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铝内外比值或继续走弱
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割的。欧美市场，铝现货溢价均在300美元/吨以上，即使多头接货向现货市场抛售，也能获得较好的收益，因此多头立场依然较为坚定。根据TDM数据，欧盟去年对俄铝进口量达到512122吨，占总进口量的8%，随着制裁的扩大，这51万吨的铝缺口尚难以完全弥补，因而在欧洲制造业边际好转的情况下，现货升水仍有望进一步抬升。此外，3月底，巴尔的摩大桥坍塌事件给美国铝供应带来不确定性，使得美国本土提前囤货积极性升高，进而推升当地铝现货溢价。综上所述，从现在到下个月集中交割日（6月19日）期间的未平仓合约数量依然偏高，未来市场对仓单的担忧可能再度抬升。在巴生港的Off-Warrant库存显性化之后，仍有剩余约10万吨的非注册库存集中在鹿特丹，但不排除持货商手中仍有其他隐性库存。目前来看，多头立场依然坚定，若空头库存准备不充足，国内存在被动出口的可能，沪伦铝比值将进一步走弱。来源：期货日报网
期货日报网2024-05-31
铁矿石延续震荡下行态势
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/吨不等跌幅，而普氏价格再度跌至120美元/吨下方。当前矿价呈现出强预期与弱现实的博弈局面，强预期主要源于国内利多政策支持，但价格估值已升至高位，后续上行须待基本面配合；弱预期则源于目前需求增量有限，供应维持高位，产业端担忧持续发酵。需求增量有限得益于钢厂盈利状况好转和旺季需求释放，4月以来铁矿石持续上行。截至5月24日当周，钢联247家样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗分别为236.80万吨、289.45万吨，逼近去年同期水平。不过，近期钢材利润持续收缩，即期成本核算下，华北地区部分品种再度转为亏损局面，加之钢市将步入传统淡季，下游需求有所走弱，钢厂日均铁水产量和进口矿日耗增幅放缓，加上高矿价下，钢厂现货采购多以按需为主，均显示出铁矿石需求有走弱迹象。此外，钢联最新调研结果显示，6月国内将有15座高炉计划复产，8座高炉计划检修，若按照目前统计到的停复产计划生产，整体增量空间将有限。值得注意的是，国务院近期发布了《2024—2025年节能降碳行动方案》，明确指出2024年粗钢产量要调控，且要求电炉炼钢占比提升至15%，压减目标下，废钢用量增加也将对铁矿石需求有所影响。高库存抑制矿价需求改善并未带来基本面实质性变化，直接体现就是铁矿石库存持续增加。目前主要环节库存均高于去年同期，尤以港口库存最为明显。截至5月24日当周，国内45港铁矿石库存量为14855.32万吨，在港船只为99艘，较去年同期分别增加2061.49万吨、19艘，增幅较为显著，港口库存更是创下自2022年4月中旬以来的新高。值得注意的是，铁矿石港口库存结构也迎来变化，贸易矿占比不断攀升，中高品粉矿量同样大幅增加。此外，钢厂厂内库存相对平稳，247家钢厂库存为9338.93万吨，虽然钢厂沿用低库存生产策略，但依旧明显高于去年同期值，同比增加703.60万吨。不过，内矿库存相对偏低，国内矿山铁精粉库存量为70.70万吨，较去年同期下降51.26%。相应地，钢厂厂内精粉库存同比仅增加5.20万吨至94.22万吨。整体来看，国内铁矿石库存维持年内相对高位，且迟迟未见去化迹象，高库存将继续抑制矿价走势。供应压力偏大现阶段，海外矿石供应积极，发运量持续攀升。数据显示，全球19港矿石发运总量已至3326.60万吨，环比增加257.90万吨，为年内单周第二高水平。其中，力拓发运环比增加129.11万吨至664.21万吨，回归至正常水平。目前，海外矿商累计发运量高达6.18亿吨，较去年同期增加3098万吨，增幅明显。与此同时，高发运量使得国内港口矿石到货量显著增加，最新45港铁矿石到货量为2424.00万吨，环比减少423.10万吨，依旧处于年内高位。相应地，国内矿山生产面临收缩，但整体降幅不大，矿山产能利用率和日均铁精粉产量均维持高位水平。综上所述，一方面，前期政策利多效应趋弱，产业端担忧持续；另一方面，矿石需求增量有限，供应维持高位。整体上，基本面并无实质性改善，后续产业逻辑主导下，预计铁矿石将延续震荡下行态势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-05-31
股指进一步蓄势
