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黄金维持短多长空格局
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左右，随后小幅回升收复部分跌幅。美国经济数据方面，制造业景气度略有回落，“小非农”表现不及市场预期。美国供应管理协会于北京时间7月2日公布的数据显示，美国6月ISM制造业PMI录得53.3%，较上月下降0.7个百分点，低于53.9%的市场预期。从分项数据来看，产出、新订单及新出口订单指数均有所走弱，进口指数微降。美国6月ADP私营部门就业人数增加9.8万人，低于11.9万人的预期值。ADP就业数据素有“小非农”之称，其数据通过抽样方式获取，统计口径与官方非农存在差异，主要反映私营部门就业情况（不含政府部门就业）。该数据对后续发布的美国非农就业数据具有一定前瞻指引作用，但从历史数据来看，两者走势也时常出现背离。制造业PMI与ADP就业数据双双不及预期，叠加沃什关于通胀风险下降的“偏鸽”表态，市场对加息的担忧情绪暂时有所缓和。仍需留意的是，当前美联储加息预期尚未发生根本扭转，中期来看仍将对贵金属价格构成压力。市场利率预期仍指向今明两年大概率迎来两次加息。据CME FedWatch模型数据，截至7月2日，海外市场预计2026年9月前累计加息25个基点的概率约为78.33%，2027年1月前累计加息50个基点的概率约为59.79%。图为美国ISM制造业PMI 图为美国ADP新增私营就业人数地缘方面，随着美伊和谈的开启，市场避险情绪有所缓和。当地时间7月1日，美国与伊朗在卡塔尔多哈举行间接技术性会谈，由卡塔尔和巴基斯坦担任调解方。此次会谈聚焦美伊谅解备忘录的落实，涉及伊朗冻结资金返还、霍尔木兹海峡海上安全保障等议题。伊朗方面指出美国违反了谅解备忘录的承诺，并表示将建立监督机制以审查相关违规行为。央行购金仍对黄金配置需求构成一定支撑。中国人民银行6月7日公布的官方储备资产数据显示，截至5月末，我国黄金储备达7496万盎司，较4月末的7464万盎司增加32万盎司。这是央行自2024年11月重启增持以来，连续第19个月增持黄金。世界黄金协会调查显示，越来越多央行正将黄金从伦敦和纽约金库移出，转而增加国内存储或分散至其他海外存储地点；近九成受访央行预计，未来一年全球央行黄金储备将继续增加。不过，中长线配置资金仍持谨慎观望态度。据世界黄金协会数据，5月全球实物黄金ETF整体呈温和流出态势，净流出约20亿美元。综合来看，美国制造业与就业数据均不及预期，加之沃什关于通胀风险降低的“偏鸽”表态，暂时缓解了市场对加息的担忧情绪，推动贵金属价格小幅反弹。不过，中期来看，美联储加息预期仍将限制贵金属价格的上行空间。在利率预期转向、主要经济体经济显著回落或长期资金持续流入等信号出现前，维持偏空判断。技术上，金价自2026年2月以来的大幅下跌已完全回吐2025年四季度涨幅，上方仍面临多重均线压制。分品种看，黄金作为典型的无息资产，对实际利率和美元指数最为敏感，加息预期下美债收益率走高将压制金价；白银除受宏观因素拖累外，其工业属性还面临制造业需求放缓的冲击，跌幅往往大于黄金，建议继续持有多金银比策略。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网
期货日报网07-03 09:50
期债核心驱动仍是资金面
