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新一轮加息潮将启，影响大宗商品几何？
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总体研判，此次加息偏鹰可能性更大一些，美元指数和美债收益率维持高位，对贵金属和有色金属价格均会产生影响，但影响程度预计相对有限。”史家亮表示，从中长期看，美联储加速收紧货币政策与经济衰退预期依然存在，大宗商品价格弱势行情难改，短期内的反弹不改整体趋势。南华期货研究所所长曹扬慧也认为，在美联储及全球其他央行的加息潮下，世界经济及大宗商品市场不可避免地会受到冲击。短期来看，美联储加息会使美元维持在相对强势的位置，从而使美元计价的大宗商品价格承受压力。但拉长周期看，大宗商品价格今年6月份已经出现了一波幅度较大的下跌行情，之后小幅反弹，商品市场已经定价了美联储加息因素，预计短期承压之后，可能还会回归到滞胀的逻辑中。从市场心态看，景川表示，自全球央行年会上鲍威尔表态“背水一战”后，资本市场对继续超常规加息已经在价格上反映出来，因此美联储9月议息会议前夕，市场的偏空心态已经维持了一段时间，这种心态在股市、商品市场中的表现就是整体偏弱。“需要注意的是，市场对加息的利空预期或多或少已经反映在价格中了，因此只要此次加息不超过75个基点，市场面临的压力将会有所减轻；而一旦加息100个基点，超预期的利空影响将会快速在市场上释放出来。” 来源：期货日报
Elaine2022-09-21
美股下跌，上一交易日A股震荡分化
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点，美债收益率回升至3.5%上方，支撑美元指数走强。随着国内疫情逐步得到控制，稳经济政策不断出台，海外美联储加息在即，预计国债期货价格上行空间有限，操作上建议暂时观望。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负
Elaine2022-09-21
分析人士：豆粕料呈近强远弱格局
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豆粕库存将继续下降。 “目前油厂榨利及美元指数高企的情况并不利于市场采购远期大豆，预期大豆到港量仍偏少，近期大豆和豆粕库存均有下降空间，因此近月豆粕价格或较为坚挺。”谢雯表示，9—10月我国进口大豆以南美大豆为主，因政策刺激农户销售，阿根廷大豆近期卖量增加，这在一定程度上将缓解国内供应紧张的局面。而明年1月价格与美豆出口进度及南美大豆播种息息相关。因此，预计豆粕价格将呈近强远弱格局，9—10月大豆到港量偏少，基差坚挺，11月之后，随着阿根廷大豆到港以及美国大豆采购增加，市场格局或有转折。张应钢认为，豆粕市场近远期供应面差异较大，美豆即将上市与远期南美供应压力仍需要时间消化。因缺少新利多题材提振，粕类期货冲高动力或不足，短期仍面临前高压力。来源：期货日报
Jupiter2022-09-20
Mysteel黑色金属例会：本周钢市或震荡偏弱
