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资金动态20260730

同时关注逆势流入的乙二醇、橡胶、硅铁和玉米淀粉。有色金属板块呈流入状态，重点关注流入较多的白银、黄金、锡和铝，同时关注逆势流出的铜、氧化铝和镍。金融板块重点关注中证1000股指期货和30年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网07-30 09:40

大连商品交易所2026-07-29玉米仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）玉米河北粮产 2,000 2,000 0 公主岭禾丰 2,000 2,000 0 玉米京粮粮贸 7,980 7,980 0 源发物流 7,980 7,980 0 玉米益海嘉里 1,667 1,667 0 益海密山 1,667 1,667 0 玉米达孚上海 2 2 0 达孚锦州 2 2 0 玉米锦阳锦州 451 451 0 玉米北良港 3,922 3,922 0 北良港主库区 3,922 3,922 0 玉米营口百丰泰 3,961 3,961 0 玉米物产中大化工 5,000 5,000 0 玉米辽宁粮食物流 1,342 1,342 0 玉米中粮贸易中孚库 9,000 9,000 0 玉米国贸和合库 900 900 0 玉米海大天利库 4,500 4,500 0 玉米小计 40,725 40,725 0 玉米淀粉中粮生化榆树 200 200 0 玉米淀粉中粮生化公主岭 3,000 3,000 0 玉米淀粉山东中谷 280 280 0 玉米淀粉中粮生化龙江 1,500 1,500 0 玉米淀粉小计 4,980 4,980 0

99qh07-29 15:47

大连商品交易所2026-07-29玉米仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）玉米河北粮产 2,000 2,000 0 公主岭禾丰 2,000 2,000 0 玉米京粮粮贸 7,980 7,980 0 源发物流 7,980 7,980 0 玉米益海嘉里 1,667 1,667 0 益海密山 1,667 1,667 0 玉米达孚上海 2 2 0 达孚锦州 2 2 0 玉米锦阳锦州 451 451 0 玉米北良港 3,922 3,922 0 北良港主库区 3,922 3,922 0 玉米营口百丰泰 3,961 3,961 0 玉米物产中大化工 5,000 5,000 0 玉米辽宁粮食物流 1,342 1,342 0 玉米中粮贸易中孚库 9,000 9,000 0 玉米国贸和合库 900 900 0 玉米海大天利库 4,500 4,500 0 玉米小计 40,725 40,725 0 玉米淀粉中粮生化榆树 200 200 0 玉米淀粉中粮生化公主岭 3,000 3,000 0 玉米淀粉山东中谷 1,675 280 -1,395 玉米淀粉中粮生化龙江 1,500 1,500 0 玉米淀粉小计 6,375 4,980 -1,395

99qh07-29 15:32

大连商品交易所2026-07-28玉米仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）玉米河北粮产 2,000 2,000 0 公主岭禾丰 2,000 2,000 0 玉米京粮粮贸 7,980 7,980 0 源发物流 7,980 7,980 0 玉米益海嘉里 1,667 1,667 0 益海密山 1,667 1,667 0 玉米达孚上海 2 2 0 达孚锦州 2 2 0 玉米锦阳锦州 451 451 0 玉米北良港 3,922 3,922 0 北良港主库区 3,922 3,922 0 玉米营口百丰泰 3,961 3,961 0 玉米物产中大化工 5,000 5,000 0 玉米辽宁粮食物流 1,342 1,342 0 玉米中粮贸易中孚库 9,000 9,000 0 玉米国贸和合库 900 900 0 玉米海大天利库 4,500 4,500 0 玉米小计 40,725 40,725 0 玉米淀粉中粮生化榆树 200 200 0 玉米淀粉中粮生化公主岭 3,000 3,000 0 玉米淀粉山东中谷 1,675 280 -1,395 玉米淀粉中粮生化龙江 1,500 1,500 0 玉米淀粉小计 6,375 4,980 -1,395

