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郑州商品交易所8月9日白糖仓单日报表

品种：白糖单位：张日期：2023-08-09 每张仓单=1手合约\*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称年度等级品牌仓单数量当日增减有效预报升贴水 0103 藁城永安 2223 1 佰惠生 1274 0 100 2223 1 霍尔果斯 46 0 2223 1 中糖 1829 0 小计 3149 0 164 0404 产投钦州 2223 1 三冠 1101 0 0 2223 1 玉棠 1150 0 小计 2251 0 0 0407 柳州桂糖 2223 1 柳兴 100 0 0 2223 1 田原 300 0 小计 400 0 0 0409 云南广大 2223 1 沧 150 0 -140 2223 1 大湾江 40 0 2223 1 晶菱 402 0 2223 1 黎山雪 77 0 2223 1 仙人山 23 0 2223 1 英茂 1000 0 小计 1692 0 0 0415 营口港务 0 0 0 0417 中糖湖北 0 0 100 0428 郑州南阳寨 2223 1 奥都 1832 -4 140 2223 1 霍尔果斯 370 -36 2223 1 西沁 534 0 小计 2736 -40 413 0434 广西贵港 2223 1 桂花 97 0 0 2223 1 涌泉 394 -10 小计 491 -10 0 0435 广西弘信 0 0 0 0436 营口北方 0 0 0 0437 日照凌云海(厂库) 0 0 0 0438 广东北部湾 2223 1 甘岭 2440 0 0 2223 1 金坡 180 0 小计 2620 0 0 0440 中粮曹妃甸 0 0 0 0441 弘信扶绥 2223 1 骏马 60 0 0 2223 1 三冠 12 0 2223 1 山蜜 588 0 小计 660 0 0 0444 中糖南通 2223 1 甘晶 193 0 180 2223 1 浩歌 17 0 2223 1 剑兰花 179 0 2223 1 雪仙 309 0 小计 698 0 0 0445 中粮糖业(厂库) 2223 1 ALL 5000 0 0 小计 5000 0 0 0447 星光糖业(厂库) 0 0 100 0449 陕西咸阳 2223 1 中糖 780 0 80 小计 780 0 0 0450 冀盛物流 2223 1 静雪 164 -5 80 2223 1 凌雪 519 -24 2223 1 龙二 100 0 2223 1 陆屋 10 0 2223 1 三冠 137 0 2223 1 雪仙 166 0 2223 1 左江 54 0 小计 1150 -29 0 0451 中糖北京 0 0 80 0452 云南陆航 2223 1 英茂 1261 -66 -100 2223 1 中云 212 0 小计 1473 -66 0 0454 云鸥物流 2223 1 大明山 840 0 0 2223 1 明阳 500 0 2223 1 云鸥 703 0 小计 2043 0 270 0455 云南英茂（厂库） 2223 1 ALL 2000 0 -100 小计 2000 0 0 0456 新宁糖业（厂库） 2223 1 ALL 500 0 80 小计 500 0 0 0457 融桂怡亚通 2223 1 桂宝 194 0 0 2223 1 晶龙 163 0 2223 1 柳兴 120 0 2223 1 涌泉 180 0 小计 657 0 0 0458 荣桂扶绥 2223 1 百灵 600 0 0 2223 1 木棉花 600 0 2223 1 三冠 1789 0 2223 1 山蜜 10 0 2223 1 左江 1477 0 2223 1 中糖 0 -1500 小计 4476 -1500 0 0459 柳兴制糖（厂库） 2223 1 ALL 1400 0 0 小计 1400 0 0 0460 云南紫辰 0 0 -150 0508 平湖华瑞 2223 1 百灵 52 0 180 2223 1 龙田 102 0 2223 1 三冠 23 0 2223 1 雪仙 25 0 2223 1 甘晶 0 -19 小计 202 -19 155 总计 34378 -1664 1002

