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美元、原油均下跌金属普跌伦铜涨1.52% 伦锡、沪镍跌幅居前【隔夜行情】

高，显示制造业生产经营活动扩张加速。美元方面：隔夜美元指数跌0.54%，报104.08。美元指数三连跌，数据显示，5月份美国制造业活动连续第二个月放缓，4月份美国建筑支出连续第二个月下降。周一的数据显示，美国供应管理协会(ISM)5月份制造业采购经理人指数(PMI)从4月份的49.2降至48.7，3月份曾触及18个月高点50.3。在周一公布ISM指数下滑之前，芝加哥采购经理人指数、达拉斯联储、费城联储和纽约州的制造业指数均表现疲软。由于非住宅活动减少，4月份美国建筑支出也意外连续第二个月下滑，继3月份下降0.2%之后又下降了0.1%。这些数据显示美国经济正逐步放缓，制造业和建筑支出的数据弱于预期，这表明美联储有望在今年晚些时候开始降息。市场现在期待着周三的ADP就业报告和周五的美国非农就业数据。　其他货币方面：欧元区5月制造业PMI终值47.3，预期47.4，前值47.4。英国5月制造业PMI51.2，预期51.3，前值51.3。瑞典银行分析师Nerijus Maciulis在报告中称，欧洲央行本周四可能会降息25个基点，但考虑到通胀和薪资略显疲软，欧洲央行预计不会对后续路径做出进一步承诺。他说：“市场预期欧洲央行的降息次数比年初预期的要少，这在一定程度上是受到了美国通胀率高于预期的影响，以及如果美联储按兵不动，欧洲央行就不会降息太多的看法。”尽管如此，鉴于欧元区经济增长结构性疲软，财政扩张态势减弱，此次利率决议出现一定程度的分歧是有可能的，甚至是值得欢迎的。宏观方面：今日将公布德国5月季调后失业率，美国4月耐用品订单月率修正值，美国4月工厂订单月率，美国4月JOLTs职位空缺等数据。原油方面：隔夜两油期货均大幅下跌，美油跌3.88%，布油跌3.65%。两油期货均触及近四个月来的最低水平，市场担心需求前景，并将OPEC 复杂的产量决定视为成员国们急于出口更多原油的信号。OPEC 周日同意将大部分深度减产措施延长至2025年，但为八个成员国从10月起逐步解除自愿减产留下空间。该联盟还同意为阿联酋制定一个新的产量目标，该国一直在推动提高配额。高盛分析师表示，这一结果对油价不利，逐步取消自愿减产表明，尽管近期全球石油库存增加，但几个OPEC 成员国仍有恢复产量的强烈愿望。高盛分析师称：“针对取消额外减产措施公布了这样一份意外详细的默认计划，因此当市场表现弱于OPEC的乐观预期时，也很难继续维持较低产量。” 其他分析师也认为，考虑到高利率和美国等非OPEC产油国产量的增加，该联盟的决定将逐渐愈发利空油价。近几个月来，需求增长趋弱的迹象也拖累了油价，美国燃料消费数据成为焦点。美国能源信息署(EIA)将于周三公布原油库存和燃料需求预估数据，其中将包括阵亡将士纪念日周末(美国驾车季节的开始)前后的汽油消费量。周一发布的初步调查显示，截至5月31日当周，美国原油库存预计将下滑190万桶。美国汽油库存料增加约190万桶。包括柴油和取暖油在内的馏分油库存料增加约180万桶。美国石油协会(API)将在北京时间周三凌晨4:30公布行业版库存报告，EIA将在周三22:30发布官方版库存报告。美国为补充其战略石油储备（SPR）所做的努力可能会为油价提供一些支撑。美国能源部周一表示，美国将以平均每桶77.69美元的价格为战略石油储备再购买300万桶石油。摩根大通表示，从4月底到8月底，全球石油需求将加速增长250万桶/日，同期全球炼油厂产量将增加400万桶/日。根据需求前景，继续看好2024年第三季度的油价表现。瑞银称，今年第三季度石油供应缺口为120万桶/日，预计这将在未来几周支撑油价，将布伦特原油价格推至80美元区间的中高区域。来源：SMM

