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碳酸锂期货基础知识介绍-申万期货_商品专题_碳酸锂期货

家的战略性矿产，广泛应用于新能源产业（电动汽车、储能）、高端制造领域（飞机、火箭）、核电领域（铀反应堆裂变）以及化工等传统产业。由于锂在所有金属元素中的电化当量高（3.87Ah/g）且原子量最低，锂电池能量密度很高，在动力电池和消费电子方面，相比于其他电池具有明显优势。碳酸锂为常见的无机锂盐，通常是白色粉末状态，在空气中不易氧化、潮解，热稳定性较好，化学性质稳定，耐储存、易运输。碳酸锂是锂产业链中游的重要产品，是生产锂电池正极材料的核心原料，按品质分为电池级和工业级产品。 2022年，全球碳酸锂产量为60.6万吨，其中我国产量37.9万吨，占比62%，国外产量22.7万吨，占比38%，主要为南美洲的智利、阿根廷盐湖提锂。我国碳酸锂生产区位与企业分布相对集中，江西、四川、青海三省作为锂云母、锂辉石、盐湖提锂重要产地，2022年合计产量占比为75%。分品质来看，2022年电池级产品占比53%。分原料来看，原矿冶炼是碳酸锂生产的主要来源：锂辉石占比最高，常用来生产电池级碳酸锂。锂云母我国特有，部分直接生产电池级碳酸锂，部分生产工业级碳酸锂再经过二次提纯。盐湖卤水主要生产工业级碳酸锂。锂离子电池广泛应用于新能源汽车、3C数码、储能领域，目前已成为碳酸锂最大的消费终端，2022年全球锂电池占碳酸锂需求比例高达80%。我国是全球最大的碳酸锂消费国和锂电池生产国，2022年全球碳酸锂消费需求共62.2万吨，其中我国消费需求50.5万吨，占比81%。全球超过90%的磷酸铁锂正极、锰酸锂正极、钴酸锂正极、电解液以及超过50%三元正极产自我国，预计未来我国仍是全球最大碳酸锂消费国。我国是全球最大锂盐冶炼和消费市场，全球矿石冶炼产能基本位于我国，南美锂盐大部分出口至我国。智利和阿根廷是海外主要碳酸锂产地，南美锂盐主要流向中、日、韩三国。澳大利亚是海外主要锂精矿产地，2022年我国进口锂辉石92%来自澳大利亚。我国碳酸锂进口量增长较快，2022年达13.61万吨，我国碳酸锂进出口情况同比增长68%，主要受新能源汽车市场需求带动，我国碳酸锂主要进口国为智利和阿根廷我国碳酸锂出口量整体偏低，2022年为1.04万吨，因为海外新能源汽车市场以高镍三元车型为主，需求为氢氧化锂，对碳酸锂需求较少。我国碳酸锂出口国以韩国、日本、美国为主。碳酸锂多以直销模式进行销售，国内贸易流向以生产地与消费地之间直接流动为主，贸易节点和集散地集中在生产地区和进口地区。国内锂盐贸易主要有松散型贸易（70-80%）、定量定价的长单贸易（10%）、灵活型贸易（10-20%）三种模式。松散型贸易双方在每次发货前共同协定实际发货数量和成交价格，通常参照第三方报价网站的月均价结算，但报价网站缺乏权威性且报价存在一定滞后，当价格大幅波动时，松散型贸易面临因价格波动导致违约的风险。 02 碳酸锂的价格波动 2021年以来，随着新能源汽车市场的爆发，锂、镍、钴、锰等新能源金属价格波动明显加剧。碳酸锂价格涨幅最为显著，全年价格波动极其剧烈，2021年波动幅度达418.87%，远高于同期其他原料。目前碳酸锂供求缓和，已过价格急速上涨期，碳酸锂现已度过供需最紧张阶段。2023年初新能源汽车销售不畅，碳酸锂价格在四个月内自历史高位56.6万元/吨下跌至19.5万元/吨，此后两个月内又反弹至30万元/吨附近。 2023年5月底国内碳酸锂社会库存6.47万吨，其中4.4万吨在冶炼厂，其他库存在下游企业，整体库存水平处于近两年高位，但下游企业库存较低。随着上游锂资源集中释放，下游新能源汽车销量增速趋稳，碳酸锂供需紧张将显著缓解，且碳酸锂在中长期内仍将是动力电池和储能电池的核心原料，对碳酸锂需求形成有力支撑，预计未来碳酸锂价格将趋于稳定。 03 锂产业链上下游政策支持力度较大（1）鼓励上游综合开发利用：将碳酸锂列入国家战略性重点产品，支持江西、青海、四川等地发展碳酸锂产业。减免碳酸锂进口关税，鼓励外资参与国内锂资源开发。（2）支持下游新能源产业快速发展：深入实施发展新能源汽车国家战略，长期培育和完善新能源汽车市场，促进我国新能源汽车产业高质量可持续发展。对新型储能行业加大支持力度，将其纳入绿色金融体系，推动新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段。

申银万国期货2023-07-11

美股强势归功于这“七姐妹” 富可敌国程度令人瞠目！今年股价飙升 60% 总市值直追“德国GDP”3倍!