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对资金利率水平的调控也更为精准。 5月经济数据呈现典型“K型分化”特征：供给端与出口保持韧性，消费与投资却不及预期，这进一步锁定了货币政策的适度宽松基调，为债市提供了基本面支撑。供给端，5月工业增加值同比增长4.5%，工业与出口高增形成共振；需求端压力则较为突出，5月社会消费品零售总额同比下降0.6%，为2023年以来首次转负，高基数效应、降雨天气冲击叠加可选消费大幅走弱，导致消费修复进程受阻；1—5月固定资产投资累计同比下降4.1%，其中房地产投资同比下滑16.2%，仅基础设施建设小幅正增长，制造业投资微幅下跌。内需偏弱意味着货币政策难以收紧，长债具备持续的基本面支撑。今年以来财政数据呈现“收入修复、支出承压”态势。1—5月广义财政收入累计同比增长0.78%，较2025年5月同比下降1.27%明显好转；广义财政支出累计同比下降0.32%，较2025年5月同比增长6.63%显著转弱。从边际变化看，5月当月广义财政收入同比增长2.5%，支出同比下降3.9%，支出边际有所修复，但整体仍处于承压状态。收入端，3月以来的修复主要得益于一般公共预算收入的改善，其中税收收入表现尤为突出。5月增值税当月同比增长7.9%，增速较快。不过，受土地财政压力持续影响，政府性基金预算收入仍显承压，1—5月累计同比下降19.2%，跌幅较前期进一步扩大。支出端，1—5月一般公共预算支出同比增速放缓至0.8%；政府性基金预算支出累计同比下降4.3%，财政扩张力度持续偏紧。进入7月，市场焦点将逐步转向中央政治局会议，重点关注会议对经济形势的定调及配套稳增长政策的出台。后续超长期特别国债的持续发行、新增专项债的加速落地，有望推动增量财政资金进一步向地方倾斜，缓解地方财力约束。未来需持续跟踪下半年财政支出提速的效果，观察内需托底力度能否得到改善。 DR001收敛至1.40%以上后，央行维稳流动性的态度愈发清晰。6个月期逆回购保持等量续作、未持续缩量，叠加配套流动性工具落地、MLF净投放量扩大及隔夜逆回购工具重启，上述操作均旨在缓解市场对资金收紧的担忧，表明央行并无收紧流动性的意图，资金风险整体可控。总体来看，当前市场对短端资金面预期较为乐观，但5年期以下品种均处于负利差状态，短端收益率持续下行的空间有限。10年期国债收益率下破1.7%需基本面明显转弱或央行超预期降息的配合，否则历史低点仍将构成较强的心理压力位，当前1.7%~1.8%为较为合理的运行区间。超长债仍处于配置洼地，陡峭的期限利差契合机构欠配需求，且受经济、通胀上行的利空影响相对较小。当前30年期与10年期国债利差维持在48~50BP，若该利差走扩至50BP以上，可加大博弈力度，同步把握超长债估值修复与收益率曲线平坦化的交易机会。（作者单位：创元期货）来源：期货日报网
期货日报网06-30 09:50
股指：关注盈利改善下的结构性机会
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消费板块基本面边际改善，但4—5月高频经济数据呈现供需分化格局，导致具备确定性的景气赛道进一步收窄。其二，市场量价结构出现异常，在成交总量显著放大的同时，小微盘个股持续遭遇资金流出，这种背离现象在A股历史走势中较为罕见，进一步加剧了盘面的结构性分化。其三，A股整体估值中枢已处于相对高位，估值进一步抬升的空间受限。当前市场整体估值并未达到极端水平，但估值扩张窗口已明显收窄，后续行情将高度依赖企业盈利兑现，对基本面确定性的要求也在持续提升。当前市场的核心风险主要源于海外宏观层面，地缘政治与全球货币政策分歧形成双重扰动。一方面，中东地缘局势反复冲击全球供应链。尽管美伊已达成谅解备忘录，区域冲突整体趋于缓和，但霍尔木兹海峡通航风险尚未完全消除。伊朗革命卫队明确表示，未经协商的霍尔木兹海峡新通航航线不具备安全性。另一方面，海外主要经济体货币政策路径的分歧持续加剧。美国5月PCE通胀数据超预期上行，其中整体PCE同比升至4.1%，核心PCE同比上涨3.4%，均高于前值，市场对美联储9月加息的预期快速升温。美联储官员表态呈现明显分化：纽约联储行长威廉姆斯认为，年内通胀压力有望缓解，当前政策利率水平与市场环境适配；明尼阿波利斯联储行长卡什卡利则将全年货币政策预期由降息修正为加息，核心原因在于其对中东停战协议落地后的持续性存疑，认为地缘风险的尾部风险尚未消退。除美国之外，全球主要经济体货币政策同步趋紧。