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【能化早评】OPEC+或继续推迟增产，WTI再次从70美元支撑位反弹

纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：特朗普继续推动美俄媾和从而促进俄乌停战，但欧洲盟友反对声音较多，市场在第一波下跌后进入盘整观望状态，等待后续发展，美俄首脑在沙特的会面凑齐了最大的三个产油国，将对供应预期产生显著影响。哈马斯态度软化，愿意将加沙交予巴勒斯坦政府达成战后安排。俄罗斯副总理表示OPEC+或将增产计划继续推迟一个月。俄罗斯原油出口在制裁下下降，但中印都已经在正常接收俄油。需求：美国缩减财政和贸易赤字的努力利空需求，CPI超预期降低美联储降息概率形成对需求的另一重压制，特朗普开始征收对等关税。EIA数据显示美国汽油需求尚可，柴油表需回落。库存端：截至2025年2月7日，EIA数据显示商业原油累库407万桶，汽油去库303万桶，馏分油累库14万桶。观点：原油中期主线仍然是看特朗普供需两方面打压油价的努力，特朗普在俄乌和中东方向都提出了自己的方案，但阻力也在浮现，能否成功仍是未知数，盘面通过下跌消化后在等待更进一步的发展，OPEC+推迟减产预期形成阶段性利好，WTI仍然在70美元/桶附近有比较强支撑，需要供需两方面驱动加强才能突破。 PTA/MEG PX-PTA：供应端:截止2.17日，PX近一周开工持稳；PTA开工下降1个百分点，2月中检修开始如期兑现；检修集中期主要在3-4月。另PX近两年无新增产能，开工弹性不大。需求端：卓创数据截止2.17，聚酯开工继续升至84.2%，较上周升1.5%，短期有补库需求，中期关注特朗普关税威胁影响情况。观点：中期在Q2调油及PX、PTA检修季，预计强去库格局，PX、PTA均回调多观点。上周随着负荷企稳，部分检修延期，再叠加原油走弱影响，已减仓回调重新修复估值，目前看7200附近支撑较稳。 MEG：供应端：卓创数据，截止2.17国内开工降2到64.2%，富德等检修，但整体开工仍处于近年高位。进口恢复力度仍有待观察。需求端：卓创数据截止2.17，聚酯开工继续升至84.2%，较上周升1.5%，短期有补库需求，中期关注特朗普关税威胁影响情况。库存端：截至2月13日，卓创数据华东主港也仍维持累库，库存回至正常水平。观点：乙二醇节后国内供应维持高位，有供应和库存压力，因乙二醇供应弹性大，目前足以匹配进口减量，预计震荡格局，后续关注季节性检修时的需求情况。橡胶一.市场观点原料方面，昨日泰国合艾胶水均价为66.5泰铢/kg，环比上周五+0.3泰铢/kg；泰国合艾杯胶均价为61.45泰铢/kg，环比上周五+0.7泰铢/kg。现货方面，泰标STR20报价2130美元/吨，环比上周五-20美元/吨；泰混STR20MIX报价16950元/吨，环比上周五-150元/吨；上海市场云南产SCRWF报价17200元/吨，环比上周五-100元/吨。盘面上截止昨日下午15:00，天然橡胶ru主力期货收盘价17805元/吨，环比-0.72%；20号胶nr主力期货收盘价15135，环比-1.4%；合成橡胶br主力期货收盘价14185元/吨，环比-1.46%。供给端，泰国南方基本全面停割，原料报价重心小幅度上移，水杯差再度下探触及5泰铢/kg。昨日胶水价格小幅收涨，但胶杯价格涨幅更大，故而水杯差继续收窄。按照季节性规律来说，水杯差在这个时间点理论上应先收后阔，体现停割前后的供给紧缺度和深浅需求差。需求端，轮胎开工恢复至正常水平，但短期胶价高位导致下游抵触情绪未减，整体成交仍偏少。据隆众讯，本周半钢胎周度开工负荷为73.48%，全钢轮胎周度开工负荷为62.43%。库存上，本期青岛库存累库趋势暂缓，港口出库率环比涨幅大于入库率。