年已大幅上涨 126%，归功于降价推动电动汽车需求、与竞争对手福特和通用汽车的收费技术交易以及投资者对人工智能的狂热。盛宝银行在其季度展望中表示：“接触人工智能的一种方式是通过‘七大巨头’，即亚马逊、Alphabet、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉。”“这些公司在人工智能的开发和应用中都发挥着关键作用，但需要记住的是，它们盈利的关键驱动因素并非人工智能。” 与此同时，摩根士丹利首席投资官 Mike Wilson逊指出，人工智能炒作并没有抵消美国经济陷入衰退的高可能性，并警告称，疲弱的经济增长最终可能会扼杀 2023 年股市的涨势。根据世界银行的数据，到 2022 年底，德国经济价值略高于 4 万亿美元。

芷莹2023-07-10

【有色周报】铝：库存累库趋势，基本面空头驱动

.7亿美元。（文华财经） 3、【高盛：电动汽车使用量增加将推动铜需求上升】外电7月6日消息，高盛(Goldman Sachs)表示，电动汽车(EV)使用量的增加是“铜价看涨的关键支柱”，预计今年该行业的铜需求将达到100万吨，2025年将增至150万吨。该行在周三的一份报告中表示：“由于铜的高导电性和延展性，它是电动汽车电能转换和传输的理想选择。”该行称，去年电动汽车产量约占全球铜需求增量的三分之二，未来10年电动汽车可能占新增铜消费量的27%左右。（文华财经） 4、【铜精矿堆积如山，自由港印尼正等待发放出口许可】外电7月6日消息，自由港迈克墨伦（Freeport-McMoran）公司旗下的自由港印尼铜矿周四表示，该公司尚未获得继续出口原材料的政府许可证，这可能导致其位于巴布亚东部地区的储存设施产能过剩。印尼在6月份宣布禁止原材料出口，以吸引其金属加工行业的投资并提振出口价值，但表示将允许包括自由港在内的几家公司继续出口，直到2024年中。自由港印尼公司发言人Katri Krisnati称：“截至今日，我们仍在等待出口许可证的发放，“她补充说，在巴布亚岛Mimika的储存设施已满，一些原材料被堆放在户外。（文华财经） 5、【艾芬豪Kamoa-Kakula铜矿再创铜精矿产量纪录】外媒7月5日消息，艾芬豪矿业位于刚果的Kamoa-Kakula铜矿第二季度铜精矿产量达到创纪录的103786吨，第一季度的产量为93603吨，环比增长11%。5月，一期和二期选矿厂创造了35 856吨铜精矿的月产量纪录。尽管6月份较短，但他们仍设法生产了33104吨铜。整个第二季度，选矿厂加工了约220万吨矿石，平均进料品位为5.2%。本季度铜的回收率也保持在87.2%。Kamoa-Kakula的年初至今铜精矿产量为197389吨。Kamoa-Kakula公司全年的预计年产量指导仍为390000吨至430000吨铜精矿。（上海金属网）铝：库存累库趋势，基本面空头驱动基本面概述：供给：原料方面较为宽松，中国5月进口铝矿砂及其精矿1,293万吨，同比增加8.0%，矿端供给较为充裕，氧化铝产能充足，价格成本上下运行，动力煤止跌上行，电解铝成本止跌回升。冶炼端，云南6月下旬启槽复产，已复产近40万吨，预计7月开始出产量，电力充足叠加高利润，云南复产动力足，复产进展密切关注。市场传四川地区部分电解铝企业陆续开始压降负荷，据钢联调研了解目前尚未对电解铝产量造成实质影响，据阿拉丁（ALD）调研了解，7月7日四川某电解铝厂开始压降负荷，预计影响产能3万吨，占四川地区总产能2.8%，影响相对有限。需求：需求方面，下游开工环比小幅下行，铝锭库存出现累库趋势，本周铝锭+铝棒小幅累库，国内旺季已过，需求从下游开工表现来看已慢慢步入淡季。海外消费表现偏弱，高利率预计将维持一段时间，继续压制欧美需求，汽车表现尚可，地产表现不佳。成本与利润：电解铝行业平均理论现金成本及完全成本约13900元/吨、 15300元/吨，由于铝价下行，行业完全成本利润缩小至约2900元/吨。库存：LME铝库存-0.8至53.5万吨，本周国内电解铝库存小幅累库，增0.3万吨至52.5万吨。结论：当前国内需求转淡，海外需求偏弱，电解铝行业利润较高水平，复产动力较强，之前制约因素是云南地区的电力供应状况，现在云南的确已经启槽复产，市场的关注点已经转向库存是否会大幅累库上。本周沪铝震荡下行，基本面空头驱动，观点维持之前判断，逢高做空思路为主。