在日元汇率跌至40年低位的背景下，日本央行释放了明确的加息信号。当前美日利差收窄，主要源于输入性通胀压力及市场对日本财政扩张所引发债务风险的担忧，这一现象缺乏长期持续基础，难以构成日元升值的核心驱动因素。基于对市场偏好及风险扰动的综合考量，笔者认为，中短期配置可重点关注以下两个方向：一方面，PPI同比增速持续回升有望推动中上游行业景气度整体改善。随着国内“反内卷”政策的持续推进，叠加地缘政治冲突引发油价中枢上移，PPI同比增速未来或将延续回升态势。在此背景下，二季度超跌的资源品板块有望受益，包括石油石化、基础化工、煤炭、有色金属、钢铁等行业。另一方面，关注出口链的边际改善机会。复盘2022年俄乌冲突时期，全球贸易收缩背景下国内出口实现逆势增长，地缘冲突反而强化了国内制造业的出口替代优势。当前国内出口同比增速已明显抬升，在地缘局势反复、全球供应链重构的背景下，出口链相关行业的盈利修复预期持续升温，具备长期布局价值。图为国内PPI正在缓慢修复（单位：%）短期来看，多重风险扰动下A股或将延续宽幅震荡格局。中长期来看，依托基本面修复与产业趋势的共振驱动，A股有望逐步走出震荡上行行情。从基本面看，价格因素是当前核心驱动，二季度PPI中枢显著高于一季度，将持续抬升A股上市公司盈利预期，为市场提供坚实的基本面支撑。产业层面，AI产业高景气趋势明确，行业成长逻辑未发生实质性变化，宏观情绪的短期冲击仅引发阶段性波动，反而为优质布局创造了窗口期。从盘面节奏来看，科技板块波动放大后，股指短期调整已临近尾声。7月中旬市场将进入二季报业绩验证窗口期，随着业绩确定性的逐步显现，市场风险偏好有望修复，A股或将开启新一轮上行行情。（作者单位：大有期货）来源：期货日报网
期货日报网06-30 08:05
债市资金面是核心驱动
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荡的走势。6月15日至18日，5月宏观经济数据温和修复，央行加大逆回购投放力度，6个月买断式逆回购停止净回笼，叠加2026陆家嘴论坛释放积极信号，市场情绪快速回暖。尽管资金面边际收紧，但宽松预期升温，债券收益率陡峭下行。6月22日之后，在年中季节性资金变化的影响下，机构操作趋于谨慎，单边做多意愿下降，债市转为窄幅震荡。利率走廊收窄在2026陆家嘴论坛上，央行行长潘功胜公布多项短端利率调控优化措施，核心调整为利率走廊由70个基点非对称区间收窄至50个基点对称区间，同步完善隔夜正逆回购操作机制，新增常态化隔夜逆回购品种，并研究创设非银机构专项流动性支持工具。本次尚未公布常态化隔夜工具固定利率，预计将与7天逆回购利率维持稳定利差，借助隔夜操作工具，央行对DR001的调节精度将显著提升。此外，针对债券市场系统性风险场景，新设流动性互换工具。当市场流动性渠道受阻、机构集中遭遇流动性危机时，可定向向非银投放紧急流动性，筑牢债市风险“缓冲垫”。整套利率机制改革传递出央行维持流动性适度宽松的明确基调，能够有效平抑资金利率大幅波动，稳定机构对资金面的长期预期，降低债市系统性风险，整体对债市形成中性偏多支撑。从资金利率运行数据来看，调整后利率走廊为1.15%~1.65%，DR001近期运行中枢抬升至1.455%，季末资金压力有所增大，但波动边界被政策工具牢牢约束。经济K形复苏 5月，经济数据呈现K形分化局面，供给、出口韧性较强，而消费、投资不及预期。供给端，工业增加值同比增长4.5%，工业与出口高增形成共振。需求端，社会消费品零售总额同比下降0.6%，为2023年以来首次转负。高基数、降雨叠加可选消费回落，消费修复进度整体偏慢。1—5月，固定投资累计同比下降4.1%，地产投资同比下降16.2%，制造业投资微跌，仅基建投资小幅正增长。内需偏弱意味着货币政策难以收紧，长债具备基本面支撑。央行无收紧流动性的意图临近年中，资金利率阶段性上行，但央行维稳流动性的态度清晰。6月买断式逆回购等量续作，并未持续缩量，缓解了市场对资金收紧的担忧。