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【农产品早评】生猪大肥还会出尽，需求边际转弱
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29日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给端，临近月末集团因为疫情而超卖，月末恐有缩量，预计未来几天，集团供给偏紧；需求端，全国气温逐步回升，但元旦前后全国重新大面积降温，南方腌腊逐步接近尾声。随着10月份北方各地非洲猪瘟疫情的爆发，一些看涨预期在发酵，在现货上表现为压栏惜售，其结果就是目前部分省份标肥价差已经倒挂，肥猪比标猪还便宜。卓创资讯等三方机构的出栏体重在上周还略有增加，这些都对短期行情不利。豆粕豆粕：供给端，还是处于巴西大豆的天气市之中，巴西大豆播种已经完成，阿根廷播种进度也已经超过6成，阿根廷天气状况良好，巴西北部降雨仍然偏干，但市场对整个南美还是持有丰产预期，产区驱动并不强烈。国内需求端，倒是一直维持弱势，所有畜禽养殖利润为负，无疑利空豆粕需求。12月19日河南牧元安粮合成生物技术有限公司在河南内乡揭牌，这是用合成氨基酸替代豆粕的使用，长达一年的实验落地了，这可能中长期利空豆粕需求的开端。苹果苹果：本周冷库出库10.24万吨，走货较上周明显加快，但仍不及去年同期；广东批发市场早间到车量增多，槎龙批发市场早间到车41车左右，市场交易氛围有所好转，拿货人员增多，市场以好货、大果交易为主，目前礼盒类货源交易一般；近期节日备货效应有所显现，走货环比有所好转，同比仍偏弱，考虑替代品量大便宜，仍维持仍震荡偏空看待，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：新疆主产区灰枣收购结束，23 产季主产区通货平均成本在 10.60 元/公斤，今年主力为新疆企业及期现公司为主，据内地客商反馈新季采购量明显低于同期，仅为去年的 1/3-1/4 左右；河北崔尔庄市场到货6车，到货质量参差不齐，参考超特15.00-15.50元/公斤，特级价格参考14.20元/公斤，一级价格参考 12.50-12.80元/公斤，价格低于客商自有货，成交一般；广东市场到货红枣4车，其中到货三级价格参考 11.50元/公斤，交易氛围一般；目前销区库存偏低，旺季备货即将开始，仍考虑逢低参与为主，关注市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨，阔叶浆现货持稳，针阔叶价差850元/吨，整体交投情绪欠佳；本周国内纸浆显性库存环比小幅上升，四大白纸产量和表需环比下滑，四大白纸库存环比小幅增加；地缘紧张导致航运受阻，运费上涨明显，成本支撑加强，国内需求端表现一般，短期维持震荡，回调企稳后逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖据泛糖消息，截至当前，广西2023/24榨季已有74糖厂已全部开机生产，日榨蔗能力约59万吨。今日广西制糖集团新糖报价6430~6630元/吨；部分贸易商新糖主流报价6400~6500元/吨。郑糖在经历的一轮下跌反弹之后目前处境有些尴尬，首先是由于临近年初，配额内进口利润逐渐取得定价权，叠加国内目前正处在开榨高峰期，使得郑糖上方压力明显，但又受降息的影响，使得市场对后市的需求预期有一定程度的好转，而且郑糖主力合约上周一度逼近糖厂的生产成本，使得郑糖下方的支撑也较为明显。今日现货市场价格稳定，下游企业以刚需补库为主，春节备货使得市场交投情绪有所回暖。预计短期内维持窄幅震荡走势，推荐以观望为主，后续续关注广西、云南新糖报价、产量，印度糖相关政策具体落实情况。棉花今日奎屯市场棉花价格稳中上涨，2023/24年度机采棉3128B、强力28价格16050元/吨以上，仓库自提；郑棉主连午盘收于15520元/吨，持平，盘中最高15585元/吨，最低15475元/吨。上周织厂订单天数为9天，环比提高1.1天，同比下降0.6天，属于五年内的新低，由此可见终端需求仍然很差。虽然织厂订单天数环比有所恢复，但带来的积极影响微乎其微。纱厂成品库存高企，销售难度高、压力大，纱厂和布厂的开工率迟迟没有出现有效提升，在终端需求不及预期的情况下，消化库存仍需时日，棉花压力仍然难以缓解。纱厂采购仍以刚需为主，抑制了原料采购需求，库存消化仍需时间和需求转向。考虑到降息使需求预期变得乐观了一些，预计短期郑棉震荡走势，后续关注纱厂库存和织厂订单天数。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-12-29
【农产品早评】巴西北部大豆主产区仍然干旱