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轧是反弹了13个点；原燃料方面，铁矿石美元指数下跌5个美元，废钢价格指数上涨10个点，焦炭综合价格指数微跌1个点。展望本周钢铁市场，或继续呈现震荡偏弱运行的态势，主要理由：一是美联储议息会议或大幅加息，对本周市场仍或有压力；二是本周钢铁供给还在持续小幅增加，需求虽有边际改善的可能，但则仍处于较低水平；三是本周进入到长假前的补库阶段，又逢矿山事故，或对原燃料价格带来偏强的扰动。一、原料各品种情况（一）铁矿石（二）煤焦（三）废钢本周长流程钢厂来看，废钢铁水价差缩小至百元/吨以内，但废钢经济效益仍低于铁水；螺废差、板废差较上周基本持平，仍在千元/吨以内，也就意味着钢厂亏损状况持续。独立电炉厂来看，电弧炉开工率和产能利用率微降，长期亏损下部分电炉厂生产意愿减弱，短期电弧炉开工率及产能利用率有望进一步回落。钢厂数据来看，61家钢厂废钢日均到货微降，但钢厂废钢日耗量增加2.3%，结合电弧炉开工率及产能利用率双降的情况，长流程钢厂产量增加相对明显。综合来看，由于钢厂亏损且废钢缺乏经济优势，中秋小长假过后，钢厂废钢补库积极性并不高，而美国通胀率数据超预期，本周加息100基点的可能增大，对废钢在内的大宗商品价格形成压制，预计本周废钢价格将保持震荡运行。（四）钢坯九月市场多空消息交织，交投氛围虽谨慎，但市场心态未显过度悲观。近段时间，外部利空消息频出，大宗商品市场预期下挫，情绪释放后又回调。从钢坯需求角度来看，贸易环节多以投机保利为主，盘面波动频繁，造成下游调坯厂出货放缓，坯价强势导致其接受度不高，多消耗厂内钢坯库存为主，钢坯社库累积，但尚未出现明显供需基本面矛盾。从成本、卖方挺价意愿、基本面来看，底部谨慎坚挺局面未变。然美联储加息临近，国内稳经济虽有利好消息继续放出，整体市场交投仍显谨慎。因此综合来看，预计本周钢坯市场或呈窄幅弱调走势。二、钢材各品种情况（一）建筑钢材综合来看，目前现货价格基本面处于生产成本线边缘，在原料价格强于成材的基础上，钢厂增产意愿较低，成本亦对现货有一定支撑。同时随着天气转好，前期受台风影响的需求有望恢复，近期部分区域疫情也在好转，短期需求端整体将有所回升。不过本周美联储加息在即，或对大宗商品有一定承压。因此预计本周建筑钢材价格或将窄幅震荡为主。（二）中厚板上周产量有所恢复，主要在于部分长流程钢企的检修周期接近尾声。但是由于原料成本再次转强，成材利润被压缩，后期钢厂复产进度或受阻，供给端的恢复滞后，对价格起到一定的支撑。中秋假期前，补库导致成交有所放量，节后需求跟进慢，价格弱势下跌。终端下游采购积极性欠佳，贸易商持谨慎补货情绪。华东地区依旧是价格洼地，叠加近期受到台风的影响，需求释放不及预期，市场表现缺乏信心。北方资源只能周边消化，去库速度较慢，制约价格上涨。当下处于传统消费旺季，但需求并没有如期释放，疲软的需求改善仍需时间。多数商家对后市信心不足，存在让利出货的情况。综合预计本周中厚板市场价格窄幅震荡调整为主。（三）冷热轧本周钢厂仍有继续检修的预期存在，对于产量会有一个向下的调整，因此预计热轧周产量在302-303万吨之间，从总产量角度看，仍同比偏低。对于冷轧钢厂而言，冷轧钢厂接单相对一般，冷轧生产供应走弱在低点之后，近期环比将继续改善，冷轧周产量将恢复至80万吨左右。冷热轧供应整体正常偏低。现货库存呈现小幅下降，供需矛盾压力减弱；目前区域间价差逐步回归，资源流通性将得以提升，这对于流通端订货补货形成一定帮助。冷系板材下游汽车表现相对较好，家电与五金等行业欠佳；热系板材下游钢结构行业消费继续小幅转好，但资金到位情况一般，工程机械行业环比有所好转，出口由于海外价格倒挂，加之国际关系有所影响，从而表现不佳。因此，整体行业需求未呈现“金九”节奏，整体矛盾仍有所体现，改善难度存在。而未来热轧或呈现增量区域，供需关系继续存压。综合来看，现货库存呈现下降，价格上涨后，供需结构会呈现弱平衡的问题。但由于钢厂对于产量总体会有所上升，届时仍将对现货形成抑制，当然，国庆节前提前采购会有些许支撑，预计热冷轧价格将窄幅震荡。（四）不锈钢台风过境，船运恢复正常后，现货资源亦会陆续到货，库存或会有小幅增加，而下游接单并不理想，在行情不明确的情况下，多谨慎观望，少有囤货操作，按订单进行采购，若持续的询单冷清，实单成交下或会有小幅的优惠政策，预计价格还是会有小幅的回调。声明：文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，观点会随着市场的变化而变化，请及时交流；市场有风险，操作需谨慎。