99qh07-28 17:04

“精细风控”深度贴合实体产业需求

差期货（对冲运输及保险费用）、“小麦-玉米”价差期权等，进一步丰富产业对冲工具。目前，我国商品期货市场尚未推出独立的价差期货或期权品种。不过，公开资料显示，多家期货交易所通过上线价差（套利）指令实现替代解决方案，依托存量品种搭建组合交易，并配套保证金优惠降低产业交易成本。郑商所套利规则采用“大边保证金收取”模式，仅对两个合约中保证金较高一侧计收，另一侧予以减免，盘中可实时套利委托，盘后亦可确认。大商所同样支持套利交易指令，覆盖同品种跨期、跨品种套利，部分品种还支持不同交割方式之间的套利，并配套组合保证金优惠。今年6月，上期所就上线套利指令发布《上海期货交易所交易管理办法（修订案）》等相关业务规则，并于7月18日和7月25日开展全市场测试。价差工具价值凸显：降低资金占用率高度适配产业需求无论是直接挂牌的价差期货、期权合约，还是交易所支持的组合策略指令，交易所推出的价差工具的核心优势均在于保证金占用率更低和“多腿同时成交”。而且，价差的波动幅度通常比单一商品价格的波动幅度小很多。这有利于直接释放企业的现金流，提高资金周转率。同时，在行情剧烈波动时，如果没有交易所提供的价差产品，交易者自行组建的套利组合容易出现“一腿成交、一腿未成交”的情况，会被动暴露单边价格风险，而价差产品可在产品设计阶段嵌入真实产业折算系数，单笔整体成交，不存在拆分滑点问题。据芝商所董事总经理兼全球农产品主管约翰·里奇（John Ricci）介绍，以芝商所已经上市的大豆压榨价差期货为例，交易1手大豆压榨价差期货，效果等同于持有10手大豆期货、9手豆油期货、11手豆粕期货，为包括压榨厂、谷物加工企业、饲料厂商、生物燃料生产商在内的产业企业提供了一站式交易工具，可帮助他们高效对冲加工利润波动风险。记者在采访中了解到，国内期货市场产业主体和机构参与者使用郑商所和大商所套利指令的情况较为普遍。“平时，我们的业务涉及价差交易的很多。像红枣和尿素业务，使用套利指令就很频繁，操作也比较简单。”杭州一家贸易公司相关业务负责人陈先生告诉记者，由于部分品种交易所还没有推出套利指令，大家会通过一些软件自行组合套利订单。据他介绍，现货贸易本就是重资本业务，业务集中或市场价格波动加大时，套利指令可以有效缓解公司的资金压力，很多生产企业和贸易公司都在使用套利指令。市场对上期所推出套利指令充满期待。既然价差指令已经很好用了，那还有必要上市独立的价差期货、期权产品吗？专业人士告诉记者，从落地成本来看，一个新品种从研发、审批到挂牌，往往需要数月甚至数年时间，而套利指令只需在已有品种之间开放组合，制度落地的边际成本低。而且，设置价差指令既不需要设计新的风控参数，也不需要做市商培育新的流动性，而是“借”已有品种的流动性完成价差交易。对两个品种都已上市的场景，套利指令足以满足大部分常规价差对冲需求。但在一些复杂产业场景下，独立价差产品具备不可替代的价值。如果部分关联品种暂时不具备单独上市的条件，可通过价差合约补齐对冲链条。同时，独立合约拥有专属盘口与连续报价，交易者可直观地看到价差实时公允价格，价格发现功能完整，而指令组合只能由交易者自行计算差值，定价透明度不足。在此基础上，价差期权还能进一步对冲价差波动率风险，搭建非线性多维风控策略。独立价差合约同样存在落地难点。据国新国证期货副总经理陈翰洵介绍，第一，价差可正可负，涨跌停板、保证金、逐日盯市规则无法直接套用常规期货品种的，需要定制化风控体系；第二，单独的价差合约容易分流流动性，若参与度不足，会导致交易滑点抬升，反而会增加企业的套保成本。考虑到这些因素，交易所更注重价差产品的设计创新。据了解，芝商所即将推出的高粱价差期货依托流动性充裕的玉米期货，此前芝商所上市的大豆压榨价差期货则采用组合衍生工具（隐含合约）模式。据约翰·里奇介绍，隐含结构的大豆压榨期货不会产生未平仓合约，而是依托交易所现有的高流动性品种，方便交易者锁定压榨利润。是推出套利指令还是挂牌价差期货合约，取决于产业链成熟度、市场风控体系与市场流动性基础等因素。但无论是哪条路径，落脚点始终是解决实体企业面临的真实风险。产业主体根据自身套保场景，选用适配的交易工具，真正把加工利润、替代成本、移仓成本等风险管理好，才是衍生品服务实体经济的最终要义。来源：期货日报网