SMM上海有色网2024-06-04

【黄金收市】经济数据疲软刺激美联储降息押注，金价上涨近1%

入收缩区间。这一数据导致降息预期增加，美元及美国国债收益率下降，黄金市场重新获得动力，保持在2350 美元/盎司上方。#黄金收盘# 现货黄金收涨0.99%，收报2350.27美元/盎司；COMEX黄金期货收涨1.09%，收报2371.4美元/盎司；COMEX白银期货收涨1.46%，收报30.885美元。（现货黄金走势图，来源：FX168）【市场消息分析】周一，美国供应管理协会(ISM)公布，5月份美国制造业指数跌至48.7%，低于4月份的49.2%。该数据弱于预期，市场普遍预期该指数将略有改善，达到49.8。 ISM制造业商业调查委员会主席Timothy Fiore表示：“美国制造业活动在3月份增长后继续收缩，这是自2022年9月以来该行业首次扩张。需求再次疲软，产出稳定，投入保持宽松。” 此类扩散指数的读数高于50%表示经济增长，反之亦然。指标高于或低于50%越多，变化率越大或越小。黄金市场从隔夜低点反弹，已经看到了一些最初的购买势头；然而，令人失望的经济数据在市场上创造了新的买盘。分析师指出，随着美国债券收益率开始下降，黄金价格正在上涨。市场越来越预期，即使通胀率仍然相对较高，经济放缓也将迫使美联储降息。市场预计11月降息的可能性为82%。分析师表示，随着经济活动放缓但通胀率仍高于美联储2%的目标，美国经济正面临越来越大的滞胀威胁。大宗商品分析师表示，这将为黄金创造一个强劲的环境。虽然总体数据令人失望，但报告的各项数据却好坏参半。上个月，新订单指数从前值的49.1降至45.4%。与此同时，出货指数从5.13%降至50.2%。不过，该行业劳动力市场活动有所改善，从4月份的48.6%上升至51.1%。通胀压力也略有缓解，价格指数从之前的60.9%降至57%。中长期美债收益率跌超9个基点，投资者关注美国ISM制造业数据和OPEC+产油决定对油价的冲击。纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率下跌9.45个基点，报4.4041%，北京时间08:26刷新日高至4.4985%，亚太时段“高位持稳”，欧股开盘后震荡下行，22:00发布美国ISM制造业指数时跳水，02:24跌至日低4.3904%。据彭博数据，在OPEC+最新石油减产决定冲击油价之际，油价与美债收益率走势高度重叠。2年期美债收益率跌5.84个基点，报4.8143%，盘中交投于4.8830%-4.8122%区间。20年期美债收益率跌10.47个基点，30年期美债收益率跌10.49个基点。3年期美债收益率跌6.60个基点，5年期美债收益率跌9.34个基点，7年期美债收益率跌10.45个基点。纽约尾盘，ICE美元指数下跌0.57%，报104.079点，北京时间18:13涨至日高104.767点，22:00发布美国ISM制造业指数后出现一波明显的跳水，04:58（临近结束一天的交易时）跌至104.063点，盘中一口气跌穿100日均线和200日均线（这两条均线接近交叉，分别报104.414点和104.435点）逼近5月16日底部104.080点、104关口、以及4月9日底部103.880点。彭博美元指数涨0.02%，报1251.68点，日内交投区间为1249.46-1255.52点。美元走低、美国国债收益率下降，助推黄金价格向上攀升。 High Ridge Futures另类投资和交易主管David Meger表示：“我们经历了一些回调，我们更愿意称之为盘整。但同样，支撑市场的积极倾向实际上来自于强烈的预期，即我们将在今年晚些时候降息。” 据CME“美联储观察”，美联储6月维持利率不变的概率为99.9%，加息25个基点的概率为0.1%。美联储到8月维持利率不变的概率为83.4%，累计降息25个基点的概率为16.5%。较低的利率降低了持有无收益黄金的机会成本。与此同时，欧洲央行几乎肯定会在周四将利率下调四分之一个百分点至 3.75%，这可能使其成为本周期首个降息的主要央行。分析师表示，随着经济活动放缓但通胀率仍高于美联储2%的目标，美国经济正面临越来越大的滞胀威胁。大宗商品分析师表示，这将为黄金创造一个强劲的环境。投资者目前期待周三的ADP就业报告和周五的美国非农就业数据。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 14:30 瑞士5月CPI月率 ② 15:55 德国5月季调后失业人数 ③ 15:55 德国5月季调后失业率 ④ 22:00 美国4月JOLTs职位空缺 ⑤ 22:00 美国4月工厂订单月率 ⑥ 次日04:30 美国至5月31日当周API原油库存

