期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

【黑色早评】受环保检查影响部分煤矿减产，焦煤盘面偏强

。昨日铁矿港口现货成交略有上升，但远期美元货成交继续小幅回落，目前PB粉落地亏损小幅收窄，但国外需求仍相对强于国内。综合而言，近期铁矿供需格局趋于转弱，各环节库存也开始小幅累积，叠加海外地缘经济不确定影响，短期矿价延续弱势震荡。二、消息及数据 1.2025年06月09日-06月15日Mysteel全球铁矿石发运总量3352.7万吨，环比减少157.7万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2842.1万吨，环比减少77.3万吨。澳洲发运量2059.3万吨，环比减少110.6万吨，其中澳洲发往中国的量1797.1万吨，环比减少94.9万吨。巴西发运量782.8万吨，环比增加33.2万吨。 2.2025年06月09日-06月15日中国47港到港总量2517.5万吨，环比减少156.4万吨；中国45港到港总量2384.5万吨，环比减少224.8万吨；北方六港到港总量1219.0万吨，环比减少164.6万吨。 3.据媒体消息，安阳市8家钢企已减至4家。沙钢永兴1台1410m³高炉主体工程已建成待产，新普钢铁等企业产能完成出让并停产。目前安阳市1200m³以下炼铁高炉已关停6座，100吨以下转炉已关停5座。 4.6月16日，澳大利亚矿企Tempest Minerals（ASX:TEM）公布Remorse铁矿项目最新冶金测试成果。测试结果显示，Remorse铁矿项目的铁矿石品位高达70%，且大多数样品铁含量超过68%，杂质水平极低。公司表示，该结果显著提升了Remorse项目的商业化潜力，下一步将推进补钻与延伸钻探，以进一步扩大资源量。Remorse铁矿项目位于西澳Yalgoo地区，目前处于初步勘探阶段，尚未披露JORC资源量评估。除Remorse项目外，Tempest在Yalgoo地区还拥有多个磁铁矿潜力目标，包括Euro和Messenger区块。 5.6月16日铁矿石远期市场整体活跃度一般，平台有4笔成交，两笔麦克粉以60.6%计价89.2成交，PB块以62.5%计价104.85成交，PB粉以61%计价90.9成交。矿山私下方面有LONS和PB粉，其中LONS以固定价80.88结标。二级市场上卖家报盘积极性尚可；买家方面询盘集中在折扣货物、低品以及块矿方面。港口现货市场活跃度好于上周五，主流品种价格小幅波动为主。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：本周铁水产量略有下降，而钢厂盈利率处于较高位，预期铁水产量下降空间不大，双焦需求较好，当前钢材仍处于抢出口阶段，但出口有下降趋势，需求仍是强现实弱预期。供给端焦煤产量持续下降，同比基本持平，减产可能主要是因为顶库，上游库存持续新高，库存压力较大，价格继续下跌，焦煤被动减产不改变供需过剩格局，仍建议逢高空，关注焦煤产量。当前盘面受宏观情绪影响较大，国际局势变化，原油价格大波动，煤价或受到影响，关注局势发展。山西部分地区煤矿受环保检查影响减产几天，关注后续环保检查动态。观点：偏空。二、消息与数据 1.Mysteel煤焦：受环保因素影响，临汾多个地区检查趋严。据调研了解，蒲县多数煤矿暂时正常生产，但部分坑口洗煤厂已经停产，目前涉及坑口洗煤产能870万吨，主产煤种为低硫肥煤、高硫肥煤以及高硫主焦煤，复产时间暂不确定。另有煤矿表示近期同样有停产计划，后期不排除区域内因顶仓及环保因素被动或主动停产的煤矿数量增多，短期内临汾炼焦煤供应小幅缩减。 2.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评，近日山西临汾各地区检查频繁，其中环保因素影响较大，今日蒲县地区两个煤矿因环保因素停产，涉及停产产能330万吨，主产煤种为中、高硫肥煤。另外临汾地区前期因检修、井下原因停减产的煤矿尚未恢复，上周因为环保原因停产得部分洗煤厂截止今天也并未恢复，复产时间待定，致使部分坑口原煤生产也受到一定影响，整体看临汾区域内供应本周继续收缩。 3.中国煤炭资源网冶金部6月16日重点关注：焦炭方面，近期因主产地煤矿大面积停减产导致部分煤价跌幅收窄，焦企压缩成本空间不足，加之钢厂加大降价幅度影响焦企利润空间多有受限，陷入亏损焦企逐渐增多，生产积极性有所下降，且部分焦企由于钢厂控量导致焦炭滞销有一定减产行为，供应端焦炭产量稳中有降。需求方面，成材价格震荡偏强，钢厂盈利能力尚可，继续维持高负荷生产，看跌预期下对原料延续控量策略。整体看，焦炭资源仍集中在上游，短期矛盾难以缓解，焦价继续承压。焦煤方面，主产地部分煤矿因为环保、库存压力和井下环境等原因有停限产现象，供应端有所减量。需求端，由于对后期市场预期偏悲观，下游焦企对原料煤采购偏谨慎，贸易商等投机需求也以观望为主，炼焦煤成交疲弱，煤矿库存继续累积，短期内价格预计偏弱运行为主。进口蒙煤方面，期货盘面偏强运行，但口岸市场表现一般，西北和河北区域钢厂仍以压价采购为主，蒙煤成交偏弱，监管区库存延续高位，价格重心继续下移，目前蒙5#原煤700-710元/吨，蒙3#精煤800-810元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所下降，富宝电炉日耗也继续减少2.5%，整体钢材供应延续小幅回落态势。进出口方面，昨日国内钢坯价格微涨，国外主要地区钢坯价格普遍持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，但国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，仅中厚板库存有所上升。上周钢联数据显示厂库、社库均有下降，找钢及钢谷数据则显示钢材厂库有所上升而社库下降，不过机构总库存仍延续去化，且钢材表需多有回落，仅找钢建材表需有所上升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量286.35万吨，环比下降9.3%，基建水泥直供量环比下降2.31%；混凝土发运量为136.07万方，环比减少18.3%；样本建筑工地资金到位率为59.03%，周环比下降0.1个百分点，整体建筑下游主要指标均有所走弱。海外方面，中美伦敦磋商之后目前美国与其他国家关税谈判暂无新进展，近期以伊地缘升级影响商品价格走势。国内方面，5月国内消费数据尚可，但地产表现依然偏弱，工业增速也有所放缓，关注本周陆家嘴金融论坛是否有政策发布。进出口方面，昨日印度钢价部分上涨，日本钢价有所回落，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外板卷价差部分走扩，国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，当前国内钢市延续供需双弱格局，且部分品种库存开始累积，下游淡季特征逐步显现，叠加国内外宏观政策不确定性增大，短期钢价延续震荡格局。二、消息及数据 1.国家统计局：1-5月份规模以上工业增加值同比增长6.3%；全国固定资产投资同比增长3.7%；社会消费品零售总额同比增长5.0%。 2.国家统计局数据显示：2025年5月，中国粗钢产量8655万吨，同比下降6.9%；生铁产量7411万吨，同比下降3.3%；钢材产量12743万吨，同比增长3.4%。1-5月，中国粗钢产量43163万吨，同比下降1.7%；生铁产量36274万吨，同比下降0.1%；钢材产量60582万吨，同比增长5.2%。 3.济源钢铁董事长李玉田强调，面对钢铁行业供需失衡等挑战，企业将持续推进"三定三不要"经营准则（以销定产、以效定产、以现定销），严控无效供给，2025年1-5月普钢占比已压缩至6%，中高端产品占比超80%。同时呼吁全行业强化自律控产，共建良性发展生态。 4.国家统计局公布数据：1-5月基础设施投资同比增长5.6%；制造业投资同比增长8.5%；房地产开发投资同比下降10.7%。5月，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅继续收窄。5月，中国汽车产量264.2万辆，同比增长11.3%，其中新能源汽车产量124.5万辆，同比增长31.7%。 5.国际船舶网：2025年6月9日至2025年6月15日，全球船厂共接获19艘新船订单。其中中国船厂接获11艘新船订单；韩国船厂接获8艘新船订单。 6.16日全国建材成交一般，市场刚需采购为主，期现单边也有部分成交，全天整体成交量较上一工作日小幅回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货06-18 09:05