短期资金面变化属于季节性现象，后续流动性能否实质性宽松，两大核心观察指标为月末MLF 续作规模、常态化隔夜逆回购投放节奏。综合政策导向判断，央行并无收紧流动性的意图，1.40%是当前合意资金利率中枢，跨季资金风险整体可控。总结短期债市受年中资金面变化的影响小幅震荡，中长期内需有待进一步释放、信贷需求相对弱势、“资产荒”现象未消，债市整体环境向好。分品种来看，短债与资金利率倒挂，配置性价比偏低，长债10年期品种合理运行区间在1.70%~1.80%，若无增量宽松政策，收益率很难突破下沿，30年期品种具备配置洼地属性，当前期限利差维持高位，陡峭利差匹配机构欠配需求。在流动性稳定的环境下，长短端债券利差势必收敛，建议把握超长端的估值修复行情，同步把握曲线走平机会。（作者单位：创元期货）来源：期货日报网
期货日报网06-25 10:00
期债把握超长债估值修复机会
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整体影响中性偏多。截至目前，国内5月经济数据已全部公布，“供强需弱”“外需强、内需弱”的分化特征愈发明显。供给方面，5月规模以上工业增加值同比增长4.5%（预期4.4%，前值4.1%），服务业生产指数同比增长4.4%，生产端整体延续强势，与出口的高增态势形成呼应。消费方面，5月社会消费品零售总额同比下降0.6%（预期增长0.1%），为2023年以来首次转负。这一方面是因为2025年同期消费基数较高，且5月大范围降雨对线下实体商品零售造成冲击；另一方面，汽车、金银珠宝、家电、通信器材等可选消费品类零售跌幅明显扩大，反映出消费信心仍有待进一步修复。投资方面，1—5月固定资产投资累计同比下降4.1%（预期下降1.7%）。其中，基建投资累计同比增长0.8%，制造业投资累计同比下降0.4%，房地产开发投资累计同比下降16.2%。综合来看，货币政策的支持性立场不会轻易转向，这对债市构成底部支撑；经济总量的韧性主要依靠工业与出口支撑，但消费、投资两大内需指标均低于市场预期。 6月22日，商务部、国家发展改革委、财政部发布利用外资固稳促优行动方案，围绕扩大市场准入、提升外商投资便利度、提高投资促进水平、健全外商投资服务保障体系、优化外资管理五方面提出15条举措。方案支持更多外资机构利用包括国债期货在内的风险管理工具，加强金融风险管理。笔者认为，该方案有助于补齐外资利率对冲工具的短板，吸引长期外资持续增配国债，减少利率波动引发的外资集中抛售现券行为，从而降低债市波动、稳定存量外资持仓。同时，方案能吸引海外主权基金、养老金等长期增量资金流入，利好国债现货需求提升与流动性改善。此外，外资深度参与国债期现市场，还有利于完善人民币利率定价机制，稳步推进人民币国际化进程。（作者单位：创元期货）来源：期货日报网
期货日报网06-23 10:05
股指多条主线同步发力
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凸显 6月16日，国家统计局公布的5月经济数据显示，当前经济呈现明显的结构性复苏特征，行业间的冷暖分化格局进一步加剧。从总量指标看，规模以上工业增加值、社会消费品零售总额同比增速较4月同步回升，内需与生产端的边际改善信号已显现。细分产业维度的增长差异尤为显著：高技术制造业、装备制造业生产增速大幅领跑整体工业，人工智能、高端装备、新能源设备、航天电子等新质生产力相关产业产能释放顺畅、订单储备充足，成为拉动工业回升的核心支柱；服务业整体维持扩张区间，数字服务、科技研发、物流科创配套等高附加值服务业景气度持续走高，新兴服务消费需求稳步释放。但房地产行业复苏力度偏弱，商品房销售、房企新开工、土地成交等核心指标改善不及预期，家具、家电、建材等地产后周期传统内需消费修复节奏缓慢；传统基建、低端制造行业增长动能不足，经济增长高度依赖高端制造、科创产业等新动能，传统产业对经济的拉动作用持续走弱。结构性分化已成为当前实体经济最鲜明的特征。