慧宣鑫语2024-06-04

【原油收市】OPEC决议难以救市，油价跌破四个月最低水平

望出口更多原油的迹象，导致油价暴跌逾2美元/桶，至近四个月来的最低水平。#原油收盘# WTI 7月原油期货收跌2.77美元/桶，跌幅将近3.60%，收报74.22美元/桶，接近四个月低点。截至发稿，现报74.15美元/桶，跌幅3.69%。（美国西德克萨斯中质(WTI)原油期货走势图，来源：FX168）布伦特原油期货收报78.36美元/桶，下跌2.75美元/桶，跌幅3.39%，为2月7日以来首次收于80美元/桶以下。（布伦特原油期货走势图，来源：FX168）【市场消息分析】美国芝加哥商业交易所（CME）集团最近数据显示，美国原油成交量一周期权和日历差价期权飙升至历史新高。上周五（5月31日），WTI一周期权成交量46,215口合约，WTI日历差价期权成交量199,300口合约，双双创历史新高。随后，OPEC+在上周日（6月2日）开会并宣布将放慢自愿减产石油的力度，同时延长整个OPEC+的石油减产协议至2025年年底，但为八个成员国从10月起逐步取消自愿减产留出了空间。该组织还同意为阿拉伯联合酋长国设定新的产量目标，阿联酋一直在争取更高的配额。道明证券大宗商品策略师Ryan McKay在一份报告中写道：“市场正在接受从10月份开始逐步减少自愿减产的现实。供应风险溢价的下降已经对价格和利差产生了压力，而OPEC协议对扭转这一趋势几乎没有起到什么作用。” 高盛分析师表示，这一结果对油价不利，因为尽管近期全球石油库存增加，但逐步取消自愿减产表明几个OPEC+成员国强烈希望恢复产量。高盛分析师表示，“如果市场表现低于欧佩克的乐观预期，那么传达出令人惊讶的详细默认计划，以取消额外减产将使维持低产量变得更加困难。” 其他分析师也表示，鉴于高利率和美国等非OPEC产油国的产量不断增加，OPEC的决定对油价而言将逐渐利空。独立石油分析师Gaurav Sharma表示：“最终，多种因素都发挥了作用”，并强调经济大国的经济指标令人失望，“因此，当OPEC+上周末做出决定时，在原油市场供应相当充足的情况下，交易员考虑到宏观形势以及风险溢价的下降（加沙停火传闻），从而进行了净空头操作。” 近几个月来，需求增长减弱的迹象也对油价造成压力，其中美国燃料消费数据备受关注。美国能源信息署将于周三发布石油库存和燃料需求估计数据，该数据将显示阵亡将士纪念日周末（美国驾驶季节开始）的汽油消耗量。 Again Capital合伙人John Kilduff表示：“确切的数据表明，市场供应充足。” 另据报道，美国能源部周一表示，美国将再购买300万桶石油作为国家战略石油储备，在2022年完成有史以来最大规模的销售后，美国正在缓慢补充库存。该部门表示，这些石油将于11月交付至战略石油储备库，平均购买价格为77.69美元/桶。汇丰银行表示：“我们对布油2024年的价格假设仍为82美元/桶，包括2024下半年为80美元/桶，2025年起降至76.5美元/桶。” 【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 14:30 瑞士5月CPI月率 ② 15:55 德国5月季调后失业人数 ③ 15:55 德国5月季调后失业率 ④ 22:00 美国4月JOLTs职位空缺 ⑤ 22:00 美国4月工厂订单月率 ⑥ 次日04:30 美国至5月31日当周API原油库存