风险提示：西南地区复产产能不及预期；需求好于预期，库存延续大幅去化。本周铝行业重要消息： 1. 【发改委：炼钢、铜冶炼、电解铝等25个领域2025年底前完成技术改造或淘汰退出工业硅等11个领域2026年底前完成技术改造或淘汰退出】国家发展改革委等部门发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》的通知，依据能效标杆水平和基准水平，分类实施改造升级。对此前明确的炼油、煤制焦炭、煤制甲醇、煤制烯烃、煤制乙二醇、烧碱、纯碱、电石、乙烯、对二甲苯、黄磷、合成氨、磷酸一铵、磷酸二铵、水泥熟料、平板玻璃、建筑陶瓷、卫生陶瓷、炼铁、炼钢、铁合金冶炼、铜冶炼、铅冶炼、锌冶炼、电解铝等25个领域，原则上应在2025年底前完成技术改造或淘汰退出。（发改委） 2. 【截至6月第5周，巴西累计装出铝矿石和铝精矿64.38万吨】巴西商贸部出口数据显示，截至6月第5周，共计21个工作日，巴西累计装出铝矿石和铝精矿64.38万吨，去年7月为22.22万吨。日均装运量为3.07万吨/日，较去年7月的1.06万吨/日增加189.68%。（新华财经） 3.【2023年5月氧化铝行业成本利润调研】监测数据显示，2023年5月份中国氧化铝行业含税加权成本为2787.52元/吨，较2023年4月的2791.32元/吨减少3.8元/吨，环比减少0.14%。5月份涉及利润统计的氧化铝运行产能7685万吨，产能运行率约为75.31%，较上月下降0.21个百分点。5月中国氧化铝行业平均小幅盈利，平均盈利78.28元/吨，较4月份盈利87.68元/吨减少9.40元/吨。分区域来看，五个重点监测区域中山东、河南、广西及贵州氧化铝生产处于盈利状态，仅山西处于亏损状态。（卓创金属） 4. 【四川省内电解铝企业暂稳运行】近日四川乐山等地区出现限电的情况，我们调研四川省内多家电解铝厂获悉，目前省内电解铝企业持稳运行，暂未出现限电或减产的情况。四川省内共有约有120万吨电解铝产能，目前省内运行产能持稳在102万吨附近。（SMM） 5. 【云南铝冶炼厂可以恢复电解铝产能】中国咨询公司爱泽铝业董事李林表示，随着水电产量的增加，云南约有235万吨铝产能可以逐步恢复。水电占云南总电力供应的近70%，可生产525万吨铝。麦格理分析师预计，云南将在2023年6月至8月期间恢复50%的削减产能。因此，短期内供应将增加至库存，对区域铝价构成压力。麦格理分析师预计，云南将在2023年6月至8月期间恢复50%的削减产能。因此，短期内供应将增加至库存，对区域铝价构成压力。（上海金属网） 6.【四川部分铝厂开始压降负荷】阿拉丁（ALD）调研了解，今日四川某电解铝厂开始压降负荷，预计7月20日前压降至建成产能50%，如执行到位预计影响运行产能3万吨左右。部分业内人士反馈，该铝厂电耗偏高，将进行大技改。另据区域内诸多铝厂反馈，目前没有类似压减负荷的消息和通知，对压减负荷的消息表示质疑。锌: 供给渐宽，需求预期偏弱，逢高空思路为主基本面概述：：供给：供给端，精矿供给增加，1-5月国内锌矿产量累计同比增9.0%，5月国内锌矿产量同比增19.5%至33.2万吨，当前价格及TC条件下，冶炼利润尚存，冶炼端产量预计继续释放。根据SMM数据，1-5月中国锌产量267.4万吨，累计同比增长7.7%，5月精炼锌产量56.5万吨，同比增9.6%。冶炼端，冶炼利润仍存，预计产量继续释放。需求：锌下游周度开工环比小幅下行，终端方面，基建需求平稳，地产尚在改善，国内温和复苏背景下需求具有一定韧性，但从下游开工率环比下降来看，需求逐步进入淡季；海外方面，欧美制造业持续萎缩，房地产表现偏弱。成本与利润：锌价下行，国产精矿TC上行100至5050元/吨，国产矿冶炼利润+120至1100元/吨。库存：LME锌库存-0.7至7.4万吨，国内锌现货库存(七地）11.35万吨，库存微升，同期偏低水平，库存压力有限。结论：矿端渐宽，冶炼利润上行，供给端预计继续释放，国内需求旺季已过，需求提升难度较大，海外方面，高利率压制下需求预期偏弱，地产表现弱势。国内外宏观预期扰动，沪锌主连20000价格上下震荡运行，策略仍维持前期判断，操作上逢高做空思路为主。风险提示：供给端意外减产；超预期的政策刺激；本周锌行业重要消息： 1. 