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【工业品早评】财新PMI略超预期，工业品盘面对利多更敏感

。该工厂每年将生产多达24万吨用于制造电动汽车电池的材料。该工厂位于印尼东部欧比岛，预计将立即投产。第一批硫酸镍将于6月份装运。（上海金属网） 3、嘉能可表示准备提高报价以打破收购泰克的僵局外媒5月31日消息，据知情人士透露，大宗商品巨头嘉能可（Glencore）正在努力对泰克资源（Teck）的收购出价进行改进，最快可能在未来几周内宣布。知情人士说，嘉能可通过提高报价和加大股东压力，试图迫使泰克坐到谈判桌上。但形势仍不稳定，嘉能可的计划仍有可能改变。即使它能够提供足够的资金来赢得Teck的股东、管理层和投资者，仍然有一个潜在的更大的障碍要面对：泰克资源的拥有者Norman Keevil强烈反对嘉能可的收购。（上海金属网）不锈钢不锈钢 2023.6.02 一、市场点评镍生铁、铬铁价格环比持平，废不锈钢价格小幅走跌，不锈钢生产利润依旧偏低。据Mysteel调查统计6月41家不锈钢300系排产预期较5月环比增加5.73万吨至157.24万吨，实际产量或不及排产。现货市场到货较少，300系不锈钢库存环比下降5.69%。4月不锈钢净出口量约25.42万吨，环比增加12.4%，同比增加78.1%。不锈钢供给预期增加，成本支撑下预期短期震荡运行。二、消息与数据 1、全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存 2023年6月1日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存102.53万吨，周环比下降3.51%。其中冷轧不锈钢库存总量52.56万吨，周环比下降4.09%，热轧不锈钢库存总量49.97万吨，周环比下降2.88%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存去库速度较上周加快。本周处于月底，部分贸易商为回笼资金，降低库存，出货多有让利，成交多集中于低价资源，且周内部分市场到货较少，因此全国不锈钢社会库存仍消化为主。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-06-02

【工业品早评】俄镍提前到货，镍价大幅下挫

内支持每年7%增长的主要增长领域。全球电动汽车对初级矿山的总需求将在2030年代中期达到峰值，因为次级矿山的出现——储备枯竭的担忧不是一个大问题。（SMM） 3、力勤HPAL项目第三期获7.8亿美元银团贷款助力镍钴产品持续放量 5月29日，力勤资源发布公告称，公司已于2023年5月25日为位于印度尼西亚奥比岛的Obi项目的HPAL项目第三期(ONC)取得银团贷款，总金额为7.8亿美元。HPAL项目第三期由ONC运营，力勤资源在ONC中持有60%股权，第三期的生产綫与一期相比，在工艺、设备上均进行了升级，幷且同样规划配备硫酸镍和硫酸钴生产线。年报显示，三期项目的三条镍鈷化合物生产线预计将于2023年四季度投产，配备的硫酸镍、钴产线预计在2024年一季度投产。（力勤资源）不锈钢不锈钢 2023.6.01 一、市场点评镍生铁价格环比持平，铬铁价格出现松动，废不锈钢最新采购价环比下跌100元/吨，不锈钢生产利润收窄。据Mysteel调查统计6月41家不锈钢300系排产预期较5月环比增加5.73万吨至157.24万吨，实际产量或不及排产。现货市场到货较少，300系不锈钢库存环比下降2.61%，主要为冷轧去库。4月不锈钢净出口量约25.42万吨，环比增加12.4%，同比增加78.1%。不锈钢供给预期增加，成本支撑下预期短期震荡运行。二、消息与数据 1、5月31日华南某钢厂304废不锈钢(Ni≥8%，Cr≥17%，出水率≥96%)采购价报10600元/吨，较上期跌100元/吨；316废不锈钢采购价报19300元/吨，较上期平。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-06-01

