期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

原油期权护航筑牢炼化成本防线

炼厂预判7月国际原油价格大概率下破70美元/桶，对应国内SC原油期货价格或跌至450元/桶附近。相较当前520元/桶的盘面价格，仍有约13%的下跌空间。若未提前做好价格保护，企业现有库存、已锁价采购订单将产生大额跌价和亏损。单纯依靠期货做空对冲，不仅资金占用规模偏高，而且行情处于反复震荡阶段，企业操作也较为被动。对比之下，SC原油期权仅需少量资金即可对冲油价下行风险，同时完整保留油价反弹带来的增值收益。笔者结合SC原油2608主力期权合约盘面数据展开分析。该期权对应SC原油2608期货合约，当前盘面价格在500~520元/桶，平值期权行权价同步集中于该区间；合约到期日为2026年7月15日，剩余存续期24天。从持仓结构来看，看跌期权持仓峰值集中在480元/桶、500元/桶行权价上，反映市场主体在上述价位存在较强的下跌保值需求；看涨期权持仓高点分布于530元/桶、550元/桶、600元/桶行权价上，意味着上方承压较重。近几日多空期权成交同步放量，看涨期权总成交量高于看跌期权，看跌、看涨期权成交比值约0.73。数据表明当前市场多头情绪略占上风，但看跌期权成交活跃度居高不下，市场对冲下行风险的需求依旧旺盛。结合盘面特征及炼厂对油价下探至450元/桶的预期，笔者设计以保护性看跌期权为核心、看跌价差为辅助的组合保值策略，借助价差结构降低整体套保成本。整套策略的基础保值手段为买入虚值看跌期权。炼化采购企业的主要经营风险来自油价下跌带来的库存贬值与锁价订单浮亏，买入看跌期权能够搭建有效的下行风险防护：当原油价格跌破行权价时，期权产生的收益可对冲现货亏损；当油价持续震荡、未出现预期下跌时，企业最大损失仅为前期支付的期权权利金，风险边界清晰可控。实操层面，预判6月22日国内SC原油开盘将跟随外盘上行，企业可择机建仓流动性充裕、隐含波动率适中、资金成本合理的SC2608P480虚值看跌期权。倘若后市走势符合预判，7月原油价格跌至450元/桶，期权收益为行权价差（480元/桶-450元/桶）减去已支付的期权费，以此对冲现货端的跌价损失。成本优化增强方案：搭建看跌价差组合。企业如需降低套保权利金成本，可在买入480元/桶看跌期权的同时卖出450元/桶深度虚值看跌期权。卖出期权收取的权利金能够抵扣部分建仓成本，覆盖450~480元/桶区间的下行风险。该策略的弊端在于，油价下破450元/桶后，更低价位带来的对冲收益将全部流失。假设该地方炼厂气加工10万桶（折合约 1.3 万吨），SC原油期权单张合约对应1000桶原油，对应操作规模为100手。整套期权组合权利金总投入仅数十万元，契合企业以小额成本对冲原油大幅下跌风险的诉求；若采用看跌价差组合，权利金支出还能进一步压缩。分情景收益测算：本次测算预设基准条件：6月22日开盘SC2608合约价格为525元/桶；买入SC2608P480看跌期权权利金5元/桶；卖出SC2608P450看跌期权权利金2元/桶，组合单桶净权利金成本3元/桶。情形一：油价大幅下探至445元/桶（符合下跌预期），480元/桶行权价看跌期权内在价值30元/桶，450元/桶行权价看跌期权触发履约，产生5元/桶亏损；扣除3元/桶净权利金后，期权组合净收益22元/桶，可充分对冲现货端跌价损失。情形二：油价小幅回落至480元/桶，两份期权分别处于平值、虚值区间，不具备行权价值，企业需全额承担3元/桶的组合权利金成本。情形三：油价横盘或上行、持续站稳500元/桶上方。两份期权到期作废，企业最大亏损即为3元/桶组合权利金。测算结果表明，看跌价差策略能够锁定油价大幅下行阶段的对冲收益上限，风险收益配比清晰直观。策略配套风险提示：时间价值衰减风险（Theta 风险）。期权时间价值会随合约到期日临近加速衰减。若存续期内油价长期横盘震荡，看跌期权权利金将快速缩水。建议企业持续跟踪期权时间价值变化，若预期下跌行情迟迟未能兑现，择机提前平仓止损。隐含波动率回落风险（Vega 风险）。当前各行权档位看跌期权隐含波动率处于37%~40%相对高位。一旦市场避险情绪消退、隐含波动率下行，即便期货价格小幅走弱，期权价格也可能同步走低，削弱整体对冲效果。基差波动风险。SC原油期权挂钩场内期货合约，而炼厂实际采购标的为现货原油，期现基差波动会直接影响套保有效性，操作过程中需持续跟踪SC原油期货与现货价差变动。合约流动性风险。价差策略需同时完成两笔期权交易，市场流动性不足时易产生成交滑点，难以按目标价位完成开仓。实操过程中建议分批次建仓，降低交易冲击成本。综合盘面持仓数据、企业油价下跌预期及收益测算结果，对预判油价下探至450元/桶的地方炼厂而言，“买入 SC2608P480 看跌期权 + 卖出 SC2608P450 看跌期权”的看跌价差组合实操性较强。该策略适配油价偏弱、同时存在震荡反弹可能的复杂市场环境，以可控的小额成本锁定下行风险，完整保留油价上行带来的盈利空间。期权保值对冲的核心优势是非线性收益结构，既可对冲不利价格波动造成的亏损，又不会错失行情上行时的收益机会。对原油采购成本占生产总成本绝大部分的地方炼厂来说，合理运用场内期权工具开展全流程价格风险管理，是稳定生产经营、提升市场核心竞争力的重要手段。当前地缘冲突频发，油价走势不确定性突出，建议炼化企业积极运用SC原油期权开展套保操作，将难以预判的原油价格波动风险，转化为可提前测算、可承受的固定成本支出。（作者单位：齐盛期货）来源：期货日报网

