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煤价料止跌企稳

卡斯尔NEWC动力煤现货价为105.3美元/吨，较前一周上涨3.3美元/吨；欧洲ARA港动力煤现货价为119.25美元/吨，理查德RB动力煤现货价为91美元/吨。截至6月11日，我国秦皇岛港动力煤（Q5500山西产）平仓价为609元/吨。6月以来动力煤价格企稳，我国动力煤生产成本普遍在120~500元/吨。截至6月12日，蒙煤5#（精煤）自提价格为878元/吨，折盘面价格880元/吨，按照当前焦煤现货价格计算，通过混煤制作焦煤仓单的成本在730~750元/吨。炼焦煤生产成本方面，目前，山西、陕西等主产区焦煤生产成本在420~550元/吨，其中深井开采（如平煤股份）成本较高，为737~882元/吨；国际焦煤生产成本在60~80美元/吨（折合人民币430~580元/吨）。综合来看，我国炼焦煤生产成本处于中高位水平。截至6月12日，日照港准一级焦平仓价为1180元/吨，较上周五上涨10元/吨，折盘面价格1313元/吨；焦炭期货主力合约收盘价为1328.5元/吨，升水现货15.5元/吨。综上所述，随着6—8月动力煤消费旺季的到来，夏季用煤高峰将带来环比18%的需求增幅，煤价反弹，同时还有可能带动焦煤焦炭价格止跌企稳。（作者单位：华鑫期货）来源：期货日报网

期货日报网06-13 09:15

商品多数下跌，黑色系表现疲软-2025年6月12日申银万国期货每日收盘评论

价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【锌】锌：日间锌价收低。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨1.12%。铝价连续两日录得较大涨幅，主要是受到铝锭社会库存低位去化的影响。基本面角度，几内亚矿端扰动逐渐淡去，盘面主线由供给不足炒作转向基本面逻辑。据SMM消息，近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期。短期内电解铝需求趋弱，沪铝或以震荡为主。铝合金期货抄底情绪已部分发酵，市场对于后续基本面走势态度或较为中性，今日小幅收涨。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌1.24%。据SMM消息，印尼镍矿供给整体依然偏紧，导致镍矿价格继续上升，并转移给下游企业。此外，印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升。前驱体厂商原材料库存较为充足，采购积极性不高，同时镍盐企业有减产预期，导致镍盐价格或温和上涨。不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主。基本面角度，镍市多空因素交织，短期内镍价可能跟随有色板块，呈现震荡偏强态势。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂周度产量环比增加891吨至17471吨，其中锂辉石提锂环比增加760吨，云母提锂环比增加250吨，盐湖提锂环比增加10吨，回收料提锂环比减少129吨；部分企业此前经过检修拟在6月复产，6月预计产量仍环比增加9.4%至7.89万吨。正极排产数据来看表现一般，但正极库存连续消化，特别是磷酸铁锂库存周转天数已经明显下降，电芯端延续放缓，但终端销售仍然亮眼，渗透率维持高位。周度库存环比增加861吨至132432吨，下游库存小幅下降，上游和中间环节增加。整体来看基本面没有发生实质好转，当前价格水平之下需要注意资金低位博弈情况。 05 农产品【油脂】油脂：今日豆棕偏弱运行，菜油小幅收涨。EIA预计美国生柴及可再生柴油进口量将因税收抵免政策调整而显著下降，潜在支撑美豆油小幅走强。国内豆系供应随着大豆到港量增加而逐步恢复，预计后期豆油将逐步累库。Mpob发布5月马棕供需数据，5月马棕产量177万吨，环比增加5.05%，略高于此前市场预估；5月马棕出口量为138.72万吨，环比增加25.62%，实际出口也高于预期。截止5月底马棕库存落在199万吨，环比增加6.65%，略低于此前市场预期。马棕数据和机构预估相差不大，因此报告对市场影响偏中性，油脂预计维持震荡走势。【豆菜粕】蛋白粕：今日豆菜粕偏强震荡。根据USDA周度作物生长报告，截止6月8日美国大豆播种工作完成90%，上周84%，上年同期86%，五年均值88%。大豆优良率为68%，上周67%，上年同期为72%。美豆优良率提升，并且天气预报显示美国产区将迎来规律性降雨。因中美谈判进展未涉及大豆等农产品进出口细节，市场对于美豆出口乐观情绪消退，美豆期价有所回落。国内方面，近期国内油厂开机大幅回升，油厂持续高开机、高压榨，豆粕累库节奏预计将加快。受进口大豆成本支撑，连粕短期预计偏强震荡。 065 航运指数集运欧线：EC下跌，08合约收于1984.7点，下跌1.74%。前期5月中旬中美日内瓦经贸会谈后，主力08合约高点突破2400点，测算下来对应大柜运价3700美元左右，当前6月下半月的大柜均价在3000美元，相差大概700美元。6月提涨以来到月底，单月大柜涨幅在1000美元左右。当前08合约基本跟随现货运价波动，能否突破前高取决于7月和8月的提涨及落地情况。随着船期渐近，6月运力投放节奏也对接下来的7月运价提涨增加压力，船司在运力投放并不克制，当前市场估值相对中性但预期偏弱，预计延续震荡格局，可关注逢高空配机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货06-13 09:08