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28日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给端，临近月末集团因为疫情而超卖，月末恐有缩量，预计未来几天，集团供给偏紧；需求端，全国气温逐步回升，但元旦前后全国重新大面积降温，南方腌腊逐步接近尾声。随着10月份北方各地非洲猪瘟疫情的爆发，一些看涨预期在发酵，在现货上表现为压栏惜售，其结果就是目前部分省份标肥价差已经倒挂，肥猪比标猪还便宜。卓创资讯等三方机构的出栏体重在上周还略有增加，这些都对短期行情不利。豆粕豆粕：供给端，还是处于巴西大豆的天气市之中，巴西大豆播种已经完成，阿根廷播种进度也已经超过6成，阿根廷天气状况良好，巴西北部降雨仍然偏干，但市场对整个南美还是持有丰产预期，产区驱动并不强烈。国内需求端，倒是一直维持弱势，所有畜禽养殖利润为负，无疑利空豆粕需求。12月19日河南牧元安粮合成生物技术有限公司在河南内乡揭牌，这是用合成氨基酸替代豆粕的使用，长达一年的实验落地了，这可能中长期利空豆粕需求的开端。苹果苹果：产销区走货速度加快，西部果农货成交增量，山东产区交易以果农三四级果以及客商货为主；陕西产区整体交易走货速度加快，果农货交易主要围绕陕北产区进行，中下等货源价格偏弱运行；山西产区走货不快，节日备货氛围一般，纸加膜价格偏弱运行；销区市场到货增多，广东搓龙果品市场早间到货38车左右，市场成交氛围也有所好转，以好货以及大果成交为主；近期节日备货效应有所显现，走货环比有所好转，考虑替代品量大便宜，仍维持仍震荡偏空看待，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：新疆主产区灰枣收购结束，23 产季主产区通货平均成本在 10.60 元/公斤，今年主力为新疆企业及期现公司为主，据内地客商反馈新季采购量明显低于同期，仅为去年的 1/3-1/4 左右；河北崔尔庄市场红枣到货5车，到货质量一般，价格偏低，超特参考15.00-15.50元/公斤，特级参考14.20元/公斤，下游拿货积极性一般；广东市场到货红枣5车，客商采购积极性一般，参考到货二级价格12.30元/公斤，成交少量；目前销区库存偏低，旺季备货即将开始，仍考虑逢低参与为主，关注市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅下跌，阔叶浆现货持稳，针阔叶价差800元/吨，整体交投情绪欠佳；白卡纸市场备货积极性下降，降库回笼资金愿望较强；生活用纸市场保定区域的规模停机21-29日停机，市场弱稳运行为主；文化用纸市场延续走弱，交投整体表现冷清；地缘紧张导致航运受阻，运费上涨明显，成本支撑加强，国内需求端表现一般，短期维持震荡，回调企稳后逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖郑糖在经历的一轮下跌反弹之后目前处境有些尴尬，首先是由于临近年初，配额内进口利润逐渐取得定价权，叠加国内目前正处在开榨高峰期，使得郑糖上方压力明显，但又受降息的影响，使得市场对后市的需求预期有一定程度的好转，而且郑糖主力合约上周一度逼近糖厂的生产成本，使得郑糖下方的支撑也较为明显。今日现货市场价格稳定，下游企业以刚需补库为主，市场交投情绪有所回暖。预计短期内维持窄幅震荡走势，推荐以观望为主，后续续关注广西、云南新糖报价、产量，印度糖相关政策具体落实情况。棉花今日国内棉花价格整体维稳。上周织厂订单天数为9天，环比提高1.1天，同比下降0.6天，属于五年内的新低，由此可见终端需求仍然很差。虽然织厂订单天数环比有所恢复，但带来的积极影响微乎其微。纱厂成品库存高企，销售难度高、压力大，纱厂和布厂的开工率迟迟没有出现有效提升，在终端需求不及预期的情况下，消化库存仍需时日，棉花压力仍然难以缓解。纱厂采购仍以刚需为主，抑制了原料采购需求，库存消化仍需时间和需求转向。考虑到降息使需求预期变得乐观了一些，预计短期郑棉震荡走势，后续关注纱厂库存和织厂订单天数。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-12-28
【农产品早评】白糖：备货行情引领期价反弹
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27日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给端，临近月末集团因为疫情而超卖，月末恐有缩量，预计未来几天，集团供给偏紧；需求端，全国气温逐步回升，但元旦前后全国重新大面积降温，南方腌腊逐步接近尾声。随着10月份北方各地非洲猪瘟疫情的爆发，一些看涨预期在发酵，在现货上表现为压栏惜售，其结果就是目前部分省份标肥价差已经倒挂，肥猪比标猪还便宜。卓创资讯等三方机构的出栏体重在上周还略有增加，这些都对短期行情不利。豆粕豆粕：供给端，还是处于巴西大豆的天气市之中，巴西大豆播种已经完成，阿根廷播种进度也已经超过6成，阿根廷天气状况良好，巴西北部降雨仍然偏干，但市场对整个南美还是持有丰产预期，产区驱动并不强烈。国内需求端，倒是一直维持弱势，所有畜禽养殖利润为负，无疑利空豆粕需求。12月19日河南牧元安粮合成生物技术有限公司在河南内乡揭牌，这是用合成氨基酸替代豆粕的使用，长达一年的实验落地了，这可能中长期利空豆粕需求的开端。