【西安论坛抢票中】黄金2025：价格狂飙的背后是危机预警还是财富密码？

势震撼全球：国际现货黄金价格从2625美元/盎司飙升至3450美元/盎司，涨幅超30%！世界黄金协会数据显示，2025年一季度全球黄金总需求同比激增1%，达2016年以来同期峰值；中国连续七个月增持黄金，外汇储备逼近3.3万亿美元，黄金储备增至7383万盎司——这一系列数字背后，是全球经济格局的重塑与金融市场的剧烈震荡。黄金暴涨，是危机预警还是财富密码？当美元信用遭遇挑战、地缘冲突持续发酵、全球央行加速“去美元化”，黄金正以“终极避险资产”的姿态重塑金融秩序。但在这场资本浪潮中，如何洞察本质、规避风险、把握机遇？ SFFE2030可持续金融论坛·黄金专场时间：2025年7月5日地点：西安主题：黄金2025——价格狂飙背后的全球金融重构逻辑【三大核心亮点】权威解读：黄金暴涨的底层逻辑投资专家深度剖析全球经济重构、货币政策转向与黄金定价机制变革，揭示价格狂飙背后的“真相”。实战技术：量化交易与独家指标顶尖交易团队现场分享：黄金量化交易的“双刃剑”：如何平衡算法效率与市场风险？另类技术指标应用：从“非传统数据”中挖掘黄金交易信号。圆桌交锋：2025全球黄金外汇原油走势与投资策略投资专家、行业分析师、实战交易员同台激辩：黄金牛市能否持续？关键拐点何时出现？个人投资者如何配置资产？机构策略如何调整？【参与价值】前瞻洞察：掌握黄金暴涨背后的全球金融重构逻辑，预判市场趋势。实战策略：获取量化交易工具与独家技术指标，提升交易胜率。资源赋能：链接交易产业链上下游高端人脉，拓展合作机会。风险预警：规避投资中的“隐形陷阱”，守护财富安全。黄金狂飙时代，唯有洞察本质者方能驾驭浪潮！ 7月5日，西安见！立即报名，抢占席位！