我的钢铁网2022-09-20
小幅下跌，10年期国债活跃收益率上行至2.67%
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点，美债收益率回升至3.4%上方，支撑美元指数走强。随着国内疫情逐步得到控制，稳经济政策不断出台，海外美联储加息在即，人民币汇率走弱，预计国债期货价格存在一定的调整压力，操作上建议做空为主。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负
Elaine2022-09-19
上海金属网早评9.19
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货价格下调50元/吨左右。锌上周五美元指数强势上行至110关口后回落，LME三个月早间开盘略有上扬后回落走低，午后再次跳水，夜间跌幅扩大最低价录得3056美元/吨，为近两个月以来新低，之后伴随美元走低，伦锌触底反弹截至收盘收复大部分跌幅，最终报3154.5美元/吨，跌17.5美元/吨，跌幅0.55%。夜间沪期锌主力2210合约低开于24270元/吨，之后跟随外盘强势拉涨，收复白天跌幅最新报24755元/吨，较上一交易日结算价涨185元/吨，涨幅0.75%。夜间成交83595吨，持仓108332元/吨，减少476吨。库存方面， LME锌锭库存75700吨，减少400吨，上期所最新周度库存58407吨，减少4820吨，注册仓单30983吨，减少729吨。现货升水方面，伦敦现货市场对三个月期锌升水略有扩大，最新报30.55美元/吨。国内现货升水在上周四大幅回落后，周五继续松动，上午主流交易时段，上海市场国产普通品牌对2210合约升水报610元/吨左右，之后继续松动至580至590元/吨。预计日内上海市场国产普通品牌对2210合约升水报550-650元/吨。锡虽然上周五伦敦金属市场多数品种震荡收涨，但是其中一些州先下跌，因为投者担心经济增长放缓，此外人民币汇率疲软也使得美元定价的基本金属的进口成本提高。由于此前公布的美国消费者价格通胀数据超出市场预期，强化了市场对美联储收紧货币政策的预期。美元汇率位于20年高点附近，对美元定价的商品普遍构成压力。过去一周里中国公布的经济数据要比预期更有弹性，工厂产出增速也比预测要快，不过房地产市场依然令人担忧。三个月伦锡最后震荡收高，收报每吨21125美元，升幅为1.5%或130美元。国内方面，夜盘沪期锡低开上行，盘中扩大升势，摆脱短期均线带来得压制。最后收报每吨179320元，升幅为3190元或1.81%。国内冶炼生产逐步恢复，多数地区消费缓慢恢复，现货多数维持按需适量采购。不过总体来看，目前震荡行情持续，市场仍不乏谨慎观望者；随着后期供应的逐步增加，或将对价格走势带来压力。镍虽然上周末伦敦金属市场多数品种走势震荡收阳，但是不少却录得周线下跌。近期市场面临的宏观风险主要来自于美联储加息前景以及美元走高。下周美联储将举行政策会议，市场普遍预期美联储将会加息至少75基点，这也将使连续第三次加息75基点。分析师指出，美元走强，人民币疲软，对基本金属价格构成压力。虽然中国经济依然疲软，令做多缺乏理由，但同样做空也有很大风险，特别是考虑到部分品种供应依然紧张。最后上周末LME三个月期镍震荡收阳，盘中涨幅4.7%或1090美元，收报每吨24215元。国内期市，夜盘沪镍随势跳空高开，盘中继续上行大幅收阳。最后盘中升幅达到5.65%或10480元，收报每吨195840元。此前盘面震荡，市场谨慎交易平平；而价格趋势再次走强，又将增强市场出货压力，或将打压用家采购热情，继续限制整体活跃度。