苹果苹果：产销区交易及走货速度均有所加快，其中陕西产区货源性价比较高，走货好于其他产区，山东产区随着物流逐步恢复，走货有所加快，产地交易以果农三四级果以及客商货为主；陕西产区整体交易走货速度继续加快，果农货交易主要围绕陕北产区进行；销区市场到货增多，广东搓龙果品市场早间到货39车左右，市场成交氛围也有所好转，以好货以及大果成交为主；近期节日备货效应有所显现，走货环比有所好转，维持仍震荡偏空看待，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：新疆主产区灰枣收购结束，23 产季主产区通货平均成本在 10.60 元/公斤，今年主力为新疆企业及期现公司为主，据内地客商反馈新季采购量明显低于同期，仅为去年的 1/3-1/4 左右；河北崔尔庄市场红枣到货量突增，到货质量一般，价格偏低，超特参考15.00-15.50元/公斤，特级参考14.20元/公斤，客商拿货积极性一般；广东市场到货红枣9车，到货以新疆来货为主，客商按需拿货；目前销区库存偏低，旺季备货即将开始，仍考虑逢低参与为主，关注市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔叶价差850元/吨，整体成交情绪一般；白卡纸市场行情一般，纸厂价格平稳；生活用纸市场保定区域的规模停机21-29日停机，市场弱稳运行为主；文化用纸市场延续走弱，交投整体表现冷清；地缘紧张导致航运受阻，运费上涨明显，成本支撑加强，国内需求端表现一般，短期维持震荡，回调企稳后逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖郑糖在经历的一轮下跌反弹之后目前处境有些尴尬，首先是由于临近年初，配额内进口利润逐渐取得定价权，叠加国内目前正处在开榨高峰期，使得郑糖上方压力明显，但又受降息的影响，使得市场对后市的需求预期有一定程度的好转，而且郑糖主力合约上周一度逼近糖厂的生产成本，使得郑糖下方的支撑也较为明显。今日受广西南华成交一万吨白糖影响盘面有所反弹。预计短期内维持窄幅震荡走势，推荐以观望为主，后续续关注广西、云南新糖报价、产量，印度糖相关政策具体落实情况。棉花今日国内棉花价格整体维稳。上周织厂订单天数为9天，环比提高1.1天，同比下降0.6天，属于五年内的新低，由此可见终端需求仍然很差。虽然织厂订单天数环比有所恢复，但带来的积极影响微乎其微。纱厂成品库存高企，销售难度高、压力大，纱厂和布厂的开工率迟迟没有出现有效提升，在终端需求不及预期的情况下，消化库存仍需时日，棉花压力仍然难以缓解。纱厂采购仍以刚需为主，抑制了原料采购需求，库存消化仍需时间和需求转向。考虑到降息使需求预期变得乐观了一些，预计短期郑棉震荡走势，后续关注纱厂库存和织厂订单天数。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-12-27
【农产品早评】红枣：销区库存偏低，等待备货行情启动
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26日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给端，临近月末集团因为疫情而超卖，月末恐有缩量，预计未来几天，集团供给偏紧；需求端，全国气温逐步回升，但元旦前后全国重新大面积降温，南方腌腊逐步接近尾声。随着10月份北方各地非洲猪瘟疫情的爆发，一些看涨预期在发酵，在现货上表现为压栏惜售，其结果就是目前部分省份标肥价差已经倒挂，肥猪比标猪还便宜。卓创资讯等三方机构的出栏体重在上周还略有增加，这些都对短期行情不利。豆粕豆粕：供给端，还是处于巴西大豆的天气市之中，巴西大豆播种已经完成，阿根廷播种进度也已经超过6成，阿根廷天气状况良好，巴西北部降雨仍然偏干，但市场对整个南美还是持有丰产预期，产区驱动并不强烈。国内需求端，倒是一直维持弱势，所有畜禽养殖利润为负，无疑利空豆粕需求。12月19日河南牧元安粮合成生物技术有限公司在河南内乡揭牌，这是用合成氨基酸替代豆粕的使用，长达一年的实验落地了，这可能中长期利空豆粕需求的开端。苹果苹果：随着节日的临近以及天气的回暖，产销区走货均有所好转，果农出货意愿较强，交易也有所增量。山东产区行情暂稳，仍以客商发自存货源为主；陕西产区果农货交易增量，成交多围绕陕北产区果农好货，副产区交易一般，走货仍以客商发自存为主；销区市场到货增多，广东搓龙果品市场早间到货37车左右，市场成交氛围也有所好转，多以好货成交为主；近期节日备货效应有所显现，走货环比有所好转，整体维持震荡偏空看待，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：新疆主产区灰枣收购尾声，产区价格弱稳运行，成交以质论价，通货主流价格在10.50-11.50元/公斤；河北崔尔庄市场红枣主流行情变化不大，客商按需拿货，特级价格参考14.50-15.00元/公斤，一级价格参考13.30-13.50元/公斤；广东市场到货红枣5车，客商拿货积极性较高，价格有所上涨，参考市场特级15.80-16.20元/公斤，一级14.30-14.70元/公斤；目前销区库存偏低，旺季备货即将开始，仍考虑逢低参与为主，关注市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅下跌，阔叶浆现货持稳，针阔叶价差850元/吨，整体成交情绪一般；白卡纸市场个别纸厂产销压力增加，元旦或有停机放假计划；生活用纸市场保定区域的规模停机21-29日停机，部分头部纸企仍有坚持发涨价函；文化用纸大型工厂延续稳价意愿，个别订单有特批情况；地缘紧张导致航运受阻，运费上涨明显，成本支撑加强，国内需求端表现一般，短期维持震荡，回调企稳后逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖郑糖在经历的一轮下跌反弹之后目前处境有些尴尬，首先是由于临近年初，配额内进口利润逐渐取得定价权，叠加国内目前正处在开榨高峰期，使得郑糖上方压力明显，但又受降息的影响，使得市场对后市的需求预期有一定程度的好转，而且郑糖主力合约上周一度逼近糖厂的生产成本，使得郑糖下方的支撑也较为明显。