据隆众资讯统计，截至2025年2月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量56.86万吨，环比上期减少0.05万吨，降幅0.08%。保税区库存6.7万吨，降幅0.08%；一般贸易库存50.2万吨，降幅0.08%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.38个百分点，出库率增加2.26个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.44个百分点，出库率增加3.75个百分点。消息面上，特朗普周五表示将在4月2日左右对汽车加征关税，但未透露更多细节，短期我们将重点关注收储新闻以及海外关税政策变动对资金热度的影响。总的来说，天胶供需端仍处于双弱阶段，停割临近，原料波动较窄；下游刚刚复工，后续需求回暖程度未知。继上周NR强势带动橡胶板块上行后，昨日回调明显。我们认为目前驱动胶价估值上行的主要逻辑都处于待验证阶段，例如收储、进口量可能不及预期等。而本周青岛库存数据显示累库趋势暂缓，或对后市形成一定利好。后续重点关注现货报价能否企稳，收储政策有无官宣等重要边际变化。技术上，RU2505短线未能企稳在18000，目前仍维持宽幅震荡。建议交易区间：17000-18500；NR主力合约虚实比昨日明显拐头，体现当前资金热度方面过热后开始冷却。二.消息与数据 1.机构消息：期货盘面弱势震荡，上海市场天然橡胶现货价格跟随盘面重心小跌，其中23年SCRWF主流货源意向成交价格为17250-17300元/吨，较前一交易日下滑100元/吨；越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考17450-17500元/吨，较前一交易日下滑75元/吨；越南10#混合胶参考16500元/吨。24年泰华烟片22600元/吨（9票）。今日采集样本均符合方法论采集原则，无剔除。日内现货市场来看，全乳胶多跟随盘面调整，市场仅少数低挂或补单成交；多数因全乳缺乏竞争优势而成交一般。（卓创资讯） 2.机构消息：1月我国乘用车产量达215.1万辆，产销量同比双增。数据显示，1月份，乘用车产销分别完成215.1万辆和213.3万辆，同比分别增长3.3%和0.8%。新能源汽车产销量分别完成101.5万辆和94.4万辆，同比分别增长29%和29.4%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的38.9%。（中国汽车工业协会） 3.机构消息：1月科特迪瓦天然橡胶出口量同比增25.4%。QinRex最新数据显示，2025年1月科特迪瓦天然橡胶出口量为142,697吨，较去年同期增加25.4%，环比则降8%。（QinRex） 4.轮胎点评：目前市场整体表现逐渐恢复中，市场成交有所好转。据了解，近期随着市场商家反市，市场正式启动。近期市场陆续召开订货会，市场商家积极进货备库，市场成交好转。另外了解，目前市场恢复速度表现一般，整体尚未达到往年水平。（卓创资讯）纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1343元/吨，环比上一交易日-4元/吨。沙河市场成交一般，下游需求偏弱，厂家产销偏低，价格多有所下调。华东市场重心下滑，加工厂复工有限，部分企业出货乏力，价格走跌，市场整体成交氛围清淡。华中市场中下游采买积极性不高，价格暂稳为主。华南市场价格暂时维稳，下游开工有所分化，建筑类虽有开工但复产情况不佳，部分区域汽车类订单相对尚可，采购原片情绪整体一般。东北市场价格稳定，当地需求较多，多为外发为主。