Elaine2023-08-09

【农产品早评】国内经济预期偏弱，油脂下行

23年8月9日品种：油脂油料、棉花、白糖、豆粕、生猪、苹果、纸浆、红枣生猪供给端：目前供给端持稳，散户端低于16也会惜售，集团供给压力不大，且有增重的需要。需求端：屠宰量持平的情况下，价格持平，可以反推出需求量持稳，但是未来的需求，存在着多次备货和季节性的需求增量，现在除了价格抑制需求量之外，需求端没有利空。价格对需求量的抑制是被动的结果，并且当前绝对价格之下，要显著抑制需求，还早。二育方面，二育还是比较谨慎，处于16.5-17.5高抛低吸的心理状态，进一步压栏需要时机，比如8月中下，比如9月中下。从中长期的角度来说：目前处于产能周期释放的尾端和库存周期主动做库存的起点，只能做多，17000-17500之间建议建立11月合约多头仓位。豆粕豆粕：供给端：美国降水预报增多，即使美国降水预报不增多，时机上也是天气市到头了，所以美豆盘面很弱；国内压榨端，压榨量确实在下降，前期海关检疫的干扰在兑现，所以国内基本与国外劈叉严重。需求端：国内生猪压栏二育的情绪起来了，这会极大的增加豆粕需求，这也是国内豆粕基差坚挺和正套的逻辑之一。我觉得豆粕很难做，除非对国内压榨端开工率海关检疫这一块具有信息优势。苹果苹果：山东冷库行情稳定，近期客商采购意愿良好，存储商出货积极性亦较好，成交比之前稍有增加，山东地区早熟品种逐步开始供应市场，金都红已经上色完成，近几日客商看货较多，纸袋嘎啦也开始摘袋，周内大量摘袋，西北产区早熟苹果行情稳定，价格平稳，运城成交价格偏硬；市场新到库存货源量一般，出货速度平稳，整体来看出货速度比之前一段时间稍有加快，市场反馈早熟类苹果优质好货销量良好，差货出货慢，近期关注早熟苹果价格以及市场走货情况。红枣红枣：新疆产区外来询价采购商不多，走货一般，行情趋硬；河北崔尔庄市场看货采购客商较多，市场交易相对活跃；新郑市场走货速度一般，部分刚需客商看货为主；广州如意坊市场格暂稳，客商拿货积极性减弱；目前随着产量预判逐渐明朗，受减产影响，部分地方团场有订园消息传出，中长期仍考虑逢低买入为主，关注产区天气以及市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔叶价差650元/吨；白卡纸市场下游需求增长较慢，市场观望为主；生活用纸中小纸企生产成本增加明显，终端加工厂拿货谨慎，刚需为主；文化用纸交投情况尚可，局部市场货源紧缺情况仍存；加拿大港口罢工达成了新的协议，宏观氛围也有所转弱，关注宏观变化以及加拿大浆厂停减产情况。白糖 StoneX预测本年度巴西主产区食糖产量可能达到3830万吨，约较上年增加470万吨。尽管2023年出现厄尔尼诺现象的预期较强，但截至目前印度降雨情况尚可，暂时没有出现干旱情况，部分地区还有洪涝可能。泰国甘蔗目前不仅长势不好，而且还存在木薯替代甘蔗的现象，23/24年度泰国糖有较大概率减产。国内方面，七月共销糖50万吨，同比减少26万吨，但目前仍没有明确的方向，短期维持震荡走势，后续应持续关注国储糖的销售情况以及糖浆、预拌粉的进口情况。棉花棉花供应端：USDA7月对22/23年度产量上调36万吨至2568万吨，主要是印度产量上调至566万吨。而对于2023/24年度于其产量上调2.6万吨至2543万吨，澳洲小幅下调，巴基斯坦上调。截止8月7号，美棉15个棉花主要种植州棉花结铃率为63%；去年同期水平为67%，较去年同期慢约4个百分点。追上近五年均值。截止8月7号，美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为41%；去年同期水平为31%，较去年同期高10个百分点。与上周持平。需求端：7月usda对22/23年度消费量上调15万吨至 2589 万吨，对23/24年度全球棉花消费下调12万吨至2535万吨，同比转为下降，主要是中国下调了10万吨。7.21-7.27日一周美国2022/23年度陆地棉净签约-2245吨（含签约680吨，取消前期签约2925吨）。装运陆地棉44134吨，较前一周减少2%，较近四周平均减少13%。 8月8日储备棉销售资源10002.3715吨，实际成交10002.3715吨，成交率100%。平均成交价格17647元/吨，较前一日下跌143元/吨，折3128价格18155元/吨，较前一日下跌63元/吨。棉花现货市场交投依然乏力，纱线利润极低显示产业存在矛盾，市场等待进一步驱动，关注USDA供需数据。油脂油料供应端： MPOB显示马来6月产量低于预期，环比降4.6%至144.78万吨，出口高于预期，环比增8.59%，为117.17万吨，受此影响库存仅上升至172.06万吨。马来表示2024年预计受厄尔尼诺影响减产100-300万吨。高频数据显示马来7月产量有恢复。 GAPKI数据显示印尼5月棕榈油库存继续大幅上升至467.3万吨，产量上升至508万吨。产地数据偏空。美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，8月起将完全按照标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，5月数据显示美国用于生产生柴的菜油为13.5万吨，继续高于历年同期。印度6月食用油库存为294万吨，小幅上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。宏观：随着7月油价的反弹，预计美国7月cpi数据超预期，加息预期将上升，海外宏观利空。政治局会议后不断吹风给市场注入信心，但目前不见政策落地，市场情绪逐渐悲观，国内宏观偏空。策略：考虑逢高做空油脂，油脂间价差需等待后续驱动。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-08-09