预计短期内维持窄幅震荡走势，推荐以观望为主，后续续关注广西、云南新糖报价、产量，印度糖相关政策具体落实情况。棉花今日奎屯市场新疆棉现货价涨100元/吨。上周织厂订单天数为9天，环比提高1.1天，同比下降0.6天，属于五年内的新低，由此可见终端需求仍然很差。虽然织厂订单天数环比有所恢复，但带来的积极影响微乎其微。纱厂成品库存高企，销售难度高、压力大，纱厂和布厂的开工率迟迟没有出现有效提升，在终端需求不及预期的情况下，消化库存仍需时日，棉花压力仍然难以缓解。纱厂采购仍以刚需为主，抑制了原料采购需求，库存消化仍需时间和需求转向。考虑到降息使需求预期变得乐观了一些，预计短期郑棉震荡走势，后续关注纱厂库存和织厂订单天数。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-12-26
【农产品早评】欧盟对我国生柴反倾销调查
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22日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给端，最近北方疫情又有抬头，南方非洲猪瘟疫情也有所加剧，短期供给压力增大；但是需求端也表现良好，全国降温后终端鲜食需求起来了，腌腊需求也有所增加，主要表现在屠宰量大幅提升。总体上短期处于供需双增的格局。生猪由于没有趋势性的大行情，盘面表现为提前交易未来一两天的现货价格变动，比较内卷。从中长期来看，10月份以来非洲猪瘟疫情加剧了生猪产能的去化，目前能繁母猪存栏已达到-10%，未来合约的行情还是可以期待的。豆粕豆粕：供给端，巴西大豆已经播种进度超过9成，北部早就播种完成，南部还在进行之中。本周巴西降雨比较少，下周降雨会环比有所增多，但是同比还是偏少。但是市场对巴西北部减产的期待并不高，因为历史上巴西北部减产的概率不大，况且还有阿根廷的大增产这一重大利空在。需求端方面，豆粕现货价格及基差仍按维持弱势，各地对01的基差报价在0左右。成交又回归到比较清淡的状态，提货量偏低，日均16万吨。还是终端需求太弱了，鸡蛋和生猪的养殖利润都是亏损。苹果苹果：本周库存量较上周减少6.56万吨，走货较上周继续加快，但仍不及去年同期；随着双旦备货的临近，产地包装及发货有所增多，客商积极消化自存货源，西部果农货成交也有所增多，山东产区印字贴字苹果以及高端礼盒货源走货为主，降雪天对物流有一定影响，格暂稳运行；广东批发市场早间到车量较昨日变化不大，但市场交易仍不温不火，市场好货交易尚可，中下等货源成交有限，中转库满仓的状态未有缓和；近期柑橘类水果对苹果交易形成冲击，仍维持偏空看待，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：新疆主产区灰枣收购尾声，产区价格弱稳运行，成交以质论价，通货主流价格在10.50-11.50元/公斤；河北崔尔庄市场灰枣价格暂稳，降雪后市场恢复正常营业，客商按需拿货，参考特级价格14.70-15.50元/公斤；河南市场新季红枣上量偏少，价格暂稳运行，客商存货较少，存在惜售情绪；广东市场到货红枣6车，客商按需拿货，早市成交不足1车，价格稳定运行；目前产销区价格企稳，大的收购商有挺价惜售情绪，短期维持震荡，仍考虑逢低参与为主，关注市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆阔叶浆现货小幅上涨，阔叶浆现货小幅下跌，针阔叶价差950元/吨，成交情绪一般；白卡纸市场供需压力增大，纸厂间竞争加大，价格有下滑迹象；生活用纸市场成交气氛延续清淡，暗降出货为常态；文化用纸市场偏弱趋势，成交情况较为清淡；10月海外浆产库存环比小幅增加，欧洲港口大幅去库，国内下游短期停工压力增大，短期维持震荡，回调企稳后逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖出于对食糖减产以及保障供应的担忧，印度此前曾要求糖厂禁止使用甘蔗汁或糖浆生产乙醇，这一举措有望多增加230万吨食糖，但是，由于业内广泛抗议这一举措，印度食品部、石油营销公司(OMCs)和其他相关公司制定了一项妥协方案，允许糖厂在2023/24榨季将甘蔗汁和糖蜜用于生产乙醇，上限为170万吨，该数量低于此前预估的400万吨。这一妥协方案可能会限制原糖的下跌势头。国内方面，现货商普遍反应目前现货价距离成本线还有相当一段距离，而且未来愿意进一步降价销售，但在今天降息消息的影响下，郑糖受到一些影响，午后震荡上涨，预计短期将止跌震荡。后续续关注广西、云南新糖报价、产量，印度糖相关政策具体落实情况。棉花今日河南市场3128B现货价16550元/吨，涨50元/吨，下午郑棉受降息新闻影响，小幅度荡上涨。截至12月14日，全国累计加工皮棉451.7万吨，同比增加84.3万吨，而累计销售皮棉仅有63.3万吨，同比减少12.2万吨，棉花上市量仍在不断增加，虽然下游织厂订单天数有所恢复，但带来的积极影响微乎其微。纱厂成品库存高企，销售难度高、压力大，纱厂和布厂的开工率迟迟没有出现有效提升，在终端需求不及预期的情况下，消化库存仍需时日，棉花压力仍然难以缓解。纱厂采购仍以刚需为主，抑制了原料采购需求，库存消化仍需时间和需求转向。考虑到郑棉上方仍有套保压力，预计棉花短期维持震荡偏空走势。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-12-22
