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CFTC：截止5月23日当周COMEX白银期货持仓报告

)最新公布截止5月23日当周COMEX白银期货分类持仓报告：合约单位:5,000金衡盎司总持仓量:135,740 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 56,686 34,728 11,205 42,194 77,166 110,085 123,099 25,655 12,641 较5月16日当周总持仓量变化(-4,399) -3,754 -1,897 139 -832 -2,927 -4,447 -4,685 48 286 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 42 26 8 31 57 81 91 19 9 (交易商总数：196) 93 40 47 31 41 143 114

Elaine2023-05-29

上海期货交易所5月26日指定交割仓库白银仓单周报

白银单位：千克地区仓库上周期货本周期货增减上海中储吴淞 293290 291136 -2154 上海外运华东虹桥 523827 520757 -3070 上海中工美供应链 664657 534401 -130256 上海合计 1481774 1346294 -135480 广东深圳威豹 178908 172541 -6367 总计 1660682 1518835 -141847

Elaine2023-05-26

上海期货交易所5月26日指定交割仓库白银仓单日报

白银单位：千克地区仓库期货增减上海中储吴淞 291136 -1657 上海外运华东虹桥 520757 -2322 上海中工美供应链 534401 18760 上海合计 1346294 14781 广东深圳威豹 172541 2005 总计 1518835 16786 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-05-26