【专题报告】一带一路和能源转型支撑中国出口

量，比利时，澳大利亚，菲律宾等国更偏爱电动汽车。分车型看纯电占比已达到30%，客车、货车等商用车也走势良好，乘用车价格层面也显示出该类别景气度不低，有望维持高增。还有一个不得不说的集成电路，每月进口创下大量逆差。虽然集成电路近些年在我国出口比重停滞不前，但由于芯片是信息时代的核心零部件，当下我国光伏组件、新能源汽车也依然依赖对海外一些集成电路的进口：英飞凌的IGBT，高通的CPU，英伟达的GPU等。所以国家一直抱有大力发展的决心。毕竟每年我们需要进口大量的核心半导体，如果能够打破海外对高附加值芯片的围堵和垄断，进口必然减少，出口能更上一层楼，供应链安全性也会大大增加。这种高附加值产物也是美国科技霸权的一部分，因此美国对于中国这方面的产业升级严防死守，拉上荷兰、日本等国对中国的半导体技术进行围堵，前几天日本的制裁刚刚落地，中国厂商在逆境中砥砺前行。三、总结与展望：当然我们也不能盲目乐观，前途是光明的，道路是曲折的，从国别来看一带一路沿线多为发展中国家，与我国可以优势互换，用低成本劳动力或资源换取我国优势的基建和技术，共同发展。而分行业看，“行行”有本难念的经：近日汽车行业长城汽车举报比亚迪汽车，股价双双下跌。不论质量问题，至少也反映出国内汽车产业可能进入了刺刀见红的阶段，国外还有特斯拉这条“鲶鱼”虎视眈眈。虽然未来新能源汽车终点必然还是星辰大海，但这一年来倒在黎明前的也不少，未来或许赢者通吃，败者食尘。光伏行业最近备受关注，近日举行的十六届(2023)国际太阳能光伏与智慧能源(上海)大会暨展览会(SNEC)上，隆基绿能创始人表示：光伏发电已可承担能源转型的重任，且未来成本还将持续下降，需求空间巨大，创新是发展最大引擎。但也要警惕阶段性产能过剩的问题。同时不仅国内在内卷中谋求出海，我们对印度、土耳其等国的光伏电池出口都意味着当地已经建起了不小的组件产能。未来欧美甚至很多发展中国家也会加入到新能源汽车和光伏这两块新蛋糕的争夺中，最典型的就是《通胀削减法案》和《工业净零法案》支持本土新能源制造业。当然我们的企业也可以去投资享受欧美法案的红利，这样的案例已经不少，但在中美博弈加剧的格局下，欧美对中国投资审核较多。不过虽然欧洲各国政府加强了对中国投资的审查，影响了中国对欧洲半导体公司和关键基础设施等战略资产的收购。但总体而言，欧洲在政治上对中国的态度仍比美国更开放，鲜有像晶科能源等企业在美国遭遇搜查或者组件被扣押等不公正待遇。总的来说只要能保持技术的绝对优势，欧美的补贴也不能阻拦中国新能源的出口，前景依旧光明。宏观组：蔡肖 F03107642 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-05-31