2023年8月8日申银万国期货每日收盘评论

401区间16500-19000。【白糖】白糖：郑糖白天强势震荡。现货方面，广西南华木棉花报上调30元在7160元/吨，云南南华维持上调10元在6900元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西压榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪期货继续下跌。根据涌益咨询的数据，8月8日国内生猪均价17.42元/公斤，比上一交易日下跌0.03元/公斤。近期生猪市场情绪出现改善，养殖端从前期的悲观中走出，二次育肥也逐步入场。同时以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨也推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。值得注意的是，前期猪粮比连续4周维持在5：1以下，进入过度下跌一级预警区间，而历史上猪价难以长期维持5以下低位。考虑到9月猪肉将进入消费旺季，目前市场进入短期的良性循环中，猪价短期仍存在反弹力量。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货先抑后扬。根据我的农产品网统计，截至8月2日，本周全国主产区库存剩余量为50.26万吨，单周出库量9.18万吨，环比上周走货变化不大。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈减弱，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-08-08

郑州商品交易所8月8日白糖仓单日报表

品种：白糖单位：张日期：2023-08-08 每张仓单=1手合约\*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称年度等级品牌仓单数量当日增减有效预报升贴水 0103 藁城永安 2223 1 佰惠生 1274 -20 100 2223 1 霍尔果斯 46 0 2223 1 中糖 1829 0 小计 3149 -20 164 0404 产投钦州 2223 1 三冠 1101 0 0 2223 1 玉棠 1150 0 小计 2251 0 0 0407 柳州桂糖 2223 1 柳兴 100 -376 0 2223 1 田原 300 0 小计 400 -376 0 0409 云南广大 2223 1 沧 150 0 -140 2223 1 大湾江 40 0 2223 1 晶菱 402 0 2223 1 黎山雪 77 0 2223 1 仙人山 23 0 2223 1 英茂 1000 0 小计 1692 0 0 0415 营口港务 0 0 0 0417 中糖湖北 0 0 100 0428 郑州南阳寨 2223 1 奥都 1836 -61 140 2223 1 霍尔果斯 406 0 2223 1 西沁 534 -10 小计 2776 -71 80 0434 广西贵港 2223 1 桂花 97 0 0 2223 1 涌泉 404 0 小计 501 0 0 0435 广西弘信 0 0 0 0436 营口北方 0 0 0 0437 日照凌云海(厂库) 0 0 0 0438 广东北部湾 2223 1 甘岭 2440 0 0 2223 1 金坡 180 0 小计 2620 0 0 0440 中粮曹妃甸 0 0 0 0441 弘信扶绥 2223 1 骏马 60 0 0 2223 1 三冠 12 0 2223 1 山蜜 588 0 小计 660 0 0 0444 中糖南通 2223 1 甘晶 193 0 180 2223 1 浩歌 17 0 2223 1 剑兰花 179 0 2223 1 雪仙 309 0 小计 698 0 0 0445 中粮糖业(厂库) 2223 1 ALL 5000 0 0 小计 5000 0 0 0447 星光糖业(厂库) 0 0 100 0449 陕西咸阳 2223 1 中糖 780 0 80 小计 780 0 0 0450 冀盛物流 2223 1 静雪 169 0 80 2223 1 凌雪 543 -40 2223 1 龙二 100 0 2223 1 陆屋 10 0 2223 1 三冠 137 0 2223 1 雪仙 166 0 2223 1 左江 54 0 小计 1179 -40 0 0451 中糖北京 0 0 80 0452 云南陆航 2223 1 英茂 1327 -56 -100 2223 1 中云 212 0 小计 1539 -56 0 0454 云鸥物流 2223 1 大明山 840 0 0 2223 1 明阳 500 0 2223 1 云鸥 703 -17 小计 2043 -17 270 0455 云南英茂（厂库） 2223 1 ALL 2000 0 -100 小计 2000 0 0 0456 新宁糖业（厂库） 2223 1 ALL 500 0 80 小计 500 0 0 0457 融桂怡亚通 2223 1 桂宝 194 0 0 2223 1 晶龙 163 0 2223 1 柳兴 120 -880 2223 1 涌泉 180 0 小计 657 -880 0 0458 荣桂扶绥 2223 1 百灵 600 0 0 2223 1 木棉花 600 0 2223 1 三冠 1789 0 2223 1 山蜜 10 0 2223 1 中糖 1500 0 2223 1 左江 1477 -100 小计 5976 -100 0 0459 柳兴制糖（厂库） 2223 1 ALL 1400 0 0 小计 1400 0 0 0460 云南紫辰 0 0 -150 0508 平湖华瑞 2223 1 百灵 52 0 180 2223 1 甘晶 19 -7 2223 1 龙田 102 0 2223 1 三冠 23 0 2223 1 雪仙 25 0 2223 1 金坡 0 -29 小计 221 -36 155 总计 36042 -1596 669