USDA：6月份公布的美国豆粕供需平衡表

450 475 475 农场平均价格(美元/短吨) 384.11 300 310 310 总消耗量

Elaine06-13 01:03

恒力期货能化日报20250612

CP合同价继续下调出台，其中丙烷600美元/吨，较上月下调10美元/吨，丁烷570美元/吨，较上月下调20美元/吨。逻辑： 1. 本周国内液化气商品量为53.81万吨，较上期增加1.17万吨，增幅2.22%。炼厂库容率24.72%，环比涨1.07%。港口库存307万吨，环比上涨1.2%。 2. 燃烧需求下降，化工环比改善。PDH开工率63.01%，环比涨0.04%。MTBE开工率54.72%，环比上涨0.48%。烷基化开工率47.6%，环比涨1.9%。 3. 基差走弱，山东民用气4620元/吨，华东民用气4492元/吨，华南民用气4630元/吨。风险提示：宏观因素影响。沥青方向：09[3400,3550] 行情回顾：低价货源出货较为顺畅，高价现货承压下行。逻辑： 1.本周产量为55.5万吨，环比增加1万吨，增幅1.8%。6月份国内沥青总排产量为230.9万吨，环比下降0.9万吨，同比增加18万吨。5月份国内沥青总产量为250.3万吨，环比增加21.2万吨，增幅9.2%。 2.社库186万吨，厂库83万吨。山东现货3600元/吨附近。炼厂周出货量43万吨，环比下降4%。北方刚需为主，南方梅雨季限制下游需求。风险提示：宏观因素影响。煤化工尿素方向：震荡偏弱逻辑：主流地区尿素现货市场较上周五下跌50-100元/吨，市场氛围偏淡。当前供应高位常态，农业虽有预期但仍未见大规模启动，工业需求受成品库存影响，原料采购积极性下滑。本期尿素企业库存103.54万吨，较上周增加5.48万吨，环比增加5.59%。印度再次招标，国内无法直接参与，但有转港可能。氮协会议流传内容有关限港限价变动，关注本次印度招标结果。六月市场情绪容易反复，短期盘面预计震荡区间运行，警惕阶段性小底反弹。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：观望。理由：宏观驱动占上风。逻辑：周二华东基差出现明显推涨，盘面走势也较为积极，收盘后最终基差为09+75/80左右；周三维持该水平。另外，当日伊朗Kaveh公司在Bushehr的一个码头上，有甲醇船发生爆炸。但中美经贸磋商机制首次会议期间，市场显然更关注宏观动态，周三夜盘未对伊朗甲醇船只爆炸事件产生反应。港口方面，总体上不改6-7月进口供应趋增的格局，故盘面虽回暖但给不出很高的估值，但关注伊朗码头近期频繁出事故后是否影响发运。内地方面，个别烯烃外采动态受到关注，西北、西南有新增检修，但总体供应仍偏高。短期观望为主，宏观驱动占上风。风险提示：油价异动、关税战后续。盐化工纯碱方向：反弹偏空行情跟踪： 1.短期纯碱供需面仍处于供增需平的状态，后续检修的装置减少，叠加部分装置新投产，短期供给回升较为明显，需求端变动不大，但浮法玻璃和光伏玻璃自身基本面偏弱，减产概率上升，对上游补库预期弱，整体纯碱供需面偏弱。 2.长周期看，当前煤价未止跌导致纯碱成本持续下移，而随着低成本企业不断新投产，纯碱行业平均成本也仍有下移空间，高成本的支撑会逐步减弱，且由于当前各厂检修时间相对分散，检修带来的支撑也相对减弱，且部分装置投产会在下半年不断投放市场，高库存状态下成本塌陷将会加大下跌空间。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：反弹偏空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：暂观望行情跟踪： 1.玻璃当前仍处于弱现实弱预期的阶段，目前供应计划来看6-7月仍是复产与冷修并存的情况，实际冷修情况仍需要现实端确认，目前需求端依旧不温不火，厂家降价能激发部分投机需求，但随着当前梅雨季的来临，需求也会逐步减弱，厂家库存压力加大。 2.长周期看，地产需求大方向走弱，年内玻璃需求的短暂向上驱动更多依靠政策端刺激以及中下游的投机性需求，但想要库存能够高位去化仍需要老产能淘汰去适应弱需求。向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：不宜抄底风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：暂观望行情跟踪： 1.短期山东检修延续，但当前烧碱下跌的主逻辑仍在非铝下游需求淡季+压缩上游高利润，由于烧碱成本塌陷，但价格未明显下滑，随着当前现货高价非铝下游接货放缓，需求承压预期下现货存在下跌预期，但下调幅度也有限。 2.而进入夏季，液氯价格低位+氯碱装置检修会给到烧碱更多底部支撑，价格持续走弱后也会触发非铝下游金九银十的旺季备货需求，烧碱价格的向上弹性也会有所打开，当前仍需耐心等待供需错配行情的到来，夏季或存在更多的利多驱动使得烧碱供需面走强。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：震荡偏弱风险提示：宏观情绪变化橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：近期天然橡胶期货市场阶段性反弹，主要受宏观预期修复与供需边际改善驱动。宏观层面，中美贸易谈判释放积极信号，盘面空头减仓规避；基本面上，原料反弹+近两周去库。泰国主产区季节性降雨延缓割胶进度，胶水现货价格止跌回升（杯胶回升至46.5泰铢附近）。截至6月8日，中国天然橡胶社会库存总量录得 127.5 万吨，环比下降 0.5 万吨（降幅 0.4%），其中青岛保税区及一般贸易库存持续去化，去库趋势符合季节性规律。NR仓单在前期快速注销后近期逐步重新注册，转抛行为对行情的影响有限。同时，RU09 合约对混合胶处于平水附近，主动加空的动力偏弱。但橡胶市场中期“供增需弱” 矛盾未改。需求端，终端消费疲软，截至6月5日，中国半钢胎、全钢胎样本企业产能利用率环比分别降 8.46、5.15 个百分点，需求端没有好转，仅靠供给端的消息刺激，橡胶整体的行情依然偏弱。加上收盘后外交部宣布中方将对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税，非洲胶进口将会进一步强化天胶供应宽松的预期。策略建议：以区间震荡对对待，RU2509关注14100附近的阻力位，逢高空；或等RU跌破13500后买入近月虚值看涨期权。风险提示：宏观情绪变化

