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郑州商品交易所2026年06月25日白糖仓单日报
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品种：白糖SR 单位：张日期： 2026-06-25 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称年度等级品牌仓单数量当日增减有效预报升贴水 0103 藁城永安 2526 1 佰惠生 774 -58 60 2526 1 四方 213 0 2526 1 雪 1428 0 2526 1 中糖 1411 0 小计 3826 -58 0 0407 柳州桂糖 0 0 0 小计 0 0 0 0409 云南广大 2526 1 把边江 710 0 -140 2526 1 大湾江 65 0 2526 1 晶菱 1410 0 2526 1 龙珠 397 0 2526 1 中云 732 0 小计 3314 0 0 0414 浙江甘泽 0 0 150 小计 0 0 0 0428 中储河南 2526 1 奥都 190 0 100 2526 1 西沁 300 0 小计 490 0 50 0434 广西贵港 0 0 0 小计 0 0 0 0436 营口新北方（厂库） 0 0 0 小计 0 0 0 0437 日照凌云海(厂库) 0 0 0 小计 0 0 0 0438 广东北部湾 0 0 0 小计 0 0 0 0441 弘信扶绥 0 0 0 小计 0 0 0 0445 中粮糖业(厂库) 2526 1 中糖 5000 0 0 小计 5000 0 0 0447 星光糖业(厂库) 0 0 60 小计 0 0 0 0450 冀盛物流 2526 1 佰惠生 889 0 60 2526 1 金坡 251 0 2526 1 雪仙 553 0 小计 1693 0 0 0452 云南陆航 2526 1 龙血树 360 0 -100 2526 1 中云 431 0 小计 791 0 292 0454 云鸥物流 2526 1 大明山 500 0 0 2526 1 明阳 1017 0 2526 1 云鸥 1104 0 小计 2621 0 0 0455 云南英茂（厂库） 2526 1 英茂 634 0 -100 小计 634 0 0 0456 新宁糖业（厂库） 2526 1 中糖 2000 0 40 小计 2000 0 0 0458 荣桂扶绥 0 0 0 小计 0 0 0 0459 柳兴制糖（厂库） 0 0 0 小计 0 0 0 0460 云南紫辰 2526 1 大湾江 98 0 -150 2526 1 晶菱 650 0 2526 1 仙人山 891 0 2526 1 玉带河 100 0 2526 1 中云 800 0 小计 2539 0 160 0461 五矿钦州 0 0 0 小计 0 0 0 0462 五矿合浦 0 0 0 小计 0 0 0 0463 驮卢东亚（厂库） 0 0 0 小计 0 0 0 0464 佰惠生（厂库） 0 0 60 小计 0 0 0 0508 平湖华瑞 0 0 150 小计 0 0 0 总计 22908 -58 502
99qh06-25 15:48
郑州商品交易所2026年06月24日白糖仓单日报
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品种：白糖SR 单位：张日期： 2026-06-24 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称年度等级品牌仓单数量当日增减有效预报升贴水 0103 藁城永安 2526 1 佰惠生 832 -30 60 2526 1 四方 213 0 2526 1 雪 1428 0 2526 1 中糖 1411 0 小计 3884 -30 0 0407 柳州桂糖 0 0 0 小计 0 0 0 0409 云南广大 2526 1 把边江 710 0 -140 2526 1 大湾江 65 0 2526 1 晶菱 1410 0 2526 1 龙珠 397 0 2526 1 中云 732 0 小计 3314 0 0 0414 浙江甘泽 0 0 150 小计 0 0 0 0428 中储河南 2526 1 奥都 190 0 100 2526 1 西沁 300 0 