慧宣鑫语2024-06-04

黄金、白银、铂金预测——美元回调推动黄金、白银反弹，铂金跌破支撑位

低，黄金价格上涨；白银反弹至30.50美元以上；铂金继续尝试跌破1010美元至1020美元的支撑位。黄金（图片来源：fxempire）交易员关注美国国债收益率的强劲回调，黄金价格上涨。美元兑一篮子货币的汇率走低，为黄金市场提供了额外支撑。如果黄金重新稳定在2350美元以上，它将朝着2390美元至2400美元的最近阻力位前进。白银（图片来源：fxempire）白银在日内低点反弹，受到美元走弱和美国国债收益率下降的支持。如果突破30.90美元至31.20美元的阻力位，白银将有机会获得额外的上行动力。铂金（图片来源：fxempire）铂金在1010美元至1020美元的支撑位测试，因需求担忧而承压。美元的回调并未为铂金市场提供支撑。如果铂金跌破1010美元，它将朝着975美元至985美元的下一个支撑位前进。

丰雪鑫992024-06-04

内盘金属近全线飘绿氧化铝跌3.86% 锰硅跌停工业硅跌4.59%【SMM日评】

仍存，上午市场成交不温不火。宏观面美元方面：截至今日15:20分，美元指数持平。美国商务部经济分析局上周五表示，4月个人消费支出(PCE)物价指数环比上涨0.3%，3月涨幅确认为0.3%。根据芝商所FedWatch工具，交易商目前认为美联储在9月前降息的可能性约为54%。国内方面： ►今日公布的2024年5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.7，较4月上升0.3个百分点，为2022年7月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。 ►中国物流与采购联合会今日公布5月份中国物流业景气指数。受前期供应链上下游需求集中释放和部分地区需求动力偏弱等因素影响，5月份指数较上月小幅回落，但总体保持扩张区间，部分领域升势明显。5月份中国物流业景气指数为51.8%，较上月回落0.6个百分点，继续位于扩张区间。分项指数中，业务总量指数、新订单指数、库存周转次数指数、资金周转率指数等关键指标均处于扩张区间。其中，业务总量指数已连续多个月保持扩张。 ►央行今日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有20亿元7天期逆回购到期，实现零投放零回笼。数据方面：关注今日欧元区5月制造业PMI终值，英国5月制造业PMI，美国5月标普全球制造业PMI终值、美国5月ISM制造业PMI、美国4月营建支出月率等数据。原油方面：截至今日15:20分，美油涨0.04%，布油持平。OPEC延长减产不及市场预期，短线引发利空情绪。上周日，OPEC会议决定将366万桶/日的减产延续至2025年底，把当前正在进行的自愿减产计划延期一个季度至9月底，计划在2024年10月至2025年9月期间逐步取消220万桶/日的减产规模，并将“集体性减产措施”延长至2025年结束，阿联酋的产量上限被上调至351.9万桶/日。不过鉴于美国等非OPEC产油国供应不断上升，以及主要经济体能源需求增长前景堪忧，令OPEC难以主动放松产量限制，因而对原油市场中长期供需平衡表仍然具有支撑。需求方面，海外夏季需求旺季开启，但是上周的美国汽油库存出现增加，后续海外需求的兑现程度以及国内原油进口需求的增加还需要持续观察。高低硫燃料油作为原油的直接下游品种，日内跟随原油端下挫。从燃料油的基本面情况来看，终端航运市场需求依旧处于淡季，船东补油意愿低迷，下游补采小单为主。国内燃料油市场由观望情绪主导，炼厂出货多数稳价整理，下游刚需接单，少数贸易商适度低位囤货，但操作心态仍相对谨慎，燃料油供需面也缺乏利好支撑。 SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-06-03