恒力期货06-12 09:42

避险情绪降温金价依然承压

，金价自高位持续回落。纽约金自3400美元/盎司高位一度回落至3200美元/盎司下方，对应沪金由800元/克高位一度回落至750元/克下方。金价的高位回落一方面是由于4月累计涨幅较大，多头获利了结；另一方面是由于美国关税政策冲击缓和。4月下旬、5月初以及6月初，纽约金价3次冲高回落，从技术上说明了上方压力较大，沪金由于人民币升值的影响走势相对较弱。全球权益市场回暖从资产的联动性上来看，1月下旬美国总统特朗普上任后，全球经济的不确定性上升，资金避险情绪上升，权益市场下挫明显，金价加速上行。4月下旬以来，金价高位回落伴随着全球权益市场的触底回升。市场从美国关税政策的阴霾中走了出来，风险偏好回升明显。宏观层面，4月下旬以来，美国关税政策预期放缓，随着5月12日《中美日内瓦经贸会谈联合声明》的发布，金价回落至“对等关税”之前的水平。随后金价触底回升，多空博弈加剧，金价呈现高位宽幅震荡态势。 6月以来，宏观面回暖明显，市场有交易经济上行逻辑的迹象。全球股市保持上行态势，商品市场也开始呈现回升态势，国内文华商品指数有触底回升迹象，国际CRB指数也有震荡上行趋势。从PMI角度来看，我国5月制造业PMI和新订单指数均环比改善；美国5月ISM制造业PMI虽环比下降，但新订单指数环比改善；欧元区相对乐观，上半年制造业PMI在荣枯线下方持续回升。金银比值大幅回落金银比值6月出现明显下行，这是由白银上涨导致的。拉长周期看，金银比值随着4月下旬金价回落开始下行，这很大程度上代表着市场避险需求的降温。6月之前金银比值的下行是由黄金下跌导致的，而6月初金银比值的下行是由白银上涨导致的。白银为何在6月初上涨？从宏观角度来看，我们认为是工业需求复苏推动白银向上突破，铜和原油也出现了明显上涨。从历史角度看，白银的大幅上涨往往出现在黄金上涨行情的中后期，其上涨的背景一般是危机后工业需求复苏叠加流动性充裕。可参考2010—2011年次贷危机后的行情以及2020年全球新冠疫情后的行情。中短期高位宽幅震荡从长线角度来看，在逆全球化、去美元化的浪潮下，美元、美债维持弱势，黄金长线上行趋势不变。技术上，2023年以来，无论是纽约金还是沪金，上行基本依托60日均线，可以此为参考，顺势而为。中短线需要把握节奏。美国关税政策影响缓和后，三季度全球市场可能交易经济回升逻辑，市场避险需求或持续下降，黄金将承压运行，可用全球权益市场作为同步印证指标。白银得益于其工业属性，在经济回升且金银比值偏高的背景下有望持续补涨。当前，白银突破近一年的震荡区间创出历史新高后，资金的关注度也快速上升，可顺势而为并做好风险管理。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网06-12 09:20

持续攀升白银进入新一轮上行周期？

