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大连商品交易所2月22日生猪仓单日报
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大连商品交易所生猪仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量生猪牧原股份 8 8 0 生猪钟祥牧原 4 4 0 生猪颍上牧原 4 4 0 生猪正阳牧原 4 4 0 生猪安乡牧原 4 4 0 生猪四川牧原 4 4 0 生猪邛崃牧原 4 4 0 生猪南昌牧原 4 4 0 生猪石首牧原 4 4 0 生猪牧原股份 40 40 0 生猪江安德康 75 75 0 生猪渠县德康 75 75 0 生猪德康农牧 150 150 0 生猪湖南龙华 20 20 0 生猪唐人神 20 20 0 生猪小计 210 210 0
Elaine2024-02-22
股指六连阳，商品“煤飞色舞”—2024年2月21日申银万国期货每日收盘评论
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期中，投资者可以在春节后逢高做空。【生猪】生猪：生猪期货继续回落。根据涌益咨询的数据，2月21日国内生猪均价13.78元/公斤，比上一日下跌0.18元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时节后消费也将进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货j继续强势震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年2月7日，全国主产区苹果冷库库存量为779.81万吨，库存量较上周较上周减少29.62万吨。走货较上周有所减缓。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.9元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，棕榈油偏强运行，豆菜油震荡收跌。马棕库存压力的下降继续对棕榈油价格提供支撑。并且根据高频数据显示马棕产量继续下降，SPPOMA数据显示2024年2月1-15日马来西亚棕榈油产量减少17.21%。出口方面，马棕出口数据显示较为疲软，ITS数据显示马来西亚2月1-20日棕榈油出口量环比减少11.85%。短期看马棕库存压力的明显下降继续支撑油脂价格。近期美豆期价大幅回落，全球大豆供应充足预期再次夯实，限制油脂上方空间。随着后期棕榈油进入增产季，豆油、葵油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间7200-8200。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏弱运行。近期受usda报告利空及美元走强带动CBOT大豆连续下跌。USDA本月报告中下调23/24年度美豆出口至4681万吨，美豆新作期末库存上升95万吨至857万吨，市场预期为667万吨至844万吨，期末库存超市场预期。全球大豆方面，美国农业部对巴西旧作大豆产量上调200万吨，最终旧作期末库存增200万吨至3735万吨。23/24年度巴西大豆产量下调100万吨至1.56亿吨，市场预估为1.48亿吨至1.57亿吨，预估产量位于市场预期上沿。巴西大豆出口上调50万吨至1亿吨，最终23/24年度巴西大豆期末库存上调50万吨至3630万吨。本月报告对阿根廷大豆供需数据未作调整。由于美豆出口下调导致美豆期末库存上调超预期，同时报告出乎意料上调巴西旧作大豆产量导致巴西新作大豆供应增加，叠加巴西新豆产量预估下调幅度有限，全球大豆供应充足，报告对市场影响中性偏空。而节后开盘连粕并未跟随美豆下跌，而出现了一定反弹。主要由于假期间巴西升贴水涨幅明显使得国内进口成本并未下降，且近期生猪养殖端利润有所改善。不过在全球大豆供应充裕的背景下粕类压力仍存，豆粕主力区间2800-4000，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周三EC低开高走，午后有所回落，主力04合约收于2054.1点，下跌1.48%，04跌幅最为明显，back结构继续收窄。04合约成交量降至2.30万手，环比减少948手，持仓量2.38万手，环比减少216手。联合国安理会就阿尔及利亚提出的关于加沙局势新的决议草案当地时间2月20日进行表决，并遭到常任理事国美国一票否决，欧线绕航继续呈现长期化趋势，最新绕航比例小幅增至接近75%。当前市场主要交易两点，一是供应链风险所带来的做多机会，目前看到鹿特丹的在港运力在2023年上限附近震荡，安特卫普和汉堡港已突破2023年上限，关注后续港口情况和月底船只到港情况；二是淡季需求走弱所带来的做空机会，目前来看电商线上订舱价未来1个月内基本维持不变，运价存有韧性。多空均缺乏明显驱动，短期预计EC2404整体延续高位震荡格局，暂可关注back结构回归带来的交易机会，预计04波动区间为1700-2300点。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-02-22