今日西南区域浮法玻璃价格稳定，近期钢化企业陆续复工，刚需采购下，带动周末原片产销略有好转。西北地区今日价格稳定，厂家已恢复出货，但下游加工厂多处观望状态，拿货谨慎。纯碱：今日，国内纯碱市场走势稳定，企业挺价为主，企业出货提振，库存呈现下降趋势。近期，装置检修计划逐步增加，后续供应有下降预期。下游需求一般，适量补库为主，询价增加。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：我们重新计算玻璃下游各个行业的需求，以当前的玻璃日熔量推算平衡表，预期2025年玻璃供需基本平衡，其中出口可能受国际关税影响较大，需要重点关注。当前矛盾：节后终端项目复工缓慢，玻璃下游订单4.1天，同比-35.9%，需求偏弱，玻璃厂产销较差，如果复工延迟，可能类似去年的情况，建议等待复工之后玻璃厂产销好转之后买入。观点：震荡。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：传言中央环保组将在青海检查，可能影响纯碱产量，盘面走强，过去两年纯碱炒作小作文比较多，这次也不例外，不过每次炒作影响都在减弱，因为现在纯碱总体库存在500万吨左右，处于历史最高位，市场不缺货，并且供需明显过剩，一季度又有180万吨产能投产，加剧过剩，所以每次炒作都会给一个很好的做空机会，建议逢高空。观点：偏空。甲醇甲醇：供应端：截至2.13日，甲醇整体装置开工负荷为90%，环比跌0.3%，气头检修逐步回归。海外开工小升至52.7%，马油2号、3号于年前已重启；伊朗年前重启两套，暂未有新消息。需求端：截止2.13日，下游加权开工76.6%，升1.5%。其中MTO开工升0.4%至87%，新装置内蒙宝丰二期负荷提升，富德开始检修预计十天，但本周暂未计入，诚志暂无检修消息。传统下游开工升4.7至48.5%，甲醛、醋酸、MTBE等均回升。库存：截止2.12，港口库存增1.5至97万吨；工厂去库7.3至50万吨，待发订单快速回升，下游有补库迹象。观点：欧美价格弱，非伊货源量大增，港口大概率难去库。逻辑将由MTO检修不及预期，伊朗可能延迟开车，变成如果伊朗现在开工反而很利空，昨日现货低位出现大量补货，短期现货有支撑，但目前看港口很难再冲击前高。转震荡看空观点，2600附近择机试空，关注伊朗重启及国内检修情况。 PP PP日评：供应端：截至2.13日，PP开工率持稳至86%；PDH开工回升。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至2.13日，今年库存订单较往年有所减少，下游开始逐步复工复产，行业平均开工升8.6个百分点至43.3%。库存：截止2.17日，周末累库4万吨至92万吨，下游小幅补库。中上游小幅累库；下游原料、成品库存均低。预测：PP集中投产已开始；供需双弱格局。有压力但矛盾通过开工下降有缓解，需求因共聚改性等相对PE略好，且估值低，震荡。注意宏观、甲醇对行情的影响。 PE LLDPE日评供应端：截至2.13日PE开工率降2至90%，开工偏高位，天津南港、宝丰1期、裕龙已初步兑现，宝丰2期投产，埃克森、山西新时代进度顺利，上半年新投产压力大。进口窗口关闭。需求端：截至2.13日下游制品平均开工率升6.8至26.8%。管材、包装膜等开工均小幅上升。库存：截止2.17日，周末累库4万吨至92万吨，下游小幅补库。中上游小幅累库；下游原料、成品库存均低。预测：PE供应持续回升，新投产兑现加快，基差收敛至正常水平，整体供应压力大，中线维持反弹空观点。短期减仓反弹，主要是等节后需求及政策更明确信号，新一轮产量释放预计要季之后，上边界下移至7950。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货02-18 09:05