FX168活动资讯06-17 14:02

短期油价仍将高位波动

格显著高开，WTI原油期价一度冲破76美元/桶，涨幅超过6%。然而，随后价格迅速回落，并围绕前期水平展开整理。目前，由于美国等伊核协议相关国家正联合英、法、德等国积极推动和谈，在此背景下，整体事态尚处于可控范围之内。不过，短期来看，油价仍将在地缘风险的扰动下维持高波动状态。 A油市波动预期显著增强从国际关系来看，伊朗国内存在诸多复杂问题。政治方面，1953年8月19日，美国中央情报局实施代号为“阿贾克斯”的行动，推翻伊朗民选首相摩萨台，扶持巴列维国王复辟。就在政变前两年，摩萨台大力推动了伊朗石油产业的国有化。1980年9月22日，伊朗和伊拉克之间爆发大规模持久战争。两伊战争给伊朗带来了诸多遗留问题，其国内出现二元政治结构冲突，保守派与改革派之间存在明显的利益分化。经济方面，长期以来，伊朗经济对石油产业过度依赖，产业结构极为单一。而美国实施的制裁举措，更是让伊朗经济状况急剧恶化，失业率大幅攀升，由此滋生诸多社会矛盾。美伊关系方面，1953年，美国扶持巴列维政权，美伊双方是盟友关系；但1979年伊斯兰革命后，美伊关系转变为敌对。美国通过实施制裁、退出核协议等手段遏制伊朗，双方在诸多问题上处于尖锐对立状态。图为原油价格60日历史波动率变化（单位:%) 伊以关系上，在巴列维时期，双方保持合作。然而1979年后，两国关系转为敌对。由于意识形态分歧、地缘冲突以及外部势力的干预，双方陷入“安全困境”，矛盾不断升级激化。自4月以来，美国与伊朗已举行5轮间接会谈，但美伊双方在若干核心问题上分歧依然突出。美方坚持伊朗应全面停止所有级别的铀浓缩活动，而伊方拒绝“零浓缩”要求，且强调任何协议的签署都必须保证在解除制裁的前提下。双方因此僵持不下，导致谈判周期延长，矛盾不断升级。 6月13日，以色列军方出动数十架战机，对伊朗境内多个关键目标发动空袭。其中，伊朗最大天然气田南帕尔斯第14期项目遭受袭击，部分区域起火，生产被迫暂停。这一事件标志着双方矛盾急剧恶化，已发展至相互攻击能源设施的阶段，进一步放大了市场的担忧情绪。从隐含波动率的变化情况来看，6月13日之后，IV指数波动明显呈现放大趋势，WTI、布伦特原油期货的波动率均超过60%。从波动率形态分析，在伊以冲突爆发前后，虚值看涨期权区域的波动率持续攀升，呈现出一定的“偏斜”特征；冲突扩大后，市场对于油价未来走势的不确定性和波动预期显著增强，这使得看涨的多头的押注进一步增多。图为伊朗原油产量情况（单位：千桶/日） B伊朗油气出口担忧升温目前，伊朗的能源结构呈现以传统化石能源为主、可再生能源逐步发展的态势，其原油和天然气资源的分布展现出地域集中的特点，主要集中于胡泽斯坦省、波斯湾大陆架区域以及南帕尔斯地区。从资源分布状况来看，伊朗已探明的石油地质储量高达123亿吨，资源高度汇聚于西南部的胡泽斯坦省以及波斯湾海域，该区域贡献了全国90%的原油产量。当下约有20个油田处于生产状态，其中阿瓦士、马伦、加奇萨兰、阿加贾里、比比哈基麦和帕里斯这六大核心油田合计贡献了全国三分之二的产量。从地理分布角度而言，伊朗的油气资源主要集中在中西部地区，而且大多数油田和炼厂与伊拉克毗邻。此外，伊朗坐拥全球第二大天然气资源，南帕尔斯气田作为核心产区，储量极为可观，且开采条件得天独厚，已构成了全国的天然气生产基地。尽管遭受美国制裁的不利影响，但伊朗在天然气领域依旧取得实质性进展：上下游计划项目大多能按期完成，自主建造天然气压缩平台的能力也已初步形成。此次以色列袭击的南帕尔斯气田，是伊朗天然气的主要分布区域。该气田已探明的天然气储量高达33.5万亿立方米，占全球天然气总储量的17%，位居全球第二。这里的天然气田不仅储量丰富，而且开采条件优良，是伊朗天然气生产的关键基地。图为伊朗原油出口量情况（单位：千桶/日）从管道分布情况来看，当前伊朗境内的天然气管道主要集中在以德黑兰、伊斯法罕、设拉子等地区构成的运输带上，其西部管道与伊拉克、阿塞拜疆、科威特相连，东部则与土库曼斯坦相接。南帕尔斯气田开采暂停后，预计对伊朗国内的LNG供应以及下游相关工业品生产造成较大干扰，因此，当前的关键问题在于明确袭击后气田的损毁状况。鉴于修复工作耗时较长，且美国制裁导致技术引进和设备采购受阻，同时天然气输送等基础设施尚不完善，所以要恢复伊朗国内天然气生产效率和供应稳定性面临诸多挑战。 C霍尔木兹海峡危机隐现根据OPEC发布的数据，自美国退出伊核协议后，对伊朗的制裁持续加码。截至2020年7月，伊朗原油产量降至193万桶/日。此后，因美国制裁出现阶段性放松，伊朗原油产业迎来转机。到2025年5月，伊朗原油产量显著攀升至336万桶/日，较2020年7月的产量增幅约为74%。同时，伊朗作为霍尔木兹海峡北岸国家，地缘位置极为重要。Kpler发布的数据显示，在2025年1—5月，全球34%的原油海运量经由该海峡，其中沙特阿拉伯、阿联酋、伊拉克三国合计占比超过70%。据路透社的数据，1800万~1900万桶/日的石油、凝析油和燃料油通过霍尔木兹海峡销往亚欧地区。从逻辑关系来看，此次冲突首先很可能导致伊朗原油出口大幅波动，而市场主要担心的是，霍尔木兹海峡作为中东油气国的共同核心利益通道，一旦原油海运出口受阻，恐引发亚洲和欧洲原油货源出现持续性的缺口。此外，尽管自2025年4月以来OPEC+持续放宽增产限制，但其实际产量增长却较为有限，若伊朗原油供应中断，短期内OPEC+内部将难以协调产量以进行补充。从闲置产能来看，沙特阿拉伯以292万桶/日的储备产能在OPEC+中居首位。同时，沙特阿拉伯在二季度连续推动OPEC+增产，其目的一是通过消耗储备产能来挤压美国页岩油市场份额，二是惩罚哈萨克斯坦、伊拉克等配额违规国。目前，在油价大幅向上波动的背景下，预计沙特阿拉伯等OPEC+成员国的增产措施也会做出调整，因而需关注7月6日即将召开的OPEC+产量决议。 D油价受多方面因素影响尽管此轮伊以矛盾呈现出超预期的扩大化态势，但鉴于两国当前的经济状况，双方都难以承受持久性的高强度摩擦。据最新报道，若伊朗接受美国提出的放弃其核计划这一要求，以色列愿意停止其行动。同时，伊朗方面也正通过第三方国家展开斡旋，力求将冲突规模控制在一定限度内。从市场反应来看，对供应中断的实际担忧程度低于呈现的情况。当前焦点集中在霍尔木兹海峡的风险上。回顾过往中东地缘政治问题，可以发现霍尔木兹海峡从未有过被完全封锁的记录。伊朗或许只是借助风险溢价来维持油价处于高位，而非真正关闭水道。一旦发生封锁，将导致该海域原油出口国的运输中断，并引发更为广泛的冲突，同时也会损害主要原油进口国的利益。从各方当前的行动态势来看，避免霍尔木兹海峡供应中断已成为优先事项。从基本面情况来看，根据EIA的报告，OPEC+计划于2025年逐步增加原油产量，然而实际产量或低于预期目标。美国原油产量在2025年以及2026年预计维持在每日1340万桶的水平，但鉴于钻井平台数量减少以及油价下跌等因素，在2026年四季度，其产量可能会降至每日1330万桶。图为中东浮仓库存变化情况（单位：千桶）与此同时，从需求端进行分析，中国5月的原油加工量同比下降1.8%，至每日1392万桶，这是自去年8月以来的最低水平。主要原因是国有及独立炼油厂因维护活动而导致运行受到限制。其中，山东独立炼油厂利润实现小幅回升，5月理论平均利润为293元/吨，较4月增加23元/吨，主要原因是收入降幅小于原料成本的缩减幅度。随着国有炼油厂的维护工作在5月底至6月初完成，其加工量有望在6月出现反弹。同期，国内原油产量同比增长1.8%，达到每日435万桶；天然气产量同比上升9.1%，至221亿立方米。 6月6日当周，美国成品油需求总量平均每天为1989.1万桶，较去年同期高出0.5%；其中，车用汽油需求四周日均量为888.2万桶，较去年同期低2.5%。美国商业原油库存量为4.32415亿桶，较前一周下降364.4万桶。总体来看，美国原油库存较去年同期低5.93%，较过去5年同期低8%；汽油库存较去年同期低1.59%，较过去5年同期低2%。随着夏季欧美传统用油旺季的来临，在关注地缘风险回落的同时，还需留意库存是否能够持续去化，从而为盘面提供足够支撑。总体而言，此轮伊以冲突或使原油市场供需再平衡的逻辑发生转换。短期内，油价向上修复有利于产油国扩大边际利润，并释放产量增速，新一轮平衡可能会在更高的价格基准上得以建立。在此期间，需警惕持仓风险，建议投资者不要过度追高。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网06-17 14:00