【工业品早评】旺季过后，国内工业品的需求期待弱了

刚果大部分铜和钴的主要进口国，铜和钴是电动汽车电池的关键成分。这个中部非洲国家生产的钴占到世界总量的70%，去年还和秘鲁并列成为第二大铜生产国。（上海金属网） 5.【GoGold发布Los Ricos North的PEA结果】外媒5月19日消息，GoGold发布Los Ricos North的PEA结果。Los Ricos North拥有13年的矿山寿命，产量将包括6800万盎司银、 221700盎司黄金、2280万磅铜、1.441亿磅铅和2.422亿磅锌。（上海金属网） 6.【Metallic携手Newcrest开发Colorado铜银项目】外媒5月19日消息，Metallic Minerals勘探和开发公司从总部位于澳大利亚的Newcrest Mining筹集了630万加元，Newcrest对该公司进行了9.5%的战略股权投资。该公司表示，将利用配售所得资金推进位于美国科罗拉多州的Colorado铜银项目的勘探。Colorado铜银项目的2022年矿产资源预估确定了一个重要的斑岩铜/银资源，含有8.89亿磅铜和1500万盎司银。（上海金属网） 7.【4月铜精矿加工费持续回升】4月份，铜精矿加工费持续回升，月内铜精矿现货TC报价在82.5~85.1美元/吨区间波动，4月末在85.1美元/吨附近停留。当月，铜精矿加工费上行，达到近4个月以来的高位。其主要原因是海外铜精矿干扰因素基本被排除，铜精矿海外运输恢复正常，海外矿业投资前景相对乐观，铜精矿供应相对充足。（中国有色金属加工工业协会） 8.【4月中国铜产业景气指数略有下降】中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年4月份，中国铜产业月度景气指数为34.6，较3月份下降0.1个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为78.4，较3月份上升1.6个点。（中国有色金属工业协会） 9.【云南铜业：全年预计自产精矿含铜6.33万吨阴极铜128万吨】云南铜业日前接受机构调研时表示：2023年一季度，公司生产经营按照年度目标有序开展，实现营业收入300.63亿元，归母净利润4.78亿。2023年公司主产品生产计划为：全年预计自产精矿含铜6.33万吨，阴极铜128万吨，黄金12.2吨，白银470吨，硫酸492万吨。（云南铜业） 10.【国内市场电解铜库存统计（20230522）】5月22日国内市场电解铜现货库存13.28万吨，较15日降1.44万吨，较18日降0.22万吨；上海库存8.14万吨，较15日降0.22万吨，较18日增0.31万吨；广东库存3.69万吨，较15日降1.12万吨，较18日降0.54万吨；江苏库0.80万吨，较15日降0.01万吨，较18日增0.01万吨。周尾铜价表现反弹，且升水走高，下游企业畏高情绪显现，买兴下降；叠加上海市场进口铜清关量增加，库存表现回升。（Mysteel）铝铝 2023.05.23 一、市场观点原料端较为宽松，预焙阳极、氧化铝价格不同程度下跌，另外，动力煤供给较为宽松，电力成本有望下移，电解铝成本中枢下移，利润保持在较高水平，电解铝投、复产动力强劲，博弈的焦点仍在云南的丰水期表现，如果水电改善，高利润下云南复产动力较足。全球范围看，4月全球铝产量同比增长0.3%至562.8万吨。需求端，国内需求即将进入淡季，就当前来看需求尚有韧性，库存继续大幅去化至62.5万吨表观需求亮眼，海外表现偏弱，欧美制造业持续萎缩。观点上还是维持之前的判断，我们认为交易个大概率吧，丰水期水电改善毕竟是大概率，尚在高位的电解铝利润将有所压缩，策略上维持逢高空的思路，基于库存的持续下滑，跨期正套可以持续关注。二、消息与数据 1.【3月份铝土矿进口同比增长、铝材出口同比下降】由于国内铝土矿禀赋不佳，铝资源维持净进口。