月22日，国际黄金价格一度触及3500美元/盎司，彼时金银比曾高达106。金银比偏高容易出现比值回归的交易机会。图为国际银价走势（单位：美元/盎司）图为白银t+d与沪银主力价差（单位：元/千克）从白银的波动率角度来看，由于白银的市场规模仅为黄金的十分之一，因此，在同等资金流入的情况下，白银价格往往会产生更大幅度的波动。当金价重新突破3300美元/盎司的阻力位后，引发投机资金涌入白银市场，触发更多的技术性买盘，进而放大了白银的涨幅。 2024年，全球白银ETF持仓量同比增长6.3%，达到10.38亿盎司，创下3年以来的新高。近几个月来，黄金白银ETF持仓量仍在持续上升，其中，SPRD黄金ETF持仓从年初865吨的低位增加至930吨，增幅达7.5%；SLV白银ETF持仓从13340吨的年内低位增加至目前的14552吨，增幅约为9%。无论是从短期的交易行为，还是从长期资产配置的角度考量，白银相关的金融衍生品都依然存在较多的投资机会。图为伦敦银-COMEX银价差（单位：美元/盎司）图为CFTC白银期货投机持仓净多头变化与与COMEX白银收盘价（单位：吨、美元/盎司） 4 “金字塔建仓法”应用策略黄金、白银的价格受全球经济状况的影响，当前避险情绪犹存。同时，工业需求的增长使得白银价格存在长期支撑因素。不过，在价格走势的节奏上，需要留意黄金与白银走势存在错位的情况。 “金字塔建仓法”是仓位管理的一种方式，其核心在于解决交易过程中的收益与风险关系，也就是优化盈亏比。它通过分批入场的手段，将平均持有成本控制在较低水平，以此提升交易过程中的盈亏比例。 “金字塔建仓法”操作的关键要点在于：首先，要明确当下所处的情形。依据价格走势方向（上涨或下跌）以及交易方向（做多或做空）的不同组合，共存在四种情形，分别为上涨趋势中顺势做多、上涨行情顶部做空、下跌行情中抄底做多以及下跌趋势中顺势做空。其次，需对价格区间进行预估。综合考量行情持续的时间跨度以及波动幅度，进而预估入场建仓的区间范围、预计盈利的价位以及预计止损的位置。最后，计算每个梯度的价格位置。根据自身资金体量确定每次交易的数量，进而计算出每次交易的具体数量及价位，最终制定出完整的交易方案。根据此前分析，白银价格目前仍处于上升周期，价格支撑的基本面因素较为强劲。近期白银强势突破并创出新高，主要是受到交易行为的影响。鉴于市场体量相对较小，白银价格波动较大，预计在未来上升过程中，行情仍将出现反复，因此，对白银投资而言，下跌回调抄底做多的建仓情景较为适用。图为白银内外盘价差（单位：元/千克）以上海期货交易所的白银期货合约为例，可以这样设计建仓方案：建仓区间设定为价格的当前高点与前期震荡箱体的下沿之间。按照等幅度原则划分批次入场的价格位置，每次以递增的方式买入一定比例的仓位，从而把握行情节奏，逐步摊低建仓的平均价格。在止损和止盈策略方面，采用固定止损方式，同时跟随止盈。当价格下探之后，只要反弹达到预设的盈利幅度，即可止盈，无需执着于价格创出新高。通过这种方式，能够有效提升交易方案的盈亏比。来源：期货日报网