期货日报网06-22 10:20

碳酸锂期货及期权即将引入境外交易者新能源金属期货开放进程再进一步

广期所规定可用于作为保证金的外汇币种为美元，折扣率为0.95。根据广期所相关通知，自6月18日起，符合条件的境外客户可以向开户机构（包括期货公司会员、境外中介机构）申请开通广期所交易编码，自7月3日起开始交易。引入境外交易者后，碳酸锂期货、期权将为全球锂电企业提供更加公开透明的价格发现平台和精准有效的避险工具，推动“广州价格”成为全球锂产业链的重要价格风向标。中粮期货副总经理杨英辉认为，广期所碳酸锂期货国际化，是中国新能源定价权走向全球的关键一步，有助于提升中国锂期货市场的流动性与影响力，为全球锂电上下游企业提供标准化套期保值工具，加速我国新能源产业优势转化为全球贸易竞争优势，为世界锂产业提供透明、公允的“中国价格”参考，意义重大而深远。广期所相关负责人表示，下一步，广期所将持续强化一线监管、优化市场服务，并积极探索境外结算价授权等多元开放模式，推动碳酸锂等期货品种更好发挥功能作用，服务实体经济高质量发展。来源：期货日报网

期货日报网06-18 17:00

天气因素将成为影响全球糖价的主导因素

布伦特原油期货价格从5月初115.3美元/桶的高点持续回落，6月15日下探至82.4美元/桶。市场对地缘风险溢价的回落已经进行了提前计价，但原油价格回落并不等同于糖市风险完全释放。霍尔木兹海峡解封对糖市影响的核心传导机制为“原油价格下跌—巴西国内汽油及乙醇价格松动—甘蔗制糖比上升—巴西食糖产量增加—全球糖价承压”，这一传导路径的影响具有一定滞后性。截至6月12日，巴西乙醇折糖价为13.82美分/磅，与当日ICE原糖7月合约收盘价基本持平，但较年初18美分/磅的高点下跌超4美分/磅，跌幅超20%。处于相对偏低水平的制糖比，为油价的利空传导预留了充足空间。市场预期5月巴西中南部地区制糖比将回升至43%～44%，预计2026/2027榨季累计制糖比为47%～48%。甘蔗产量上调使得巴西中南部地区存在100万吨以上的食糖潜在增量。巴西国家商品供应公司2026/2027榨季甘蔗调查报告预计，2026/2027榨季巴西甘蔗产量将达到7.091亿吨，同比增长5.3%，创下该机构统计史上第二高纪录，仅次于2023/2024榨季。多家糖业研究机构将巴西中南部地区2026/2027榨季的甘蔗产量上调至6.35亿吨左右，高于此前预估的6.15亿～6.2亿吨，对应额外贡献约200万吨的食糖产量。当前，市场对巴西中南部地区2026/2027榨季的食糖产量预估为4000万～4330万吨，分歧主要源于制糖比假设差异。泰国、印度产量与出口量增减不一泰国2025/2026榨季生产期于5月3日结束，同比延后25天；累计甘蔗入榨量为10586.18万吨，同比增加1381.9万吨，增幅为15.01%；产糖率为11.333%，同比上升0.414个百分点；产糖量为1199.69万吨，同比增加194.63万吨，增幅为19.37%。其中，白糖产量为235.85万吨，原糖产量为916.45万吨，精制糖产量为47.39万吨。产糖量的恢复性增长带动出口量增加，泰国1—4月食糖出口总量达到194.87万吨，稳居全球第二大食糖出口国。截至4月30日，印度2025/2026榨季食糖产量为2739万吨，同比增加196万吨，全国剩余5家糖厂延续生产。印度2025/2026榨季总产糖量预计为2780万吨，远低于榨季初期3000万～3100万吨的预估，主要原因是榨季后期产区不利天气导致单产受损，且乙醇分流持续制约食糖净产量。截至4月底，印度糖厂累计签订约80万吨出口合同。5月13日，印度外贸总局宣布禁止食糖出口，期限至2026年9月30日，主因是印度产糖量连续两个榨季低于该国国内需求。9月末印度食糖期末库存预计为400万～430万吨，折合不到两个月的消费量，显著低于近年同期水平。库存趋紧叠加厄尔尼诺现象对降雨的潜在干扰，使新榨季供应面临额外压力。随着出口量不断下降，印度对全球糖市的影响力已大幅减弱。厄尔尼诺现象的影响存在不确定性 6月11日，美国国家海洋和大气管理局（NOAA）正式宣布厄尔尼诺现象形成，市场担忧从预期走向现实。该机构预计，厄尔尼诺在今年夏秋演变为超强事件的概率为63%，较5月预测翻倍。厄尔尼诺现象将引发印度、泰国等北半球甘蔗产区高温干旱，新榨季产量大概率回落。印度气象局预计，2026年6—9月西南季风带来的降水量仅为长期均值的90%，印度中部、南部及西北部甘蔗主产区降水量大概率低于历史平均水平。与此同时，印度甘蔗主产区遭遇持续极端高温，北方邦、中央邦等多地最高气温突破45℃，部分地区在47℃以上。高温叠加少雨，将导致甘蔗分蘖减少、长势偏弱。泰国甘蔗主产区上半年累计降水量偏少，干旱影响尚未完全显现，叠加蔗农改种替代作物，预计2026/2027榨季泰国食糖产量同比下降约15%，回落至1000万吨左右。与印度和泰国形成鲜明反差，厄尔尼诺现象通常给巴西带来多雨天气。2026/2027榨季初期（4—5月），巴西主产区累计降雨较往年同期偏多，圣保罗土壤湿度偏高，导致糖厂压榨进度受阻。不过，由于巴西甘蔗产量基数庞大以及糖醇比的调节作用，厄尔尼诺现象对巴西中南部地区食糖产量的实际影响具有较大不确定性。随着榨季生产推进，降雨偏多反而可能对2027/2028榨季巴西甘蔗产量产生正面影响。全球糖市有望从供应过剩转向短缺随着厄尔尼诺现象带来的风险持续发酵，多家机构已显著下调2026/2027榨季全球食糖产量预期。国际糖业组织（ISO）最新预估显示，2026/2027榨季全球食糖产量为1.80亿吨，同比下滑1.1%，供应缺口为26.2万吨。然而，这一供应缺口难以驱动糖价持续大涨。经过连续数年的恢复性增产，当前全球食糖库销比已回升至历史均值附近，缓冲库存充裕。另外，巴西甘蔗增产预期有望部分对冲印度和泰国潜在的减产冲击。总体来看，厄尔尼诺现象带来的不确定性正与制糖比预期上升的利空逻辑形成博弈，共同主导2026/2027榨季全球糖市走向。糖价趋势性上涨能否兑现，取决于厄尔尼诺现象的实际强度、影响区域、时间窗口及全球库存水平等关键变量。若北半球主产区旱情确认并触发减产，糖价或提前触底回升；反之，若天气扰动有限，供应宽松格局将延续，糖市中短期将维持“天气溢价与宽松基本面并存”的定价模式。（作者单位：广西泛糖科技有限公司）来源：期货日报网