【农产品早评】纸浆：海外报价小幅上涨，关注航运影响
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21日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给端，有些集团疫情放缓，有拉涨的需要，但是其他省份以及其他散户并没有大幅跟涨，属于现货结构性涨价，目前处于大肥猪供给释放的时间段，因为冬至前后一周左右腌腊旺季的来临，市场一般会借着这个旺季的来临释放大肥猪的供给，所以供给应该是增加。需求端，屠宰端的鲜销率仍然偏低，主要是屠宰小白条冻品入库，这会造成冻品库存过高。市场预期方面，市场普遍对这次涨价的持续性和高度存疑，认为现货高点有限，市场仍然是偏空的预期。豆粕豆粕：供给端，巴西大豆已经播种进度超过9成，北部早就播种完成，南部还在进行之中。本周巴西降雨比较少，下周降雨会环比有所增多，但是同比还是偏少。但是市场对巴西北部减产的期待并不高，因为历史上巴西北部减产的概率不大，况且还有阿根廷的大增产这一重大利空在。需求端方面，豆粕现货价格及基差仍按维持弱势，各地对01的基差报价在0左右。成交又回归到比较清淡的状态，提货量偏低，日均16万吨。还是终端需求太弱了，鸡蛋和生猪的养殖利润都是亏损。苹果苹果：随着双旦备货的临近，产地包装及发货有所增多，客商积极消化自存货源，西部果农货成交也有所增多，山东产区印字贴字苹果以及高端礼盒货源走货为主，降雪天对物流有一定影响，格暂稳运行；销区市场到货增多，广东栏龙果品市场早间到货36车左右，但日内消化仍存压力，交易围绕两极货源，浙江嘉兴水果批发市场山东货源成交稍有增多；近期柑橘类水果对苹果交易形成冲击，仍维持偏空看待，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：新疆主产区灰枣收购尾声，产区价格弱稳运行，成交以质论价，通货主流价格在10.50-11.50元/公斤；河北崔尔庄市场灰枣价格偏强，降雪后市场恢复正常营业，客商按需拿货；河南市场新季红枣上量偏少，成本支撑下价格暂稳，新货存惜售情绪；广东市场到货红枣6车，客商按需拿货，早市成交不足1车，价格稳定运行；目前产销区价格企稳偏硬，大的收购商有挺价惜售情绪，短期维持震荡，仍考虑逢低参与为主，关注市场走货情况。纸浆纸浆：据悉，Suzano宣布2024年1月份中国市场校木浆报价涨价10美元/吨，仅供长协客户，1月份欧洲市场按木浆报价涨价80美元/吨；昨日国内针叶浆阔叶浆现货稳定，针阔叶价差900元/吨，市场整体情绪一般；白卡纸市场供需压力增大，纸厂间竞争加大，价格有下滑迹象；生活用纸市场成交气氛延续清淡，暗降出货为常态；文化用纸市场偏弱趋势，成交情况较为清淡；10月海外浆产库存环比小幅增加，欧洲港口大幅去库，国内下游短期停工压力增大，短期维持震荡，回调企稳后逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖出于对食糖减产以及保障供应的担忧，印度此前曾要求糖厂禁止使用甘蔗汁或糖浆生产乙醇，这一举措有望多增加230万吨食糖，但是，由于业内广泛抗议这一举措，印度食品部、石油营销公司(OMCs)和其他相关公司制定了一项妥协方案，允许糖厂在2023/24榨季将甘蔗汁和糖蜜用于生产乙醇，上限为170万吨，该数量低于此前预估的400万吨。这一妥协方案可能会限制原糖的下跌势头。国内方面，现货商普遍反应目前现货价距离成本线还有相当一段距离，而且未来愿意进一步降价销售，预计短期在现货价止跌之前郑糖将延续下跌态势。后续续关注广西、云南新糖报价、产量，印度糖相关政策具体落实情况。棉花今日河南市场3128B现货价16500元/吨，跌50元/吨。截至12月14日，全国累计加工皮棉451.7万吨，同比增加84.3万吨，而累计销售皮棉仅有63.3万吨，同比减少12.2万吨，棉花上市量仍在不断增加，虽然下游织厂订单天数有所恢复，但带来的积极影响微乎其微。纱厂成品库存高企，销售难度高、压力大，纱厂和布厂的开工率迟迟没有出现有效提升，在终端需求不及预期的情况下，消化库存仍需时日，棉花压力仍然难以缓解。纱厂采购仍以刚需为主，抑制了原料采购需求，库存消化仍需时间和需求转向。考虑到郑棉上方仍有套保压力，预计棉花短期维持震荡偏空走势。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-12-21
【农产品早评】苹果：元旦备货氛围一般，果农出货积极性增加
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20日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给端，有些集团疫情放缓，有拉涨的需要，但是其他省份以及其他散户并没有大幅跟涨，属于现货结构性涨价，目前处于大肥猪供给释放的时间段，因为冬至前后一周左右腌腊旺季的来临，市场一般会借着这个旺季的来临释放大肥猪的供给，所以供给应该是增加。需求端，屠宰端的鲜销率仍然偏低，主要是屠宰小白条冻品入库，这会造成冻品库存过高。市场预期方面，市场普遍对这次涨价的持续性和高度存疑，认为现货高点有限，市场仍然是偏空的预期。豆粕豆粕：供给端，巴西大豆已经播种进度超过9成，北部早就播种完成，南部还在进行之中。本周巴西降雨比较少，下周降雨会环比有所增多，但是同比还是偏少。