期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

碳酸锂产业链介绍-申万期货_商品专题_碳酸锂期货

摘要 1、碳酸锂的提炼碳酸锂一般从锂矿石或锂卤水中提取，从锂矿石的角度又分别有锂辉石、锂云母、回收提锂三种途径。通过初步提取先是生产成碳酸锂、氢氧化锂和氯化锂等产品，再通过这些产品制备其他各种含锂产品，最终应用于电动汽车、消费电子、润滑剂、玻璃、陶瓷等产品终端。 2、碳酸锂和氢氧化锂的区别碳酸锂和氢氧化锂都可以从锂辉石中提取，成本相差不大，但是如果两者互相转换，则需要额外的成本和设备，性价比不高。两种锂盐都是生产锂电池正极材料时的锂源，目前碳酸锂主要用在生产磷酸铁锂和三元材料中的中低镍正极材料上，而氢氧化锂主要用于生产三元材料中的高镍正极材料。 3、碳酸锂的下游应用锂的下游应用广泛，包括新能源汽车、手机、平板、航空、药品、玻璃等领域。根据数据统计，2022年全球电池在锂应用领域占比最多达到80%，而在我国电池在锂应用领域占比达到85%。 4、风险提示：技术革命导致碳酸锂生产技术变化和下游使用范围改变。正文 01 碳酸锂的提炼从产业链来看，碳酸锂一般从锂矿石或锂卤水中提取，从锂矿石的角度又分别有锂辉石、锂云母、回收提锂三种途径。通过初步提取先是生产成碳酸锂、氢氧化锂和氯化锂等产品，再通过这些产品制备其他各种含锂产品，最终应用于电动汽车、消费电子、润滑剂、玻璃、陶瓷等产品终端。在这个过程中，氢氧化锂、氯化锂和碳酸锂被我们称为基础锂盐。根据中国有色金属工业协会锂业分会初步统计，2022年，我国锂盐产量折合碳酸锂当量约63.1万吨，占全球总产量的73%。2022年底国内碳酸锂产能约60万吨，2022年我国碳酸锂产量约39.50万吨，同比增长32.5%。目前，国外主要采用盐湖卤水提取工艺生产碳酸锂，我国则主要采用固体矿石提取工艺。虽然我国也在积极开采盐湖锂资源，但由于技术、资源等因素的限制，开发速度相对缓慢。矿石提取锂主要采用锂辉石、锂云母等固体锂矿石，从矿石中提取锂资源的技术也比较成熟，主要的生产工艺有石灰烧结法和硫酸法，其中硫酸法是目前使用的主要方法。从矿石中提取得到锂资源一般需要经过采矿、选矿、冶炼等环节，其中选矿和冶炼中又分别有不同的技术路线。锂矿石的选矿就是利用锂矿石的物化性质，采用不同的方法，将有锂矿石与脉石矿物分开，并使共生的有用矿物尽可能的相互分离，除去或降低有害杂质，以获得冶炼锂矿石所需原料的分选过程。一般而言，通过选矿环节从含氧化锂 1%-2%的锂辉石矿选出 5% 以上的锂辉石精矿，或从 0.3%-0.6% 的锂云母矿选出 1.5% 以上的锂云母精矿。原矿选矿可以分为选别前的准备、选别和选别后的脱水 3 个阶段。选别前的准备作业包括锂矿石的破碎和筛分、磨矿和分级，其目的是使矿石中各种有用矿物颗粒全部或大部分达到单体分离，以便进行选别，并使其粒度符合选别作业的要求。选别作业是使已解离的锂矿物与脉石矿物（或不同的有用矿物）实现分离的作业，根据锂矿物不同的性质，选用一种或多种选矿方法。选别后的脱水作业通常由浓缩、过滤和干燥 3 个阶段组成，目的是脱出锂精矿的水分，以便于储存、运输和出售。盐湖卤水提取锂工艺是指从含锂的盐湖卤水中提取碳酸锂和其他锂盐产品。目前世界上采用盐湖卤水提取技术主要有沉淀法、煅烧浸取法、碳化法、溶液萃取法、离子交换法等，其中溶液萃取法和离子交换法还没有实现大规模的工业化应用。盐湖提锂的工艺设计需要因湖施策，工艺以锂元素的富集和除杂为目的，尤其所要解决的核心问题是分离其中的镁锂离子，锂离子的浓度和其中的镁锂离子比成为工艺选择的重要影响因素。从盐湖禀赋方面来看，一般锂浓度高，杂质含量低的盐湖多使用盐田浓缩 - 沉淀法，而其他禀赋较差的盐湖多使用溶液萃取法和离子交换法等或者两种工艺组合进行提取。 2022年我国碳酸锂产量排名前5家的企业市场占有率达到45%，分别为植村锂业集团、天齐锂业、青海盐湖蓝科锂业、盛新锂能集团、江西永兴特钢新能源科技公司。此外，在投产项目方面，国内一些新的碳酸锂项目开始投建，部分企业对原有生产线进行升级改造，还有数万吨新产线投入运营或试运营。我国目前已建立了基本完善的锂电有色金属材料标准体系，锂盐共有14项标准，涉及了碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂、磷酸锂、电池级磷酸二氢锂等，又根据锂盐的纯度等级分为电池级、工业级或粗制。总的来说，锂盐产品标准的种类与技术指标要求满足当前行业发展的需求。 02 碳酸锂和氢氧化锂的区别从制备工艺方面看，碳酸锂和氢氧化锂都可以从锂辉石中提取，成本相差不大，但是如果两者互相转换，则需要额外的成本和设备，性价比不高。制备碳酸锂，通过硫酸与锂辉石反应得到硫酸锂，在硫酸锂溶液中加入碳酸钠，再进行析出烘干从而制备碳酸锂；制备氢氧化锂主要采用碱法，即通过锂辉石与氢氧化钙焙烧制取，也有的采用所谓的碳酸钠加压法，即先制取含锂的溶液，再在溶液中加入石灰，从而制备氢氧化锂。总之，锂辉石既可以用来制备碳酸锂，也可以用来制备氢氧化锂，但是工艺路线有所不同，设备无法共用，成本上并没有太大的差异。另外，盐湖卤水制备氢氧化锂的成本则比制备碳酸锂的要高很多。在用途方面，氢氧化锂主要用于化工原料、化学试剂、电池工业等行业，是生产高级锂基润滑脂的主要原料之一，同时也是国防工业、原子能工业和航天工业的重要原料。碳酸锂用途较广，在电池、玻璃、陶瓷、医药和食品等工业中应用广泛，亦可用于合成橡胶、染料、半导体、军事国防工业、电视机、原子能、医药、催化剂等方面，在新能源时代碳酸锂的主要用途是制作磷酸铁锂电池、中低镍三元电池、钴酸锂电、锰酸锂电池等的锂原料。氢氧化锂具有强腐蚀性，属于危险化学品，且在空气中极易吸收水及二氧化碳，故生产和存储难度高于碳酸锂。两种锂盐都是生产锂电池正极材料时的锂源，目前碳酸锂主要用在生产磷酸铁锂和三元材料中的中低镍正极材料上，而氢氧化锂主要用于生产三元材料中的高镍正极材料，主要原因是生产高镍三元材料要求较低烧结温度才能得到优异的性能，而碳酸锂熔点过高，因此熔点较低的氢氧化锂成为高镍三元的较好选择。碳酸锂转化氢氧化锂一般采用苛化法需要建设专门的产线，不考虑折旧等生产成本每吨至少在6000 元以上，建设周期至少在 1-2 年。所以在碳酸锂和氢氧化锂价差极负的时候，苛化产能一般会有较高的开工率，这对平抑价差有所助益。 03 碳酸锂的下游应用锂的下游应用广泛，包括新能源汽车、手机、平板、航空、药品、玻璃等领域。根据数据统计，2022年全球电池在锂应用领域占比最多达到80%，而在我国电池在锂应用领域占比达到85%。在全球“双碳”目标下，许多国家已把发展新能源汽车作为核心的战略性新兴产业之一，部分国家宣布将逐步取代燃油汽车，提高新能源汽车的渗透率。新能源汽车不仅对拉动经济、盘活产业具有重要作用，同时也是实现“双碳”目标的重要抓手。《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》中提出，2025年我国新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，2035年纯电动汽车成为新销售的主流。《我国能源展望2030》数据显示，2020年新能源及可再生能源装机规模约8.6亿千瓦，占总装机量规模比重约42.9%；预计2030年装机规模将达到14.4亿千瓦，比重将提升至60%。随着新能源汽车产业的快速发展，锂电池需求也呈爆发式增长，中国有色金属工业协会锂业分会秘书长吴艳华预计，到2025年全球锂电池需求量约为1621GWh，2022-2025年间每年平均增长率为37.3%。锂的需求增长主要来源于下游新能源汽车和储能市场的增长。储能市场刚刚起步、需求增速较高，未来固定式储能（配套风电光伏项目）有可能成为比新能源汽车动力电池更大的市场。预计2025年全球锂需求达到180万吨LCE（折合碳酸锂当量），我国锂需求达到115万吨LCE（折合碳酸锂当量）。 04 风险提示 1、技术革命导致碳酸锂生产技术变化和下游使用范围改变。

