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押注美日利差持续扩大，对冲基金做空日元头寸升至三个月新高

在极低水平。澳大利亚国民银行驻悉尼的策略师雷?阿特里尔（Ray Attrill，）表示：“美日利差的不断扩大很容易证明投机抛售日元是合理的。除非出现阻止或逆转这种利差扩大的情况，否则日元很容易受到额外的抛售压力。” 本月较早时，日元兑美元汇率跌至距离密切关注的1美元兑145日元仅一步之遥。周一在亚洲市场，日元兑美元汇率基本保持在142.82左右。来源：新浪财经

Elaine2022-09-19

中棉协倡议：理性参与收购

验教训，强化经营风险意识，理性制定收购策略，合理确定收购价格，自觉维护市场秩序，坚决抵制恶意竞争，以销定收，并充分运用多元化金融工具的避险功能，尽力降低经营风险；二是密切关注国内外政治经济形势及棉花市场供求变化，从正规渠道获取市场信息，不造谣、不传谣、不信谣、不炒作，避免价格短期大幅波动导致的风险；三是切实保护棉农利益，严格执行国家标准，增强服务理念，在收购现场显著位置公示中棉协籽棉收购结算差价参考表及相关收购信息，坚决杜绝打白条；四是增强质量意识，加强宣传力度，引导棉农做好四分、减少三丝，从源头把好质量关；有条件的企业分堆分垛存放加工，增加三丝清理环节，提升棉花加工质量。此外，中棉协倡议全国棉农：理性分析市场形势，合理确定心理预期，把握好适当销售时机，避免长时间存储籽棉导致的安全和价格双重风险，同时规范采摘环节，不夜间采摘、不掺杂使假，通过四分和防范三丝提高棉花质量，以优质获得优价。来源：期货日报

Jupiter2022-09-19

受原糖价格下跌影响，郑糖周五夜盘小幅回落

近期则需要关注盘面高持仓对价格的冲击。策略上，由于进口亏损，当前盘面价格意味着新榨季糖厂开榨即亏损，后期SR301可以逢回调后买入。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Jupiter2022-09-19

助力LPG上市公司规避市场风险

期权、在低位卖出看跌期权增加库存收益的策略，尤其是在淡季，采用这种卖出期权的套保策略效果明显。在唐韵看来，当前产业链迫切需要资源整合型加工贸易服务商，依靠金融和现货的多维度创新来满足产业实际需求。“通过将上下游客户的不同业务模式进行场景整合，能够为产业带来全新的资源变现能力，进而服务企业，创造稳定利润。”唐韵介绍，加工贸易服务商通过对现货、期货工具的综合运用，为客户提供更多的贸易定价模式选择，包括即时一口价、基差点价、延期点价、月度均价、年（季）度一口价等，让客户选择更利于自身稳定经营的价格模式，化解其价格风险。记者了解到，随着LPG期货和期权的发展，产业企业的参与度日益提高，但是风险管理水平还是参差不齐。对此，实体企业尤其是上市公司进入资本市场，要戴好“安全帽”。企业利用套期保值操作实现风险对冲，必须要满足三要素：一是期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当；二是期货头寸与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易的替代物；三是期货头寸持有的时间段要与现货市场承担风险的时间段对应起来。 “套期保值本质上是对期货与现货进行组合投资。简单来说，现货市场怕什么，就在期货市场做什么。”青岛运达石油化工有限公司金融部期现交易经理马润芃表示，最基本的操作就是，现货原料怕涨价，就在期货市场做多头买入；现货成品怕跌价，就在期货市场做空头卖出。在他看来，现代套期保值理论是将现货市场和期货市场的头寸作为企业资产来看待，套期保值实际上是资产组合（企业资产=现货资产+期货资产）。通过对期货市场流动性和价格趋势进行研判，随时调整期货头寸数量，合理管理风险。在合适或风险可承受的情况下获得额外收益，才是正确、有效的套保操作方法。要实现这一操作，需要统计企业的产供销数据，计算企业风险敞口，针对风险敞口进行套期保值管理，在不同的形势下灵活调整套期保值策略。 “套期保值是把鸡蛋放在两个‘完全相反的篮子里’。对上市公司来讲，转变观念是核心，内控制度是关键。”唐韵表示，上市公司要更好地进行套期保值，首先要提高行情的研判能力，这是套期保值成功的关键；其次要更加了解、熟悉期货和衍生品；最后企业要建立健全风险管理制度，包括成立期现贸易部门、做好资金管理和风险管理等。 “与LPG相关的上市公司，如万华化学等此前有过套保经历的企业，已经有较为成熟的体系。还有较多没有套期保值经验的上市公司，对利用期货和衍生品进行套期保值同样有着较强的需求，同时也面临着一些问题，如对期货市场了解不足、没有相关的专业人员队伍、不了解上市公司套期保值业务会计处理等。”唐韵表示，针对这些问题，一方面需要交易所及期货公司加大市场培育力度，积极对上市企业进行培训，另一方面也需要上市公司自身尽快加强对套期保值业务的学习和团队建设。 “对于上市公司来说，当前最重要的还是要充分了解期货业务流程和套期保值的优势、风险，在风险可控的前提下，尽快将套期保值落实到实际业务中，通过最小的成本和最少的时间完成期现业务的开拓。”唐韵称。来源：期货日报