铝土矿进口方面，我国铝土矿进口保持增长态势，3月份，我国进口铝矿砂及其精矿1204万吨，环比增长7.2%，同比增长3.0%。其中，自几内亚进口882万吨，环比增长10.3%，同比增长42.7%；自澳大利亚进口209万吨，环比增长5.0%，同比下降27.6%。铝材方面，继续保持以国内循环为主、国内国际互促双循环的发展格局。3月份，我国未锻轧铝及铝材出口30.1万吨，环比下降19.6%，同比下降5.4%。（中国有色金属工业协会） 2.【Uniprom KAP铝厂关停全部电解槽】据外媒报道，5月15日，Uniprom KAP铝厂关闭余下的12个电解槽，结束其在黑山长达52年的原铝生产，不过旗下铝合金生产不受影响，将通过进口铝维持运行。该工厂曾于2021年12月关闭170个电解槽，因黑山电力供应商EPCG拒绝以之前的44欧元/MWh的价格向铝厂供电，当时电力交易所电价已升至200欧元/MWh。（有色宝） 3.【亚太科技：年产20万吨绿电高端铝基材项目以推动我国铝产业链绿色升级为宗旨】亚太科技表示，公司投资建设的“年产20万吨绿电高端铝基材项目”，以践行国家西部大开发战略、推动我国铝产业链绿色升级为宗旨，符合国家在可持续发展、节能环保、产业升级方向的产业规划及公司未来整体战略发展方向，是公司落地高质量、可持续发展目标，布局“绿色铝”和“低碳铝”业务板块的重要举措之一。（亚太科技） 4.【IAI：4月全球铝产量同比增长0.3%至562.8万吨】外电5月22日消息，国际铝业协会(IAI)周一公布的数据显示，4月全球原铝产量同比增长0.3%至562.8万吨。IAI表示，中国4月原铝预估产量为331.5万吨。（文华财经） 5.【2023年四月国内原铝净进口总量达9.59万吨】据海关数据显示，2023年4月国内原铝进口总量为9.997万吨，环比增加38.7%，同比增长186.6%，4月份原铝出口总量4109吨，环比减少22.2%，同比减少87.2%。4月国内原铝贸易表现为净进口9.59万吨，环比增长43.5%，同比增长3272%。2023年1-4月原铝净进口总量达30.9万吨，同比增长1069%。（海关总署） 6.【4月中国铝冶炼产业景气指数在正常区间内下降】2023年4月份，中国铝冶炼产业景气指数为34.2，较上月下降1.8个点，处于“正常”区间下部。4月份，在构成产业景气指数的10个指标中，LME铝结算价、铝冶炼投资总额、M2、利润总额和电解铝产量等5项指标均处于“正常”区间；氧化铝产量、主营业务收入、发电量、商品房销售面积和铝材出口总量等5项指标处于“偏冷”区间。先行合成指数为65.4，较上月上升1.2个点。构成先行合成指数的5项指标中，经季节调整后，较上月有四项指标上升，其中，铝冶炼投资总额上升1.1%，M2上升0.7%，商品房销售面积上升5.7%，发电量上升1.0%。（中国有色金属报） 7.【5月22日中国主要市场电解铝社会库存统计】据统计，截止5月22日中国主要市场电解铝社会库存为62.5万吨，较5月18日的64.6万吨减2.1万吨。其中：无锡15.8万吨，减0.5万吨；佛山16.2万吨，减0.6万吨；巩义12.9万吨，减0.5万吨；上海4.1万吨，减0.1万吨。（Mysteel）锌锌 2023.05.23 一、市场观点市场对于美国债务违约的担忧缓解，但高利率对需求的抑制因素仍在加强，美联储布拉德表示预计今年还将加息两次，并且美联储卡什卡利表示美联储必须继续对抗通货膨，。海外的需求环境并不乐观。供给端，精矿供给增加，而冶炼开工在良好冶炼利润下也显提升。当前价格及TC条件下，冶炼利润尚存，冶炼端产量预计继续释放。需求端，锌加工开工环比有所回落；终端方面，基建需求平稳，地产预期有所转弱，国内温和复苏背景下需求具有一定韧性，但旺季过后需求提升幅度预计有限；海外方面，欧美制造业持续萎缩。矿端渐宽，冶炼利润尚可，供给端预计继续释放，国内需求虽尚有韧性但海外需求预期低迷，海外高利率压制下需求预期偏弱，操作上维持逢高空的思路，偏低的库存现状，关注跨期正套的机会。二、消息与数据 1.