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长三角标杆落地！松江生猪“保险+期货”收入险护航稳产稳收

为松江农业龙头上海松林食品（集团）落地生猪综合收入保险，覆盖集团15259头存栏生猪，单头目标收入1285.2元，整体保障规模超1960万元，填补长三角大型生猪养殖企业综合收益风险管理空白。 2026年国内生猪产业配套政策持续完善，金融监管总局、财政部、农业农村部多部门发文，鼓励创新全链条生猪保险产品；叠加阶段性猪价低位运行，规模化猪场经营压力凸显。以上海松林食品为代表的都市型大型养殖企业，出栏体量庞大，除猪价周期波动外，出栏体重偏差、生猪疫病损耗都会同步侵蚀整体营收，传统单一价格保险仅能对冲行情风险，无法覆盖全维度经营损失，适配大型龙头的综合风险管理产品存在明显缺口。本次生猪收入险专为规模化养殖企业定制，核心逻辑是锁定整体养殖总收入，而非单独赔付跌价或死亡损失，实现多重风险一揽子兜底。保障周期为2026年8月1日-9月30日，保险期内若受行情下行、生猪损耗影响，企业实际养殖总收入达不到约定目标收入，保险公司补足全部收入差额，匹配大型企业集约化经营的风险需求。风险转移链条形成标准化闭环：养殖企业投保收入险转移经营风险，保险公司通过场外期权转移价格波动风险，申银万国期货依托成熟场内生猪期货、期权交易体系完成风险对冲。当市场猪价持续走低时，期货对冲操作产生的收益，将作为企业价格损失理赔资金来源，借助资本市场分散产业周期性风险。该项目是大商所生猪收入险模式首次落地长三角都市农业核心区，为上海及周边规模化生猪龙头企业打造可复制的金融风险管理样板，相较传统涉农保险，更适配现代化大型养殖场全流程经营场景，全方位稳定企业生产经营预期。下一步，申银万国期货将联合大商所、上海农业农村部门、本地涉农银行持续扩面推广该收入险产品，打通“保险+期货+订单农业+产业信贷”联动路径，以多层次金融工具助力长三角生猪产业平稳健康发展，保障城市肉品供给稳定。作为大连商品交易所“农民收入保障计划”长三角标杆项目，申银万国期货联合太保安信农险，为松江农业龙头上海松林食品（集团）落地生猪综合收入保险，覆盖集团15259头存栏生猪，单头目标收入1285.2元，整体保障规模超1960万元，填补长三角大型生猪养殖企业综合收益风险管理空白。 2026年国内生猪产业配套政策持续完善，金融监管总局、财政部、农业农村部多部门发文，鼓励创新全链条生猪保险产品；叠加阶段性猪价低位运行，规模化猪场经营压力凸显。以上海松林食品为代表的都市型大型养殖企业，出栏体量庞大，除猪价周期波动外，出栏体重偏差、生猪疫病损耗都会同步侵蚀整体营收，传统单一价格保险仅能对冲行情风险，无法覆盖全维度经营损失，适配大型龙头的综合风险管理产品存在明显缺口。本次生猪收入险专为规模化养殖企业定制，核心逻辑是锁定整体养殖总收入，而非单独赔付跌价或死亡损失，实现多重风险一揽子兜底。保障周期为2026年8月1日-9月30日，保险期内若受行情下行、生猪损耗影响，企业实际养殖总收入达不到约定目标收入，保险公司补足全部收入差额，匹配大型企业集约化经营的风险需求。风险转移链条形成标准化闭环：养殖企业投保收入险转移经营风险，保险公司通过场外期权转移价格波动风险，申银万国期货依托成熟场内生猪期货、期权交易体系完成风险对冲。当市场猪价持续走低时，期货对冲操作产生的收益，将作为企业价格损失理赔资金来源，借助资本市场分散产业周期性风险。该项目是大商所生猪收入险模式首次落地长三角都市农业核心区，为上海及周边规模化生猪龙头企业打造可复制的金融风险管理样板，相较传统涉农保险，更适配现代化大型养殖场全流程经营场景，全方位稳定企业生产经营预期。下一步，申银万国期货将联合大商所、上海农业农村部门、本地涉农银行持续扩面推广该收入险产品，打通“保险+期货+订单农业+产业信贷”联动路径，以多层次金融工具助力长三角生猪产业平稳健康发展，保障城市肉品供给稳定。来源：期货日报网