Elaine2022-09-19
上海金属网早评9.16
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PI年率高于市场预期，加息预期再度升温美元指数反弹致金属价格下跌。基本面看，上周铜精矿现货TC为82美元/吨上下，较前周上涨2.5美元/吨。电解铜社会库存小降3.1千吨至6.5W吨，维持低库存状态。国内硫酸价格继续回落。综合来看，虽然硫酸利润缩水，但铜精矿TC维持年内高点，8月国内电解铜产量环比增长5.4%，叠加疫情及限电干扰较此前减少，预计短期供给有望持续恢复。金九银十旺季预期到来，关注实际消费情况。铝昨日铝价区间内震荡上行。沪铝主力合约最高上探19100元/吨，收盘于19045元/吨；伦铝最高上探2320美元/吨，最低2271.5美元/吨。宏观面，欧洲央行宣布将三大主要利率均上调75个基点。欧洲能源危机仍有不确定性，持续高涨的能源价格使海外冶炼厂面临高昂的成本压力，减产危机仍存。国内方面，继四川水电供应不足后，云南8月份主力电站来水偏枯接近5成，将对今冬明春云南电力供应造成影响。现货市场下游消费暂无明显改善，需求短期或继续维持较弱状态。供给端扰动未消退，叠加当前库存处于低位，给予价格一定支撑。短期铝价或继续震荡整理。铅尽管8月通胀出现回落，但回落速度低于市场预期，在就业市场维持火热下，通胀呈现高位粘性的担忧依然存在，美联储9月加息75基点是大概率事件。昨日基本金属普遍收跌，LME三个月期铅亚洲交易时段震荡整理，夜间两次跳水大幅回落，最终收报1914美元/吨，跌50.5美元/吨，跌幅2.57%。夜间沪期铅主力2210合约继续围绕万五关口震荡整理，最新收报15010元/吨，较上一交易日结算价跌30元/吨，跌幅0.2%。夜间成交18587手，持仓41626手，增加464手。库存方面， LME库存349745，减少750吨。现货升水方面，伦敦现货对三个月期铅贴水继续略有扩大，最新报10.25美元/吨。昨日现货价格虽然涨幅不及期盘，但市场成交依然较为清淡，持货商挺价意向不强，上海市场仓单继续对2210合约平水，河南地区厂提货源贴水200元/吨。预计今日现货市场依然清淡运行，现货价格较昨日持平。锌由于当日公布的宏观数据喜忧不一，纽约股市三大股指在15日低开，盘中弱势震荡，收盘时纽约股市三大股指均下跌。基本金属价格也均承压回落。LME三个月期锌上午交易时段小幅上扬，最高价录得3293美元/吨，但午后出现大幅跳水，且夜间走低加深，最终收报2172美元/吨，跌70美元/吨，跌幅2.16%。隔夜沪期锌主力2210合约低开于24600元/吨，盘中小幅上扬后回落，最新手报24655元/吨，较上一交易日结算价跌150元/吨，跌幅0.6%。夜间成交67325手，持仓114051手。库存方面， LME锌锭库存76100吨，减少275吨，上期所注册仓单31712吨，减少572吨。现货升水方面，伦敦现货市场对三个月期锌升水较上一交易日略有扩大，最新报27.5美元/吨。上海市场现货流通量增加，升水大幅回落，上海市场国产普通品牌对2210合约从早间开盘710元/吨报价，快速回落至600至610元/吨报价，对网均价则下浮20元/吨左右成交为主。预计日内上海市场现货对2210合约升水运行于500至600元/吨之间。