Elaine2022-09-16

衍生品助力棉花企业降本增效

易商应采取买入看跌期权的保护性套期保值策略。通过购买棉花22000的平值看跌期权，支出权利金500，随着价格上涨最大亏损为500元/吨，同时现货端享有价格上涨带来的销售利润。 “从与产业客户的接触来看，棉花期货与期权在产业链套保应用中不断普及，产业客户对期货、期权等金融衍生工具在企业运营中规避价格风险的认识不断加深，棉花产业链相关企业对期货市场的参与度逐年明显提升。”樊晓清说，对于资金实力雄厚的企业及具有相关套保经验的团队，可以根据行情判断选择相适应的期货套保策略；而对于资金实力相对不足，或是没有专业的套保团队的企业，可以咨询专业的团队，比如期货公司的风险管理子公司，根据资金情况及套保需求，结合不同阶段行情走势制定合适的套保策略。 “目前棉花产业链上的主要客户均不同程度的参与棉花期现交易。”刘中军说，对于想参与棉花期货及期权交易的企业，他建议，建立符合自身企业现状的期现结合经营模式、风险管理措施，充分发挥期货、期权的套保功能，不将其当成投机工具。上述新疆棉花贸易商告诉记者，他们公司的期货部门目前在加强对衍生品市场的学习，近些年他们对于期权工具的使用也有所加强。来源：期货日报

Elaine2022-09-15

产业人士：充分利用期货做好初级产品保供稳价

级产品的影响力与话语权。五矿期货首席策略官章如铁表示，随着中国期货及衍生品市场的快速发展，推动大宗商品定价方式发生了重大的变化，尤其是大宗商品的金融属性越来越强。他认为，在新时期做好保供稳价工作，必须要发挥期货及衍生品市场的定价作用，建立期现结合的一体化思维。现代的大宗商品行业不再只是企业之间的竞争，而是产业链、金融链的复合竞争。在新的时期，金属矿山企业必须要发挥“产业+金融”的布局优势，建立创新发展金融、贸易、期货、现货相融合的业务模式，全面提升产业链的综合竞争力，在全球金属市场发出最强的中国声音。来源：期货日报

Elaine2022-09-15

昨夜糖价上下震荡

近期则需要关注盘面高持仓对价格的冲击。策略上，由于进口亏损，当前盘面价格意味着新榨季糖厂开榨即亏损，后期SR301可以等待市场情绪企稳后买入。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Jupiter2022-09-14

原油走强，带动原糖出现上涨

近期则需要关注盘面高持仓对价格的冲击。策略上，由于进口亏损，当前盘面价格意味着新榨季糖厂开榨即亏损，后期SR301可以等待市场情绪企稳后买入。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Jupiter2022-09-13

服务中小企业基差贸易解决经营难点

是可以运用的工具，学会运用更适合的组合策略。最后要建立健全企业期现业务风险控制制度，涵盖报告制度、监管制度、评价机制，风险应急处理方法等。在云图控股期货部原负责人蒋宇莺看来，期现贸易需要对交易商品的期货规则和现货流通渠道有深刻的理解。不同的交易主体各有所长，对现金和资源充足的现货类公司而言，提高对冲水平能起到较好的稳定经营效果；对规模较小的风险管理公司而言，解决资金、采销渠道等是首要任务。多位与会嘉宾表示，期现业务开展过程中，现货渠道以及流动性是比较常见的难题，郑商所综合业务平台的仓单交易、基差贸易等业务，为参与者提供了有效的平台和渠道。来源：期货日报

Elaine2022-09-09

担忧经济衰退，昨夜原糖出现下跌

近期则需要关注盘面高持仓对价格的冲击。策略上，由于进口亏损，当前盘面价格意味着新榨季糖厂开榨即亏损，后期SR301可以等待市场情绪企稳后买入。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Jupiter2022-09-09

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