【工业品早评】供应有增需求仍弱，双焦价格持续下探

求，完善产品体系，去年底上市了螺纹钢、白银期权，后续还将加快上市氧化铝期货、集装箱运价指数期货、合成橡胶期货与期权、天然气期货与期权等品种；上期所积极建设全球共享的中国平台，下一步将上市更多对外开放品种，稳步推动黄金期货国际化，加大境外推广范围和力度。（上证报） 2.【机构预计2023年国内电解铝产量或同比增长2.6%】测算认为，2023年云南全年电解铝产量或在385万吨，同比下降8.3%，同时预计国内电解铝全年产量或同比增长2.6%至4110万吨，增量主要来自广西、四川等地复产，以及贵州、内蒙古、甘肃等地新增产能释放。不过，以上数据基于云南、贵州的复产节奏在理想范围内，没有考虑到其他“黑天鹅”事件，若下半年四川、贵州等地再度出现大规模电力不足，则将严重影响全年的产量预期。（SMM） 3.【IAI：1-4月全球原铝产量同比增长1.77%】国际铝业协会数据显示，2023年4月全球原铝产量达到562.8万吨，环比3月的581.3万吨减少3.18%，同比去年同期的560.9万吨微增0.34%。1-4月全球原铝产量累计达到2258.2万吨，同比去年同期的2213.6万吨增长1.77%。4月全球原铝日均产量为187600吨，3月日均产量为187500吨，去年同期为187000吨。（上海金属网） 4.【IAI：1-4月中国原铝产量同比增长3.32%】国际铝业协会数据显示，2023年4月，亚洲（不含中国）原铝产量达到38.5万吨，环比减少3.27%，同比增长2.12%。1-4月亚洲（不含中国）原铝产量累计达到153.2万吨，上一年同期为151.4万吨。4月中国原铝产量为331.5万吨，环比3月的342.6万吨减少3.24%，较去年同期的331.3万吨略有增加。1-4月中国原铝产量累计达到1333.1万吨，同比去年同期的1290.3万吨增长3.32%。（上海金属网） 5.【5月25日中国主要市场电解铝社会库存统计】据统计，截止5月25日中国主要市场电解铝社会库存为59.9万吨，较5月22日的62.5万吨减2.6万吨。其中：无锡15.2万吨，减0.6万吨；佛山15.2万吨，减1万吨；巩义12.3万吨，减0.6万吨；上海4万吨，减0.1万吨。（Mysteel）锌锌 2023.05.26 一、市场观点供给端，当前价格及TC条件下，冶炼利润尚存，产量预计继续释放。需求端，锌下游开工环比有所回落，国内需求逐步转淡。海外方面，高利率背景下欧美制造业持续萎缩。LME注册仓库锌库存止跌跳增40%，至63,450吨，库存较同期低位开始回升。矿端渐宽，冶炼利润尚存，供给端预计继续释放，国内地产预期转弱，内外悲观预期共振，锌价大幅下挫，观点维持空头思路，由于库存水平偏低，关注跨期正套的机会。随着锌价的大幅下挫，正在逐步逼近矿山及冶炼厂成本底线，追空风险已经较大，空单建议逢低减持为宜。二、消息面 1.【快讯】美国白宫和共和党讨论将债务上限延长至2024年。 (财联社) 2.【麦卡锡：谈判人员在债务上限问题上取得了一些进展】美国众议院议长麦卡锡表示，不是每个人都会对债务协议感到满意。谈判人员一直工作到午夜之后，我已指示谈判代表为达成协议每天工作24小时。另外，美国共和党众议员麦考尔表示，他们即将达成协议，现在就看细节了。昨天麦考尔表示，在达成协议后，大约需要72小时才能通过立法。(金十数据) 3.【交易员再次完全定价了美联储将再次加息】据悉，交易员现在已经完全定价美联储将在接下来的两次政策会议上再加息25个基点的预期，并且目前定价美联储将在下个月加息25个基点的可能性已经超过50%。与7月份会议挂钩的掉期合约利率周四升至5.34%，比当前有效联邦基金利率5.08%高出25个基点以上。美联储的加息幅度往往是25个基点的倍数，因此这表明市场预计美联储可能在6月或在7月份召开的会议上采取行动。6月份合约显示市场消化了约14个基点的加息预期，表明在6月份的会议上加息的概率已经高于50%。更远期的合约表明，在未来一年美联储需要降息，但目前预期的降息幅度已远不如以前。(金十数据) 4.【提示】美国至5月20日当周初请失业金人数录得22.9万人，创2023年4月22日当周以来新低。 5.【欧洲央行管委维勒鲁瓦：欧洲央行利率应在接下来的三次会议中达到峰值】欧洲央行管委Villeroy：欧洲央行利率显然处于限制性领域。欧洲央行已经完成了大部分的加息工作。欧洲央行利率应在接下来的三次会议中达到峰值。(华尔街见闻) 6.【伦锌库存跳增40%，供应忧虑缓解】外电5月25日消息，周四公布的数据显示，LME注册仓库锌库存跳增40%，至63,450吨。不断上升的库存表明，过剩的供应正存放在伦敦金属交易所的仓库里。新加坡注册仓单增加18,050吨至50,250吨。总体而言，LME锌库存自2月初以来已攀升逾300%，缓解市场对LME锌供应的担忧，并令现货月合约较三个月合约贴水。周三贴水收于每吨7美元，而3月底为升水30美元。