【农产品早评】大范围雨雪天气影响果蔬运输
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早评 | 2024年2月22日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给端，集团出栏计划完成度比较慢，集团未来出栏量会比较大，散户摸不清楚，单纯从外销仔猪料的角度来看，散户供给减少的时间将在下个月，关于疫情造成的存栏损失，在过去价格里应该有所体现。需求端：目前处于节后餐饮补库的过程，尚有一定的支撑，全国范围来说，还有很多市场没有恢复到正常水平，还需要继续观察。市场预期来看，我感觉市场没有节前那么悲观。总结，正月十五以后，当市场供需恢复到正常的节奏之后，现货出现低点后，做多期货。豆粕豆粕：尽管展望论坛上美豆种植面积大增但基本符合预期，阿根廷的降水造成了美豆盘面的下跌，国内豆粕盘面没有跟跌的主要原因在于巴西大豆出口升贴水的上涨，增加了国内豆粕的进口成本，在榨利本就比较差的情况下，升贴水的上涨造成了国内榨利进一步变差，使得豆粕盘面不得不上涨。目前巴西收割进度30%，但市场担心巴西最大的卖压被提前释放，所以进口成本最低的时候可能过去。但国内豆粕大幅上涨也缺乏相应的驱动，除非阿根廷的天气出现问题，阿根廷大豆减产。苹果苹果：西北产区受冻雨、降雪天气影响，部分乡镇发货受阻，走货速度明显放缓；山东产区成交氛围一般，以质论价；销区市场到货偏紧，槎龙批发市场到货10车左右，好货交易尚可，市场呈现两极分化的趋势；春节水果消费整体表现尚可，柑橘类水果也有一定涨价，悲观预期有一定转暖，但总体库存压力仍存，不宜过度乐观，需要关注节后消费端情况，短期维持震荡。红枣红枣：受强冷空气影响，新疆出现今年最强寒潮天气，河北崔尔庄受降雪影响出摊受阻，现货价格维持稳定，此次降雪大范围广或影响物流；广东市场到货4车，价格暂稳，下游客户存观望情绪按需补货；春节整体国内消费品表现较好，红枣年前下游备货不多，预计元宵节前后有一定补库需求，据了解目前总体剩余库存量仍低于过去几年，现货风险不大，下游现货商可根据自身企业情况申请买入套保，短期维持震荡，等待现货进一步消化。纸浆纸浆：PE宣布北美针叶浆面价上涨130美元/吨；昨日针叶浆现货小幅上涨，阔叶浆现货持稳，针阔价差700元/吨；白卡纸市场经销商出货逐渐恢复，适量补库；生活用纸市场头部纸企公布3月初涨价函，观望后期落实情况；文化用纸工厂生产情况基本稳定，多数排单情况尚可，挺价意向较强；欧洲客户对供应链的担心造成了温和补库需求，欧洲市场漂针浆涨50美元/吨和漂阔浆涨80美元/吨的供应商预期目标有可能实现，国内春节消费超预期，包装纸和生活用纸终端消费预计较好，内外需求共振，维持震荡偏强，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖今日南宁现货价6550元/吨小幅下跌。国内方面春节消费高峰期已经过去，节前对消费过于乐观节后发现消费有所恢复但不及预期，节日期间原糖主力合约由节前的24美分跌至23美分附近，本次下跌导致配额内进口利润扩大，而春节过后4-6月份将会新发配额，届时白糖定价权逐渐向进口糖厂转移，而国内仍然存在政策干预预拌粉和糖浆进口的可能性和配额外的进口需求。所以预计节后白糖为震荡偏空走势，后续需要观察新糖走货情况和配额内外进口利润。棉花今日奎屯市场棉花价格相对稳定，2023/24年度机采棉3128B、强力28价格16850元/吨，较昨日小幅下跌100元/吨。节日期间美棉强势上涨，突破了一年以来的震荡区间，主要原因为展望论坛预测24-25年度世界棉花消费量预计将上升到三年来的最高水平，达到1.16亿包，八月前的低库存也是支撑美棉上涨的重要支撑。近期来看，由于外需订单增加中国和巴基斯坦对美棉需求也同步上升，美棉装运量较四周前提高89%。国内方面，今日国内新疆棉价格上涨200-300元/吨，市场走货平淡。预计节后棉花受美棉大涨影响走强。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-02-22
大连商品交易所2月21日生猪仓单日报