申银万国期货2023-07-13

碳酸锂期货基础知识介绍-申万期货_商品专题_碳酸锂期货

摘要碳酸锂为常见的无机锂盐，通常是白色粉末状态，在空气中不易氧化、潮解，热稳定性较好，化学性质稳定，耐储存、易运输。碳酸锂是锂产业链中游的重要产品，是生产锂电池正极材料的核心原料，按品质分为电池级和工业级产品。 2021年以来，随着新能源汽车市场的爆发，锂、镍、钴、锰等新能源金属价格波动明显加剧。随着上游锂资源集中释放，下游新能源汽车销量增速趋稳，碳酸锂供需紧张将显著缓解，且碳酸锂在中长期内仍将是动力电池和储能电池的核心原料，对碳酸锂需求形成有力支撑，预计未来碳酸锂价格将趋于稳定。碳酸锂列入国家战略性重点产品，政府支持江西、青海、四川等地发展碳酸锂产业，减免碳酸锂进口关税，鼓励外资参与国内锂资源开发。深入实施发展新能源汽车国家战略，长期培育和完善新能源汽车市场，促进我国新能源汽车产业高质量可持续发展。正文 01 碳酸锂的生产与消费锂被称为“工业味精”“白色石油”，是许多国家的战略性矿产，广泛应用于新能源产业（电动汽车、储能）、高端制造领域（飞机、火箭）、核电领域（铀反应堆裂变）以及化工等传统产业。由于锂在所有金属元素中的电化当量高（3.87Ah/g）且原子量最低，锂电池能量密度很高，在动力电池和消费电子方面，相比于其他电池具有明显优势。碳酸锂为常见的无机锂盐，通常是白色粉末状态，在空气中不易氧化、潮解，热稳定性较好，化学性质稳定，耐储存、易运输。碳酸锂是锂产业链中游的重要产品，是生产锂电池正极材料的核心原料，按品质分为电池级和工业级产品。 2022年，全球碳酸锂产量为60.6万吨，其中我国产量37.9万吨，占比62%，国外产量22.7万吨，占比38%，主要为南美洲的智利、阿根廷盐湖提锂。我国碳酸锂生产区位与企业分布相对集中，江西、四川、青海三省作为锂云母、锂辉石、盐湖提锂重要产地，2022年合计产量占比为75%。分品质来看，2022年电池级产品占比53%。分原料来看，原矿冶炼是碳酸锂生产的主要来源：锂辉石占比最高，常用来生产电池级碳酸锂。锂云母我国特有，部分直接生产电池级碳酸锂，部分生产工业级碳酸锂再经过二次提纯。盐湖卤水主要生产工业级碳酸锂。锂离子电池广泛应用于新能源汽车、3C数码、储能领域，目前已成为碳酸锂最大的消费终端，2022年全球锂电池占碳酸锂需求比例高达80%。我国是全球最大的碳酸锂消费国和锂电池生产国，2022年全球碳酸锂消费需求共62.2万吨，其中我国消费需求50.5万吨，占比81%。全球超过90%的磷酸铁锂正极、锰酸锂正极、钴酸锂正极、电解液以及超过50%三元正极产自我国，预计未来我国仍是全球最大碳酸锂消费国。我国是全球最大锂盐冶炼和消费市场，全球矿石冶炼产能基本位于我国，南美锂盐大部分出口至我国。智利和阿根廷是海外主要碳酸锂产地，南美锂盐主要流向中、日、韩三国。澳大利亚是海外主要锂精矿产地，2022年我国进口锂辉石92%来自澳大利亚。我国碳酸锂进口量增长较快，2022年达13.61万吨，我国碳酸锂进出口情况同比增长68%，主要受新能源汽车市场需求带动，我国碳酸锂主要进口国为智利和阿根廷我国碳酸锂出口量整体偏低，2022年为1.04万吨，因为海外新能源汽车市场以高镍三元车型为主，需求为氢氧化锂，对碳酸锂需求较少。我国碳酸锂出口国以韩国、日本、美国为主。碳酸锂多以直销模式进行销售，国内贸易流向以生产地与消费地之间直接流动为主，贸易节点和集散地集中在生产地区和进口地区。国内锂盐贸易主要有松散型贸易（70-80%）、定量定价的长单贸易（10%）、灵活型贸易（10-20%）三种模式。松散型贸易双方在每次发货前共同协定实际发货数量和成交价格，通常参照第三方报价网站的月均价结算，但报价网站缺乏权威性且报价存在一定滞后，当价格大幅波动时，松散型贸易面临因价格波动导致违约的风险。 02 碳酸锂的价格波动 2021年以来，随着新能源汽车市场的爆发，锂、镍、钴、锰等新能源金属价格波动明显加剧。碳酸锂价格涨幅最为显著，全年价格波动极其剧烈，2021年波动幅度达418.87%，远高于同期其他原料。目前碳酸锂供求缓和，已过价格急速上涨期，碳酸锂现已度过供需最紧张阶段。2023年初新能源汽车销售不畅，碳酸锂价格在四个月内自历史高位56.6万元/吨下跌至19.5万元/吨，此后两个月内又反弹至30万元/吨附近。 2023年5月底国内碳酸锂社会库存6.47万吨，其中4.4万吨在冶炼厂，其他库存在下游企业，整体库存水平处于近两年高位，但下游企业库存较低。随着上游锂资源集中释放，下游新能源汽车销量增速趋稳，碳酸锂供需紧张将显著缓解，且碳酸锂在中长期内仍将是动力电池和储能电池的核心原料，对碳酸锂需求形成有力支撑，预计未来碳酸锂价格将趋于稳定。 03 锂产业链上下游政策支持力度较大（1）鼓励上游综合开发利用：将碳酸锂列入国家战略性重点产品，支持江西、青海、四川等地发展碳酸锂产业。减免碳酸锂进口关税，鼓励外资参与国内锂资源开发。（2）支持下游新能源产业快速发展：深入实施发展新能源汽车国家战略，长期培育和完善新能源汽车市场，促进我国新能源汽车产业高质量可持续发展。对新型储能行业加大支持力度，将其纳入绿色金融体系，推动新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段。