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短期美元指数强势对风险资产形成压制，权益市场北向资金周度净流入减少。微观层面，板块轮动较快，存量资金博弈，股指缩量盘整态势较明显。近期美元偏强势，对全球风险资产形成压制，北向资金周度净流入减少。沪深两市板块轮动较快，存量资金博弈态势较明显。国内稳地产政策密集推出，市场对于效果谨慎观察，三季度相关行业料持续受益。沪深300指数以及中证500指数估值处于相对低位，指数震荡蓄势。 5月29日，美联储最新经济状况“褐皮书”出炉，预计物价将继续温和上涨，全美经济活动4月初至5月中旬持续扩张，大多数地区报告经济活动略有增长。各行业中，零售支出基本持平或略有上升，汽车销售基本持平，受休闲和商务旅行增加的推动，全美大部分地区的旅行、旅游业有所增强，非金融服务需求上升，港口和铁路活动增加。全美住房需求小幅上升，独栋住宅建设增加，商业房地产行业的状况有所疲软。物价方面温和上涨，大部分地区表示，由于消费者抵制进一步涨价，而成本价格平均上涨，导致各行利润率下降。此外，上周先行数据显示，美国5月综合PMI初值为54.4，明显高于市场预期的51.2和前值51.3，创两年以来新高。数据发布后，市场对美联储降息的预期明显下降。 CME相关数据显示，美联储9月降息的可能性下降至50%以下，市场对首次降息的预期也推迟至11月。目前美联储内部对“排除再加息”并未形成一致认知，部分官员认为通胀上升是相对广泛的，地缘政治事件导致供应瓶颈加剧，运输成本上升，推动大宗商品价格上涨，进而为通胀带来上行风险，这种风险显然不能在短期消除。美联储这种相对谨慎的态度对市场预期形成了较大的影响，后续需进一步关注美国PCE等关键指标的变化。目前美元指数尚未打开趋势性下行通道，美债利率和美元受到支撑，非美货币短期内承压。 IMF将今年中国经济的预期增速调整为5%，较4月份发布的《世界经济展望》预测上调了0.4个百分点。上调的主要理由是中国第一季度GDP增长强劲，并且近期采取了有关政策措施，包括支持创新（特别是绿色和高科技领域），提升金融部门监管，以及出台一系列政策来化解房地产行业和地方政府的风险，IMF认为中国仍有进一步放松货币政策的空间。经济数据方面，虽然地产链条需求尚未明显改善，但是受益于全球制造业库存周期的回升及大规模设备更新等政策，国内第二产业表现出了一定的韧性。1—4月，全国规模以上工业企业实现利润总额20946.9 亿元，同比增长4.3%，增速与一季度持平；4月规模以上工业企业利润同比上涨4.0%，增幅较前值明显改善。高端化、绿色化设备更新方向带动高技术、设备制造业盈利明显改善，对数据累计同比增速形成正贡献。国内地产政策持续加码。自4月底中央政治局会议提出统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施以来，政策几乎涉及了地产行业的各个维度，需求端政策包括降低个人住房贷款最低首付款比例、下调个人住房公积金贷款利率、取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限等。去库存方面，央行设立了3000亿元再贷款用于收储存量房，同时增强对地产商的金融支持。供给端方面，4月末自然资源部再次发文明确商品住宅去化周期超过36个月的，应暂停新增商品住宅用地出让，同时下大力气盘活存量，直至商品住宅去化周期降至36个月以下。政策持续加码明显缓解了地产行业尾部风险。 5月政府债发行提速，同时超长期特别国债发行模式落地。截至5月29日，当月地方债发行总规模达到9035.95亿元，相较于4月份增长近3倍，除偿还额以外，净发行规模为6348.84亿元，创去年11月以来的新高。专项债发行规模为6600.24亿元，环比增长3倍，其中新增专项债规模4383.47亿元，较4月增加3500.23亿元。本周地方债计划发行4443亿元，为今年以来单周发行最高值。基于供给量大幅增加，央行周三起连续两日在公开市场加码投放，分别进行了2500亿元、2600亿元7天期逆回购操作，中标利率与此前持平，投放数量超预期。按照计划，5月、6月份专项债需完成全年新发任务，预计二季度末信贷数据回暖，社融数据也将有所回升。公开市场流动性偏宽裕，隔夜资金在1.7%附近窄幅波动。短期美元指数强势对风险资产形成压制，权益市场北向资金周度净流入减少。微观层面，板块轮动较快，存量资金博弈，股指缩量盘整态势较明显。国内政府债投放需要时间，市场对稳地产政策进行持续观察。沪深300指数及中证500指数估值处于相对低位， IF2406合约关注前期整理平台下沿支撑，中长期资金可在支撑位附近逐渐布局。（作者单位：东兴期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-05-31