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大连商品交易所生猪仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量生猪牧原股份 8 8 0 生猪钟祥牧原 4 4 0 生猪颍上牧原 4 4 0 生猪正阳牧原 4 4 0 生猪安乡牧原 4 4 0 生猪四川牧原 4 4 0 生猪邛崃牧原 4 4 0 生猪南昌牧原 4 4 0 生猪石首牧原 4 4 0 生猪牧原股份 40 40 0 生猪江安德康 75 75 0 生猪渠县德康 75 75 0 生猪德康农牧 150 150 0 生猪湖南龙华 20 20 0 生猪唐人神 20 20 0 生猪小计 210 210 0
Elaine2024-02-21
LPR利率下调黑色继续领跌—2024年2月20日申银万国期货每日收盘评论
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期中，投资者可以在春节后逢高做空。【生猪】生猪：生猪期货出现回落。根据涌益咨询的数据，2月20日国内生猪均价13.96元/公斤，比上一日下跌0.17元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时节后消费也将进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货强势震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年2月7日，全国主产区苹果冷库库存量为779.81万吨，库存量较上周较上周减少29.62万吨。走货较上周有所减缓。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.9元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，马棕库存压力的下降继续对棕榈油价格提供支撑。并且根据高频数据显示马棕产量继续下降，SPPOMA数据显示2024年2月1-15日马来西亚棕榈油产量减少17.21%。出口方面，马棕出口数据显示较为疲软，ITS数据显示马来西亚2月1-20日棕榈油出口量环比减少11.85%。短期看马棕库存压力的明显下降继续支撑油脂价格。近期美豆期价大幅回落，全球大豆供应充足预期再次夯实，限制油脂上方空间。随着后期棕榈油进入增产季，豆油、葵油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间7200-8200。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕震荡收涨，菜粕窄幅震荡。近期受usda报告利空及美元走强带动CBOT大豆连续下跌。USDA本月报告中下调23/24年度美豆出口至4681万吨，美豆新作期末库存上升95万吨至857万吨，市场预期为667万吨至844万吨，期末库存超市场预期。全球大豆方面，美国农业部对巴西旧作大豆产量上调200万吨，最终旧作期末库存增200万吨至3735万吨。23/24年度巴西大豆产量下调100万吨至1.56亿吨，市场预估为1.48亿吨至1.57亿吨，预估产量位于市场预期上沿。巴西大豆出口上调50万吨至1亿吨，最终23/24年度巴西大豆期末库存上调50万吨至3630万吨。本月报告对阿根廷大豆供需数据未作调整。由于美豆出口下调导致美豆期末库存上调超预期，同时报告出乎意料上调巴西旧作大豆产量导致巴西新作大豆供应增加，叠加巴西新豆产量预估下调幅度有限，全球大豆供应充足，报告对市场影响中性偏空。而节后开盘连粕并未跟随美豆下跌，而出现了一定反弹。主要由于假期间巴西升贴水涨幅明显使得国内进口成本并未下降，且近期生猪养殖端利润有所改善使得近期连粕出现一定反弹。不过再全球大豆供应充裕的背景下粕类压力仍存，豆粕主力区间2800-4000，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周二EC早盘跳水，盘中窄幅震荡，主力04合约收于2045.1点，下跌5.83%，04跌幅最为明显，back结构有所收窄。04合约成交量增至2.39万手，环比增加4885手，持仓量2.40万手，环比减少376手。欧盟2月19日正式启动红海护航行动，该行动计划持续一年，可以续期，目前比利时、意大利、德国、法国等国计划派出多艘军舰前往红海地区，对于短期欧线集装箱船绕航现状改善有限，最新绕航比例小幅增至74%。当前市场主要交易两点，一是供应链风险所带来的做多机会，目前看到鹿特丹的在港运力从高位回调，安特卫普已突破2023年上限，有受到港口农民罢工影响，关注后续港口情况；二是淡季需求走弱所带来的做空机会，目前来看电商线上订舱价未来1个月内基本维持不变，运价存有韧性。多空均缺乏明显驱动，短期预计EC2404整体延续高位震荡格局，暂以波段思路操作，预计波动区间为1700-2300点。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-02-21