【美联储布拉德：预计今年还将加息两次】美国圣路易斯联储主席布拉德（2025年FOMC票委）：今年剩余的时间和2024年的基本情况仍将保持相对缓慢的增长，经济衰退的可能性被“夸大”了。经济增长可能正处于或略低于趋势水平。市场正在提高通胀预期。美联储将不得不提高政策利率，今年或许还需要再加息50个基点。我们希望在劳动力市场强劲的同时抗击通胀。预计今年还将加息两次。劳动力市场增长有所放缓，但这并不意味着经济衰退。近几个月来，核心通胀指标并没有发生太大变化。通胀仍然过高，这是进一步加息的原因之一。我们有很大机会达到2%的通胀目标。如果通胀得不到控制，美联储将不得不“进一步加息”。（金十数据） 2.【快讯】美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（2023年FOMC票委）：美联储必须继续对抗通货膨胀。目前无法判断6月应做怎样的利率决定。美联储无法保护美国经济免受债务违约的影响。（华尔街见闻） 3.【快讯】市场消息：美国总统拜登将于下午5:30（北京时间早上5:30）与美国众议院议长麦卡锡会面，讨论债务上限问题。（金十数据） 4.【4月中国铅锌产业月度景气指数环比下降】中国铅锌产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年4月份，中国铅锌产业月度景气指数为44.2，较3月份下降2个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为83.1，较3月份下降0.8个点。在先行合成指数的6个具体指标中，M2、镀锌板和固定资产投资呈上升态势，分别较2023年3月份上升1.0%、1.5%和4.6%，LME铅锌价格指数、铅酸蓄电池和铅锌矿进口指数分别较2023年3月份下降了0.9%、0.5%和0.5%。（中国有色金属报） 5.【中色股份：2022年净利同比增254.04% 铅锌精矿产量较上年提高】2022年营收为73.72亿元，同比增12.86%；归属于上市公司股东的净利为1.47亿元，同比增254.04%。有色金属资源开发与国内外宏观经济状况紧密相关。2022年，铅锌金属市场价格波动，在全球能源危机等多因素影响下，铅锌金属价格相比上年均价提高。（中色股份）镍镍 2023.5.23 一、市场点评基本面方面，中国高镍铁市场价格1130-1140元/镍，二级镍生产电积镍利润持续存在，纯镍产能释放逐步落地，产量预期增加，据SMM预计2023年5月全国精炼镍产量1.79万吨，环比上涨1.99%，同比上涨25.73%。印尼中间品产量5月预期环比上涨，回流量增加，三元前驱体五月排产预期环比下滑，硫酸镍需求下降价格偏弱，五月部分不锈钢厂开启减产检修，实际产量将不及月初排产。总体来看，镍元素整体供给预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，短期低库存对镍价仍有支撑，中长期一级镍逐步转向过剩，镍价偏弱运行。二、消息与数据 1、5月22日中国高镍铁市场价格1130-1140元/镍（到厂含税）（Mysteel）不锈钢不锈钢 2023.5.23 一、市场点评镍铁、铬铁价格环比持平，废不锈钢环比上涨100-150元/吨。据Mysteel调查统计5月不锈钢厂减产检修，产量或较月初排产减少11.6万吨。上周300系不锈钢环比下降2.29%，主要为热轧去库。不锈钢供给预期增加，库存仍有压力，成本支撑下预期短期震荡运行。二、消息与数据 1、山雨欲来风满楼，雨雪洪水或将影响南非德班港铬矿运输 5月22日，南非南部沿海近日受到雨雪天气和局部洪水的影响，德班地区再次遭遇特大暴雨。南非气象局针对夸祖鲁-纳塔尔省部分沿海地区的强暴雨、洪水和泥石流发布了十级警告，极端气象灾害或将影响南非铬矿运输。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-05-23