期货日报网08-06 10:05

技术解盘20260806

生猪看涨吞没生猪2611合约价格在连续下跌后，收出一根大阳线，完全覆盖前一根阴线，形成看涨吞没形态。同时成交量显著增长，说明短期有资金博弈低位修复行情。昨日价格突破5日均线，表明多头已经展开有效反击。综合来看，虽然生猪价格中长期下降趋势尚未改变，但当前空头动能已经衰竭，可考虑轻仓博弈超跌反弹。鸡蛋超跌反弹鸡蛋2609合约价格上周缩量下跌后，本周出现反弹。但成交量和持仓量维持低位，表明多头资金参与意愿不强，反弹基础较为薄弱。当前K线正挑战短周期均线，后续若能成功站上均线并带动均线拐头向上，短期下跌走势将得到扭转。综合来看，本次上涨属于超跌技术性反弹，操作上以震荡思路应对。苯乙烯破位下跌苯乙烯2609合约价格昨日收出中阴线，跌破前期震荡平台下沿与20日均线，同时成交量显著放大。5日、10日均线回落之后，即将与20日均线形成死叉。MACD指标拐头向下，绿柱逐步扩张，空头力量持续释放。综合来看，苯乙烯价格已进入高位回落阶段，操作上以空头思路为主。焦煤谨慎偏多焦煤2609合约价格下探至1170元/吨低点后，止跌反弹，收复前期大阴线的跌幅。空头动能已经得到充分释放，短期存在反弹需求。但前期震荡平台存在大量套牢盘，且均线系统维持向下走势，后续反弹将面临较强抛压。操作上谨慎偏多看待。（张煜期货投资咨询从业证书编号Z0018066）来源：期货日报网

期货日报网08-06 10:05

资金动态20260806

流出较多的乙二醇、PTA、原油、豆粕、生猪和铁矿石，同时关注逆势流入的豆油、硅铁和短纤。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网08-06 09:50

牧原股份：7月商品猪销量同比增长4.82%

子公司牧原肉食品有限公司及其子公司屠宰生猪276.3万头。本年累计销售商品猪4527.6万头，累计销售收入590.42亿元。（齐宣）来源：期货日报网

期货日报网08-06 09:10

大连商品交易所2026-08-05生猪仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）生猪牧原股份 200 200 0 钟祥牧原 40 40 0 安乡牧原 40 40 0 四川牧原 40 40 0 邛崃牧原 40 40 0 独山牧原 40 40 0 生猪越秀农牧 150 150 0 花都越秀 75 75 0 惠水越秀 75 75 0 生猪小计 350 350 0

99qh08-05 15:47

生猪关注潜在“预期偏差”