【农产品早评】生猪短期偏弱，中长期看好
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早评 | 2024年2月21日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给端，集团出栏计划完成度比较慢，集团未来出栏量会比较大，散户摸不清楚，单纯从外销仔猪料的角度来看，散户供给减少的时间将在下个月，关于疫情造成的存栏损失，在过去价格里应该有所体现。需求端：目前处于节后餐饮补库的过程，尚有一定的支撑，全国范围来说，还有很多市场没有恢复到正常水平，还需要继续观察。市场预期来看，我感觉市场没有节前那么悲观。总结，正月十五以后，当市场供需恢复到正常的节奏之后，现货出现低点后，做多期货。豆粕豆粕：尽管展望论坛上美豆种植面积大增但基本符合预期，阿根廷的降水造成了美豆盘面的下跌，国内豆粕盘面没有跟跌的主要原因在于巴西大豆出口升贴水的上涨，增加了国内豆粕的进口成本，在榨利本就比较差的情况下，升贴水的上涨造成了国内榨利进一步变差，使得豆粕盘面不得不上涨。目前巴西收割进度30%，但市场担心巴西最大的卖压被提前释放，所以进口成本最低的时候可能过去。但国内豆粕大幅上涨也缺乏相应的驱动，除非阿根廷的天气出现问题，阿根廷大豆减产。苹果苹果：客商寻好货积极性尚可，产地交易呈两极分化的趋势；山东节后交易略显冷清，少量礼盒回流到产地，客商补货表现零星；陕西产区客商以寻好货为主，春节过后渭南一带库存果农货再生点问题增多，价格方面暂稳运行；销区市场节后到货量偏低，槎龙批发市场到货15车左右，市场拿贷人员不多，货源按需消化为主；春节水果消费整体表现尚可，柑橘类水果也有一定涨价，悲观预期有一定转暖，但总体库存压力仍存，不宜过度乐观，需要关注节后消费端情况，短期维持震荡。红枣红枣：根据钢联数据：河北崔尔庄红枣交易市场出摊商户仍较少，现货价格以稳为主；广东市场今日到货6车，含一车蜜枣，区间价格小幅松动0.10-0.20元/公斤，参考B类15.30元/公斤；春节整体国内消费品表现较好，红枣年前下游备货不多，预计元宵节前后有一定补库需求，据了解目前总体剩余库存量仍低于过去几年，现货风险不大，现货商可根据自身企业情况申请买入套保，短期维持震荡，等待现货进一步消化。纸浆纸浆：昨日针叶浆和阔叶浆现货上涨100-150元/吨，针阔价差650元/吨；白卡纸市场经销商继续返市，市场气氛逐渐活跃；生活用纸市场延续维稳，纸企陆续开机，西南地区纸企有20号以后涨价函公布，观望后期落实情况；文化用纸市场整体交投积极性有限，目前排单情况尚可，挺价意向维持；欧洲客户对供应链的担心造成了温和补库需求，欧洲市场漂针浆涨50美元/吨和漂阔浆涨80美元/吨的供应商预期目标有可能实现，国内春节消费超预期，包装纸和生活用纸终端消费预计较好，维持震荡偏强，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖今日南宁现货价6620元/吨维持稳定。国内方面春节消费高峰期已经过去，节前对消费过于乐观节后发现消费有所恢复但不及预期，节日期间原糖主力合约由节前的24美分跌至23美分附近，本次下跌导致配额内进口利润扩大，而春节过后4-6月份将会新发配额，届时白糖定价权逐渐向进口糖厂转移，而国内仍然存在政策干预预拌粉和糖浆进口的可能性和配额外的进口需求。所以预计节后白糖为震荡偏空走势，后续需要观察新糖走货情况和配额内外进口利润。棉花节日期间美棉强势上涨，突破了一年以来的震荡区间，主要原因为展望论坛预测24-25年度世界棉花消费量预计将上升到三年来的最高水平，达到1.16亿包，八月前的低库存也是支撑美棉上涨的重要支撑。近期来看，由于外需订单增加中国和巴基斯坦对美棉需求也同步上升，美棉装运量较四周前提高89%。国内方面，今日国内新疆棉价格上涨200-300元/吨，市场走货平淡。预计节后棉花受美棉大涨影响走强。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-02-21
大连商品交易所2月20日生猪仓单日报
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大连商品交易所生猪仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量生猪牧原股份 0 8 8 生猪钟祥牧原 0 4 4 生猪颍上牧原 0 4 4 生猪正阳牧原 0 4 4 生猪安乡牧原 0 4 4 生猪四川牧原 0 4 4 生猪邛崃牧原 0 4 4 生猪南昌牧原 0 4 4 生猪石首牧原 0 4 4 生猪牧原股份 0 40 40 生猪江安德康 75 75 0 生猪渠县德康 75 75 0 生猪德康农牧 150 150 0 生猪湖南龙华 20 20 0 生猪唐人神 20 20 0 生猪小计 170 210 40
