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【SMM金属早参】基本金属普涨沪镍涨近2% | 电炉掀停产潮？| 多晶硅市场下半年展望
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的大规模货币刺激政策。第二季度欧元区经济增长略高于预期，但基本面喜忧参半，一连串悲观调查给今年下半年的前景蒙上了阴影。德国经济在年初勉强躲过衰退后，第二季度意外萎缩，7月份通胀率上升。市场定价显示，英国央行周四降息的可能性约为50%。（文华财经）数据方面：今日关注中国7月官方制造业PMI，澳大利亚第二季度CPI年率、澳大利亚6月加权CPI年率，法国7月CPI月率，德国7月季调后失业人数、德国7月季调后失业率，瑞士7月ZEW投资者信心指数，欧元区7月CPI年率初值、欧元区7月CPI月率，美国7月ADP就业人数、美国第二季度劳工成本指数季率、美国7月芝加哥PMI、美国6月成屋签约销售指数月率，加拿大5月GDP月率。（金十数据）原油方面：隔夜，美油、布油分别跌0.70%、0.61%。市场人士连日来一直在谈论加沙可能达成的停火协议，这可能会降低原油价格的地缘政治风险溢价。（文华财经）关注今晚美国至7月26日当周EIA原油库存、美国至7月26日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存、美国至7月26日当周EIA战略石油储备库存数据。（金十数据） 7月30日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨）【铝价重心回落难以驱动下游需求增长 7月国内铝加工PMI维持荣枯线之下】据SMM数据显示， 2024年7月国内铝加工行业综合PMI指数录得41.80%，环比增长0.2个百分点，连续3个月处于位于荣枯线以下。【进口铅集中到港预期加剧铅锭供应两极分化铅价运行短暂承压？】据SMM调研，近期国内铅市场2408合约和2409合约价差不断扩大逼至千元，这主要由于现货市场上铅锭供应呈现两极分化。【跌跌跌电炉掀起停产潮？】据SMM调研，截止7月30日，全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为23.28%，环比下降2.90个百分点；产能利用率为24.01%，环比下降3.54个百分点；建材日均产量为5.35万吨，环比下降0.79万吨。【钢价下跌！这个区域电炉将迎来停产潮！】7月中旬以来，全国螺纹钢市场现货价格大幅下跌，据SMM统计，杭州螺纹钢现货价格较7月15日对比已下跌290元/吨，上海螺纹钢现货价格已下跌280元/吨，但华东区域沙钢废钢到货价格仅下跌150元/吨，短流程钢厂亏损加剧，截至目前，多家电炉厂因亏损已有减产或停产计划。【新老标切换进行时华中建材大减产】调研周期（7月23日-7月29日）内，本周华中钢厂建材产线开工率均下降，其中螺纹的产量降幅较大，厂内库存稍有去化；预计下期华中钢厂产量仍有下降空间。【生产亏损扩大钢厂检修增加建材减产量超200万吨】据SMM调研不完全统计，截至7月29日，除前期已检修高炉及轧线，7月已有22家钢厂出台相关的减产检修安排，初步测算影响产量240万吨以上。【轻舟仍未过重山？——国内多晶硅市场上半年回顾及下半年展望】据SMM数据统计，2024上半年国内多晶硅产量约为100.21万吨，环比2023上半年增50.6%，多晶硅库存较2023年12月底增17.7万吨，下游硅片生产消耗多晶硅约为84万吨。【市场流通货源偏少低价货源难寻钨价时隔2个多月出现小幅反弹】在钨价经历了2个多月的下调之后，供应端不愿低价出货，市场可流通货源偏少，低价货源难寻，使得钨价时隔2个多月出现了小幅反弹。考虑到供应端上低价货源难觅，而在下游需求尚未明显改善之前，预计上下游博弈将加剧。 Shibor：隔夜报1.6390%，上涨0.80个基点。7天报1.8140%，下跌8.10个基点。3个月报1.8650%，下跌0.40个基点。【必和必拓旗下第二大铜矿Spence铜矿实现全自动化运营三个月运送铜矿8000万吨】Spence铜矿去年铜产量为24.9万吨，是必和必拓的第二大铜矿，仅次于全球最大的铜矿企业Escondida。