Elaine2023-08-08

【农产品早评】红枣：销区氛围减弱，关注三茬花坐果情况

23年8月8日品种：油脂油料、棉花、白糖、豆粕、生猪、苹果、纸浆、红枣生猪供给端：目前供给端持稳，散户端低于16也会惜售，集团供给压力不大，且有增重的需要。需求端：屠宰量持平的情况下，价格持平，可以反推出需求量持稳，但是未来的需求，存在着多次备货和季节性的需求增量，现在除了价格抑制需求量之外，需求端没有利空。价格对需求量的抑制是被动的结果，并且当前绝对价格之下，要显著抑制需求，还早。二育方面，二育还是比较谨慎，处于16.5-17.5高抛低吸的心理状态，进一步压栏需要时机，比如8月中下，比如9月中下。从中长期的角度来说：目前处于产能周期释放的尾端和库存周期主动做库存的起点，只能做多，17000-17500之间建议建立11月合约多头仓位。豆粕豆粕：供给端：美国降水预报增多，即使美国降水预报不增多，时机上也是天气市到头了，所以美豆盘面很弱；国内压榨端，压榨量确实在下降，前期海关检疫的干扰在兑现，所以国内基本与国外劈叉严重。需求端：国内生猪压栏二育的情绪起来了，这会极大的增加豆粕需求，这也是国内豆粕基差坚挺和正套的逻辑之一。我觉得豆粕很难做，除非对国内压榨端开工率海关检疫这一块具有信息优势。苹果苹果：山东冷库交易量有所增加，客商采购积极提高，询价客商比之前增加，冷库整体成交、出库量增加，主流成交价格暂时稳定，早熟苹果行情基本维持稳定，订货量增加，好货价格平稳，部分低质量货源成交价格稍有下滑；市场新到库存货源量一般，出货速度平稳，整体来看出货速度比之前一段时间稍有加快，市场反馈早熟类苹果优质好货销量良好，差货出货慢，近期关注早熟苹果价格以及市场走货情况。红枣红枣：8日夜间到9日白天，南疆盆地东部有5级左右偏东风，风口风力9～10级，南疆盆地的部分区域有35～40℃的高温天气；新疆产区红枣行情变化不大，刚需客商挑拣合适货源少量补货；河北崔尔庄市场到货2车，客商拿货积极性不高，今日市场价格偏稳运行，成交氛围减弱；新郑市场持货商多有惜售挺价情绪，下游拿货客商按需挑拣采购为主；广州如意坊市场价格暂稳，客商拿货积极性减弱；目前产区反馈三茬花坐上一些果，预估对产量有一定弥补，今年定产时间有所推迟，关注产区天气以及市场走货情况。纸浆纸浆：巴西7月份对中国阔叶发货量超百万吨；昨日国内针叶浆现货小幅下跌，阔叶浆现货持稳，针阔叶价差650元/吨；白卡纸市场下游需求增长较慢，市场观望为主；生活用纸中小纸企生产成本增加明显，终端加工厂拿货谨慎，刚需为主；文化用纸交投情况尚可，局部市场货源紧缺情况仍存；加拿大港口罢工达成了新的协议，宏观氛围也有所转弱，关注宏观变化以及加拿大浆厂停减产情况。白糖 StoneX预测本年度巴西主产区食糖产量可能达到3830万吨，约较上年增加470万吨。尽管2023年出现厄尔尼诺现象的预期较强，但截至目前印度降雨情况尚可，暂时没有出现干旱情况，部分地区还有洪涝可能。泰国甘蔗目前不仅长势不好，而且还存在木薯替代甘蔗的现象，23/24年度泰国糖有较大概率减产。国内方面，七月共销糖50万吨，同比减少26万吨，但目前仍没有明确的方向，短期维持震荡走势，后续应持续关注国储糖的销售情况以及糖浆、预拌粉的进口情况。棉花棉花供应端：USDA7月对22/23年度产量上调36万吨至2568万吨，主要是印度产量上调至566万吨。而对于2023/24年度于其产量上调2.6万吨至2543万吨，澳洲小幅下调，巴基斯坦上调。截止7月30号，美棉15个棉花主要种植州棉花现蕾率为86%；去年同期水平为88%，较去年同期落后约2个百分点；近五年同期平均水平在87%，较近五年同期平均水平落后1个百分点。截止7月23号，美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为41%；去年同期水平为38%，较去年同期高3个百分点。环比上周降5个百分点。需求端：7月usda对22/23年度消费量上调15万吨至 2589 万吨，对23/24年度全球棉花消费下调12万吨至2535万吨，同比转为下降，主要是中国下调了10万吨。