在2025年2月和10月两度冲至4.3美元/磅上方，创下数十年来罕见的高点。2026年以来，价格显著回落。荷兰合作银行预计，ICE纽约阿拉比卡咖啡期货价格在2026年年底将落在2.5～3.0美元/磅区间，但预计要到2026年12月巴西新产季更大体量的咖啡上市后，期货价差结构才会从近月升水转向远月升水。 罗布斯塔咖啡价格同样经历了大幅波动行情。根据国际咖啡组织数据，罗布斯塔咖啡价格在2025年3月达到5.812美元/千克的历史峰值，此后震荡回落。2026年3月，罗布斯塔咖啡价格降至3.897美元/千克，较上年同期下跌31.51%。近期，罗布斯塔咖啡价格进一步承压，ICE伦敦罗布斯塔咖啡期货价格在部分交易日出现3%以上的急跌。 根据世界银行数据，2026年3月阿拉比卡咖啡价格约为7.08美元/千克，同比下跌22%，环比下跌12%；罗布斯塔咖啡价格约为3.96美元/千克，同比下跌32%，环比下跌7%。 两大咖啡品种价格表现有一定分化，背后是供需基本面的深度差异： 阿拉比卡咖啡供应出现结构性收紧。巴西阿拉比卡咖啡主产区遭遇严重干旱是推动此前价格上涨的核心驱动力。荷兰合作银行估算，巴西2025年7月至2026年6月的咖啡总产量约为6280万袋，较2024年7月至2025年6月减少6.8%。多家机构均预测巴西阿拉比卡咖啡减产幅度可能高达16%。阿拉比卡咖啡产量的大幅减少，使得依赖巴西阿拉比卡咖啡的全球精品咖啡市场面临供应缺口。 罗布斯塔咖啡增产预期较强。与阿拉比卡咖啡的供应紧张形成鲜明对比，越南和印尼罗布斯塔咖啡产量恢复。StoneX预计2026年全球咖啡市场将进入供给过剩状态，过剩量约1000万袋，为6年来最大过剩规模。 总结与展望 综合来看，2025/2026年度全球咖啡市场呈现以下几个核心特征： 第一，总供给趋于宽松，但结构性紧张依然存在。?全球咖啡总产量创新高，但增长主要由罗布斯塔咖啡推动，阿拉比卡咖啡供应因巴西干旱而持续收紧。这意味着全球精品咖啡市场仍面临供应缺口，而罗布斯塔咖啡价格在中长期增产预期影响下或进入调整周期。 第二，全球库存处于历史低位，缓冲能力极为有限。全球咖啡期末库存消费比仍处于较低水平，低库存本身正在成为价格波动的重要放大器。 第三，气候风险常态化，供应链脆弱性凸显。?过去50年，全球主要产区最高气温上升1.3℃～1.6℃，降雨量减少93～211毫米，这使得阿拉比卡咖啡在开花与结果期更容易受到干扰。极端天气频发正从偶发干扰演变为系统性风险，气候因素对产量的冲击弹性正在显著放大。 第四，地缘事件与物流成本持续施加压力。?中东冲突等地缘事件导致海运成本上升，叠加港口拥堵、集装箱短缺等物流瓶颈，正在从贸易端推升全球咖啡的实际到岸成本。 第五，可持续发展监管重塑贸易格局。?欧盟零毁林法案（EUDR）等绿色贸易规则正在对咖啡出口形成新的合规要求。越南被欧盟列为EUDR“低风险”国家，抽查货量占比仅为1%，这一认定为其提供了显著的竞争优势。然而，维持这一优势需要生产者和出口商持续保持自律并全面遵守国际标准。 展望未来，全球咖啡市场正处于一个历史性的转折点。一方面，巴西2026/2027年度罗布斯塔和阿拉比卡咖啡有望增产，将缓解供应短缺压力。StoneX预测巴西2026/2027年度咖啡产量将创纪录，达到7530万袋。另一方面，全球库存的重建需要时间。低库存格局下，任何天气或物流扰动都可能引发新一轮价格大幅波动。 对咖啡产业链中下游企业而言，在天气波动性加剧、地缘局势复杂化以及可持续发展监管趋严的背景下，积极利用期货市场进行风险管理，有助于提升经营韧性。（作者单位：广州期货） 来源：期货日报网lg...
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