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白糖产业分论坛、聚酯产业分论坛备受产业关注

食糖市场形势，共同探讨食糖企业风险管理策略，助力食糖企业生产经营，保障糖业高质量发展。吕英杰告诉记者，今年伴随着进口量的持续增加，国内外糖市联系更加紧密，白糖产业界非常期待即将举行的“白糖产业分论坛”，希望能从中获取大宗商品市场前沿信息以及行业未来发展指引。 “中国（郑州）国际期货论坛每年都邀请权威的专家学者给大家分享全球经济和大宗商品市场发展趋势，对实体企业把握经营方向、防控经营风险等具有很重要的参考价值。同时，来自相关部门的领导和嘉宾的演讲也会为大家作相关政策的解析和指导，有助于提高产业企业参与利用期货市场的积极性。”厦门国贸石化有限公司总经理刘德伟表示，例如聚酯产业，PTA、短纤等组成的期货品种体系，为产业链上下游企业套期保值提供了完整的工具体系。郑商所推出的贸易商厂库等多种交割方式，让聚酯工厂可以更便利地参与套期保值，同时降低相关品种物流成本和财务费用，有力地提升了我国聚酯产业在国际上的竞争力。来源：期货日报

Elaine2022-09-01

苹果期货止跌反弹

走货放缓，其中山东产区走货较上周加快。策略上，早熟苹果开秤价格偏高，而市场流传苹果进一步减产，投资者可以待2210合约回调后逢低买入。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Jupiter2022-09-01

“数”看我国期市创新发展“成绩单”

断壮大，以期货和期权为交易标的的CTA策略基金近年也迎来了快速发展。中基协数据显示，截至今年一季度末，有1000余家私募机构管理了近3600只CTA策略产品，管理规模约1500亿元，规模同比增长120%，占私募证券基金总规模的2.3%。在量化基金中，CTA策略基金也超过了1000亿元，同比增长260%，在量化基金中占比接近10%，较去年同期提高4.6个百分点。资产管理行业的快速发展为期货市场引来更多专业资金的同时，也为期货市场提升定价效率、改善流动性创造了有利条件。“万物得其本着生，百事得其道者成”，相信在全市场的共同努力下，未来CTA策略将成为畅通资本和产业循环的重要纽带，为资本市场和实体经济健康发展发挥更大的作用。来源：期货日报

Elaine2022-08-31

昨夜原油下跌带动原糖下跌

近期则需要关注盘面高持仓对价格的冲击。策略上，由于进口亏损，当前盘面价格意味着新榨季糖厂开榨即亏损，后期SR301可以等待市场情绪企稳后买入。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Jupiter2022-08-31

菜籽油和花生期权上市首日运行平稳

和不同购销期限等情况下采取更有针对性的策略。”厦门建发物产有限公司期货部总经理刘涛表示。开封粮食产业集团有限公司董事长扶伟告诉期货日报记者，花生期权是更为精细的风险管理工具，交易成本相对较低，资金使用率高。在参与方式上，企业可以与上游农户广泛推广“订单农业+价格保险”，稳定上游农户种植、保护农户收益的同时，保证下游企业原料需求，实现稳定经营；可以在传统贸易基础上推广含权贸易，免费赠送给买卖双方一个“保险”，让双方“卖得放心、买得舒心”，上游能够获得一定时间内锁定最低销售价格的权利，下游能够获得锁定原料最高采购价格的权利，满足稳定订单、节约资金及仓储成本的诉求；还可以利用期权对期货头寸进行再保值，达到节约成本、降低风险的目的。在四川省天府好粮油有限公司期货投研部负责人侯虎兴看来，期权的上市将为产业期现融合带来更多可能。“菜籽油期权推出后，企业在期现结合模式上可以做以下创新：一是结合现货采销情况，可以尝试利用菜籽油期权进行套期保值，在规避风险的同时减少资金占用；二是期货套保配合期权交易，采用期权保护性策略，不仅可以获得期货的盘面收益，还可以避免盘面行情向期货持仓反方向波动可能导致的亏损；三是尝试含权贸易，期权的难点在于期权定价，场内期权通过集中市场交易后，价格将更加符合市场行情，更加透明和公允。菜籽油期权推出后，公司将结合实际情况，在进行期货套期保值的同时建立期权持仓，即将会更多地以保护性策略参与期权交易。在日常经营活动，我们也会持续探索现货产业链上下游含权贸易。” “菜籽油期权上市后，我们将尝试使用不同期限的买看跌期权和领口期权，对持有的预计销售周期不同的现货进行有针对性的套期保值。此外，我们还计划联合期货公司，将期权嵌入现货贸易之中，向下游客户推广含权贸易，为下游客户提供更多选择。”刘涛说。国泰君安期货油脂油料分析师傅博告诉记者，菜籽油和花生期权上市后，随着企业参与越来越多、越来越成熟，预计将推动含权贸易发展，在锁定基差的基础上提供保价机会，既可以帮助下游客户锁定采购最高价，也可以帮助上游客户锁定销售最低价，并可能获得价格上涨或下跌带来的潜在收益。来源：期货日报