申银万国期货2023-07-11

【工业品早评】电力保供四川存减产预期，铝价有支撑

2000吨/年，硫酸钴4000吨/年，碳酸锂2500吨/年。（华友钴业）不锈钢不锈钢 2023.7.11 一、市场点评废不锈钢成交价环比下滑100元/吨，高碳铬铁持续偏弱，成本小幅下移；6月国内41家不锈钢厂300系粗钢产量157.99万吨，环比减少1.5%，同比增加17.8%。预计7月300系排产156.75万吨，环比减少0.8%，同比增加17%。主流市场不锈钢社会总库存98.25万吨，周环比下降0.77%，整体去库放缓，其中300系环比下降1.63%。宏观上地产政策延期不锈钢价格上涨，基本面上短期供需双弱，预期不锈钢价格震荡运行。二、消息与数据 1、据Mysteel调研了解，华南某钢厂2023年7月10日304废不锈钢(Ni≥8%，Cr≥17%，出水率≥96%)采购价报10200元/吨，较上期跌100元/吨；316废不锈钢采购价报18900元/吨，较上期跌100元/吨。（Mysteel） 2、德龙304不锈钢冷轧盘价(20230710) Mysteel讯：7月10日，本周江苏无锡市场德龙钢厂304不锈钢冷轧四尺开盘14800，五尺开盘14800，较上周持平（单位：元/吨）（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-07-11