螺纹钢延续低位震荡

累黑色金属的主因迎来变化。另一方面，中美元首通话，且中美经贸磋商达成措施框架，贸易风险缓和，进一步助推市场情绪回暖，前期悲观预期迎来修复，黑色金属集体低位回升。不过，螺纹钢需求在走弱，高频需求指标持续下行。截至6月13日当周，同口径下螺纹钢周度表需最新值为219.98万吨，环比下降9.04万吨，持续回落并处于近年来同期最低，同比降幅3.14%。与此同时，钢联水泥出库量和混凝土发运量同样走弱，最新值环比分别下降6.8%、12.6%，均是近年来同期最低，相较去年同期分别下降21.4%、11.5%，弱势态势明显，佐证建筑相关品种需求表现疲弱。此外，建筑钢材主要下游行业仍然承压，建筑钢材需求延续低迷态势。同时，钢市已切换至传统淡季，淡季特征开始显现，其中华南地区因降雨库存开始增加，而华东地区也进入梅雨季，后续需求仍难摆脱弱势态势。从具体数据来看，往年相关需求指标6月环比多以下降为主，其中螺纹钢表观需求量走弱最明显，其近5年平均降幅为11.8%。可见，当前下游行业依旧承压，淡季螺纹钢需求持续走弱，弱势需求继续抑制钢价。供应弱稳运行与需求走弱类似，螺纹钢供应近期也在收缩。淡季建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量有所下降，最新值为207.57万吨，环比减少10.89万吨，连续三周减量，同样低于去年同期水平，同比降幅为10.69%。细分流程来看，长、短流程钢厂产量均迎来下降。短流程钢厂周产量为25.00万吨，延续低位运行，减量多因亏损，目前谷电成本下多数地区吨钢亏损近100元，后续供应将延续收缩态势。长流程钢厂最新周产量为182.57万吨，近三周累计下降20.03万吨，已降至年内相对低位。不过，近期减量是钢厂保板材供应，并非亏损所致，目前长流程下螺纹钢利润好于其他品类，相反板材产业矛盾累积，尤以冷轧系最明显，后续不排除铁水再度转向生产建筑钢材，届时螺纹钢供应或再度回升。目前来看，受益于钢坯强劲出口以及钢厂以板材供应为主，螺纹钢供应迎来收缩，但品种利润表现尚可，减量空间受限，短期供应延续弱稳运行，利好效应不强。库存拐点将现在供需双弱局面下，螺纹钢库存延续去化。截至6月13日当周，同口径下螺纹钢库存总量为558.08万吨，环比下降12.41万吨，显著低于往年同期水平，同比降幅为28.53%。不过，螺纹钢库存降幅有所收窄，个别地区社会库存开始累积，同时螺纹钢库消比更是持续回升，最新值为2.537，环比增加1.85%，已连续两周回升，在弱势需求局面下库存拐点将现，低库存格局或变，利好效应趋弱，重点关注淡季累库幅度。综上所述，螺纹钢现实矛盾不大，市场情绪回暖驱动钢价低位回升，但淡季需求持续走弱，而供应弱稳运行，在供需双弱局面下，螺纹钢基本面并未好转，上行驱动不强，后续将延续低位震荡运行态势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网06-17 10:50