必和必拓表示，在截至7月29日的三个月里，该铜矿业务已运送了8,000万吨铜，未发生任何安全事故，超过了迄今为止的生产计划。【印尼贸易部：6月精锡出口量环比升35% 同比降44%】印尼贸易部于7月中旬公布了6月的贸易数据，精锡出口量环比上升35%，同比下降44%。印尼作为是世界上最大的锡出口国，第二大精锡生产国。2024年上半年共出口14752吨精锡，不到2023年上半年出口量的一半。【俄罗斯诺镍维持2024年镍产量指引】全球最大的钯金生产商和主要的精炼镍的生产商、俄罗斯金属巨头诺镍公司(Nornickel)周一报告称，今年上半年镍产量同比下降了1%，但仍维持2024年镍和钯金的产量指引不变。该公司在一份声明中表示，其全年镍产量预测仍为18.4-19.4万吨，2023年产量为20.9万吨。【越南对中国和印度热轧板卷启动反倾销调查】2024年7月26日，越南工贸部发布第1985/QD-BCT号公告称，应越南生产商申请，对原产于中国和印度的热轧板卷启动反倾销调查。【世界黄金协会：价高无碍需求旺盛二季度全球黄金需求同比增长4%】世界黄金协会(WGC)周二表示，由于强劲的场外交易抵消了创纪录价格的影响，全球黄金总需求同比增长4%，达到1258吨。尽管金价上涨的环境对第二季度珠宝消费造成了影响，销量同比下降19%，至391吨的四年低点，但受投资组合保护和多元化需求的推动，央行的净黄金购买量同比增长6%，达到184吨。【多地密集调整公积金政策提高贷款额度、支付购房首付款专家期待公积金用途有更多创新】在全国各大城市陆续落地降低首付比例、下调房贷利率等政策后，各地住房公积金政策仍在持续优化。近日，沈阳、宜宾、兰州、长春、惠州、苏州等等越来越多城市相继推出住房公积金调整相关通知，涉及提高公积金贷款额度、放宽认定标准以及支持提取公积金支付购房首付款等多方面。【我国出口每10辆汽车中有4辆是电动汽车】海关总署副署长赵增连答记者问时表示，“前段时间，有些论调炒作我国新能源产业所谓产能过剩，这实际上是伪命题，它既不切合实际，也有违市场经济发展规律。”赵增连指出，比如电动汽车，国际能源署测算，到2030年，全球电动汽车的销量将会达到4500万辆左右，这个数字相当于2023年全球销量的3倍、中国产量的5倍。【总投资27亿元！新疆阿拉尔市100万千瓦光伏项目开工】7月28日，国家电投上海电力第一师阿拉尔市十团新疆臻元100万千瓦园区低碳转型光伏项目在十团昌安镇举行开工仪式，标志着该师市光伏新能源产业发展又添“新丁”，为探索新疆盐碱地、盐碱水综合利用、打赢塔克拉玛干沙漠阻击战、生态修复和绿色能源产业协同发展的兵团“样板”和阿拉尔“模式”，又迈出了坚实的一步。来源：SMM
SMM上海有色网2024-07-31
基本金属多飘红沪镍涨1.91% 白银涨超2%【隔夜行情】
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本之间巨大的利差影响。第二季度欧元区经济增长略高于预期，但基本面喜忧参半，一连串悲观调查给今年下半年的前景蒙上了阴影。德国经济在年初勉强躲过衰退后，第二季度意外萎缩，7月份通胀率上升。市场定价显示，英国央行周四降息的可能性约为50%。（文华财经）数据方面：今日关注中国7月官方制造业PMI，澳大利亚第二季度CPI年率、澳大利亚6月加权CPI年率，法国7月CPI月率，德国7月季调后失业人数、德国7月季调后失业率，瑞士7月ZEW投资者信心指数，欧元区7月CPI年率初值、欧元区7月CPI月率，美国7月ADP就业人数、美国第二季度劳工成本指数季率、美国7月芝加哥PMI、美国6月成屋签约销售指数月率，加拿大5月GDP月率。（金十数据）原油方面：隔夜，美油、布油分别跌0.70%、0.61%。市场人士连日来一直在谈论加沙可能达成的停火协议，这可能会降低原油价格的地缘政治风险溢价。第55次OPEC联合部长级监督委员会(JMMC)会议将于8月1日举行，届时将审查市场情况，包括从10月份开始部分退出减产的计划。五位来自OPEC 的消息人士表示，尽管近期油价大幅下跌，但OPEC 本周不太可能对目前的减产协议及从10月开始取消部分减产的计划做出任何改变。美国石油协会(API)周二公布的数据显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存均下降。API数据显示，截至7月26日当周，美国原油库存减少了449.5万桶，汽油库存减少191.7万桶，馏分油库存减少32.2万桶。（文华财经）关注今晚美国至7月26日当周EIA原油库存、美国至7月26日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存、美国至7月26日当周EIA战略石油储备库存数据。（金十数据）来源：SMM