2023年5月19日申银万国期货每日收盘评论

2）国内新闻在长达半年的持续下探后，碳酸锂价格近期迎来强势反弹。自5月以来，电池级碳酸锂价格涨幅达66%，且多个交易日均保持每吨超过万元的上涨。 3）行业新闻市场消息：印度尼西亚计划在6月发布新规定，要求棕榈油在本地交易所交易，以此规范当地棕榈油交易。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指(IH和IF)：A股小幅回落，传媒、银行和非银金融领跌，上证50指数跌0.41%，沪深300指数跌0.29%，两市成交额0.85万亿元，资金方面北向交易净流出22.26亿元，5月18日融资余额增加35.01亿元至15266.69亿元。近期公布的经济数据显示房地产未明显企稳，市场整体需求不足，在没有进一步政策刺激下股指很难迎来大幅上涨。从技术面看，持续震荡后要警惕指数选择方向，后续波动有可能会加大，操作上短期建议试空为主，预计IH2306合约波动2500-2750，IF2306合约波动区间3800-4150。股指(IC和IM)：A股市场震荡分化，IC2306收涨0.26%，IM2306收涨0.673%。全A成交额缩量324.04亿元至8498.62亿元，资金交投情绪一般，北上资金净卖出22.26亿元。4月部分经济数据表现不及预期，国内经济内生需求不足，复苏斜率偏为平缓，但整体复苏方向未改，市场处于上有顶下有底的阶段，更多还是主题轮动的结构性行情，延续宽幅震荡的概率偏大。随着前期数字经济主题细分行业交易拥挤度降至中性位置，近期主题表现相对偏强，短期可关注多IM空IH的套利，但整体风格趋于平衡下，尽量逢价差低位入场，IC2306预计波动区间6000-6470，IM2306预计波动区间6500-7040。【国债】国债：小幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行0.45bp至2.713%。本周央行开展1250亿元1年期MLF操作，超额对冲本月到期的MLF，操作利率保持不变，Shibor短端品种多数下行，资金面保持平稳。4月份工业生产、消费、投资等经济数据均不及预期，房地产投资和开发建设仍在下降，房价上涨城市减少，市场需求依然偏弱，宽信用政策仍需加码。央行表示经济延续复苏有多个有力条件，但也存在内生动力不强和需求仍然不足的问题，后续稳健的货币政策要精准有力，总量适度，节奏平稳。海外方面市场担忧美债可能面临违约风险，美国当周初请失业金人数下降，美债收益率回升为主。随着经济数据不及预期、存款利率下调等事件落地，国债期货价格突破上涨后，部分多头止盈，短期面临调整压力，T2306合约波动区间101.3-102元，建议逐步移仓至2309合约。 02 能化【原油】原油：SC上涨1.93%。数据显示美国初请失业金人数低于预期，且美国可能就债务上限达成协议引发了乐观情绪，美元兑一篮子货币升至3月17日以来最高，纽约尾盘为103.56，比周三上升0.7%。美国能源信息署数据显示，4月份欧佩克原油日均总产量2865万桶，比2023年3月份原油日均总产量增加5万桶。油轮跟踪公司Petrologistics数据显示，沙特阿拉伯4月份原油日均出口量比3月份增加了47万桶。SC2307区间500-570，建议多单持有。【甲醇】【橡胶】【纸浆】【聚烯烃】【PTA】【乙二醇】【玻璃纯碱】国内纯碱市场走势疲软，厂家出货情况一般。湘渝盐化开工基本恢复，丰成盐化开车运行，当前纯碱厂家整体开工8-9成。国内浮法玻璃市场价格弱势整理，部分区域价格趋于灵活。华北今玻璃偏弱整理，少数厂价格下调；华东今日市场延续偏弱走势，整体交投无明显起色，部分厂成交存灵活可谈空间。盘面角度，昨日纯碱价格大幅下挫，盘中减仓。玻璃期货夜盘延续弱势。基本面角度而言，玻璃淡季将近，期货贴水现货，预期一般，做多意愿不强。 03 黑色【钢材】钢材：由于炉料的让利，叠加前期减产后部分钢厂库存压力的缓解，本周钢厂减产的进程被打断，铁水环比企稳的同时，独立电炉的产能利用流程也有小幅抬升。而在铁水产量企稳的同时，长流程螺纹和热卷的产量小幅下滑，或体现了钢厂在库存压力尚可，以及部分品种有利润的情况下铁水的分流，铁水的企稳也对炉料的价格构和成本构成了短期的支撑。但在疲弱的终端需求下，仍有必要用利润倒逼钢厂控产，从这个角度出发，成材盘面价格暂时也难以拖累成本线的牵引，若淡季没有出现需求端超预期的情况，盘面或难有明确的上涨驱动。【铁矿】铁矿：随着焦炭8轮提降落地，碳元素端让利后铁水下降幅度的放缓对铁矿价格构成了较强的支撑，矿价也再度回升至110美金以上。就铁矿本身来说，港口库存虽然随着本周到港量的回升有小幅累积，但绝对值并不高，且终端钢厂的铁矿储备也在历史低位水平，在目前的铁水水平下，铁矿自身的矛盾并不大，在黑色中也处于偏强的配置。后期来看，如果淡季需求没有超预期的表现，卷板偏高的库存下仍有必要做一定的减产，但减产的幅度或相对有限，价格下跌斜率最快的阶段也已经过去。铁矿以震荡略偏强思路对待。【煤焦】双焦：日内焦煤、焦炭09合约震荡盘整。市场情绪好转，焦煤价格止跌，焦炭第八轮提降落地、降幅收窄至50元/吨；但在钢厂利润低位而焦企盈利仍存的环境下，焦炭提降周期难言结束。焦煤上游库存持续积累，零关税背景下进口量维持充足，产量较同期水平偏高，焦煤估值仍存下调空间。焦炭产量有所下滑，焦企库存高位回落、但仍处同期高位。成材需求逐渐进入淡季，钢厂利润扩张难度较大，平控政策约束下钢厂增产空间有限，需求端的支撑力度不足。在焦煤成本支撑偏弱的情况下、产业链将持续向碳元素上游寻求利润，焦炭价格易跌难涨，煤焦维持逢高空配思路。预计JM2309波动区间1200-1500，J2309波动区间1900-2300。【铁合金】铁合金：今日锰硅主力合约低开低走，硅铁主力合约偏强震荡。锰矿价格走势偏弱，锰硅北方成本降至6340元/吨、厂家利润情况较好；南方利润倒挂程度有所减轻。硅铁平均成本在7200元/吨左右，行业利润偏低。锰硅产量低位回升，库存压力仍然较大；硅铁产量延续低位，市场库存消化缓慢。需求方面，钢厂利润低位，钢材产量见顶回落，终端需求逐渐进入淡季，双硅需求端难有亮眼表现。综合来看，锰硅供需格局仍显宽松，硅铁库存消化缓慢，双硅价格上方承压，关注厂家控产节奏。由于硅铁控产幅度更为明显，可尝试空SM多SF套利操作。预计SM2309波动区间6500-7000，SF2307波动区间7100-7600。 04 金属【贵金属】贵金属：近期贵金属走弱，主要由于美联储官员相对鹰派的发言，中国经济数据较差下金属的整体走弱、美国政府关于债务上限谈判的乐观发言、近期美国经济数据相对良好的表现。拜登和众议院共和党人近期举行会议就债务上限进行谈判，会后双方的表态均较为乐观，认为最快周末能达成协议。美联储方面，部分官员表示6月应再度加息令6月加息预期概率提升，大部分官员表示应视未来经济数据而定，并表示在一段时间内保持较高的利率。近期较差的国内经济数据和对美国衰退的预期令工业品整体承压，利空白银表现。当前市场逻辑延续“加息暂停+潜在衰退担忧+期待就业市场降温”，美联储货币政策周期转换期，滞胀可能长期化以及去美元化下黄金货币属性凸显，央行持续的购金等长期驱动明确，AG2306合约波动区间5300-5800。AU2306合约波动区间435—460，短期面临回调但幅度可控，波动中枢整体抬升。【铜】铜：日间铜价收盘上涨近2%，受美国债务上限谈判取得进展和美股上涨带动。此前铜价因美国债务上限谈判艰难和国内经济数据低于预期而大幅回落。国内铜产量延续稳定增长。今年全球供应大概率延续稳定，精矿加工费持续小幅增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，家电表现良好，尤其是空调产量排产延续增长，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。短期CU2306合约可能宽幅区间波动，下方支持63000，上方阻力67000。建议关注国常会新能源汽车下乡具体政策、美元、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价小幅收涨。昨日低于预期的宏观数据给锌价带来负面影响。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存小幅增加，终止下降势头。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2306合约总体可能20000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝价承压运行。宏观方面美联储或再生变数，海外俄乌冲突仍存扰动。产业上，截至5月18日，国内电解铝社会库存约64.6万吨，去库3.8万吨。供应端，国内铝成本下探明显，成本端支撑趋弱，电解铝运行产能修复至4060万吨左右，云南地区水电或逐步缓解，贵州及四川等地复产，内蒙古白音华项目保持继续投产。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比略升至64.7%，下游消费临近传统淡季，需求端难存有力支撑。整体上，目前铝供需偏弱迹象，预计AL2306运行区间17900—18900为主。【镍】镍：镍价略有企稳。宏观方面美联储或再生变数，海外市场菲律宾、印尼镍铁征税尚未最终落地。产业上，海外市场的纯镍未来或有集中到港，国内精炼镍产能延续爬坡，但电积镍利润缩窄，产能驱动有所减弱，纯镍库存偏低或会带来一定支撑。4月全国镍生铁产量2.84万镍吨，24.3万实物吨，环比减少4.74%，5月镍铁或出现集中提产。不锈钢领域，整体消费表现较弱，需求端并没太多明显增量，不锈钢库存去化较难。整体上，镍供需结构再转弱，预计NI2306运行区间160000—180000为主。【锡】锡：锡价下探回升。宏观方面美联储或再生变数，消息面上缅甸佤邦关停锡矿影响已逐步消退。据统计，2022年缅甸进口锡矿量约占国内供应总量的1/3左右。今年年初以来锡精矿供给已显偏紧，缅甸锡矿供应减少，带来国内加工费持续走低。目前国内云南和江西两省冶炼企业开工率为52.73%，云南某冶炼企业再度出现减产。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，企业仅刚需采购，全球电子需求仍处于探底阶段。近期国内锡锭累库后较难顺畅去库。整体上，锡供需疲弱略改善，预计SN2306运行区间195000—209000为主。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价低位震荡。现货市场成交气氛清淡，华东553通氧硅价下调至14150元/吨。供应方面，行业在产产能增加，平水期来临工业硅产量有所回升，供应仍显充足，市场库存压力较大。需求方面，多晶硅价格持续松动，但行业利润较好、产量仍然延续高位；铝合金企业订单不足，采购原料仍以刚需为主；有机硅行业利润倒挂，开工延续低位，对工业硅的需求较弱。综合来看，目前下游需求表现低迷，库存高企压制硅价表现；但当前期价已跌穿北方出厂成本，进一步下滑的空间或较为有限，谨防过度杀跌风险。预计SI2308波动区间13000-15000。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日偏强运行。5月USDA大幅上调新年度全球棉花消费量，期末库存小幅下降，报告利多棉价。二季度北半球新棉开始播种，天气存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑。国内新年度植棉面积下降，播种期新疆低温天气加强减产预期。下游步入淡季后需求预期转弱，短期利空棉价，气温回升后减产炒作降温，短期郑棉或震荡整理。不过今年种植面积下降和内需复苏的主要驱动因素不变，中长期国内棉价重心有望继续上移，CF309逢低做多，区间15000-17000。【白糖】白糖：宏观情绪影响下郑糖白天上下震荡。现货方面，广西南华木棉花报价下调10元在7110元/吨，云南南华维持下调10元在6920元/吨。海关总署公布数据显示，2023年4月我国进口食糖7万吨，同比减少35.3万吨，降幅83.45%。2023年1-4月累计进口食糖101.63万吨，同比减少34.52万吨，降幅25.32%。2022/23榨季截至4月累计进口食糖278.83万吨，同比减少40.29万吨，降幅12.63%。总体而言，目前印度的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，前期糖价上涨过快，短期谨防回调风险，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅，长期可以继续逢低买入。预计SR07和SR09合约波动区间6200-7200。【生猪】生猪：生猪期货继续走弱。根据涌益咨询的数据，5月19日国内生猪均价14.04元/公斤，比上一交易日上涨0.06元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约，预计LH07合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货全天震荡。根据我的农产品网统计，截至5月17日，本周全国主产区库存剩余量为285.23万吨，单周出库量30.11万吨。整体走货速度较上周有所改善。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注五一之前的雨雪天气对产量影响，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。【油脂】油脂：今日小幅反弹。本周欧菜油延续下跌，美豆油跟随美豆跌破50美分/磅，最次触及46美分/磅，本周国内油脂再度回落。目前油脂缺乏利多消息，供应预期增加。新作欧菜籽将于6月开始收割，欧洲生物柴油对于菜油需求见顶，在丰产背景下，欧菜油将会冲击其他油脂价格，本周国内买船也有成交，关注菜豆油2309月差缩小，目前欧菜油价格企稳，油脂再度反弹后，可能再度回落。运行区间豆油2309 7000-8000 棕榈油2309 6100-7600 菜油2309 7400-8600。【豆菜粕】豆菜粕：走势震荡。美豆播种进度偏快，未来总体天气较为适宜，美豆主力再度跌破1400美分，最低触及1320美分，本周美湾和美西大豆贴水回落，如果再算上美盘价格，南北美CNF价差在缩小，也凸显北美的增产预期，当前北美旧作出口是放慢的，短期内美盘走势维持弱势，关注国内进口大豆抽检事件进展。豆粕主力3400-3700，菜粕2700-3200。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-05-19

