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郑州商品交易所4月8日红枣仓单日报表

品种：红枣单位：张日期：2024-04-08 每张仓单=1手合约\*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称类别仓单数量当日增减有效预报升贴水 1901 新疆叶河源二级 315 -18 0 三级 32 0 特级 279 0 一级 650 0 小计 1276 -18 97 1902 新疆聚天红二级 267 -21 0 三级 15 -15 特级 205 0 一级 717 0 小计 1204 -36 0 1903 若羌羌都二级 12 0 0 三级 9 0 特级 4 0 一级 12 0 小计 37 0 0 1904 若羌靖祥二级 213 0 0 三级 66 0 特级 65 11 一级 447 72 小计 791 83 4 1911 郑州好想你特级 617 0 600 一级 2272 0 小计 2889 0 54 1912 沧州好想你二级 76 0 600 三级 4 0 特级 37 0 一级 373 0 小计 490 0 0 1914 沧州盛源二级 486 0 600 三级 205 0 特级 107 -7 一级 677 0 小计 1475 -7 227 1915 阿克苏西域惠农二级 705 -6 0 三级 653 0 特级 496 0 一级 1593 0 小计 3447 -6 1 1917 叶城果叔二级 100 0 0 三级 321 0 特级 62 0 一级 133 0 小计 616 0 64 1918 和田果业二级 296 25 0 三级 346 24 特级 280 17 一级 647 37 小计 1569 103 263 1919 新鑫果业 0 0 0 1920 中麦实业二级 374 -23 0 三级 168 -7 特级 472 0 一级 1394 -6 小计 2408 -36 333 1921 新疆乐优特级 25 0 0 一级 572 0 小计 597 0 0 总计 16799 83 1043

Elaine2024-04-08

【清明节后总结】农产品：节日生猪现货超预期上涨

关注后期天气因素，短期维持震荡。 / 红枣/ 4月6日文化和旅游部公布2024年清明节假期文化和旅游市场情况，假期3天国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较2019年同期增长11.5%，国内游客出游花费539.5亿元，较2019年同期增长12.7%，节日效应显著；假期后市场看货采购客商增多，价格回落后下游补货积极性有所增加，成交尚可，短期维持宽幅震荡，等待现货进一步消化。 / 纸浆/ 芬兰政治罢工在周日结束，部分浆厂陆续复产，供应端利多驱动短期消退，海外需求好于预期，国内需求节日效应较强，总体需求端有韧性，短期偏弱。 / 白糖/ 截至3月31日云南产糖172.27万吨，同比减少3.52万吨，减幅2%，产糖率12.96%。已销售新糖 75.15 万吨，销糖率 43.62%，同比上年同期减少2.29%。广西产糖610.49万吨，同比增加83.72万吨；产糖率12.09%，已销糖291.49万吨，同比增加26.56万吨；产销率47.75%，同比下降2.54个百分点，截至4月7日广西超9成糖厂收榨。节前现货价提价100元/吨左右，糖厂和贸易商反映走货有一定程度的好转。但周二周三至节日期间，销区走货环比大幅度萎缩，高价阶段性地抑制了需求，后续六月是中国饮料及冷冻食品的销售旺季，五月是生产旺季，四月刚需补库需求环比应当多于三月，可以给现货价一些支撑，但广西新季种植面积预估增加10%，又对盘面形成压力，在多空交织的环境下，如果现货走货没有出现重大利好，盘面将维持震荡。 / 棉花/ 美棉期价在清明节期间呈现连续回落的态势，ICE期棉价格跌超4%，重挫至90美分下方。原因有两点：一是美棉在第一季度的强势上涨导致东南亚纺纱利润倒挂，形成负反馈影响美棉，从签约量数据来看出现同比下降。二是新季美棉种植顺利，温度和降水都很配合。截至4月2日当周，美棉优势产区干旱覆盖率为8%，前一周为6%，去年同期46%，且未来两周产区多数产区降雨保持正常偏好，产区温度整体高于同期正常值，新产季暂无天气困扰。国内现货市场方面，奎屯市场棉花价格基本稳定，2023/24年度机采棉3129B、强力29价格17050元/吨左右。轧花企业观望后点价，贸易企业出货积极，纺企刚需挂单点位较低，交投氛围偏弱。 — 清明安康微信公众号 | 混沌天成研究