期货日报网06-18 10:20

地缘冲突对国内能源化工产业有何影响？

口打开。其中，苯乙烯出口溢价从平日的5美元/吨一度飙升至400~500元/吨，出口量同比翻倍，成为支撑国内苯乙烯价格与开工率的核心因素；PP等塑料产品则受益于出口退税政策及国际丙烯高价支撑，出口表现同样亮眼。出口可持续性有待观察。被调研企业普遍认为，出口的峰值已过，下半年出口量预计较4—5月有所回落，但出口窗口不会完全关闭。一方面，国内基础化工品约30%的富余产能需通过出口消化，出口已成为行业长期战略方向；另一方面，国内化工品依托全产业链配套优势，已从“低价竞争”转向“品质+供应链稳定性”竞争，即便出口退税取消，其仍具备全球竞争力。夏季欧美调油需求仍将对出口形成支撑，煤化工产品成本优势明显，出口将持续保持一定规模，但整体来看出口高峰期已过。企业套保便利性得以提升国内头部生产企业与贸易商几乎均通过参与期货市场开展风险管理，套保比例通常维持在30%~50%，且不涉及单边投机交易，通过套保锁定生产加工利润，对冲价格波动风险。纯苯期货上市后，进一步完善了芳烃产业链的风险管理工具，企业套保便利性得以提升。地缘冲突导致期货市场远月合约持续大幅升水，期现套利业务的资金成本与保证金压力显著增加，迫使多数贸易商缩减单边头寸，回归实货贸易与基差服务；部分中小型贸易商则因资金压力收缩了业务规模。贸易模式与购销策略调整长约仍是上游主流销售模式。国际化工巨头与国内大型一体化生产企业均以长约为主要销售模式，长约占比普遍达80%左右，通常一年一签，主要用于维护核心客户关系、稳定市场供应；现货销售占比相对较低，仅作为库存调节的补充手段。采购策略更趋分散与谨慎。下游终端企业为规避地缘及供应链风险，普遍调整采购策略：一方面分散采购来源，降低对单一地区货源的依赖；另一方面坚持按需采购，维持低原料库存以规避高价囤货风险，国内终端企业的采购周期普遍缩短至2~3天。大型炼化一体化企业在评估装置开工情况时，并非仅关注单一品种的利润，而是着眼于全产业链的整体盈亏。只要全产业链整体保持盈利，即便个别环节出现亏损，企业仍会维持开工，以保障产业链的整体运转和客户信誉。短期：等待核心变量破局短期市场的核心矛盾在于：供给端大幅收紧对价格中枢形成支撑，但下游需求因高成本而存在抵触情绪，导致价格陷入“涨不动、跌不下去”的僵持状态，需等待两个核心变量打破这一局面。第一个核心变量是，航运局势的缓解进度。目前市场普遍预期：若霍尔木兹海峡通航秩序不再进一步恶化，海运费将从当前170~180美元/吨逐步回落，预计三季度有望降至150美元/吨以内。届时海外采购商的囤货顾虑将得到消除，国内化工品出口订单有望重新回暖。若地缘冲突进一步升级，导致海运保险费持续上涨，甚至出现航道封堵，中东货源到港量将进一步下滑，甲醇、乙二醇港口库存可能跌破20万吨，从而直接推动价格再次冲高。不过在此情形下，下游需求的负反馈会更为严重，价格冲高后将因需求崩塌迅速回落，市场波动也会显著加大。江苏海事局的船龄限制政策短期内不会调整，中东老旧船货源的缺口将长期存在，因此甲醇、乙二醇的低库存格局在三季度难以从根本上逆转。第二个核心变量是，国内“金九银十”的需求表现。调研显示，多数企业认为终端需求难以出现大幅复苏，更多呈现“弱复苏”态势。家电行业受地产后周期影响，尽管新房交付有所回暖，但消费更新需求疲软，整体订单同比仍将下滑5%~10%。纺织行业国际订单转移趋势持续，国内长丝需求难有大幅反弹，更多是淡季过后的季节性修复。中期：产能出清延续中期市场的核心逻辑如下：国内化工品供需格局未发生改变，但出口需求与行业自律将延缓产能出清进程，结构性机会主要集中在“供给收缩+出口逻辑顺畅”的品种上。行业自律性降负将成为常态，目前行业已形成共识。由于大规模主动关停老旧装置难度较大（尤其是央企旗下装置，涉及就业、资产处置等多重问题），通过“轮流检修、协同降负”的方式挺价，将成为未来2至3年的行业常态。这种方式虽不会带来产能的绝对出清，但可将行业开工率稳定在70%~75%的均衡水平，使加工费维持在合理区间，避免全行业出现大面积亏损。同时，出口消化产能的作用将日益凸显。国内基础化工行业平均开工率只要达到70%，即可完全满足国内需求，剩余30%的富余产能需通过出口消化，这是行业中期发展的核心逻辑。调研显示，头部一体化企业已将“拓展海外出口渠道”列为未来3年的核心战略，而非单纯依赖国内市场。此外，贸易壁垒的影响可控。欧洲对华化工品贸易壁垒将逐步推进，但进程十分缓慢，预计2027年年底前不会出台大规模反倾销措施；即便出台反倾销税，只要税率不超过20%，凭借全产业链成本优势，中国化工品仍具备竞争力，出口体量不会大幅下滑。根据走访调研情况，从市场表现看，聚酯板块>芳烃>煤化工>烯烃。具体来看，PX产能缺口显著，随着下游PTA及聚酯新增产能的逐步释放，供需缺口将逐年扩大，PX加工费有望长期维持高位，是三季度机会最确定的品种。芳烃板块中，苯乙烯出口窗口持续打开，表现相对抗跌。在国际油价长期维持60美元/桶以上的背景下，国内煤化工产品成本优势显著，出口竞争力较强。即便国内需求疲软，仍可通过出口消化产能，因此开工率有望长期维持高位，企业利润保持稳定，库存持续去化，甲醇、乙二醇价格具备支撑。烯烃板块因仍处于大投产周期，价格偏弱。氯碱板块中，PVC电石法利润尚可，开工率创历史新高，但国内需求受房地产拖累持续疲软，导致社会库存去化缓慢，价格持续承压。（作者单位：银河期货）来源：期货日报网