电动汽车增长放缓影响带动碳酸锂价格，江西部分生产商放慢加工速度或令市场雪上加霜

博社报道，2022年这座中国东部城市的碳酸锂产量约占全国碳酸锂总产量的11%。用于电动汽车电池的碳酸锂价格飙升，导致伊春出现了以一种名为锂云母的低品位矿石为中心的生产热潮。对供应增加和电动汽车需求增长放缓的担忧使这种涨势发生了逆转，中国电动汽车价格自去年11月达到创纪录高点以来暴跌了约63%。 Rystad Energy分析师Susan Zou表示：“伊春停产可能为价格下跌提供支撑，有助于在短期内稳定碳酸锂价格。” 据亚洲金属公司(Asian Metal Inc.)的数据显示，碳酸锂价格周四(4月6日)结束了连续16天的下跌，收于每吨人民币21.75万元(合31,613美元)。尽管如此，与2020年达到的多年低点相比，价格还是高出了五倍多。 Susan Zou表示，需求复苏将导致价格显著反弹，但这不太可能在下个月发生。据当地媒体报道，上月伊春的生产商因环境侵权和无照采矿成为了政府的调查对象，几名环保部官员从北京赶来调查该行业。中国巨头赣锋锂业集团有限公司和天齐锂业有限公司上周表示，全球电池材料短缺的问题未来可能会缓解。两家公司都在2022年公布了创纪录的盈利。天齐还警告称，锂价存在潜在下行风险。花旗集团(Citigroup Inc.)赞同这一观点，称由于中国买家继续消耗库存，短期内下游消费疲软。