6月26日，生猪期现货价格小幅上涨，7月6日现货价格见顶回落，期价跟随现货价格持续下行。截至8月3日，生猪期货各合约（7月合约除外）价格较6月26日高点的跌幅均在1200点/吨以上，均跌破4月的低点，近期远月合约表现更为弱势。各合约基差整体走强，意味着市场预期相对偏弱。市场预期偏弱主要源于三个方面：第一，受现货价格回落的带动。4月生猪价格反弹后，现货市场持续调整两个月，生猪期货7月合约价格以下跌来实现期现回归。6月那轮反弹速度较快但持续性不如4月那一轮，现货价格回落带动近月合约率先下跌。第二，国家统计局公布的二季度末生猪存栏数据显示，存栏量环比未继续下滑，上半年生猪屠宰量同比增加，这意味新生仔猪数量维持高位，对应年内供应依然宽松。另外，生猪存栏量同比略增，市场会担忧出现类似于去年的情况。第三，进入8月之后，生猪期货远月合约价格表现弱于预期，表明市场开始担忧产能去化效果。一方面，在去年5月底国家提出生猪行业“反内卷”政策之前，更多强调保供稳价，可能导致当时的数据偏高；另一方面，生猪产业生产效率持续提升，将部分抵消能繁母猪存栏量下滑的影响。生猪存栏量及后续变动是市场关注的焦点。首先，国家统计局公布的生猪存栏量与农业农村部公布的能繁母猪存栏量数据，反映的市场总体情况是存栏量未降而产能去化近尾声。一般情况下，企业若持续亏损，大概率先降价清货，也就是先去库存，然后市场价格低位运行，倒逼企业去产能。从国家统计局和农业农村部公布的两组数据来看，市场结构与常规行业周期规律存在分歧。其次，从国家统计局公布的生猪出栏量和猪肉产量数据看，二季度猪肉产量同比增加，主要源于单头出栏均重有所提升，生猪出栏量同比小幅增长，使库存去化速度不及预期。不过，这与市场机构发布的数据存在分歧，对生猪存栏量及生猪出栏量而言，各家机构的屠宰数据（商务部定点屠宰、涌益与钢联日度屠宰量）均显著高于去年同期。而4月到6月各家机构的猪料环比数据均在持续下滑，这意味着二季度末生猪存栏量大概率低于一季度末。对出栏均重而言，涌益咨询公布的数据较高，但也只是一季度高于去年同期，二季度同比大致持平，而钢联、卓创等机构公布的数据显示，年后多数时间出栏均重同比是下降的。? 最后，今年春节后至目前行业仍处于亏损状态，今年二季度生猪存栏量环比略增，且3月以来产能去化加速，所以三季度新生仔猪数量有望大幅下滑，即使三季度生猪屠宰量季节性回落，生猪存栏量环比也有一定概率下降。今年上半年鸡蛋市场也出现过“预期偏差”行情，因市场担心产能去化不及预期（虽然去年行业持续亏损，但淘汰日龄未降至低位），春节后现货价格虽持续上行，但市场预期依然偏弱，期现价格背离带动基差持续走强，4月之后期价才逐步止跌回升，5月下旬现货价格涨至历史同期高位，市场预期逐步扭转。 4月以来生猪现货价格震荡上行，总体表现符合预期，但市场对下半年供应宽松的担忧依然存在，现货价格上涨的持续性存疑，期价也因为高升水呈震荡态势，7月以来各合约期价再创新低。在近月合约基差显著修复后，可关注“预期偏差”带来的交易机会。整体看，笔者维持谨慎看多观点。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网

期货日报网08-05 09:30

养殖行业进入分化时代生猪“超级周期”延续鸡蛋多空鏖战

基本失灵。供应刚性增强，产能出清艰难。生猪行业将从过去的“大起大落”，逐渐进入“长周期、低波动、微利经营”阶段。蛋鸡市场则是另一番景象。高温导致产蛋率下降，近月供应偏紧，但远月产能增长担忧仍在，多空分歧加剧。中秋节备货与开学季需求有望推动蛋价季节性走强，淘汰节奏与新开产数量将决定远月合约的修复空间。来源：期货日报网

