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广州期货交易所2025年12月15日碳酸锂仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减碳酸锂象屿速传上海 2820 2850 30 碳酸锂中物流（常州） 420 420 0 碳酸锂外运龙泉驿 1720 1720 0 碳酸锂建发上海 90 90 0 碳酸锂中远海运临港 90 90 0 碳酸锂中远海运镇江 1176 1176 0 碳酸锂五矿无锡 90 90 0 碳酸锂江苏奔牛港务 100 100 0 碳酸锂遂宁天诚 2005 2005 0 碳酸锂九岭锂业（宜春奉新） 1499 1499 0 碳酸锂永兴特钢 190 190 0 碳酸锂中远海运南昌 2748 2928 180 碳酸锂融捷集团 600 600 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 150 150 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1352 1352 0 总计 15050 15260 210

99qh2025-12-15

广州期货交易所2025年12月12日碳酸锂仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减碳酸锂象屿速传上海 2580 2820 240 碳酸锂中物流（常州） 420 420 0 碳酸锂外运龙泉驿 1720 1720 0 碳酸锂建发上海 90 90 0 碳酸锂中远海运临港 90 90 0 碳酸锂中远海运镇江 1176 1176 0 碳酸锂五矿无锡 90 90 0 碳酸锂江苏奔牛港务 100 100 0 碳酸锂遂宁天诚 2005 2005 0 碳酸锂九岭锂业（宜春奉新） 1499 1499 0 碳酸锂永兴特钢 190 190 0 碳酸锂中远海运南昌 2688 2748 60 碳酸锂融捷集团 600 600 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 150 150 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1352 1352 0 总计 14750 15050 300

99qh2025-12-12

广州期货交易所2025年12月12日碳酸锂仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减碳酸锂象屿速传上海 2580 2820 240 碳酸锂中物流（常州） 420 420 0 碳酸锂外运龙泉驿 1720 1720 0 碳酸锂建发上海 90 90 0 碳酸锂中远海运临港 90 90 0 碳酸锂中远海运镇江 1176 1176 0 碳酸锂五矿无锡 90 90 0 碳酸锂江苏奔牛港务 100 100 0 碳酸锂遂宁天诚 2005 2005 0 碳酸锂九岭锂业（宜春奉新） 1499 1499 0 碳酸锂永兴特钢 190 190 0 碳酸锂中远海运南昌 2688 2748 60 碳酸锂融捷集团 600 600 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 150 150 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1352 1352 0 总计 14750 15050 300

99qh2025-12-12

广州期货交易所2025年12月11日碳酸锂仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减碳酸锂象屿速传上海 2230 2580 350 碳酸锂中物流（常州） 420 420 0 碳酸锂外运龙泉驿 1660 1720 60 碳酸锂建发上海 90 90 0 碳酸锂中远海运临港 90 90 0 碳酸锂中远海运镇江 1176 1176 0 碳酸锂五矿无锡 90 90 0 碳酸锂江苏奔牛港务 100 100 0 碳酸锂遂宁天诚 1855 2005 150 碳酸锂九岭锂业（宜春奉新） 1499 1499 0 碳酸锂永兴特钢 0 190 190 碳酸锂中远海运南昌 2368 2688 320 碳酸锂融捷集团 600 600 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 150 150 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1352 1352 0 总计 13680 14750 1070

99qh2025-12-11

广州期货交易所2025年12月10日碳酸锂仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减碳酸锂象屿速传上海 1880 2230 350 碳酸锂中物流（常州） 420 420 0 碳酸锂外运龙泉驿 1620 1660 40 碳酸锂建发上海 90 90 0 碳酸锂中远海运临港 60 90 30 碳酸锂中远海运镇江 1136 1176 40 碳酸锂五矿无锡 90 90 0 碳酸锂江苏奔牛港务 100 100 0 碳酸锂遂宁天诚 1675 1855 180 碳酸锂九岭锂业（宜春奉新） 1499 1499 0 碳酸锂中远海运南昌 2248 2368 120 碳酸锂融捷集团 600 600 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 150 150 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1352 1352 0 总计 12920 13680 760