但是市场对巴西北部减产的期待并不高，因为历史上巴西北部减产的概率不大，况且还有阿根廷的大增产这一重大利空在。需求端方面，豆粕现货价格及基差仍按维持弱势，各地对01的基差报价在0左右。成交又回归到比较清淡的状态，提货量偏低，日均16万吨。还是终端需求太弱了，鸡蛋和生猪的养殖利润都是亏损。苹果苹果：双旦节日备货氛围一般，客商多按需发自存货源为主，果农货有价无市，山东产区降雪天气影响部分产区交易及走货，随着节日备货的进行，产地以果农三级货源或包装高档礼盒发货为主；陕西产区客商仍以发自存货源为主，备货发货略有增多，近期果农出货意愿虽有加强；销区市场成交氛围仍显一般，广东磋龙果品市场早间到货34车，日内消化仍存压力；柑橘类水果对苹果交易形成冲击，仍维持偏空看待，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：新疆主产区灰枣收购尾声，产区价格弱稳运行，成交以质论价，通货主流价格在10.50-11.50元/公斤；河北崔尔庄市场灰枣价格偏强，降雪后市场逐渐恢复正常营业，客商按需拿货，随着低价货的消化，现货价格小幅上涨0.10-0.20元/公斤。河南市场新季红枣上量偏少，成本支撑下价格暂稳，新货存惜售情绪；广东市场到货红枣6车，客商有所增加，陆续接受新货价格；目前产销区价格企稳，大的收购商有挺价惜售情绪，短期维持震荡，仍考虑逢低参与为主，关注市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货上涨50元/吨，针阔叶价差900元/吨，市场整体情绪欠佳；白卡纸市场供需压力增大，纸厂间竞争加大，价格有下滑迹象；生活用纸市场成交气氛延续清淡，暗降出货为常态；文化用纸市场偏弱趋势，成交情况较为清淡；10月海外浆产库存环比小幅增加，欧洲港口大幅去库，国内下游短期停工压力增大，短期维持震荡，回调企稳后逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖出于对食糖减产以及保障供应的担忧，印度此前曾要求糖厂禁止使用甘蔗汁或糖浆生产乙醇，这一举措有望多增加230万吨食糖，但是，由于业内广泛抗议这一举措，印度食品部、石油营销公司(OMCs)和其他相关公司制定了一项妥协方案，允许糖厂在2023/24榨季将甘蔗汁和糖蜜用于生产乙醇，上限为170万吨，该数量低于此前预估的400万吨。这一妥协方案可能会限制原糖的下跌势头。国内方面，现货商普遍反应目前现货价距离成本线还有相当一段距离，而且未来愿意进一步降价销售，预计短期在现货价止跌之前郑糖将延续下跌态势。后续续关注广西、云南新糖报价、产量，印度糖相关政策具体落实情况。棉花今日国内新疆棉花3128B现货价16366元/吨，跌33元/吨。截至12月14日，全国累计加工皮棉451.7万吨，同比增加84.3万吨，而累计销售皮棉仅有63.3万吨，同比减少12.2万吨，棉花上市量仍在不断增加，虽然下游织厂订单天数有所恢复，但带来的积极影响微乎其微。纱厂成品库存高企，销售难度高、压力大，纱厂和布厂的开工率迟迟没有出现有效提升，在终端需求不及预期的情况下，消化库存仍需时日，棉花压力仍然难以缓解。纱厂采购仍以刚需为主，抑制了原料采购需求，库存消化仍需时间和需求转向。考虑到郑棉上方仍有套保压力，预计棉花短期维持震荡偏空走势。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-12-20
【农产品早评】原糖引领空头狂欢
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19日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：供给端，有些集团疫情放缓，有拉涨的需要，但是其他省份以及其他散户并没有大幅跟涨，属于现货结构性涨价，目前处于大肥猪供给释放的时间段，因为冬至前后一周左右腌腊旺季的来临，市场一般会借着这个旺季的来临释放大肥猪的供给，所以供给应该是增加。需求端，屠宰端的鲜销率仍然偏低，主要是屠宰小白条冻品入库，这会造成冻品库存过高。市场预期方面，市场普遍对这次涨价的持续性和高度存疑，认为现货高点有限，市场仍然是偏空的预期。豆粕豆粕：供给端，巴西大豆已经播种进度超过9成，北部早就播种完成，南部还在进行之中。本周巴西降雨比较少，下周降雨会环比有所增多，但是同比还是偏少。但是市场对巴西北部减产的期待并不高，因为历史上巴西北部减产的概率不大，况且还有阿根廷的大增产这一重大利空在。需求端方面，豆粕现货价格及基差仍按维持弱势，各地对01的基差报价在0左右。成交又回归到比较清淡的状态，提货量偏低，日均16万吨。还是终端需求太弱了，鸡蛋和生猪的养殖利润都是亏损。苹果苹果：双旦节日备货氛围一般，客商多按需发自存货源为主，果农货有价无市，山东产区降雪天气影响部分产区交易及走货，随着节日备货的进行。产地以果农三级货源或包装高档礼盒发货为主；陕西产区客商仍以发自存货源为主，备货发货略有增多，近期果农出货意愿虽有加强；销区市场成交氛围仍显一般，广东磋龙果品市场早间到货34车，日内消化仍存压力；柑橘类水果对苹果交易形成冲击，仍维持偏空看待，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：新疆主产区灰枣收购尾声，产区价格弱稳运行，成交以质论价，通货主流价格在10.50-11.50元/公斤；河北崔尔庄市场灰枣价格偏强，降雪后市场逐渐恢复正常营业，客商按需拿货，随着低价货的消化，现货价格小幅上涨0.10-0.20元/公斤。