7.21-7.27日一周美国2022/23年度陆地棉净签约-2245吨（含签约680吨，取消前期签约2925吨）。装运陆地棉44134吨，较前一周减少2%，较近四周平均减少13%。 8月7日储备棉销售资源10000.9057吨，实际成交10000.9057吨，成交率100%。平均成交价格17790元/吨，较前一日上涨25元/吨，折3128价格18218元/吨，较前一日上涨14元/吨。棉花现货市场交投依然乏力，纱线利润极低显示产业存在矛盾，市场等待进一步驱动，关注USDA供需数据。油脂油料供应端： MPOB显示马来6月产量低于预期，环比降4.6%至144.78万吨，出口高于预期，环比增8.59%，为117.17万吨，受此影响库存仅上升至172.06万吨。马来表示2024年预计受厄尔尼诺影响减产100-300万吨。高频数据显示马来7月产量有恢复。 GAPKI数据显示印尼5月棕榈油库存继续大幅上升至467.3万吨，产量上升至508万吨。产地数据偏空。美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，8月起将完全按照标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，5月数据显示美国用于生产生柴的菜油为13.5万吨，继续高于历年同期。印度6月食用油库存为294万吨，小幅上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。宏观：美国ADP就业持续超预期，欧洲数据整体相对中性，目前需要消化惠普下调美国评级以及加息预期的上升。政治局会议后不断吹风给市场注入信心，目前餐饮消费依然能够维持正常水平，国内宏观偏强。策略：考虑逢高做空油脂，油脂间价差需等待后续驱动。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-08-08

2023年8月7日申银万国期货每日收盘评论

401区间16500-19000。【白糖】白糖：白糖今日先抑后扬。现货方面，广西南华木棉花报下调10元在7130元/吨，云南南华维持在6890元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西压榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，后国内进口减少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR09合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪期货继续回落。根据涌益咨询的数据，8月7日国内生猪均价17.45元/公斤，比上一交易日下跌0.12元/公斤。近期生猪市场情绪出现改善，养殖端从前期的悲观中走出，二次育肥也逐步入场。同时以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨也推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。值得注意的是，前期猪粮比连续4周维持在5：1以下，进入过度下跌一级预警区间，而历史上猪价难以长期维持5以下低位。考虑到9月猪肉将进入消费旺季，目前市场进入短期的良性循环中，猪价短期仍存在反弹力量。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货小幅震荡。根据我的农产品网统计，截至8月2日，本周全国主产区库存剩余量为50.26万吨，单周出库量9.18万吨，环比上周走货变化不大。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈减弱，关注套袋后的苹果长势，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-08-07