【自然资源部：加强基础地质调查和紧缺战略性矿产勘查】7月5日，2023中国探矿者年会在郑州召开。自然资源部部长王广华强调，今后五年，自然资源部将紧紧围绕国家战略需求，推进实施新一轮找矿突破战略行动、实现重要矿产产能提升、加强矿产资源储备三大重点任务，力争实现关键指标显著提高、重要矿产找矿增储取得新突破、矿产资源布局进一步优化、找矿理论和勘查技术取得原创性突破四大重点目标。当前要聚焦目标任务，加强基础地质调查和紧缺战略性矿产勘查，加快推进重点矿业项目审批，大力推进科技攻关，加强政策供给，引导和拉动市场主体参与矿产勘查工作。（自然资源部） 2.【中金岭南韶关冶炼厂新增12万吨锌基新材建设项目开工】7月1日，冶炼厂新增12万吨锌基新材建设项目(一期)工程开工活动顺利举行。标志着韶冶厂打造百亿级有色金属资源循环与功能材料科技型园区的“施工图”正逐渐转化为高质量发展的“实景画”。（中金岭南） 3. 【到港锌锭全部清关保税区少量出口致库存减少】上海金属网讯：截止7月1日当周，上海保税区精炼锌库存约0.4万吨，较前周减少200吨。（SHMET）镍：镍价受支撑反弹，供应增加下仍有下行压力观点概述：供给：基本面方面，进口镍升水继续下调，进口维持亏损；纯镍产能释放逐步落地，6月国内精炼镍总产量21380吨，较上月增加2570吨，环比增加13.66%，同比增加28.53%，复产及新投产产能逐步爬坡，国内整体产量预期增加，7月排产合计22560吨，环比增加5.52%，同比增加37.67%；近日高镍铁散单成交频繁，价格高低互现，区间1050-1100元/镍，国内铁厂利润不佳对镍铁价格形成支撑，但钢厂对原料压价心态较强，双方博弈之下预期下行空间有限；需求：下游正极订单稍有恢复，硫酸镍价格反弹后暂稳，对电积镍支撑上移，湿法中间品/高冰镍加工制电积镍现货生产仍有较大利润。六月不锈钢300系产量预计环比小幅下滑，七月排产继续下滑，但300系排产上涨对镍元素需求回升。库存：国内社会库存减少166吨，保税区库存增加300吨，期货库存减少550吨， LME库存减642吨。结论：镍元素整体供给预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，短期镍价下跌受前低支撑出现反弹，中长期一级镍逐步转向过剩，湿法中间品及高冰镍生产电积镍尚有利润，镍价仍存在下行压力。风险提示：印尼政策风险；宏观风险；电镍投产不及预期行业重要消息： 1、印尼北苏拉威西突发地震据Mysteel调研了解，7月5日电，据印尼气象、气候和地球物理局消息，当地时间7月5日18时14分，印尼北苏拉威西省梅龙瓜内镇西北372公里处发生5.0级地震，震中位于北纬0.717度、东经125.60度，震源深度30公里。距离当地产业园区有一定距离，对当地镍冶炼厂无影响。 2、天津茂联于五月复产电积镍当前正处爬产阶段 SMM7月4日讯：据SMM调研了解，天津市茂联科技有限公司（简称‘天津茂联’）于2023年5月开始复产电积镍。总产能为14400吨/年，目前7月产量为450吨，当前处于产量爬坡阶段，预计9月产量达700吨/月。（SMM） 3、卫星监测数据：6月份全球镍冶炼活动继续放缓据外媒报道，卫星监测数据周二显示，6月份全球镍冶炼活动有所下降，镍的全球分散度指数从5月的41.8降至6月的40.4，为连续第七个月下降，也是一年来的最低水平。中国镍生铁(NPI)分散度指数从5月的47.1回落至44.0，连续第四个月低于平均值50。（上海金属网） 4、不锈钢厂高镍生铁采购动态据SMM了解，昨日华东某特钢厂成交国内及印尼高镍生铁1050元/镍点（到厂含税）数千吨，贸易商提供。 5、乘联会：初步统计，6月新能源车市场零售63.8万辆，同比增长19%，环比增长10%。 6、乘联会：预估6月新能源乘用车厂商批发销量74万辆环比增长10% 财联社7月4日电，乘联会综合预估6月乘联会新能源乘用车厂商批发销量74万辆，环比增长10%，同比增长30%。预计1-6月全国乘用车厂商新能源批发353万辆，同比增长44%。(财联社) 工业品组：赵旭初 F3066629 黄一帆 F03114993 花朵 F03087658 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2023-07-08