混沌天成期货2024-04-08

郑州商品交易所4月3日红枣仓单日报表

品种：红枣单位：张日期：2024-04-03 每张仓单=1手合约\*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称类别仓单数量当日增减有效预报升贴水 1901 新疆叶河源二级 333 0 0 三级 32 0 特级 279 -6 一级 650 0 小计 1294 -6 97 1902 新疆聚天红二级 288 0 0 三级 30 -6 特级 205 0 一级 717 0 小计 1240 -6 0 1903 若羌羌都二级 12 0 0 三级 9 0 特级 4 0 一级 12 0 小计 37 0 0 1904 若羌靖祥二级 213 0 0 三级 66 0 特级 54 0 一级 375 -6 小计 708 -6 87 1911 郑州好想你特级 617 0 600 一级 2272 0 小计 2889 0 54 1912 沧州好想你二级 76 0 600 三级 4 0 特级 37 0 一级 373 0 小计 490 0 0 1914 沧州盛源二级 486 0 600 三级 205 0 特级 114 0 一级 677 0 小计 1482 0 227 1915 阿克苏西域惠农二级 711 0 0 三级 653 -6 特级 496 -6 一级 1593 -6 小计 3453 -18 1 1917 叶城果叔二级 100 0 0 三级 321 0 特级 62 0 一级 133 0 小计 616 0 64 1918 和田果业二级 271 35 0 三级 322 25 特级 263 19 一级 610 25 小计 1466 104 376 1919 新鑫果业 0 0 0 1920 中麦实业二级 397 12 0 三级 175 6 特级 472 9 一级 1400 17 小计 2444 44 333 1921 新疆乐优特级 25 0 0 一级 572 0 小计 597 0 0 总计 16716 112 1239

Elaine2024-04-03

【清明节前风险提示】农产品：印度白糖减产变增产

天气以及开花情况，销区销售情况。 / 红枣/ 当前逻辑：目前红枣消费处于季节性淡季，集中到货较多，现货成交偏弱，短期维持低位宽幅震荡，等待现货进一步消化以及新产季的开花座果情况。节日关注：下游销售以及补库情况。 / 纸浆/ 当前逻辑：供应端受到芬兰罢工扰动，海外需求好于预期，国内需求短期表现一般，美金价格报涨，短期维持偏强震荡，逢低买入为主。风险提示：关注芬兰罢工新动态以及宏观驱动。 / 白糖/ 从历史数据来看，六月份是中国饮料销售旺季，五月份是生产旺季，近期有贸易商反应走货环比加快，从价格数据来看，糖厂即使提价下游也能维持购买量，随着越来越接近生产旺季，预计白糖需求仍会维持环比加快趋势，在国内当下的低库存环境下郑糖仍有上涨动力，但要警惕预拌粉和糖浆引起的替代品增量，预计上方空间有限，关注6700阻力位。 / 棉花/ 近期棉花现货价有所回升，新季奎屯现货价从最低16500元/吨回升至17000元/吨，但交投氛围仍然一般。国内金三银四消费从三月来看完全没有大家期待的增量，而进入四月以后，随着天气转暖新增了一批春装夏装订单，又给予了盘面一些支撑，但现阶段棉纺织中间环节库存较高，而纱厂原料库存又较低，无论下游是利多还是利空都需要一定时间传导至郑棉，预计盘面仍将维持一段时间的震荡，需警惕新季种植端天气问题。 — 清明安康微信公众号 | 混沌天成研究