Elaine2024-02-20
节后A股红，商品黑色弱—2024年2月19日申银万国期货每日收盘评论
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期中，投资者可以在春节后逢高做空。【生猪】生猪：节后生猪出现上涨。根据涌益咨询的数据，2月19日国内生猪均价14.13元/公斤，比上一日下跌0.13元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时节后消费也将进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：节前苹果期货节后出现大涨。根据我的农产品网统计，截至2024年2月7日，全国主产区苹果冷库库存量为779.81万吨，库存量较上周较上周减少29.62万吨。走货较上周有所减缓。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.9元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，MPOB发布1月马棕供需报告，截止到1月底马来西亚棕榈油产量环比下降9.6%至140.2万吨，产量降幅低于此前市场预期；1月马棕进口环比下降27.5%至2.9万吨，马棕出口环比下降0.8%至135.1万吨，出口高于此前市场预估。由于1月马棕产量延续减少趋势，而出口下滑幅度则有限使得马棕库存进一步去化，1月底马来西亚棕榈油库存为202万吨，较上月环比下降11.8%，低于此前市场普遍预估的210万吨，报告对市场影响中性偏多。马棕库存压力的明显下降支撑棕榈油价格上涨。不过假期间美豆大幅回落，全球大豆供应充足预期再次夯实，限制油脂上方空间。短期来看马棕库存水平下降或支撑棕榈油表现仍强于其他油脂，但随着后期棕榈油进入增产季，豆油、葵油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间7200-8200。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕反弹上涨，近期受usda报告利空及美元走强带动CBOT大豆连续下跌。USDA本月报告中下调23/24年度美豆出口至4681万吨，美豆新作期末库存上升95万吨至857万吨，市场预期为667万吨至844万吨，期末库存超市场预期。全球大豆方面，美国农业部对巴西旧作大豆产量上调200万吨，最终旧作期末库存增200万吨至3735万吨。23/24年度巴西大豆产量下调100万吨至1.56亿吨，市场预估为1.48亿吨至1.57亿吨，预估产量位于市场预期上沿。巴西大豆出口上调50万吨至1亿吨，最终23/24年度巴西大豆期末库存上调50万吨至3630万吨。本月报告对阿根廷大豆供需数据未作调整。由于美豆出口下调导致美豆期末库存上调超预期，同时报告出乎意料上调巴西旧作大豆产量导致巴西新作大豆供应增加，叠加巴西新豆产量预估下调幅度有限，全球大豆供应充足，报告对市场影响中性偏空。此外美国农业展望论坛预计新季美豆种植面积增加至8750万英亩，期末库存预估为4.35亿蒲式耳。今日连粕反弹上涨，不过全球大豆宽松局面不变，国内下游养殖需求清淡，粕类难持续反弹，豆粕主力区间2800-4000，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周一早盘EC多个合约高开，主力04合约窄幅震荡，收于2189.9点，上涨4.46%，back结构进一步加深。节后资金交投热情有限，04合约成交量降至1.90万手，环比下降1.02万手，持仓量2.44万手，环比增加1821手。2月19日，最新公布的现货指数SCFIS（欧线）为3246.51点，环比下跌3.5%，对应于2月中旬的离港结算价。近两周SCFI欧线的平均跌幅为5.20%，而SCFIS欧线的平均跌幅为3.3%，SCFIS相对更具韧性，可能一定程度上由于占比更高的40英尺箱型的运价下调有限。绕航长期化下，运价下方存有支撑。目前看到鹿特丹的在港运力从高位回调，安特卫普和汉堡港均接近2023年上限，操作上可关注供应链扰动所带来的做多机会，预计EC2404整体延续高位震荡格局，预计波动区间为1700-2300点。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-02-20