SMM上海有色网2024-07-31
白银跌势放缓轻仓布局
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跌基本金属。伴随美国二季度GDP出炉，经济增长维持韧性，使得衰退担忧下降，白银和铜价格因而企稳。当前白银价格或已回归，建议考虑合理仓位配置，关注后续通胀数据，尤其是服务通胀数据走弱情况。白银和黄金同为贵金属，但由于白银在工业上的应用比黄金更为广泛，其价格弹性更大，波动更高。从近三年贵金属与有色金属的相关性来看，黄金与铜的相关系数为0.575，白银与铜的相关系数更高，为0.744，一方面白银作为有色金属的副产品，铜产量的高低也直接决定白银的部分产量；另一方面，铜、银等金属在工业领域应用较广，受共同的宏观因子影响。白银的工业需求覆盖了从高科技电子产品到可再生能源，再到医疗卫生等多个关键领域，这些需求的综合作用使得白银市场呈现出多样化和高度复杂性的特点。随着技术不断进步和全球经济稳定增长，白银的多功能性，尤其是在电子、光伏和各种新兴工业应用中的不可替代性，使其需求量持续攀升。据世界白银协会统计，2024年度电子电气用银预计将增长9%，光伏用银预计将增长20%，其他工业用银预期增长9%。2024年全球白银需求有望达到12亿盎司，将是有史以来第二高的水平。其中，工业需求预计将达到创纪录的高位，珠宝和银器的需求将出现好转。供应方面，2024年预计全球白银总供应量为31221吨，较去年或下降1%，供需紧俏叠加白银自身的工业属性给予其更好的价格弹性。2024年供需缺口进一步扩大，对白银价格的支撑或长期存在。美国7月Markit 制造业PMI指数意外萎缩，创7个月新低，叠加6月新屋销售连降两个月，并创去年11月以来最低，美国经济或出现放缓迹象。此外，欧元区PMI指数亦大幅走弱，制造业、服务业以及综合PMI初值均低于市场预期，欧元区经济复苏持续减弱，制造业再次成为疲软的主要来源，欧美PMI初值纷纷超预期走低。但从美元指数和美债收益率走势来看，市场并未充分交易衰退预期，美元指数基本走平，而美债收益率仅有小幅下行。一般而言，在衰退周期中，美债收益率往往会较早出现明显下行，而当前美债收益率尚未出现较明显下行。近期由于欧美PMI初值超预期走低，衰退交易进一步升温，但上周公布的二季度GDP数据超预期，在一定程度上使衰退预期降温。本周将公布7月ISM PMI数据以及非农就业报告等重磅数据，衰退交易能否被证伪将见分晓。一旦衰退交易被证伪，以金、铜、油为代表的大宗商品价格可能有所上移。国内方面，尽管MLF超预期下调20BP，1年和5年期LPR也都下调10BP，市场期待已久的降息终于落地，后续仍需关注是否会有进一步的房地产及财政政策的出台。伴随着通胀持续降温和就业市场放缓，美联储降息预期持续升温，美联储官员态度纷纷转鸽，释放降息信号。6月中旬，鲍威尔对待降息态度依然谨慎，表示“美联储仍高度关注通胀风险，信心未达到降息所需的水平”。7月9日，鲍威尔在国会听证会上一改常态释放鸽派信号，表示“美联储在抗击通胀方面取得了相当大的进展，且不需要等到通胀率降至2%才开始降息”。 9月是美联储降息的关键窗口期，降息交易将成为催化贵金属上涨的又一关键因素。尽管市场已完全定价美联储9月降息25BP，11月、12月再度降息概率也升至50%以上，但需警惕阶段性的调整风险。美国经济下半年开始出现下行风险，但是整体韧性仍在，美联储年内降息次数或难以高达3次，9月降息50BP的概率相对较低，一旦预期差得到修正，也会使得贵金属价格存有一定调整风险。当前市场仍在等待新的行情催化因子。一方面是美联储首次降息的时间和幅度，美联储7月利率决议大概率不会降息，但市场关注点是鲍威尔的表态以及对未来降息时点和幅度的安排。另一方面，日渐兴起的“衰退交易”能否被证伪，持续关注本周将公布的7月ISM PMI指数以及非农就业报告等重磅数据。综合来看，短期白银跌势或放缓，该位置可考虑轻仓逢低买入；另外，在行情大跌后亦可考虑买入平值附近的看涨期权。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-07-31