小计 490 0 50 0434 广西贵港 0 0 0 小计 0 0 0 0436 营口新北方（厂库） 0 0 0 小计 0 0 0 0437 日照凌云海(厂库) 0 0 0 小计 0 0 0 0438 广东北部湾 0 0 0 小计 0 0 0 0441 弘信扶绥 0 0 0 小计 0 0 0 0445 中粮糖业(厂库) 2526 1 中糖 5000 0 0 小计 5000 0 0 0447 星光糖业(厂库) 0 0 60 小计 0 0 0 0450 冀盛物流 2526 1 佰惠生 889 0 60 2526 1 金坡 251 0 2526 1 雪仙 553 0 小计 1693 0 0 0452 云南陆航 2526 1 龙血树 360 0 -100 2526 1 中云 431 0 小计 791 0 0 0454 云鸥物流 2526 1 大明山 500 0 0 2526 1 明阳 1017 0 2526 1 云鸥 1104 0 小计 2621 0 0 0455 云南英茂（厂库） 2526 1 英茂 634 0 -100 小计 634 0 0 0456 新宁糖业（厂库） 2526 1 中糖 2000 0 40 小计 2000 0 0 0458 荣桂扶绥 0 0 0 小计 0 0 0 0459 柳兴制糖（厂库） 0 0 0 小计 0 0 0 0460 云南紫辰 2526 1 大湾江 98 0 -150 2526 1 晶菱 650 0 2526 1 仙人山 891 0 2526 1 玉带河 100 0 2526 1 中云 800 0 小计 2539 0 60 0461 五矿钦州 0 0 0 小计 0 0 0 0462 五矿合浦 0 0 0 小计 0 0 0 0463 驮卢东亚（厂库） 0 0 0 小计 0 0 0 0464 佰惠生（厂库） 0 0 60 小计 0 0 0 0508 平湖华瑞 0 0 150 小计 0 0 0 总计 22966 -30 110
99qh06-24 15:44
资金动态20260624
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、焦煤和棕榈油，同时关注逆势流入的铅、白糖、鸡蛋和锰硅。化工板块呈流入状态，重点关注流入较多的原油、纸浆和丁二烯橡胶，同时关注逆势流出的橡胶。金融板块重点关注中证1000股指期货和5年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网
期货日报网06-24 10:30
郑州商品交易所2026年06月23日白糖仓单日报
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品种：白糖SR 单位：张日期： 2026-06-23 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称年度等级品牌仓单数量当日增减有效预报升贴水 0103 藁城永安 2526 1 佰惠生 862 -38 60 2526 1 四方 213 0 2526 1 雪 1428 0 2526 1 中糖 1411 0 小计 3914 -38 0 0407 柳州桂糖 0 0 0 小计 0 0 0 0409 云南广大 2526 1 把边江 710 0 -140 2526 1 大湾江 65 0 2526 1 晶菱 1410 0 2526 1 龙珠 397 0 2526 1 中云 732 0 小计 3314 0 0 0414 浙江甘泽 0 0 150 小计 0 0 0 0428 中储河南 2526 1 奥都 190 0 100 2526 1 西沁 300 0 小计 490 0 50 0434 广西贵港 0 0 0 小计 0 0 0 0436 营口新北方（厂库） 0 0 0 小计 0 0 0 0437 日照凌云海(厂库) 0 0 0 小计 0 0 0 0438 广东北部湾 0 0 0 小计 0 0 0 0441 弘信扶绥 0 0 0 小计 0 0 0 0445 中粮糖业(厂库) 2526 1 中糖 5000 0 0 小计 5000 0 0 0447 星光糖业(厂库) 0 0 60 小计 0 0 0 0450 冀盛物流 2526 1 佰惠生 889 0 60 2526 1 金坡 251 0 2526 1 雪仙 553 0 小计 1693 0 0 0452 云南陆航 