【有色周报】需求预期偏弱，现实仍有韧性关注结构性机会

吨硫酸镍中的镍，足以满足2030年北美电动汽车电池对镍的预计需求的17%，而不会取代北美目前的任何冶炼和初级精炼容量。（我的钢铁网） 4、国内不锈钢厂镍铁采购价1120（到厂含税）（2023.5.18）据Mysteel调研了解，5月18日，华东某钢厂高镍铁采购成交价1120元/镍（到厂含税），成交1000吨。（Mysteel） 5、格林美：预计在2026年实现5万吨/年的镍资源回收量公司在5月12日下午15:00-17:00业绩说明会表示，在镍资源的保障方面，用两条腿走路。原矿开采端，公司预计在2026年在印尼实现15万金吨/年的镍冶炼能力。同时在回收端继续做大做强城市矿山开采业务，持续完善镍资源回收体系，扩大回收范围和效率，预计在2026年实现5万吨/年的镍资源回收量。（格林美） 6、WBMS：2023年3月全球精炼镍供应过剩0.56万吨外电5月17日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年3月，全球精炼镍产量为23.31万吨，消费量为22.75万吨，供应过剩0.56万吨。3月全球镍矿产量为29.05万吨。（文华财经）工业品组：李学智 Z0015346 花朵 F03087658 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2023-05-21

【工业品早评】强现实，弱预期，铜现货升水显著扩大

吨硫酸镍中的镍，足以满足2030年北美电动汽车电池对镍的预计需求的17%，而不会取代北美目前的任何冶炼和初级精炼容量。（我的钢铁网） 3、国内不锈钢厂镍铁采购价1120（到厂含税）（2023.5.18）据Mysteel调研了解，5月18日，华东某钢厂高镍铁采购成交价1120元/镍（到厂含税），成交1000吨。（Mysteel）不锈钢不锈钢 2023.5.19 一、市场点评镍铁最新成交价1120元/镍，环比下跌20元/镍，铬铁、废不锈钢价格环比持平。据Mysteel调查统计4月300系不锈钢粗钢产量141.34万吨，5月排产166.71万吨环比增加17.9%，同比增加16.8%。本周300系不锈钢环比下降2.29%，主要为热轧去库。不锈钢供给预期增加，库存仍有压力，成本支撑下预期短期震荡运行。二、消息与数据 1、全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存 2023年5月18日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存109.07万吨，周环比下降0.31%。其中冷轧不锈钢库存总量55.98万吨，周环比上升0.51%，热轧不锈钢库存总量53.09万吨，周环比下降1.16%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存呈现降量，但整体的变动幅度有所减缓，主要体现在冷轧资源的微增和热轧资源的下降。由于不锈钢期货盘面的震荡下跌，市场多弥漫着悲观的情绪，谨慎观望的态度逐渐浓厚，下游采购以及询单的氛围冷清，资源消耗有限；热轧资源则由于钢厂到货不多，刚需补库加上代理提货的情况下，消化速度有所加快。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-05-19

Mysteel：汽车原材料周报（5.1-5.5）

款采用比亚迪LFP（磷酸铁锂）电池包的电动汽车。据了解，该车的电池容量为55千瓦时，续航里程为440公里。去年8月份进一步有消息称欧盟已批准特斯拉采用比亚迪电池。而今，双方合作的进展再次被曝出。对此，向比亚迪方面求证，比亚迪回应称：不予置评。汽车行业原材料周报即将上新，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2023-05-08