Mysteel参考丨2023年中国汽车行业上半年回顾及三季度展望

%，市场占有率达到27.7%。其中，纯电动汽车1-5月累计产销分别完成219.9万辆和214.6万辆，同比分别增长33.9%和35.3%；插电式混合动力汽车累计产销分别完成80.3万辆和79.3万辆，同比分别增长88%和90.5%；燃料电池汽车产销分别完成2000辆和1000辆，同比分别增长42.4%和55.7%。图3：2021-2023中国新能源汽车产量情况（单位：万辆）数据来源：钢联数据图4：2021-2023中国新能源汽车销量情况（单位：万辆）数据来源：钢联数据三、新能源汽车渗透率逐年攀升中汽协发布的最新数据显示，今年5月，国内新能源乘用车批发销量达到67.3万辆，同比增长59.4%，渗透率为33.7%，较去年同期26.5%的渗透率提升了7.2个百分点。在政策对新能源汽车应用推广的大力支持下，叠加经济实用的新能源汽车车型供给持续丰富，新能源汽车渗透率有望持续增长，从而有望带动全产业链需求扩大，更好发展。图5：2021-2023中国新能源汽车渗透率（单位：%）数据来源：中国汽车工业协会四、2023年上半年汽车出口再创新高根据中汽协的数据显示，1-5月，汽车企业出口175.8万辆，同比增长81.5%。分车型看，乘用车出口146.7万辆，同比增长96.6%；商用车出口29.1万辆，同比增长30.9%。新能源汽车出口45.7万辆，同比增长1.6倍。值得一提的是，今年一季度，我国整车出口达到106.9万辆，超越日本（一季度汽车出口104.7万辆）成为世界汽车出口量最多的国家。按照近期出口的调研情况看，预计三季度我国汽车出口有望迹象保持高位。图6：2021-2023中国汽车出口情况（单位：万辆）数据来源：中国汽车工业协会五、汽车库存预警指数环比下降 5月31日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示，5月中国汽车经销商库存预警指数为55.4%，同比下降1.4%，环比下降5.0%，回落至近两年来1~5月份最低值。随着价格战热度逐渐消退，消费者观望情绪得以缓解。叠加“五一”小长假期间，部分地方政府、厂商进行了临时性补贴，地方车展等对短期市场促进也很强，助力五月赢得了不错的开局。从近期的市场情况表现看，随着国六B过渡政策出台，汽车终端价格总体恢复稳定，消费者观望情绪改善显著。5月各地营销活动启动，部分省市继续发放消费劵或出台购车鼓励措施，厂商也纷纷推出限时购车优惠政策，经销商门店客流、订单等指标有所提升，整体市场需求温和回升。图7：2021-2023年度中国汽车经销商库存预警指数数据来源：钢联数据六、三季度车市展望 1.政策面继续利好汽车行业发展 2023年6月2日，国务院常务会议研究促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施。为更大释放新能源汽车消费潜力，会议提出要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策。近年来，我国新能源汽车产业蓬勃发展。中国汽车工业协会数据显示，今年1至5月，新能源汽车产产销量同比大增，市场占有率再度提升。从政策面支持情况看，要继续巩固和扩大新能源汽车发展优势，进一步优化产业布局，加强动力电池系统、新型底盘架构、智能驾驶体系等重点领域关键核心技术攻关，统筹国内国际资源开发利用，健全动力电池回收利用体系，构建“车能路云”融合发展的产业生态，提升全产业链自主可控能力和绿色发展水平。政策面上提出继续延续和优化新能源汽车车辆购置税减免。将促进新能源汽车消费潜力进一步释放，同时也将推动新能源汽车产业可持续稳健增长。 2.居民消费继续升级有望拉动汽车市场需求随着国民经济的持续增长和居民收入的增加，近年来我国消费持续升级。汽车作为消费升级的重要组成部分，未来一段时间有望持续发展。截至2022年年底，我国汽车保有量达3.19亿辆，同比增加5.81%，千人汽车保有量为256辆，从这个数据来看与发达国家还有一定差距。未来随着居民收入的不断提高，消费的不断升级，汽车市场还有一定的增长空间。 3.汽车行业的技术迭代加快或将带来新的市场机会随着中国消费者对汽车品牌品质要求的不断提高以及年轻消费群体的多元化需求，中国汽车市场开始了技术的不断更新升级和汽车品牌的掌控，更好的来迎合年轻消费群里的需求。同时随着更多的年轻消费群体的加入，汽车行业有望再次迎来新的机会。综合来看，汽车产业自4月以来有所好转，市场仍处于缓慢恢复阶段，汽车行业经济运行依然面临较大压力，行业企业效益水平处于低位。从目前看，全年实现稳增长目标任务艰巨，需要进一步恢复和扩大需求，综合施策加快释放消费潜力，推动行业平稳增长。

