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国企学期货不断掀起高潮
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情。在河南、山东、黑龙江、湖北与四川等生猪主产区，养殖户在计划增加存栏量时，首先要做的事情是要仔细分析一下生猪期货远月合约价格的走势。当很多农业产业的基层市场主体都知道期货、期权市场是一个有用的好工具与好平台之际，担负着保证我国国民经济稳步良好发展重任的国有企业肯定是不会缺席的，预计在国企学期货不断掀起高潮之后，我国期货、期权市场的参与主体与结构将得到更好的完善，很多产业头部企业的积极介入肯定会为我国期货、期权市场的发展注入新的活力与动力。市场经济的核心是价格，价格波动具有不确定性。而期货、期权等金融衍生品是管理价格的重要工具，也是现代大型企业常用的方法。尉万户说，棉花、红枣是新疆的支柱产业，虽然近年来外部环境复杂多变，但这两个产业均发展良好，其中重要的一点就是产业链上的企业十分重视对棉花等期货、期权工具的应用。例如：棉花产业上游有棉花保险+期货项目的大量落地，中游籽棉收购与轧花厂环节有各类规避价格波动风险与解决资金问题的投资和融资策略组合得到应用，下游则有基差贸易基差点价含权贸易等创新业务模式的护航。目前，棉花产业主体对期货、期权工具的良好应用已在市场起到了良好示范作用，更为新疆经济发展贡献了期货力量。记者查阅相关资料发现，在我国很多重要的大宗商品生产、消费和流通集散地，期货、期权市场为实体经济赋能增效，助力当地经济高质量发展的效果更为明显，当地很多产业企业面对近年来市场供需和价格的巨变，充分用好期货、期权衍生工具，对冲了大宗商品价格和利率汇率波动等风险，对稳定生产经营发挥了积极作用，更让国有企业等进一步认识到了期货、期权市场的风险管理和资产配置等功能，提高了利用期货、期权市场进入风险管理的能力和水平。来源：期货日报
Elaine2022-08-09
中国海关：2022年7月份中国进口肉类（包括杂碎）64.3万吨
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中国海关：2022年7月份中国进口肉类（包括杂碎）64.3万吨
Jupiter2022-08-08
华泰期货助力福建泉州生猪“保险+期货”启动
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农村局等部门的大力支持下，泉州市政策性生猪“保险+期货”项目正式启动。该项目由中国人民财产保险股份有限公司泉州分公司承保，华泰期货、瑞达期货、东兴期货三家期货公司负责进行市场风险对冲，将为3.9万头生猪提供超过8000万元的价格风险保障。泉州市作为福建省三大中心城市之一，2021年全市生猪出栏近140万头。去年以来，生猪价格持续低迷，但猪饲料价格却不断上涨，加之疫情带来的影响，生猪养殖利润大幅下降，打击了养殖企业的积极性，不利于生猪养殖产业健康发展。在这种情况下，如果参加了生猪“保险+期货”项目，当保险期间结算价格低于目标价格时，由保险公司进行赔付，投保人可规避生猪价格下跌带来的市场风险。“保险+期货”项目对推动泉州市生猪产业高质量发展具有十分重要的意义，将打造“政府部门+保险公司+期货公司+养殖企业”多方主体紧密联动的合作模式，这是泉州市乃至福建省创新金融服务“三农”的一次重要尝试。该项目作为泉州市首个落地的“保险+期货”项目，华泰期货将结合泉州当地特色产业情况进行不断探索，以更精准、更有效的服务助力泉州市生猪养殖户积极应对生猪价格下行风险，满足畜牧业稳产增产、农民增收的现实需求。来源：期货日报
Elaine2022-08-05
政策“加码”，生猪三季度有望止跌回升
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8日，中共中央宣传部相关会议释放“加强生猪产能调控，防止价格大起大落”的信号后，部分生猪产能大省也跟进举办会议，讨论生猪保供稳价问题，至此产业一致看涨情绪转淡，后又因猪价连续回落情绪转向悲观。7月底8月初，现货猪价已经完成一次下跌回调，后市基本面与情绪波动是共振还是博弈？盘面再创新高的可能性大不大？本文围绕这些问题展开分析。现货猪价三季度有望止跌回升农业农村部最新公布的数据显示，2022年6月，能繁母猪存栏量为4277万头，环比增长2.2%，同比下降6.3%。我们根据分娩窝数、窝均健仔数及断奶成活率进行测算，得出2022年9月商品猪出栏量下降至最低值，随后有小幅反弹，总水平略偏高。育肥猪出栏测算量显示三季度逐月下降，且四季度涨幅有限，供应量收缩是产业看好下半年猪价的主要驱动。消费方面，受新冠肺炎疫情影响，2022年一季度生猪消费水平普遍偏低，对生猪价格的支撑和拉动作用十分有限。国家统计局数据显示，2022年一季度餐饮收入剔除通胀因素后，总收入仅占2021年同期的80.40%；二季度餐饮消费收入取得较大涨幅，剔除价格因素后，二季度收入占2021年同期的92.81%。餐饮收入主要反映生猪的社会性消费能力，说明2022年二季度生猪社会性消费较一季度有较大增长，不过仍未恢复至正常水平。