2526 1 龙血树 360 0 -100 2526 1 中云 431 0 小计 791 0 300 0454 云鸥物流 2526 1 大明山 500 0 0 2526 1 明阳 1017 0 2526 1 云鸥 1104 0 小计 2621 0 0 0455 云南英茂（厂库） 2526 1 英茂 634 0 -100 小计 634 0 0 0456 新宁糖业（厂库） 2526 1 中糖 2000 0 40 小计 2000 0 0 0458 荣桂扶绥 0 0 0 小计 0 0 0 0459 柳兴制糖（厂库） 0 0 0 小计 0 0 0 0460 云南紫辰 2526 1 大湾江 98 0 -150 2526 1 晶菱 650 0 2526 1 仙人山 891 0 2526 1 玉带河 100 0 2526 1 中云 800 0 小计 2539 0 0 0461 五矿钦州 0 0 0 小计 0 0 0 0462 五矿合浦 0 0 0 小计 0 0 0 0463 驮卢东亚（厂库） 0 0 0 小计 0 0 0 0464 佰惠生（厂库） 0 0 60 小计 0 0 0 0508 平湖华瑞 0 0 150 小计 0 0 0 总计 22996 -38 350
99qh06-23 16:06
郑州商品交易所2026年06月23日白糖仓单日报
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品种：白糖SR 单位：张日期： 2026-06-23 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称年度等级品牌仓单数量当日增减有效预报升贴水 0103 藁城永安 2526 1 佰惠生 862 -38 60 2526 1 四方 213 0 2526 1 雪 1428 0 2526 1 中糖 1411 0 小计 3914 -38 0 0407 柳州桂糖 0 0 0 小计 0 0 0 0409 云南广大 2526 1 把边江 710 0 -140 2526 1 大湾江 65 0 2526 1 晶菱 1410 0 2526 1 龙珠 397 0 2526 1 中云 732 0 小计 3314 0 0 0414 浙江甘泽 0 0 150 小计 0 0 0 0428 中储河南 2526 1 奥都 190 0 100 2526 1 西沁 300 0 小计 490 0 50 0434 广西贵港 0 0 0 小计 0 0 0 0436 营口新北方（厂库） 0 0 0 小计 0 0 0 0437 日照凌云海(厂库) 0 0 0 小计 0 0 0 0438 广东北部湾 0 0 0 小计 0 0 0 0441 弘信扶绥 0 0 0 小计 0 0 0 0445 中粮糖业(厂库) 2526 1 中糖 5000 0 0 小计 5000 0 0 0447 星光糖业(厂库) 0 0 60 小计 0 0 0 0450 冀盛物流 2526 1 佰惠生 889 0 60 2526 1 金坡 251 0 2526 1 雪仙 553 0 小计 1693 0 0 0452 云南陆航 2526 1 龙血树 360 0 -100 2526 1 中云 431 0 小计 791 0 300 0454 云鸥物流 2526 1 大明山 500 0 0 2526 1 明阳 1017 0 2526 1 云鸥 1104 0 小计 2621 0 0 0455 云南英茂（厂库） 2526 1 英茂 634 0 -100 小计 634 0 0 0456 新宁糖业（厂库） 2526 1 中糖 2000 0 40 小计 2000 0 0 0458 荣桂扶绥 0 0 0 小计 0 0 0 0459 柳兴制糖（厂库） 0 0 0 小计 0 0 0 0460 云南紫辰 2526 1 大湾江 98 0 -150 2526 1 晶菱 650 0 2526 1 仙人山 891 0 2526 1 玉带河 100 0 2526 1 中云 800 0 小计 2539 0 0 0461 五矿钦州 0 0 0 小计 0 0 0 0462 五矿合浦 0 0 0 小计 0 0 0 0463 驮卢东亚（厂库） 0 0 0 小计 0 0 0 0464 佰惠生（厂库） 0 0 60 小计 0 0 0 0508 平湖华瑞 0 0 150 小计 0 0 0 总计 22996 -38 350