我的钢铁网2023-06-30

【工业品早评】海外经济韧性，通胀韧性，铜价遇阻回落

ta Nickel开启了向韩国和日本等电动汽车电池生产国出口硫酸镍的机会。NCKL 首席董事 Roy A. Arfandy表示，该公司上周首次向中国出口了5400多吨硫酸镍。他承认，他将首先查看硫酸镍需求的市场状况，以确定从混合氢氧化物沉淀物（MHP）到硫酸镍的转化量。如果事实证明硫酸镍的市场比 MHP 更好，他们将把更多的 MHP 转化为镍、硫酸盐。因此，他暂时无法确认年内MPH 转换硫酸镍的确切数字。（上海金属网）不锈钢不锈钢 2023.6.30 一、市场点评不锈钢原料高碳铬铁价格偏弱，青山7月高碳铬铁采购价环比下降200元/50基吨，不锈钢成本下移。6月国内41家不锈钢厂300系粗钢产量157.99万吨，环比减少1.5%，同比增加17.8%。预计7月300系排产156.75万吨，环比减少0.8%，同比增加17%。节后第一周300系不锈钢库存小幅上涨0.34%。不锈钢短期供需双弱，成本小幅下移下预期偏弱震荡。二、消息与数据 1、6月27日华东某不锈钢厂高碳铬铁零单采购成交价8700元/50基吨（到厂含税），较17日价格下跌100元，采购量3000吨，最晚交货期7月底。（Mysteel） 2、据Mysteel调研了解，6月29日，华东某镍铁厂高镍铁成交价1110元/镍（出厂含税），合计成交近千吨。（Mysteel） 2、2023年6月29日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存99.01万吨，周环比下降1.48%。其中冷轧不锈钢库存总量49.53万吨，周环比上升0.88%，热轧不锈钢库存总量49.48万吨，周环比下降3.74%。本期全国主流不锈钢市场社会库存延续去库态势，主要体现在200系、400系方面，300系有小幅增库，但整体变动不大。由于不锈钢期货盘面的震荡下行，市场信心不足，对后市行情多存在迷茫情绪，故周内贸易商以及代理商积极降低库存，优惠促成交，部分下游客户有补货需求，促进社会库存的下降；而300系增库主要体现在佛山市场，价格的走低加重下游观望心态，成交偏弱加上钢厂现货资源的抵达，表现库存的增加。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-06-30