基本面的结构性差异将直接传导至A股的盈利与估值层面，进而驱动四大股指期货持续呈现分化行情。一方面，高技术制造、精密装备、周期新材料等新动能产业产能持续扩张、营收稳步回暖，企业盈利修复逻辑清晰，对应覆盖中小科创制造企业的中证500、中证1000指数获得强劲基本面支撑。另一方面，上证50、沪深300成分股集中于金融、地产、传统消费、重化工等传统价值板块，地产产业链复苏乏力直接影响地产、银行相关企业的盈利预期，传统内需修复缓慢也制约消费蓝筹的业绩弹性，价值板块短期估值与业绩提升空间受限，上涨动力相对薄弱。图为2026年以来各大指数涨跌幅笔者认为，未来四大股指期货的走势分化格局仍将延续。当前经济复苏的核心驱动力集中于高新制造与硬科技赛道，新质生产力相关产业的业绩预期持续上修，成长板块的盈利确定性显著优于传统价值板块。中长期来看，市场风格将持续向成长板块倾斜，成长赛道的行情表现有望持续强于价值风格。一揽子新政重塑硬科技资本生态 2026年6月17日，证监会主席吴清在陆家嘴论坛上表示，将持续深化“两创板”（科创板、创业板）改革。近年来，科创板与创业板的规模、功能及影响力稳步提升，目前两大板块上市公司总数已超2000家，总市值突破35万亿元，在新能源、集成电路、生物医药、高端装备制造等领域形成了显著的产业集聚效应。吴清表示，将把第五套上市标准的适用范围拓展至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市；同时落实发展未来产业的战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多“硬科技”领域企业登陆科创板。同日，上海证券交易所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》，明确既遵循科创板第五套上市标准的核心要求，又结合人工智能大模型领域的科技创新实际，从明显技术优势、阶段性成果、国家有关部门批准及市场空间广阔等四方面作出具体规定。这意味着，无盈利但具备规模化商业化落地能力的AI大模型企业可直接申报科创板IPO，盈利门槛不再是强制要求，从而打通了算力及大模型企业的长期股权融资通道。吴清表示，将进一步丰富投资产品与工具，近期将抓紧推动沪深交易所推出主动ETF，以顺应全球市场发展趋势，更好满足居民多元化财富管理需求。同日，深交所发布《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第5号——主动管理交易型开放式基金》，这是落实中国证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》中“推动权益类基金产品创新发展”要求的务实举措，有助于更好满足中长期资金配置需求与投资者多样化财富管理需求，促进公募基金行业差异化发展。表为今年以来科创板和创业板上市公司数量和总市值规模从投资端看，未来更多主动ETF的发行上市，既能为保险资金、养老金、银行理财等中长期机构资金提供标准化、高透明度的权益配置工具，也能为普通个人投资者开辟兼顾超额收益潜力与交易便捷性的全新投资渠道。这将推动公募基金行业摆脱指数产品同质化竞争，倒逼机构深耕主动投研能力，走出差异化发展路径。随着后续行业主题、宽基均衡、硬科技赛道等各类主动ETF批量上市，居民储蓄向权益资产转化的通道将持续拓宽，市场机构投资者占比有望稳步提升，资金结构也将进一步优化。从融资端看，随着具备专业投研能力的长期资金大量涌入，资本市场的价值发现功能将得到强化，进而引导资本持续流向科创、高端制造、AI等拥有核心竞争力的优质实体企业。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网
期货日报网06-23 07:45
多重因素支撑债市回暖