99qh06-23 15:40
郑州商品交易所2026年06月22日白糖仓单日报
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品种：白糖SR 单位：张日期： 2026-06-22 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称年度等级品牌仓单数量当日增减有效预报升贴水 0103 藁城永安 2526 1 佰惠生 900 0 60 2526 1 四方 213 0 2526 1 雪 1428 0 2526 1 中糖 1411 0 小计 3952 0 0 0407 柳州桂糖 0 0 0 小计 0 0 0 0409 云南广大 2526 1 把边江 710 0 -140 2526 1 大湾江 65 0 2526 1 晶菱 1410 0 2526 1 龙珠 397 0 2526 1 中云 732 0 小计 3314 0 0 0414 浙江甘泽 0 0 150 小计 0 0 0 0428 中储河南 2526 1 奥都 190 0 100 2526 1 西沁 300 0 小计 490 0 50 0434 广西贵港 0 0 0 小计 0 0 0 0436 营口新北方（厂库） 0 0 0 小计 0 0 0 0437 日照凌云海(厂库) 0 0 0 小计 0 0 0 0438 广东北部湾 0 0 0 小计 0 0 0 0441 弘信扶绥 0 0 0 小计 0 0 0 0445 中粮糖业(厂库) 2526 1 中糖 5000 0 0 小计 5000 0 0 0447 星光糖业(厂库) 0 0 60 小计 0 0 0 0450 冀盛物流 2526 1 佰惠生 889 0 60 2526 1 金坡 251 0 2526 1 雪仙 553 0 小计 1693 0 0 0452 云南陆航 2526 1 龙血树 360 0 -100 2526 1 中云 431 0 小计 791 0 300 0454 云鸥物流 2526 1 大明山 500 0 0 2526 1 明阳 1017 0 2526 1 云鸥 1104 0 小计 2621 0 0 0455 云南英茂（厂库） 2526 1 英茂 634 0 -100 小计 634 0 0 0456 新宁糖业（厂库） 2526 1 中糖 2000 0 40 小计 2000 0 0 0458 荣桂扶绥 0 0 0 小计 0 0 0 0459 柳兴制糖（厂库） 0 0 0 小计 0 0 0 0460 云南紫辰 2526 1 大湾江 98 0 -150 2526 1 晶菱 650 0 2526 1 仙人山 891 0 2526 1 玉带河 100 0 2526 1 中云 800 0 小计 2539 0 0 0461 五矿钦州 0 0 0 小计 0 0 0 0462 五矿合浦 0 0 0 小计 0 0 0 0463 驮卢东亚（厂库） 0 0 0 小计 0 0 0 0464 佰惠生（厂库） 0 0 60 小计 0 0 0 0508 平湖华瑞 0 0 150 小计 0 0 0 总计 23034 0 350
99qh06-22 15:44
郑州商品交易所2026年06月18日白糖仓单日报
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品种：白糖SR 单位：张日期： 2026-06-18 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称年度等级品牌仓单数量当日增减有效预报升贴水 0103 藁城永安 2526 1 佰惠生 900 0 60 2526 1 四方 213 0 2526 1 雪 1428 0 2526 1 中糖 1411 0 小计 3952 0 0 0407 柳州桂糖 0 0 0 小计 0 0 0 0409 云南广大 2526 1 把边江 710 0 -140 2526 1 大湾江 65 0 2526 1 晶菱 1410 0 2526 1 龙珠 397 0 2526 1 中云 732 0 小计 3314 0 0 0414 浙江甘泽 0 0 150 小计 0 0 0 0428 中储河南 2526 1 奥都 190 0 100 2526 1 西沁 300 0 小计 490 0 50 0434 广西贵港 0 0 0 小计 0 0 0 0436 营口新北方（厂库） 0 0 