广东裕拓科技有限公司助力打造《2025年中国电线电缆产业链分布图》
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业的认同和广大用户的好评。科技创新是经济增长的核心引擎。裕拓科技坚持科技引领的战略理念，致力于为电缆等加工行业提供全面而高效的解决方案，满足包括漆包线、电线电缆加工、民爆、纺织印染、机械加工、金属加工、建筑、电力工程等多元化行业中化工添加剂产品的持续增长需求。＞＞产品特色＜＜根据配方不同，目前拉丝油的生产工艺主要有两种：高温炼化和常温合成。裕拓科技是国内率先采用高温炼化工艺生产拉丝油的企业之一，高温炼化生产的关键设备是真空高压反应釜。真空高压反应釜是一种高压反应容器，反应釜内没有空气，内部装有特殊的控制器，可以实现控温、控湿、控压等功能，通过一定的反应程序往反应釜内添加各种配方原料，从而使配方在反应釜内高温高压条件下进行安全反应，提炼出拉丝油。相比于常温合成工艺生产的拉丝油，裕拓系列拉丝油采用美国RUNDITCHI高科技炼油技术提炼，生产工艺先进复杂。历经最大气压6MPa、最高温度400℃反应环境下炼化而成，彻底克服同类产品“容易合成即容易分解”的通病，具有比热容高、稳定性强、寿命持久的特点。是铜（铝）拉丝、漆包线、电线电缆生产商的首选产品。＞＞公司主打产品＜＜本产品是以原装进口原材料精炼低粘度矿物油为基础油、进口改性植物油为润滑剂，使用多种高效添加剂，经四重高温反应釜提炼工艺精炼而成的稳定液体。本产品按使用要求与自来水配制成不同浓度的乳化液，适用于电线、电缆行业高速拉制微细铜线设备的拉丝，具有润滑和冷却作用，并具有优良的清洗和防氧化性能。本产品是环保型产品，无毒无异味，对皮肤无刺激作用，正常使用对人体无不良影响，不含铅、镉、汞、铬、多溴二苯醚等环保管制物质。本产品是以国企优质低粘度润滑油为基础油，选用精制植物油为润滑剂，并添加多种进口添加剂经各种物理、化学反应配置而成。具有良好的润滑性、清洁性、流动性和消泡性，特别针对如多头大拉、高速中拉等恶劣高温工作环境下仍然保持优良的润滑和清洗功效，产品质量过硬，经得起市场考验，除满足国内众多一线品牌电缆厂生产使用外，还出口越南、泰国、尼日利亚等热带国家地区，深得国内外众多客户认可。本产品是以精炼低粘度矿物油为基础油、进口改性植物油为润滑剂，使用多种高效添加剂，采用高温全合成工艺技术提炼而成的稳定液体。本产品按使用要求与自来水配制成不同浓度的微乳化液，具有极佳的清洗、防锈、抗氧化性能，适用于裸铜线行业高速拉制微细线设备的拉丝润滑和冷却作用，广泛应用于国内及出口弱电行业的双零线、漆包线、镀锡线、镀银线等超微细线拉丝加工。裕拓科技铝拉丝油全系列产品采用美国RUNDITCHI专利配方，制造上特别针对铝及其合金所要求的无污特性来选择基础油添加剂，使用进口精炼中等粘度的石腊基础油，具有高粘度指数及气化安定性，并配以润滑性促进剂、气化抑制剂和极压剂等来增强性能，本产品含有独特的ND添加剂，闪点高耐高温，铝粉沉降性佳，清除铝皂的形成，减低油品稠化，大大增加产品使用寿命，线材表面光滑，模具寿命长，适用于电线、电缆行业拉制铝线时作润滑剂和冷却剂。本产品采用日本先进配方和原料，经由多种化工辅料和试剂精密配制而成，外观表现为白色或略带微黄色或淡粉红色针状结晶有刺激性气味的液体。抗氧化剂挥发成分wt%不大于0.5，经稀释后使用的抗氧化剂酸碱度呈中性。本产品适用于裸铜线连续退火和铜线拉丝的制造工艺，铜线色泽光亮，无氧化变色，无斑点等不良缺陷，使用后经实验测试铜线产品的机械性能和电性能均符合国家标准要求。本产品由美国RUNDITCHI公司原液进口，能迅速清除由各种清洗剂产生的泡沫，消泡能力强，经济高效，使用方便应用范围广，能清除系统中因泡沫而产生的问题。适用于铜拉丝液中的添加剂，广泛应用于清除胶乳、纺织上浆、涂料、石油化工、造纸、工业清洗等行业生产过程中产生的有害泡沫。＞＞联系我们＜＜钟健新总经理手机：138 2551 1028 电话：0757-2222 6880 》》点击链接立即领取“2025年中国电线电缆产业链分布图”《《地图领取联系人：张国雷 16601900190 来源：SMM