关注中小盘指数的结构性机会

其他国家减持风险等因素均会对美债利率及美元流动性造成一定影响，从而导致其权益市场出现波动。投资者需密切关注特朗普“大而美”法案的进展及美债供给压力增大对美国市场造成的流动性冲击。指数上涨动力待提升当地时间6月10日晚，中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢接受媒体采访时表示，中美双方原则上就落实两国元首6月5日通话共识以及日内瓦会谈共识达成了框架，双方将向各自国家领导人汇报此次会议情况以及原则上达成的措施框架。回顾2018年至2019年中美贸易摩擦期间的市场走势可以发现，中美双方曾在2018年12月、2019年6月、2019年12月释放贸易摩擦缓和的信号，但A股市场的走势却各不相同。这说明中美贸易摩擦缓和并非支撑指数上行的充分条件，还需配合内需实质性改善。 6月16日，国家统计局发布5月经济数据。生产方面，5月规模以上工业增加值同比增长5.8%，环比增长0.61%，总体保持平稳增长。装备制造业和高技术制造业增速较快，分别增长9.0%和8.6%，说明工业结构优化趋势明显，相关产业政策的推进促使新兴产业发展不断加快，为经济增长带来了新动力。投资方面，1—5月全国固定资产投资同比增长3.7%，环比增长0.05%。分领域看，基础设施投资同比增长5.6%，其中水上运输、水利管理等表现突出，指向“补短板”和防灾能力建设提速；制造业投资增长8.5%，反映出政策支持和企业技术升级需求；房地产开发投资下降10.7%，表明房地产市场仍在筑底。消费方面，5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，较上月加快1.3个百分点，除汽车以外的消费品零售额同比增长7.0%。表明消费市场恢复态势较好，“6·18大促”及“以旧换新”政策等对消费有一定拉动作用。就短期而言，上周五受中东紧张局势升级影响，全球权益市场普跌，进入“规避风险”状态。投资者需密切关注中东局势的演化及其对市场情绪的影响，若“规避风险”状态持续，市场或重回震荡区间，下方关注半年线附近的支撑力度。但从中长期角度看，国内经济复苏的进展才是决定A股趋势的关键因素。当前外部关税压力暂时缓解，财政政策发力的紧迫性有所降低，使得市场上攻的动力不足，7月底召开的中共中央政治局会议是政策层面重要的观察窗口。6月9日中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》，投资者可重点关注后续是否在此基础上推出促消费、惠民生等相关具体举措。图为上证指数与沪深两市成交额板块方面，在外部扰动逐渐消退后，市场的结构性机会仍值得关注。6月18日至19日陆家嘴论坛即将召开，5月30日上海市政府新闻发布会透露，会议期间中央金融管理部门将发布若干重大金融政策，投资者可关注金融板块的事件驱动型行情。6月科技制造产业催化不断，科技领域产品的更新能否超市场预期值得关注。另外，需要注意的是，当市场风险偏好降低时，中小盘股受到的影响较大，尤其是微盘股在经历4月以来的上涨后，短线波动或加大，当避险情绪降温时，中小盘指数的结构性机会值得期待。建议投资者以滚动操作为主，重点关注科技成长领域的潜在投资机会，以及IM的阶段性做多机会。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0013351）来源：期货日报网

期货日报网06-17 10:50

铅价上行动力不足

不仅增加了美国经济的不确定性，还加速了美元霸权的去中心化进程，推动国际货币体系向多元化发展。中长期而言，美元料将进入下行周期，以美元计价的有色金属价格有望获得支撑。但短期来看，关税政策的波动导致有色金属价格与美元走势出现阶段性背离。考虑到6月关税政策调整幅度可能有限，预计宏观政策对铅价的影响将较为温和。从原料端来看，一季度海外主要矿山铅精矿产量环比减少超2万金属吨，主要因主要矿山受暴雨侵袭减产，以及部分在产矿山因品位下降导致产能收缩。考虑到后续天气转好将推动矿山复产，叠加Tara矿山产能爬坡、Endeavor矿山投产释放增量，预计海外铅精矿供应将逐步回升，有望带动6月国内铅精矿进口量稳中小增。另外，当前国内矿山利润维持合理水平，叠加北方矿山随气温回暖开启季节性复产，国内矿山开工率已升至近3年高位。短期内，由于冶炼端对高品位铅精矿的需求持续增长，铅精矿加工费仍有下行压力。我们认为，在矿山利润相对稳定的情况下，6月国内铅精矿产量有望保持高位运行。图为中国铅精矿开工率从冶炼端来看，当前炼厂生产重心已转向副产品利润。考虑到短期内副产品价格下行空间有限，且铅精矿供应逐步增加，炼厂开工率有望维持高位。但以副产品利润为导向的生产模式，会导致铅精矿投料品位下降，制约原生铅的增产空间。因此，预计6月原生铅产量将保持稳定。再生铅小幅增产从原料端来看，二季度为废电瓶需求淡季，回收商反馈废电瓶到货量显著减少，原料供应偏紧促使再生铅炼厂5月大规模减产。随着炼厂减产，废电瓶需求同步下滑，临近5月底，回收商因畏跌情绪集中抛售，炼厂原料得以短期补充，但实际回收端废电瓶到货量并未实质改善，随着回收商抛售潮结束，预计6月废电瓶供应可能再次收紧。冶炼端方面，在原料到货量阶段性增加后，西南、华北地区中小型再生铅炼厂及西北地区大型炼厂计划于6月上半月复产。尽管6月上旬再生铅复产进度受环保督察影响而受阻，但仍有部分炼厂按计划推进复产，有望对6月再生铅产量形成部分提振。然而，鉴于原料端供应紧张的格局尚未改变，再生铅后续增产空间仍较为有限，预计6月再生铅产量将呈现稳中小增态势。下游支撑偏弱从季节性规律来看，二季度逐步进入电动自行车及汽车蓄电池的替换淡季，铅蓄电池经销商走货速度放缓，电池库存已累积至2017年以来的最高水平，较近5年均值增长27.63%。受此影响，经销商采购需求大幅下降，电池企业为规避库存风险被迫降低开工率。对于后市需求，6月仍处于铅蓄电池消费淡季。一方面，尽管终端销售数据保持较高增速，但受备库周期缩短及锂电池渗透率提升等因素影响，国内铅蓄电池市场需求难有亮眼表现；另一方面，受内外比价及汇率波动拖累，铅蓄电池出口企业订单量明显下滑。考虑到中美关税政策仍存在不确定性，后续电池企业或延续海外布局趋势，国内铅蓄电池出口需求可能进一步萎缩。综合来看，6月需求端对铅价的支撑较为薄弱。整体而言，6月再生铅供应小幅恢复，原生铅产量维持稳定，但下游需求疲弱的格局较难改变。上半月受环保督察影响，市场紧张情绪升温，铅价震荡偏强；但随着再生铅炼厂逐步复产，叠加需求端未见回暖、再生铅厂库持续累积、原生铅厂库去化缓慢等因素，预计铅价上行空间有限，后续或转向震荡偏弱走势。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网06-17 10:40