0 小计 0 0 0 0437 日照凌云海(厂库) 0 0 0 小计 0 0 0 0438 广东北部湾 0 0 0 小计 0 0 0 0441 弘信扶绥 0 0 0 小计 0 0 0 0445 中粮糖业(厂库) 2526 1 中糖 5000 0 0 小计 5000 0 0 0447 星光糖业(厂库) 0 0 60 小计 0 0 0 0450 冀盛物流 2526 1 佰惠生 889 0 60 2526 1 金坡 251 0 2526 1 雪仙 553 0 小计 1693 0 0 0452 云南陆航 2526 1 龙血树 360 0 -100 2526 1 中云 431 0 小计 791 0 300 0454 云鸥物流 2526 1 大明山 500 0 0 2526 1 明阳 1017 0 2526 1 云鸥 1104 0 小计 2621 0 0 0455 云南英茂（厂库） 2526 1 英茂 634 0 -100 小计 634 0 0 0456 新宁糖业（厂库） 2526 1 中糖 2000 0 40 小计 2000 0 0 0458 荣桂扶绥 0 0 0 小计 0 0 0 0459 柳兴制糖（厂库） 0 0 0 小计 0 0 0 0460 云南紫辰 2526 1 大湾江 98 0 -150 2526 1 晶菱 650 0 2526 1 仙人山 891 0 2526 1 玉带河 100 0 2526 1 中云 800 0 小计 2539 0 0 0461 五矿钦州 0 0 0 小计 0 0 0 0462 五矿合浦 0 0 0 小计 0 0 0 0463 驮卢东亚（厂库） 0 0 0 小计 0 0 0 0464 佰惠生（厂库） 0 0 60 小计 0 0 0 0508 平湖华瑞 0 0 150 小计 0 0 0 总计 23034 0 350
99qh06-18 16:20
天气因素将成为影响全球糖价的主导因素
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.63万吨，增幅为19.37%。其中，白糖产量为235.85万吨，原糖产量为916.45万吨，精制糖产量为47.39万吨。产糖量的恢复性增长带动出口量增加，泰国1—4月食糖出口总量达到194.87万吨，稳居全球第二大食糖出口国。截至4月30日，印度2025/2026榨季食糖产量为2739万吨，同比增加196万吨，全国剩余5家糖厂延续生产。印度2025/2026榨季总产糖量预计为2780万吨，远低于榨季初期3000万～3100万吨的预估，主要原因是榨季后期产区不利天气导致单产受损，且乙醇分流持续制约食糖净产量。截至4月底，印度糖厂累计签订约80万吨出口合同。5月13日，印度外贸总局宣布禁止食糖出口，期限至2026年9月30日，主因是印度产糖量连续两个榨季低于该国国内需求。9月末印度食糖期末库存预计为400万～430万吨，折合不到两个月的消费量，显著低于近年同期水平。库存趋紧叠加厄尔尼诺现象对降雨的潜在干扰，使新榨季供应面临额外压力。随着出口量不断下降，印度对全球糖市的影响力已大幅减弱。厄尔尼诺现象的影响存在不确定性 6月11日，美国国家海洋和大气管理局（NOAA）正式宣布厄尔尼诺现象形成，市场担忧从预期走向现实。该机构预计，厄尔尼诺在今年夏秋演变为超强事件的概率为63%，较5月预测翻倍。厄尔尼诺现象将引发印度、泰国等北半球甘蔗产区高温干旱，新榨季产量大概率回落。印度气象局预计，2026年6—9月西南季风带来的降水量仅为长期均值的90%，印度中部、南部及西北部甘蔗主产区降水量大概率低于历史平均水平。与此同时，印度甘蔗主产区遭遇持续极端高温，北方邦、中央邦等多地最高气温突破45℃，部分地区在47℃以上。高温叠加少雨，将导致甘蔗分蘖减少、长势偏弱。泰国甘蔗主产区上半年累计降水量偏少，干旱影响尚未完全显现，叠加蔗农改种替代作物，预计2026/2027榨季泰国食糖产量同比下降约15%，回落至1000万吨左右。与印度和泰国形成鲜明反差，厄尔尼诺现象通常给巴西带来多雨天气。2026/2027榨季初期（4—5月），巴西主产区累计降雨较往年同期偏多，圣保罗土壤湿度偏高，导致糖厂压榨进度受阻。不过，由于巴西甘蔗产量基数庞大以及糖醇比的调节作用，厄尔尼诺现象对巴西中南部地区食糖产量的实际影响具有较大不确定性。随着榨季生产推进，降雨偏多反而可能对2027/2028榨季巴西甘蔗产量产生正面影响。