郑州商品交易所8月7日白糖仓单日报表

品种：白糖单位：张日期：2023-08-07 每张仓单=1手合约\*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称年度等级品牌仓单数量当日增减有效预报升贴水 0103 藁城永安 2223 1 佰惠生 1294 -20 100 2223 1 霍尔果斯 46 0 2223 1 中糖 1829 0 小计 3169 -20 164 0404 产投钦州 2223 1 三冠 1101 0 0 2223 1 玉棠 1150 0 小计 2251 0 0 0407 柳州桂糖 2223 1 柳兴 476 0 0 2223 1 田原 300 0 小计 776 0 0 0409 云南广大 2223 1 沧 150 0 -140 2223 1 大湾江 40 0 2223 1 晶菱 402 0 2223 1 黎山雪 77 0 2223 1 仙人山 23 0 2223 1 英茂 1000 0 小计 1692 0 0 0415 营口港务 0 0 0 0417 中糖湖北 0 0 100 0428 郑州南阳寨 2223 1 奥都 1897 -50 140 2223 1 霍尔果斯 406 0 2223 1 西沁 544 -10 小计 2847 -60 80 0434 广西贵港 2223 1 桂花 97 0 0 2223 1 涌泉 404 -20 小计 501 -20 0 0435 广西弘信 0 0 0 0436 营口北方 0 0 0 0437 日照凌云海(厂库) 0 0 0 0438 广东北部湾 2223 1 甘岭 2440 0 0 2223 1 金坡 180 0 小计 2620 0 0 0440 中粮曹妃甸 0 0 0 0441 弘信扶绥 2223 1 骏马 60 -23 0 2223 1 三冠 12 0 2223 1 山蜜 588 0 2223 1 湘桂 0 -50 小计 660 -73 0 0444 中糖南通 2223 1 甘晶 193 -4 180 2223 1 浩歌 17 -4 2223 1 剑兰花 179 0 2223 1 雪仙 309 0 小计 698 -8 0 0445 中粮糖业(厂库) 2223 1 ALL 5000 0 0 小计 5000 0 0 0447 星光糖业(厂库) 0 0 100 0449 陕西咸阳 2223 1 中糖 780 0 80 小计 780 0 0 0450 冀盛物流 2223 1 静雪 169 0 80 2223 1 凌雪 583 -20 2223 1 龙二 100 0 2223 1 陆屋 10 0 2223 1 三冠 137 0 2223 1 雪仙 166 0 2223 1 左江 54 0 小计 1219 -20 0 0451 中糖北京 0 0 80 0452 云南陆航 2223 1 英茂 1383 0 -100 2223 1 中云 212 0 小计 1595 0 0 0454 云鸥物流 2223 1 大明山 840 0 0 2223 1 明阳 500 0 2223 1 云鸥 720 0 小计 2060 0 270 0455 云南英茂（厂库） 2223 1 ALL 2000 0 -100 小计 2000 0 0 0456 新宁糖业（厂库） 2223 1 ALL 500 0 80 小计 500 0 0 0457 融桂怡亚通 2223 1 桂宝 194 0 0 2223 1 晶龙 163 0 2223 1 柳兴 1000 0 2223 1 涌泉 180 0 小计 1537 0 0 0458 荣桂扶绥 2223 1 百灵 600 0 0 2223 1 木棉花 600 0 2223 1 三冠 1789 0 2223 1 山蜜 10 -52 2223 1 中糖 1500 0 2223 1 左江 1577 -54 小计 6076 -106 0 0459 柳兴制糖（厂库） 2223 1 ALL 1400 0 0 小计 1400 0 0 0460 云南紫辰 0 0 -150 0508 平湖华瑞 2223 1 百灵 52 0 180 2223 1 甘晶 26 0 2223 1 金坡 29 0 2223 1 龙田 102 0 2223 1 三冠 23 0 2223 1 雪仙 25 0 小计 257 0 155 总计 37638 -307 669