锡因为交易商担心全球经济前景黯淡将会限制金属需求。不过铝价独自上涨，因为欧洲电力危机限制了这种能源密集型金属的生产。由于担心央行积极加息会使全球经济陷入衰退，大多数金属价格都受到拖累。许多投资者和分析师预计美联储下周将把联邦基准利率再提高75甚至是100个基点，这有助于令美元汇率保持坚挺。股市下跌，美元走强，反映出投资者风险厌恶情绪占据上风。三个月伦锡最后震荡收跌，收报每吨20995美元，跌幅为0.9%或260美元。国内方面，夜盘沪期锡低位震荡，继续受到弱势均线的压制。目前上方18万元一线阻力依旧不弱。最后收报每吨176690元，跌幅为840元或0.47%。国内冶炼生产逐步恢复，多数地区消费相对迟滞，近期部分现货维持按需适量采购，预期有所好转。但是目前横盘震荡持续，市场仍不乏谨慎观望者；另随着后期供应的增多，料仍对价格走势形成一定压力。镍由于需求前景令人担忧，继续拖累隔夜基本金属绝大多数品种震荡收跌。最新的调查表明，欧元区经济正在走向衰退。许多欧洲国家的采购经理人指数（PMI）低于50的荣枯线水平，这可能减少制造业对金属的需求。这是一个动态的再平衡情况。在美国，两年期国债和十年期国债收益率之间的倒挂达到41.4基点，是一周前13个基点的两倍，而这通常被视为经济衰退的警报。最后隔夜LME三个月期镍继续跌势，盘中暴跌4.5%或1075美元，收报每吨23125元。国内期市，夜盘沪镍随势跳空低开，5日均线支撑不在。最后盘中跌幅达到2.74%或5200元，收报每吨184620元。盘面冲高回落，市况总体表现平平；价格趋势高位回落，有助于用家采购。由于需求尚未完全提升，市场仍显谨慎，下游大多按需接单，限制总体活跃度。今日关注18万元一线支撑力度。
Elaine2022-09-16
上海金属网早评9.15
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PI年率高于市场预期，加息预期再度升温美元指数反弹致金属价格下跌。基本面看，上周铜精矿现货TC为82美元/吨上下，较前周上涨2.5美元/吨。电解铜社会库存小降3.1千吨至6.5W吨，维持低库存状态。国内硫酸价格继续回落。综合来看，虽然硫酸利润缩水，但铜精矿TC维持年内高点，8月国内电解铜产量环比增长5.4%，叠加疫情及限电干扰较此前减少，预计短期供给有望持续恢复。金九银十旺季预期到来，关注实际消费情况。铝昨夜铝价低开低走。沪铝主力合约最高上探18515元/吨，收盘于18455元/吨；伦铝最高上探2318美元/吨，最低2243.5美元/吨。宏观面，欧洲央行宣布将三大主要利率均上调75个基点。欧洲能源危机仍有不确定性，持续高涨的能源价格使海外冶炼厂面临高昂的成本压力，减产危机仍存。国内方面，继四川水电供应不足后，云南8月份主力电站来水偏枯接近5成，将对今冬明春云南电力供应造成影响。现货市场下游消费暂无明显改善，需求短期或继续维持较弱状态。供给端扰动未消退，叠加当前库存处于低位，给予价格一定支撑。短期铝价或继续震荡整理。铅昨日LME三个月期铅震荡运行，午后震荡上扬最高价至1967.5美元/吨，夜间一度回吐全部涨幅最低价报1933美元/吨，但之后再次拉涨最终收1964.5美元/吨，涨12美元/吨，涨幅0.61%。夜间沪期铅主力2210合约震荡上扬重回万五关口上方，最新报15070元/吨，较上一交易日结算价涨70元/吨，涨幅0.47%。库存方面， LME库存35725吨，减少550吨；上期所注册仓单75542吨，增加955吨。现货升水方面，伦敦现货对三个月期铅贴水略有扩大，最新报7.75美元/吨。国内上海市场仓单继续对2210合约平水，河南地区厂提货源贴水130至150元/吨，下游逢低采买略有增加，但整体成交未见放量，预计今日现货市场依然清淡运行，现货价格较昨日上调50元/吨左右。