内需恢复延续，海外鹰派再起-宏观周报20230625

外，国家还对新能源汽车免征车船税，对纯电动汽车不征消费税。相关财税政策有力支持了新能源汽车产业高质量发展。政策安排首要考虑的是稳字当头，把握好节奏和力度，避免政策断档和急转弯，保持对新能源汽车产业发展的支持力度，稳定市场预期，巩固和扩大新能源汽车的发展优势。李强总理参加中德企业技术合作论坛。当地时间20日下午，国务院总理李强在柏林同德国总理朔尔茨出席第十一届中德经济技术合作论坛闭幕式并发表讲话。中德经济、企业界200多名代表出席。李强表示，在当前变乱交织的形势下，加强合作是互利共赢的正道，也是应当全力去做的正事。要把经济技术合作作为国际合作的重要基石，把握经济全球化的大势，坚定支持自由贸易，促进人类共同繁荣发展。中德合作能取得今天这样的成就，关键在于双方坚持相互尊重、求同存异、互利共赢、务实创新的合作精神。中德应携手深化经济技术合作，为加强中欧互利合作、推动全球发展作出示范和引领。朔尔茨表示，德不会走逆全球化道路，将坚持开放政策，继续加强与中国合作，推动两国合作在疫情后加速发展。德方愿同中方通过沟通对话，解决双方合作中存在的问题。图2：LPR下调后净息差维持低位（%）资料来源：Wind，申万期货研究所端午消费恢复至19年95%。据文旅部，2023年端午节假期，文化和旅游行业复苏势头强劲，全国假日市场总体安全平稳有序。经文化和旅游部数据中心综合测算，全国国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.10亿元，同比增长44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。假日期间，国内各地气温普遍升高，避暑、康养游成为很多游客的首选。云南、新疆、青海、甘肃、内蒙古、贵州等地宜人风景和舒适气候成为很多年轻人自驾游、避暑游的热门选择。青岛、大连、秦皇岛、烟台、威海、宁波等滨海旅游目的地成为很多市民、游客避暑纳凉的首选。上海、北京等地的露营地漂流迎来众多客流，广州、三亚等地水上乐园类景区受亲子家庭青睐。证监会深化债券注册制改革。为深入贯彻党的二十大和中央经济工作会议精神，落实党中央、国务院关于机构改革的决策部署，深化债券注册制改革，健全资本市场功能，助力提高直接融资比重，推动债券市场更好服务实体经济高质量发展，近日，中国证监会发布《关于深化债券注册制改革的指导意见》（以下简称《债券注册制改革指导意见》），以及《关于注册制下提高中介机构债券业务执业质量的指导意见》（以下简称《中介机构债券执业指导意见》）。 02 国内高频数据观察生产方面，受基数抬升影响，5月规模以上工业增加值实际同比增长3.5%，较4月份回落2.1个百分点，弱于市场预期。5月环比增长0.63%，为今年最高水平，与历史同期均值大致持平，一定程度上显示出改善迹象。从工业三大门类来看，采矿业增加值同比下降1.2%，较4月回落1.2个百分点；电热气水同比增长4.8%，与4月持平；制造业同比增长4.1%，较上月回落2.4个百分点。汽车销售方面，据乘联会日前公布的数据显示，今年6月上旬（1-11日）国内乘用车市场零售销量环比上月同期下跌25%，同比也有10%的跌幅。新能源乘用车销量也低于上月，同比涨幅也有所收窄。6月份上旬（1-11日）全国乘用车市场日均零售销量为38628辆，环比5月份同期下跌25%。与去年同期的42943辆的日均销量相比，同比下跌10%，也低于2021年6月的39259辆的销量。物价方面，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2023年6月中旬与6月上旬相比，26种产品价格上涨，21种下降，3种持平。大宗商品方面，布伦特原油现货均价周环比下降3.22%，LME铜、铝、铅、锌价格分别回落2%、2.79%、1.78%、2.38%。COMEX黄金价格回落0.68%至1943.5美元/盎司。据生意社消息，2023年6月23日大宗商品价格涨跌榜中钢铁板块环比上升的商品共0种。环比下降的商品共有0种。本日均涨跌幅为0%。流动性方面，本周央行公开市场操作累计投放3660亿，但央行降准下DR00恢复至2.0%以下，目前国债收益率降低至2.7%以下。本周LPR下调10个基点以刺激贷款需求，略微不及市场预期。预计三季度依旧有降准可能。汇率方面，6月以来美联储加息预期波动收缩，近期在岸和离岸人民币在5个月后双双破7.1，6月美联储如预期跳空一次加息，但点阵图显示今年仍有50bp加息空间，近期央行重启逆周期货币政策，欧美央行政策差再度扩大，中美利差高峰将过，人民币汇率预计在7.1左右震荡。 03 海外热点观察美联储官员本周密集发表鹰派发言。周三美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会作证时表示，对抗通胀的斗争并未结束，官员们一致认为借贷成本可能需要继续走高。周四在参议院银行委员会作证时进一步表示，决策者认为如果经济表现一如预期，即使利率已经升至限制性区域，今年再次加息仍是合适之举，可能需要再加息两次。此外，多位联储官员也释放鹰派发言：美联储理事鲍曼表示需要“进一步的政策加息”，以达到足够的限制水平并控制通胀；里奇蒙德联储主席巴尔金周四表示，尽管通胀率从峰值有所下降，但美国的通胀率仍然过高。如果通胀不朝着目标前进，将对进一步加息的做法感到满意；旧金山联储主席戴利周四表示，美国今年再加息两次是一个“非常合理”的预测；亚特兰大联储主席博斯蒂克周五表示，目前未看到经济中出现风险因素。通胀率仍然过高，降低通胀是首要任务。表2：市场隐含加息预期概率资料来源：CME，申万期货研究所本周多个海外央行加息。英国央行周四加息50个基点至5%。此前市场普遍预期该央行将加息25个基点。当前英国通胀形势较为严峻，英国5月CPI同比上升8.7%，涨幅保持历史高位，核心通胀到达7.1%。此外，瑞士央行周四加息25个基点至1.75%；土耳其央行周四加息650个基点至15%，这是土耳其自2021年3月以来首次提高基准利率；挪威央行周四加息50个基点至3.75%。全球景气指数走弱。其中，美国6月Markit制造业PMI跌至46.3，为2022年12月以来最低，低于预期的48.6和上月的48.4；服务业PMI为54.1，略好于预期的54，但低于5月份的54.9。欧元区6月服务业PMI为52.4，较上月55.1进一步走低。制造业PMI初值进一步萎缩至43.6，较5月44.8进一步下滑，创37个月新低。 04 海外高频数据热点观察 05 近期资产表现表3 近期资产表现资料来源：Wind，申万期货研究所表4 下周重要事件及数据资料来源：Wind，申万期货研究所 06 风险提示： 1.俄乌冲突再度升级； 2.欧元区加息引发衰退升级； 3.经济政策落地不及预期； 4.中美关系缓和不及预期；

申银万国期货2023-06-25

Mysteel：汽车原材料周报（6.12-6.16）

造业的合理布局稳定区域经济结构。 2.电动汽车生产商Nikola将裁员150人近日，电动汽车生产商Nikola将重组劳动力，并消除那些不必要的开销；将裁员150人；到2024年，现金使用规模将降至低于4亿美元。汽车行业原材料周报即将上新，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2023-06-19