99qh2025-12-10

碳酸锂明年价格中枢有望上移

短期基本面有支撑供应方面，11月我国碳酸锂产量为95350吨，环比增加3090吨，同比增长49%。12月碳酸锂排产量预计继续增加，或升至98210吨的高位。前期检修的锂辉石和云母提锂生产线部分恢复，部分小型代工厂提供主要增量。受天气影响，盐湖端仍有小幅减量预期。另外，回收端小幅下降。宁德时代枧下窝锂矿复产预期已经部分兑现，虽然目前市场对实际复产节点仍有分歧，但是近期复产流程已有所推进，复产实际落地后，短期碳酸锂供应或得到一定补充。图为碳酸锂月度产量及同比变化近期锂矿价格与锂盐价格联动比较紧密。由于长协锁定货源较多，市场流通精矿有所减少，矿端维持偏紧状态，报价相对坚挺。根据中联金统计，11—12月，澳大利亚锂精矿月到货量均值预计在38万吨左右，锂精矿库存整体或维持低位。若考虑集装箱精矿到货量增加，库存可能小幅增加。综合来看，短期供应端的确定性比较强，年内有望维持小幅增加态势。图为不同原料提锂产量在今年9—10月的需求旺季，需求超预期增长成为推动本轮碳酸锂价格上行的重要驱动因素。动力电池市场方面，在充电桩配套建设加速和新能源汽车购置税优惠政策即将到期引发“抢购潮”等因素推动下，表现较强。储能市场方面，三季度后大储订单爆发，行业内反馈电芯出现短缺。从数据来看，在本轮碳酸锂价格上涨过程中，价格向下游传导比较流畅。 11月碳酸锂需求量为133451吨，较上月增加6490吨，同比增长42.02%；12月需求量预计小幅下滑至130418吨。在电芯表现亮眼的背景下，正极材料排产量持续高速增长，头部企业基本满负荷运行，今年动力重卡订单增量较多，储能订单火爆，多数材料企业维持高开工率。磷酸铁锂企业开工分化加剧，预计12月磷酸铁锂排产量为409550吨，环比减少0.8%，同比增长54%。预计12月三元材料排产量为78280吨，环比下滑6.7%，同比增长37.3%。今年储能市场爆发令需求曲线更加平滑，从各项数据和产业反馈来看，今年需求端“淡季不淡”基本已经明确。需要注意的是，动力电池市场近期已有走弱迹象，新能源汽车渗透率突破50%以后，存在上限制约，边际增速明显放缓；储能市场短期的强劲增长对价格有一定拉动，但能否形成持续支撑仍需在明年一季度以后逐步检验，目前极度乐观的预期可能透支一部分需求。从库存表现来看，11月全产业链去库存超过1万吨，12月以来库存每周下降2000～3000吨，一定程度上印证了下游的强劲需求。图为碳酸锂月度需求量及同比变化从库存结构来看，上游整体保持去库存趋势；下游材料环节在8月初开始补库存，但从10月初至今，在前期备库充分和碳酸锂价格波动放大施压之下，材料环节库存已逐步降低；电池及其他环节库存数据以持稳为主。由于贸易环节样本范围外的隐性库存较多，根据现货市场反馈，库存累积幅度较大，可能存在表外的库存压力。仓单方面，国庆节后，交易所仓单快速下降，但从11月开始，交割利润降低，仓单下降速度明显放慢。近期仓单集中注销后，逐步开始新一轮注册。前期偏强的行情走势更多体现了在“强现实”基础上，情绪和基本面形成共振。年内基本面紧平衡确定性比较强，对碳酸锂价格形成支撑，后续关注大厂复产进度和高价之下新项目释放情况，以及淡季背景下需求端的表现。短期库存仍维持去化，表外隐性贸易库存和显性仓单的消化速度可能存在预期差。图为碳酸锂全环节库存 B 中期基本面分析供应端仍处于扩产周期 2025年，全球锂资源供应端仍处于产能扩张周期中，年底全球碳酸锂冶炼产能将超过200万吨，较2024年年底增长26.5%，其中国内冶炼产能超过150万吨。上游供应增量主要在三季度后开始释放，供应端扰动带来的预期差主要表现在上半年锂盐价格下跌过程中澳大利亚部分锂矿出现减产和停产、下半年国内云母和盐湖项目矿权整改以及非洲马里等国的暴乱带来的供应稳定性问题。整体来看，锂供应增长趋势仍然明确，2025年全球锂供应量预计达163.6万吨，同比增长约22.1%。从企业投产计划来看，2026年上游仍处于增产期，主要项目包括Greenbush、Goulamina、Pilgangoora P1000、Bougouni、Mariana、Sal de Oro、3Q、盐湖股份和青海汇信等，上半年会陆续带来供应增量，下半年南美洲、欧洲及国内新投产项目也将释放一定供应增量。