分析人士：TMT板块出现分歧

素，A股在3350点面临较大压力，一是特朗普上台后政策出台的随意性增强，地缘局势和关税问题有反复的可能，二是国内处于一揽子增量政策落地观察期，继续出台刺激性政策的紧迫性下降。短期A股维持震荡走势的可能性较大，中长期有望在科技重估行情带动下进一步上涨。 “国内经济增长仍有压力，2月国内货币政策有放松的可能。3—4月将进入2024年年报和2025年一季报密集披露期，从预期来看，上市公司盈利压力仍然存在，该阶段小盘成长股或面临更大的业绩兑现压力，政策预期下大盘价值指数存在补涨的可能。”许青辰说。 “外部环境方面，上周美元指数阶段性见顶，原油价格也有所回落，说明特朗普和普京通话后市场开始计价俄乌冲突缓解的可能。这有助于提升外资的风险偏好，而美元指数见顶则有助于缓解中国资产汇率层面的压力。如果后续黄金价格阶段性见顶，市场对地缘风险缓解的交易仍有发酵空间。”许青辰说。来源：期货日报网

期货日报网02-18 09:01

偏强运行概率较大

央行降准降息预期有所提升。海外方面，特朗普上任后全球不确定性风险增大。2月10日，特朗普签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税，且取消对部分贸易伙伴的钢铝免税配额和豁免政策。特朗普同时表示将实施“对等关税”政策，即让美国与贸易伙伴彼此征收的关税税率相等，适用于所有国家。关税政策或加剧美国通胀压力，进而影响美联储货币政策，鲍威尔2月11日称，美联储认为暂时没有必要急于采取进一步宽松措施，也不急于调整当前利率水平，市场对其年内降息期待可能需要重新权衡。说明未来美联储对降息会更加谨慎，也一定程度制约了全球货币政策宽松力度。但特朗普就任后关税政策反复，因此本轮关税政策落地的时间及力度仍待观察。综上，节后股指市场偏强运行，DeepSeek概念股为本轮上涨行情的主线，之后随着DeepSeek概念逐渐降温，若资金流入放缓，股指可能出现回调。目前海外市场仍存在较大不确定性。由于2025年政策定调较积极，市场对政策出台有较大期待，后续股指偏强运行的概率较大。来源：期货日报网

期货日报网02-18 09:01

棉花重心上移

征10%的关税，盘面对此反应有限。自从特朗普当选第47任美国总统之后，市场就开始担忧其关税政策。2025年2月1日，特朗普签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税，整体幅度低于此前市场预期。因此，当短期利空落地之后，能够看到对ICE美棉有短期冲击，郑棉节后首个交易日运行平稳，波动不大。长周期来看，我国纺服出口格局已经发生较大变化，关税政策若无新增扰动，预计对我国纺织服装出口影响有限。一方面，我国出口美国服装及衣着附件金额自2020年开始已经有较为明显的下降，向欧盟、日本等地出口也有一定减少，出口东盟比例相应增加。另一方面，美国关税政策落地后，我国随后采取反制措施，一定程度上会增加美国国内反对声音，且特朗普关税政策对美国通胀、经济等方面同样会产生较大影响，预计美国最终关税幅度可控，后续持续关注相关进展。供应压力将减弱 2025年国内棉花种植面积同比可能小幅增加，但单产预期下降，总产量预计同比下降。中国棉花信息网2月初公布的报告显示，预计2025年我国棉花种植面积同比增长0.8%，其中新疆棉花种植面积同比增长1.3%，黄河流域、长江流域棉花种植面积同比下降4.7%。2024年新棉种植及生长期，国内天气适宜，棉花长势较好，单产创下2171.6千克/公顷的历史新高，同比增幅约7.8%。展望2025年，我们认为天气层面的扰动将同比增加，单产将同比下降，按照近年来均值预估，2025年国内棉花产量将同比下降。总结及展望市场焦点将逐渐转向，利多因素大于利空因素。当前已经是2月中旬，“金三银四”传统需求旺季即将到来，叠加宏观政策预期，市场对此有一定期待。此外，2025年国内棉花将在4月初进行种植，市场关注重心逐渐转向新棉种植及天气方面，扰动或有增加。我们认为，在关税政策初步落地、美元指数重心逐渐下移、国内棉花库存高位已现的情况下，国内棉花压力最大的阶段已经过去。虽然短期郑棉期价上行驱动仍相对有限，但中长期来看，预计郑棉期价重心震荡上移。（作者单位：光大期货）来源：期货日报网