【有色周报】国内外宏观预期边际向好继续推动反弹

el） 3、印尼工业部：预计2035年电动汽车电池对镍的需求增加至59506吨在目前的印尼电动汽车行业，工业部 (Kemenperin) 表示，到2035年，制造电动汽车(EV)电池对镍的需求将增加至59506吨。这一预测在2022年第6号工业部长条例中以NMC 811电池列出了政府的量化目标。详细计算，工业部计算2025年电动汽车电池对镍的需求为25133吨，然后在2030年为37699吨。（中国镍业网） 4、Merdeka Copper表示今年煤价下跌可缓解镍生产成本外媒6月15日消息，上市矿业公司PT Merdeka Copper Gold表示，预计镍生产成本将在今年下滑，因为煤炭价格是投入成本的主要组成部分之一，这为该公司盈利能力的改善铺平了道路。预计煤炭价格下降也有助于缓解高镍矿石成本带来的压力，镍矿石成本在镍铁生产成本结构中占很大比重，并可能在相当长一段时间内保持这一趋势。（上海金属网） 5、NCKL正式出口了第一批硫酸镍 2023年6月16日，PT Trimegah Bangun Persada Tbk (NCKL) 通过其关联实体 PT Halmahera Persada Lygend (PT HPL)正式出口了第一批硫酸镍。目前该公司将装在290个集装箱中的 5584 吨硫酸镍发往中国的业务合作伙伴。据了解，PT HPL的硫酸镍首批产品于2023年3月顺利产出，满产后年产能可以达到 24 万吨，目前该公司硫酸钴生产也处于试产阶段。（Mysteel） 6、中伟股份：公司印尼莫罗瓦利产业基地首条冰镍产线正式投料试产并成功产出冰镍有投资者在互动平台向中伟股份提问：请问公司在印尼的3个镍提取工厂，有没有投产出货了？中伟股份回应：公司印尼莫罗瓦利产业基地首条冰镍产线正式投料试产并成功产出冰镍，印尼纬达贝产业基地冰镍项目已投产并加速产量爬坡攀升，公司具体的产能产量情况请以公司的定期公告及临时公告为准。（中伟股份）工业品组：赵旭初 F3066629 黄一帆 F03114993 花朵 F03087658 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2023-06-17

【工业品早评】中美边际宽松，工业品短期偏强

与数据 1、印尼工业部：预计2035年电动汽车电池对镍的需求增加至59506吨在目前的印尼电动汽车行业，工业部 (Kemenperin) 表示，到2035年，制造电动汽车(EV)电池对镍的需求将增加至59506吨。这一预测在2022年第6号工业部长条例中以NMC 811电池列出了政府的量化目标。详细计算，工业部计算2025年电动汽车电池对镍的需求为25133吨，然后在2030年为37699吨。（中国镍业网） 2、据Mysteel调研了解，6月15日，华东某特钢厂高镍铁成交价1110元/镍（到厂含税），为印尼铁，成交数千吨。（Mysteel）不锈钢不锈钢 2023.6.16 一、市场点评不锈钢主要原料价格环比持平，高镍铁最新成交价1110元/镍高碳铬铁价格有所松动，不锈钢生产利润扩大。据Mysteel调查统计6月41家不锈钢300系排产预期较5月环比增加0.7%至163.27万吨，实际产量或不及排产。现货市场到货保持较低水平，300系不锈钢库存环比微增1.28%，200系级400系小幅度去库。6月下游订单环比转好，不锈钢供给预期增加，成本支撑下预期短期震荡运行。二、消息与数据 1、全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存 2023年6月15日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存98.22万吨，周环比下降0.78%。其中冷轧不锈钢库存总量47.49万吨，周环比下降4.00%，热轧不锈钢库存总量50.74万吨，周环比上升2.43%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存去库速度有所放缓，主要以200系及400系资源消化为主。本周整体出货一般，市场反馈到货依旧偏少，少部分资源甚至出现断货情况，因此全国不锈钢社会库存依旧呈现降量。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-06-16

2023年6月12日申银万国期货每日收盘评论

油行业首次联手，共同游说拜登政府不要给电动汽车行业提供生物燃料政策激励。市场预估拜登政府在下周确定年度掺混额度时，将适度提高生物柴油掺混量，高于最初为今年设定的28.2亿加仑，但是不太可能达到生物柴油生产商寻求的额度，关注美国政府在6月14日公布数据。从基本面角度看，油脂还未转势，还是见到主要油脂油料减产驱动，短期反弹可能有限。运行区间豆油2309 6300-7500 棕榈油2309 6000-7600菜油2309 7000-8200。【豆菜粕】豆菜粕：冲高回落，小幅收涨。usda6月报告中，2023/24年度三大主产国新作产量预估均维持不变，美豆新作期末库存增至3.5亿蒲，巴西实现小幅累库，阿根廷则小幅降库，全球大豆期末库存升至1.2334亿吨。2022/23年度，美豆出口下调1500万蒲，库存随之增至2.3亿蒲。巴西产量上调100万吨至1.56亿吨，而阿根廷产量下调200万吨至2500万吨，全球旧作结转库存小幅增加28万吨至1.0132亿吨，本次报告偏空，但是市场并未过多交易报告，美豆反而追随美豆油。近来的美国干旱监测显示，中西部干燥和干旱天气正在扩大，而南部大平原的情况有所改善。干旱监测显示，截至6月6日中西部地区的中度干旱和异常干旱状况正在扩大。报告称异常干旱和中度干旱面积扩大，特别是密西西比河沿岸以及明尼苏达州中部，那里降水不足和土壤湿度下降最为普遍，美豆进入炒天气阶段，单边谨慎做空。豆粕主力3350-3600，菜粕2700-3100。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-06-12

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