全球糖市有望从供应过剩转向短缺随着厄尔尼诺现象带来的风险持续发酵，多家机构已显著下调2026/2027榨季全球食糖产量预期。国际糖业组织（ISO）最新预估显示，2026/2027榨季全球食糖产量为1.80亿吨，同比下滑1.1%，供应缺口为26.2万吨。然而，这一供应缺口难以驱动糖价持续大涨。经过连续数年的恢复性增产，当前全球食糖库销比已回升至历史均值附近，缓冲库存充裕。另外，巴西甘蔗增产预期有望部分对冲印度和泰国潜在的减产冲击。总体来看，厄尔尼诺现象带来的不确定性正与制糖比预期上升的利空逻辑形成博弈，共同主导2026/2027榨季全球糖市走向。糖价趋势性上涨能否兑现，取决于厄尔尼诺现象的实际强度、影响区域、时间窗口及全球库存水平等关键变量。若北半球主产区旱情确认并触发减产，糖价或提前触底回升；反之，若天气扰动有限，供应宽松格局将延续，糖市中短期将维持“天气溢价与宽松基本面并存”的定价模式。（作者单位：广西泛糖科技有限公司）来源：期货日报网
期货日报网06-18 10:20
郑州商品交易所2026年06月17日白糖仓单日报
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品种：白糖SR 单位：张日期： 2026-06-17 每张仓单=1手合约*10吨/手=10吨仓库编号仓库简称年度等级品牌仓单数量当日增减有效预报升贴水 0103 藁城永安 2526 1 佰惠生 900 -30 60 2526 1 四方 213 0 2526 1 雪 1428 0 2526 1 中糖 1411 0 小计 3952 -30 0 0407 柳州桂糖 0 0 0 小计 0 0 0 0409 云南广大 2526 1 把边江 710 0 -140 2526 1 大湾江 65 0 2526 1 晶菱 1410 0 2526 1 龙珠 397 0 2526 1 中云 732 0 小计 3314 0 0 0414 浙江甘泽 0 0 150 小计 0 0 0 0428 中储河南 2526 1 奥都 190 0 100 2526 1 西沁 300 0 小计 490 0 50 0434 广西贵港 0 0 0 小计 0 0 0 0436 营口新北方（厂库） 0 0 0 小计 0 0 0 0437 日照凌云海(厂库) 0 0 0 小计 0 0 0 0438 广东北部湾 0 0 0 小计 0 0 0 0441 弘信扶绥 0 0 0 小计 0 0 0 0445 中粮糖业(厂库) 2526 1 中糖 5000 0 0 小计 5000 0 0 0447 星光糖业(厂库) 0 0 60 小计 0 0 0 0450 冀盛物流 2526 1 佰惠生 889 0 60 2526 1 金坡 251 0 2526 1 雪仙 553 0 小计 1693 0 0 0452 云南陆航 2526 1 龙血树 360 0 -100 2526 1 中云 431 0 小计 791 0 300 0454 云鸥物流 2526 1 大明山 500 0 0 2526 1 明阳 1017 0 2526 1 云鸥 1104 0 小计 2621 0 0 0455 云南英茂（厂库） 2526 1 英茂 634 0 -100 小计 634 0 0 0456 新宁糖业（厂库） 2526 1 中糖 2000 0 40 小计 2000 0 0 0458 荣桂扶绥 0 0 0 小计 0 0 0 0459 柳兴制糖（厂库） 0 0 0 小计 0 0 0 0460 云南紫辰 2526 1 大湾江 98 0 -150 2526 1 晶菱 650 0 2526 1 仙人山 891 0 2526 1 玉带河 100 0 2526 1 中云 800 0 小计 2539 0 0 0461 五矿钦州 0 0 0 小计 0 0 0 0462 五矿合浦 0 0 0 小计 0 0 0 0463 驮卢东亚（厂库） 0 0 0 小计 0 0 0 0464 佰惠生（厂库） 0 0 60 小计 0 0 0 0508 平湖华瑞 0 0 150 小计 0 0 0 总计 23034 -30 350
99qh06-17 15:44
稳耕一载甘润未来 ——郑州商品交易所白糖系列期权上市一周年