PTA 上方面临压力
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压力。图为WTI原油价格走势（单位：美元/桶） PX跟随原油区间波动在OPEC+6月初会议大概率增加原油减产力度、美联储短期难以降息、美国原油库存预估增加等多种因素影响下，原油呈现区间整理态势。今年年初，市场期待调油对PTA价格有所提振，实际上2024年调油备货提前启动，且美国、墨西哥和尼日利亚均有炼厂投产，北美夏季对调油组分的需求被补齐。目前芳烃美亚价差不断缩小，亚洲芳烃不再具备出口优势。预计调油因素对聚酯产业链的影响远不如去年和前年同期，调油刺激PX价格上行的预期大概率落空。中短期来看，PX价格主要跟随原油波动。图为PTA加工费走势（单位：元/吨） PTA5月检修力度相对4月虽有所下降，但仍处于集中检修季。5月上旬PX检修力度较小，PX价格走弱，PTA加工费平稳；5月中旬PTA加工费先因PX意外检修被压缩，后因PTA检修增加而上涨，加工费整体在270~390 元/吨区间波动；5月下旬PTA检修量较多，最高可达到919万吨，PTA加工费走强。 PX检修量5月下旬依旧较多，但6月检修量预计较少。在PX供应增加与PTA开工率回升情况下，PTA加工费6月走缩空间较小，预计维持现有区间。从出口情况来看，4月PTA出口量环比下降，1—4月除去2月伊斯兰斋月影响PTA出口量外，其他月份出口量同比均有所增加，但幅度有限。综合来看，PTA供需偏宽松，后市上行面临压力。下游需求步入淡季聚酯方面，近期聚酯负荷及下游终端负荷季节性转弱后略有好转，但整体负荷下移。终端维持低原料、刚需备货策略，企业采购补库动作较小。聚酯出口方面，1—4月，涤纶长丝和短纤整体出口量低于去年同期；聚酯切片和瓶片整体出口情况则好于去年同期，但由于整体占比偏少，对行情推动力度有限。综上所述，笔者认为，近期原油端多空交织，价格区间整理，对PX价格缺乏明确利多指引。同时，PX和PTA后续检修结束后，供需压力均有增加预期。展望后市，短期PTA价格受检修的调节较为平稳，但中期来看，随着检修季的逐渐结束，PTA价格和加工费均面临较大压力。（作者单位：物产中大期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-05-31
【SMM金属早参】金属全线飘绿伦铜跌3.17% | 锡、镁6月价格展望 | 热卷出口监管趋严
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至5月31日07:04分行情宏观面美元方面：隔夜，美元指数跌0.36%。此前修正后的数据显示，美国第一季度国内生产总值(GDP)增长速度慢于此前的预期。美国商务部周四公布的报告显示，1月至3月，GDP环比增长年率修正后为1.3%，初值为1.6%。国内方面：国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，方案要求，优化有色金属产能布局。严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。新建和改扩建电解铝项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值。新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平。其他国家方面：美元兑日元下跌0.53%，报156.805日元，前一天曾触及一个月最高的157.72日元。市场人士怀疑日本当局在4月底和5月初进行了干预以支撑日元，将于周五公布的数据可能会证实这一点。数据方面：关注今日中国5月官方制造业PMI，英国5月Nationwide房价指数月率、英国4月央行抵押贷款许可，瑞士4月实际零售销售年率，法国5月CPI月率、法国第一季度GDP年率终值，欧元区5月CPI年率初值、欧元区5月CPI月率，加拿大3月GDP月率，美国4月核心PCE物价指数年率、美国4月个人支出月率、美国4月核心PCE物价指数月率、美国5月芝加哥PMI等数据。原油方面：隔夜，美油、布油分别跌1.72%、1.77%。美国能源信息署(EIA)的数据显示，上周美国原油库存降幅超过预期，炼油厂产能利用率升至逾九个月以来的最高水平。