白兔捣药秋复春2023-04-06

2023年3月21日申银万国期货每日收盘评论

申银万国期货2023-03-21

商品Risk Off启动大宗商品周报20230312

源我们需要使用一些常见的材料，包括硅、碳酸锂、铜、铝、镍等。本周新能源行业动态：近日，新疆昌吉州准东经济开发区五彩湾工业园施工现场，新疆其亚20万吨金属硅项目一期工程项目开工仪式隆重举行。2022年11月17日，新疆生态环保产业协会发布其亚年产40万吨金属硅项目环境影响评价公众参与拟报批公示，项目投资约54.5亿元，项目分两期建设，一期年产20万吨金属硅建设期为18个月，二期年产20万吨金属硅建设期为18个月。期货相关品种：工业硅下游企业刚需采购，市场成交氛围清淡，本周工业硅现货价格进一步向下调整。华东通氧553工业硅价格下滑200元/吨至17150元/吨。期货方面，主力合约SI2308期价弱势下行，终收16960元/吨，盘面价格再次转向贴水现货。需求方面，多晶硅企业库存压力偏大，主动放量走货，本周多晶硅价格高位下滑，致密料价格下调8.5元/千克至215元/千克；单行业产能仍处爬坡阶段、整体产量高位延续，2月多晶硅产量仍在10万吨以上。下游订单增量有限，ADC12价格小幅下滑，铝合金企业开工维持稳定，采购工业硅维持刚需。本周DMC价格下调250元/吨至17150元/吨，有机硅行业利润不佳，产量小幅下滑，本周有机硅产量3.78万吨，较上周降0.05万吨。供应方面，枯水期成本高企、西南厂家利润不佳、开工积极性偏低，但新疆新增产能爬坡、开工持续抬升，工业硅整体产量稳中有升。本周工业硅产量6.44万吨，较上周增0.045万吨，同比高26.6%。目前下游整体采购情绪仍偏谨慎，维持刚需为主，市场成交氛围清淡，高企的厂家与社会库存仍待消化。本周工业硅厂家库存10.97万吨，较上周持平；港口及昆明地区库存合计12.5万吨，较上周降0.1万吨。综合来看，枯水期厂家开工上行空间有限，下游需求有望进一步回暖，高企的市场库存或将逐渐消耗，硅价上方压力趋于减轻，操作上建议等待多配机会。硅片：本周硅片价格小幅上升。M10单晶硅片（182 mm /150μm）价格区间在6.22-6.5元/片，成交均价提升至6.37元/片，周环比涨幅为2.25%。虽然硅料供应的增长对硅片开工率起到一定提升作用，但石英坩埚的品质问题限制了部分专业化企业无法满开。本周两家一线企业开工率提升至80%和90%，一体化企业开工率维持在80%-100%之间。短期来看，由于高纯石英砂及石英坩埚的缺乏严重限制了产能释放，预计硅片价格仍存上涨动力。电池端：本周单晶182PERC电池片价格持稳，主流价格在1.08-1.1元/W；182Topcon电池片主流市场价格1.2-1.22元/W，较上周上涨0.05元/W，但下游接受度较弱。本周受到硅片涨价影响，电池片企业存探涨情绪，但是向下游传导存在压力，上下游博弈情况严重。目前电池环节利润偏薄，部分电池片企业主动减产，电池片仍有上调趋势。组件端：本周组件报价并未发生较大改变，主流订单执行价维持在1.7-1.75元/W之间。目前组件企业整体成本压力较大，市场竞争压价情况激烈，企业报价持稳观望等待终端进场。终端：2月27日至3月5日当周SMM统计国内多家企业中标光伏组件项目共17项，其中披露装机容量项目共12项，中标价格集中在1.75-1.79元/瓦，中标总装机容量达2.19GW，相比上周增加1441.6MW。3月光伏终端需求开始复苏，国央企陆续开始进行年度组件集采招标。铜上周精矿粗炼费为77.9美元，周度扩大0.8美元。前期出现的矿山干扰事件逐步恢复，秘鲁政局趋于稳定，预计经济秩序逐步恢复；第一量子集团与巴拿马政府就矿山运营达成一致，消除了影响生产的障碍。今年全球供应预计增加70万吨，供应增速约为3.4%。国内冶炼产能有所增加，大冶有色的40万吨新建产能，上个月点火投产，预计供应总体小幅正增长。上周彭博报道中国冶炼企业将出口4万吨铜，目前已出口1-2万吨。上期所库存周度减少2.6万吨至21.5万吨；LME库存周度增加0.18万吨至7.24万吨；上海保税区库存减少3.8万吨至16.7万吨。国内本周现货升水增加50元/吨至120元/吨；LME本周现货相对3个月期贴水20.70美元/吨。预计下游需求总体稳定，电力投资延续增长，风电和光电是电源端拉动铜需求的主要领域，由于今年稳经济增长的压力较去年减轻，基建高增速的必要性下降，风电和光电增速存在不及去年的可能。家电空调总体可能持平，境外宏观紧缩的背景下，境外需求难有起色，出口压力仍在。乘联会1-2月份汽车销售同比下滑15.5%，主要因去年的高基数，预计今年总体负增长，但由于新能源车渗透率的提升，铜需求延续正增长。地产出现企稳迹象。预计下游终端需求总体小幅正增长。周五晚上美国公布的非农就业人数为高于市场预期，预计美联储延续紧缩立场，宏观压力犹存。境外矿山干扰事情逐步平息，消除市场的担忧情绪。全球库存总体低位，国内库存小幅回落。国内需求总体延续良好。短期来看，美联储延续紧缩、境外前期受干扰的个别矿山恢复正常和国内铜出口等因素不利于铜价，中期可能区间偏弱波动。下周国内可能公布1-2月份产业链相关数据，建议关注。镍不锈钢宏观压力再现，镍不锈钢价格延续走弱。镍价延续走弱，不锈钢承压下跌。宏观上美联储加息预期强化，美元指数突破走高，伦镍周内延续下跌，沪镍不锈钢承压走弱趋势。供应方面，2月全国精炼镍产量1.73万吨，环比涨5.49%，同比升33.9%，部分企业电积镍产能仍然处于扩张阶段。2月全国镍生铁产量为3.28万镍吨，不及预期；2月全国硫酸镍产量3.12万金属吨，实物吨产量为14.19万实物吨，同比增长24.66%。需求方面，下游不锈钢方面，2月不锈钢厂提高开工率，产量环比增加较多。下游市场复苏不及预期，受不锈钢低迷影响，镍铁需求下滑带来大量累库。产业库存，截至3月3日国内纯镍社会库存4874吨，小幅下降；不锈钢主流社会库存79.79万吨，处于高位水平；LME镍库存4.34万吨，小幅下降；上期所镍仓单库存1221吨，小幅下降。整体上，镍价延续走弱，不锈钢承压下跌。供应端，国内供给趋于宽松预期，电积镍产能仍处于扩张阶段。需求端，下游不锈钢复苏不及市场预期，库存仍处高位。整体上，消费不及预期，建议暂时观望为主。铝宏观环境施压，铝价再度走弱。伦铝再度走弱，沪铝承压下行。宏观上美联储加息预期强化，美元指数突破走高，伦铝低位反弹走势，沪铝呈现震荡回升趋势。供应方面，海外市场，美国称将对俄铝征收200%的关税，俄乌冲突延续仍存扰动。国内电解铝供应仍存干扰，云南电解铝企业已减产规模达78万吨，贵州、四川等地区缓慢复产，国内电解铝运行产能延续回落。需求方面，目前国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨0.2个百分点至63.2%。下游仅铝型材及再生合金板块开工小幅抬升，其余板块开工保持平稳，下游需求仍有待复苏。产业库存，近期国内铝锭库存累库节奏已趋缓。产业上，截止3月09日，国内电解铝社会库存约123.4万吨，小幅去库1.5万吨；LME铝库存55.11万吨，小幅上升；上期所铝仓单库存20.09万吨，小幅下降。总体上，伦铝再度走弱，沪铝承压下行。供应端，云南电解铝企业已减产规模达78万吨，贵州、四川缓慢复产。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上涨至63.2%，延续回暖。整体上，下游复苏缓慢，建议暂时观望为主。 05 风险提示 1、2月的美国非农数据就业人数上升、薪资下降，失业率上升也暗含就业结构的下沉，为后期经济走向衰退交易埋下隐患； 2、美国硅谷银行关闭导致市场恐慌风险从证券市场蔓延到商品市场。

