情绪提振，难以改变供应过剩格局。 浮法玻璃方面，冷修持续推进。截至3月20日当周，全国浮法玻璃日熔量为14.58万吨，开工率为70.56%，处于近年最低位。终端工地及深加工企业复工偏慢，对纯碱仅维持刚需采购，批量补库动力不足。光伏玻璃行业产能利用率依旧低迷，受出口预期压制，企业备货意愿偏弱，高库存格局未改。 轻碱下游方面，日用玻璃、化工、印染等行业复工整体偏缓，中小企业复产滞后，当前开工率仍处于低位，仅氧化铝行业需求相对稳定。下游以刚需小单采购为主，暂无集中补库意愿，对轻碱需求拉动有限。 行业盈利有所改善 截至3月20日，国内纯碱厂家总库存为185.38万吨，周度减少7.79万吨，降幅为4.2%。受中游拿货影响，纯碱上游库存开始去化，但中游库存将再度累积。预计临近交割，纯碱期现货市场负反馈压力依然较大。 从历史对比来看，当前厂家库存已升至近5年同期高位，较去年同期增加近17万吨，叠加社会库存维持在28万吨左右，全产业链库存总量逼近214万吨，处于历史偏高区间。高库存不仅压制现货报价，也持续压缩期现套利空间，期货价格上行始终面临较强约束，成为制约价格反弹的核心变量。 当前纯碱行业盈利整体位于历史低位区间。截至3月20日，氨碱法纯碱理论利润为-25.3元/吨，亏损幅度收窄；联碱法（双吨）理论利润为227.5元/吨，较今年年初有所缓和。天然碱企业凭借800~1000元/吨的成本优势维持小幅盈利，随着远兴二期等天然碱产能持续爬坡，低成本供给占比提升，传统工艺盈利空间被持续压缩，氨碱、联碱等企业现金流压力将加大，行业被动减产与产能出清预期累积。 综合来看，受国际油价上涨及海外高成本产能闲置等消息扰动，近期纯碱市场情绪阶段性偏强。短期情绪提振难以扭转基本面弱势，中期供需失衡矛盾仍将延续，长期偏空思路不变。行业有望通过持续亏损推动高成本产能出清，逐步缓解供应过剩压力。后续需重点跟踪装置检修兑现力度、下游真实复工节奏及库存去化拐点。（作者单位：徽商期货） 来源：期货日报网lg...
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