期货日报网06-18 10:20

地缘风暴与资源博弈重塑全球铝市

亚铝土矿离岸价（FOB）已跌至每吨38美元，创2022年3月以来新低。海运费方面，今年5月上旬，波罗的海干散货运价指数（BDI）一度突破3000点，创近两年半新高。近期虽有所回落，但仍处偏高位置。受此影响，几内亚至中国的铝土矿海运费居高不下，5月份好望角型船海运费折合干吨为38~40美元/吨，已超越矿石本身价值，成为CIF到岸成本中的第一大项。几内亚矿企利润被矿价走低与海运费高企双向压缩，现货发运积极性大幅下降，部分小型矿商面临破产风险。图为我国铝土矿到港量情况（单位：万吨）从国内铝土矿到港量与库存情况看，截至6月12日当周，铝土矿到港量为505.48万吨，周度下降90.3万吨，预计后期仍有下降空间。同期铝土矿港口库存在2938万吨，周度下降41万吨，去库拐点初步显现。尽管当前港口库存仍处于相对高位，但若几内亚出口管制政策最终落地，现有库存量恐难以完全对冲后续的供给收缩。美伊协议签署后，霍尔木兹海峡将重新开放，有望缓解全球油运及海运成本压力。后市需持续关注油价回落对铝土矿海运费成本的传导。厄尔尼诺“旱涝急转”或致阶段性供应冲击 2026年厄尔尼诺将再度来袭，西非几内亚等赤道周边地区的降水将显著异常。几内亚铝土矿主产区大概率先经历数月干旱，随后在雨季初期或中期遭遇短时强暴雨，形成典型的“旱涝急转”状况。这种极端天气极易引发矿区道路垮塌、堆场积水、装卸设施损毁等问题，导致铝土矿开采及运输阶段性中断。根据历史经验，类似天气模式曾造成数周发运延误。2026年若重现，预计对全球铝土矿供应链造成不可忽视的阶段性冲击。总体来看，几内亚铝土矿供应正面临三个因素扰动：政策调整、海运物流、厄尔尼诺。随着下半年雨季影响加深、供给增长明显放缓，几内亚矿端成本支撑有望逐步上移。中东局势下的全球铝供应链：从冲击传导到结构演变美以伊冲突重创中东铝业自美以伊冲突爆发、霍尔木兹海峡航运受阻以来，海湾地区电解铝产能遭受直接冲击。如果说几内亚铝土矿出口管制是铝土矿端的“慢变量”，那么霍尔木兹海峡航运受阻则是铝冶炼端的“急刹车”。中东是全球低成本电解铝的核心产区，年产能约700万吨，2025年产量超640万吨，占全球总产量的9%。其中，海湾六国拥有大规模的现代化铝冶炼设施，每年450万~480万吨原铝流向欧盟、美国及东南亚，是重要的净出口枢纽。霍尔木兹海峡航运受阻使得这些铝厂的氧化铝原料和天然气能源供应严重受阻，其影响主要沿着三条主线展开。首先，铝厂直接遭遇袭击。2026年3月28日，伊朗对阿联酋和巴林境内的铝厂发动精准打击。阿联酋环球铝业（EGA）旗下年产160万吨的Al Taweelah冶炼厂因电力中断进入非受控停运状态，修复期或长达6~12个月。巴林铝业（Alba）三条生产线受控停产，合计产能约30.84万吨/年，约占其总产能的19%。其次，霍尔木兹海峡航运受阻导致原料输入与成品输出双向受阻。海湾地区氧化铝自给率仅34%，每年约有900万吨的缺口，其中九成以上依赖进口。以巴林铝业为例，该厂所需氧化铝全部依赖外购，货源来自澳大利亚、几内亚和巴西，所有运输路线均须途经霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡航运受阻之下，原料进不来、成品出不去，区域内氧化铝库存仅能维持短期生产。最后，能源断供冲击电解铝生产。中东铝厂电力供应几乎完全依赖天然气发电，霍尔木兹海峡航运受阻叠加南帕尔斯气田受损，导致其天然气供应严重短缺。卡塔尔铝业（Qatalum）因天然气断供于3月初启动停产，最终将产能压减至约60%，较满产缩减约25.9万吨。与此同时，近期Qatalum与挪威海德鲁的独家代销协议宣告终止，长单履约出现障碍，为本已紧绷的全球铝流通市场再添压力。上述三条主线共同造成了大规模的产能损失。ING预计，EGA停产、Alba减产及Qatalum减产，合计造成近300万吨/年的产能损失，接近中东总产量的一半。受此影响，CRU预计，海湾合作委员会成员国铝产量同比下滑约28%，本轮危机导致全球年内合计关停340万吨产能。冲击直接反映在产量数据上。SMM数据显示，今年5月中东地区电解铝产量约27.45万吨，同比锐减52.8%，环比小幅回升1.75%，或与Qatalum等部分铝厂在前期极端压减后出现边际性生产恢复有关。与此同时，5月国外电解铝总产量为232.6万吨，环比小幅回升3.79%，这一边际改善主要得益于在高铝价驱动下美国、西班牙、冰岛等地产能陆续恢复，以及印尼新建项目的稳步爬产。然而，这些增量远不足以弥补中东缺口，其受损产能的修复至少需要一年，花旗银行预计今年全球将出现270万吨的电解铝供应短缺。欧美市场：溢价飙升与贸易流向调整中东供应的骤然收缩已迅速传导至欧美现货市场，表现为铝溢价的飙升。美国方面，2025年美国约60%原铝依赖进口，进口的340万吨原铝和铝合金中，近22%来自中东。欧洲同样高度依赖中东供应，2025年从中东进口的原铝和铝合金约120万吨，占其总进口量的18.5%。中东供应中断后，欧洲完税铝溢价一度飙升至607美元/吨历史高位，截至6月12日，小幅回撤至约560美元/吨。虽从极端高位有所回落，但仍远高于历史均值。美国中西部溢价也创下109.5美分/磅（约2414美元/吨）的历史新高。值得注意的是，扣除美国关税成本后，欧洲市场的净值仍更具吸引力。