混沌天成期货2024-04-03

【农产品早评】红枣：现货成交偏弱，盘面破位下跌

月2日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给上，市场一直预期，之前压栏的生猪要在清明节前释放，会打压现货价格，实际上我认为压栏的供给压力不大，我们可以看到除了涌益之外的体重数据都没有大幅增加，均是小幅增加，所以我认为压栏造成的供给压力不大，现货上也可以看出来，马上就要清明节了，现货价格始终比较坚挺，市场之前预期周六周末涨价，周一周二，但跌价没有实现。需求端，从宏观角度上看到了一些积极信号，比如PMI超预期增长，出口似乎转强，一季度GDP可能超预期，也就是说国内消费品终端需求最差的时候可能过去了。豆粕豆粕：首先美豆种植意向面积基本符合市场预期，报告中性。巴西方面，巴西整体卖货进度40%左右，收割进度7成，跟往年同期差不多；阿根廷早期大豆开始收获；国内方面由于前期断豆，压榨开工率偏低，但4月份预估到港量超过1000万吨，供给有所恢复，基差有回落的风险。目前国内大豆和豆粕的库存偏低。需求方面，生猪养殖利润有所恢复，生猪对豆粕的需求有所增加，国内豆粕提货尚可。总体上来说，维持震荡，没有很好的方向。苹果苹果：苹果产地主流成交价格两极分化趋势，山东地区果农一般质量货源成交仍旧偏慢，价格呈现偏弱趋势，而西北产区近期部分客商采购好货价格微幅上扬，产地整体交投氛围未见明显升温，果农急售心态明显，整体价格稳中偏弱；槎龙市场到货86车左右，受清明备货提振，市场氛围有所好转，但整体成交仍旧偏慢，目前槎龙中转库累库至80%以上；清明节前市场走货环比有所好转，但总体库存量仍较大，特别是一般质量货源，仍有集中抛售压力，倒春寒的预期暂不明显，关注低价货源销售情况和新产季的天气状况，等待新驱动。红枣红枣：据Mysteel数据统计，崔尔庄市场到货24车，市场货源供应充足，客商观望情绪浓厚，按需拿货，持货商让利出货，价格趋弱下行0.10-0.20元/公斤，特级13.00-14.00元/公斤，一级11.80-12.80元/公斤，二级10.80-11.50元/公斤，三级10.80元/公斤；河南市场红枣价格趋弱，下游按需拿货，多随拿随卖，特级13.30-14.50元/公斤，一级12.00-13.00元/公斤，二级11.30-11.60元/公斤；广东市场到货2车，市场交易氛围清淡；季节性淡季来临，现货成交放缓，短期维持宽幅震荡，等待现货进一步消化，关注未来一个月现货价格的环比变化。纸浆纸浆：昨日针叶浆现货小幅上涨，阔叶浆现货稳定，针阔价差550元/吨；白卡纸市场价格稳中下调，局部市场受低价货源流入，市场竞争加大；文化用纸囤货意愿不强，局部存在倒挂现象，出版订单暂无集中释放迹象；生活用纸部分纸企仍有继续上调价格意向，终端刚需为主；海外需求回暖，短期内外需求共振，供应端芬兰罢工扰动继续，美金价格报涨，维持偏强震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖今日白糖现货价6730元/吨，大幅上涨100元/吨。目前国际原糖市场趋于稳定，印度、泰国产量基本确定，可能的变量在于巴西，但要到四月份巴西大规模开榨以后才会有所反应，所以短期内来自原糖的扰动较少，郑糖价格更可能按照自己的逻辑运行。从历史数据来看，中国六月份是饮料销售旺季，五月份是生产旺季。目前进入四月份，距离糖的需求旺季越来越近。即使下游依然采取能不买就不买的策略，采购量也会环比增加。在国内这种低库存的情况下，近期应当有一波现货带动盘面的上涨出现。后续持续关注糖厂、贸易商走货节奏。棉花今日新疆现货价3129b，16900元/吨，较上周有所恢复。棉花目前供给端和需求端的驱动都不够强势，处于一个被宏观趋势推推搡搡的阶段。供给端国内新季种植面积略减，但天气又比较适宜，所以对盘面影响较小。需求端较为利空，下游订单、开工率迟迟没有好转，国内的棉纺织中间环节库存也在累积。但弱需求带来的利空需要等到纱厂原料库存累积起来才能有所表现，目前也是较为弱势的驱动。预计后续棉价将维持震荡。持续关注棉纺各环节库存以及国内现货价情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-04-03