三个月期锌已自1月以来下跌逾30%。（文华财经）镍镍 2023.5.26 一、市场点评基本面方面，电镍现货升水上调，进口亏损收窄；印尼某大型镍铁厂5-6月发运或将大幅低于预期，叠加华东某镍铁厂5-6月预计避峰减产，镍铁最新成交价环比小幅回升；二级镍生产电积镍利润持续存在，纯镍产能释放逐步落地，产量预期增加，据SMM预计2023年5月全国精炼镍产量1.79万吨，环比上涨1.99%，同比上涨25.73%。印尼中间品产量5月预期环比上涨，三元前驱体五月排产预期环比下滑，硫酸镍新产能投产，价格难涨，五月部分不锈钢厂开启减产检修，实际产量将不及月初排产。总体来看，镍元素整体供给预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，短期现货偏紧库存低位对镍价仍有支撑，中长期一级镍逐步转向过剩，镍价偏弱运行。二、消息与数据 1、2023年1-4月中国镍中间品进口增量明显随着印尼镍项目投产，还有来自硫酸镍行业相对稳定的需求，中国在2023年前4个月的镍中间品进口量同比大幅上升。海关数据显示，今年1月至4月，中国进口了418,689吨镍钴湿法冶炼产品(MHP)，而去上年同期仅为212,607吨。在此期间，印度尼西亚是最大的出口国，为236,058吨，占中国总进口量的56%；其次是巴布亚新几内亚的70,665吨，占17%的份额。4月我国进口了近10万吨MHP，环比下降了23%。（Argus Metals） 2、受4、5月LME镍价高位震荡影响，据Mysteel 测算印尼镍矿6月HMA环比有望反弹，镍矿内贸价格预计环比上涨0.17%，其中主流镍矿（MC 35%）：NI1.6% FOB 41.22美元/湿吨，预计环比上涨0.07美元，同比下跌11.90美元；NI1.7% FOB 46.38美元/湿吨，预计环比上涨0.08美元，同比下跌13.39美元；NI1.8% FOB 51.83美元/湿吨，预计环比上涨0.09美元，同比下跌14.96美元；NI1.9% FOB 57.59美元/湿吨，预计环比上涨0.09美元，同比下跌16.63美元；NI2.0% FOB 63.66美元/湿吨，预计环比上涨0.10美元，同比下跌18.38美元。（ Mysteel） 3、据Mysteel调研了解，5月23日，印尼某镍铁厂高镍生铁成交价1140元/镍（舱底含税），成交2万吨附近，为6月到货资源。（Mysteel）不锈钢镍 2023.5.26 一、市场点评基本面方面，电镍现货升水上调，进口亏损收窄；印尼某大型镍铁厂5-6月发运或将大幅低于预期，叠加华东某镍铁厂5-6月预计避峰减产，镍铁最新成交价环比小幅回升；二级镍生产电积镍利润持续存在，纯镍产能释放逐步落地，产量预期增加，据SMM预计2023年5月全国精炼镍产量1.79万吨，环比上涨1.99%，同比上涨25.73%。印尼中间品产量5月预期环比上涨，三元前驱体五月排产预期环比下滑，硫酸镍新产能投产，价格难涨，五月部分不锈钢厂开启减产检修，实际产量将不及月初排产。总体来看，镍元素整体供给预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，短期现货偏紧库存低位对镍价仍有支撑，中长期一级镍逐步转向过剩，镍价偏弱运行。二、消息与数据 1、2023年1-4月中国镍中间品进口增量明显随着印尼镍项目投产，还有来自硫酸镍行业相对稳定的需求，中国在2023年前4个月的镍中间品进口量同比大幅上升。海关数据显示，今年1月至4月，中国进口了418,689吨镍钴湿法冶炼产品(MHP)，而去上年同期仅为212,607吨。在此期间，印度尼西亚是最大的出口国，为236,058吨，占中国总进口量的56%；其次是巴布亚新几内亚的70,665吨，占17%的份额。4月我国进口了近10万吨MHP，环比下降了23%。（Argus Metals） 2、受4、5月LME镍价高位震荡影响，据Mysteel 测算印尼镍矿6月HMA环比有望反弹，镍矿内贸价格预计环比上涨0.17%，其中主流镍矿（MC 35%）：NI1.6% FOB 41.22美元/湿吨，预计环比上涨0.07美元，同比下跌11.90美元；NI1.7% FOB 46.38美元/湿吨，预计环比上涨0.08美元，同比下跌13.39美元；NI1.8% FOB 51.83美元/湿吨，预计环比上涨0.09美元，同比下跌14.96美元；NI1.9% FOB 57.59美元/湿吨，预计环比上涨0.09美元，同比下跌16.63美元；NI2.0% FOB 63.66美元/湿吨，预计环比上涨0.10美元，同比下跌18.38美元。（ Mysteel） 3、据Mysteel调研了解，5月23日，印尼某镍铁厂高镍生铁成交价1140元/镍（舱底含税），成交2万吨附近，为6月到货资源。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-05-26

