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一线实探产业“脉搏” 解码锂电行业的风险管理变革
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于上游锂矿开发周期长而下游需求变化快,
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产业供需错配反复上演,行业长期陷入“涨价扎堆扩产、降价集体减产”的粗放循环中。
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期货的上市,补齐了定价与风控短板。目前,企业运用期货工具锁定利润或成本、借期现联动管理库存和海运风险敞口的操作越发成熟。产业主体由被动扛周期转向主动管理风险,期货定价基准地位确立,行业稳定性显著增强。 1 周期扰动下的“囚徒困境” 作为锂电产业的核心原料,
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价格始终牵动着整个产业链的发展走向。2022年以来,锂电行业经历了一轮“史诗级”牛熊市切换:
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价格一度冲上60万元/吨历史高位,也曾跌至6万元/吨低点,成为锂电行业最鲜明的周期烙印。 价格涨跌的背后,是锂电产业与生俱来的结构性宿命。上游锂矿资源开发周期长,涉及资源勘探、采矿权办理、基建动工等多个环节,需要投入大量资金与时间,产能调整很难和下游需求的快速变化相匹配,因此供需错配反复上演,行业长期陷入“涨价扎堆扩产、降价集体减产”的粗放循环中。 2023年7月,
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期货在广州期货交易所(下称广期所)上市,为锂电企业提供了平滑价格波动风险的工具,补上了产业发展长期缺失的关键一环。历经三年发展,
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期货的价格发现与风险管理功能持续深入人心。从矿山开采、锂盐冶炼到锂电制造,从民营贸易企业到省属国资平台,越来越多的产业主体告别“赌行情”的传统思维,将期现结合融入原料采购、库存管理、长单定价等流程,实现了从“被动扛周期”到“主动对冲风险”的根本性转变,行业整体发展稳定性显著增强。 近期,期货日报记者深入江西、四川锂电产业核心集聚区,实地走访了近10家锂电企业,了解一线企业的真实感受,探寻
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期货护航新能源产业高质量发展的蜕变之路。? 在江西宜春,聚集着一批锂矿贸易商,江西森宇矿业有限公司(下称江西森宇矿业)便是其中一员。2022年,江西森宇矿业正式入局锂电赛道。该公司的运作模式并不复杂:采购锂云母等原料,委托冶炼厂代加工产出
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,再销往下游市场。 “最开始做业务的时候,还没有
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期货这种风险管理工具,市场缺少公认的定价基准,不管是原料采购,还是成品销售,价格都只能在现货市场进行口头博弈。由于价格波动较大,公司经营充满不确定性,很容易陷入亏损状态。”回忆起刚进入锂电行业时的情景,江西森宇矿业负责人戴校明满是感慨,身处上游锂矿与下游材料厂的夹层之中,公司刚起步那几年,日子过得如履薄冰。 “价格波动大的时候,日内价差就有2万~3万元/吨,我们手里握着原料和库存,晚上睡觉都不踏实。”戴校明告诉记者,2022年在
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价格冲高阶段,由于矿源紧张,本土锂云母矿矿主和国外矿商轮番抬价。彼时,为了不流失客户,公司只能咬牙高价抢原料。但等到
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价格掉头向下的时候,仓库里堆积的原料又开始快速贬值。“想挺价惜售,公司的流动资金却被库存牢牢套住,眼看着市场报价一天比一天低,公司只能咬牙抛售。”戴校明坦言,最惨的时候,公司一个月就能亏损几千万元。 在那一轮下跌行情里,宜春不少锂盐厂的处境相似。彼时,行业内部也尝试开过闭门碰头会,几家企业曾口头商议通过适度控产的方式来稳住