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郑州商品交易所（下简称郑商所）白糖系列期权自2025年3月3日上市以来，构建了“期货+常规期权+系列期权”的立体化风险管理体系。一年来市场运行平稳，与期货、常规期权形成良性联动，并展现出服务实体经济高质量发展的显著成效。一、上市一年来实现“全天候”风险管理 2025年，郑商所白糖系列期权上市，标志着我国商品衍生品体系迈向新台阶。该品种的上市，直接回应了在全球糖市高波动性背景下，我国糖产业链对精细化、连续性、低成本风险管理工具的强烈需求。（一）白糖系列期权丰富了期权体系白糖系列期权的核心特色在于“短周期、低成本、强互补”。制度设计上，它与现有常规期权共用《期权交易管理办法》，在交易单位、行权方式（美式）、手续费及限仓管理上保持高度一致，极大降低了投资者的学习成本。其独特性体现在“MS”（系列期权）标识上：挂牌时间定在交割月前4个月，最后交易日提前至交割月前2个月的第15个日历日附近，使得合约存续期压缩至约2.5个月。图表 1-1 白糖系列期权与常规期权互补数据来源：作者根据郑商所资料整理，福能期货，2026. 郑商所白糖系列期权是国内商品期权市场的“先行者”，它填补了国内在短期期权上的空白，这与后续大商所豆粕、玉米系列期权的设计思路一脉相承，共同推动中国商品衍生品市场向精细化迈进。对标国际，CME、ICE等成熟市场已在农产品（如玉米、咖啡）中广泛应用系列期权，郑商所白糖系列期权的推出，推动我国糖业风险管理工具在结构设计与功能实现上与国际成熟市场形成有效协同。在与白糖期货及常规期权的市场联动方面，三者形成了高度协同的“三驾马车”效应。一方面，系列期权与期货市场保持着紧密的价格联动，其成交量波动与期货主力合约活跃度呈显著正相关，尤其是在期货市场剧烈波动时，系列期权的成交与持仓明显放大，有效起到了“缓冲垫”的作用。另一方面，系列期权与常规期权形成了良好的结构性互补。在月份覆盖上，系列期权聚焦短期、临近交割合约，常规期权负责中长期策略布局，二者共同构建了覆盖全周期的风险管理工具体系。（二）白糖系列期权上市以来运行平稳自上市以来，白糖系列期权展现出良好的市场韧性与活力，各项关键指标均呈健康态势。市场参与度稳步提升，截至2026年4月末，其累计成交量呈现766万手的规模；日均成交量稳步上升，目前达2.7万手；日均持仓量稳定在1.5万手左右。呈现出“增量增仓”的良好发展势头。图表 1-2白糖系列期权成交稳步提升数据来源：同花顺，福能期货，2026. 在实际交易中，系列期权的隐含波动率曲线与常规期权市场呈现高度一致的趋势，其近月合约的价格发现与常规期权远月合约定价形成有效联动，进一步增强了整个期权市场定价的一致性与合理性。图表 1-3 白糖系列与常规期权波动率曲面数据来源：Wind，福能期货，2026. （三）白糖系列期权功能发挥显现白糖系列期权的上市显著提升了产业的风险管理效能，其功能发挥在产业实践中得到充分验证。 1.白糖系列期权重构效率边界在套期保值节奏方面，由于系列期权存续期较短，涉糖企业得以对1至3个月的短期现货敞口进行精准对冲，套保上更匹配现货节奏。同时，系列期权展现出显著的成本优势：据某交易日盘中数据显示，其权利金支出较常规期权平均降低19.67%，深虚值合约成本节约率高达58.82%。该特性使其成为兼具成本效益的风险管理工具。图表 1-4 某交易日盘中常规期权与系列期权报价数据来源：文华财经，福能期货，2025. 2.价格发现功能的有效体现白糖期权价格发现功能通过隐含波动率与期货价格的协同作用得以显著体现。市场对短期供需变化的预期通过白糖系列期权的定价机制快速传导，使得整体价格体系更趋合理。有助于过滤非理性波动，增强了市场价格发现的准确性和效率。同时，系列期权构建了“期货定价+常规期权中长期布局+系列期权短期精准对冲”的完整工具体系，形成了多层次的定价参考。如下图为某企业运用系列结合常规期权构建日历价差策略的损益情况。图表 1-5 白糖系列与常规期权构建日历价差损益表数据来源：文华财经，福能期货，2025. 再者，由于系列期权具有短期、低成本的特点，显著降低了中小企业的参与门槛，使更多市场主体能够参与到价格发现中来，从而增强了市场定价的代表性和广泛性。二、深度赋能产业链金融工具守护国家“糖罐子” （一）白糖系列期权深度赋能产业链主体白糖系列期权的推出，不仅丰富了市场的交易工具，更在深层次上重构了产业链的风险管理生态。从参与主体来看，市场已从早期的以投资机构为主，逐步演变为制糖企业、贸易商、用糖企业“三驾马车”并驾齐驱的良性局面。 1.