上海期货交易所5月25日指定交割仓库白银仓单日报

白银单位：千克地区仓库期货增减上海中储吴淞 292793 0 上海外运华东虹桥 523079 3638 上海中工美供应链 515641 -8570 上海合计 1331513 -4932 广东深圳威豹 170536 -3428 总计 1502049 -8360 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-05-25

上海期货交易所5月24日指定交割仓库白银仓单日报

白银单位：千克地区仓库期货增减上海中储吴淞 292793 0 上海外运华东虹桥 519441 -5602 上海中工美供应链 524211 -11643 上海合计 1336445 -17245 广东深圳威豹 173964 -7903 总计 1510409 -25148 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-05-24

上海期货交易所5月23日指定交割仓库白银仓单日报

白银单位：千克地区仓库期货增减上海中储吴淞 292793 0 上海外运华东虹桥 525043 1246 上海中工美供应链 535854 -152932 上海合计 1353690 -151686 广东深圳威豹 181867 7430 总计 1535557 -144256 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-05-23

【工业品早评】旺季过后，国内工业品的需求期待弱了

吨，阴极铜128万吨，黄金12.2吨，白银470吨，硫酸492万吨。（云南铜业） 10.【国内市场电解铜库存统计（20230522）】5月22日国内市场电解铜现货库存13.28万吨，较15日降1.44万吨，较18日降0.22万吨；上海库存8.14万吨，较15日降0.22万吨，较18日增0.31万吨；广东库存3.69万吨，较15日降1.12万吨，较18日降0.54万吨；江苏库0.80万吨，较15日降0.01万吨，较18日增0.01万吨。周尾铜价表现反弹，且升水走高，下游企业畏高情绪显现，买兴下降；叠加上海市场进口铜清关量增加，库存表现回升。（Mysteel）铝铝 2023.05.23 一、市场观点原料端较为宽松，预焙阳极、氧化铝价格不同程度下跌，另外，动力煤供给较为宽松，电力成本有望下移，电解铝成本中枢下移，利润保持在较高水平，电解铝投、复产动力强劲，博弈的焦点仍在云南的丰水期表现，如果水电改善，高利润下云南复产动力较足。全球范围看，4月全球铝产量同比增长0.3%至562.8万吨。需求端，国内需求即将进入淡季，就当前来看需求尚有韧性，库存继续大幅去化至62.5万吨表观需求亮眼，海外表现偏弱，欧美制造业持续萎缩。观点上还是维持之前的判断，我们认为交易个大概率吧，丰水期水电改善毕竟是大概率，尚在高位的电解铝利润将有所压缩，策略上维持逢高空的思路，基于库存的持续下滑，跨期正套可以持续关注。二、消息与数据 1.【3月份铝土矿进口同比增长、铝材出口同比下降】由于国内铝土矿禀赋不佳，铝资源维持净进口。铝土矿进口方面，我国铝土矿进口保持增长态势，3月份，我国进口铝矿砂及其精矿1204万吨，环比增长7.2%，同比增长3.0%。其中，自几内亚进口882万吨，环比增长10.3%，同比增长42.7%；自澳大利亚进口209万吨，环比增长5.0%，同比下降27.6%。铝材方面，继续保持以国内循环为主、国内国际互促双循环的发展格局。3月份，我国未锻轧铝及铝材出口30.1万吨，环比下降19.6%，同比下降5.4%。（中国有色金属工业协会） 2.【Uniprom KAP铝厂关停全部电解槽】据外媒报道，5月15日，Uniprom KAP铝厂关闭余下的12个电解槽，结束其在黑山长达52年的原铝生产，不过旗下铝合金生产不受影响，将通过进口铝维持运行。该工厂曾于2021年12月关闭170个电解槽，因黑山电力供应商EPCG拒绝以之前的44欧元/MWh的价格向铝厂供电，当时电力交易所电价已升至200欧元/MWh。（有色宝） 3.