锌 LME三个月期锌早间开盘震荡上扬，午后回落最低价至3184美元/吨，夜间尾盘再次拉涨最终收报3242美元/吨，涨22美元/吨，涨幅0.68%。隔夜沪期锌主力2210合约开盘于24780元/吨，短暂震荡整理后小幅拉涨，最高价至24930元/吨，但尾盘快速回落最终收24780元/吨，较上一交易日结算价跌35元/吨，跌幅0.14%。夜间成交72844吨，持仓119163元/吨。库存方面， LME锌锭库存76375吨，减少50吨，上期所注册仓单32284吨，减少552吨。现货升水方面，伦敦现货市场对三个月期锌升水较上一交易日基本持平，最新报24.25美元/吨。国内现货升水有所松动，上海市场国产普通品牌对2210合约升水回落至720至740元/吨左右。9月合约即将完成交割，市场流通量增加，下游采买谨慎，升水或有继续松动可能，预计日内上海市场国产普通品牌对2210合约升水650至720元/吨。锡因为美联储积极加息在即，削弱了全球经济增长前景，令金属需求前景变差，拖累隔夜伦敦基本金属市场多数品种震荡收跌。今年迄今美元汇率指数涨幅接近15%，超过了1981年以来的任何一年的涨幅。分析师们说，美国进一步加息应该有助于美元保持强势。如果美国的加息速度比其他国家快，这将会对美元带来上涨动力，所有以美元定价的商品都会受到打击。三个月伦锡最后震荡收跌，收报每吨21255美元，跌幅为0.6%。国内方面，夜盘沪期锡低开上行，震荡收阳，再次接近18万元一线。最后收报每吨179280元，涨幅为4870元或2.79%。国内冶炼生产逐步恢复，多数地区消费依旧相对迟滞，近期部分现货维持小量采购，用家刚需接单。目前横盘震荡持续，市场大多维持谨慎态势，随着预期后期供应增多，在需求未见好转的情况下，价格趋势仍将面临一定压力。镍由于美联储加息在即，拖累隔夜基本金属多数品种走势震荡收跌。周二的数据显示，美国通胀率高于预期，强化了美联储下周三加息75个基点的预期，引发了近几个月来已经暴跌的与经济增长相关的风险资产的抛售压力。而美元则上涨1.4%，创下2020年3月以来的最大单日涨幅，使得美元定价的金属对其他货币的买家更贵，同时也给其他国家的央行带来了加息压力。最后隔夜LME三个月期镍继续随势收跌，下滑0.3%或105美元，收报每吨24200元。国内期市，夜盘沪镍低位震荡，小幅收跌。最后盘中跌幅为0.21%或400元，收报每吨189390元。盘面升势暂缓，市况总体表现平平；此前随着价格持续攀升，现货交投不畅商家出货压力增强，不少人维持谨慎，短期宏观市场依旧动荡，关注近期价格变动程度。
Elaine2022-09-15
宏观压制下有色市场全线飘绿
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再度推升美联储9月大幅加息的预期，随着美元指数冲上109高位，有色金属市场再度承压回落。看向整体有色板块，信达期货研究所有色金属团队表示，本周在宏观情绪压制性相对较强的背景下，有色板块基本面上低库存叠加“金九银十”消费预期带来的支撑略显逊色。他们认为，短期内有色板块的风险主要在两个方面：一方面，在美国8月CPI超预期的背景下，美联储将于9月22日公布最新的议息结果，若仍维持75个基点的节奏，则市场会相对平稳，但若采取100个基点的激进加息，则有色板块情绪将会受到较大压力。另一方面，目前有色板块整体呈现出低库存结构，在低库存+高升水的背景下，随着移仓换月，多空双方围绕交割所产生的博弈也是一种风险。看向此次跌幅最大的锡市场，一德期货有色分析师吴玉新表示，此次锡价下跌主要受宏观层面利空再现以及供需格局的边际变化影响。