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分析人士：大幅调整的可能性不大

导致美元指数走强。中信期货宏观与商品策略组负责人张文表示，历史上美元指数和黄金价格为弱负相关，并非稳定的负相关关系，主要原因在于美元与黄金同样有避险功能，在风险事件出现时会出现同涨局面。 “从时间节点看，3月下旬以来先后发生了多起地缘风险事件，避险情绪高涨令金价与美元指数联袂走高。”一德期货贵金属分析师张晨说。金瑞期货贵金属分析师吴梓杰表示，美元指数攀升主要是由于美国经济数据较好及其货币政策转鹰。此外，美元走强也和世界其他主要经济体货币表现偏弱有关。欧洲经济表现较为疲软，且欧洲央行先于美联储开启降息的概率较大，造成欧元持续走弱。日本方面，虽然日本央行3月退出了负利率时代，但货币政策仍保持宽松，且日本央行对汇率的干预较为克制，因此日元也出现持续贬值。此消彼长之下，美元更加强势。在吴梓杰看来，目前美联储降息存在很大的不确定性，市场分歧也逐渐扩大。一方面是美联储开启降息的时间，以及是否能如3月FOMC会议预期的那样年内降息3次，目前市场预期已经出现了分歧。另一方面是本轮降息的性质，如果美国经济下行压力不大，或许会出现一轮预防式降息，特征可能是降息2—3次后结束，或两次降息之间有较长时间间隔。如果美国经济出现超预期下行，美联储可能采取连续快速降息的方式稳定经济。张晨表示，尽管市场预期已经大幅修正，但后市最大的分歧并非降息次数，而是降息与否的争论。从近段时间美联储官员的表态看，越来越多的人从支持推后降息时间到支持削减年内降息次数，少数官员提及年内不会降息甚至重启加息的可能。但鲍威尔的发言依然偏向乐观，后续需重点关注其表态变化。徐颖表示，从通胀压力看，部分市场人士认为美联储今年不会降息，但官方和市场基准预期是年内降息2—3次。降息的时间节点方面，年内首次降息时间的预期已经从6月延后至9月，7月降息概率在50%左右。她表示，当前能源价格的反弹以及住房和服务成本居高不下使得美国通胀回落前景面临较大的不确定性，从通胀角度看美联储确实没有降息的紧迫性。但美联储对通胀和就业目标的顾虑增加，担心降息过迟会对经济带来较大风险，叠加后续美国财政赤字会进一步增加，货币政策边际上需转为宽松，以防止金融市场和实体经济出现更大的问题，因此降息预期可能延后，但降息仍会发生。张文也认为，美联储后续降息的概率仍然很大。目前主要看美国通胀能否重新稳步回落，后续还需要关注WTI原油价格是否能够回落至80美元/桶下方。在徐颖看来，经历了3月以来的持续上涨后，短期黄金价格的上涨动能可能放缓，多头交易较为拥挤，上涨过程中也忽略了一些基本面的利空因素，如果中东局势未进一步激化，避险情绪消退会导致金价回调。但中长期看，黄金的新一轮上涨周期已经打开。另外，从美国目前的经济状况和货币政策节奏看，美元指数短期内仍将维持偏强态势，等到美联储真正步入宽松周期以及美国经济不确定性增加时，美元指数才会趋势性转弱。张文认为，今年美联储降息以及美国财政端受限出现的概率较大，将限制美元指数的上涨。欧元区经济触底、日本收紧货币政策等同样会限制美元指数的涨幅。黄金方面，短期看，地缘政治风险和市场过热情绪的平复或使金价出现较大幅度的回调。但长期看，美联储降息预期的变化以及贵金属的避险功能，使得黄金仍具备很高的投资价值。张晨表示，后市影响美元指数的主要因素仍是美国与非美经济体货币政策的差异，特别是当前欧元区6月降息预期增强。同时，美联储政策基调边际转鹰概率提升也对美元形成助力。黄金方面，受地缘局势影响及投机情绪支撑，近期金价大幅飙升，但一旦支撑不在，金价也将开启阶段性回调。预计年内美联储将启动降息，在降息落地前，金价出现调整将成为买入或加仓的好时机。来源：期货日报网