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价格。但现实情况是,各家企业的生产成本不一样、现金流情况不一样,抱团共识极其脆弱。“嘴上都喊着要减产,有的企业现金流扛不住,转头就低价甩库存,抱团就瓦解了。”一家拥有自营矿山的锂企负责人张可(化名)表示,就算企业有心一起控产稳价,最终也很难落到实处,反而会因为信任问题陷入“囚徒困境”。 在锂电行业摸爬滚打十余年,张可亲身经历了这一轮
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价格的牛熊切换。“当
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价格冲到60万元/吨的时候,整个行业变得极其狂热,到处都在上冶炼项目,好像只要建工厂就能赚钱。”张可感慨,潮水退去的速度远超大家的想象,有的企业刚建好厂房,设备还没完全调试好,
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价格就“垮”了,只能被动承受价格快速反转的亏损风险。 在调研中记者发现,不同类型企业所承受的压力完全不一样。上游矿山企业手里握着资源,面对锂价下跌只能被动压缩利润;没有自有矿山的中游冶炼厂买原料怕涨价,卖成品怕跌价,生产线不能随便停工,原料、成品等库存占据公司大量资金,一轮锂价下跌就可以亏掉公司一整年辛苦挣来的加工费;主营锂矿进口的冶炼企业,矿石外采的痛点十分明确,矿石从国外港口装船到国内码头,海运周期长达2到3个月,其间若遇上
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价格大幅波动,一船货账面浮亏数千万元是常态。 四川一家拥有自营矿山和冶炼设备的一体化省属锂矿企业面临更复杂的经营压力,既要承担锂价整体下行带来的产业链利润缩水,又要兼顾自身作为地方国有企业的社会责任。“作为地方国企,我们不能单纯跟着市场行情‘踩节奏’,越是在价格下跌阶段,越要维持正常生产,利润空间被压缩得比普通企业更明显。”该企业负责人李良(化名)告诉记者,他们公司生产经营要符合国资监管要求,投资决策和风险管理得有规可依,面对价格的大起大落,没有合适的风险管理工具,想要稳住经营难度比想象中要大得多。 2 产业变革悄然拉开序幕
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期货的上市,为锂电企业提供了有效的风险管理工具,改变了
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行业的生存方式。当越来越多的企业将期货纳入经营“工具箱”,一场从“被动承受价格波动”到“主动管理风险”的行业变革悄然拉开序幕。 自2023年7月上市以来,
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期货已平稳运行三年有余。在调研走访中,记者发现从上游锂矿开采企业到中游电池材料生产商,再到下游整车动力电池制造企业,越来越多的产业企业主动参与
碳酸锂
期货市场,借助期货套保对冲价格风险,以期现联动优化库存管理,以价格发现调整生产节奏。对当下的锂电企业而言,期货套保早已不是“要不要做”的选择题,而是关乎企业稳健经营的必答题。 “没有
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期货的时候,我们不敢大规模备货。现在不一样了,我们仓库里可以常年存放价值上亿元的现货,不再担心
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价格大幅波动。”戴校明告诉记者,他是风险厌恶型经营者,若没有
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期货工具对冲价格波动风险,根本不敢投入那么多资金储备充足的现货,来支撑业务运转。 据戴校明介绍,当前,江西宜春70%以上的
碳酸锂
企业都在参与
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期货市场。在他看来,期货工具的运用是规避风险的一种手段,工具能不能发挥价值,主要取决于企业对自身经营现状的理解,并非简单照搬套保策略。 在交谈过程中,戴校明向记者复盘了一轮令他印象深刻的套保操作。今年年初,受多重市场消息影响,
碳酸锂
期货价格一度上行至17万~18万元/吨,但现货市场的交易逻辑快速反转,再加上有色金属板块集体走弱,