期货日报网07-28 10:10

玉米短线偏弱运行中期看天气“脸色”

当前，国内玉米市场正处于新旧粮源交替与替代品博弈的复杂窗口期。整体来看，玉米价格呈现“上有顶、下有底”的区间震荡格局。笔者将从供应、需求、进出口及政策四个方面，对近期玉米基本面进行深度剖析，并对未来行情走势作出前瞻性研判。供应从国内现货供应来看，基层农户手中的余粮基本消耗完毕，市场粮源全面转移至贸易商手中。尽管北方港口库存处于历史中位，南方港口库存依旧偏高，但南北港口均已进入持续去库阶段。前期贸易商囤粮成本较高，为现货价格提供了坚实的底部支撑，限制了价格的深度下跌。然而，供应端的结构性压力依然明显。一方面，新季小麦集中上市，部分产区降雨导致小麦品质下降，产生大量价格低廉的芽麦。这些芽麦及新麦大量流入饲用市场，凭借明显的性价比优势挤占了玉米的饲用空间。另一方面，政策性粮源的投放正在稳步落地。近期，超期稻谷与进口玉米的定向拍卖相继重启，且成交率维持在较高水平。这些政策性粮源以较低价格流入市场，有效补充了阶段性供应，对玉米现货价格形成了压制。与此同时，市场焦点也已逐步转向新季玉米。当前新季玉米正处于生长的关键窗口期，天气升水预期成为市场最大的潜在变量。受今年厄尔尼诺现象影响，极端天气发生概率有所上升，东北产区前期的低温多雨已影响部分区域玉米长势，而华北产区光热条件良好。7—8月作物关键生长期的降水、积温变化存在高度不确定性，天气因素随时可能为市场注入阶段性反弹动能。图为北方四港玉米库存（单位：万吨）需求玉米市场当前呈现出明显的“弱需求”特征，整体缺乏有效提振。深加工方面，7月是传统季节性检修高峰期，随着气温攀升，淀粉、酒精等企业开工率存在下降预期，部分企业维持随采随用策略，难以对价格形成有效拉动。饲料养殖方面，需求端承压更为显著。当前生猪养殖行业仍处于亏损状态，养殖企业利润承压、补库意愿不强。更为关键的是，多元替代格局正在全面挤压玉米的饲用空间。新季小麦凭借明显的性价比优势对玉米形成替代。同时，定向糙米混合物陆续到厂，进一步分流了饲料企业的原料需求。在各类替代品的全面压制下，饲料企业的玉米消费量持续收缩。进口国际市场供应宽松预期对国内玉米价格构成了长期的外部压制。