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市场对输入型通胀预期显著降温。二是5月经济数据不及预期，基本面支撑债市情绪进一步改善。三是央行推出进一步完善短端利率调控机制的政策，市场对此解读偏利好，进一步支撑了债市情绪的回暖。10年期国债表现较好，收益率下行约2bp，回到1.72%附近；30年期国债收益率小幅下行，至接近2.21%位置。上周，央行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上表示，将完善短端利率调控机制，优化临时隔夜正、逆回购工具，适时增加隔夜逆回购操作品种，并研究设立特定情景下的非银流动性支持宏观审慎工具，创设境外央行回购工具。受此影响，隔夜利率走廊1.2%~1.9%的区间进一步收窄至1.15%~1.65%，下限下移5个基点。隔夜逆回购操作品种的增加，将更好匹配当前资金需求，政策调控思路更加精准化。后续需关注隔夜逆回购的操作频率与利率，预计常态化隔夜逆回购将逐步替代7天期逆回购，成为资金调控的主要工具，同时辅以“临时隔夜正逆回购”管理突发临时性流动性需求。对货币市场而言，更精细化的调控有助于进一步降低资金面波动，稳定隔夜资金利率中枢，也释放出货币政策“以稳健为主、不松不紧”的信号。 5月经济数据延续调整态势，仅工业生产略有加快，消费、投资表现均偏弱。社会消费品零售总额录得负增长，基建投资与房地产投资降幅进一步扩大，内需偏弱的格局未改。与此同时，新动能引领作用持续显现。出口在高增速基础上继续加快，高技术制造业生产也保持较快增长，经济K型分化结构进一步强化。展望未来，随着美伊协议正式达成，地缘冲突带来的能源供给、成本冲击大幅缓和；叠加新一批“两新”资金下达、中央政治局会议部署“六张网”并推动条件成熟的重大项目开工，将对经济形成一定支撑。不过，随着“新经济”量价齐升带来的盈利改善逐步得到验证并传导，需警惕其对“旧经济”的挤压效应。短期来看，经济K型分化的结构大概率进一步强化。这使得“股市定价新经济、债市定价旧经济”的逻辑得以延续。同时，在资金利率重回政策利率附近后，央行加大投放力度以应对税期影响，传递出对资金面的呵护态度。因此，在债市震荡空间有限的背景下，10年期国债收益率升至1.75%以上可择机配置。建议关注调整后的买入机会以及适当做平收益率曲线的操作机会。（作者单位：新湖期货）来源：期货日报网
期货日报网06-22 10:20
A股市场整体呈反弹走势分析人士：中长期成长风格表现优于价值风格
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度偏弱，增长高度依赖新动能拉动。“5月经济数据显示出实体经济呈现结构性复苏特征。”申银万国期货股指分析师贾婷婷告诉记者，其中，高端制造、设备、周期品盈利修复，预计将推动代表新质生产力的中证500指数和中证1000指数持续走强，而地产、传统内需的表现恐拖累上证50指数和沪深300指数。方正中期期货研究院首席宏观分析师李彦森也认为，当前“生产强、需求弱，外需强、内需弱”的格局并未改变，这一结构性分化特征与日内科技成长板块强势、消费板块弱势的市场表现相吻合。针对近期A股走出的连续反弹行情，李彦森表示，核心逻辑在于中东地缘冲突有所缓解。美国宣布美伊达成谅解备忘录，明确协议签署的时间与地点，霍尔木兹海峡重新开放的前景趋于明朗，全球经济、供应链受中东地缘冲突影响的风险明显下降。近期油价回落、金价反弹，美股、日经、韩国综合指数亦全面上涨，均反映出全球风险偏好回升，国内股市上行是全球风险偏好修复的一部分。贾婷婷也提到，近期海外避险情绪快速回落，全球资本市场风险偏好同步抬升，资金持续回流权益市场。板块层面，金融、周期、科技多条主线同步发力，板块普涨带动各大指数同步上行。展望后市，贾婷婷认为，本次反弹更多是前期深度调整后的超跌修复，并非新一轮趋势性上涨的开端，待市场修复充分后，整体将进入宽幅震荡格局。李彦森的观点则相对乐观。他认为，虽不排除中东地缘冲突反复的可能性，但整体趋势向好。