河南市场新季红枣上量偏少，成本支撑下价格暂稳，新货存惜售情绪；广东市场到货红枣2车，其中一车蜜枣，客商按需拿货，价格暂稳运行；目前产销区价格企稳，大的收购商有挺价惜售情绪，短期维持震荡，仍考虑逢低参与为主，关注市场走货情况。纸浆纸浆：全球海运突发事件影响纸浆预期进口量，新一轮银星报价稳定；昨日国内针叶浆现货上涨50元/吨，针阔叶价差900元/吨，成交积极性一般；白卡纸市场供需压力增大，纸厂间竞争加大，价格有下滑迹象；生活用纸市场成交气氛延续清淡，暗降出货为常态；文化用纸市场偏弱趋势，成交情况较为清淡；10月海外浆产库存环比小幅增加，欧洲港口大幅去库，国内下游补库阶段性结束，纸厂采购积极性下降，短期维持震荡，回调企稳后逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖据巴西蔗糖工业协会Unica称，巴西中南部地区糖厂11月下半月压榨甘蔗2390吨，同比增加46%，产糖140万吨，同比增加35%。此外，印度又禁止直接以甘蔗为原料生产乙醇，导致预期国际供应量大增约800万吨，进而引发原糖跌破了23美分的支撑位，引领了郑糖跟随下跌。不过目前郑糖五月合约已经逼近糖厂5800-6100元/吨的成本线，预计未来短期内下跌空间较为有限。后续续关注广西、云南新糖报价、产量，印度糖相关政策具体落实情况。棉花今日国内新疆棉花现货价15750-15900元/吨，跌100元/吨。目前国内仍有棉花不断上市，国产棉现货交投环比好转，下游织厂订单天数有所恢复，但带来的积极影响微乎其微。纱厂成品库存高企，销售难度高、压力大，纱厂和布厂的开工率迟迟没有出现有效提升，在终端需求不及预期的情况下，消化库存仍需时日，纱厂采购仍以刚需为主，抑制了原料采购需求，库存消化仍需时间和需求转向。考虑到郑棉上方仍有套保压力，预计棉花短期维持震荡偏空走势。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-12-19
【农产品早评】红枣：雨雪天气受阻，短期走货放缓
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15日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：北方疫情总体比较严重，存栏损失4-10%之间，主要伤及生猪存栏，母猪存栏相对损失相对偏少，疫情略有减缓后，集团有意向拉涨。本轮全国降温之后，南方的腌腊需求开始起来了。所以需求好转，加上价格低位后，市场重新关注起存栏的损失，所以对未来的1、3、5注入了看涨预期。我觉得大的产业周期性的机会还没来，本轮上涨算是疫情造成现货超跌后的一个反弹，产业周期性的上涨，需要看到母猪减少造成的生猪供给持续性的减少。豆粕豆粕：美国USDA报告对巴西大豆的产量高于市场预期的1.60亿吨，短期利空已被市场所消化。但目前供给端最重要的仍然是天气，从各种天气模型的预报来看，当巴西北部的天气还是偏旱的，所以巴西的大豆产量仍然有下调的可能性。需求端，虽然成交有所提高，但是终端需求仍然不容乐观，北方生猪正在爆发非洲猪瘟，这对豆粕的终端需求也是一种打击。苹果苹果：根据钢联数据，本周冷库出库4.76万吨，环比有所增加，同比略低于去年；山东产区总体出货速度偏慢，单周出货量不及去年同期，周内询价客商数量增加，尚未大量采购；陕西地区客商对后期行情普遍悲观，销售积极性较高；批发市场行情一般，多数市场表示出货速度偏慢，整体销售量不大，新到市场货源部分进入销区冷库存储，中等及偏下质量货源客商销售积极较高，有降价出货情况，柑橘类水果对苹果交易形成冲击，仍维持偏空看待，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：新疆主产区灰枣收购后期，产区价格弱稳运行，通货主流价格在10.50-11.50元/公斤；河北崔尔庄市场灰枣价格偏硬运行，持货商存挺价情绪，受雨雪天气影响，市场暂无出摊，特级价格参考14.30-15.00元/公斤；河南市场新季红枣上量偏少，价格暂稳运行，客商存货较少，存在惜售情绪，价格参考特级14.50-15.00元/公斤；广东市场到货3车，市场购销情况一般，客商拿货积极性减弱，主流价格下调0.20-0.50元/公斤；目前产销区成交放缓，价格企稳，大的收购商有挺价惜售情绪，短期维持震荡，仍考虑逢低参与为主，关注市场走货情况。纸浆纸浆：据悉，Arauco公司公布1月份报盘，针叶浆银星780美元/吨，平盘；昨日国内针叶浆现货上涨50元/吨，针阔叶价差750元/吨，成交积极性一般；本周国内纸浆显性库存环比继续下滑，国内四大白纸产量、库存和表需均环比下滑；10月海外浆产库存环比小幅增加，欧洲港口大幅去库，国内下游补库阶段性结束，纸厂采购积极性下降，短期维持震荡，回调企稳后逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖据泛糖消息，今日广西白糖现货成交价为6433元/吨，下跌39元/吨；产区制糖集团新糖报价为6520~6750元/吨，加工糖厂主流报价区间为6710~7120元/吨，报价整体持平。新糖持续上市增量，糖企报价连续多日下调后近期有所企稳，贸易商以刚需采购为主，成交一般。目前广西已经大规模开榨，累计开榨糖厂已有65家，上周末云南八家糖厂开榨，国内榨季正式进入高峰期，短期内供应充足。