“世界铜都再生铜交易中心揭牌仪式”邀请函

，全球黄金、石油和铜价等大宗商品价格与美元齐涨、连创新高，特别是国内铜价格创2006年以来的新高，国际市场一度传出逼仓事件。铜价狂飙之下，产业链相关企业成本明显增加，市场成交、采购观望，部分企业面临内部成交困难，外部资金紧张的困境。加之全球贸易保护主义和地缘政治风险升级，主要国家经济复苏基础不稳固等因素影响，后期全球及中国经济发展形势如何，大宗商品，特别是商品之王——铜价将走向何方、如何借助风险规避工具、产业链企业如何应对，以及再生铜行业发展等备受关注。为此，贵溪市人民政府、海南国际商品交易中心作为主办单位，计划2024年6月13日将于世界铜都——贵溪，举办“世界铜都再生铜交易中心揭牌仪式”，现诚邀各位同仁，共聚贵溪，一起研讨市场形势，洞悉市场走势！会议主题：“新起点 · 新机遇” 会议组织：主办单位：贵溪市人民政府、海南国际商品交易中心指导单位：海南省地方金融监督管理局承办单位：鹰潭陆港控股有限公司、江西铜都数字服务有限公司协办单位：上海钢联电子商务股份有限公司、鹰潭市铜行业协会支持单位：中国有色金属工业协会再生金属分会、江西省铜行业协会、海南国太投资集团有限公司、华鑫证券媒体合作：对冲研投、扑克财经会议时间：2024年6月13日13:00-17:30 会议地址：贵溪市维也纳酒店市政府店四楼点击查看会议议程及报名表来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-06-03

金属普跌工业硅跌超5% 氧化铝跌4.85% 碳酸锂、沪银、铁矿跌幅居前【SMM午评】

7天期逆回购到期，实现零投放零回笼。美元方面：截至11:50分，美元指数报104.61，跌0.04%。市场期待更多的美国经济数据为美联储今年何时开始放松货币政策提供线索。美国商务部经济分析局上周五表示，4月个人消费支出(PCE)物价指数环比上涨0.3%，3月涨幅确认为0.3%。在数据显示上月通胀率可能向美联储2%的目标略微迈进之后，交易商加大了对美联储将于9月首次降息的押注。美国主要零售商的降价行动以及新数据显示消费者支出放缓，可能会增强美联储对通胀下降的信心。根据芝商所FedWatch工具，交易商目前认为美联储在9月前降息的可能性约为54%。其他货币方面：据日本财务省披露，其在4月26日至5月29日期间购买了9.8万亿日元。这比市场估计的9.4万亿日元要多。日本超预期的日元买盘干预并不意味财务省不会采取进一步措施来遏制日元下跌。日本有充足的储备。其认为，财务省的战略是精心选取行动时机，将影响发挥到最大，而不是无所顾忌地挥霍美元。其火力耗尽的风险仍非常有限。（汇通财经）数据方面：今日将公布法国、德国、欧元区、英国、美国5月SPGI制造业PMI终值等数据。原油方面：原油期货窄幅波动，截至11:50分，美油跌0.01%，布油跌0.05%。产油国集团OPEC决定将部分减产措施延长一年。石油输出国组织(OPEC)和以俄罗斯为首产油盟国(合称OPEC)目前总计减产586万桶/日，约占全球需求的5.7%。其中366万桶/日的减产将于2024年底到期，八个成员国220万桶/日的自愿减产将于2024年6月底到期。但OPEC周日同意将366万桶/日的减产措施延长一年至2025年底，并将220万桶/日的减产行动延长三个月至2024年9月底。OPEC将在2024年10月至2025年9月的一年时间内逐步取消220万桶/日的减产举措。高盛分析师在一份报告中称，尽管延长了减产措施，但此次会议仍被视为利空，因为八个OPEC 国家已经表示打算在2024年10月至2025年9月期间逐步取消220万桶/日的自愿减产。现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-06-03