SMM上海有色网2024-07-30
分析人士：货币政策调控框架再明晰
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居民和企业能否走出快速去杠杆的阶段，是经济增长提速的重要前提。”王东瀛说，而要想使得居民和企业结束快速去杠杆，经济的名义增速高于债务端名义利率水平是必备条件。近期财政政策及货币政策也是从这两个维度发力，稳定市场预期。7月25日，国家发展改革委和财政部有关支持大规模设备更新和消费品以旧换新的政策，有利于促进居民消费和企业盈利能力改善，提升经济名义增速；而7月22日，央行调降多项政策利率则致力于降低社会债务端名义利率。另外，7月25日，央行以利率招标方式开展2000亿元中期借贷便利操作，中标利率为2.3%、较6月调降20BP。央行本次降息，国盛证券首席经济学家熊园认为有两大“意外”，一是月内两次操作MLF并不常见，二是降幅20BP、超过逆回购利率和LPR的10BP，为非对称降息。降息有稳增长，缓解银行间流动性压力，进一步淡化MLF利率政策色彩、加快利率调控机制改革三方面“考量”。不过本轮降息实际效果可能有限，实质性稳增长亟待更多“组合拳”，尤其是地产端、财政端，再降准降息也仍可期。从资产端来看，本轮降息有助于降低实体融资成本，也释放了政策有意加码稳增长的信号，有助于提振信心，对权益市场偏利好。央行进一步降低逆回购及LPR利率，王东瀛认为，对A股市场中长期走势影响深远。在债务周期主导的去杠杆阶段，市场对持有权益类资产的意愿偏低。判断权益类资产底部拐点的重要指标之一是名义经济增速能否超过名义利率，使得市场投资意愿回升，资产价格企稳，进而带动权益市场风险偏好回升。名义利率的调降，毫无疑问是政策层面维护权益市场风险偏好的重要举措。另外，近两年来权益市场的热门题材高股息、高质量发展等，均以未来现金流作为估值的重要依据之一，而调降利率可以直接拉动未来现金流的净现值上涨，带动相关板块估值中枢上移。因此，本次调降政策利率对A股市场中长期发展的支撑作用较为明显。周之云同样表示，近期央行下调MLF、LPR、SLF 等货币政策工具的利率，从长期来看可以刺激企业的投资和扩张降低融资成本，从而提高企业盈利和股市表现。但从短期来看，央行的宽货币政策转化为宽信用政策需要一定的时间，尤其是在当前M1和社融较低迷的市场环境下，转化时间会进一步延长。此外，近期中美利差的扩大也让投资者进一步评估投资组合策略，风险偏好的下降也让部分资金由股市流入债市，因此股市短期内并未上涨。即将进入8月，周之云认为，宏观政策方面，后续持续关注中央政治局会议的召开，尤其是会上对于经济发展和股市方面的相关决议。美联储降息时点也将对8月的股市造成影响，美联储将于8月1日凌晨公布利率决议，主要关注货币政策新闻发布会上货币政策和劳动力市场方面的相关数据。另外，8月美科技股密集公布财报，业绩情况也将直接影响纳斯达克未来走势。王东瀛还提到，更加积极的财政政策仍是目前市场期待的主要方向。一方面，财税体制改革的建议引起市场关注，地方财政与事权的统一能否得到进一步完善，对地方债务去化较为重要，是未来经济发展轻装上阵的前提。另一方面，财政直接刺激消费更加稳妥有效，有助于居民和企业快速摆脱去杠杆的负向循环，进而扭转经济预期。来源：期货日报网
期货日报网2024-07-30
积极因素累积股指调整蓄势
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OMO和LPR利率能刺激信贷需求，推动经济增长。其次，当前市场利率和政策利率偏离也是降息的主要原因。从今年年初开始，我国市场利率持续走低，10年期国债利率、1年期同业存单利率等市场利率与1年期MLF利率偏离扩大，并且实体贷款利率与中长期政策LPR利率也有偏离。央行数据显示，一季度金融机构新发个人住房贷款利率和企业贷款利率分别为3.69%和3.73%，明显低于本次降息前的5年期LPR利率3.95%。市场利率领先于政策利率的下行也暗含市场弱现实的预期，因此，此次降息也是对利率偏离的纠正。最后，目前外部环境利于国内货币政策的宽松。今年美元指数在经历上半年上涨之后，7月以来，美国公布的多项经济数据走弱，通胀数据回落，之后市场对美联储9月降息的预期大幅回升，美元指数和美债收益率有所回落。