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价格急转直下,出现“倒V”走势。 “在这一轮价格冲高回落过程中,我们把手里的现货全部做了卖出套保,提前锁定了销售利润。”对这次套保操作,戴校明记忆犹新。他说,实体企业不可能保持零库存状态,正常情况下要保留半个月左右的备货周期。如果没有
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期货这个风险对冲工具,这一波价格下跌,公司的库存货值必然要承受不小的损失。 调研中记者注意到,最近两年,随着产业端对
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期货的认知不断深化,利用期货衍生工具管理价格风险的锂电企业持续增多。不过,同样是依托期货工具对冲行情波动,由于企业所处产业链位置不同,经营模式各异,套保思路与实操方式也呈现出明显差异。 主营锂矿进口的中小冶炼企业江西强宇新能源有限公司(下称强宇新能源)长期被跨境进口业务的时间差风险所困扰。据了解,强宇新能源在国内没有自营矿山,核心原料锂辉石精矿高度依赖非洲进口。不过,从尼日利亚等地锂矿完成开采、跨洋海运再到在国内完成冶炼,整套流程耗时2~3个月,矿石长时间处于在途状态,其间
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价格随时可能发生变化,这也是进口型企业难以回避的经营痛点。 “市场行情本身具备高度不确定性,尤其是采购与生产存在明显时间差的企业,价格风险敞口突出,价格波动较大的时候,一船刚运到港口的矿石,测算下来可能亏损数百万元。”强宇新能源副总经理汪金良告诉记者,企业现阶段的风控思路是通过
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期货市场,规避跨境运输周期里的价格波动风险。当国外矿山产出的矿石交付供应链合作方后,由合作方投入资金开展期货套保,提前锁定远期锂盐的销售价格。在矿石跨洋运回江西的数月时间里,即便
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价格大幅下行,期货端的盈利也可以直接抵消原矿现货、成品库存的价值缩水,进而稳定整体贸易收益,化解长周期跨境贸易的不确定性。 如果说进口型中小企业运用期货,主要是为了化解海运周期带来的单向价格波动风险,那么像赣锋锂业这类全产业链龙头企业,则需要面对上下游产品的双向价格波动风险。据了解,作为一体化龙头企业,赣锋锂业有自营锂矿产出锂盐,要防范产品价格下跌侵蚀利润;下游电池业务持续采购原料,又要警惕原料涨价推高生产成本。双向风险交织,对企业的套保体系提出了更高要求。 据赣锋锂业期货管理部经理韩珊介绍,赣锋锂业业务覆盖矿山开发、锂盐加工、电池制造等全产业链,既有原料采购,又有产品销售,下游电池业务还存在持续采购需求,因此形成了双向风险敞口,这也决定了公司的套保策略必须根据行业周期动态调整。 “我们公司是全产业链经营,开展套保操作不会局限于单一业务环节,核心是基于对行业大周期的研判,落地具体的套保操作。”韩珊表示,2022年至2023年,赣锋锂业判断行业进入下行周期。因此,在
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期货上市初期,公司便以卖出套保为主,锁定锂盐销售利润;2024年以来,赣锋锂业灵活运用买入套保策略锁定电池业务原材料采购价格。当前,赣锋锂业战略重心进一步向电池业务延伸,风险管理重心同步转向原材料采购成本的锁定。 从依靠期货工具化解跨境海运长周期风险的中小型冶炼企业,到借助期现工具平衡上下游双向风险敞口的全产业链龙头企业,不同类型市场主体结合自身业务特点,探索出了适配自身的风险管理路径。业内人士认为,当前,
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期货已经深度渗透锂电产业链,不再是少数企业的尝试性选择,而是实实在在帮助各产业主体夯实经营稳定性的市场化抓手。 3 认知迭代的进阶之路
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期货的功能发挥,离不开市场各方的共同探索与实践。对长期习惯现货交易的锂电企业而言,衍生工具的运用属于全新的经营课题。在
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期货市场发展初期,部分企业对期货的认知有一定偏差,在实操中交了“学费”。但也正是在试错反思之中,产业才逐步拨开迷雾,读懂风险管理的本质。 戴校明坦言,