在宏观层面上，作为美联储9月议息会议前最重要的数据指引，美国8月CPI年率录得8.3%，超出市场预期，市场普遍预计美联储或加息75个基点，美元指数止跌回升令锡价承压回落。而从锡自身的基本面来看，目前海外锡矿产量基本如期兑现增量，国内冶炼厂产量逐步恢复，但下游需求却走差，显示出锡市场供需格局偏向宽松。具体来看，一方面在于供应端的增量兑现。近期海外锡矿样本矿企的二季度报告陆续更新，锡矿产量基本如期兑现增量。看向国内冶炼端，8月份国内精炼锡产量为14250吨，环比增加186.14%，9月冶炼厂爬产至满产，产量或为15270吨。此外，近期进口盈利窗口保持打开状态，预计随后有进口货源流入国内，供应预期偏向宽松。另一方面在于需求端不及预期。进入“金九银十”消费旺季，传统焊料需求却继续走差，全球半导体进入周期性淡季，尽管光伏等新消费需求增速可观，但总体占比依旧偏低，不足以对冲传统消费量的下滑。最后在于海外锡库存的攀升。近期数据显示，锡锭全球显性库存6754吨，较去年底增加3474吨，较去年同期增加4031吨。其中，LME库存4715吨，周环比增加105吨；上期所周报库存2149吨，周环比增加357吨。吴玉新表示，在国内冶炼厂集中检修的局面下，国内库存走低幅度相对有限，不过随着锡价的持续下跌，现货升水有明显回升，对锡价产生一定的支撑。随着检修期的结束，加之海外供应宽松的局面，全球锡库存或继续走高。短期来看，他认为锡价还需关注前期支撑以及现货升水走向，以评判价格支撑力度。从中期看，锡消费增速预计难以匹配供应增速，在过剩压力下锡价仍有回落空间。当前来看，他表示锡价触及成本区域，继续回落才会挤出锡矿过剩产能，届时预计锡价才会找到平衡。铝市场方面，建信期货分析师余菲菲表示，近日铝价回落调整主要受到宏观情绪抑制以及云南减产不及预期影响。最新消息显示，云南地区包括云铝在内的多家企业已经收到压负荷限产通知，减产幅度暂预计在10%—20%。云铝发公告称减产10%，争取通过一些措施降低减产的损失和减产量，神火也公布减产的公告压降负荷。混沌天成期货研究院认为，云南由于8月水位较低造成电力紧张，随着市场传闻的限产落地，目前整体限产占比约10%，结合云南运行产能约520万吨，预计本次限产影响产能约52万吨，限产或持续至明年上半年。从国内其他地区看，随着电力紧张缓解，四川地区铝企也开始逐步复产，运行产能恢复到减产前水平需要到10月底以后。不过总体来看，全球待增产能仍超过潜在减产产能。海外供应方面，近几月欧洲铝企（包括再生铝）因电力紧张新减产约34万吨，美国方面共减产约22万吨。由于南美电力供应正常，复产仍在进行中，Alumar铝厂还有约40万吨产能待复产。需求方面，欧洲能源危机影响下，市场对经济衰退担忧逐步加深，海外铝需求呈现下滑趋势。而国内，近期出台的保交楼政策对地产后端市场信心有所提振。能源成本方面，目前煤炭价格维持高位，中部地区使用自备煤电的电解铝成本较高，为铝价带来一定支撑。看向后市，余菲菲表示，宏观情绪走弱施压铝价，在微观层面，能源价格高位以及供应收缩为铝价带来一定支撑，但由于铝下游需求没有良好的反馈，整体呈现出供需两弱的格局，只有后续需求表现好转才能驱动铝价上行。铜市场方面，混沌天成期货研究院分析认为，目前铜的基本面依旧较强，从供需方面看，智利和秘鲁的铜产量均有不同程度下滑，智利埃斯孔迪达铜矿暂停罢工计划，供给端的压力暂时有限。海外市场的主要风险在于，高通胀及能源紧张夹击下，欧洲需求预期黯淡。看向国内，国内需求羁绊仍来自疫情干扰，但下游电力订单表现较好，国内需求依旧存在一定韧性。