此外，前期市场对美联储紧缩政策过度忧虑，联邦基金利率期货隐含的年内加息概率一度超过100%，目前回落至80%一线。“市场后续仍有交易美联储不加息甚至降息的空间，尤其需要关注本周四美联储议息会议上新任主席释放的政策信号。整体来看，股指运行仍以走高为主，即便短期出现冲高回落，后续也有望重回震荡上行格局。” 谈及期指后续走势，上述受访人士均认为4个期指表现将延续分化格局。贾婷婷分析，结合5月国民经济数据的结构性分化特征来看，当前经济增长高度依托高新制造、科创产业等新动能，地产及传统内需有待进一步好转，压制价值板块上行空间，成长赛道的业绩预期更具优势，中长期成长风格行情优于价值风格。具体策略方面，李彦森建议，持有底部头寸的交易者短期可部分止盈后观望，轻仓投资者可维持现有仓位不变；中期可逢低布局，坚守底仓，通过高抛低吸摊薄持仓成本。品种选择上，可关注具备高弹性、深贴水安全垫的IM2612合约，同时静待下半年季节性反套的入场机会。来源：期货日报网
期货日报网06-17 10:55
短期走势或有反复
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格局。从基本面看，国家统计局最近公布的经济数据喜忧参半，5月官方制造业PMI回落，进出口增长速度加快，PPI同比涨幅扩大，但不同行业之间利润结构分化，企业盈利有待进一步改善。第一，官方制造业PMI扩张步伐放缓。从先行指标看，5月官方制造业PMI回落0.3个百分点，至50.0%，已连续两个月回落。从企业规模看，大型企业PMI录得51.1%，较上月回升0.9个百分点；中型、小型企业PMI分别较上月回升1.9和1.6个百分点，至48.6%和48.5%。从分类指数看，生产指数较上月回落0.3个百分点，至51.2%；新订单指数由50.6%降至49.9%；新出口订单指数较上月下降1.7个百分点，至48.6%。数据显示，二季度经济数据边际转弱，工业生产有所放缓但仍维持高位，需求出现收缩，外需下行压力显现，中小型企业景气度走低。第二，物价温和回升，外贸增长速度加快。5月CPI同比上涨1.2%，与上月持平，PPI同比上涨3.9%，涨幅较上月扩大1.1个百分点，创2022年8月以来新高。进口同比增长27.4%，较上月加快2.1个百分点；出口同比增长19.4%，创3月以来新高。数据显示，“反内卷”和淘汰落后产能政策效果持续显现，工业品价格明显回暖，物价温和回升。中东地缘冲突导致部分供应链中断，我国产品替代填补外需缺口，出口保持韧性。企业盈利方面，上游原材料加工业利润增长速度加快，但下游企业经营压力较大，生产成本难以向终端消费者转移，部分行业仍处于主动去库存阶段，盈利增速向上的拐点尚未到来。第三，影响市场风险偏好的因素多空交织。伊朗方面披露谅解备忘录草案细节，涉及停火安排、霍尔木兹海峡航运和资产解冻等，侧重于结束现阶段战争，不讨论核问题。美国总统特朗普在社交媒体宣称，协议计划于6月14日签署，之后霍尔木兹海峡将对所有国家开放。根据双方达成的文本框架，美伊谈判将分两个阶段进行，第一阶段签署谅解备忘录，在30天内逐步解除海上封锁；第二阶段启动为期60天的谈判，旨在就核问题达成最终协议。由此来看，美伊如果签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡逐步恢复通航，将缓和市场对中东局势和油价上涨的担忧，有助于提升市场风险偏好。但双方核心诉求分歧仍较大，仅能作出有限让步，达成全面协议难以一蹴而就。美国5月新增非农就业17.2万人，远超预期的8.5万人，失业率连续3个月持平于4.3%；5月CPI同比上涨4.2%、PPI同比上涨6.5%，分别创2023年5月和2022年12月以来新高。数据表明，美国减税政策对经济的刺激作用开始显现，劳动力市场逐渐恢复。能源价格上涨正在向生产和消费领域传导，通胀进一步上行的压力加大。美联储6月议息会议临近，沃什将在上任后的首次新闻发布会上亮相，重点关注其货币政策声明对美国经济前景和通胀预期的评估，以此推断利率政策路径。沃什主张缩减资产负债表，金融市场流动性或进一步收紧，从而推动实际利率上行，依赖流动性宽松支撑的资产将面临价值重估。在流动性紧缩和通胀预期上升背景下，市场对AI相关科技股泡沫破裂的担忧加剧。综上，国内经济数据边际转弱，政策面再次强化逆周期调节，企业盈利有待进一步改善。美伊有望签署谅解备忘录，但短期地缘风险仍在，且美联储议息会议临近，市场风险偏好或受到抑制，交易者需注意风险防控。（作者单位：中盛期货）来源：期货日报网