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期货上市之初,公司对期货的认识几乎算是“门外汉”,分不清套保避险与投机博弈的边界,曾因盲目操作遭受亏损。正是这一次教训,让企业彻底明白了公司利用期货市场的核心并非追逐暴利,而是守护实体企业的加工与贸易利润。“公司对期货衍生品的认知,是在实践中逐步建立起来的。”戴校明告诉记者,作为中小贸易企业,他们公司并未组建专业的期货团队,主要依托期货机构专业赋能,同时积极参与广期所组织的各类产业培训。通过机构策略辅导、专题产业会议交流,企业循序渐进熟悉套期保值、场外期权等衍生工具的应用场景。 即便是具备完善产业基础的行业龙头企业,在搭建期现风控体系的道路上,也经历了从摸索到成熟的淬炼过程。赣锋锂业副总裁刘明向记者介绍,企业早期参与期货市场,尚未建立精细化配套管理制度,工具的风险管理效能未能充分发挥。这也让管理层充分意识到,衍生品业务专业性极强,不能仅凭主观经验开展操作,一套权责清晰、流程完备的风控体系必不可少。此后,赣锋锂业进一步完善风险管理体系,一方面,建立产业链周报机制,由专业团队持续跟踪
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、正负极材料、电池等行业动态,只提供趋势分析,不直接判断价格涨跌;另一方面,组建专业交易团队,赋予更高执行权限,提高市场应对效率。同时,相关业务负责人也积极参与广期所举办的“新能源产业高级管理人员研修课程”等培训项目,学习政策要求、市场规则和产业实践经验,自上而下统一提升对衍生工具的认知,推动业务落地更加顺畅。 相较于民营企业,国有企业推进衍生品业务,则需要跨越认知、财务、审批等多重制度壁垒。李良将其总结为三道现实门槛:管理层与一线业务人员对衍生品的认知存在短板;盘面浮动盈亏带来财务核算适配难题;国企层级审批流程较长,前期仅能试探性小规模参与。“面对认知、制度、流程等多重制约,我们依托广期所多层次产业培训体系(培训覆盖管理层、生产、业务、财务、风控等多个岗位),实现多维度知识普及,企业逐步搭建起契合国资合规要求的衍生品风控运行机制。”李良表示,这套从实践中摸索出来的风控机制,消除了企业开展衍生品业务的核心顾虑,原本卡在流程层面的堵点逐步打通,实体企业运用衍生工具的积极性也得到了明显提升。 据了解,为提升相关产业企业风险管理能力,更好地服务实体经济高质量发展,广期所始终坚持深耕产业一线的培育工作。截至目前,广期所支持协同期货公司在全国开展了超1400场培训,覆盖23万人次。其中,仅
碳酸锂
期货相关培训活动就有近700场,超7.5万人次参与培训。同时,广期所积极帮助期货公司培养锂电新能源产业服务相关人才,依托“新能源·向未来”人才培训品牌,持续开展
碳酸锂
品种线上和线下培训,截至目前,广期所已开展34期培训,并支持期货公司举办了超60场产业调研等活动。 为更好地发挥期货市场助力绿色低碳转型、服务新质生产力发展的功能作用,广期所于2024年9月启动了“助绿向新”产业服务计划,围绕助力绿色低碳转型、服务新质生产力发展,推出了建设产业基地、开展一对一培训辅导、实施产业培育专项等一揽子产业培育举措,服务企业从认识理解期货工具到建立完善内部制度、培养团队、参与试水、深度参与等全方位各环节需求。 “‘助绿向新’产业服务计划有效帮助新能源企业在实践中更加深刻地了解期货市场的基本知识、操作规则以及风险管理的重要性,不仅能提高企业对期货市场的认识,还能增强企业参与期货市场的意愿和能力。”一路走来,锂电产业企业也对期货市场有了更多期待。多家产业企业负责人表示,未来,希望广期所推出氢氧化锂等更多与产业相匹配的期货品种,帮助企业优化风险管理体系。同时,也希望产业企业能够积极学习和运用期货工具,提升行业整体风险管理水平,进而促进行业高质量发展。 来源:期货日报网
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期货日报网
08-20 11:35
广州期货交易所2026年08月19日
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08-19 15:39
广州期货交易所2026年08月18日
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08-18 15:42
需求未改善 纯碱反弹高度有限
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纯碱采购需求偏弱。轻碱下游日化、新能源