制糖集团运用备兑策略增厚收入作为产业链源头，制糖企业面临产成品销售价格不确定的压力。白糖系列期权的上市，制糖集团不再局限于传统的期货空头套保，转而开始采用 “卖出看涨期权”等多元化地备兑策略。如2025/26榨季初始，某制糖集团认为榨季初期白糖库存快速累积，期价或不会高于5600元/手，且该集团只想套保至过年销售旺季前。因而集团根据套保节奏选择系列期权，于2025年9月初卖出SR601MSC5600，收入权利金84元/吨。至当年11月末，白糖现货价格虽一路下行，但该制糖集团通过系列期权，通过套保获得84元/吨的增厚收入。图表 2-1 制糖企业运用系列期权进行套保数据来源：同花顺，福能期货，2026. 2.贸易商运用系列期权匹配灵活的现货节奏贸易商处于产业链中游，对短期价格波动极为敏感。系列期权短周期的特性，与贸易商“快进快出、薄利多销”的经营节奏高度匹配。 2025年12月，某贸易商认为增产背景下白糖期价或再下行，但制糖成本支撑或下方空间不大。该贸易商决定用“领口策略”进行套保，买入SR2603MSP5200进行现货采买头寸的保护，同时该贸易商现金流较宽松，希望用自身现金流优势降低买看跌头寸的成本，因而同时卖出SR2603MSC5300权。下表为该贸易商运用系列期权进行领口策略套保损益情况。图表 2-2 贸易企业运用系列期权进行领口策略套保数据来源：文华财经，福能期货，2026. 3.用糖企业运用系列期权小资金保护大担忧在产业终端，用糖企业最担忧的是原料价格暴涨侵蚀利润。而白糖系列期权的出现恰好为其提供了极具性价比的“价格保险”。这种“保险策略”不占用大量资金，特别适合现金流敏感型的下游企业。例如，2025年12月19日，某用糖企业担心备货季白糖现货价格上涨，决定买入SR2603MSC5200，权利金支出17元/吨，与原来的期货套保保证金占用520元/吨相比，资金效率更高。结果表明，该系列期权最终获得70元/吨的套保收益，用糖企业由于现金流紧张，并未行权，而是直接将收益贴补采购成本。图表 2-3 用糖企业运用系列期权进行套保数据来源：同花顺，福能期货，2026. 在风险管理方案设计与实践上，三类企业均展现出了高度的专业化与定制化的特点。另除了前述的保险策略与备兑策略，企业还积极探索合成头寸、跨式组合等复杂策略。例如，在预判重大政策出台或季节性供需拐点时，企业会采用“买入跨式”策略，博取波动率放大的收益；在市场震荡期，则通过“蝶式套利”降低权利金支出。期货公司及风险管理子公司也为企业量身定制“期权+现货”、“期权+期货”的综合方案，帮助企业将抽象的理论转化为可执行的业务流程。（二）服务乡村振兴与糖业安全白糖系列期权的深度应用，不仅在经济层面优化了企业的经营绩效，更在服务国家宏观战略、保障民生福祉方面发挥了不可替代的作用，成为连接金融市场与实体经济、助力乡村振兴与糖业安全的重要纽带。首先，在对蔗农与糖企的保障作用上，白糖系列期权构建了“保费更低，保障更精准”的保险产品。当价格下跌时，蔗农可获得赔付，有效弥补收入缺口，稳定种植预期。白糖系列期权的上市为落实习近平总书记关于“做强做大蔗糖产业、促进蔗农增收致富”的重要指示精神提供了有力的金融工具支撑。其次，白糖系列期权在稳定糖价、保障供给方面的社会效益显著。糖业作为关系国计民生的基础产业，其价格剧烈波动不仅影响企业效益，更直接传导至终端消费市场，波及百姓的“菜篮子”和“甜品柜”。白糖系列期权通过引入更多的市场化避险力量，有效平抑了非理性的投机炒作，使得糖价波动更趋近于市场真实供需基本面，对于保障国家食糖供给安全、维护社会和谐稳定具有重要的战略意义。三、从金融工具创新到服务国家战略白糖系列期权上市一周年的实践表明，这一金融创新已超越单纯的交易工具范畴，成为连接金融市场与实体经济、助力乡村振兴与糖业安全的重要纽带。从微观层面来看，白糖系列期权通过“短周期、低成本、强互补”的产品设计，构建了“全年无休”的风险管理体系，提升了全产业链的韧性与经营效益。从宏观层面来看，通过稳定糖企收益、保障蔗农收入，为落实习近平总书记关于“做强做大蔗糖产业”、“守好全国人民的‘糖罐子’”的重要指示精神提供了有力的金融支撑。白糖系列期权的深度应用，将金融活水精准滴灌至“三农”领域，以市场化手段筑牢国家食糖供给安全防线的生动实践。（供稿单位：郑州商品交易所）来源：期货日报网
期货日报网06-17 13:50

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