资金面宽松对债市尚有支撑

遍回落。 5月经济数据分化 5月份，以美元计，中国出口同比增长4.8%，较4月回落3.3个百分点。我国出口增速放缓主要受外需疲软和去年同期高基数的影响，从区域表现看，我国对东盟、欧盟出口分别增长16.9%、13.7%，而对美出口大幅下降34.5%。机电产品仍为出口主力，电动汽车、集成电路等高端制造业保持高增长，出口结构持续优化。5月CPI同比下降0.1%，连续两个月负增长，环比由涨转降，主要受能源价格的拖累。但核心CPI同比上涨0.6%，涨幅扩大0.1个百分点，反映消费需求回暖，尤其是宾馆住宿价格同比涨幅创近十年新高。PPI同比降幅扩大至3.3%，主因是国际油价下行和国内煤炭需求偏弱。后续提振消费措施与新质生产力发展对部分领域价格形成支撑，但外需疲软和关税摩擦对价格仍有压力。 5月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%，增速较上月有所回落；社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%，比上月加快1.3个百分点。1—5月全国固定资产投资同比增长3.7%，较上月回落0.3个百分点；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长7.7%，投资中基建与制造业成为主力，房地产仍是拖累项，数据明显分化。房地产投资、新建商品房销售面积同比降幅均有所扩大。5月份，房地产开发景气指数降至93.72，连续两个月回落，房地产市场仍处于调整转型过程中。6月13日召开的国务院常务会议再次聚焦房地产领域，要求扎实有力推进“好房子”建设，纳入城市更新机制加强工作统筹，在规划、土地、财政、金融等方面予以政策支持，更大力度推动房地产市场止跌回稳。图为投资、消费和出口同比走势经济活力逐步回升 5月份新增贷款6200亿元，同比少增3300亿元，其中居民新增短期贷款减少208亿元，新增中长期贷款746亿元，均处于低位。今年以来商品房销量仍未恢复。企业新增短期贷款1100亿元，新增中长期贷款3300亿元，也处于低位。今年地方政府置换债券持续发行，5月末已经发行超过1.6万亿元，置换部分企业中长期贷款，多地政府债务风险有效缓释。 5月份政府债券净融资14633亿元，同比多增2367亿元；企业债券净融资1496亿元，同比多增1211亿元；其他非标融资处于低位。尽管新增居民和企业贷款处于低位，但财政政策继续发力，政府债券净融资维持高位，带动当月社会融资规模达到2.29万亿元，同比多增2247亿元，社会融资存量增速与上月持平（8.7%），显著高于GDP增速。非银行业金融机构存款继续增加，加上企业存款比去年同期少减，带动M2同比增速维持在7.9%，继续处于相对高位；M1同比增速为2.3%，创2024年4月以来新高，经济活跃度逐步提升。央行连续开展买断式逆回购操作 6月以来，央行7天期逆回购操作以净回笼为主，合计已回笼6762亿元。6月6日，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），这是央行首次在月初开展买断式逆回购操作。6月16日，央行再次开展4000亿元买断式逆回购操作，考虑到6月共有1.2万亿元买断式逆回购到期，将实现净投放2000亿元，为市场及时提供中期资金，呵护市场流动性。6月份资金利率有所回落，DR007和1周期Shibor均值降至1.5%附近，隔夜Shibor一度降至1.36%，创2024年12月以来新低，市场资金面保持相对宽松。美债收益率维持高位近期，中美经贸磋商机制首次会议取得积极成果，进一步稳定了双边经贸关系。但中东紧张局势进一步升级，伊以冲突加剧，推动原油价格显著上涨，市场避险情绪升温。世界银行将2025年全球GDP增长预期从2.7%下调至2.3%，预测显示贸易纷争、政策不确定性将阻碍经济增长。美国5月CPI、核心CPI同比增速均低于预期，不过消费者信心指数大幅回升，美债收益率有所反复，继续在4.4%附近波动。综上，当前外部不利影响仍在，地缘冲突持续，贸易谈判的进展会影响市场避险情绪，美日债市利率的大幅波动可能间接制约国内货币政策的空间。在外部冲击影响下，国内部分经济数据走低，物价维持低位，房地产市场仍处于调整转型过程中，市场有效需求不足，预计央行仍会加大货币政策调控力度，市场资金面有望保持宽松，继续支撑国债期货价格，关注半年度市场资金面变化。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网06-17 10:40