期货日报网02-18 09:00

豆粕易涨难跌

新年度美豆种植面积出现主动缩减。此外，特朗普挥舞“关税大棒”，进一步增强了市场对新年度美豆种植面积缩减的预期。阿根廷产量尚有变数。目前阿根廷大豆生长处于关键期，干旱少雨令阿根廷产量有下调风险。罗萨里奥谷物交易所月报预估阿根廷大豆产量为4750万吨，低于之前预期的5300万吨至5350万吨，也低于美国农业部2月供需报告预期的4900万吨。对阿根廷大豆而言，形势仍然非常严峻。热浪对潘帕斯地区造成了大面积破坏，潜在单产减少30%至70%。虽然市场对巴西的丰产预期已经形成共识，但是在阿根廷大豆产量不及预期和巴西大豆收割进度缓慢的背景下，巴西大豆贴水止跌回升，对国内豆粕2505合约走强提供了有效支撑。 3月前国内大豆到港预期偏低。市场预期国内3月份大豆到港量仅有430万吨，远低于国内油厂500万吨大豆的安全库存，国内油厂开机率在短暂恢复后存在再度降低的风险，使得基差下跌空间受限。豆粕期货2503与2505合约价差短暂回落后，在缺豆预期的支撑下再度走强，上周五收于611元/吨。主流油厂现货在2月14日当天放量成交。其中，现货一口价成交方面，益海以9.8万吨排名第一，随后是中储粮的5.3万吨和渤海的4.5万吨；基差成交方面，中粮以16.25万吨排名第一，随后是九三的8.5万吨和中储粮的7万吨。国内油厂豆粕库存偏低。国内大豆库存虽然快速回升，但是由于油厂豆粕提货量增加，豆粕库存出现持续性下降。截至2025年第6周末，国内进口大豆库存总量为595.2万吨，较前一周的483.2万吨增加112.0万吨，去年同期为472.8万吨，五周均值为538.5万吨。国内豆粕库存量为40.9万吨，较前一周的42.8万吨减少1.9万吨，降幅4.55%；合同量为438.0万吨，较前一周的393.0万吨增加45.0万吨，增幅11.47%。国内豆粕合同量快速上升，体现市场预期采购情绪高涨。如果3月份缺豆情况得不到有效解决，豆粕库存可能降至40万吨以下，将进一步引发豆粕现货和期货价格上涨。综合以上分析，3月大豆紧缺，美豆种植面积有缩减预期，海外成本有抬升预期，预计国内豆粕价格易涨难跌，饲料厂和贸易商可以建立盘面虚拟库存。（作者单位：格林大华期货）来源：期货日报网

期货日报网02-18 09:00

糖价短期大概率维持窄幅震荡

期货日报网02-18 09:00

需求启动偏慢沪钢区间运行

将拖累螺纹钢成本支撑。利好因素仍存特朗普当地时间2月10日签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税。我国钢材存在通过转出口间接出口至美国的可能，美国加征关税可能导致转出口贸易数量下降。不过该利空已经逐步消化，随着全国两会临近，市场对国内政策利好期待较高。另外，2025年2月8日，工信部对《钢铁行业规范条件（2015年修订）》进行了修订，形成《钢铁行业规范条件（2025年版）》，引导行业转向高端化、智能化、绿色化、高效化、安全化、特色化。在碳减排的背景下，市场存在钢材供给侧改革的预期。国内宏观利好预期将成为市场驱动。随着元宵节后终端需求逐步释放，螺纹钢将进入供需双增的阶段，短期累库速度较快将抑制价格上涨空间，同时煤焦供应宽松，成本端存在拖累。不过随着全国两会临近，宏观利好预期升温，为螺纹钢价格提供一定支撑，短期螺纹钢或震荡运行。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0018066）来源：期货日报网