郑州商品交易所4月2日红枣仓单日报表

品种：红枣单位：张日期：2024-04-02 每张仓单=1手合约\*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称类别仓单数量当日增减有效预报升贴水 1901 新疆叶河源二级 333 0 0 三级 32 0 特级 285 0 一级 650 0 小计 1300 0 97 1902 新疆聚天红二级 288 0 0 三级 36 0 特级 205 0 一级 717 0 小计 1246 0 0 1903 若羌羌都二级 12 0 0 三级 9 0 特级 4 0 一级 12 0 小计 37 0 0 1904 若羌靖祥二级 213 -17 0 三级 66 0 特级 54 -6 一级 381 -4 小计 714 -27 87 1911 郑州好想你特级 617 0 600 一级 2272 0 小计 2889 0 54 1912 沧州好想你二级 76 0 600 三级 4 0 特级 37 0 一级 373 0 小计 490 0 0 1914 沧州盛源二级 486 0 600 三级 205 0 特级 114 0 一级 677 0 小计 1482 0 227 1915 阿克苏西域惠农二级 711 0 0 三级 659 -12 特级 502 -12 一级 1599 0 小计 3471 -24 1 1917 叶城果叔二级 100 0 0 三级 321 0 特级 62 0 一级 133 0 小计 616 0 64 1918 和田果业二级 236 9 0 三级 297 23 特级 244 -6 一级 585 34 小计 1362 60 480 1919 新鑫果业 0 0 0 1920 中麦实业二级 385 0 0 三级 169 0 特级 463 0 一级 1383 -6 小计 2400 -6 291 1921 新疆乐优特级 25 0 0 一级 572 0 小计 597 0 0 总计 16604 3 1301

Elaine2024-04-02

红枣有望扭转颓势

润进一步压缩，叠加高成本货源形成支撑，红枣下方空间或有限；另一方面，4月中下旬盘面或逐步运行交割逻辑，叠加5月端午节备货预期，期价有望回暖。目前正值红枣消费淡季，短期基本面延续弱势格局，红枣期价承压振荡筑底，估值及产业利润有待修复。展望二季度，交割逻辑、端午节备货预期及产区不利天气等利多因素或支撑盘面逐步回暖。淡季特征明显 3月消费转入季节性淡季，基差贸易开展积极，短期销区市场供给端阶段性增压，下游主销区崔尔庄市场需求表现淡季特征显著。近期大车区成交价格小幅松动0.1元/公斤左右，客商囤货态度偏谨慎，市场成交有限。从样本点周度去库量来看，当前去库量同比偏低，但与2022年度相比近乎持平。随着前期低价货源逐步消化、市场占比逐步缩减，当前市场以高价货源为主流，但受2023/2024榨季原料高采收成本影响，产业链中间环节利润空间急剧压缩，处于近三年相对低位，这也是导致内地客商接货意愿偏低、市场去库缓慢的主要原因。短期现货市场将维持供增需减弱势格局。此外，伴随天气逐步升温，现货端存在打冷入库现实需求，部分客商或为降低持有成本进行小幅让利销售，销区价格短期存在小幅回落可能。综合来看，基本面将维持弱势。 3月，市场交易季节性消费淡季形成的“弱现实”逻辑，主力2405合约走出12000—13100元/吨区间弱势振荡行情，3月中旬以来，期价则维持12100—12500元/吨振荡筑底走势。从近期公布的持仓排名来看，2405合约多空双减，空头减仓集中且规模相对显著；2409合约多空双增，但空头增幅明显高于多头。从两合约持仓变动幅度来看，空头主力坚持原有观点或计划，基本实现2405合约向2409合约平稳过渡，而多头在2405合约减仓后于2409合约建仓规模整体偏低。一方面，考虑空头主力以产业客户卖出套保为主，以规避价格下跌风险；另一方面，考虑当前基本面偏弱，多头主力选择观望或等待更适宜时机。从多空力量对比来看，2405合约多空比由春节前的0.86跌至当前的0.82，2409合约多空比则由春节前的1跌至当下的0.76，空头力量长期占据上风，消费淡季更是强化了这一特征。下方空间有限 1月以来，消费降级背景下，期货市场交易现货抛压预期及消费疲弱逻辑，红枣主力合约呈单边下跌之势，交易重心由15000元/吨下跌至当前12200元/吨水平，跌幅近20%。对标2023/2024年度原料主流收购成本与当前现货市场成交价格，期价低于仓单成本且贴水现货，基差整体由弱走强，由Contango转变为深度Back结构。消费端利空已基本兑现，当前估值及产业利润已处于偏低水平，红枣下方空间或有限。展望后市，短期基本面呈现阶段性供增需减，空头占据上风，但前期诸多利空已基本兑现，当前期价贴水现货且低于成本线，产业利润进一步压缩，叠加低价货源基本出清，高成本货源形成支撑，红枣下方空间或有限。4月中下旬盘面或逐步运行交割逻辑，叠加5月端午节备货预期，期价有望回暖。此外，天气对新季产能的扰动于4月、5月进入证伪阶段，投资者可尝试逢低布局多单。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-02