受此驱动，加拿大正将更多铝产品从美国转向欧洲以获取更高溢价——数据显示，2025年4月至2026年3月，加拿大对欧盟的铝出口量占其月度总量的6%至40%，而上一期几乎为零。全球贸易链重构：升水定价逻辑生变不仅欧美市场受到冲击，中东局势的连锁反应更沿着全球铝贸易链条向东传导，深刻影响亚洲市场的定价逻辑。随着铝溢价快速攀升，俄铝等生产商已调整出货策略：减少对中国市场的散单供应，将更多长协资源优先配置到日本等溢价更高的地区。在最新一轮的季度谈判中，力拓与South32对日本第三季度铝升水分别报出460美元/吨、480美元/吨，较第二季度的350~353美元/吨上涨逾100美元/吨，创下历史纪录。这一极端升水的背后，实质是溢价与基准价“解绑”的结果。传统定价模式下，LME基准价被视为“锚”，但近年来供应链频繁受阻、能源价格剧烈波动、贸易壁垒持续加码及地缘冲突不断外溢，使得这些非基准因素对实际到岸成本的影响权重显著上升。市场参与者被迫重构定价模型，将上述风险溢价固化进升水报价，从而推动溢价脱离传统基准价的单一约束。尽管美伊谈判为中东局势按下了“暂停键”，但远未到“终止符”。谈判协议的执行面临三重变数：美伊互信脆弱、以色列随时可能介入、核问题与制裁解除难以在60天内完成。这意味着，地缘风险溢价不会因协议签署而完全归零，铝升水仍将在未来数周内持续波动。总体来看，全球铝供需延续紧平衡格局，中期供应缺口的逻辑并未根本逆转。后续需重点关注中东电解铝产能的复产时间表，以及霍尔木兹海峡通航情况。库存内外分化，出口预期生变国外铝市场：库存持续下滑，结构性失衡加剧图为伦铝库存情况（单位：吨） 2025年11月以来，LME伦铝库存持续下滑。美以伊冲突前，国外铝锭已处于供应偏紧、库存去化的格局；冲突后供应短缺进一步升级，去库节奏明显加快。2026年年初库存尚在50万吨以上，随后在中东供应缺口、欧洲复产滞后及全球需求增长的共同推动下，目前已降至31.95万吨。同期，LME注销仓单比例维持高位，市场抢购实物铝的意愿强烈。值得注意的是，库存内部的结构性失衡。俄铝在LME可用库存中的占比从1月的58%升至2月的60%，5月进一步飙升至93%，西方买家可实际使用的非俄铝库存极低。这一格局的形成原因在于，一是俄铝长期受制裁引发连锁反应。受欧盟制裁预期影响，多数交易商主动规避俄铝，导致其流动性受限并沉淀于LME仓库。更直接的压制来自美国2026年3月10日起对俄铝征收200%关税，进一步系统性压缩了其销售渠道。二是非俄铝库存被欧洲与亚洲的现货买盘快速消耗。这种“高俄铝占比+低非俄铝库存”的结构，使得真正可供西方市场使用的铝锭极为稀缺，国外铝现货市场已陷入实质性缺货状况，这成为推升全球铝现货升水的关键变量。在此背景下，市场持续关注俄铝解禁的可能性。若制裁实质性放松，俄铝重新进入西方流通市场，将改变LME库存流动性结构及区域价差，但不会实质性改变全球电解铝的总供应量。国内铝市场：去库提速，出口成关键变量与国外市场的极端紧缺不同，国内铝市场呈现另一番图景。“五一”假期前后，铝锭集中到港入库，社会库存再度累积，直至5月中旬才逐步进入去化通道，拐点确认对市场情绪形成一定的提振。截至6月15日，社会库存录得129万吨，较前一周下降7万吨。从去库节奏看，前期缓慢，近期明显提速，主要得益于以下两个因素：一是供应端铸锭减少。5月国内铝水比例已达76.47%的历史高位，SMM预计6月进一步升至76.6%。铸锭量被动减少，限制了铝锭的流通供应。二是出口放量有效消化铝水产能。受益于内外价差拉大、出口利润增厚，二季度出口节奏明显加快。4月未锻轧铝及铝材出口达59.8万吨，同比、环比分别增长15.4%、23.3%，创2024年11月以来月度新高；5月出口量进一步增至63.24万吨，环比增加3.48万吨，同比增长15.62%。出口动能的短期修复直接助推了库存加速下降。从国内需求看，增量以新能源车和储能为主动力，建筑、家电、光伏等贡献有限。目前内需总体平淡，出口改善预期正成为主要的积极因素，为后续去库提供持续动力。目前库存绝对量仍处于近年同期偏高水平，压制铝价表现。同时，出口改善预期面临新的变数：中东局势缓和。据估算，此前因霍尔木兹海峡航运受阻积压在该地区的铝锭库存为50万~100万吨，一旦集中释放，将显著压制国外现货升水及LME铝价上行空间，从而削弱出口利润。后期需重点关注淡旺季切换阶段下游开工的稳定性、出口订单的释放力度，以及中东积压库存的实际流出节奏。短期消化地缘情绪，中期回归供给约束随着美伊停火协议达成，地缘风险溢价正快速从铝价中挤出，市场定价逻辑已从前期的“地缘溢价主导”转向“供应修复预期主导”，铝价重心随之出现下移。短期来看，美伊停火带来的情绪修复，叠加中东积压库存的潜在释放，将对LME铝价形成持续压制，上行空间受限。沪铝在国内高库存及淡季需求制约下，表现同样偏弱。中期来看，铝价有望获得成本支撑与供需边际改善的双重驱动：中东受损产能复产缓慢（修复期至少6~12个月），几内亚出口管制若落地将推升矿端成本。从供给结构看，中国4500万吨产能“天花板”与国外电力瓶颈共同决定了全球电解铝供给弹性显著不足。同时，新能源与AI算力等新兴领域正为铝消费注入新的结构性增长动能。在供给刚性约束与需求结构性增长的双重作用下，全球铝市场正逐步进入“紧平衡”新周期，短期地缘情绪修复不改中期供给硬缺口，中长期铝价中枢仍将上移。（作者单位：中国国际期货）来源：期货日报网