此外，如果锂盐价格中枢上移并维持偏强运行，今年上半年受制于成本压力而减产技改的澳大利亚锂矿项目和国内云母项目可能加快复产。需求增长驱动出现结构性转变目前锂盐下游需求主要由锂电材料消费带动。过去5年，在碳酸锂需求结构中，新能源动力电池一直占主导地位，需求占比超70%，但今年下半年尤其是四季度以来，市场出现的最显著变化是储能需求爆发带动碳酸锂消费结构发生转变。截至10月，储能电芯单月排产量占比已经从年中的23.8%提升至40.3%。中期而言，需求增长驱动力可能切换。动力电池市场整体保持稳健增长。今年以来，“两新”政策加快落地，叠加车企新品投放、多地车展促销等利好因素，新能源汽车市场销量和上险量维持较高增速，动力电池库销比持续下滑。乘联会公布的数据显示，1—10月新能源乘用车累计生产1203.7万辆，同比增长30.3%；累计批发1205.8万辆，同比增长29.9%。新能源乘用车零售渗透率为57.2%，较去年同期提升4.3个百分点。今年动力电池板块的亮点主要体现在新能源商用车和重卡需求高速增长以及纯电动乘用车占比上升，旺季表现偏强，年底前动力电池排产量预期偏强主要是由于新能源汽车购置税优惠政策即将到期引发的消费前置，但新能源动力电池市场已经进入稳定发展期，新能源车市场渗透率突破50%以后，边际增速明显放缓，增量空间面临约束。2026年国内市场政策驱动减弱和美国政策变化或施压动力电池消费，增长驱动可能在于长续航要求下电池带电量提升以及重卡市场经济性改善带来的需求。今年储能板块大爆发已经是事实，储能需求增长是市场的一致性预期，分歧在于未来储能市场能否形成更长期的叙事。储能市场爆发并且在当下能够形成周期性的预期，根本原因是储能项目经济性的提升带动储能需求由政策驱动转向市场驱动。在此前较长一段时间内，国内市场储能多为光伏项目的强制配套，投资者主要核算光伏项目的整体收益，储能仅作为成本项。根据国家发展改革委、国家能源局联合印发的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，自2026年1月1日起，所有新光伏项目需进入市场化交易，不再享受保障性收购，这导致光伏发电在日间高峰时段面临负电价风险，从而催生市场对储能的真实需求。另外，上游原料碳酸锂价格在过去两年处于下行周期，原料成本降低和政策转向共同推动国内储能项目逐步具备盈利能力。海外市场方面，美国《通胀削减法案》通过投资税收抵免和生产税收抵免等补贴，使得储能项目的收益率大幅提升。从过去的行业发展规律来看，成本优势确实是能源替代发生的关键驱动因素，上一轮新能源动力市场爆发是由电力成本下降驱动的市场自发扩张。相比新能源动力市场受渗透率制约，储能市场的上限更高。图为碳酸锂期货主力合约走势（单位：元/吨） C 行情展望短期来看，基本面“强现实”给碳酸锂价格提供支撑，供需大幅超预期的情况在年内比较难出现，即上游供给超预期释放并迅速补充增量或者下游需求突然坍塌的概率不大。在供需紧平衡逻辑下，年内碳酸锂价格存在支撑，易涨难跌。不过，逐步进入淡季之后，基本面的新增驱动可能弱化，如果后续利空因素开始实质性兑现，市场波动可能加大。从市场表现来看，近期行情单边驱动已经明显弱化，虽然基本面仍偏强，但实质性新增利多因素有限，短期面临大厂复产和淡季需求持续性的问题，碳酸锂价格向上空间可能有限。短期市场情绪减弱，分歧仍存，预计盘面以宽幅震荡调整为主。中期来看，在经历了几年的价格下行周期后，碳酸锂价格在估值和情绪层面都已经具备上涨基础，而本轮储能需求的爆发提供了新的驱动因素，2026年价格中枢有望上移。需要关注的是，目前对需求的预期仍然处于“讲故事”阶段，如果2026年一季度后仍然能看到储能市场持续增长，才能确认需求端周期性走强的信号。此外，供应端仍然处于产能释放周期，在高价持续的背景下，上游项目释放增速可能加快，前期减产和停产项目复产带来的增量也应当被考虑在变量因素内。需要警惕的是，在极度乐观的市场中，一致性预期可能带来偏差。从节奏来看，市场情绪偏强，明年上半年供给端集中放量且需求处于淡季，碳酸锂价格可能会出现向下调整，待需求增长逐步得到确认，价格中枢可能开始上移。来源：期货日报网