期货日报网08-05 09:30

生猪养殖行业“内卷”加剧

生猪价格自2022年12月起进入下行通道，截至2026年5月，下行周期已延续41个月，传统“猪周期”已经变形，“亏损—产能出清—价格反弹”的机制失灵。生猪养殖行业正在经历一场前所未有的结构性重塑。期货日报记者了解到，本轮猪价下行持续时间之所以远超历史规律，根源在于行业产能呈现显著的刚性特征。“头部养殖企业生产效率持续提升，行业格局发生了深刻变化，规模企业占比抬升，大型猪企出栏量占比超三成，散养户出栏量占比回落至三成左右。生猪产能刚性提升，产能去化难度显著加大。头部企业通过育种、管理、供应链优化压低完全成本，当前上市猪企成本均值约12元/公斤，企业对抗价格下行的整体韧性明显增强。”广发期货农产品分析师朱迪表示。在五矿期货农产品分析师王俊看来，本轮猪价下行周期已经延续41个月，不过中途因饲料降价以及行业效率提升导致综合成本骤降，实际上，养殖行业有接近20个月的盈利期。企业决策主要基于利润而非绝对价格，这部分利润给整个行业提供了流动性支撑，导致产能去化速度偏慢。 7月以来，生猪市场呈现典型的“出栏量增加、屠宰量缩减”的背离格局。具体看，受养殖亏损影响，养殖企业集中出栏压力不减，屠宰行业则受消费淡季和冻品库存高企的双重压制，开工率维持低位。 “猪长至120公斤后体重增速放缓、饲料消耗增加，为回笼资金、减少亏损，企业只能加快出栏节奏。但屠宰环节同样承压，白条肉销售价格低迷，屠宰企业维持低开工率以满足基本市场需求，剩余猪屠宰后直接入库冷冻，等待价格上涨，这也是无奈之举。”四川地区一家养殖企业相关负责人表示，目前市场已形成一种不良循环，养殖企业越急于出栏，猪价压得越低，价格越低，养殖企业的资金越紧张，只能进一步加快出栏节奏以弥补现金流，导致市场供大于求，猪价短期内难以回升。据王俊介绍，屠宰具有一定的季节性，夏季是消费淡季，高温导致白条肉走货偏慢。从需求角度看，每年夏季屠宰量均有不同程度的缩减。此外，近期生猪出栏量增加，主要是因为今年整体供应压力偏大，以及规模养殖企业供应占比逐年提升。 “从能繁母猪存栏量与行业产能格局推演，后续生猪出栏量将延续增长态势。能繁母猪存栏量处于相对高位，且养殖效率提升，市场供给压力持续存在。7月至8月受高温天气影响，猪肉消费进入淡季。在此背景下，行业呈现需求偏弱倒逼养殖企业降低产能的特征，屠宰端处于被动应对状态。”朱迪表示。猪肉消费量进入了平台期。2022—2025年，我国每年人均猪肉消费量在41.5~43.5公斤（全口径，含餐饮加工），猪肉消费量占全部肉类消费量的比重维持在57%~61%。 “吃猪肉的人”不再增加，而“生猪养殖效率”还在提升，生猪的长期均衡价格会走向哪里？对此，朱迪表示，从人口结构角度判断，国内猪肉消费将呈现缓慢下行态势，不过整体消费基数依然庞大，养猪行业体量仍较为可观。当前养殖效率不断提升，行业“内卷”加剧，各家企业都想在存量“蛋糕”中抢占更大份额。养殖成本下行进一步加大了行业的去产能压力。从行业健康发展的角度看，产业需要维持合理利润水平。按头部企业12~13元/公斤的成本测算，均衡价格在14~15元/公斤更合适。? “当前养殖行业竞争已经进入白热化状态，尤其是在规模化养殖加速推进过程中，中小养殖企业的生存空间被不断压缩，行业迭代趋势愈发明显。从长远来看，随着散养户的持续退出，以及优秀企业市场份额的不断扩大，未来生猪养殖行业很可能演变为既没有暴利、亦不会大亏的格局，猪价随需求的变化呈现季节性波动，长期均衡价格围绕综合成本窄幅波动。”王俊表示。除规模养殖的集约化路径之外，品类分化也会成为行业的新趋势。上述四川地区养殖企业相关负责人表示，当前生猪养殖已形成白条猪、黑猪、土猪等品类分化格局。后续市场可能出现白条猪、黑猪、土猪各有价格区间的格局，这一分化更多体现在“质”上。来源：期货日报网

期货日报网08-05 08:05

大连商品交易所2026-08-04生猪仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）生猪牧原股份 200 200 0 钟祥牧原 40 40 0 安乡牧原 40 40 0 四川牧原 40 40 0 邛崃牧原 40 40 0 独山牧原 40 40 0 生猪越秀农牧 0 150 150 花都越秀 0 75 75 惠水越秀 0 75 75 生猪小计 200 350 150