白银有望继续补涨

金融属性与工业属性共振在逆全球化与去美元化浪潮下，美元指数与美债收益率维持弱势，叠加地缘冲突频发，黄金长线上涨趋势得以巩固，这将为白银金融属性提供有力支撑。 6月5日亚洲盘收市后，白银期货大幅拉涨。纽约银价突破35美元/盎司后快速拉升至36美元/盎司关口，创下近一年来新高；对应沪银夜盘开盘即高开站上8700元/千克。技术面显示，白银持仓量增加，推动价格突破近一年震荡区间上沿，市场关注度也随之显著升温。端午节后仅5个交易日，沪银持仓量从87万手一度攀升至104万手。向上突破，创近10年新高今年以来，黄金因避险需求屡创新高，金银比值随之攀升至历史高位。随着4月下旬金价回落，金银比值开始下行，这在很大程度上反映出市场避险情绪降温。值得注意的是，6月前金银比值下行主要是由金价下跌驱动，而6月初金银比值下行则由白银上涨主导。从套利角度看，白银具备上涨基础，但为何在6月初开启突破？从宏观层面分析，短期工业需求复苏预期或商品市场整体回暖成为关键推动因素。从盘面表现来看，6月上旬，无论是代表国际需求的铜、原油，还是反映国内需求的黑色系期货，乃至农产品板块均出现显著涨幅。在此背景下，白银不仅突破近一年的震荡高位，更创下2012年以来的历史新高，成为市场焦点。以史为鉴，需求复苏助力从长周期视角看，21世纪以来，金银比值整体在40~80区间波动，2020年后金银比值中枢上移至80附近，最高一度触及120。我们认为，近年来地缘政治事件频发，推动黄金避险需求升温，进而带动金银比值上行。从套利角度分析，金银比值处于历史高位，意味着金价可能被高估或银价存在低估空间。但从基本面看，金银比值高位亦反映市场对宏观动荡的定价，具有一定合理性。回顾历史，白银大幅上涨往往滞后于黄金牛市，多出现在危机后的复苏阶段。如2010—2011年次贷危机后的行情，以及2020年全球新冠疫情后的走势。我们认为，白银阶段性大涨本质上是贵金属属性与工业金属属性的共振。危机过后，流动性宽松叠加工业需求复苏，分别从金融属性和工业属性两端形成支撑，这一规律在同期原油、铜等大宗商品的同步上涨中也得到印证。顺势而为，做好风险管理从长线视角看，在逆全球化与去美元化浪潮下，美元指数与美债收益率维持弱势，叠加地缘冲突频发，黄金长线上涨趋势得以巩固，这将为白银金融属性提供有力支撑。6月上旬中美元首通话后，中美在英国举行贸易磋商，就落实通话共识、巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，并在解决双方经贸关切方面取得新进展。我们认为，6月商品市场已显现回暖迹象，三季度或围绕经济回暖逻辑展开交易。白银兼具金融属性与工业属性，在经济复苏预期升温、金银比值高企的背景下，有望持续补涨。值得注意的是，6月13日中东局势快速升温打破了宏观回暖节奏，后续需持续关注局势演变及美国政策反应。从技术面看，短期白银不仅突破近一年震荡高位，而且创下历史新高，当前市场短线氛围浓厚，投资者可顺势而为，但需做好风险管理。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0019840）来源：期货日报网

