止5.13，聚酯开工升至91.34%，短纤瓶片利润较好5月开工仍有韧性。终端织造开工节后回升至64.27%，订单开工拐头。中美关税缓和后，市场对美国终端补库预期看好。 观点：PX、PTA本身在去库期，PX计划外检修降负增多，PTA开工不高加工费仍强，PX、PTA估值均已大幅修复；短期中美关税缓和后，市场对美国终端补库预期看好，但真实需求待验证。当前估值已有供应回升压力，中期核心在需求端，能否通过补库拉动淡季需求。 MEG： 供应端：卓创数据，截止5.13日，开工持稳至57.4%，利润较同期好，计划检修不多。海外检修期，进口有下降预期。 需求端：卓创数据截止5.13，聚酯开工升至91.34%，短纤瓶片利润较好5月开工仍有韧性。终端织造开工节后回升至64.27%，订单开工拐头。中美关税缓和后，市场对美国终端补库预期看好，但真实需求待观察。 库存端：截至5月12日，隆众数据华东主港库存下降，库存中等偏低。 观点：恒力裂解故障影响到乙二醇，涉及近10%供应，同时中美关系缓和后利好需求，短期有补涨预期，维持偏多观点；中期核心关注高利润下供应是否回升，以及需求真实情况，整体供应过剩情况下震荡格局。 纯碱玻璃 1、市场情况 玻璃：今日浮法玻璃现货价格1263元/吨，环比上一交易日-4元/吨。今日沙河市场价格普遍下调，中下游补货，市场交投有所好转，目前价格仍灵活。京津唐地区多数稳定，部分厂家下调。华东市场商谈下滑，需求跟进仍显乏力，叠加外发低价货源冲击，山东地区企业价格普降，江浙暂稳为主，但从出货来看，企业分歧较大。华中市场今日多数持稳，个别企业价格补降1-2元/重箱。华南区域个别企业受关税政策影响出口好转下，企业试探性提涨，其他企业价格暂时稳定，出货情况各有差异。东北区域多数企业价格仍持稳为主，受外围价格下调影响，个别企业外发价格有所松动。 纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，价格坚挺，成交一般。装置运行窄幅波动，个别企业产量提升，供应呈现增加趋势。下游需求不温不火，采购相对谨慎，按需为主。市场情绪偏弱。 2、市场日评 玻璃： 中长期矛盾：新房销售持续下降，房企资金紧张，部分项目持续推迟，后市房地产竣工将持续下降，玻璃需求持续下降。春节后终端项目复工缓慢，玻璃需求缓慢恢复，日熔量低位震荡，当前供需趋于供需平衡。 当前矛盾：节后玻璃库存较大幅度回升，市场情绪悲观，玻璃盘面持续走弱。4月底玻璃下游深加工订单继续回升至10天以上，整体需求改善，而玻璃日熔量低位震荡，供需趋于平衡，价格跌至成本附近，建议根据季节性和宏观情绪操作，关注后市需求是否继续回升。玻璃下游有强出口现象，受国际贸易形势影响，中美关税税率超预期下调，但累加税率仍偏高，短期市场情绪或有所好转，但中长期预期仍偏弱。 观点：震荡。 纯碱： 中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。 当前矛盾：当前纯碱周产量继续在75万吨左右，处于历史高位，供需仍过剩。市场传出部分厂家联合检修，市场可能再次炒作检修，但在纯碱产能明显过剩和库存高位，并且没有产能去化的情况，每次市场炒作上涨都是很好的最空机会，仍建议逢高空。 观点：偏空。 甲醇 甲醇： 供应端：截至5.8日，甲醇整体装置开工负荷升2%至92.2%，因利润高春检不及预期。海外开工升至78%；伊朗多套装置短停，但因其有胀库压力，因此发货暂不影响。 需求端：截止5.8日，下游加权开工降0.6至75%。其中MTO开工降0.8至82.5%。传统下游开工降0.3至54.3%，醋酸、甲醛等开工均小幅下降。 库存：截止5.14日，港口库存降7.8万至48.4万吨，传因盛虹MTO提前开车外采至显性到港低；工厂累库3.2至33.6万吨，待发订单小幅下降。 观点：伊朗短停不影响发货，进口压力仍将持续上升。港口进入累库期，但本周去库超预期；关注进口和非MTO需求，甲醇中期驱动仍向下，反弹空09。中美关系大幅缓和后，市场对终端补库需求看好，但PP反弹持续性存疑，关注2350-2400压力区间。 PP PP日评： 供应端：截至5.13日，PP开工率小幅降至83.5%，较去年偏高，pdh装置有回升预期，但5-6月检修高峰供应压力不大。海内外价格仍持稳，出口关闭。 需求端：截至5.8日，多数行业外贸订单放缓，行业平均开工微降至49.5%，低于去年同期，后续关注新订单情况。 库存：截止5.14日，本周去库4万吨至82万吨。产业链库存不高，维持正常水平，节后中上游转累库。 预测：PP以低开工对抗，且需求相对PE更好，格局偏震荡。关税大幅缓和后，对终端补库市场有新预期（美国下半年节日众多，当前零售库存也不高），短期偏强但因本身计价弱需求不多，供应弹性大，因此反弹高度也很有限。 PE LLDPE日评 供应端：截至5.13日PE开工率下降至83.5%，5、6月检修计划较高。宝丰3期、埃克森、山西新时代已投产，上半年新投产压力大。进出口窗口关闭。 需求端：截至5.8日，下游制品平均开工率下降至39.7%，较去年同期偏低。农膜、中空开工大降，其他管材、包装膜、注塑等开工小升。 库存：截止5.14日，本周去库4万吨至82万吨。产业链库存不高，维持正常水平，但节后中上游转累库。 预测：关税对供应端几乎无影响，当前中美关系缓和后，重新计价对终端补库需求的预期，同时5-6月PE检修多，5月偏多，待供应回归后中期趋势仍偏空。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。lg...
直播