Elaine2023-08-07

CFTC：截止8月1日当周ICE原糖期货和期权持仓报告

Elaine2023-08-07

CFTC：截止8月1日当周ICE原糖期货持仓报告

Elaine2023-08-07

巴西压榨高峰消费渐入旺季—8月份白糖期货投资策略报告

8月份操作策略 2023年8月份，建议白糖远月期货逢低买入。具体操作如下表。总仓位控制在20%以内。策略止损后，如果满足开仓条件，可重新进入。总止损次数不超过2次；盈利200点后止损改为开仓价。 02 行情分析 1、关键数据表随着商品总体偏强和厄尔尼诺的到来，7月原糖出现反弹。受国内进口减少、商品总体反弹的影响，本月国内糖价同样反弹。由于全球糖价走强，有利于印度出口，USDA预计印度将努力出口其过剩库存。后续观察印度23/24榨季甘蔗生长情况。泰国过去几年为全球第第二大出口国，但由于过去几年干旱和低糖价，泰国糖产量下降，出口也有所下滑，2022/23榨季泰国产量继续恢复，出口也将继续反弹。2023/24榨季预计产量相对持平。欧盟地区，2023/24榨季预计产量将恢复性增长。截止2023-7-18， ICE原糖的非商业持仓净多单8.93万张，占总持仓比例8.18%。随着原糖价格高位震荡，净多单持仓重新出现下降。随着海外原糖期货大涨、现货升水、运费偏高，目前食糖配额外进口继续处于大幅亏损状态，但近期亏损有所减少。国内进入纯销售季，前期糖价回落导致基差维持强势。随着盘面回落，近期仓单注销量有所加大。目前10-3价差处于近月贴水状态，后期观察10-3价差的变化。白糖期货9-1价差近期震荡偏弱为主。 2023年6月我国进口食糖4万吨，同比减少10万吨，降幅71.43%。预计22/23榨季进口将进一步下降。 2022/23年制糖期截至2023年6月底，本制糖期全国累计产糖897万吨，上制糖期同期产糖956万吨。 2022/23年制糖期截至2023年6月底，本制糖期全国累计销糖688万吨，上制糖期同期销糖601万吨。 2022/23年制糖期截至2023年6月底，本制糖期全国产销率69.7%，上制糖期同期产销率56. 4%。 03 热点问题目前全球海内外疫情的边际影响逐步降低。但我们目前继续关注“二次感染”对市场情绪的影响。全球宏观影响及全球供需前景全球宏观经济目前处于过热向衰退转换的阶段，市场转为担忧衰退。对于全球糖供需，宏观经济恢复将有利于食糖消费增长，但美联储加息导致的利率上升和美元走强对原糖价格不利。未来需要关注通过原油价格到乙醇链条再传导到原糖的波动以及雷亚尔等主产国货币汇率变化的影响。巴西2023/24榨季食糖生产进入7月巴西中南部处于大规模压榨期，未来市场将关注2023/24榨季巴西生产制糖比的变化。同时关注巴西上调能源价格对乙醇比价、消费的影响。北半球消费和糖料生长情况目前北半球处于糖料生长期。印度、泰国、中国等国的产量不及预期。未来观察北半球食糖库存消耗以及糖料生长情况。 04 交易逻辑 7月食糖价格出现反弹，后期北半球进入消费旺季，绝对库存低点下糖价易涨难跌。随着后期糖价涨势有望再度上涨，建议可考虑买入略虚值的白糖看涨期权的单边策略。现货对配额外进口利润处于亏损状态。盘面价格上涨后，加工糖企业可以在来料生产有利润后进行套期保值。 05 风险提示针对8月份的交易策略，基本面的变化可能会带来策略失败或者交易效果不及预期。潜在风险主要体现在以下几个方面：若巴西糖新榨季产量超预期，原糖有望承压。美元、原油以及病毒新变种等因素都是宏观层面的不确定因素，若印度卢比走弱以及美元走强或者巴西雷亚尔大幅贬值，原糖价格将承压。而能源价格波动将引发糖价波动。由于我国进口白糖大量增加叠加国内消费不振，进口利润出现深度亏损。后续存在进口减少的可能，从而减少国内糖的供应，提高国内价格的底部水平。同时要注意到边贸同样放松后走私糖和糖浆是否会国内食糖供应形成新的冲击。目前印度出口良好，有助于国内去库存。后期关注消费复苏能否持续符合预期。

申银万国期货2023-08-04

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