申银万国期货2023-03-12

2023年02月27日申银万国期货每日收盘评论

母矿山停产1个月，将会减少约1.3万吨碳酸锂当量的锂云母矿石产量，2023年全球锂资源产能约120万吨LCE/年，我们预计停产1个月将会减少当月全球13%的锂资源供应。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：A股继续下跌，电子和计算机领跌，上证50指数下跌0.15%，中证1000指数下跌0.73%，两市成交额7541.20亿元，资金方面北向资金净流出19.19亿元，02月24日融资余额减少16.59亿元至14865.36亿元。2023年经济预期向好，但从具体数据来看并未有超预期表现，表现在原油价格走弱，通胀略低于预期，居民信贷并未明显好转。政策方面，我国央行公开市场操作偏谨慎，美联储仍在提高政策利率，流动性信号不支持股指出现估值重构。当前海外风险依然存在，俄乌冲突持续发酵降低了资金的风险偏好。行情持续震荡后大概率将选择方向，从当前走势来看预计调整向下，操作上建议做空股指期货、买入跨式期权或买入看跌期权。【国债】国债：窄幅震荡，10年期国债收益率持平至2.91%。央行为维护月末流动性平稳，公开市场净投放660亿元，Shibor短端品种多数上行，资金面偏紧。央行货币政策执行报告表示将精准有力实施好稳健的货币政策，警惕未来通胀反弹压力。1月份新增企业贷款大幅增加，居民融资仍未恢复，不过住宅价格环比上涨城市增加，上周起30大中城市商品房成交面积逐步恢复，楼市继续回暖。国家卫健委表示目前疫情防控形势总体向好，平稳进入“乙类乙管”常态化防控阶段，国常会要求多措并举提振市场预期，巩固经济增长企稳回升势头。美国1月核心PCE物价指数同比升4.7%，高于市场预期，美债收益率回升。在央行货币政策保持稳定和经济逐步恢复情况下，预计国债期货价格仍有调整压力，操作上建议做空为主。 02 能化【原油】原油：担心俄罗斯在3月份减产，SC上涨0.57%。本月美国能源企业的石油和天然气活跃钻机数降幅创下2020年6月以来最大，天然气钻并数降至2020年4月以来最低。贝克休斯公布的数据显示，截止2月24日的一周，美国在线钻探油井数量600座，比前周减少7座；比去年同期增加78座。油价重回震荡区间，注意风险。【甲醇】甲醇：甲醇下跌0.49%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.71%，较上周下跌5.54个百分点。本周内蒙MTP及浙江MTO装置停车，国内CTO/MTO装置整体开工下滑。整体来看，沿海地区甲醇库存在73.1万吨，环比下降3.3万吨，跌幅在4.32%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估24.2万吨附近。预计2月24日至3月12日中国进口船货到港量在42.89-43万吨。截至2月23日，国内甲醇整体装置开工负荷为66.48%，较上周下跌0.18个百分点，较去年同期下跌4.21个百分点。建议轻仓试多。【橡胶】橡胶：周一橡胶下跌，Ru05收于12495，下跌95，国内产区停割，无原料价格参考，国外产区也逐步进入停割，原料端供应压力减轻，但国内保税区库存持续累积，带来一定压力，春节过后，轮胎开工率恢复较好，同环比持续增长，市场需求预计持续回升，预计沪胶走势震荡偏强。【沥青】沥青：沥青今日小幅回落，2306合约收于3767元/吨，下降21元，振幅0.55%。近期国内沥青价格窄幅震荡为主。截至2月21日，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共44.8万吨，环比增加13.9%。进入2023年地炼依旧维持产量占比较高水平，加之3月主营排产增量，在整体产量增加情况下，产量同比增加明显，但一季度总体产量仍低于2021年水平随着气温逐步回升，部分终端项目陆续启动，但南方降雨范围有所增加，需求表现不温不火，多以备货入库需求为主。06合约整体或介于3750-3850元/吨区间震荡，建议继续多BU2309同时做多裂解价差。【纸浆】纸浆：纸浆今日偏弱整理。尽管国际供应端扰动仍存，最新公布的外盘报价有所提涨，但国内进口木浆现货价格持续走弱，目前国内成品纸横盘整理，下游采购意愿不强，需求疲软压制浆价反弹空间，关注6400-6500附近支撑。中期来看，上半年针叶浆进口量有望继续上升，欧洲港口出现累库，海外需求或进一步走弱，中期浆价有望逐步回落，关注国内到港情况。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8160通达源，成交一般。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分下调50。煤化工7840常州，成交一般。周一，聚烯烃日盘延续周五回落行情。周出现货成交有一定下降，市场在连续反弹后观望情绪回升。后市角度而言，需求复苏是节后主要的交易逻辑。目前而言，回调整理消化，后市逢低可以适度增加多头配置。【PTA】 PTA：主力合约收跌于价格5540元/吨，华东现货参考5605附近。仪征化纤总产能100万吨/年，目前装置正常运行，2#装置计划检修推迟至3月底，为期10天附近。新疆中泰总产能120万吨/年，装置于1月底停车，计划明日升温重启。逸盛大化总产能600万吨/年，1#225万吨装置周末重启，今日负荷将提满；2#365万吨装置正常运行。今日PTA产能利用率日度数据，至76.47%，PTA加工费参考300元附近，国内聚酯行业开工率为80.37%，POY工厂库存在25.1天,FDY工厂库存在29.2天，DTY库存在30.8天，今日国内涤纶长丝样本企业产销率100%，短纤长丝利润普遍在成本线附近徘徊，需求弱现实，服装外贸出口不振环境下，盘面预计震荡下跌为主。【乙二醇】 MEG：主力合约收跌于价格4312元/吨，张家港现货商谈在4240-4245元，华东主港地区MEG港口库存总量105.9万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-193美元/吨，乙二醇整体开工率在56.45%，一季度仍有江苏盛虹90万吨，海南炼化80万吨新装置投产，镇海炼化65万吨/年的MEG装置计划3月初停车检修，预计5月10日左右复工，目前开工7成附近。库存方面，港口小幅去库，后期供应端有减量预期，聚酯开工率稳步提升，乙二醇有反弹预期，中长期需要关注宏观经济政策的带动力度，以及需求端恢复兑现程度。 03 黑色【钢材】钢材：近期地产二手房销售，以及终端复工复苏的节奏均有所加快，螺纹周222万吨的周度表需水平也超过了去去年农历同期。市场交易现实需求的第一阶段-需求向上修复的斜率并未让先前的预期落空。从2月中旬到3月中旬，供需仍处于回升通道，在静态的供给水平无法满足旺季需求的情况下，铁水复产对炉料价格的拉动，也进一步夯实了成材底部的成本支撑，即使需求绝对量不高，在需求见顶前，库存的累积也难以驱动黑色的负反馈，短期以震荡偏强思路对待。【铁矿】铁矿：在铁水产量积极性复产的推动下，铁矿港口疏港量进一步抬升，叠加钢厂静态铁矿库存偏低，在成材自身修复的环境下，短期铁矿的基本面也相对健康，短期价格也将表现的较为坚挺。后期来说，长流程利润对钢厂复产空间的引导将决定铁矿在1季度的需求峰值水平，若终端需求的绝对高度所能支撑的铁水产量有限，在铁矿发运淡季结束后，矿价进一步上行也将一定的压力。但短期矛盾暂未有明显累积，矿价基本面偏强运行。政策方面，交易所发布铁矿限仓政策，矿价突破前高后，继续警惕政策对价格的扰动。【煤焦】双焦：受内蒙矿难的影响，焦煤盘面大幅拉涨。矿难发生的时间点恰逢两会前，新华社发文，国务院安委会、应急部要督促各地全面落实安全生产责任和措施，加大重大隐患整治力度。目前已传出山西部分煤矿有因安全检查原因而停止调运。若安检的范围和强度进一步升级，对本就不宽裕的炼焦煤的供给将造成进一步的限制。对盘面来说，短期内黑色供需双强、成本推动的主线逻辑继续演绎，此时碳元素供给端的潜在减量，在短期内将继续夯实黑色整体的成本支撑。而对双焦05合约来说，在进口增量暂未明显冲击供给基本盘，且钢厂低库存补库继续发酵的环境下，供需两端的驱动依然偏强，短期盘面偏强思路对待，但基于目前05焦煤已明显升水蒙煤现货，追高需警惕估值层面风险。【锰硅】锰硅：今日锰硅05合约弱势下行后低位震荡，终收7386元/吨。江苏市场价格下调70元/吨至7580元/吨。锰矿贸易商挺价与抛售现象均存、矿价偏弱运行，当前北方产区即期成本在7180元/吨附近、厂家利润低位；南方产区延续利润倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可，锰硅日产水平升至高位。产业链预期向好，钢材产量逐渐回升，锰硅需求端趋于回暖。综合来看，当前市场供需关系仍显宽松，厂家库存有待消化；但随着需求端的回升，市场供需关系趋于改善，价格有望呈现偏强走势，操作上建议逢低多配为主。【硅铁】硅铁：今日硅铁05合约弱势下行后低位震荡，终收8010元/吨。