【有色周报】铜锌还是反弹做空思路

镍储备，用于生产更高价值的产品，如制造电动汽车电池的材料。印尼拥有全球最大的镍储备。自2020年禁止镍矿石出口以来，印尼对冶炼厂的投资激增，但大多数产量是镍铁或镍生铁(NPI)，这种产品用于不锈钢，通常只含30%至40%的镍。（格隆汇） 3、印尼优先考虑国内MHP生产据外媒报道，印尼投资和矿业协调部副部长Septian Hario Seto5月2日在在新加坡举行的亚洲电池原材料大会上表示，该国将继续支持混合氢氧化物沉淀物 (MHP) 的生产，为生产提供许可证和税收优惠。截至2022年，印尼总产能约为180万吨镍金属，约有14.5万吨是MHP。印度尼西亚的MHP产量将继续增长。到2027年，印尼的MHP 产能将接近100 万吨。（上海金属网） 4、力勤资源印尼OBI镍铁一期项目1号生产线顺利出铁印尼OBI镍铁项目全部建成投产后，将实现近1000万吨低品位镍矿、1200万吨高品位镍矿的年处理量，镍金属产量将超过35万吨/年。（SMM） 5、PT NICL提高2023年镍矿产销目标至265万湿吨印尼镍矿公司PT PAM Mineral Tbk ( NICL ) 的运营总监Roni Permadi Kusumah表示， NICL位于苏拉威西东南部的Konawe Regency指示资源量为424万湿吨，镍含量为1.54% Ni，推断资源量为174万湿吨（1.51% Ni）。PAM Mineral拥有的镍矿的储量（概算）为360万湿吨（1.51% Ni）。计划到2023年将镍的产销量从2022年的210万湿吨增加24%至265万湿吨，镍矿含量为Ni 1.3%-1. 75％。（中国镍业网） 6、据Mysteel调研了解，近期，华东某高镍铁厂国产镍铁成交为1125元/镍（出厂含税），成交量数千吨。（mysteel）工业品组：李学智 Z0015346 花朵 F03087658 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2023-05-06

【工业品早评】供应减量不足，铁水仍有下降空间，黑色延续弱势

镍储备，用于生产更高价值的产品，如制造电动汽车电池的材料。印尼拥有全球最大的镍储备。自2020年禁止镍矿石出口以来，印尼对冶炼厂的投资激增，但大多数产量是镍铁或镍生铁(NPI)，这种产品用于不锈钢，通常只含30%至40%的镍。（格隆汇） 3、据Mysteel调研了解，近期，华东某高镍铁厂国产镍铁成交为1125元/镍（出厂含税），成交量数千吨。（Mysteel）不锈钢不锈钢 2023.5.05 一、市场点评镍铁最新成交价1125元/镍，环比上涨35元/镍，铬铁及废不锈钢价格小幅抬升，不锈钢成本上涨。据Mysteel调查统计4月300系不锈钢粗钢排产148.21万吨，预期环比上涨1.5%、同比增0.3%。不锈钢供需双弱但成本仍有支撑，预期短期震荡运行。二、消息与数据 1、据Mysteel调研了解，近期，华东某高镍铁厂国产镍铁成交为1125元/镍（出厂含税），成交量数千吨。（Mysteel） 2、5月4日华南某钢厂304废不锈钢(Ni≥8%，Cr≥17%，出水率≥96%)采购价报11000元/吨，较上期涨200元/吨；316废不锈钢暂停报价。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-05-05

