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多重因素共振推动豆粕期价走强

量的75%。俄罗斯、乌克兰是全球小麦、玉米及葵花籽等农产品的核心出口国，在国际谷物贸易中占据举足轻重的地位。冲突升级显著放大市场对全球农产品供给的担忧，带动国际谷物价格上涨，涨价情绪进一步外溢至大豆市场。其次，中东冲突扰动全球化肥供应，巴西、阿根廷等南美国家化肥进口依赖度较高。据机构预计，2026年巴西化肥进口量4050万~4100万吨，同比下降11%。这将造成巴西2026/2027产季农作物施肥强度回落，或压制作物产出，市场也随之下调大豆、玉米等作物的产量预期。最后，在厄尔尼诺气候背景下，市场对全球多类农产品存在产量下行的担忧。据相关机构预测，今年10—12月巴西北部及中西部产区降雨低于常年的概率超过70%，或将对当地大豆生长产生不利影响。以厄尔尼诺年份2015年作为参照，当年巴西大豆产量同比减少140万吨。受多重因素驱动，6月以来多家国际主流投行同步看多国际农产品市场，认为在超级厄尔尼诺与多地地缘政治冲突的双重作用下，农产品价格有望开启一轮贯穿2027年上半年的上行周期。短期利多因素同样对盘面形成支撑。最近6周美豆优良率连续下滑，截至本周已降至58%，低于市场预估以及去年同期水平。美国农业部9月供需报告即将公布，市场预期美豆单产存在下调空间，2026/2027年度美豆供需平衡表趋于收紧。与此同时，中国采购稳步推进。截至8月20日，2026/2027年度美豆累计出口销售1433万吨，前两年同期分别为1016万吨、723万吨，其中对华销售679万吨。市场预计，9月下旬前中国或保持每周100万~150万吨的美豆采购节奏，为美豆价格提供坚实的底部支撑。国内豆粕行情以成本传导逻辑为主。受CBOT大豆价格与巴西贴水上涨推动，国内商业进口大豆采购成本持续抬升。截至上周五，11月船期巴西大豆进口成本已升至4350元/吨，对比前一周4239元/吨、上月同期4181元/吨，涨幅明显。进口大豆成本是国内豆粕定价的主要组成部分，成本重心上移持续带动国内豆粕价格走高。但大豆产业链仍存在现实压力。国际市场方面，巴西旧作供给压力持续向新作传导，上周巴西农户销售约400万吨。据Anec（巴西谷物出口商协会）预测，巴西大豆8月出口1025万吨，1—8月累计出口9323万吨，同比增加666万吨，全球大豆短期供应仍较为充裕。国内现货价格虽跟随盘面上行，但供需基本面并未出现实质性改善。三季度进口大豆到港规模偏高，油厂压榨开工率维持高位，豆粕库存积累至120万吨，部分油厂出现胀库、催提情况；同时下游对高价豆粕采购意愿不足，现货基差回落至150元/吨以下。总体来看，受美豆优良率下滑、中国持续采购、地缘风险以及厄尔尼诺预期支撑，美豆走势偏强，但需警惕多头获利离场带来的回调风险，不宜追高。国内豆粕期货主力合约价格已处于年内高位，可等待回调后再布局做多机会。（作者单位：中州期货）来源：期货日报网

期货日报网09-02 11:25

DCE·垄上行走进贵州赋能生猪产业风险管理

本管控中的应用”为题展开分享。她表示，玉米、豆粕等主要饲料原料价格频繁波动，持续压缩养殖行业利润空间。企业需要转变赌行情的传统采购思路，衍生工具的核心价值在于管控采购成本，而非博取投机收益，企业所有操作必须锚定自身现货业务实际。大型养殖及饲料企业可以把期货套期保值嵌入日常采购流程。中小经营主体可选用“保险+期货”、基差采购等低门槛工具。同时，成本管控不能单一地依赖金融工具，要结合行业基本面判断、企业资金与库存现状，搭配现货采购、库存管理、配方优化，构建综合性成本管控体系，以对冲原料价格波动带来的经营压力。会上，大商所相关业务负责人还详细介绍了交易所“保险+期货”项目的开展模式与落地成效。据悉，本次参训对象覆盖贵州本地大型养殖集团、中小养殖场、饲料企业以及市县级农业、财政主管部门。不少企业参训代表坦言，以往生产经营主要依赖现货经验，面对猪价大起大落，企业承受较大经营压力。通过本次培训，大家进一步读懂了期货工具的真正效用，分清了套期保值与投机的本质区别，不同规模的市场主体都能够找到适合自身的风险管理方案，为企业稳健经营筑牢根基。来源：期货日报网