郑州商品交易所4月1日红枣仓单日报表

品种：红枣单位：张日期：2024-04-01 每张仓单=1手合约\*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称类别仓单数量当日增减有效预报升贴水 1901 新疆叶河源二级 333 -60 0 三级 32 0 特级 285 0 一级 650 0 小计 1300 -60 97 1902 新疆聚天红二级 288 0 0 三级 36 0 特级 205 0 一级 717 0 小计 1246 0 0 1903 若羌羌都二级 12 0 0 三级 9 0 特级 4 0 一级 12 0 小计 37 0 0 1904 若羌靖祥二级 230 0 0 三级 66 0 特级 60 0 一级 385 0 小计 741 0 4 1911 郑州好想你特级 617 0 600 一级 2272 0 小计 2889 0 54 1912 沧州好想你二级 76 0 600 三级 4 0 特级 37 6 一级 373 2 小计 490 8 0 1914 沧州盛源二级 486 11 600 三级 205 0 特级 114 -2 一级 677 -8 小计 1482 1 227 1915 阿克苏西域惠农二级 711 27 0 三级 671 3 特级 514 20 一级 1599 65 小计 3495 115 1 1917 叶城果叔二级 100 18 0 三级 321 0 特级 62 7 一级 133 11 小计 616 36 64 1918 和田果业二级 227 0 0 三级 274 0 特级 250 0 一级 551 0 小计 1302 0 558 1919 新鑫果业 0 0 0 1920 中麦实业二级 385 6 0 三级 169 12 特级 463 6 一级 1389 3 小计 2406 27 291 1921 新疆乐优特级 25 0 0 一级 572 0 小计 597 0 0 总计 16601 127 1296

Elaine2024-04-01

郑州商品交易所3月29日红枣仓单日报表

品种：红枣单位：张日期：2024-03-29 每张仓单=1手合约\*5吨/手=5吨仓库编号仓库简称仓单数量当日增减有效预报升贴水 1901 新疆叶河源 393 19 0 32 0 285 98 650 7 小计 1360 124 97 1902 新疆聚天红 288 36 0 36 15 205 0 717 9 小计 1246 60 0 1903 若羌羌都 12 0 0 9 0 4 0 12 0 小计 37 0 0 1904 若羌靖祥 230 0 0 66 0 60 -6 385 0 小计 741 -6 4 1911 郑州好想你 617 -88 600 2272 -619 小计 2889 -707 54 1912 沧州好想你 76 0 600 4 0 31 0 371 0 小计 482 0 8 1914 沧州盛源 475 0 600 205 0 116 0 685 0 小计 1481 0 251 1915 阿克苏西域惠农 684 0 0 668 0 494 0 1534 0 小计 3380 0 127 1917 叶城果叔 82 0 0 321 0 55 0 122 0 小计 580 0 100 1918 和田果业 227 0 0 274 0 250 -5 551 0 小计 1302 -5 158 1919 新鑫果业 0 0 0 1920 中麦实业 379 0 0 157 0 457 -6 1386 -2 小计 2379 -8 321 1921 新疆乐优 25 0 0 572 0 小计 597 0 0 总计 16474 -542 1120