从全球供需格局来看，尽管国际谷物理事会（IGC）因欧洲热浪及黑海地区供应不确定性，将2026/2027年度全球玉米产量预估下调至13.06亿吨，但整体贸易量依然庞大。南美产区，比如巴西持续丰产，使得国际市场粮源供应极为充足。从国内市场来看，虽然受额外关税等因素影响，美国玉米的实际进口利润空间被大幅压缩，但巴西玉米到港完税成本依然具备竞争优势。此外，1—6月高粱、大麦等进口替代谷物进口量同比大幅增加。大量低价进口谷物的持续涌入，不仅直接增加了国内市场的总供给，而且进一步加剧了饲料企业对国产玉米的替代需求，导致南方销区缺乏涨价驱动。图为深加工玉米消费量（单位：万吨）政策政策端的调控一直是玉米市场最关键的变量之一，在市场中扮演着“稳定器”的角色。当前政策呈现出明显的“双向调节”特征：既有平抑价格的供给投放，又有托底市场的成本支撑。平抑价格方面，国家通过定向邀标等方式，持续向市场投放进口玉米和超期稻谷。这种多元、定向的投放方式有效补充了阶段性供应，缓解了供应紧张并平抑了价格。托底支撑方面，政策粮的拍卖底价及新季玉米的种植成本共同构成了价格的支撑。由于地租上涨和农资投入增加，新季玉米的集港成本显著抬升。政策的底线思维是“保供稳价”，这意味着若价格出现明显下行压力，不排除政策端适度放缓拍卖节奏或加大储备轮入力度以稳定市场。行情综合以上基本面分析，预计短期内玉米市场将延续偏弱震荡走势。在新麦替代效应、进口玉米冲击及政策粮投放的三重利空压制下，玉米价格缺乏大幅上涨的动能。不过，由于基层余粮基本见底、贸易商成本上升，再加上政策托底预期的支撑，价格深度下跌的空间也十分有限。中长期来看，玉米市场的核心博弈将逐步从当前的供需现实，转向新季作物的生长预期。一方面，全球玉米种植面积预计同比缩减，叠加厄尔尼诺可能引发的极端天气风险，将显著增加新季玉米单产的不确定性，为远月价格提供潜在的上行弹性。另一方面，国内新季玉米种植成本同比上升，且随着基层余粮彻底出清，贸易商较高的囤粮成本将构筑坚实的价格底部支撑。因此，若未来主产区在玉米关键生长期遭遇不利天气，远月合约在充分验证下方成本支撑后，极有可能迎来阶段性上涨，整体运行重心有望缓慢上移。（作者单位：大有期货）来源：期货日报网