期货日报网2024-04-18

【黄金收市】美联储降息预期被打破，黄金价格跌近1%

ue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示：“地缘政治不确定性继续支撑黄金，如果局势升级，金价可能会升至2500美元/盎司区间。”他表示：“只有各国央行停止购买或投资者回到冒险阶段，金价才会下跌。” 包括美联储主席杰罗姆·鲍威尔在内的美国央行高级官员周二放弃就何时降息提供任何指导，而是表示货币政策需要限制更长时间。在一系列令人意外的高通货膨胀之后鲍威尔4月16日暗示美联储将比以前预期等待更长时间再降息，标志着他在去年12月将重心转向政策宽松以来又发生了显著转变。对于齐聚华盛顿参加国际货币基金组织(IMF)和世界银行春季会议的各国央行行长来说，鲍威尔最新的政策转向让他们陷入了两难处境。如果欧洲央行、英国央行和澳洲联储置美国于不顾，自行开始放松政策，则可能会导致本币贬值，推高进口价格并破坏降低通胀的进程。然而不放松又可能会危及经济增长。利率期货市场的交易员正在大举押注一种反向押注，如果美联储今年积极放松货币政策，这种押注将获得回报。这种押注发生在有担保隔夜融资利率期货上-该利率密切跟踪央行的关键政策利率-涉及买入2024年12月的合约，同时卖出2025年12月到期的合约。它假设的情况是，美联储在11月总统大选之前提前降息，并且比之前降息40个基点的行动更为激进，那么这一交易将会获利。这一交易与华尔街目前的共识背道而驰。在美国经济强劲和通胀高企的情况下，他们对降息的预期这种重新调整引发了美国国债暴跌，并推动美国2年期收益率本周一度升至5%。最近几周，随着华尔街追逐美联储不断波动的言论，降息的市场定价一直高度波动。根据CME集团的FedWatch指标，截至周三下午，交易员预计央行确实最有可能等到9月份降息的可能性约为71%，7月份降息的隐含可能性为44%。较高的利率降低了持有无收益黄金的吸引力。 FXTM高级研究分析师Lukman Otunuga表示，虽然目前的趋势中黄金基本上与美元和国债收益率不相关，但它仍可能对两者的走势做出短期反应。花旗北美大宗商品研究主管Aakash Doshi表示，到2025年，黄金价格将达到3000美元/盎司，银行业巨头花旗集团仅在两个月前还认为这是极端看涨的异常情况，但现在不仅有可能，而且很有可能，“我们认为目前的风险倾斜仍然对黄金有利，”他补充道，“从中期来看，金融宏观因素将赶上过去一年支撑黄金市场的强劲实物因素。” 【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1）05:30 美联储梅斯特发表讲话（2）07:15 美联储理事鲍曼参加炉边谈话（3）09:30 澳大利亚3月季调后失业率（4）14:00 瑞士3月贸易帐（5）14:00 国新办举行发布会（6）16:00 欧元区2月季调后经常帐（7）20:30 美国至4月13日当周初请失业金人数（8）20:30 美国4月费城联储制造业指数（9）21:05 美联储理事鲍曼发表讲话（10）21:15 美联储威廉姆斯发表讲话（11）22:00 美国3月成屋销售总数年化（12）22:00 美国3月谘商会领先指标月率（13）22:00 联合国安理会就中东问题召开部长级会议（14）22:30 美国至4月12日当周EIA天然气库存（15）23:00 美联储博斯蒂克就经济发表讲话（16）次日05:45 美联储博斯蒂克发表讲话

慧宣鑫语2024-04-18

黄金、白银、铂金预测——交易员获利了结，黄金回撤，白银微涨，铂金向支撑位移动

Zernov使用长期持仓交易和波段交易策略，对黄金、白银、铂金走势进行预测。他预测，黄金回撤至2370美元水平附近；随着黄金/白银比率回落至84以下水平，白银上涨；铂金在需求担忧下测试新低。#黄金技术分析# 黄金（图片来源：fxempire）黄金在未能突破2400美元水平之后回撤。交易员继续在接近历史高位时获利了结。 RSI仍处于超买区域，突显了大幅回撤的风险。白银（图片来源：fxempire）随着黄金/白银比率回落至84以下水平，白银有所上涨。从技术角度看，白银仍处于支撑位27.75美元 - 28.00美元和阻力位28.70美元 - 28.90美元之间的区间内。铂金（图片来源：fxempire）铂金继续下跌，交易员担心世界主要经济体国家对于铂金的需求的强度。铂金成功收于950美元以下，并朝着925美元- 935美元的最近支撑位移动。

丰雪鑫992024-04-18

印尼卢比的大幅贬值让政策走向变得复杂

这个风险不小，”RBC资本市场亚洲外汇策略主管Alvin Tan表示。 “我认为，为了支持货币，言论肯定需要变得更具鹰派色彩。” 提高利率将有助于提高印尼盾历史上一直具有吸引力的收益率，以及其频繁波动的原因。即使温和的通胀和增长担忧并不需要这样做。曾经是受欢迎的套利交易货币，由于货币波动性以及与美元市场提供的微薄利差，印度尼西亚的高收益债券市场已经失去了吸引力。四年前，10年期美国国债与印尼政府债券之间的利差高达7.5个百分点。现在，这一差距仅为两个百分点。