期货日报网06-17 10:10

原油续涨-2025年6月16日申银万国期货每日收盘评论

价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【锌】锌：日间锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.1%。近期铝价走势偏强，主要是受到铝锭社会库存低位去化的影响。基本面角度，几内亚矿端扰动逐渐淡去，盘面主线由供给不足炒作转向基本面逻辑。据SMM消息，近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期。短期内电解铝需求趋弱，沪铝或以震荡为主。铝合金期货抄底情绪已部分发酵，市场对于后续基本面走势态度或较为中性，接下来或以震荡略偏强为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.28%。据SMM消息，印尼镍矿供给整体依然偏紧，导致镍矿价格继续上升，并转移给下游企业。此外，印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升。前驱体厂商原材料库存较为充足，采购积极性不高，同时镍盐企业有减产预期，导致镍盐价格或温和上涨。不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主。基本面角度，镍市多空因素交织，短期内镍价可能跟随有色板块，呈现震荡偏强态势。【碳酸锂】碳酸锂：锂矿价格近期有止跌迹象，根据SMM显示，碳酸锂周度产量环比增加656吨至18127吨，增量主要是锂辉石提锂，锂云母提锂次之，6月产量供应环比增速明显。据各家初步排产数据来看增量不显。库存端，周度库存重回增加，周度环比增加1117吨至133549吨。一方面，当前矿山端并未有新的停减产动作，同时，从国内排产来看，6月过剩格局将进一步扩大；另一方面，锂矿的价格表现相对滞后，如果锂盐价格快速走强，生产和套保动力将再次显现，对价格进一步产生压力，就目前来看，锂矿库存已经得到一定消化。当前价格水平基本处在阶段性底部区间，但实际基本面没有出现拐点，维持偏弱看待。 05 农产品【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，Mpob发布5月马棕供需数据，5月马棕产量177万吨，环比增加5.05%，略高于此前市场预估；5月马棕出口量为138.72万吨，环比增加25.62%，实际出口也高于预期。截止5月底马棕库存落在199万吨，环比增加6.65%，略低于此前市场预期。马棕数据和机构预估相差不大，因此报告对市场影响偏中性。受到中东局势再度紧张，国际原油价格大幅上涨带动，预计短期油脂偏强运行。【豆菜粕】蛋白粕：今日豆菜粕偏弱震荡，根据USDA周度作物生长报告，截止6月8日美国大豆播种工作完成90%，上周84%，上年同期86%，五年均值88%。大豆优良率为68%，上周67%，上年同期为72%。美豆优良率提升，并且天气预报显示美国产区将迎来规律性降雨。6月USDA报告显示，美国2025/2026年度大豆产量预期为43.4亿蒲式耳；25/26年度大豆期末库存预期为2.95亿蒲式耳；6月美国2025/2026年度大豆单产预期为52.5蒲式耳/英亩。本月报告对美豆数据调整较少，均维持上月预估，报告对市场影响中性，美豆期价震荡运行。国内方面，近期国内油厂开机大幅回升，油厂持续高开机、高压榨，豆粕累库节奏预计将加快。受进口大豆成本支撑，连粕短期预计继续高位震荡。【玉米/玉米淀粉】玉米/玉米淀粉：玉米上冲高位后回调，东北玉米市场价格坚挺，鲅鱼圈报价2380。受二育政策和氛围影响，饲料端需求偏弱。从现货市场来看，价格偏稳，市场供应仍偏紧。从数据看，深加工库存尚可，等待饲料企业再建库存。中长期来看，进口减量的情况仍会造成供应缺口，主力合约低位偏多对待。【棉花】棉花：中美会谈，宏观向好。美国衰退预期又起，美棉低位震荡。供应端疆内新棉种植基本结束，预期新棉供应略有增量。国内新疆棉3128B现货价格为14837元/吨，下游需求偏淡，转出口及新需求渠道建立仍需落地。郑棉高位承压回落，仍需关注出口订单情况，目前纺织企业体量仍在当终端需求一般。总体维持低位布多为主，中长期对需求回升仍有期待。 06 航运指数集运欧线：EC震荡偏弱，08合约收于2030点，下跌4.04%。5月以来主力08合约高点突破2400点，测算下来对应大柜运价3700美元左右，当前6月下半月的大柜均价在3000美元，相差大概700美元。6月提涨以来到月底，单月大柜涨幅在1000美元左右，如果后续按6月涨幅类比推算7月、8月运价涨幅，大概率能突破前高，但目前基本面对此驱动有限。本轮最初提涨是基于美线旺季提前启动，但美线随着运力快速涌入已开始出现回落，欧线本身运力也仍在持续增长。08合约基本跟随现货运价波动，能否突破前高取决于7月和8月的提涨及落地情况，短期在地缘冲突升温及7月提涨渐近等影响下或存反弹驱动，盘面存在反复，但整体预计延续震荡格局，可关注逢高空配机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货06-17 09:08

【宏观早评】地缘定价风险溢价，黄金波动明显

市场仍有谈判等消息的传出安抚市场情绪，美元指数持续低位震荡形成支撑。关税方面消息，美国总统特朗普表示与加拿大的协议在数天或数周内即可达成；英国首相斯塔默表示正处于与美国达成贸易协议的最后阶段，预计很快就能完成；德国总理默茨表示此次峰会难以解决关税争端，但希望能够朝着解决问题的方向迈出步伐；日本首相石破茂表示尚未与美国就关税问题达成整体协议。关税方面仍以推进为主，实质性进展仍缓慢，从而支撑贵金属。地缘方面，伊以冲突进一步升温的可能性加大，但市场仍定价偏缓和，黄金出现了一定的回落。但随着今晨特朗普在社交平台上呼吁所有居民撤离德黑兰后，避险情绪出现了一定回升，黄金伴随出现一定反弹。这一中东形势发展将显著影响避险情绪及风险溢价。市场消息显示美国参议院共和党人的税收法案，该法案将使三项企业税收减免永久化，并将把美国债务上限提高5万亿美元。即便前期降息预期升温，但美债利率仍处于高位震荡阶段，美国5月的财政数据仍显示出累计赤字的增加从而影响美债驱动，债务逻辑仍具备一定的基础。贵金属受到贵金属长期债务逻辑仍保持上升趋势，美元指数的大幅走弱对贵金属形成显著推动。受到地缘和债务的影响，风险仍未消除，警惕美国股债汇的同步波动，日内将有“恐怖数据”零售销售的公布，将对市场对于美国经济的定价形成影响，但现阶段仍以地缘带来的风险溢价为主要交易方向，所以从交易层面上仍需保持一定谨慎。国债昨日国债期货高开后持续回落，TL/T/TF/TS主连合约分别为+0.05%/+0.01%/+0.0%/+0.02%。昨日央行公开市场操作净投放682亿元，另外叠加为期6个月的买断式逆回购投放4000亿元，央行对税期银行流动性维持呵护，资金价格DR001收1.39%，资金面偏松。上周末海外以伊冲突局势升级对风险偏好造成一定冲击，国内上周五盘后公布社融结构中居民和企业的中长期贷款较低，主要仍是政府债券驱动同比增长，且央行预告的6个月买断式逆回购落地，央行呵护银行流动性并维持资金面均充裕，整体偏利多国债。上午5月宏观数据出炉，消费在以旧换新政策的支撑下超预期增长，固投、工业增加值同比略微放缓，主要是制造业内卷和房地产难止跌所驱动，整体经济数据维持韧性，带动国债盘中持续走低。综合来看，宏观上供给端依然面临较大的压力，需求端更多依靠政策带动的耐用品消费和基建投资，非耐用品消费整体表现偏弱，政策退坡后消费或仍难以实现内生性增长，且耐用品以旧换新需求前置后面临后续增速放缓的问题，地产仍处于下行周期，通缩或短期难以改善，预计全年来看经济呈现”上半年强，下半年弱“的局面。央行或中长期配合财政持续适度宽松，国债当前位置偏高，后续进一步涨需看到货币宽松的新信号。后续关注6月18日的陆家嘴论坛或有增量金融政策推出。基差金工日报资金日报混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货06-17 09:05

24小时热点