期货日报网09-02 09:55

大连商品交易所2026-09-01玉米仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）玉米河北粮产 6,000 6,000 0 公主岭禾丰 6,000 6,000 0 玉米京粮粮贸 7,980 7,980 0 源发物流 7,980 7,980 0 玉米益海嘉里 1,667 1,667 0 益海密山 1,667 1,667 0 玉米达孚上海 15,000 15,000 0 达孚锦州 15,000 15,000 0 玉米锦阳锦州 451 0 -451 玉米北良港 10,282 15,325 5,043 北良港主库区 10,282 15,325 5,043 玉米营口百丰泰 3,961 3,961 0 玉米物产中大化工 5,000 5,000 0 玉米辽宁粮食物流 2,959 2,959 0 玉米中粮贸易中孚库 9,000 9,000 0 玉米国贸和合库 900 900 0 玉米海大天利库 4,500 4,500 0 玉米小计 67,700 72,292 4,592 玉米淀粉中粮生化榆树 3,000 3,000 0 玉米淀粉中粮生化公主岭 3,000 3,000 0 玉米淀粉中粮生化龙江 1,500 1,500 0 玉米淀粉小计 7,500 7,500 0

99qh09-01 16:32

大连商品交易所2026-08-31玉米仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）玉米河北粮产 2,000 6,000 4,000 公主岭禾丰 2,000 6,000 4,000 玉米京粮粮贸 7,980 7,980 0 源发物流 7,980 7,980 0 玉米益海嘉里 1,667 1,667 0 益海密山 1,667 1,667 0 玉米达孚上海 15,000 15,000 0 达孚锦州 15,000 15,000 0 玉米锦阳锦州 451 451 0 玉米北良港 10,282 10,282 0 北良港主库区 10,282 10,282 0 玉米营口百丰泰 3,961 3,961 0 玉米物产中大化工 5,000 5,000 0 玉米辽宁粮食物流 2,959 2,959 0 玉米中粮贸易中孚库 9,000 9,000 0 玉米国贸和合库 900 900 0 玉米海大天利库 4,500 4,500 0 玉米小计 63,700 67,700 4,000 玉米淀粉中粮生化榆树 3,000 3,000 0 玉米淀粉中粮生化公主岭 3,000 3,000 0 玉米淀粉中粮生化龙江 1,500 1,500 0 玉米淀粉小计 7,500 7,500 0

99qh08-31 16:02

CFTC：截止8月25日当周CBOT(芝加哥商品交易所)玉米期货和期权持仓报告

25日当周CBOT(芝加哥商品交易所)玉米期货和期权分类持仓报告：合约单位:（5000 蒲式耳的合同）总持仓量:2410651 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 568795 162634 787140 863834 1210773 2219769 2160547 190882 250104 较8月18日当周总持仓量变化(15145) 111211 -42284 -75379 -27161 115125 8670 -2539 6475 17684 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 23.6 6.7 32.7 35.8 50.2 92.1 89.6 7.9 10.4 (交易商总数：931) 257 139 240 407 446 774 728

Elaine08-31 10:15

CFTC：截止8月25日当周CBOT(芝加哥商品交易所)玉米期货持仓报告

25日当周CBOT(芝加哥商品交易所)玉米期货分类持仓报告：合约单位:（5000 蒲式耳的合同）总持仓量:1707706 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 593012 152097 314008 669606 1044214 1576626 1510319 131080 197387 较8月18日当周总持仓量变化(-20297) 83217 -55556 -64320 -40982 88026 -22085 -31850 1788 11553 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 34.7 8.9 18.4 39.2 61.1 92.3 88.4 7.7 11.6 (交易商总数：869) 228 136 172 325 387 635 629

Elaine08-31 10:15

大连商品交易所2026-08-28玉米仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）玉米河北粮产 2,000 2,000 公主岭禾丰 2,000 2,000 玉米京粮粮贸 7,980 7,980 源发物流 7,980 7,980 玉米益海嘉里 1,667 1,667 益海密山 1,667 1,667 玉米达孚上海 15,000 15,000 达孚锦州 15,000 15,000 玉米锦阳锦州 451 451 玉米北良港 10,282 10,282 北良港主库区 10,282 10,282 玉米营口百丰泰 3,961 3,961 玉米物产中大化工 5,000 5,000 玉米辽宁粮食物流 2,959 2,959 玉米中粮贸易中孚库 9,000 9,000 玉米国贸和合库 900 900 玉米海大天利库 4,500 4,500 玉米小计 63,700 63,700 玉米淀粉中粮生化榆树 3,000 3,000 玉米淀粉中粮生化公主岭 3,000 3,000 玉米淀粉中粮生化龙江 1,500 1,500 玉米淀粉小计 7,500 7,500

99qh08-28 16:17

大连商品交易所2026-08-27玉米仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）玉米河北粮产 2,000 2,000 0 公主岭禾丰 2,000 2,000 0 玉米京粮粮贸 7,980 7,980 0 源发物流 7,980 7,980 0 玉米益海嘉里 1,667 1,667 0 益海密山 1,667 1,667 0 玉米达孚上海 15,000 15,000 0 达孚锦州 15,000 15,000 0 玉米锦阳锦州 451 451 0 玉米北良港 10,282 10,282 0 北良港主库区 10,282 10,282 0 玉米营口百丰泰 3,961 3,961 0 玉米物产中大化工 5,000 5,000 0 玉米辽宁粮食物流 2,959 2,959 0 玉米中粮贸易中孚库 9,000 9,000 0 玉米国贸和合库 900 900 0 玉米海大天利库 4,500 4,500 0 玉米小计 63,700 63,700 0 玉米淀粉中粮生化榆树 3,000 3,000 0 玉米淀粉中粮生化公主岭 3,000 3,000 0 玉米淀粉中粮生化龙江 1,500 1,500 0 玉米淀粉小计 7,500 7,500 0