同时临近美国总统大选，随着特朗普民调支持率大幅上升，美国政府在10月大选前选择降息的可能性增加。央行在目前时机选择降息，对人民币汇率负面冲击较小，利于国内货币政策的宽松。 MLF利率两次调整释放出利率市场改革信号首先，MLF政策利率色彩淡化。2021年以来我们观察政策利率主要锚定每月月中公布的MLF利率。如果MLF利率调整，则是监管层向市场释放货币政策改变的信号，之后每月20日的LPR利率会跟随MLF利率来进行调整。以前的利率传导链条为MLF利率-LPR利率，本月央行开始逐步调整利率调控机制，7月15日央行未对MLF利率进行调整，只做了平价续作的操作，之后央行却在7月22日下调了LPR利率和7天逆回购利率10BP，又在7月25日再次进行MLF操作，下调其中标利率20BP。现在利率传导链条变为7天逆回购利率-LPRMLF利率，MLF利率不再作为先行利率，而作为LPR利率的跟随，MLF利率的政策利率色彩淡化。另外，随着MLF政策利率功能消退，未来MLF利率的投放时间也会由之前的月中逐步转至每月月底左右。其次，7天逆回购利率替代MLF利率成为政策利率。6月19日，央行行长潘功胜在陆家嘴论坛上提出“未来考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率”，释放货币政策框架调整的信号。从7月22日央行降息动作来看，7天逆回购利率已经开始承担政策利率的功能。此前央行7天逆回购操作为价格招标，也就是央行给定逆回购数量后，一级交易商以利率价格进行投标和竞标，逆回购的利率价格由供给双方博弈决定，能代表商业银行对市场利率的预期。7月22日，央行将7天逆回购利率改为数量招标，数量招标则是央行明确利率价格和最高的招标量，一级交易商可以数量为标的进行投标，逆回购的数量招标则体现在固定利率下资金供求的变化。7月22日央行公告正式指向LPR换锚，7天逆回购利率替代MLF利率成为核心政策利率。另外，因7天逆回购利率为短期利率，替代MLF利率成为政策利率后，利率价格由央行控制，这会提升利率市场短期利率向长期利率传导的效率，也会理顺利率短端和长端的传导关系。最后，利差的不合理使得MLF利率与LPR利率、7天逆回购利率不对称下调。二季度以来，因MLF利率较高，央行一直保持向市场净投放为零的操作。因7月前MLF利率仍旧是政策利率，调整MLF利率会释放较强的政策信号，因此央行并未对其利率进行调整，MLF利率一直保持着较高的水平。本月政策利率转为7天逆回购利率之后，MLF利率根据市场利差的实际情况来进行调整。MLF利率与LPR利率、7天逆回购利率不对称下调，也是让其与政策利率间保持合理利差，引导国债收益率曲线形态回归正常。六大行存款利率快速跟随贷款利率下调的原因当前有效信贷需求不足，贷款利率持续走低，信贷在银行系统内向实体传导不畅，下调存款利率利于提高银行体系抗风险的能力。在贷款利率持续走低背景下，银行经营压力加大。数据显示，一季度商业银行净息差为1.54%，环比下降0.15个百分点，创历史新低。二季度，因“5·17”房地产新政策，各地新发房地产贷款又普遍下降，二季度银行净息差继续收窄，因此在7月LPR利率下降的背景下，下调存款利率对冲LPR利率的必要性增强。此次存款利率下调为银行根据市场资金供求变化和自身经营情况做出的市场化调整行为。对A股市场的影响在美联储降息预期升温、党的二十届三中全会明确表示要“坚定不移实现全年经济社会发展目标”的背景下，央行下调了7天逆回购利率、LPR利率、MLF利率和存款利率，释放了稳增长的信号。此次LPR利率跟随7天逆回购利率的下调，指向央行明确将7天逆回购利率锚定为政策利率，这会提升利率市场短期利率向长期利率传导的效率，也会理顺利率短端和长端的传导关系，利于我国央行货币政策操作框架改革的推进。另外，LPR利率的下调也利于打开后续贷款利率下降的空间。对居民来说，LPR利率的下调使得房贷利率进一步回落，能提高居民购房的意愿和能力；对银行来说，LPR利率的下调能降低借款人提前还房贷的意愿，减轻银行因提前还款而带来的利息收入损失；对实体企业来说，LPR利率的下调能带动企业融资成本的降低，利于提振企业的投资需求。图为房贷按揭贷款利率和5年期LPR利率（单位：%）央行降息，反映出后续将维持宽松的货币政策，利于扭转市场预期，提振市场信心，从分母端能提振市场风险偏好，对A股形成利好。但从A股分子端来看，目前单靠降息难以扭转国内需求偏弱的状态，因此对A股基本面利好效果有限。从基本面上，后续要关注监管层是否有更多增量政策来提振需求，重点关注7月底中央政治局会议是否释放进一步扩内需的政策。整体来看，A股或维持震荡格局不变。（作者单位：创元期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-07-30