Jupiter2022-08-29

油脂夜盘走势震荡

，新作菜系供应改善趋势和程度相对显著，策略上关注菜豆油2301合约价差逢高缩小。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Jupiter2022-08-26

期货营业部经营发展模式悄然生变

通过提供产业企业等急需的调研报告、投资策略、经营创新模式等让客户主动来谈合作，然后再提供高质量的“一对一”服务。在这个过程中，一方面加强了公司员工的服务意识、接近了产业、增加了专业知识；另一方面深入了解到了市场的真实需求，让期货、期权市场服务实体经济等能够落到实处。 “我们营业部的主要特色是一线从业人员大部分是上市品种的专家。”据方红江介绍，营业部招骋员工时，首先考虑的不是高学历，而是这个人愿不愿意先“跑产业”。其次是重视员工的上市品种研究逻辑问题，观察其是不是拥有特殊的研究产业的方法与理论基础，是否能抓住上市品种的主要矛盾，能否吃透市场。最后是关注员工的综合服务能力，即把所得到的信息恰当地用在服务对象身上，实现共同发展的目标。目前，一线员工的主要工作就是“跑市场”“跑产业”以及撰写产业调研报告，并利用各类渠道传播出去，以达到让客户主动上门谈合作的程度。方红江说，公司员工专业知识提升以后很快就得到了市场丰厚的回报。近年来，随着国内农产品期货、期权上市品种的不断增多，针对身处我国农业大省——河南的区位优势，公司安排一线员工重点对新上市农产品品种进入深入调研，所提供的比较接地气的调研报告逐步得到了很多产业企业的认可，有力地促进了公司保证金数量的增加，同时一线员工的业务能力也提升很快，重要的是形成了一个正向的反馈过程，会更加激励一线员工高频率更深层次的“跑产业”，用期货专业知识更好地服务产业和机构客户。例如，通过对苹果、红枣、花生等产业的调研，公司员工积累了很多产区的种植、收购、存储和终端的客户或朋友，通过他们可以了解到更多更准确的现货基本面变化情况，此时再通过高频率的实地走访来验证客观事实，并第一时间把结论给客户反馈过去，让服务对象能够及时了解现货市场边际变化，同时公司还为产业企业和投资机构牵线搭桥，促进双方期现货合作业务的开展，达到了让期货更好服务实体企业的目的。 “还有一个情况很值得关注，那就是我们正在为产业企业输送专业人才，并取得了不错的效果。”方红江告诉记者，公司在员工管理方面持有共同发展、双赢的原则，只要员工有了更好的发展机会，那怕是员工要离开公司，公司也特别支持。例如，有一名员工经过公司的多方培养后成为苹果、红枣产业内的资深研发人员，此时公司的服务对象——一家上市公司需要组建期货团队，很想把这名员工招收过去。随后经过公司与这名员工的充分沟通，在公司没有提出任何要求的情况下把其输送了过去。虽然短期内让公司少了一名业务能手，但却帮着一家大型涉农产业企业开拓了期货业务，这家涉农企业反过来又与公司在更多的领域开展了合作，最终的结果是“三方共赢”。来源：期货日报