【农产品早评】苹果：春节消费好于预期，盘面大幅反弹
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早评 | 2024年2月20日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给端，集团出栏计划完成度比较慢，集团未来出栏量会比较大，散户摸不清楚，单纯从外销仔猪料的角度来看，散户供给减少的时间将在下个月，关于疫情造成的存栏损失，在过去价格里应该有所体现。需求端：目前处于节后餐饮补库的过程，尚有一定的支撑，全国范围来说，还有很多市场没有恢复到正常水平，还需要继续观察。市场预期来看，我感觉市场没有节前那么悲观。总结，正月十五以后，当市场供需恢复到正常的节奏之后，现货出现低点后，做多期货。豆粕豆粕：尽管展望论坛上美豆种植面积大增但基本符合预期，阿根廷的降水造成了美豆盘面的下跌，国内豆粕盘面没有跟跌的主要原因在于巴西大豆出口升贴水的上涨，增加了国内豆粕的进口成本，在榨利本就比较差的情况下，升贴水的上涨造成了国内榨利进一步变差，使得豆粕盘面不得不上涨。目前巴西收割进度30%，但市场担心巴西最大的卖压被提前释放，所以进口成本最低的时候可能过去。但国内豆粕大幅上涨也缺乏相应的驱动，除非阿根廷的天气出现问题，阿根廷大豆减产。苹果苹果：产地春节过后，客商按需补货为主，果农中下等货源价格偏弱运行，少量礼盒回流到产地；陕西产区节后价格暂稳，客商多挑选果农好货、高次进行补货为主，电商走货尚可；销区市场节后到货减少，槎龙批发市场到货14车左右，市场礼盒两极分化较为严重，差货走货困难；春节水果消费整体表现尚可，柑橘类水果也有一定涨价，悲观预期有一定转暖，但总体库存压力仍存，不宜过度乐观，需要关注节后消费端情况，短期维持震荡。红枣红枣：根据钢联数据：河北崔尔庄红枣市场到货少量，市场出摊商户较少，价格以稳为主，客商存观望情绪，下游按需少量补货；广东市场到货5车，价格暂稳，参考特级14.30元/公斤，一级13.60元/公斤，质量一般，成交尚可；春节整体消费表现较好，红枣年前下游备货不多，预计元宵节前后有一定补库需求，据了解目前总体剩余库存量仍低于过去几年，现货风险不大，现货商可根据自身企业情况申请买入套保，短期维持震荡，等待现货进一步消化。纸浆纸浆：昨日针叶浆和阔叶浆现货企稳，针阔价差600元/吨；白卡纸市场经销商陆续返市营业，但下游尚未大量入市采购，预计在元宵节后市场交投尚可完全恢复；生活用纸市场延续维稳，纸企陆续开机，西南地区纸企有20号以后涨价函公布，观望后期落实情况；文化用纸市场整体交投积极性有限，目前排单情况尚可，挺价意向维持；欧洲客户对供应链的担心造成了温和补库需求，欧洲市场漂针浆涨50美元/吨和漂阔浆涨80美元/吨的供应商预期目标有可能实现，国内春节消费超预期，包装纸和生活用纸终端消费预计较好，维持震荡偏强，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖今日南宁现货价6620元/吨维持稳定。国内方面春节消费高峰期已经过去，节前对消费过于乐观节后发现消费有所恢复但不及预期，节日期间原糖主力合约由节前的24美分跌至23美分附近，本次下跌导致配额内进口利润扩大，而春节过后4-6月份将会新发配额，届时白糖定价权逐渐向进口糖厂转移，而国内仍然存在政策干预预拌粉和糖浆进口的可能性和配额外的进口需求。所以预计节后白糖为震荡偏空走势，后续需要观察新糖走货情况和配额内外进口利润。棉花节日期间美棉强势上涨，突破了一年以来的震荡区间，主要原因为展望论坛预测24-25年度世界棉花消费量预计将上升到三年来的最高水平，达到1.16亿包，八月前的低库存也是支撑美棉上涨的重要支撑。近期来看，由于外需订单增加中国和巴基斯坦对美棉需求也同步上升，美棉装运量较四周前提高89%。国内方面，今日国内新疆棉价格上涨200-300元/吨，市场走货平淡。预计节后棉花受美棉大涨影响走强。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-02-20
大连商品交易所2月19日生猪仓单日报
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大连商品交易所生猪仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量生猪江安德康 0 75 75 生猪渠县德康 0 75 75 生猪德康农牧 0 150 150 生猪湖南龙华 20 20 0 生猪唐人神 20 20 0 生猪小计 20 170 150
Elaine2024-02-19

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