期货日报网2025-12-10

广州期货交易所2025年12月09日碳酸锂仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减碳酸锂象屿速传上海 1880 1880 0 碳酸锂中物流（常州） 420 420 0 碳酸锂外运龙泉驿 1675 1620 0 碳酸锂建发上海 90 90 0 碳酸锂中远海运临港 60 60 0 碳酸锂中远海运镇江 1136 1136 0 碳酸锂五矿无锡 90 90 0 碳酸锂江苏奔牛港务 100 100 0 碳酸锂遂宁天诚 1675 1675 0 碳酸锂九岭锂业（宜春奉新） 1499 1499 0 碳酸锂中远海运南昌 2393 2248 0 碳酸锂融捷集团 600 600 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 150 150 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 1352 1352 0 总计 13120 12920 0

99qh2025-12-09

广州期货交易所2025年12月08日碳酸锂仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减碳酸锂象屿速传上海 1880 1880 0 碳酸锂中物流（常州） 420 420 0 碳酸锂外运龙泉驿 1575 1675 100 碳酸锂建发上海 0 90 90 碳酸锂中远海运临港 60 60 0 碳酸锂中远海运镇江 1136 1136 0 碳酸锂五矿无锡 0 90 90 碳酸锂江苏奔牛港务 60 100 40 碳酸锂遂宁天诚 1675 1675 0 碳酸锂九岭锂业（宜春奉新） 961 1499 538 碳酸锂中远海运南昌 2085 2393 308 碳酸锂融捷集团 600 600 0 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 150 150 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 320 1352 1032 总计 10922 13120 2198