回顾近5年餐饮消费情况发现，三季度消费基本与二季度持平略增，2017—2019年三季度环比分别增长1.32%、1.14%、1.65%；2020年三季度大增13.57%；2021年三季度环比下降1.62%，2022年三季度如果无重大疫情出现，餐饮消费有望环比略增。即消费底部已经出现，三季度供需结构有望改善，猪价底部有支撑，稳中向好驱动增强。政策“加码”后市场情绪转向保守收放储引导市场情绪。2022年3月初至6月上旬，华储网共发布13批16次收储通知，计划收储总量达51.8万吨。在猪价二次探底、产业心态受冲击的时期，释放“托底”信号，有效稳定了生猪企业养殖心态，助力产业平稳度过价格回调期。6月中下旬，猪源供应从宽松逐渐向紧平衡过渡，加上养殖企业看涨压栏与二次育肥，加重猪只紧缺，推动猪价连续快速上涨，猪粮比攀升至三级预警区间。至此，相关部门发布通知，生猪养殖进入盈利区间，倡导养殖企业有序出栏，必要时候将启动放储调控猪肉价格。产业乐观情绪在政策指导下降温，后猪价连续回落，产业情绪进一步转向偏悲观。出栏均重直接体现产业情绪的转变。2022年3月、4月，猪价二次探底后出现上涨迹象，养殖端低价惜售与二次育肥的需求陆续增加。数据显示，4月下旬生猪宰后均重加快增长，至2022年7月15日当周，宰后均重较3月低谷上涨3.93%。政策指导后7月初猪价开始振荡回落，7月中旬生猪出栏均重出现回落，体现产业压栏看涨意愿下降。8月、9月生猪供需基本面偏强，不过，在政策管控意向明确的前提下，产业端情绪较难重拾二季度的乐观心态，即产业的谨慎情绪或弱化基本面的利好驱动。猪价有望稳中上涨基本面利多，对于生猪价格我们继续看涨，不过三季度消费增量有限，且政策指导有压力，产业偏保守，猪价上涨空间受限。8月、9月出栏量下降而消费微增，猪价有望稳中上涨，季度猪价暂看至23—24元/公斤。 LH2209合约即将进入交割月，交投积极性下降；移仓换月需求加上四季度强消费预期，LH2211与LH2301合约有望在三季度随现货走强，同时分区域升贴水的交割制度有利于部分省份逢高卖出套保，盘面上行后产业仓单压力逐步增加。目前认为LH2211与LH2301合约上涨空间以前高为限，盘面形成双顶结构。远月LH2303与LH2305合约有产能增长预期，且处于消费淡季期，上行驱动偏弱，跟涨幅度有限，或难探前高。来源：期货日报
Jupiter2022-08-05
玉米下跌空间较为有限
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低于此前预期。4月，市场参与者认为随着生猪价格走高，养殖主体控料减少，提高生猪出栏体重，进而使得饲料销量环比好转。猪价走高也会带动肉禽价格走高，进而带动肉禽养殖户补栏，进一步提高饲用需求。但是，从饲料工业协会发布的数据来看，饲料需求低于此前预期。考虑到新季玉米种植成本及替代品价格，我们认为当前玉米期货价格继续下跌空间较小，建议大型用粮主体可参照新作种植成本和替代品价格进行头寸布局和采购。根据调研反馈，我们了解到2022年玉米种植成本相较去年有明显提升，主要是地租和化肥价格上涨明显。以吉林长春为例，2022年该地区地租约为950元/亩，2021年该地地租约为750元/亩，地租上涨200元/亩；2022年一亩玉米地化肥投入成本约为200元，而2021年一亩玉米地化肥投入成本约为140元。假设播种、收割及单产等条件不变，按照单产1500斤/亩，测算新季玉米集港成本约为2420元/吨。上述集港成本并未考虑农户合理利润，如给予农户100元/吨利润，则新季玉米集港成本约为2520元/吨。按照去年地租和化肥价格，去年新季玉米集港成本约为2220元/吨。综合考虑饲企采购行为，饲企在新季玉米收购期间会参考其他物料价格对玉米定价。基于此，我们认为今年新季玉米价格大概率会高于成本价。自2月以来，华北小麦价格从此前的2850元/吨一路上涨至3月的3500元/吨。后续随着新季小麦上市，小麦价格有所回调，当前华北小麦价格依旧维持在3050元/吨。参考山东深加工企业挂牌收购价，目前企业玉米主流收购价格维持在2850元/吨。根据能量谷物净能值估算，当小麦价格比玉米价格高100元/吨时，饲料企业开始尝试在配方中添加小麦比例。而当前小麦和玉米价差为200元/吨，饲料企业在配方中暂时无法添加小麦。由于今年新季小麦开秤价格高企，后期如考虑小麦持仓成本，9月贸易商收购小麦成本将达到3150元/吨。因此，若9月华北新季玉米开秤价格低于3050元/吨，饲料企业或继续使用玉米作为主要原料。饲料企业除了考虑小麦作为替代，还会使用糙米。今年相较于去年不同之处在于饲料企业糙米添加比例增加。2021年，稻谷投放总量约为1499万吨，预计2022年稻谷投放总量约为2800万吨，同比增加1300万吨。由于今年稻谷投放总量增加，使得稻谷对谷物价格影响权重增加，因此可以将稻谷价格作为玉米价格下限参考。目前东北地区稻谷拍卖底价约为1600元/吨，折算成糙米集港成本价格约为2600元/吨，按照净能值折算，相当于玉米价格2550元/吨。对饲料企业及深加工企业来说，我们认为玉米年消费量500万吨以上企业，玉米库存天数基本可以维持到9月底。目前对大型用粮主体而言，重点在于如何布局10月至次年2月的头寸。从物料价差角度来看，我们认为新季玉米价格下限可以参考糙米集港成本，玉米价格上限可以参考华北小麦价格。基于此，新季玉米价格集港成本约为2550元/吨，在此价格下我们认为玉米继续下跌空间较为有限。来源：期货日报
