月11日消息，英国政府周二表示，英国将与沙特阿拉伯签署矿产合作伙伴关系，这有助于加强供应链，为英国企业创造机会并吸引投资进入英国。英国需要安全、长期的关键矿物供应，例如铜、锂和镍，这些矿物用于制造智能手机和电动汽车等。沙特阿拉伯估计其未开发矿产资源的价值为2.5万亿美元，其目标是成为全球重要矿产贸易的主要中心。对于英国来说，该协议将构成更广泛的工业战略的一部分，英国称该战略对于国家安全及其促进经济增长和创造就业的目标至关重要。（上海金属网编译）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货01-15 09:05

2025年铝价将呈先抑后扬、外强内弱走势

完全成本中的比例已升至57%，而烧碱、煤炭等成本变动不大。 2024年1—11月份我国电解铝累计产量为3941万吨，同比增加3.86%。2024年西南水电较充沛，前期停产企业多数复产，另亦有新增产能释放，不过随着成本攀升，四季度亦有减产现象。海外方面，IAI数据显示，2024年1—10月全球电解铝产量为6047万吨，较2023年同期增加3.04%。我国电解铝产量3583万吨（同比增加3.97%），海外电解铝产量为2464万吨，同比增加1.71%。从产能变化来看，预计2025年国内电解铝有28万吨待复产产能，主要在西南和河南等地。新增产能方面，排除各种干扰因素，预计净增产能65万吨，而海外新增投产预期在96万吨左右，主要在印度和印尼。进出口方面，2024年1—11月份我国原铝进口总量197.5万吨，出口总量10.8万吨，净进口量为186.6万吨。从进口来源国来看，2024年1—11月份我国自俄罗斯进口的原铝总量为100.3万吨，占总进口量的50.8%。另外，1—11月份进口来源为中国的原铝量34.9万吨，占总进口量的17.7%，这部分主要是中国氧化铝出口到俄罗斯之后加工为铝锭的形式再进口到中国市场。受原料氧化铝价格大幅上涨影响，2024年国内电解铝企业利润被压缩殆尽。据统计，2024年11月份国内33.8%的电解铝运行产能已进入亏损状态。 E海外消费仍有韧性从制造业数据来看，美国制造业PMI虽在50荣枯线下方，但2024年11月份已抬升至48.4，欧洲经济仍疲软，制造业PMI在45附近，而印度仍保持在高位。2025年在特朗普减税、支持基建等政策带动下，预计美国经济仍保有韧性，印度经济大概率保持高增长，而欧元区仍面临挑战。从铝的主要消费终端来看，2024年美国汽车销量中规中矩，美国房屋新开工及营建许可数偏低，2025年在相关政策刺激下有回升预期。 2024年国内铝终端行业消费表现出差异化，其中房地产板块产生较大负反馈，新能源板块耗铝增速有所放缓，不过电网和铝材出口向好。 2024年1—11月份我国房屋竣工面积为48152万平方米，累计同比减少26.2%。用竣工面积推算，可知2024年前11个月国内房地产行业耗铝量较2023年同期减少约205万吨，耗铝增速减少26.2%，去年全年增速为15.8%。汽车方面，1—11月份我国汽车产量为2790.3万辆，累计同比增加2.9%，其中新能源汽车产量为1134.5万辆，同比增加34.6%，新能源汽车市场占有率升至40.3%。据推算，2024年前11个月国内汽车行业耗铝增量24万吨（新能源汽车增加58万吨、燃油车减少34万吨），耗铝增速5.2%，较2023年全年13.1%的增速放缓。