99qh08-04 15:47

生猪仍处于磨底阶段

期供给压力将得到实质性缓解。 7月国内生猪市场迎来阶段性变局，走出了典型的“先涨后跌”倒V形行情。尤其值得注意的是，近期生猪期货市场表现尤为疲软，价格重心持续下探。截至8月3日收盘，生猪期货主力2609合约价格为10690元/吨，自7月20日的11730元/吨高点算起，短短两周便跌去超千点，较7月初高点下跌逾15%，盘中甚至创出该合约上市以来的新低。现货方面，全国外三元生猪出栏均价下跌至10.32元/公斤左右，现货与期货之间仍有约360元/吨的价差，使得盘面面临基差修复的压力。整体来看，当前生猪市场呈现出“短期震荡磨底、长期蓄力回暖”的复杂态势。供应供给变化是本轮行情的核心驱动之一。从长期基本面来看，全国能繁母猪存栏量持续向政策调控目标靠拢。根据农业农村部公开数据，截至今年二季度末，全国能繁母猪存栏量约为3780万头，环比下降3.2%，同比下降6.5%，距离3750万头的合理保有量仅一步之遥。在行业长期亏损和政策调控的双重作用下，低效产能正在加速出清。不过，短期市场供给依然宽松。一方面，前期高产母猪对应的生猪出栏惯性仍在释放，行业整体出栏体量处于高位；另一方面，7月中下旬随着大型规模猪场出栏节奏恢复，市场生猪供给明显增加。此外，当前生猪出栏均重维持在127公斤左右的高位，前期经二次育肥、压栏形成的大体重生猪也在不断出栏，客观上增加了市场猪肉供应量。这种“长期产能去化、短期出栏增加”的分化态势，决定了猪价短期内缺乏大幅上涨的基础。图为生猪出栏体重走势需求需求尚未形成明显的增量支撑，是制约猪价持续上行的关键因素。7月正值盛夏，全国气温全面升高，猪肉消费进入传统季节性淡季。居民饮食结构趋向清淡，鲜肉及卤制品终端走货疲软。在缺乏刚性需求驱动的情况下，屠宰企业普遍采取按需采购策略，开工率始终维持低位。图为毛猪与白条猪价差走势此外，猪肉消费还面临激烈的替代品竞争。禽肉、牛羊肉及水产品凭借性价比优势持续放量，明显分流了猪肉消费需求。终端零售市场消费热度不及预期，毛猪与白条猪价差持续收窄，直观反映出下游承接能力不足。即便是端午节等传统节假日，也仅带来了短暂的需求改善，难以形成持续性提振。库存当前生猪库存市场呈现“鲜销不畅、冻品积压”的突出特征。受终端消费疲软影响，屠宰企业鲜销率降至历史同期低位，大量白条猪被迫入库。同时，贸易商与屠宰企业前期逢低锁定低成本货源的主动补库行为，进一步推高了冻品库存，全国重点屠宰企业的冻品库容率已攀升至26.5%左右的历史高位。图为全国重点屠宰企业的冻品库容率高企的冻品库存对猪价形成了双重压制。一方面，它直接反映出终端消费疲软、鲜品消化困难的现状；另一方面，庞大的隐性供给随时可能在猪价反弹至相对高位时集中出库套现，进而挤压价格上行空间，导致市场难以走出持续上涨的行情。政策 2026年中央一号文件及农业农村部最新印发的《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》明确提出，将全国能繁母猪正常保有量锁定在3750万头左右，并将产能调减任务完成时限提前至三季度末。这标志着生猪行业正式从“规模扩张”转向“高质量发展”阶段。在托底机制方面，国家与地方已将猪肉收储工作常态化。当猪粮比跌破一级预警线时，收储政策有效发挥“定心丸”作用。这种“托底不抬顶”的调控基调，搭配期货市场的套保工具，有效避免了猪价断崖式暴跌或报复性暴涨，推动传统猪周期向“矮峰长坡”的平稳态势演变。后市展望综合整体基本面情况来看，未来生猪市场将呈现明显的阶段性特征。短期来看，市场将延续“供需双弱、震荡磨底”的态势。前期高产母猪对应的出栏高峰仍在持续，叠加夏季消费淡季与冻品库存高企，猪价缺乏大幅上涨的基础。但政策收储与散户惜售将限制猪价下跌空间，随着二次育肥栏舍逐步出清，阶段性反弹动能持续积蓄，整体以底部区间震荡为主。中长期来看，随着前期能繁母猪持续去化的效果逐步显现，三季度后期供给压力将得到实质性缓解。步入四季度，随着气温回落，南方腌腊加工、年末元旦节前集中备货等季节性消费需求将集中释放。在供需格局向好的背景下，生猪价格重心有望温和上移，行业盈利修复窗口将逐步打开。总体而言，当前生猪养殖行业正处于产能出清、蓄力回暖的关键阶段。短期来看，价格震荡磨底、亏损延续是行业常态，但政策调控托底、产能稳步去化、旺季消费三大利好叠加，意味着下半年猪市整体向上趋势明确。（作者单位：大有期货）来源：期货日报网

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