期货日报网06-17 07:45

地缘冲突重塑供给，出口支撑力度减弱，静待国内需求拐点 ——能源化工产业链调研报告

口大幅打开，苯乙烯出口溢价从平时的+5美元/吨，一度飙升至+400-500元/吨，出口量同比翻倍，成为支撑国内苯乙烯价格和开工率的核心因素。PP等塑料产品受益于出口退税政策和海外丙烯高价支撑，出口表现同样亮眼。出口可持续性不强。调研企业普遍认为，出口火爆的峰值已过，下半年出口量预计较4-5月有所回落，但不会完全关闭窗口。一方面，国内基础化工品约有30%的富余产能需要通过出口消化，出口已经成为行业长期战略方向；另一方面，中国化工品凭借全产业链配套优势，已经从“低价竞争”转向“品质+供应链稳定性”竞争，即便出口退税取消，仍具备全球竞争力。夏季欧美调油需求仍会对出口形成支撑，煤化工产品成本优势明显，出口将持续保持一定数量，但整体来看出口高峰期已过。三、企业经营与风控：风控整体趋紧，策略转向稳健，流动性受政策影响收缩（一）期货套保普及，保证金压力压缩业务空间国内头部生产企业和贸易商，几乎都参与期货市场进行风险管理，套保比例通常维持在30%-50%，但基本不做单边投机交易，主要通过套保锁定生产加工利润，对冲价格波动风险。纯苯期货上市后，进一步完善了芳烃产业链的风险管理工具，企业套保便利性提升。地缘冲突导致期货市场远月合约持续大幅升水，期现套利业务的资金成本和保证金压力显著提升，迫使多数贸易商缩减单边头寸，回归实货贸易和基差服务，部分中小型贸易商因资金压力收缩了业务规模。（二）贸易模式与购销策略调整长约仍是上游主流销售模式。海外化工巨头和国内大型一体化生产企业的销售模式均以长约为主，长约占比普遍达到80%左右，长约通常一年一签，主要维护核心客户关系，稳定市场供应，现货销售占比相对较低，仅作为调节库存的补充。采购策略更趋分散和谨慎。下游终端企业为规避地缘和供应链风险，普遍调整采购策略，一方面，分散采购来源，降低对单一地区货源的依赖；另一方面，坚持按需采购，维持低原料库存，避免高价原料囤货风险，国内终端企业采购周期普遍缩短至2—3天。一体化企业全产业链平衡。大型炼化一体化企业评估装置开工时，并非看单个品种的利润，而是评估全产业链的整体盈亏，只要全产业链整体盈利，即便某个环节亏损也会维持开工，保障产业链整体运转和客户信誉。四、后市展望：短期震荡等待需求验证，中长期结构性机会凸显（一）短期（二季度末—三季度）：震荡磨底，等待两个核心变量破局短期市场的核心矛盾，供给端大幅收紧支撑价格中枢，但下游需求高成本抵触，价格陷入“涨不动、跌不下去”的僵持局面，等待两个变量破局。核心变量一为地缘航运缓解进度。目前市场一致预期：若霍尔木兹海峡通航秩序不进一步恶化，海运费将从当前170-180美元/吨逐步回落，预计三季度中下旬有望回落至150美元/吨以内，届时海外采购商的囤货顾虑会打消，中国化工品出口订单有望重新回暖。若地缘冲突进一步升级，海运保险费继续上涨，甚至出现航道封堵，则中东货源到港量会进一步下滑，甲醇、乙二醇港口库存可能跌破20万吨，再次直接推动价格冲高。但这种情况下，下游需求负反馈会更严重，冲高后很快会因需求崩塌回落，波动会显著放大。江苏海事局的船龄限制政策短期内不会调整，中东老旧船货源的缺口会长期存在，甲醇、乙二醇的低库存格局三季度很难根本逆转。核心变量二为国内“金九银十”需求成色。调研中多数企业判断，终端需求很难出现大幅复苏，更多是“弱复苏”。家电行业受制于地产后周期影响，新房交付回暖但消费更新需求疲软，整体订单同比仍会下滑5%-10%。纺织行业海外订单转移趋势仍在延续，国内长丝需求很难出现大幅反弹，更多的是淡季过后的季节性修复。（二）中期（四季度—2027年底）：产能出清延续，出口消化成为主线，结构机会大于整体中期市场的核心逻辑为：国内化工产能过剩的大背景没有改变，但出口和行业自律会延缓出清，结构性机会集中在“供给收缩+出口逻辑顺畅”的品种。行业自律降负会成为常态，当前行业已经形成共识。大规模主动关停老旧装置难度大（尤其是央企旗下装置，涉及就业、资产处理等多重问题），因此通过“轮流检修、协同降负”来挺价，会成为未来2-3年的行业常态。这种方式不会带来产能的绝对出清，但会把行业开工率稳定在70%—75%的均衡水平，维持加工费在合理区间，避免全行业大面积亏损。同时，出口消化产能的作用会越来越大。国内基础化工行业平均开工率只要达到70%，就可以完全满足国内内需，剩下30%的富余产能必须通过出口消化，这是中期行业的核心逻辑。调研中头部一体化企业已经把“拓展海外出口渠道”作为未来3年的核心战略，而非单纯依赖国内市场。此外，贸易壁垒的影响可控。欧洲对华化工品贸易壁垒会逐步推进，但进程非常缓慢，预计2027年底前不会出台大规模的反倾销措施；即便出台反倾销税，只要税率不超过20%，中国化工品凭借全产业链成本优势，仍然具备竞争力，出口体量不会出现大幅下滑。根据走访调研情况来看，板块间聚酯板块>芳烃>煤化工>烯烃。具体来看，PX产能缺口明显，下游PTA、聚酯的新增产能会逐步释放，供需缺口会逐年扩大，PX加工费会长期维持高位，是三季度机会最确定的品种；芳烃板块中苯乙烯出口窗口维持，相对抗跌；煤化工煤制甲醇、煤制乙二醇：在国际油价长期维持60美元/桶以上的背景下，国内煤化工的成本优势非常明显，出口竞争力强，即便国内需求疲软，也可以通过出口消化产能，因此开工率会长期维持高位，企业利润稳定，而库存持续去化，甲醇、乙二醇价格有支撑；烯烃板块由于仍处大投产周期，价格相对更弱；氯碱板块PVC电石法利润尚可，开工率新高，而国内需求受房地产拖累持续疲软，导致社会库存去化缓慢，价格持续承压。来源：期货日报网