Elaine2024-03-29

【农产品早评】生猪中长期趋势仍然看好

29日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给上，我认为不仅散户的猪损失了不少，集团的猪也损失了很多，这就是为什么饲料成本一直下降，但是集团养殖成本一直上升，所以市场所谓的集团压栏，未来供给迟早要有抛压，要泄洪，生猪要大跌，可能并不存在，而且从全国体重上来看，体重并不高。肥标价差虽有下滑，但是仍处于2022年的水平，并且2022年肥标价差转负时，生猪单边价格也没有下跌。需求端，从终端需求来说，表现一般，真实需求一般，二育有零星入场，但积极性不高。市场预期，一直预期现货要大跌，但现货坚挺，这是预期差产生收益的核心来源。豆粕豆粕：供给端之前大家过分看空没有榨利，没怎么买大豆，大豆进口量本来就少，加上政策上有一些GMO进口管控的传闻与影响，导致大豆供给阶段性偏紧，出现了大面积的检修甚至缺口停机。下游也是一样，之前由于看空需求，豆粕库存很低，随着生猪养殖利润的好转，豆粕的需求有边际好转，加上上游供给端的紧张，下游被逼着补库存，所以前段时间豆粕上涨。随着榨利的修复，买船开始增多，下游补库完成，市场获利了解回调。苹果苹果：截至2024年3月27日，全国主产区苹果冷库库存量为616.24万吨，库存量较上周较上周减少27.31万吨。走货较上周略有加快；近段时间次果出货量比较大，市场客商主要寻找优质好货，好货难寻，成交一般；槎龙市场到货36车左右，市场交易氛围有所好转，走货稍有加快；清明节消费环比有所好转，限仓前近月合约波动幅度变大，关注未来一个月低价货源消化情况和天气状况。红枣红枣：据Mysteel数据统计，崔尔庄市场到货18车，新疆到货占主流，含昨日少量未售货源，特级13.20-14.00元/公斤，一级价格12.00-12.80元/公斤，二级11.40-11.70元/公斤，三级价格10.80元/公斤；河南市场红枣价格稳定，下游按需拿货，多随拿随卖，特级13.30-14.80元/公斤，一级12.30-13.00元/公斤，二级11.50-11.80元/公斤；广东市场到货5车，成交清淡，下游客商拿货意愿薄弱；季节性淡季来临，现货成交放缓，短期维持宽幅震荡，等待现货进一步消化，关注未来一个月现货价格的环比变化。纸浆纸浆：芬兰全国运输工会于3月11日已进行为期两周的罢工，现再次延长一周，预计于4月8日结束，截至3月27日，预计损失商品浆41.4万吨；昨日针叶浆现货小幅下跌，阔叶浆现货稳定，针阔价差550元/吨；白卡纸二季度逐渐进入淡季，目前备货积极性一般，局部明稳暗降；文化用纸交投表现偏弱，党建用纸给予市场一定支撑；生活用纸北方纸企涨价落实较差，终端刚需为主；海外需求回暖，短期内外需求共振，供应端芬兰罢工扰动仍在增强，美金价格报涨，维持偏强震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖今日白糖现货价6610元/吨，下调20元/吨。目前国际原糖市场趋于稳定，印度、泰国产量基本确定，可能的变量在于巴西，但要到四月份巴西大规模开榨以后才会有所反应，所以短期内来自原糖的扰动较少，郑糖价格更可能按照自己的逻辑运行。在国内低库存、配额外进口利润倒挂的情况下只要下游开始备货将出现较大幅度的上涨，但受制于4-6月新发配额可能后续上涨幅度受限。后续持续关注糖厂、贸易商走货节奏。棉花今日新疆现货价3129b，16700元/吨，交投仍然一般。目前这个时间点应该是上半年棉花需求最高峰的时间，但从订单数据来看需求仍然低迷，仅有一些刚需订单维持较低的订单量，上周织厂订单9.19天，环比下降0.81天。预计后续也难以出现有效需求，郑棉上方16400的顶部较为明确。但需要棉价顺畅的下跌还需要供给端发力才行，如果新季供给出现问题，棉价将维持震荡，如果新季种植顺利的话可能存在一个顺畅的做空机会。后续需要关注订单变化量以及国内现货价情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-03-29

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