期货日报网07-28 09:55

芝商所计划推出高粱价差期货合约

价差设计，可帮助产业主体精准对冲高粱与玉米之间的价差波动风险。高粱是兼具饲料、能源等属性的大宗商品，应用场景广泛。在美国本土市场，高粱是肉牛、奶牛养殖的重要饲料原料，也是乙醇等清洁能源的核心生产原料。在国际贸易领域，高粱长期位于美国核心出口农产品行列，海外需求对美国高粱价格影响较大。从中长期维度看，高粱价格基本跟随玉米价格走势运行，但近年来，地缘政治局势扰动、区域供需格局更迭不断打破二者价格的协同性，在现货市场，高粱相对玉米频繁出现大幅升水、深度贴水交替行情，谷物种植企业、贸易商、饲料厂均持续暴露在价差波动风险之下。数十年间，美国高粱产业链始终缺乏有针对性的衍生工具对冲价差风险，产业套保诉求愈发迫切。芝商所董事总经理兼全球农产品主管约翰·里奇（John Ricci）接受期货日报记者独家专访时表示，此次推出高粱价差期货合约，核心目的就是解决全球谷物产业链的风险管理痛点。值得注意的是，高粱价差期货合约的设计深度锚定现货交易惯例，并未沿用传统单一品种绝对价格模式，而是直接以高粱与玉米的价差作为交易标的。 “这是考虑到高粱现货市场交易模式，以及产业套保主体现存的风险管理核心短板。”约翰·里奇表示，依托芝商所流动性较好的玉米期货打造跨品种价差合约，一方面，可以避免新品种与现有产品线形成内部流动性竞争；另一方面，能够和玉米期货体系相辅相成，为种植端、贸易流通端、饲料及乙醇终端企业搭建完整的配套套保工具。据约翰·里奇介绍，芝商所还将同步上线高粱价差期货与玉米期货的跨品种价差交易机制，市场参与者可通过价差组合交易，反向推导高粱的绝对价格，进一步丰富交易策略，提升工具的实用性。一家农产品贸易企业的负责人告诉记者，相较于分别交易高粱、玉米两个独立期货合约，价差合约的整体价格波动幅度更小，所需缴纳的保证金比例更低，交易操作更为便捷，和现货企业日常购销等经营场景的适配度更高。合约细节方面，高粱价差期货合约交易单位为5000蒲式耳，报价单位为美分/蒲式耳，最小变动价位为0.0025美元/蒲式耳。最低大宗交易数量为10手，要求成交后15分钟内完成申报，适配机构大额套保需求。合约每日结算价与到期最终结算价，均取结算时段内成交价格的成交量加权平均值，该规则与芝商所其他谷物、油籽品种保持统一。为集中市场流动性，合约交易时段设定为美国中部时间8:30至13:20。同时，合约不设传统涨跌停板，配套市场熔断机制，兼顾交易效率与市场平稳运行。目前，该合约保证金标准、跨品种对冲优惠等细则尚未公布，预计将于上市前夕通过官方结算通告统一发布。虽然高粱价差期货合约的交易标的为高粱、玉米二者的价差，但该品种最终采用高粱实物交割模式完成履约结算。交割结算总价的计算公式为“高粱价差期货到期日的最终结算价+交割当日玉米期货结算价”。简单来说，就是卖方到期通过指定仓库交付符合品级标准的高粱现货，买方按照上述总价支付货款。这样，既兑现了价差合约对冲基差的设计初衷，又通过高粱实物交收落地商品履约。 “美国高粱主产区与堪萨斯城硬红冬小麦交割区域高度重合。未来，新产品可直接使用发展成熟、经验丰富的交割仓库网络，大幅降低交割风险，保障交割流程顺畅。”约翰·里奇表示。针对市场普遍关心的高粱现货体量偏小、合约后续流动性能否持续的问题，约翰·里奇回应称，该合约前期全程联动产业链龙头企业打磨方案，贴合实体企业交易需求，从根源上筑牢流动性基础。同时，芝商所还将推出专项流动性服务商扶持计划。“其实，市场对高粱产业规模普遍存在认知误区，对比燕麦、水稻等市场规模较小的谷物品种，高粱产业的基本面完全可以支撑衍生品市场平稳运行，创新价差模式将进一步提升市场参与热情。”他说。高粱价差期货合约的落地，将进一步完善芝商所全球农产品衍生品矩阵，全方位助力谷物产业链稳健经营。据约翰·里奇介绍，饲料端，可保障美国高平原地区规模化养殖产业稳定经营，规避原料价差波动风险；贸易端，能够适配高粱全球贸易格局，对冲国际需求大幅变动带来的经营风险；新能源端，可为乙醇加工企业锁定原料成本，满足可再生燃料产业的风险管理需求。来源：期货日报网