股指延续震荡关注结构性机会
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者存在的经济衰退担忧。往前看，未来美国经济增长放缓是大概率事件，这也是支撑美联储预防式降息的理由，但增长放缓不等于经济衰退。7月26日，美国商务部数据显示，美国6月个人消费支出（PCE）物价指数同比增速从5月的2.6%下滑至2.5%，为近5个月最低水平，高于预期的2.4%；环比增速从5月的0%上升至0.1%，符合市场预期。核心PCE物价指数（剔除波动较大的食品和能源价格）同比增速为2.6%，与前值持平，为2021年3月以来的最低水平，略高于预期的2.5%；环比增速从5月的0.1%反弹至0.2%，符合市场预期。美国6月PCE的温和上升叠加美国二季度GDP超预期增长，使得美国经济释放出更多的“软着陆”的信号。尽管PCE数据高于预期，但没有迹象表明通胀会意外加速，因此上述数据并不影响市场对9月开启降息的预期，上周五美股三大指数普遍收涨。除美联储降息进程外，美国大选也是投资者关注的焦点。根据《华尔街日报》上周五公布的一项民意调查结果，美国共和党总统候选人特朗普领先于民主党对手哈里斯两个百分点，建议投资者密切关注美国大选后续的进展。稳增长政策发力 7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》。当日，国家发改委召开专题新闻发布会，介绍加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施有关情况。会上，国家发展改革委副主任赵辰昕介绍，将统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。7月26日，国务院国资委财务监管与运行评价局负责人刘绍娓表示，未来5年中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。受上述消息影响，上周五家电、汽车、机械设备等板块表现活跃。从基本面角度来看，6月出口同比增速再创年内新高，但社会零售消费增速放缓，房地产相关指标也仍有改善空间，宏观政策仍有待进一步发力。市场结构方面，中报分红前后，红利板块出现调整，但在海外扰动因素有增无减、国内经济温和复苏、资本市场严监管基调延续、高景气成长领域相对稀缺、投资者更加注重股东回报的背景下，大盘价值占优的风格有望延续。指数方面，上证50、沪深300等大指数有望继续跑赢中证500、中证1000等中小指数。图为上证综指与沪深两市成交额图为标普500与十年期美债收益率（作者单位：一德期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-07-29
【铝周报】美国经济释放更多软着陆信号，铝价短期见底
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为0.3%。(金十数据） 13.【美国经济增长快于预期而通胀有所回落降息预期未受影响】机构分析认为，美国第二季度经济增长快于预期，但通胀有所回落，美联储9月份降息的预期未受影响。美国周四公布的二季度GDP数据增长2.8%。接受路透社调查的经济学家曾预测GDP将以2.0%的速度增长。预计增长率在1.1%至3.4%之间。尽管美联储在2022年和2023年大幅加息，但美国经济表现仍优于全球同行。尽管失业率已升至4.1%的两年半高点，但美国经济仍得到了劳动力市场韧性的支撑。核心PCE继第一季度飙升3.7%之后，二季度增长2.9%，这对下周美联储来说是个好消息。（金十数据） 14. 【凯撒铝业2024年二季度业绩下滑】凯撒铝业（Kaiser Aluminum）发布2024年二季度业绩报告显示，二季度，公司净销售额达到7.73亿美元，去年同期为8.14亿美元；前两个季度净销售额累计达到15.11亿美元，去年同期累计达到16.22亿美元。二季度，公司净收入达到300万美元，去年同期为1800万美元；前两个季度净收入累计达到2800万美元，去年同期累计达到3400万美元。二季度，公司出货量达到2.97亿磅，2023年同期为3.14亿磅；前两个季度出货量累计达到5.88亿磅，去年同期累计达到6.13亿磅。（有色宝编译）工业品组：黄一帆 F03114993 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院