期货日报网06-12 09:15

分析人士：预计市场偏强波动

至长端债券收益率。经济基本面端，尽管中美元首通话提振风险偏好，但国内经济温和复苏，并未出现太大的预期差，5月PMI处于荣枯线之下，工业生产数据分化，内需有待进一步改善。市场对长端国债的避险配置需求较强，压制收益率上行空间。 “流动性预期转松是近期国债期货偏强震荡的核心原因，多个现象指向流动性正在转松。”东证衍生品研究院宏观高级分析师张粲东进一步解释，一是资金利率温和下行，近期DR001等资金利率低于政策利率；二是央行正在积极通过多种政策工具向市场投放流动性，比如月初就开展了1万亿元的买断式逆回购操作，近期大行也持续在二级市场买入短债，市场认为央行将在不久之后重启公开市场国债买卖操作；三是前期市场比较担忧存单提价发行等问题，但存单利率的上行是短期的，近期存单利率已经开始下行。中信期货研究所固定收益组资深研究员程小庆也表示，流动性合理充裕支撑国债期货偏强震荡。考虑到央行近期维稳资金面的态度明显，短期流动性环境整体仍偏平稳。同时，也需关注中美经贸磋商进展以及权益市场表现偏强对债市的影响。因此，短期来看，预计国债市场长端偏震荡，而短端表现略强。孙玉龙同样认为，未来1个月国债期货偏强震荡格局将延续，原因是流动性宽松与配置需求仍主导市场。但中期，需警惕“政策—经济”跷跷板效应。若稳增长政策发力或通胀回升，利率下行空间将受限。当前10年期国债收益率接近1.60%的关键阻力位，突破需新的驱动力量。未来还需要重点关注MLF利率调整、买断式回购续作规模、央行是否重启国债购买、特别国债发行节奏等因素对市场的影响。张粲东也认为，后续国债期货将维持偏强震荡走势。一方面，宏观环境相对有利。随着企业抢转出口动能的逐渐转弱，高关税对出口的压制将逐渐显现，而外需走弱具有一定的乘数效应，后续内需、物价的改善进程相对波折。另一方面，流动性宽松格局暂难改变。要实现稳增长、配合财政政策发力等目标，货币政策应是支持性的，在稳汇率压力不强的环境下，预计央行会出台多种政策呵护市场流动性，重启公开市场国债买卖等政策是可以期待的，资金面会维持在相对均衡的水平上。他同时提醒，市场有三方面因素需要重点关注。一是中美经贸磋商的进展。若关税水平明显下降，则债市可能由强转弱。二是货币政策以及资金面的变化。央行操作对资金面的影响力较强，后续需关注资金面能否持续宽松。三是财政等稳增长政策的变化。若有增量的财政政策落地，则债市也可能走弱。来源：期货日报网