油市投资者在本周末石油输出国组织(OPEC)和其包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC+联盟会议之前也持谨慎态度。 5月30日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨）【实际走访废铜相关企业探寻“反向开票”落实进展及企业近况】目前“反向开票”处于推进完善过程当中，有关企业对政策本身的作用均持肯定观点，但在具体落实过程当中仍存在不确定性，还需关注未来发展。目前有关企业面临更重要的问题主要为在铜价剧烈波动的行情下，再生铜、再生铜杆行业普遍存在超卖、交付拖延的情况。【周内全国主流地区铜库存增加1.9万吨】截至5月30日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加1.9万吨至44.35万吨，较上周四增加2.84万吨，继续刷新年内新高。相比周一库存的变化，全国各地区的库存多数是增加的，仅重庆和天津地区是下降。【跌至荣枯线以下！5月国内铝加工行业PMI录得41.70%】据SMM数据显示，2024年5月国内铝加工行业综合PMI指数录得41.70%，位于荣枯线以下。从细分的指标上来看，高位铝价对下游需求的抑制作用已然显现，本月生产指数录得43.3%，新订单指数录得28.0%。【下游采购偏向再生铅社会库存继续累增】据SMM调研，本周铅价延续偏强震荡态势，下游企业多是维持刚需采购，且刚需偏向价格相对低廉的再生铅货源。期间，原生铅炼厂检修与恢复并存，炼厂多挺价出货。【SMM七地锌锭社会库存降低0.1万吨】据SMM调研，截至本周四（5月30日），SMM七地锌锭库存总量为20.94万吨，较5月23日降低0.35万吨，较5月27日降低0.10万吨，国内库存录减。【5月沪锡价格走势回顾及后市展望】在需求层面，5月下游及终端企业的生产活动保持稳定，预计订单量与4月相比将维持在同一水平。自年初以来，需求端一直保持着较为平稳的态势。【锂电池VS钠电池储能应用前景分析】锂电磷酸铁锂电池在系统寿命及系统效率上存在明显优势；钠电层氧因循环低，系统寿命低导致应用场景受限，技术性能长期不具优势；2028年钠电聚阴循环有望实现万周左右，系统寿命及系统效率提升将对锂电造成冲击。【全球光储氢市场解析 2030年全球氢气产量或达1.6亿吨】中东光照资源充足，预计2030年光伏发电量将增至50GWh。中东地区光伏电价极低，或将使中东地区快速进入绿氢生产；未来可采用ALK与PEM结合，提高生产效率，降低成本。【出口监管趋严热卷是否引来危机？热卷供需分析及价格展望】根据据海关总署统计，2024年1-4月累计出口钢材3502.4万吨，再看SMM月度钢材出港数据，该数值为3510.16万吨。【需求疲软热卷全国社库或进入累库通道】本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存388.29万吨，环比增2.17万吨，环比增0.56%，新历同比增13.14%。【周度平衡：表需回落本周热卷社库止降转增】1月中旬起，SMM热卷周度供需数据全面升级！在现有国内41家钢厂周产量、86家主流仓库社会库存数据基础上，新增全国41家钢厂热卷库存、表需数据。【受工业硅行情影响硅煤价格弱势持稳】目前下游工业硅虽西南地区硅企陆续复产，但利润空间较为有限，部分地区硅煤厂家反馈，硅企对于原料硅煤价格接受度有限，近期来工业硅原料硅煤价格持稳为主，仍处低位运行。【新能源汽车成中国稀土消费增长重要动力稀土后市发展趋势分析】2024年第一季度，镨钕产品价格走势仍呈现阴霾未散的局面，氧化镨钕均价自年初的44.25万元/吨继续下调至三月下旬的34.5万元/吨。进入第二季度，在大厂集中采购，矿端供应收紧等因素的加持下，镨钕价格走势才开始回暖。基于稀土市场供需情况和传统淡旺季进行的预测，倘若有政策因素或人为炒作因素的影响或将使得镨钕价格有所波动。【镁市月度回顾：镁锭成本持续攀升后市将如何运行？】本月镁价稳中上行，整体呈现阶梯式上移的走势，截至到发稿前，主产区90镁锭的市场主流成交价格为18500-18700元/吨，较本月月初上调550元/吨。 Shibor：隔夜报1.7460%，下跌10.30个基点。7天报1.9030%，上涨0.60个基点。3个月报1.9570%，上涨0.00个基点。【纽约期铜历史性挤压结束铜市交易商获得喘息】美国银行（Bank of America Corp.）以Michael Widmer为首的分析师在一份报告中称：“展望后市，由于铜市不太可能很快出现过剩，我们将看到各个市场更加频繁且剧烈的价格走势。