Jupiter2022-08-05
短期猪价或以震荡波动为主
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生猪期货全天小幅震荡。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价21.40元/公斤，比上一日维持下跌0.24元/公斤。从供需层面看，随着生猪存栏阶段性减少、前期养殖盈利偏高，市场情绪出现改善。但考虑到长周期下生猪供应相对依然充足，且7-8月为传统猪肉消费淡季，叠加政策干预的预期，追高风险加大，投资者需要注意回调风险。总体而言，短期猪价或以震荡波动为主。养殖企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至20000一带再逐步择机入场买入。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负
Jupiter2022-08-05
饲料企业采购风险陡增期货期权积极助力风控
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利润的准确判断。大连众谷贸易有限公司生猪、玉米期现业务负责人刘义表示，基差贸易对于饲料产业链的上下游不同类型的市场参与主体各有意义。传统贸易模式中，上游种植户会在粮食收存之后以一口价卖现货，销售窗口期为十月至次年四月，但通常粮食上市之后，供应量比较充足，一口价并不会太理想，而基差贸易可以将定价提前，种植户可提前五个月到六个月锁定较高销售价格。对于贸易商来说，临储政策取消后，玉米市场波动加剧，经营风险增大，在一部分贸易商被淘汰的同时，另一部分贸易商通过基差贸易实现了转型，将手中的现货在期货盘面上做套保，此时现货价格单方面的涨跌不会影响贸易商收益，贸易的盈亏在于玉米的基差。对于下游的饲料厂、玉米加工企业来说，基差贸易可以规避掉原料价格大幅波动带来的潜在损失，使企业获得竞争优势，保证饲料厂长期稳定的运营。刘义还谈道，企业在进行基差方案设计时需提前考虑基差分析、资金计划、建仓规模、建仓步骤、建仓均价、转月计划和平仓均价等方面的问题。除基差贸易和期货套保外，渤海期货北京营业部总经理郭懿瑶表示，饲料企业还可以通过期权更灵活高效地规避生产经营风险。 “期权首先是可以帮助企业进行‘风险大挪移’，企业在持有豆粕现货或期货多头头寸时可买入看跌期权，或在持有期货空头头寸时买入看涨期权，实现价格保险；其次是能够让企业‘花小钱办大事’，企业在可用资金有限时，可以通过买入期权实现杠杆效果；第三是‘借风使力’，当企业预期未来原料价格不涨或小涨时，可通过备兑开仓来增厚收益、降低成本；第四是帮助企业‘立体化作战’，与期货套保形成组合策略；最后是‘精准化优势’，当企业对未来行情具备较高信心时，可在期权上以相对准确的价格和方向进行减仓。”郭懿瑶说。针对刚开始进入期权市场的饲料企业，郭懿瑶认为企业可以尝试买入期权，想建立库存可以买看涨期权，为库存保值可以买看跌期权。
Elaine2022-08-03
大连商品交易所7月29日生猪仓单日报
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大连商品交易所生猪仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量生猪江安德康 2 0 -2 生猪德康农牧 2 0 -2 生猪小计 2 0 -2
Elaine2022-07-29
短期猪价或以震荡波动为主
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生猪期货持续反弹。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价20.26元/公斤，比上一日维持下跌0.10元/公斤。从供需层面看，随着生猪存栏阶段性减少、前期养殖盈利偏高，叠加非瘟传闻流出，市场情绪出现改善。但考虑到长周期下生猪供应相对依然充足，且7-8月为传统猪肉消费淡季，叠加政策干预的预期，追高风险加大，投资者需要注意回调风险。总体而言，短期猪价或以震荡波动为主。养殖企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至20000一带再逐步择机入场买入。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负
Jupiter2022-07-29
大连商品交易所7月28日生猪仓单日报
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大连商品交易所生猪仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量生猪江安德康 2 2 0 生猪德康农牧 2 2 0 生猪小计 2 2 0
Elaine2022-07-28

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