期货日报网06-15 09:45

A股市场风格切换下“慢牛”逻辑仍在

，美伊进入谈判阶段，且原油价格跌破90美元/桶，叠加沃什称美债利率还有下降空间，偏“鸽派”指引给金融市场带来一定“安抚”作用，利空逐步兑现；另一方面，前期AI科技板块明显调整，目前仅大市值龙头股还有韧性，且ETF配置资金开始转为流入，这意味着一致性预期在释放，市场在降温，待AI板块大市值股票补跌后，指数有望重拾涨势。 “从盘面表现看，上证综指表现较稳，成长风格表现偏弱，说明目前还未到趋势性反转的确认阶段，而是震荡、用时间换空间的筑底阶段。随着‘拥挤交易’的出清、配置型资金持续回流，指数离企稳越来越近。”蒲祖林表示。在方正看来，上周上证综指小幅回升属于下跌过程中的技术性反弹，以及板块轮动带来的市场结构再平衡。后续结构再平衡过程中指数仍有反复的可能，叠加IPO扩容带来的资金分流压力，市场运行中枢难以快速抬升。 “本次上涨由下跌后的技术修复、外围市场情绪回暖两大短期因素驱动，没有持续性增量资金的支撑，并非基本面好转带来的趋势反转。”方正表示，上周三大宽基指数走势严重分化，背后是存量资金在高低板块间腾挪切换，资金流入前期深跌品种，而前期累计涨幅较大的成长赛道开启技术性调整周期，不具备全市场同步见底特征。成交量方面，上周沪深两市日均成交额为2.76万亿元，较前一周的3.2万亿元明显回落，为近五周偏低水平。成交量萎缩是技术性反弹的标志性特征，场内资金观望情绪浓厚，增量资金不愿进场，反弹的持续性自然受限。据蒲祖林介绍，当前中小市值成长股压力仍在，尤其是前期涨幅较大的AI算力、光模块、储能等板块调整尚在。“不过，上周五出现了一个值得重视的积极变化，前期调整比较充分的传统顺周期板块开始止跌回升，非银金融、有色金属、化工等板块明显修复。这说明市场的极致分化状态可能正在松动，资金开始从高度拥挤的高景气赛道转向低估值、顺周期和政策预期改善方向，这意味着顺周期行业有望迎来修复阶段。”他说。 “当前市场处于风格结构再平衡初期，指数依托技术性修复小幅反弹，中长期趋势并不明朗，普通交易者要谨慎操作，加强仓位管控，优化持仓结构，规避单一赛道重仓风险，可逢低布局业绩预期较好的超跌优质蓝筹股，采取分散配置、分批低吸、滚动操作思路，耐心等待成交量持续放大、主线行情确立，再进一步调整仓位。”方正说。操作层面，方正建议，交易者可将仓位控制在四到六成，预留充足现金以应对震荡行情。这样既能抓住结构轮动带来的局部机会，又能抵御指数二次回踩带来的资金回撤，可适配当前不明朗的市场环境。新手和风险承受能力偏弱的交易者可进一步下调仓位，同时明确交易纪律，拒绝追高操作。此外，方正认为，上周快速拉升的有色金属等周期品种，不宜再追涨，可依托回踩支撑位进行小仓位波段操作。另外，要规避无业绩支撑的小盘概念股，这类标的在存量博弈环境下缺乏资金承接，波动风险极高。从更长的周期看，蒲祖林认为，在流动性总体偏宽松、政策持续稳市场和“反内卷”政策深入推进背景下，A股“慢牛”逻辑仍在。“更好的操作方式是把宽基指数作为核心配置。比如中证A500、科创100等既有科技权重又覆盖各行业龙头的指数品种，更适合进行中长期布局。如果交易者风险承受能力较强且有一定交易经验，可以继续关注AI科技主线企稳后的轮动机会，也可以逢回调逐步布局估值水平较低的顺周期龙头股，耐心等待估值修复的盈利机会。”蒲祖林说。来源：期货日报网

期货日报网06-15 09:45

金市前瞻：黄金坐上“惊险过山车”！连跌五周后华尔街罕见集体观望沃什首秀恐引爆大行情

技术性熊市区域，但最终成功守住4000美元关键支撑位。周五（6月13日）美市尾盘，现货黄金报4218.68美元/盎司，单日上涨0.18%，但全周累计下跌109.08美元，跌幅仍超过2.5%，且连续第五周录得周线下跌。虽然金价在周尾出现反弹，但市场对于黄金后市的判断却愈发分化。部分分析师认为最猛烈的抛售阶段可能已经结束，而另一些机构则警告，黄金短期仍存在进一步下跌风险。（图源：FX168）本周黄金上演“过山车行情” 本周初，黄金延续避险买盘支撑，市场持续关注美国与伊朗冲突升级以及霍尔木兹海峡潜在风险带来的影响。在避险需求推动下，现货黄金周二一度升至4362.94美元，创下本周最高水平。然而，随着伊朗释放军事行动趋于结束的信号，市场避险情绪开始降温，黄金涨势逐渐失去动力。真正的转折出现在周三。美国公布的5月消费者物价指数（CPI）同比上涨4.2%，创下2023年以来最大涨幅。与此同时，中东局势再度紧张推动国际油价上涨，市场开始担忧能源价格上涨可能进一步推高通胀，并迫使美联储维持鹰派立场。在多重利空因素共振下，黄金遭遇集中抛售，跌破4200美元重要关口，并一度触及4023.10美元，为去年11月以来最低水平。周四公布的美国生产者物价指数（PPI）同样高于预期。数据显示，美国5月PPI同比上涨6.5%，创下2022年11月以来最大年度涨幅，进一步强化了市场对于未来加息的担忧。直到周五，美伊和平协议取得进展的消息帮助美元和美债收益率回落，黄金才重新获得支撑并回升至4200美元上方，但未能重新站稳4250美元关键阻力位。连续第五周收跌 4000美元支撑经受住考验虽然黄金本周表现依然疲弱，但不少分析师认为，4000美元关口的防守成功具有重要意义。 MarketGauge首席市场策略师Michele Schneider表示，黄金从低点反弹的表现令人鼓舞，但目前仍需要更多证据确认长期底部已经形成。她认为，黄金和白银需要重新站上关键移动均线，才能确认新的上涨趋势已经展开。 XS.com业务发展主管Simon-Peter Massabni则表示，黄金能够守住4000美元关口，说明长期投资者正在逐步回归市场。他指出：“黄金维持在4000美元上方，表明战略性买盘已经开始将近期回调视为建立新仓位的机会。” Massabni认为，黄金最深阶段的调整可能已经接近尾声，市场更接近重新构筑底部，而不是进入更深层次的下跌周期。 Kitco调查出现罕见一幕：华尔街集体转向观望本周最引人关注的并非金价本身，而是华尔街情绪发生的明显变化。最新Kitco黄金调查显示，在接受调查的17位专业分析师中，仅有4人看涨下周黄金走势，占比24%；2人看跌，占比12%；而高达11人选择保持中性观望，占比达到65%。这意味着华尔街已经从此前的集体看空，转变为集体等待方向选择。相比之下，散户投资者则显得更加悲观。在70位参与在线投票的普通投资者中，39%预计黄金上涨，49%预计黄金下跌，另有13%认为黄金将维持震荡。换句话说，当前市场出现了一个颇为罕见的局面——华尔街选择观望，而散户反而更倾向于看空。有人看3800美元有人喊8000美元对于黄金未来走势，市场观点出现明显分化。乐观派认为，黄金已经接近本轮调整低点。 Adrian Day Asset Management总裁Adrian Day表示，随着美伊冲突逐步缓和，美元避险需求可能下降，而油价回落也有助于减轻市场对进一步加息的担忧，这些因素均有利于黄金企稳。 Asset Strategies International总裁Rich Checkan也认为，4000美元支撑已经得到验证，即便未来出现波动，黄金整体仍有望维持上涨趋势。不过，看空派则持完全不同观点。 Trade Nation高级市场分析师David Morrison认为，尽管周五反弹强劲，但黄金依然处于“危险区域”。 FxPro高级市场分析师Alex Kuptsikevich甚至预计，黄金未来数月仍可能进一步回落，并有机会向3000至3300美元区域靠近。但有意思的是，Kuptsikevich同时认为，从更长周期来看，本轮调整可能只是过去三年牛市中的一次正常修正。如果黄金重新站稳关键技术位，未来两到三年甚至存在冲击8000美元的潜力。与此同时，CPM Group则给出了最谨慎的判断。该机构预计，未来数周黄金可能维持在3800美元至4650美元之间宽幅震荡，并建议投资者暂时保持观望。沃什首次FOMC会议成最大焦点展望下周，市场关注的焦点无疑将转向美联储。下周的议息会议将是沃什出任美联储主席后的首次利率决议，也是其首次发布经济预测和点阵图。市场普遍预计，美联储不会立即加息，但近期持续高于预期的通胀数据已经显著提升了投资者对未来加息的预期。分析人士认为，真正决定黄金短期方向的关键，并非利率决定本身，而是沃什在新闻发布会上释放出的政策信号。如果沃什强调通胀风险，并暗示未来仍有进一步收紧政策的空间，黄金可能重新测试4000美元支撑；反之，如果其释放相对温和的政策立场，则有望帮助金价进一步反弹。除了美联储之外，日本央行、澳大利亚联储、瑞士央行和英国央行也将在下周公布利率决定。同时，美国零售销售、房地产以及制造业数据也将陆续出炉。在全球央行密集发声的背景下，黄金市场或将迎来新一轮方向选择。对于投资者而言，4000美元关口能否继续守住，以及沃什首次亮相释放何种政策信号，将成为决定黄金下一阶段走势的核心变量。