【亚太科技：年产20万吨绿电高端铝基材项目以推动我国铝产业链绿色升级为宗旨】亚太科技表示，公司投资建设的“年产20万吨绿电高端铝基材项目”，以践行国家西部大开发战略、推动我国铝产业链绿色升级为宗旨，符合国家在可持续发展、节能环保、产业升级方向的产业规划及公司未来整体战略发展方向，是公司落地高质量、可持续发展目标，布局“绿色铝”和“低碳铝”业务板块的重要举措之一。（亚太科技） 4.【IAI：4月全球铝产量同比增长0.3%至562.8万吨】外电5月22日消息，国际铝业协会(IAI)周一公布的数据显示，4月全球原铝产量同比增长0.3%至562.8万吨。IAI表示，中国4月原铝预估产量为331.5万吨。（文华财经） 5.【2023年四月国内原铝净进口总量达9.59万吨】据海关数据显示，2023年4月国内原铝进口总量为9.997万吨，环比增加38.7%，同比增长186.6%，4月份原铝出口总量4109吨，环比减少22.2%，同比减少87.2%。4月国内原铝贸易表现为净进口9.59万吨，环比增长43.5%，同比增长3272%。2023年1-4月原铝净进口总量达30.9万吨，同比增长1069%。（海关总署） 6.【4月中国铝冶炼产业景气指数在正常区间内下降】2023年4月份，中国铝冶炼产业景气指数为34.2，较上月下降1.8个点，处于“正常”区间下部。4月份，在构成产业景气指数的10个指标中，LME铝结算价、铝冶炼投资总额、M2、利润总额和电解铝产量等5项指标均处于“正常”区间；氧化铝产量、主营业务收入、发电量、商品房销售面积和铝材出口总量等5项指标处于“偏冷”区间。先行合成指数为65.4，较上月上升1.2个点。构成先行合成指数的5项指标中，经季节调整后，较上月有四项指标上升，其中，铝冶炼投资总额上升1.1%，M2上升0.7%，商品房销售面积上升5.7%，发电量上升1.0%。（中国有色金属报） 7.【5月22日中国主要市场电解铝社会库存统计】据统计，截止5月22日中国主要市场电解铝社会库存为62.5万吨，较5月18日的64.6万吨减2.1万吨。其中：无锡15.8万吨，减0.5万吨；佛山16.2万吨，减0.6万吨；巩义12.9万吨，减0.5万吨；上海4.1万吨，减0.1万吨。（Mysteel）锌锌 2023.05.23 一、市场观点市场对于美国债务违约的担忧缓解，但高利率对需求的抑制因素仍在加强，美联储布拉德表示预计今年还将加息两次，并且美联储卡什卡利表示美联储必须继续对抗通货膨，。海外的需求环境并不乐观。供给端，精矿供给增加，而冶炼开工在良好冶炼利润下也显提升。当前价格及TC条件下，冶炼利润尚存，冶炼端产量预计继续释放。需求端，锌加工开工环比有所回落；终端方面，基建需求平稳，地产预期有所转弱，国内温和复苏背景下需求具有一定韧性，但旺季过后需求提升幅度预计有限；海外方面，欧美制造业持续萎缩。矿端渐宽，冶炼利润尚可，供给端预计继续释放，国内需求虽尚有韧性但海外需求预期低迷，海外高利率压制下需求预期偏弱，操作上维持逢高空的思路，偏低的库存现状，关注跨期正套的机会。二、消息与数据 1.【美联储布拉德：预计今年还将加息两次】美国圣路易斯联储主席布拉德（2025年FOMC票委）：今年剩余的时间和2024年的基本情况仍将保持相对缓慢的增长，经济衰退的可能性被“夸大”了。经济增长可能正处于或略低于趋势水平。市场正在提高通胀预期。美联储将不得不提高政策利率，今年或许还需要再加息50个基点。我们希望在劳动力市场强劲的同时抗击通胀。预计今年还将加息两次。劳动力市场增长有所放缓，但这并不意味着经济衰退。近几个月来，核心通胀指标并没有发生太大变化。通胀仍然过高，这是进一步加息的原因之一。我们有很大机会达到2%的通胀目标。如果通胀得不到控制，美联储将不得不“进一步加息”。（金十数据） 2.【快讯】美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（2023年FOMC票委）：美联储必须继续对抗通货膨胀。目前无法判断6月应做怎样的利率决定。美联储无法保护美国经济免受债务违约的影响。（华尔街见闻） 3.【快讯】市场消息：美国总统拜登将于下午5:30（北京时间早上5:30）与美国众议院议长麦卡锡会面，讨论债务上限问题。（金十数据） 4.