期货日报网06-12 09:10

商品普涨，新能源、黑色系成上涨 “双引擎”-2025年6月11日申银万国期货每日收盘评论

价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【锌】锌：日间锌价收涨超1%。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。【碳酸锂】碳酸锂：根据SMM数据，周度产量环比增加575吨至16055吨，5月总供应量较预期下调；5月三元+磷酸铁锂消耗碳酸锂量预计环比小幅增加，磷酸铁锂正极材料库存周转天数连续下降，三元材料有小幅抬升迹象；电芯端依旧保持景气。周度库存重回累库，周度环比增加351吨至131920吨，其中下游和其他环节去库，冶炼厂累库。需求缺乏明显增量的背景下，锂矿价格下跌和供应上减量仍然较低，市场仍较为悲观，但需要警惕短期低估值引发的资金扰动和消息面对市场情绪的带动。 05 农产品【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行。中美释放缓和信号，美豆期价上扬提振豆油表现。国内豆系供应随着大豆到港量增加而逐步恢复，预计后期豆油将逐步累库。Mpob发布5月马棕供需数据，5月马棕产量177万吨，环比增加5.05%，略高于此前市场预估；5月马棕出口量为138.72万吨，环比增加25.62%，实际出口也高于预期。截止5月底马棕库存落在199万吨，环比增加6.65%，略低于此前市场预期。马棕数据和机构预估相差不大，因此报告对市场影响偏中性，油脂预计维持震荡走势。【豆菜粕】蛋白粕：今日豆菜粕偏强震荡。根据USDA周度作物生长报告，截止6月8日美国大豆播种工作完成90%，上周84%，上年同期86%，五年均值88%。大豆优良率为68%，上周67%，上年同期为72%。美豆优良率提升，并且天气预报显示美国产区将迎来规律性降雨使得美豆期价稍有回落。但中美关系改善美豆出口前景受到提振，美豆期价整体有支撑。国内方面，近期国内油厂开机大幅回升，油厂持续高开机、高压榨，豆粕累库节奏预计将加快。受近期美豆走强带动，连粕短期预计偏强震荡。 065 航运指数集运欧线：EC下跌，08合约收于2001.5点，下跌2.10%。前期5月中旬中美日内瓦经贸会谈后，主力08合约高点突破2400点，测算下来对应大柜运价3700美元左右，当前6月下半月的大柜均价在3000美元，相差大概700美元。6月提涨以来到月底，单月大柜涨幅在1000美元左右，因此当前08合约基本跟随现货运价波动，能否突破前高取决于7月和8月的提涨及落地情况。最新第23周部分航班增至第24周和第25周，这也使得这两周运力骤增，尤其是第24周投放运力突破35万TEU。随着船期渐近，6月运力投放节奏也对接下来的7月运价提涨增加压力，船司在运力投放并不克制，当前市场估值相对中性但预期偏弱，预计延续震荡格局，可关注逢高空配机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货06-12 09:08

波段交易为主

降。 5月出口数据维持韧性 5月，我国美元计价出口同比增长4.8%，较前值有所回落，“抢出口”“转出口”效应在3—4月集中体现，5月出口表现较为温和。当期，欧美制造业PMI同处收缩区间，暗示外需边际走弱。5月当月出口规模弱于季节性，但处于历史同期高位，显示出口具有韧性。分国别看，5月对美出口增速回落，而对欧盟的出口增速回升。分商品看，机电产品和高新技术产品出口维持较高增速，汽车出口增速回升。物价延续偏弱态势。5月CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。当月PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.6个百分点。CPI环比由涨转降主要受能源价格下跌影响，食品价格降幅小于季节性，节假日出行及文娱消费需求回暖带动宾馆住宿和旅游价格回升，夏装换季上新带动服装价格上涨。PPI环比下降，主要原因有二：一是国际原油价格下行导致国内石化相关行业价格下降；二是国内部分能源和原材料价格阶段性下行。总体来看，中美贸易摩擦阶段性缓和后，5月经济数据边际改善，改善幅度符合市场预期，基本面及政策面均进入观察期。后市展望在货币政策新框架下，资金面是理解和观测央行态度的最佳窗口，且货币政策博弈的时点更加分散。央行呵护流动性及资金面预期较乐观对债市形成支撑，而经济基本面运行平稳、内生增长动能仍在修复、政策积极取向不改但以存量政策发力为主、中美原则上达成协议框架等决定了利率上下驱动均不足，预计债市维持震荡格局。建议在长端品种上维持波段交易思路，并密切关注央行流动性管理层面的变化，把握跨季后可能出现的单边做多机会。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0021334）来源：期货日报网

期货日报网06-12 08:55

多空因素交织

抢出口”现象仍然存在。海关数据显示，按美元计价，5月我国出口金额为3161亿美元，在去年同期高基数影响下同比录得4.8%的增幅。分国别来看，对美出口继续下降，但与非美国家贸易持续加强。在“对等关税”豁免期内，出口有望保持较高增速。整体来看，资金面收紧预期减弱推动债市偏强运行，但经济韧性较强导致债市缺乏大幅走强动力，后续债市震荡格局难改。（作者单位：光大期货）来源：期货日报网

期货日报网06-12 08:50

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