半导体板块早间快速拉涨大基金三期成立有望充分带动国内半导体产业链发展【热股】

据回暖，一季度半导体销售额为1377亿美元，同比增长15.2%，环比减少5.7%；中国销售额为424亿美元，同比增长27.4%，环比减少6.6%。与此同时，国内手机市场同样呈现回暖态势，据中国信通院数据显示，2024年1-4月，国内市场手机出货量9148.6万部，同比增长12.3%，国内手机市场持续回暖。而近期，关于“半导体市场回暖”的消息也是层出不穷，此前在2023年度科创板半导体设备专场集体业绩说明会上，便有多家上市公司表示，自2023年四季度开始，半导体行业逐渐出现复苏迹象，市场需求转暖，在手订单充足。此前，国际半导体产业协会（SEMI）与半导体研究机构Tech Insights也在其发布的半导体制造监测报告中表示，2023年第四季度电子产品和集成电路（IC）的销售额有所增长，预计全球半导体制造业将于2024年复苏。与此同时，不少机构也对半导体行业拥有良好预期。东莞证券表示，2023年下半年以来，在传统消费电子需求回暖、AI驱动行业创新和国产化持续推进的多重驱动因素下，半导体板块业绩逐步修复，或迈入景气上行周期。作为现代信息技术的基础，半导体产业对于新质生产力的发展具有重要意义。建议关注一季度表现相对较好的半导体设备、存储、CIS、半导体封测与半导体材料等细分板块。国信证券表示，WSTS等多个机构均预计2024年全年将恢复10%以上增长，本轮半导体周期进入上行阶段。同时，AI创新正在从算力基础设施建设，扩展至AI手机、AIPC、AIoT等AI终端，更有望加速人形机器人、自动驾驶汽车等落地，AI的“Tipping Point”已到，预计将为半导体带来新一轮的成长。华鑫基金也表示，预计大基金三期可能会延续对半导体设备和材料的支持，有可能将HBM等高附加值DRAM芯片列为重点投资对象。中航证券认为，预计大基金三期可能重点投资人工智能芯片、先进半导体设备（尤其是光刻机等）、半导体材料（光刻胶等）。且市场上不乏有企业在接受机构调研或者投资者活动问询时提及后续半导体市场预期的存在，主营业务为向国内外知名芯片设计公司、晶圆厂、IDM和封测厂商供应半导体测试设备的华峰测控便在近日表示，半导体市场在经历一段时期的去库存阶段后，自去年四季度开始，逐渐开始出现复苏迹象。目前公司的订单量明显回升，大客户批量订单明显增加。国内市场目前是公司订单的主要推动力，随着市场转暖，景气度不断回升。半导体设备龙头企业北方华创也预计，国内半导体设备行业未未几年将持续保持增长。人工智能、新能源汽车、智能制造、物联网等新兴产业的加速发展，将成为推动半导体市场持续前行的新动能，由此带来半导体市场的需求持续增长，促进半导体行业企业的蓬勃发展。虽然当前复杂多变的国际形势和产业环境可能带来诸多发展的不确定因素，但在行业景气度和国家政策的引领下，我国半导体企业将成为全球市场的重要参与者。长城证券分析师侯宾表示，近年来我国AI芯片行业受到了前所未有的重视和支持，管理层相继出台了多项政策助力AI芯片行业发展。据有关机构预测，用于执行人工智能工作负载的芯片市场正以每年20%以上的速度增长，预计2024年AI芯片市场规模将增长25.6%，达到671亿美元。到2027年，AI芯片营收预计将是2023年市场规模的两倍以上，达到1194亿美元。来源：SMM