【4月中国铅锌产业月度景气指数环比下降】中国铅锌产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年4月份，中国铅锌产业月度景气指数为44.2，较3月份下降2个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为83.1，较3月份下降0.8个点。在先行合成指数的6个具体指标中，M2、镀锌板和固定资产投资呈上升态势，分别较2023年3月份上升1.0%、1.5%和4.6%，LME铅锌价格指数、铅酸蓄电池和铅锌矿进口指数分别较2023年3月份下降了0.9%、0.5%和0.5%。（中国有色金属报） 5.【中色股份：2022年净利同比增254.04% 铅锌精矿产量较上年提高】2022年营收为73.72亿元，同比增12.86%；归属于上市公司股东的净利为1.47亿元，同比增254.04%。有色金属资源开发与国内外宏观经济状况紧密相关。2022年，铅锌金属市场价格波动，在全球能源危机等多因素影响下，铅锌金属价格相比上年均价提高。（中色股份）镍镍 2023.5.23 一、市场点评基本面方面，中国高镍铁市场价格1130-1140元/镍，二级镍生产电积镍利润持续存在，纯镍产能释放逐步落地，产量预期增加，据SMM预计2023年5月全国精炼镍产量1.79万吨，环比上涨1.99%，同比上涨25.73%。印尼中间品产量5月预期环比上涨，回流量增加，三元前驱体五月排产预期环比下滑，硫酸镍需求下降价格偏弱，五月部分不锈钢厂开启减产检修，实际产量将不及月初排产。总体来看，镍元素整体供给预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，短期低库存对镍价仍有支撑，中长期一级镍逐步转向过剩，镍价偏弱运行。二、消息与数据 1、5月22日中国高镍铁市场价格1130-1140元/镍（到厂含税）（Mysteel）不锈钢不锈钢 2023.5.23 一、市场点评镍铁、铬铁价格环比持平，废不锈钢环比上涨100-150元/吨。据Mysteel调查统计5月不锈钢厂减产检修，产量或较月初排产减少11.6万吨。上周300系不锈钢环比下降2.29%，主要为热轧去库。不锈钢供给预期增加，库存仍有压力，成本支撑下预期短期震荡运行。二、消息与数据 1、山雨欲来风满楼，雨雪洪水或将影响南非德班港铬矿运输 5月22日，南非南部沿海近日受到雨雪天气和局部洪水的影响，德班地区再次遭遇特大暴雨。南非气象局针对夸祖鲁-纳塔尔省部分沿海地区的强暴雨、洪水和泥石流发布了十级警告，极端气象灾害或将影响南非铬矿运输。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-05-23

上海期货交易所5月22日指定交割仓库白银仓单日报

白银单位：千克地区仓库期货增减上海中储吴淞 292793 -497 上海外运华东虹桥 523797 -30 上海中工美供应链 688786 24129 上海合计 1505376 23602 广东深圳威豹 174437 -4471 总计 1679813 19131 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-05-22

CFTC：截止5月16日当周COMEX白银期货和期权持仓报告

)最新公布截止5月16日当周COMEX白银期货和期权分类持仓报告：合约单位:5,000金衡盎司总持仓量:172,607 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 60,038 37,448 33,564 50,900 87,648 144,502 158,661 28,105 13,946 较5月9日当周总持仓量变化(-6,762) -12,292 -501 2,759 2,194 -9,363 -7,339 -7,106 577 343 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 35 22 19 30 51 84 92 16 8 (交易商总数：218) 107 48 69 39 51 173 143

Elaine2023-05-22

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