混沌天成期货2024-07-28
SMM筑梦新铝程（安徽）再生铝考察团第八站：安徽新太合金有限公司
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为有色金属行业的关键一环，铝产业在推动经济增长的同时，也承载着减少环境足迹、实现“碳达峰”与“碳中和”目标的历史使命。在此背景下，安徽作为我国中部地区的重要省份，依托其雄厚的工业基础与前瞻性的循环经济政策，正逐步成为国内再生铝产业发展的新高地。再生铝，作为节能减排、提高资源利用效率的典范，其战略价值愈发凸显。安徽凭借其在地理位置、资源聚集、政策支持等方面的综合优势，吸引了众多再生铝企业落户，形成了从废铝回收、处理到高端铝合金生产的完整产业链条。为此SMM组织了安徽再生铝考察团，旨在汇聚行业精英，深入探访安徽再生铝产业的前沿阵地，共同探讨再生铝产业的绿色发展路径，7月26日考察的第八家企业为安徽新太合金有限公司。公司简介安徽新太合金有限公司专业从事再生铝原料回收加工，是集再生铝合金研发、生产、销售为一体的大型企业，拥有一支二十余年从业经验的专业技术团队，并与国内多所知名高校建立产学研合作关系。以新能源汽车大型免热一体化压铸、航空应用新材料研究为核心，不断开拓新的业务增长点，逐步优化业务发展布局，积极形成再生资源、合金制造、绿色新能源、特种运输、铝灰资源综合利用五大业务板块。安徽新太合金有限公司总用地460亩，建筑面积约22万平方米，项目依托大型免热一体化压铸、高强度复合铝基新材料为基础，规划建i10条铝基新材料生产线，项目投产可实现年产50万吨铝基新材料产产品包括高端铝合金、铝液、铝棒、扁锭等。上海有色网信息科技股份有限公司联系人：再生铝/重熔棒高级经理周诗扬联系电话：18121410342 邮箱：zhoushiyang@smm.cn 来源：SMM
SMM上海有色网2024-07-27
SMM筑梦新铝程（安徽）再生铝考察团第七站：顺博合金安徽有限公司
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为有色金属行业的关键一环，铝产业在推动经济增长的同时，也承载着减少环境足迹、实现“碳达峰”与“碳中和”目标的历史使命。在此背景下，安徽作为我国中部地区的重要省份，依托其雄厚的工业基础与前瞻性的循环经济政策，正逐步成为国内再生铝产业发展的新高地。再生铝，作为节能减排、提高资源利用效率的典范，其战略价值愈发凸显。安徽凭借其在地理位置、资源聚集、政策支持等方面的综合优势，吸引了众多再生铝企业落户，形成了从废铝回收、处理到高端铝合金生产的完整产业链条。为此SMM组织了安徽再生铝考察团，旨在汇聚行业精英，深入探访安徽再生铝产业的前沿阵地，共同探讨再生铝产业的绿色发展路径，7月26日考察的第七家企业为顺博合金安徽有限公司。公司简介顺博合金安徽有限公司，是由重庆顺博铝合金股份有限公司与安徽省马鞍山市博望区人民政府于2021年5月12日签订的投资项目。马鞍山项目总投资约56亿元，购置土地约1430亩，建设绿色循环再生铝、扁锭、圆锭、铝灰资源综合利用项目生产基地。建设分四期进行，一期年产40万吨绿色循环再生铝，二期项目建设年产30万吨扁锭和20万吨圆锭，三期建设10万铝灰综合利用项目，四期建设年产15万吨铝板、铝箔和6万吨铝型材，拟于2025年底全部建成投产。上海有色网信息科技股份有限公司联系人：再生铝/重熔棒高级经理周诗扬联系电话：18121410342 邮箱：zhoushiyang@smm.cn 来源：SMM
SMM上海有色网2024-07-26

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