忆芳06-14 14:39

200余位高净值投资者齐聚杭州 SFFE2030可持续金融论坛圆满举行

球产业链重构带来的区域机会； - 优质美元资产与国际化配置； - 中国企业全球化带来的长期红利。现场嘉宾围绕财富管理、海外资产配置、人工智能投资以及未来产业发展等问题与江泰进行了深入交流。青泽：交易的本质是认知与纪律随后，《十年一梦》作者、北京青泽投资有限公司董事长青泽带来主题演讲《交易者视角下的趋势与机会》。作为中国期货市场最具代表性的交易者之一，青泽结合自身数十年的实战经验，分享了对交易体系建设、风险控制以及市场周期规律的深刻理解。他表示：“市场永远充满不确定性，但成功的交易者能够在不确定中寻找确定性。” 围绕交易理念、趋势研判以及投资心态管理等内容，青泽与现场投资者进行了深入互动，赢得热烈反响。圆桌论坛：AI革命与全球资本新格局论坛最后举行了圆桌论坛环节。 FX168财经集团创始人、CEO江泰与青泽，以及来自不同领域的行业专家共同参与讨论，围绕： - AI革命对传统行业的影响； - 全球产业链重构与资本流向； - 新能源与能源转型机会； - 美股市场与科技投资前景； - 中国企业出海与全球化布局等热点话题展开深入交流。嘉宾们一致认为，人工智能正在成为推动新一轮经济增长的重要力量，而资源、能源、算力和人才等关键要素，将成为未来全球竞争的重要焦点。在全球经济进入新周期的背景下，投资者需要从单一市场思维转向全球配置视角，从短期波动转向长期趋势判断。现场观众积极参与提问，论坛气氛热烈，多次将活动推向高潮。从幸运抽奖到大师签赠论坛热度持续升温论坛期间还特别设置了多轮惊喜抽奖环节，黄金手机贴、青泽老师签名著作及定制黄金金钞等丰厚礼品轮番送出，将现场气氛一次次推向高潮。活动结束后，主办方还特别安排了经典著作回馈环节。知名投资人青泽与现场读者近距离交流，并亲笔签赠其代表作《十年一梦》。面对难得的面对面交流机会，不少嘉宾难掩激动之情，纷纷表示能够与投资大师深入互动、聆听实战经验分享收获颇丰，而这本凝聚多年交易智慧与投资心得的经典之作，更具有珍贵的收藏价值与学习意义。与此同时，主办方精心准备了丰富精致的茶歇与特色小吃，为与会嘉宾营造了轻松愉悦的交流氛围，让思想碰撞与味蕾享受相得益彰。 FX168持续打造高质量财经交流平台作为全球华语财经领域的重要媒体平台，FX168始终致力于为投资者提供前沿市场资讯、专业研究观点以及高质量交流机会。 SFFE2030可持续金融论坛不仅是一次行业交流盛会，更是一次关于未来财富趋势与全球资产配置方向的深度探讨。面对AI时代带来的产业变革与资本重构，FX168将继续发挥国际化财经媒体优势，汇聚全球视野与专业力量，帮助投资者把握趋势、理解变化、发现机会。 FX168财经集团对Decode Global对本次论坛的支持表示感谢，并期待未来与更多优秀金融机构携手，共同推动投资者教育与行业高质量发展。

FX168活动资讯06-14 13:45

美联储加息预期强化贵金属价格承压下行

，黄金作为典型的无息资产，对实际利率和美元指数最为敏感，加息预期下美债收益率走高，金价承压。白银除受宏观压制外，其工业属性也面临制造业需求放缓的影响，跌幅大于黄金。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网

期货日报网06-12 10:20

24小时热点