99qh2025-12-08

股指强势拉升，铜价持续走强—2025年12月05日申银万国期货每日收盘评论

。短期震荡不改贵金属长期上行趋势。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，周度产量环比减少265吨至21865吨，其中锂辉石提锂环比增加20吨至13364吨，锂云母产量环比增加50吨至3021吨，盐湖提锂环比减少400吨至3225吨，回收料提锂环比增加65吨至2245吨；12月预计供应环比增加3%至9.8万吨。需求端，周度三元材料产量环比增加259吨至19261吨，库存环比增加71吨至19361吨；磷酸铁锂产量环比增加4690吨至95713吨，库存环比增加1757吨至104341吨；12月预计三元材料产量环比下降7%至78280吨，磷酸铁锂产量环比下降1%至409550吨。库存端，周度库存环比减少2452吨至115968吨，其中下游去库2452吨至41984吨，其他环节库存增加1780吨至49660吨，上游库存环比减少1780吨至24324吨。周度数据来看，供减需增带动总库存周转天数下降至26.3天。复产预期叠加下游初步排产数据来看，基本面或将呈现供增需减的情况，导致去库速度放缓或出现累库，利多因素边际走弱，因此，当前价格继续追涨面临较大风险。如果枧下窝能在近期复产，则12月下旬有望转宽松，因此短期供给扰动问题应是市场关注主线，在长期需求看好的情况下，建议若出现回调后以偏多思路对待。 5）农产品【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕震荡收跌。根据CONAB数据截至11月29日当周，巴西大豆播种率为86%，上周为78%，去年同期为90%，五年均值为84.4%，巴西大豆播种进度有所加快，但近期中国暂停五家巴西出口商对华资质，引发市场对南美供应稳定性的担忧。现阶段美豆出口销售仍偏慢，导致市场质疑年内中国采购1200万吨的目标或不达成，导致近期美豆有所回落。国内大豆供应充足，豆粕库存处于高位水平或将继续制约价格上方空间。【油脂】油脂：今日豆棕偏强震荡，菜油小幅收跌。棕榈油产地进入雨季，虽然根据高频数据显示出口有所放缓：AmSpec预计马来西亚11月1-25日棕榈油出口量环比减少16.4%。但据MPOA发布的数据马来西亚11月1-20日棕榈油产量预估增加3.24%，增产幅度低于预期。不过mpob月度报告发布在即，11月马棕预计继续累库，库存拐点或要到12月才能看见，限制棕榈油上方空间。菜油方面，进口澳菜籽顺利到港，供应偏紧预期得到缓和，或压制菜油价格表现。【白糖】白糖：郑糖主力延续弱势。国际方面，由于巴西收榨快于预期、印度陷入产量回升而出口动力不足的影响，短期原糖有所反弹、偏强运行。后续还需关注UNICA制糖比与累计产量、印度开榨后国内糖价的情况。若印度国内糖价回落高于预期或生产进度较快，或对糖价有所拖累。若巴西后续有收榨提前的预期，或支撑糖价，而后吸引巴西糖厂集中套保压制价格上升空间。国内方面，当前南方糖厂陆续开榨，食堂供应季节性增加，随着压榨时间增加、预计后期供应压力将逐渐显现。进口端，国内收紧糖浆和预拌粉的进口，叠加食糖进口前期点价成本相对偏高，除此以外，国内糖生产成本较高，对盘面有支撑。原糖跌破15美分，对郑糖有所拖累，预计短期维持低位震荡走势。【棉花】棉花：郑棉主力日内有所走弱，不过预计短期维持偏强走势，国内供应端相对充裕，下游订单虽有减少，但纱厂成品库存不高、消费尚可，纺企刚需补库。同时欧美圣诞外销订单支撑盘面。宏观情绪拉动盘面波动，国内外棉价上行，郑棉走势偏强，预计上方空间相对有限，盘面上涨后套保压力或再度显现。 6）航运指数【集运欧线】集运欧线：EC高开震荡，02合约上涨4.04%。盘后公布的SCFI欧线为1400美元/TEU，环比下跌4美元/TEU，基本对应于12.08-12.14期间的欧线订舱价，反映12月第二周船司运价的下调。马士基新开舱第51周报价和1月涨价函传递船司年底挺价意愿，叠加今年春节较晚在2月中旬，市场继续博弈1月传统春节前可能带来的潜在货量向好，带动船司进一步挺价涨价，年底旺季拐点尚未明确。目前市场基本跟随马士基新开舱运价波动，考虑到目前整体集运欧线面临的供给过剩压力以及潜在的复航红海影响，同时12月下半月和1月上半月欧线周均运力投放均在28万TEU之上，02合约预计偏向震荡，04合约预计仍有下行空间。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2025-12-06

广州期货交易所2025年12月05日碳酸锂仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减碳酸锂象屿速传上海 2140 1880 40 碳酸锂中物流（常州） 420 420 0 碳酸锂外运龙泉驿 1575 1575 0 碳酸锂中远海运临港 60 60 0 碳酸锂中远海运镇江 1436 1136 0 碳酸锂江苏奔牛港务 60 60 0 碳酸锂遂宁天诚 1705 1675 0 碳酸锂九岭锂业（宜春奉新） 961 961 0 碳酸锂中远海运南昌 1595 2085 490 碳酸锂融捷集团 0 600 600 碳酸锂厦门国贸（中远海运镇江） 150 150 0 碳酸锂九岭锂业（宜春宜丰） 320 320 0 总计 10422 10922 1130

99qh2025-12-05

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