期货日报网06-15 09:20
200余位高净值投资者齐聚杭州 SFFE2030可持续金融论坛圆满举行
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年的方向。” 演讲中，江泰结合全球宏观经济数据、人工智能发展趋势以及国际资本流向变化，从多个维度分析了未来资产配置的新逻辑。他认为，未来值得重点关注的领域包括： - AI与数字经济基础设施； - 新能源与关键矿产资源； - 全球产业链重构带来的区域机会； - 优质美元资产与国际化配置； - 中国企业全球化带来的长期红利。现场嘉宾围绕财富管理、海外资产配置、人工智能投资以及未来产业发展等问题与江泰进行了深入交流。青泽：交易的本质是认知与纪律随后，《十年一梦》作者、北京青泽投资有限公司董事长青泽带来主题演讲《交易者视角下的趋势与机会》。作为中国期货市场最具代表性的交易者之一，青泽结合自身数十年的实战经验，分享了对交易体系建设、风险控制以及市场周期规律的深刻理解。他表示：“市场永远充满不确定性，但成功的交易者能够在不确定中寻找确定性。” 围绕交易理念、趋势研判以及投资心态管理等内容，青泽与现场投资者进行了深入互动，赢得热烈反响。圆桌论坛：AI革命与全球资本新格局论坛最后举行了圆桌论坛环节。 FX168财经集团创始人、CEO江泰与青泽，以及来自不同领域的行业专家共同参与讨论，围绕： - AI革命对传统行业的影响； - 全球产业链重构与资本流向； - 新能源与能源转型机会； - 美股市场与科技投资前景； - 中国企业出海与全球化布局等热点话题展开深入交流。嘉宾们一致认为，人工智能正在成为推动新一轮经济增长的重要力量，而资源、能源、算力和人才等关键要素，将成为未来全球竞争的重要焦点。在全球经济进入新周期的背景下，投资者需要从单一市场思维转向全球配置视角，从短期波动转向长期趋势判断。现场观众积极参与提问，论坛气氛热烈，多次将活动推向高潮。从幸运抽奖到大师签赠论坛热度持续升温论坛期间还特别设置了多轮惊喜抽奖环节，黄金手机贴、青泽老师签名著作及定制黄金金钞等丰厚礼品轮番送出，将现场气氛一次次推向高潮。活动结束后，主办方还特别安排了经典著作回馈环节。知名投资人青泽与现场读者近距离交流，并亲笔签赠其代表作《十年一梦》。面对难得的面对面交流机会，不少嘉宾难掩激动之情，纷纷表示能够与投资大师深入互动、聆听实战经验分享收获颇丰，而这本凝聚多年交易智慧与投资心得的经典之作，更具有珍贵的收藏价值与学习意义。与此同时，主办方精心准备了丰富精致的茶歇与特色小吃，为与会嘉宾营造了轻松愉悦的交流氛围，让思想碰撞与味蕾享受相得益彰。 FX168持续打造高质量财经交流平台作为全球华语财经领域的重要媒体平台，FX168始终致力于为投资者提供前沿市场资讯、专业研究观点以及高质量交流机会。 SFFE2030可持续金融论坛不仅是一次行业交流盛会，更是一次关于未来财富趋势与全球资产配置方向的深度探讨。面对AI时代带来的产业变革与资本重构，FX168将继续发挥国际化财经媒体优势，汇聚全球视野与专业力量，帮助投资者把握趋势、理解变化、发现机会。 FX168财经集团对Decode Global对本次论坛的支持表示感谢，并期待未来与更多优秀金融机构携手，共同推动投资者教育与行业高质量发展。
FX168活动资讯06-14 13:45

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