99qh08-27 16:02

全球油菜籽丰产格局基本明朗

须使用加拿大本土原料（如油菜籽、小麦、玉米等）。这一举措直接拉动了加拿大国内菜油需求，与出口市场的扩张形成双重支撑。黑海地区存不确定性近两个月，已持续4年的俄乌冲突再度升级，地缘风险重新成为市场焦点，为菜油期货注入了显著的风险溢价。外盘油菜籽价格大幅走强，带动国内进口加拿大油菜籽CNF（成本加运费）报价水涨船高，进口成本（含14.9%关税和9%增值税）一度攀升至5700元/吨以上。中国自2022年起大量进口黑海地区菜油，最高时占进口总量的65%以上，其中俄罗斯为主要进口来源国，占比超过58%。然而，自去年年底起，俄罗斯非转基因菜油因检出转基因成分遭中国退运，今年陆续有更多批次被检测出不符合我国非转基因标准，多家俄罗斯出口商对华出口资格被暂停。今年8月初，俄罗斯启动本土油菜籽转基因严查，大量油厂无法获取植物检疫证书，中部地区部分农场已主动铲除转基因油菜。当前，俄乌冲突走向与俄罗斯转基因油菜籽问题均悬而未决，两者将持续成为扰动未来菜油行情的重要不确定变量。图为加拿大油菜籽CNF报价（单位：美元/吨）本年度全球油菜籽丰产格局已基本明朗，但天气扰动、地缘冲突等因素仍阶段性推高菜油价格。进入四季度，市场交易重心预计从天气题材转向出口卖压——加拿大新作油菜籽增产预期明确，出口供应同比将显著增加。国内方面，自今年3月起加拿大油菜籽进口陆续恢复，5月以来月均到港量已稳定在50万吨以上，供应压力持续累积。尽管当前油厂开机率维持低位，菜油产量尚未明显增加，累库节奏亦慢于预期，但供应压力大概率将后置。随着新作加拿大油菜籽集中到港，油菜籽及菜油供应压力预计在年底前后达到顶峰。综合来看，菜油期货价格预计维持高位宽幅震荡格局，趋势性上涨驱动不足；月间结构上，近强远弱态势有望延续。（作者单位：创元期货）来源：期货日报网

期货日报网08-27 07:20

广西生猪调研：成本博弈加剧产能去化偏缓

全价料每吨可节省约100元；饲料原料以玉米、豆粕为主，糙米、芽麦、木薯干因货源不稳定，仅被少量掺配使用；目前饲料企业对养殖端的赊销授信额度有所收紧。疫病方面，非洲猪瘟自2019年后进入常态化流行，每年产能损失波动趋于平稳，今年疫病发生情况同比变化有限。此外，规模化猪场的密闭猪舍搭配机械通风，可以对冲多雨天气带来的风险，洪涝灾害不会直接引发疫情，50~80公斤体重猪只为发病高发阶段。贵港：产业格局集团化，代养模式占比较高本次调研对象是一家农牧龙头企业，在广西拥有较强的行业影响力，历史最高生猪出栏规模为200万头，采用自繁自养模式，PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）处于30~32，部分产线的PSY为33~34。该企业今年主动调减能繁母猪产能以控产，亏损幅度有所收窄。未来若行情回暖，企业将以恢复产能为主，不计划开展大规模扩产。企业同时运营自建与租赁两类猪场，在亏损阶段借助空栏窗口期完成设备检修，减轻了经营亏损。贵港的母猪产能集中在各大养殖集团手中，千头以上规模的私人母猪场数量有限，代养模式占比较高。外来头部养殖企业持续布局，进一步扩大了该区域的生猪产能规模。饲料消耗可以作为观测生猪产业的辅助指标，散户饲料需求走弱反映出散户群体在持续出清。贵港本地饲料厂较多，能够通过饲料消耗情况侧面评估区域生猪存栏出栏水平。部分猪场环评报备存栏量低于实际存栏量，是为了适配环评管控要求。受重资产基建投入、防疫硬件折旧以及产能利用率的影响，企业全口径下的完全成本为5.7~5.9元/斤。规模企业直接采购饲料的成本低于散户，散户采购饲料需要承担经销商加价部分。企业内部采用事业部独立核算模式，养殖、食品板块分开核算，执行市场化内部结算规则。总体来看，一方面，头部企业实际能繁母猪存栏量降幅可能不及市场预期，去产能主要发生在中小养殖主体当中；另一方面，繁育效率提升与出栏体重增加，对冲了非洲猪瘟、洪涝灾害造成的部分损失，行业整体仍保有产能韧性。（作者单位：中辉期货）来源：期货日报网

期货日报网08-27 07:20

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