SMM上海有色网2024-06-03

恒力期货能化日报20240603

特阿美公司6月CP出台，其中丙烷580美元/吨，较上月价格持稳；丁烷565美元/吨，较上月下调20美元/吨。折合人民币到岸成本：丙烷5202元/吨左右，丁烷5082元/吨左右。逻辑： 1.国内液化气商品量为52.6万吨左右，较上周增加1.01万吨。本周炼厂库容率26.2%，环比下降0.03%。港口库存230万吨，环比增加1.84万吨。 2.燃烧需求步入淡季，化工需求环比增加，多家企业PDH装置负荷有所抬升，PDH开工率率76%，环比上涨1%。MTBE开工率65%，环比下跌0.3%。 3.国内现货价格高位，山东民用气5090元/吨（-60），华东民用气5080元/吨（-10）。华南民用气5050元/吨（0）。风险提示：宏观因素影响沥青方向：偏多行情回顾：盘面回落，山东炼厂现货报价走跌，业者采购情绪欠佳。逻辑： 1.油价较前期高位回落，炼厂利润部分修复。美国将重启对委内瑞拉石油制裁，稀释沥青贴水下降。 2.国内沥青开工率32%，2024年6月份国内沥青总计划排产量为216.2万吨，环比下降7.8万吨，降幅3.48%，同比6月份实际产量下降43.2万吨，跌幅16.6%。 3.社库287万吨，厂库122万吨。山东现货3580元/吨。周度出货量37万吨，环比增加1.6%。9月来看，沥青供应和需求量会随季节性增加。风险提示：宏观因素影响芳烃 PX 方向：观望行情回顾：今日PX价格下行，PX2409合约收于8638。成本端，石脑油在677美金附近，PX加工费维持在369美金附近。供应方面，本周中国PX装置负荷下降至73.05%附近，亚洲PX装置负荷下降至66.6%。国内装置方面，福化80万吨5.20停车，预计4周左右，恒力炼化250万吨5.24左右停车，预计检修10，中金石化150万吨预计下周重启；需求端，本周PTA负荷提升至73.6%附近，汉邦石化220万吨5.31投料生产，蓬威90万吨计划6月开车，恒力惠州250万吨计划6.11-6.25检修，海南逸盛250万吨计划于6.12开始检修，仪化300万吨近满负荷运行，台化150万吨PTA装置5.23附近停车，预计一个月。向上驱动：1.PX负荷低位；2.短流程装置亏损；向下驱动：1.PTA负荷低位策略：暂无。风险提示：油价大幅波动风险。 PTA 方向：观望行情回顾： PTA期货价格走弱。成本端，PXN位于369美金附近，PTA加工费上涨至396元/吨附近；供应端，本周PTA负荷提升至73.6%附近，汉邦石化220万吨5.31投料生产，蓬威90万吨计划6月开车，恒力惠州250万吨计划6.11-6.25检修，海南逸盛250万吨计划于6.12开始检修，仪化300万吨近满负荷运行，台化150万吨PTA装置5.23附近停车，预计一个月；需求端，聚酯开工率在89%附近，聚酯产能上调至8237万吨，终端织造目前负荷维持在79%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1.PTA装置负荷低位，供应端收紧，2.聚酯工厂去库明显；向下驱动：1.油价弱势；策略：无；风险提示：油价大幅波动风险。乙二醇方向：看多行情回顾：今日乙二醇期货EG2409合约收于4635。华东主港地区MEG港口库存约74.1万吨附近，环比上期下降5万吨；供应端，本周乙二醇开工负荷61.07%（+1.93%)，其中煤制乙二醇开工负荷在66.8%（+1.28%）；油制方面，镇海炼化80万吨装置初步计划8月份重启，浙石化80万吨装置预计本周末前后投料开车，中科炼化50万吨目前已出合格品；煤化工方面，山西美锦30万吨5.27停车，湖北三宁60万吨重启；需求端，聚酯开工率在89%附近，聚酯产能上调至8237万吨，终端织造目前负荷维持在79%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1.国产装置检修逐步落地；2.下游开工维持较高水平；向下驱动：1.月底前进口有回升预期；策略：暂无；风险提示：原油大幅波动风险。煤化工尿素方向：区间震荡行情跟踪：现货端，周末尿素市场价格大稳小动，下游跟进谨慎，成交较前期有所减弱。供应方面，日产缓慢恢复。下方农需陆续补货，但集中度不高。工业稳定，复合肥有所放缓，生产高峰已过。因此需求方面，刚需支撑仍在，存转弱预期。海外方面，虽然国际市场价格上扬，短期对出口影响不大。整体来看，基本面目前没有出现明显转弱，库存水平较低，现货流通依旧偏紧，市场僵持整理。