期货日报网07-28 09:55

豆价上下两难产业企业锚定基差布局远期

25/2026年度大豆种植收益明显不及玉米，两者收益差持续扩大，补贴政策难以激发农户主动扩种意愿。农业农村部7月供需平衡表预测，2026/2027年度国内大豆播种面积为10193千公顷，同比小幅减少0.06%；单产预计每公顷2055公斤，提升1.5%，总产量维持在2000万吨以上；进口量为9550万吨，同比缩减7.55%；消费量为1.14亿吨，同比下降6.09%。地租与农资上涨使新季大豆种植成本显著抬升，为四季度开秤价格提供了底部预期。从需求来看，当前仍处于淡季。七八月份豆制品消费偏弱，下游加工厂按需采购，对偏高原料价格接受度有限。展望未来，湖北早熟大豆陆续上市，加工企业将逐步腾库，开展新季大豆备货。大豆蛋白加工企业对原料大豆的采购需求稳步向好，对蛋白含量42%以上的优质大豆接受度更高。除国内需求之外，外部市场同样存在变量。美豆价格上涨推升进口成本，内外价差收窄为国产大豆价格提供底部支撑。刘冰欣表示，进口大豆多用于压榨，国产大豆主要用于食品加工，两者的直接替代性有限。但市场正密切关注后续中美贸易走向，这为美豆进口预期增添了变数。若仅允许央企采购美豆，则进口大豆很难冲击国产大豆行情；若放开全部企业采购权限，则国产大豆与进口大豆价差有望进一步收窄。政策储备方面，目前国储尚未开启集中收购，仅有前期双向拍卖还粮业务正常开展，入库标准维持原有要求。国储当前缩减抛储规模，以常态化轮换调节市场，政策层面倾向于减少对市场的干预。刘冰欣提醒，若后期单产下滑10%~15%，叠加种植成本支撑，四季度新豆开秤价格大概率高于去年同期，多重利多共振或推升价格。若行情涨势过快，国家储备层面或通过储备投放、调节进口节奏来稳定市场，并不会开启大规模收购。这构成盘面价格“上方有顶”的预期。对于盘面估值，肖文辉表示，当前4760元/吨的价位套保无利润空间。期现套保参与者期待盘面回调，以便依托低价现货配合空单实现止盈。结合种植成本与市场预期，企业预估新季大豆毛粮开秤价格在2.1~2.15元/斤，折合盘面价格（含交割成本）约4800元/吨才具有卖出套保价值，因此套保操作需密切跟踪基差变化。对此，王成科表示认同，但他同时提示，一旦开秤价突破2.2元/斤的心理关口，收购风险将明显上升，需保持警惕。当前不少产区贸易商开始布局豆一期货2611合约，部分企业借助套保对冲风险，也有市场交易者采用点价交易模式开展购销。在新季大豆产量明朗之前，对产业资金而言，天气的变量尚难定论，但交易的核心已逐渐清晰：利用基差波动寻找安全边际。来源：期货日报网

期货日报网07-28 09:30

大连商品交易所2026-07-27玉米仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）玉米河北粮产 2,000 2,000 0 公主岭禾丰 2,000 2,000 0 玉米京粮粮贸 7,980 7,980 0 源发物流 7,980 7,980 0 玉米益海嘉里 1,667 1,667 0 益海密山 1,667 1,667 0 玉米达孚上海 2 2 0 达孚锦州 2 2 0 玉米锦阳锦州 451 451 0 玉米北良港 3,922 3,922 0 北良港主库区 3,922 3,922 0 玉米营口百丰泰 3,961 3,961 0 玉米物产中大化工 5,000 5,000 0 玉米辽宁粮食物流 1,342 1,342 0 玉米中粮贸易中孚库 9,000 9,000 0 玉米国贸和合库 900 900 0 玉米海大天利库 4,500 4,500 0 玉米小计 40,725 40,725 0 玉米淀粉中粮生化榆树 200 200 0 玉米淀粉中粮生化公主岭 3,000 3,000 0 玉米淀粉山东中谷 1,675 1,675 0 玉米淀粉中粮生化龙江 1,500 1,500 0 玉米淀粉小计 6,375 6,375 0

99qh07-27 15:47

双轮驱动打造农产品数字化流通新标杆

以上，同时联合本地企业开发自营大豆油、玉米油等新品，进一步丰富产品线。二是加快线下布局，计划年底前新建5个线下运营中心，试点线下门店，进一步完善“线上加线下”服务体系。平台今年的目标是，全年销售额力争达到2.6亿元，年末用户数突破100万，复购率稳定在20%以上。从长远来看，希望“鲜丰汇”能立足江苏辐射更广区域，实现从“消费帮促采购平台”向“农产品流通数字化标杆”的跨越，把这套涵盖供应链管理、价格管理、AI赋能运营的方法输出给更多有需要的企业，帮助更多地方的优质农产品走出大山、走进市场。来源：期货日报网

期货日报网07-27 09:55

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