看向后市，信达期货研究团队认为，随着美联储9月议息会议的临近，市场的信心相应受到影响，而铜市场“低库存+高升水”的back支撑大概率在换月后持续，随着宏观与产业的博弈加剧，短期铜价波段性走势尚未结束。他们认为，近期铜市场的风险在于两个方面：一是美联储9月议息会议确定的加息路径究竟是“靴子落地”还是“风险酝酿”。二是极低的铜库存可能引发市场博弈，导致铜价产生较大波动。在中信建投期货研究团队看来，美联储抗通胀之路任重道远，未来一段时间美联储将继续收缩流动性以抵抗通胀，尽管目前铜市基本面保持强势，但强势基本面的持续时间仍不确定，因此铜价后市不宜过于乐观。来源：期货日报
Jupiter2022-09-15
Mysteel：超预期的美国CPI仅是影响国内商品市场的短暂因素
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.3%。美国8月CPI高于预期，利多美元指数，利空非美货币和美股，也利空商品。市场对鹰派美联储预期加强。数据公布后，美股三大期指转跌，纳指期货跌近2%；美元指数拉高，升至108.75一线，非美货币集体跳水；贵金属下挫，现货白银跌近1%；国际油价回落，几近回吐日内升幅。超预期的CPI数据对国内外商品市场影响不小。9月13日，全球主要商品跌多涨少。国际油价全线下跌，布油11月合约跌0.48%；国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.63%，COMEX白银期货跌2.82%；伦敦基本金属涨跌不一，LME期锡跌3.31%。国内商品期货夜盘收盘多数下跌，能源化工品表现疲软，沥青跌2.23%，PVC跌2.01%。黑色系全线下跌，热卷跌1.63%，螺纹钢跌1.53%，焦炭跌1.06%，铁矿石跌1.03%。而美国股市遭遇两年多来最糟糕的一天，此前强于预期的通胀数据粉碎了投资者的希望，投资者原本希望价格压力降温将促使美联储放慢加息步伐。在数据发布后，市场完全排除了加息50个基点的可能性，据CME“美联储观察”，美联储9月份加息75个基点概率为67%，加息100个基点的概率为33%。 8月CPI数据很大程度将会给9月的利率会议定下基调。市场目前已经普遍相信，美联储本月议息会议将加息75个基点。换言之，除非今晚的数据远远低于市场预测中值(例如回到7时代)，否则很难轻易改变美联储本月的加息决定。美联储加大加息力度的理由还很充足。虽然美国劳动力市场也出现消极变化，8月份失业率从3.5%升高至3.7%，但数据变动方向已趋坏。但是短期内通胀难以快速降温。纽约联储最新调查数据显示，美国消费者对未来五年期的通胀预期为2%。但是美国消费者对未来一年天然气价格、食品价格和房租的预期没有太大变化。这表明未来中短期通胀预期仍然较高，而且调查显示，消费者对未来一年的预期收入增长率中值维持在3%不变。疫情将会导致工资成本螺旋上升，进而引发的全社会通胀水平上升。国内商品价格受宏观情绪和资金波动的影响越来越来大。本次美国CPI数据再次超预期，对国内商品期货的负面影响即刻体现。但这种影响大概率是短暂的。一方面，无论美国CPI数据是否在预期之内，9月底美联储议息会议大概率会加75个基点。除非出现“黑天鹅”事件——加息100个基点，目前看这种情况出现的概率不高。另一方面，国内兜底政策在加码，需求旺季也在到来，决定9月商品价格高点的关键因素仍然是需求恢复的高度。当然我们也提示，9月底美联储议息会议的利率决议是影响市场的重要变量之一，若加息100个基点，将极大地利空商品。此前我们已指出，从中长期看，在欧美加息潮下大宗商品价格将会加速震荡下跌。
我的钢铁网2022-09-14

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