期货日报网02-18 09:00

沪胶缺乏上行动力

走势。美国降息预期减弱美国正式步入特朗普2.0时代，意味着贸易保护主义政策回归。春节假期期间，美国宣布对进口自加拿大、墨西哥和中国的商品加征10%~25%的关税。美国1月新增非农就业回落且不及预期，但趋势仍然强劲，失业率下滑至4%显示美国就业市场的韧性。与此同时，1月美国CPI增速继续回升至3.0%左右，核心CPI反弹至3.3%，再通胀压力突显，美联储短期或更偏观望，二季度降息的必要性进一步下降。CME“美联储观察”工具显示，3月维持利率不变的概率高达92%，5月仍维持利率不变的可能性达到73.8%，再次降息可能推迟至下半年。整体来看，宏观因子转向偏空氛围。图为美国CPI及核心CPI同比增速供应压力稳中有降根据季节性规律，每年11月下旬至12月中旬，我国云南和海南天胶产区迎来停割季，国内全乳胶供应陷入停滞。每年2月至4月初，东南亚产胶国陆续进入季节性低产季，北纬线自北向南各产胶国的橡胶树陆续进入落叶期。换言之，未来一个半月，东南亚产胶国胶水产出会逐渐减少，原料供应回落。天胶生产国协会（ANRPC）最新发布的报告显示，2024年12月天胶生产国协会成员国合计产胶量达119.41万吨，环比略微增加0.82万吨，同比小幅下滑6.71万吨，降幅达5.32%。2024年天胶生产国协会成员国累计产胶量达1147.24万吨，同比大幅下滑71.05万吨，降幅达5.83%。其中，2024年12月泰国产胶量达47.41万吨，环比小幅减少1.15万吨，同比大幅减少9.31万吨。2024年泰国产胶量合计达466.24万吨，同比下降27.58万吨，降幅达5.59%。展望后市，由于2016—2018年产胶国新增种植面积偏低，预计2025年全球天然橡胶产量减产5%左右，海外天胶供应压力稳中有降。国内重卡销量疲弱作为天胶消费“晴雨表”的国内重卡市场，在2025年第一个月再度遭遇“寒冬”。数据显示，2025年1月我国重卡销量约7万辆，环比下降17%，同比大幅下滑28%。重卡销量疲弱的背后原因主要是今年1月是春节，假期因素一定程度上影响各重卡厂家“开门红”的表现。在终端需求表现不佳的背景下，轮胎企业采购原料进度放缓，国内橡胶社会库存压力增加。根据统计，2025年2月7日当周，青岛地区天然橡胶库存达44.18万吨，周度小幅增加1.59万吨，呈现连续十周回升的态势，较上月同期小幅增加6.89万吨，较去年11月末的低点29.41万吨增加14.77万吨，增幅达50.22%。整体来看，2025年2—3月海外产胶国将陆续迎来低产季，而国内云南和海南天胶产区仍处在停割状态，供应压力维持年内偏低水平。而需求端受春节长假影响，预计1—2月汽车销量和轮胎产销量维持年内低位，国内青岛保税区橡胶或维持稳步累库节奏。预计后市国内沪胶期货2505合约缺乏大幅上行的动力，或维持区间震荡整理的走势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网02-18 09:00

金银期货报告——短期资金获利了结给黄金压力

中衍期货02-18 08:00

股指春季攻势有望延续

信心短期内得到强化，但风险与机遇并存。特朗普政府的政策不确定性是当前市场风险的主要来源。长假期间，特朗普政府宣布退出联合国人权理事会并对加拿大、墨西哥和中国加征关税。从特朗普 1.0 的经验来看，加征关税短期对市场情绪产生一定冲击，但长期对我国影响较小，目前美国对加拿大、墨西哥的依赖度较对中国更高。节奏上，目前仅是博弈初期，需要关注后续多方的反制，以及谈判等进展。展望后市，主线题材经过近两周的发酵后，市场存在阶段性分歧，但整体成交热情未见明显回落。因此我们预计，春节后到全国两会前的时间范围内，DeepSeek将继续催化AI投资浪潮，高成长风格有望延续，同时关注“反内卷、扩内需”结构利好的行业。2月处在经济数据空窗期和政策真空期，科技概念催化的春季攻势有望延续。DeepSeek相关概念将在中短期继续充当主线，叠加政策预期不断发酵，指数震荡偏强，预计以中证1000指数为代表的中小盘科技指数表现占优。（作者单位：大有期货）来源：期货日报网

期货日报网02-17 09:00

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