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等领域需求保持平稳,虽有小幅增量,但拉动作用有限。当前处于下游消费淡季,日用玻璃、洗涤剂行业开工同比回落,下游采购心态谨慎,市场整体交投氛围清淡。 国内纯碱企业库存仍处于同比高位。上半年供应虽阶段性减少,但碱厂库存并未有效去化,高库存持续对价格形成压制。截至8月14日,国内纯碱企业库存为185.67万吨,周度上升0.39%,同比下降1.96%;其中重质纯碱库存为81.05万吨,周度上升2.48%,同比下降28.51%;轻质纯碱库存为104.62万吨,周度下降 1.17%,同比上升37.66%。 短期来看,纯碱装置集中检修带来供应边际收缩,形成阶段性利多支撑。但受制于供应减量幅度有限,叠加下游玻璃需求尚未出现实质性改善,纯碱期价难以走出持续上涨行情,后期大概率重回偏弱运行格局。(作者单位:广州金控期货) 来源:期货日报网
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期货日报网
08-18 10:35
广州期货交易所2026年08月17日
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仓单日报
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08-17 15:57
广州期货交易所2026年08月14日
碳酸锂
仓单日报
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/分库 昨日仓单量 今日仓单量 增减
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08-14 15:48
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强现实、弱预期格局延续
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7月以来,
碳酸锂
期现货价格持续下行,8月初主力2609合约一度跌至135560元/吨。不过,由于锂盐厂检修、社会库存去化等因素支撑,叠加美联储加息预期降温,
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期现货价格自低位反弹,8月13日2609主力合约收于151420元/吨,较低点累计上涨11.70%。 原料到货不及预期 国产方面,SMM的数据显示,6月,国内样本矿山产量为26850吨
碳酸锂
当量(LCE),环比回落0.7%。其中,锂云母14600吨LCE(环比增加 4.3%),锂辉石12250吨LCE(环比减少 6.1%)。7月,锂精矿供需矛盾更多体现在进口端,而非国内矿山端。 进口方面,锂精矿进口到货不及预期。7月,澳大利亚周度平均发运锂精矿6.95万~6.98万吨,整体处于正常水平。此外,中矿资源在7月21日表示,“公司津巴布韦锂精矿尚未规模到港”,这与此前“7 月底津巴布韦锂精矿集中到港”的主流预期偏离,同时也导致其锂盐厂被迫停产检修。可以看出,锂精矿供应偏紧向锂盐厂传导。预计津巴布韦锂精矿在8月底集中到港,加之澳大利亚发运正常,8月至9月,我国锂精矿月度进口量可能回升至65万吨,从而缓解矿石紧缺状况。不过,若津巴布韦锂精矿到港情况继续偏离预期,则8月至9月,我国锂精矿月度进口量仍可能处于55万吨的偏低水平。 年内产量首度收缩 7月,国内
碳酸锂
产量年内首次环比回落,结束了上半年连续高增的态势。当月,
碳酸锂
产量为10.52万吨,环比减少8.8%,同比增加29%。分工艺看,锂辉石制
碳酸锂
产量为5.60 万吨,环比减少16.1%,同比增加24.9%;锂云母制
碳酸锂
产量为1.29 万吨,环比减少7.1%,同比减少28.6%;盐湖提锂产量为2.25 万吨,环比增加9.4%、同比增加82%;回收
碳酸锂
1.39 万吨,基本与上月持平。7月,锂精矿冶炼产能攀升至16.55 万吨,但开工率由62%降至55%。随着锂精矿进口的恢复、锂盐厂检修的结束,以及锂云母工艺的复产,8月,
碳酸锂