天津72硅铁价格小幅下调30元/吨至8300元/吨。兰炭价格止跌回升，当前硅铁平均生产成本在7350元/吨左右，行业利润情况较好。近期部分厂家检修、硅铁产量有所下滑，但行业利润较好、后市日产水平仍存抬升空间。下游钢厂开工水平逐渐抬升，等待下游需求进一步回暖带来的提振。综合来看，当前市场供需关系略显宽松，厂家库存有待消化；但随着需求端的回暖，市场供需关系趋于改善，价格有望呈现偏强走势，操作上建议逢低多配为主。 04 金属【贵金属】贵金属：近期就业数据和通胀数据连续超预期，美联储官员言论维持鹰派，金银连续下挫。上周五公布的美国1月核心PCE物价指数同比上升4.7%，超预期反弹，市场对于长期通胀的预期有所抬升。美联储官员均表态应继续加息，近期部分鹰派官员表示考虑3月加息50bps的选项。CME联邦基金利率显示市场终端利率预期已提升至5.25%之上，同时下半年降息预期降温。考虑对长期通胀的担忧近期将继续加强市场的鹰派预期，国际金银或震荡走弱，人民币计价金银受人民币走弱支撑或延续盘整。【铜】铜：日间铜价延续弱势，受美元走强影响。今年全球供应大概率延续稳定，但近期印尼、秘鲁等国家矿山生产受到影响。预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能略有下降，但铜需求预计小幅增加，电力投资增速可能低于去年。上期所库存增加给表明需求尚未明显回升。目前美元利率变化、国内即将进入需求旺季和全球总体低库存交织影响铜价，中期可能区间偏弱波动，建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价延续弱势，跟随有色集体走弱。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，国内消费处于需求淡季向旺季过渡阶段，库存仍在季节性增加。尽管欧洲天然气价格回落，但产量仍未明显恢复。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价延续走弱。海外市场，美联储加息预期施压金属价格，俄乌冲突延续仍存扰动，美国称将对俄铝征收200%的关税。产业上，截止2月27日，国内电解铝社会库存约125.1万吨，延续累积1.3万吨，垒库节奏放缓。供应端，国内成本上电力价格存走弱预期，电解铝供应仍存干扰，云南电解铝企业已开始执行减产，预计减产约为65万吨，国内电解铝产量或延续回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至61.5%，下游企业订单逐渐复苏。整体上，目前铝供需双弱，下游需求仍待复苏。【镍】镍：镍价延续下跌。市场消息称，菲律宾政府称考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。产业上，1月我国电解镍产量共计1.64万吨，同比上升37.2%，国内新建电积镍产线也逐步排产。海外市场的俄镍进口陆续到货，供给端趋于宽松预期，国内镍库存相对偏低对价格或带来一定支撑。下游电池级硫酸镍新需求较好，不锈钢领域，目前终端消费复苏仍然需要时间，不锈钢库存累积，终端消费尚未复苏，镍铁供应压力再显现。整体上，镍供需呈现双弱状态。【锡】锡：锡价延续走弱。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现。产业上，锡精矿供给略显偏紧，加工费处于相对偏低水平，国内云南江西两省冶炼厂开工率恢复至正常水平。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业节后逢低补库，下游原料库存已得到一定补充，目前开工仍处于恢复中。近期国内锡锭社会库存延续累积中，锡锭连续垒库带来一定压力。整体上，锡基本面相对疲弱状态。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价小幅上探后回调低走，终收17480元/吨。市场成交较为清淡，华东553通氧工业硅价格维持在17500元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、四川厂家开工低位，新疆新增产能释放、厂家开工抬升，目前工业硅整体产量仍处同比高位，近期云南限电或将对产量产生一定影响。需求方面，多晶硅价格维稳，行业产能爬坡、产量高位延续；ADC12价格波动不大，铝合金企业开工稳定；有机硅行业利润情况改善，产量逐渐增加。综合来看，枯水期厂家开工上行空间有限，随着下游需求的进一步回暖，高企的市场库存有望逐渐消耗，硅价上方压力趋于减轻，操作上建议轻仓逢低布局多单。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日窄幅震荡。USDA展望论坛预计2023年美国棉花种植面积为1090万英亩，远低于市场预期，利多国际棉价。不过2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，新季播种前外盘预计仍将承压。国内方面，节后纺织企业开工率显著回升，随着金三银四旺季即将到来，近期国内纱厂原料库存有所上升，成品棉纱库存位于低位，郑棉短期下方支撑仍强，但缺乏明显的上涨驱动，关注下游订单表现。【白糖】白糖：郑糖白天因原糖下跌而弱势震荡。现货方面，广西南华木棉花报价下调20元在5930元/吨，云南南华下调20元在5840元/吨。总体而言，目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货出现回落i。根据涌益咨询的数据，2月27日国内生猪均价15.83元/公斤，比上一交易日上涨0.16元/公斤。从季节性而言，春节之后生猪消费进入淡季。但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加防疫政策放松以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约。【苹果】苹果：苹果期货小幅上涨。根据我的农产品网统计，截至2月23日，本周全国冷库单周出库量16.68万吨，西北客商陆续转移至辽宁产区，全国冷库苹果走货速度环比上周有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，短期期货价格或以强势震荡为主。【油脂】油脂：走势震荡，缺乏消息指引。马来西亚2月前25日出口增速缩小，但是由于1月假期较多，因此出现环比增幅较大的情况，考虑到整个2月工作日少，预估整个2月出口1月的从114万吨减少至110万吨，MPOA预计前20日产量环比减少6.71%，最终2月全月产量在116万吨左右，最终库存可能从1月的227万吨减少至216万吨。近期国内油脂成交转淡，季节性消费淡季压力显现，考虑到中国和印度库存仍然高企，也将限制后期盘面涨幅，短期油脂维持区间震荡，关注远期豆棕09价差扩大机会，风险点是如果印尼国内散油和包装油价格未有效控制，不排除落实调整DMO出口比例。【豆菜粕】豆菜粕：内盘回落，美豆跟随美玉米下跌。由于天气不佳，阿根廷优良率下调至3%，布交所下调大豆产量至3350万吨。2月展望论坛中，美豆23/24年度种植面积维持在8750万英亩，不及预期，按照52美分/蒲氏耳的趋势单产预估，最终结转库存在3亿蒲氏耳以上，在美豆旧作较低的库销比支撑下，美盘维持高位震荡，关注后期南美天气情况。巴西产区降雨偏多，影响发货，国内近期大豆压榨量将会偏少，到月底豆粕库存较目前下降，因此短期豆粕2305合约下跌空间有限，回调后尝试买入。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-02-27

Mysteel：汽车原材料周报（2.13-2.17）

比亚迪汽车工业有限公司全资持股。 2.碳酸锂价格今年下半年有望降至每吨35万-40万元 2月17日，中国科学院院士、中国电动车百人会副理事长欧阳明高今日表示，今年国内锂离子电池出货量约10亿千瓦时，增长率将大幅下降。原因为新能源整车增长率降低，及插混等带电量较低车型对动力电池需求量较低。欧阳明高表示，这将缓解市场对锂离子电池的需求压力，预计今年下半年碳酸锂价格将降至35万至40万元／吨；为保证电池回收行业的发展，较为合理的平衡价格区间为30万至40万元／吨。如需汽车行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2023-02-20

价格成本调查中心参加动力电池产业链高质量发展座谈会

未来发展方向等主题开展交流，特别对近期碳酸锂价格上涨、未来价格趋势、价格监管及全球锂资源供需情况、我国企业海外布局锂矿、参与国际锂资源竞力等情况进行研讨。欧阳明高院士、孙逢春院士、邵安林院士、国家发展和改革委员会价格司、自然资源部产业权管理司、汽车工业协会、电池工业协会、宁德时代、价格成本调查中心有关同志参会。

Elaine2022-12-07

24小时热点