Elaine2022-08-25

菜籽油和花生期权让避险更多元

样、更加符合现货企业套期保值需要的交易策略，帮助企业取得更好的风险管理效果。期货日报记者了解到，在当前的菜籽油贸易领域，利用基差贸易、含权贸易模式的企业逐年增多。四川省天府好粮油有限公司期货投研部负责人侯虎兴介绍，在日常经营中，公司对油脂贸易定价方式进行创新性探索，2021年度，公司充分利用期权在贸易定价过程中的作用，联合风险管理公司进行菜籽油含权贸易，交易规模近10000吨，有效开展小包装原料库存贸易，并取得了良好的经济效益。在侯虎兴看来，期权的上市将为产业期现融合带来更多可能。“菜籽油期权推出后，企业在期现结合模式上可以做以下创新。首先，结合现货采销情况，可以尝试利用菜籽油期权进行套期保值，在规避风险的同时减少资金占用；其次，期货套期保值配合期权交易，采用期权保护性策略，不仅可以获得期货的盘面收益，还可以避免盘面行情向期货持仓反方向波动可能导致的亏损；最后，尝试含权贸易，期权的难点在于期权定价，场内期权推出后，通过集中市场交易后，期权价格将更加符合市场行情，更加透明和公允。菜籽油期权推出后，公司将结合实际情况，在进行期货套期保值的同时建立期权持仓，即将会更多地以保护性策略参与期权交易。在日常经营活动，我们也会持续探索现货产业链上下游含权贸易。”? “在菜籽油期权上市后，我们将尝试使用不同期限的买看跌期权和领口期权，对持有的预计销售周期不同的现货，进行有针对性的套期保值；此外，我们还计划联合期货公司，向下游客户推动含权贸易，将期权嵌入现货贸易之中，给下游客户提供更多选择，尽量降低客户采购成本，提升客户和自身的市场竞争力。”厦门建发物产有限公司期货部总经理刘涛说。结合花生产业，河南南乳食品有限公司董事长总经理张显朝表示，花生期权上市可以让企业有更多的手段管理价格和基差波动风险，并有效节省成本。“我们后期也将根据市场波动，积极利用香草、累计期权，以及海鸥、领口等期权策略组合优化套期保值方案，推出含权贸易方案等。”张显朝说。 “期权具有保险的特征，现货经营企业可以买入期权，支出少量期权费，获得和期货同样的保值效果，但却不必承担期货的风险。菜籽油期权以菜籽油期货为标的物，可以对菜籽油期现货同时或分别进行保值。菜油期权上市后，会进一步促进菜籽油期货的健康发展，并能和菜籽油期货互为补充，为菜籽油现货的采购、生产和销售各环节套期保值提供便利。”周吉帅说，未来，中粮油脂会综合运用菜籽油期货和期权工具，将现货、期货和期权看成一个整体共同管理，更加科学、有效地管理市场风险。来源：期货日报

Elaine2022-08-25

油脂冲高回落，印尼免征出口附加税至10月底

，新作菜系供应改善趋势和程度相对显著，策略上关注菜豆油2301合约价差逢高缩小。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Jupiter2022-08-25

强化市场培育菜籽粕期权日益成熟

值看涨期权50手，构建了宽跨式期权组合策略，分别获取权利金52元/吨、136元/吨。7月底，客户要求对前期的基差合同进行点价，最终销售价格为2400元/吨，销售端头寸了结后盈利110元/吨。同时，大团结农业将期权组合头寸也进行平仓，看涨和看跌期权的平仓价分别为1.5元/吨与4.5元/吨，期权部位盈利182元/吨，期现合计共盈利292元/吨，实现了较好的降本增效的效果。注重培育帮助产业企业学好用好期权工具郑商所相关部门负责人表示，菜籽粕期权上市以来，郑商所通过主办和支持会员单位举办期权专题线上线下活动、举办期权实盘大赛等形式，普及期权专业知识；通过开展“产业基地”建设，推广龙头企业参与期权市场优秀案例，帮助产业企业学好、用好期权工具。近年来，菜籽粕期权有效发挥功能，为产业企业提供了更精细化、个性化的风险管理工具。国内菜系市场专业人士郭志锋认为，现货、期货、期权三位一体，可以更好地服务现货经营，助力产业发展。今年6月以来，市场波动加剧，产业对期权工具的需求增加，并且经过前期的市场培育，参与者更懂如何利用期权管理风险。菜系市场研究员李国表示，国内场内期权市场尚处于起步阶段，其市场功能发挥也将经历从认知到实践，再到有效应用的发展过程。郑商所开设期权专项奖，在促进市场对期权工具认知方面具有重要意义，在专业人才培养和策略应用方面将发挥重要作用。从市场表现来看，国内期权市场起步阶段就表现出较好的发展势头，以郑商所菜籽粕期权为例，交易量、持仓量等多个指标均快速增长，这也是市场需求和市场推广共同促进的结果。紫金天风期货武汉营业部负责人刘磊告诉期货日报记者，近几年，市场主体参与菜籽粕期权的积极性越来越高。目前，菜籽粕期权价格与标的期货价格的关联性越来越强，菜籽粕期权功能得到了充分发挥。对于产业企业来讲，菜籽粕期权可以理解为期货合约的“保险”，可以为饲料及油脂企业提供更加多样化与精细化的风险管理工具，丰富其套期保值手段，提高竞争力，促进产业升级。特别是对中小型饲料企业而言，通过做期权的买方，规避原料价格上涨风险的同时损失可控。另外，一些专业投资机构可以设计出更加多样化、个性化的产品和风险管理工具，有助于推动期货公司的创新发展。来源：期货日报

Jupiter2022-08-23

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