光伏板块，2024年1—11月份我国光伏新增装机容量为206.3GW，同比增加25.9%，1—11月份出口光伏组件48381万个，同比增加22.2%，两者合计耗铝增量88万吨，耗铝增速24.1%，2023年全年增速为82.6%。电网方面，2024年1—11月份我国电网工程完成投资5290亿元，同比增长18.7%。根据国家电网公布数据，目前国家已建成37项特高压工程，正在建设及运营的特高压工程共计49项。2024年结合全国各地多项重点特高压工程的建设进展，武汉至南昌、川渝等6项特高压交流工程有望在年内建成投运。2025年至少有2条交流和4条直流特高压线路开工建设。铝材出口方面，2024年1—11月份我国铝材累计出口583万吨，同比增加20.7%。进入2025年，我国铝材出口面临诸多变数，其一为美国关税问题，其二为我国取消铝材出口退税的影响。美国关税方面，2023年我国对美国出口铝材24.16万吨，占我国铝材出口的4.6%，对美国出口铝制品44.82万吨，占铝制品出口的16%，终端耗铝产品间接出口美国15万吨。据推算，2023年铝材、铝制品及终端产品出口耗铝量占铝消费的23%，其中出口至美国占总消费的2.0%。因铝制品及铝终端产品附加值较高，且国内加工有低成本优势，历史上征收关税后出口量级并未下降。若2025年美国对我国铝材及铝制品在现有关税的基础上加征10%、13%、35%，预计导致铝材出口减量分别为30%、40%、50%，铝制品及终端耗铝商品的出口减量分别为0%、0%、3%，对铝总出口消费的影响量分别为15.6万、16.8万、19.8万吨。出口退税方面，2024年11月15日财政部和税务总局发布公告，取消铝材产品出口退税，自2024年12月1日起实施。此次调整涉及的铝材，2023年出口量为523.67万吨，占铝材出口总量的99.1%，剩余0.9%的铝材在此次调整前已不享受出口退税。出口退税取消将导致铝材出口成本抬升，铝内外价差有望扩大，重新给予铝材出口利润。据了解，新增成本大概率由国内企业和海外客户共同承担，大部分国内企业或承担新增成本的50%~70%。在供应受限、需求保有增量的背景下，2024年国内氧化铝库存降至历史低位。截至2024年12月20日，国内氧化铝总库存为372.6万吨，而前两年均在410万吨以上。具体来看，年内电解铝、氧化铝厂内库存及氧化铝港口库存均下降。原铝库存方面，2024年5月份受交仓影响，LME铝库存大幅攀升至110万吨上方，随后逐渐下滑，截至12月20日，已降至66万吨附近，减量近半。而国内铝库存去年第二季度迟迟未能去库，7—8月份亦保持高位，进入9月后逐渐去化，主要得益于旺季效应及新疆运力受阻。 2025年铝价面临诸多不确定性，国内政策依然向好，而特朗普竞选政策落地情况将对铝价形成较大扰动，主要体现在消费端。铝材出口退税的取消亦对国内消费形成拖累，其他板块铝消费增速预计变动不大，而海外消费或好转。供应端方面，2025年国内电解铝供应增速将放缓，而海外电解铝增量亦有限。综合来看，平衡表上或出现国内供应过剩、海外供应紧缺的局面。综上所述，我们认为，2025年铝价呈先抑后扬走势，且外强内弱概率较大。氧化铝方面，在电解铝产量增量有限的情况下，预计2025年氧化铝消费端扰动不大，而供应端存在较大变量，2025年海外虽有大量新增铝土矿项目，但集中度较高，矿端扰动或持续，影响氧化铝新增产能的释放节奏，但供过于求量仍较大。排除其他不可知扰动事件，预计2025年氧化铝价格将大幅下行，向成本线附近靠拢。风险提示：1.国内外宏观政策的变化；2.内外矿端的潜在扰动；3.国内铝消费及库存变化。来源：期货日报网