2405合约关注6250支撑位。后续关注广西、云南新糖报价、产量，印度糖进出口政策。棉花今日国内棉花现货价16262元/吨，跌71元/吨，郑棉主力小幅收涨0.52%。USDA12月报：2023/24年度全球棉花总产预计为2459万吨，较上一月调低12万吨，消费2476万吨，较上一月调低34万吨，USDA对23/24年度的产量预估虽然高于22/23榨季但增量有限，对于消费的预期则是更加悲观。国内棉花市场近期需求不好的话题已经基本被盘面消化。现货市场贸易商停止大幅降价抛售，挺价情绪较为明显，成交量不温不火，下游订单虽有恢复但仍不够理想，成品库存高企，销售难度高、压力大，导致纱厂和布厂的开工率迟迟没有出现有效提升，纱厂采购仍以刚需为主，抑制了原料采购需求，库存消化仍需时间和需求转向。预计棉花短期维持震荡走势。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-12-15
【农产品早评】生猪需求好转，期货超跌反弹
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14日品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖生猪生猪：北方疫情总体比较严重，存栏损失4-10%之间，主要伤及生猪存栏，母猪存栏相对损失相对偏少，疫情略有减缓后，集团有意向拉涨。本轮全国降温之后，南方的腌腊需求开始起来了。所以需求好转，加上价格低位后，市场重新关注起存栏的损失，所以对未来的1、3、5注入了看涨预期。我觉得大的产业周期性的机会还没来，本轮上涨算是疫情造成现货超跌后的一个反弹，产业周期性的上涨，需要看到母猪减少造成的生猪供给持续性的减少。豆粕豆粕：美国USDA报告对巴西大豆的产量高于市场预期的1.60亿吨，短期利空已被市场所消化。但目前供给端最重要的仍然是天气，从各种天气模型的预报来看，当巴西北部的天气还是偏旱的，所以巴西的大豆产量仍然有下调的可能性。需求端，虽然成交有所提高，但是终端需求仍然不容乐观，北方生猪正在爆发非洲猪瘟，这对豆粕的终端需求也是一种打击。苹果苹果：山东产区冷库苹果好货与差货价格差继续扩大，近几日好货价格高位稳定，成交不多，三级果及统货价格有偏弱迹象，客商采购积极性不高，成交较少；陕西地区苹果客商以销售自存货为主，存储商销售积极性比较高，积极包货发市场，果农和冷库着急出库，报价比之前稍低，但是调货的客商极少，几乎无交易；广东批发市场早间到车量较为稳定，市场交易仍不温不火，柑橘类水果对苹果交易形成冲击，仍维持偏空看待，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：新疆主产区灰枣收购后期，产区价格弱稳运行，通货主流价格在10.50-11.50元/公斤；河北崔尔庄市场灰枣价格偏硬运行，持货商存挺价情绪，整体走货一般，特级价格参考14.30-15.00元/公斤；河南市场新季红枣上量偏少，价格暂稳运行，客商存货较少，存在惜售情绪，价格参考特级14.50-15.00元/公斤；广东市场到货8车，特级价格参考16.00-16.50元/公斤；目前产销区成交放缓，价格企稳，大的收购商有挺价惜售情绪，短期维持震荡，仍考虑逢低参与为主，关注市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货下跌50元/吨，针阔叶价差750元/吨，市场整体积极性欠佳；白卡纸市场下游需求不旺，交投平淡，局部价格明稳暗降；生活用纸纸企出货不畅，部分中型纸企陆续有停机现象；文化用纸市场偏弱趋势，成交表现不旺；10月海外浆产库存环比小幅增加，欧洲港口大幅去库，国内下游补库阶段性结束，纸厂采购积极性下降，短期维持震荡，回调企稳后逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖据泛糖消息，今日广西白糖现货成交价为6472元/吨，上涨23元/吨；产区制糖集团报价6520~6750元/吨，加工糖厂主流报价区间为6710~7120元/吨，糖企报价整体维持。广西、云南渐入压榨高峰期，糖源供给充裕，面对着持续性价格下跌，贸易商心态谨慎，以刚需采购为主，成交清淡。目前广西已经大规模开榨，累计开榨糖厂已有65家，上周末云南八家糖厂开榨，国内榨季正式进入高峰期，短期内供应充足。2405合约关注6250支撑位。后续关注广西、云南新糖报价、产量，印度糖进出口政策。棉花今日国内新疆棉花现货价跌50元/吨，郑州市场跌100元/吨，郑棉主力合约震荡下跌0.52%。USDA12月报：预估全球23/24年度产量2491万吨，同比减少49万吨，消费2476万吨，同比减少78万吨，说明USDA对23/24年度的产量和消费都持悲观态度。郑棉主力今日增仓震荡下行，国内棉花市场近期需求不好的话题已经基本被盘面消化。现货市场贸易商停止大幅降价抛售，挺价情绪较为明显，成交量不温不火，下游订单虽有恢复但仍不够理想，成品库存高企，销售难度高、压力大，导致纱厂和布厂的开工率迟迟没有出现有效提升，纱厂采购仍以刚需为主，抑制了原料采购需求，库存消化仍需时间和需求转向。预计棉花短期维持震荡走势. 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-12-14

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