不过价格高位下保供稳价的政策风险增加，上方受到一定阻力。进入六月，装置陆续恢复开车，若之后新增投产和淡储放量计划兑现，供应压力会再次增大。复合肥生产节奏逐步进入阶段性尾声，可能影响刚需支撑，因此市场是否迎来转折点需关注后续供应恢复情况和下游生产节奏向上驱动：下游刚需，企业库存下降，出口向下驱动：淡储，保供稳价策略：短时高位震荡思路对待，基本面转弱预期下注意回调风险风险提示：新增投产、出口政策、淡储放量、保供稳价、需求放量情况、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：注意高位回调风险。理由：累库较慢制约跌幅，但基差有走弱迹象。逻辑：上周国务院发布的《2024—2025年节能降碳行动方案》引起市场关注，能化品种普遍呈现出偏多情绪。其中，甲醇盘面价格波动随持仓波动，速涨速跌。此类政策自早些年便已开始实施，主要还是低库存优势品种受到多头青睐，但目前基差已回落至09+110/120，远端基差也有小幅收敛。观点上，慢累库仍限制盘面跌幅，基差走弱仅让盘面高位松动，短期仍需外力来打破僵局——关注其关联品种高位回落情况来评估甲醇高位回调程度。策略：关注MA9-1月差反套机会。风险提示：油价异动；关注6月上旬抵港情况。建材化工纯碱方向：短期观望行情跟踪：短期下游补库告一段落，轻碱需求走弱，预计下周现货稳价为主，沙河现货价格由于远兴在沙河抛货小幅下降至2240元/吨，盘面基本平水现货，期现商仍不好出货，库存依旧被锁在盘面，导致现货流动性收紧情况仍在延续，待发订单暂稳在12天，碱厂仍较难累库。尽管部分装置提前检修，导致碱厂检修时间相对分散，进入夏季后检修量可能不如预期，但夏季高温下无法防备碱厂不出现新问题，而且远兴的水指标虽然得到批复，但许可证仍没有被批下来，仍会成为夏季的隐患锁在，而需求端看，浮法玻璃暂无法出现集中冷修，而光伏玻璃持续新点火，重碱的刚需仍然会维持稳中有增，而轻碱需求多为是消费行业，也会受到宏观强预期的支撑，进入夏季现货价格仍有较强支撑。向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产向下驱动：投产进度放量、进口碱到港策略建议：逢低买入，9-1低位介入正套风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：暂时观望行情跟踪：目前盘面仍小幅升水现货，沙河低价现货在1600元/吨左右，目前玻璃北强南弱区域分化的情况依旧存在，其他区域价格相对偏弱，甚至还在降价，而沙河虽然有低库存对价格的支撑，但由于其他区域库存高位使得现货下跌，区域间价差无法拉开，沙河无法扩大外发，也无法有效涨价。目前宏观预期虽好，但现货现实情况并没有明显改善，下游反馈5月下旬部分区域家装订单有所放缓，订单天数小幅走弱，盘面后续能有延续性走强需要需求自上而下真正作用到玻璃现实端，否则仅停留于预期阶段，盘面难维持当前估值。向上驱动：保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：逢低买入风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货2024-06-03

股指中期震荡上行趋势不改

不佳也有一定影响。在美债利率的带动下，美元指数也出现上行，海外风险资产再度承压。当前市场对通胀仍有担忧，降息预期难以快速升温，短期内美债利率预计维持高位震荡走势。根据CME美联储观察，目前市场预计年内有1次降息，9月降息和不降息概率基本持平。在海外降息尚未开启的情形下，人民币汇率仍然承压。后续美国通胀如果能够确认持续向2%回落，美元指数下行趋势将更加流畅，届时人民币贬值压力减轻，货币政策所受掣肘也会逐步消退，降息落地可能性将增加。中期来看，在国内经济复苏和海外降息周期即将开启的情形下，指数震荡上行趋势不改。但短期内海内外宏观面均缺乏向上驱动，增量资金不足。国内方面，在地产政策密集出台、财政加速发力后，市场开始关注政策的验证情况。海外降息预期有所反复，美债利率难以流畅下行，通胀趋势需要等待5月数据进一步确认。因此，指数或以震荡整理为主，等待经济基本面出现更多积极信号。（作者单位：东吴期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-06-03

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