期货日报网01-15 09:00

“春季躁动”行情渐行渐近

72%、5.68%和4.97%，银行、煤炭及有色金属板块涨幅居后。截至收盘，IF、IH、IC和IM主力合约分别收涨2.73%、1.9%、3.74%和5.07%。证监会工作会议强调“坚持稳字当头” 证监会召开2025年系统工作会议，研究部署2025年重点工作，将“坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头”作为首要任务。会议提出，“坚决落实中央经济工作会议关于稳住股市的重要要求”“加强战略性力量储备和稳市机制建设”，以及“加强政策解读和宣传引导，及时回应市场关切，进一步稳定市场预期”。同时，会议提出，“加快改革开放，深化资本市场投融资综合改革”，其中强调“进一步打通中长期资金入市卡点堵点”及“提高权益投资比例”。此外，会议提出，“全面落地上市公司市值管理指引，加大上市公司分红、回购激励约束”“加快制定对控股股东、实际控制人行为约束的总体监管方案”及“巩固深化常态化退市机制”等。新“国九条”和“1+N”政策体系的落地见效，有助于加快形成支持“长钱长投”的政策体系，增强资本市场的内在稳定性；坚持落实“稳住股市”及多举措加强投资者保护质效，有助于提振市场参与者信心，进而推动期指运行中枢上移。海外利空效应减弱特朗普将于下周宣誓就任美国总统，其关税政策具有明显的贸易保护倾向。根据彭博社的爆料，消息人士透露，特朗普的经济团队正在秘密谋划一项“渐进式”关税计划，以此来获得谈判筹码，同时也尽力避免通胀飙升。虽然该举措尚未提交给特朗普本人，但市场谨慎情绪降温。特朗普部分政策目标是重振美国制造业，并降低国内通胀，如果其关税政策全面落地，那么将严重影响全球供应链，不仅损害美国企业的盈利水平，而且加重美国二次通胀压力。因此，特朗普的关税威胁可能更多作为谈判手段。央行坚持支持性货币政策立场 1月14日，国务院新闻办举行新闻发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况。央行发言人表示，2024年央行坚持支持性货币政策立场，先后四次实施比较重大的货币政策调整，支持经济高质量发展。对于下阶段，央行发言人表示，“宏观经济政策还将进一步强化逆周期调节”，并且“择机调整优化政策力度和节奏”，要“保持流动性充裕”及“强化利率政策执行”，强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”。 2025年开年以来，受美国经济及就业数据好于预期、美元指数及美债收益率持续走强的影响，非美货币汇率承压。近期央行通过多项举措缓解人民币汇率压力，包括上调跨境融资宏观审慎调节参数增加境内美元流动性、在香港市场发行央票吸收离岸市场人民币流动性等。央行出手干预汇市，有望打破人民币走弱预期、稳定市场信心，进而利好以人民币标价的风险资产。综合来看，随着海外利空因素逐步被消化，加之人民币汇率压力释缓，期指有望展开“春季躁动”行情。由于中证500和中证1000期指在“春季躁动”行情中的表现在大多数年份强于沪深300和上证50期指，故可考虑逢低入多IM2503合约。（作者单位：福能期货）来源：期货日报网

期货日报网01-15 09:00

SMM走访河南万基铝业股份有限公司双方就铝土矿进口需求、氧化铝价格等展开探讨

加坡等国家和地区。公司主要产品产能：煤炭300万吨、电力装机总容量180万千瓦、电解铝58万吨、铝材65万吨（其中高精度铝板带20万吨、高精度铝箔3万吨、大板锭12万吨、铸轧卷3万吨、合金棒15万吨、高端双零箔坯料12万吨）、阳极炭素32万吨、氧化铝140万吨、石墨新材料5万吨、金属钠2.25万吨、海绵钛3万吨、新型墙体材料75万立方、铸钢件1万吨。来源：SMM

SMM上海有色网01-14 19:33

SMM走访府谷县昊田煤电冶化有限公司未来双方继续深化互信实现互利共赢

化建设、循环式链接”的模式，着力构建“煤炭洗选—兰炭—焦油、煤气—发电”、“兰炭—电石、硅铁—金属镁”、“煤矸石、油渣、焦沫—蒸汽—发电、供热—免烧砖”三条循环产业链，实现资源综合利用，完善载能工业。2023年实现产值22.76亿元，销售收入20亿元，上缴税收5700万元，可安排就业2000多人。公司按照县委县政府规划制定的“科技引领”打造一流能源化工新基地、“创新转型”建设绿色宜居宜业新企业的办企方针，确立以煤炭为龙头，电力为基础，煤化工和载能工业为重点，重点建设煤电转化、煤转化工、煤电向载能工业转化项目，按照“项目集中化、企业产业化、产业规模化”的发展思路，秉承“诚信、责任、敬业、创新、奉献”的企业核心价值观，力争形成循环度高、产业链长、科技含量大、经济效益好的环保型低碳循环产业链，实现资源的合理配置和综合利用，致力把企业建成为独具特色的绿色循环经济示范重点企业。如果需要了解府谷县昊田煤电冶化有限公司的具体业务和合作，可联系： SMM联系人：陆嘉鑫电话：13162929454 lujiaxin@smm.cn 来源：SMM

SMM上海有色网01-14 19:33

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