Crayon2024-04-17

中国储能、铅电池市场回顾储能铅炭电池技术探讨及前景展望【SMM铅锌峰会】

炭电池失效机理；恒功率应用模式下充放电策略对铅炭电池性能的影响；碳材料对性能的影响；负极、正极和电解质的整体匹配性；电池内部及电池簇内部电压、容量、内阻一致性等。储能铅炭电池技术研究材料技术方面：正极耐腐蚀合金研究及应用；负极添加剂研究及应用；石墨烯隔板研究与应用。结构技术方面：电池内部直连结构设计；储能系统串并联算法及液冷结构设计；热仿真、应力仿真设计。制造技术方面：全自动化生产制造技术；数智化制造管理技术。应用技术方面：电池BMS管理策略技术；电池模块化管理技术。运维技术方面：智能远程运维云技术；大数据分析和预测技术。回收技术方面：废旧电池的更换处理技术、安全运输技术、回收处理技术和资源再利用技术。储能铅电池研究最新动态储能铅炭电池展望新型储能技术路线新型储能主要包括储电(电化学储能、机械储能、电磁储能)、储氢、储热三大类技术路径。其中电化学储能相较于抽水蓄能，具有建设周期短、选址简单灵活、调节能力强等优势，与新能源开发消纳的匹配性更好，优势明显。政策引导储能铅炭电池技术发展 2022年初，国家《“十四五”新型储能发展实施方案》也明确，开展包括铅炭电池、钠离子电池、新型锂离子电池、液流电池、压缩空气、氢（氨）储能、热（冷）储能等关键核心技术、装备和集成优化设计研究与应用落地，支撑构建新型电力系统，加快推动新型储能高质量规模化发展。 2023年8月22日，工信部、国家发改委、商务部三部门印发《轻工业稳增长工作方案（2023—2024年）》，方案要求大力发展高安全性锂电池、铅炭电池、钠电池等产品，扩大在新能源汽车、储能、通信等领域应用。长时储能助推铅电池技术升级及应用大型新能源配储要求、长时储能政策、多省份电价政策助推长时储能发展，铅电池适合一充一放，具有储能应用优势。铅炭储能削峰填谷+备电将广泛应用储能铅炭电池采用无机电解质、能量密度相对低、循环再生达99.8%、回收体系已逐步完善，在目前电化学储能领域具有安全性高、残值高、度电成本低等优势。工商业用户侧：储能削峰填谷+备电+虚拟电厂调度； 5G基站：储能削峰填谷+备电模式+虚拟电厂调度；电源侧、电网侧共享储能：容量租赁+市场化交易（调峰、调频）。来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-17

韩骁：贵金属上半年或宽幅震荡下半年或打开上行空间【白银论坛】

00元/千克-8000元/千克。投资策略套期保值策略预计2024年金属价格是一个宽幅震荡向上过程，对于贵金属以及铅锌产业链上游企业。有矿山的企业可以不保价。对于贵金属以及铅锌产业链中游以及贸易企业。可以多通过高买低卖保值锁定买卖价格利润回避贵金属市场价格波动带来的风险。对于贵金属以及铅锌产业链下游企业。在企业原料库存短缺时可以通过适当价格买入保值来回避价格上涨带来的损失。投资策略中长线投机交易者在1600美元/盎司附近的多单继续持有，2100以下可以考虑建仓中长线多单，中短线投资者以宽幅震荡偏多思路为主进行交易。》2024SMM第十九届铅锌大会专题报道来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-17

【农产品早评】宏观氛围偏悲观，消费品集体回调

的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-04-17

【能化早评】美元走强原油月差开始走弱，原油或逐渐失去上涨动能

而煤炭走弱、原油偏强，仍利于MTO修复策略。隔夜受沿海MTO企业和伊朗进口价格谈判影响，可能会影响5月中之后的到港，叠加节前补货和春检集中预期，主要为短期扰动因素。 PP PP日评：供应端：截至4.16日，PP开工率84%升5个百分点，春检高峰已过。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至4.11日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工分化，整体持稳。PP下游行业平均开工升0.1个百分点至51.9%，较去年同期高3个百分点。库存：石化聚烯烃库存88万吨，周末累库4.5万吨。PP上游再次去库，中游库存持稳；下游原料库存偏低，成品库较高。预测：下游开工恢复较好，但订单、利润仍较差，成品库存偏高（贸易商数据显示开工已拐头向下）；上游整体去库尚可，中游再次去库，下游有补库动作；目前供需驱动预期仍偏弱，指引性不强（供应有弹性但目前进入春检，开工也低于往年，需求端开工高但订单弱利润差）。当前主要还是关注原油、宏观波动，基本面处于下有刚需补库，但潜在需求仍有问题，仍预计区间震荡中枢略有上移。 PE LLDPE日评供应端：截至4.16日PE开工率79%，降5个百分点，主要是本周多套装置临停/检修，但预计一周后开工将开始回升。4月、5月目前计划检修正常水平。进口窗口打开。需求端：截至4.11日下游制品平均开工率较上周持稳至45.6%，较去年低5个百分点【与贸易商数据分化，贸易商数据显示PE也已完全恢复正常】。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等均上升。库存：石化聚烯烃库存84万吨，周末累库4.5万吨。PE中上游再次累库；下游原料库存偏低，成品库较高。预测：PE也开始进入春检；上游去库加快，中游未有效去库。近两周下游开工已有拐头迹象，下游订单、利润不好，目前原料库存上升后补库动力也不足。供需弹性均不大，基本面驱动弱；主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，受原油抬升，估值重心略上移，但预计震荡主体仍在原区间。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-04-17

【有色早评】宏观预期边际转向，有色转向

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混沌天成期货2024-04-17

【黑色早评】国内GDP超预期，黑链走势偏强震荡

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混沌天成期货2024-04-17

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