产量中枢预计在11.2万吨,锂精矿到港节奏及装置检修仍是主要影响因素。 消费仍有韧性 7月是汽车传统消费淡季。中汽协的数据显示,7月,国内汽车产销分别完成257.3万辆和258.4万辆,环比分别下降6.8%和8%。其中,新能源汽车产销分别完成157.6万辆和156.1万辆,新能源汽车月度渗透率达到60%。储能方面,7月,国内储能电芯产量为85.95GWh;新型储能中标规模为18.4GW/51.2GWh,其中储能系统中标规模同比扩大288.4%,设计、采购、施工一体化的承发包服务(EPC)中标规模同比扩大233.6%。在“抢装 + 旺季”双重驱动下,储能需求正快速增长。储能已从“补充需求”成长为与动力并驾齐驱的锂电主引擎之一,且8月排产仍处于增长态势。综合分析,8月
碳酸锂
消费仍有韧性。 社会库存下降 截至8月6日,
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社会库存为79410吨,较6月底下降17%。结构上,冶炼厂由去库转为累库,而下游由累库转为去库,体现出
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价格持续下跌后下游补库意愿下降、上游挺价惜售。预计短期市场延续去库状态。 总体来看,
碳酸锂
市场强现实与弱预期并存,价格将在近端库存下降、需求具有韧性的支撑下与远端供应放量的压制下宽幅震荡。近期盘面反弹后底部略微抬升,但进一步上行的难度较大。持续关注锂精矿到港情况与下游补库情况。(作者单位:徽商期货) 来源:期货日报网
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期货日报网
08-14 08:10
广州期货交易所2026年08月13日
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/分库 昨日仓单量 今日仓单量 增减
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象屿速传上海 4985 4985 0
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外运龙泉驿 5680 5755 75
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中储临港 60 60 0
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建发上海 1050 1050 0
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08-13 15:48
广州期货交易所2026年08月12日
碳酸锂
仓单日报
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/分库 昨日仓单量 今日仓单量 增减
碳酸锂
象屿速传上海 4925 4985 60
碳酸锂
外运龙泉驿 5500 5680 180
碳酸锂
中储临港 60 60 0
碳酸锂
建发上海 1020 1050 30
碳酸锂
中远海运临港 320 320 0
碳酸锂
天诚高新 4028 4698 790
碳酸锂
中远海运镇江 8807 9037 230
碳酸锂
五矿无锡 360 450 90
碳酸锂
江苏奔牛港务 101 101 0
碳酸锂
永兴特钢 120 120 0
碳酸锂
中远海运南昌 6410 6350 0
碳酸锂
融捷集团 900 900 0
碳酸锂
广东邦普(广东佛山) 0 750 750
碳酸锂
广东邦普(湖北宜昌) 0 600 600 总计 32551 35101 2730
lg
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99qh
08-12 15:48
广州期货交易所2026年08月11日
碳酸锂
仓单日报
go
lg
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/分库 昨日仓单量 今日仓单量 增减
碳酸锂
象屿速传上海 4895 4925 30
碳酸锂
外运龙泉驿 5560 5500 0
碳酸锂
中储临港 60 60 0
碳酸锂
建发上海 1010 1020 10
碳酸锂
中远海运临港 320 320 0
碳酸锂
天诚高新 3358 4028 670
碳酸锂
中远海运镇江 8527 8807 280
碳酸锂
五矿无锡 360 360 0
碳酸锂
江苏奔牛港务 101 101 0
碳酸锂
永兴特钢 120 120 0
碳酸锂
中远海运南昌 6410 6410 0
碳酸锂
融捷集团 900 900 0 总计 31621 32551 990
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