【劳动节后总结】工业品：内强外弱，关注供需差异带来的投资机会

在印尼建设新镍中间品厂以满足100万辆电动汽车。需求方面据心择调研数据显示，2023年5月不锈钢终端制品工厂接单量环比为-0.1%，与4月份+0.3%相比，转为轻微的负增长；据乘联会预测4月新能源零售销量预计50.0万辆，环比增长-8.4%，渗透率31.8%。综合来看，镍仍有大量供给预期释放，中长线预期偏空，短期库存低位及电积镍产能未投产对镍价仍有支撑，预计镍价短期宽幅震荡。相关消息： 1）浦项制铁将投资超4亿美元在印尼建镍精炼厂浦项制铁5月3日表示，将投资4.41亿美元在印度尼西亚建设一座镍精炼厂，以加强关键二次电池材料的供应链。进入商业运营后，该工厂将能够每年生产52000吨镍中间体，相当于为大约100万辆电动汽车提供动力。（界面新闻） 2）国内4月精炼镍产量据调研全国11家样本生产企业统计，2023年4月国内精炼镍总产量17685吨，环比增加4.15%，同比增加47.92%；2023年1-4月国内精炼镍累计产量66915吨，累计同比增加30.15%。目前国内精炼镍企业设备产能22064吨，运行产能18637吨，开工率84.47%，产能利用率80.15%。（Mysteel） 3、特斯拉Model3在中国的售价涨至23.19万元，Model 3高性能版涨至 33.19万元。特斯拉 ModelY在中国的价格上涨至26.3万元，ModelY长续航版在中国的价格上涨至31.39万元。 / 黑色/ 铁矿五一假期期间，受银行业风险加剧影响，海外原油价格大跌，但新加坡掉期主力合约较4月28日收盘时的101.5仅小幅下跌0.55至5月3日的100.95。另据Mysteel最新统计，受4月中下旬飓风天气影响，假期期间国内铁矿到港有明显回落，但海外铁矿发运均有所回升，随着5月矿山进入传统发运旺季，预计后期国内到港资源趋增，而国内钢厂在低盈利率的情况下，生产动力不足，随着消费淡季来临，后期钢厂减产检修预期增多，中长期铁矿市场仍面临供增需减格局。不过，考虑到当前钢厂原料库存较低，节后或有部分采购补库需求，预计短期矿价走势可能偏震荡。钢材五一假期期间，唐山地区钢价表现涨跌互现，钢坯及建筑钢材价格小幅上涨10-20元，型钢、板材部分品种较节前下跌10-60元不等，还有一些品种表现持平。找钢网最新数据显示本周钢材产量继续减少，社库及厂库小幅增加，钢材表需回落。由于钢厂盈利率较低，假期期间仍有部分停产检修，预计节后钢材供应趋减。考虑到当前钢材库存水平不高，且假期期间库存增幅也不大，预计节后钢材市场可能震荡略偏强运行，中后期钢价走势需继续关注钢厂检修及下游采购消费情况。双焦五一假期期间，双焦市场变动不大，双焦供应仍保持增长，而需求方面下游对双焦采购仍维持随采随用的低库存策略，节前钢厂对焦炭开启了第五轮调降，随着假期期间钢厂产量下降，预计节后钢厂可能继续对焦炭进行提降。双焦市场供增需弱的矛盾依然较大，价格可能维持震荡偏弱运行。节日期间主要新闻及信息： 1、国家统计局：4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。 2、国家统计局：建筑业供需保持活跃，投资持续发力。4月份，建筑业商务活动指数为63.9%，连续3个月在60%以上，显示在投资持续拉动下，建筑行业活动保持活跃。建筑业新订单指数为53.5%，较上月上升3.3个百分点。 3、Mysteel:4月24日-4月30日中国47港到港总量1878万吨，环比减少473.6万吨；中国45港到港总量1808.7万吨，环比减少397.7万吨；北方六港到港总量为789.4万吨，环比减少195.5万吨。 4、Mysteel：4月24日-4月30日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2579.0万吨，环比增加181.3万吨。澳洲发运量1876.8万吨，环比增加69.3万吨，其中澳洲发往中国的量1440.3万吨，环比减少145.8万吨。巴西发运量702.2万吨，环比增加112.0万吨。全球铁矿石发运总量3002.1万吨，环比增加63.9万吨。 5、全国31个省份一季度经济数据全部出炉，有23个省份GDP增速超过全国4.5%的平均增长水平，8个省份低于全国水平。其中，吉林、西藏同比增长8.2%，增速并列第一；江西和福建分别增长1.2%和1.7%。基数是导致去年和今年GDP增速反差较大的重要原因。 6、中指研究院统计，2023年1-4月，TOP100房企销总额为23934.6亿元，同比增长12.8%。2023年1-4月，TOP10房企销售额均值为1023.1亿元，较上年增长17.1%。截至4月27日，22城住宅用地合计推出271宗，规划建面2340万平方米，较去年同期下降49.5%，缩量趋势未改。 7、2023年4月中国汽车经销商库存预警指数为60.4%，同比下降6.0个百分点，环比下降2.0个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处于不景气区间。 8、5月1日，宝钢股份与沙特阿拉伯国家石油公司、沙特公共投资基金正式签约，共同在沙特阿拉伯建设全球首家绿色低碳全流程厚板工厂。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-05-03

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