由于现货市场仍然吃紧，可能出现进一步挤压，因此COMEX市场尚未摆脱困境。” 【白银为何如此强势？德银：即便考虑黄金和铜也看不懂！】德银基于美元、Comex库存、全球GDP加权工业生产增长和ETF白银活动构建了白银公允价值模型，其发现由于全球工业部门PMI开始上升，白银升值前景似乎是合理的，但此前预计的范围为4.5%，类似于2013-14年和2017-18年的高峰，但如今的涨幅显著超过模型预测。【高盛：有选择地看好大宗商品例如工业金属和黄金】知名投行高盛(Goldman Sachs)周三在一份报告中称，仍有选择地看多大宗商品，理由是需求增长强劲，并预期工业金属和黄金有更多的结构性上档，且原油的地缘政治风险溢价减少。【商务部等三部门发布关于对有关物项实施出口管制的公告】商务部、海关总署、中央军委装备发展部发布2024年第21号关于对有关物项实施出口管制的公告。公告指出，对航空航天结构件及发动机制造相关装备及软件、技术，燃气涡轮发动机/燃气轮机制造相关装备及软件、技术等物项实施出口管制。【工信部修改《电动自行车电气安全要求》拟新增“电动自行车用充电器不得设计、制造及使用车载形式”】工业和信息化部组织完成了《电动自行车电气安全要求》强制性国家标准第1号修改单（征求意见稿）的编制工作，现对标准修改单征求意见稿及编制说明予以公示，截止日期2024年6月28日。【国务院：逐步取消各地新能源汽车购买限制】《行动方案》提出，2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。2025年，非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。【中金公司：半导体真空零部件国产替代有望加速】2023年全球真空零部件市场约55.9-83.8亿美元。我们从半导体设备零部件两大下游市场出发，根据SEMI，2023年全球前道设备市场规模906亿美元，真空系统在设备采购中占比约20-30%，2023年全球设备厂采购真空零部件约35.9~53.8亿美元；根据全球晶圆厂零部件采购金额在100~150亿美元推算出晶圆厂端每年采购真空类备件约20~30亿美元。来源：SMM
SMM上海有色网2024-05-31
金属全线飘绿沪镍跌2.55% 伦铜、COMEX白银跌超3%【隔夜行情】
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仍偏弱，但较前一日略有好转。宏观面美元方面：隔夜，美元指数跌0.36%。此前修正后的数据显示，美国第一季度国内生产总值(GDP)增长速度慢于此前的预期。美国商务部周四公布的报告显示，1月至3月，GDP环比增长年率修正后为1.3%，初值为1.6%。此前，近期公布的零售销售和设备支出数据也疲软。周五的个人消费支出(PCE)物价指数可能会就美联储今年晚些时候可如何降息提供更多线索。PCE是美联储青睐的通胀指标。通胀具有粘性的迹象已经促使人们调降对美联储今年降息的预期，周二公布的数据显示消费者信心意外回升。国内方面：国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，方案要求，优化有色金属产能布局。严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。新建和改扩建电解铝项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值。新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平。其他国家方面：美元兑日元下跌0.53%，报156.805日元，前一天曾触及一个月最高的157.72日元。市场人士怀疑日本当局在4月底和5月初进行了干预以支撑日元，将于周五公布的数据可能会证实这一点。欧元兑美元上涨0.3%，报1.083美元，周三下跌0.5%，隔夜触及两周最低的1.0789美元。欧元区的物价数据将于周五公布，此前德国周三公布的4月通胀数据高于预期。数据方面：关注今日中国5月官方制造业PMI，英国5月Nationwide房价指数月率、英国4月央行抵押贷款许可，瑞士4月实际零售销售年率，法国5月CPI月率、法国第一季度GDP年率终值，欧元区5月CPI年率初值、欧元区5月CPI月率，加拿大3月GDP月率，美国4月核心PCE物价指数年率、美国4月个人支出月率、美国4月核心PCE物价指数月率、美国5月芝加哥PMI等数据。原油方面：隔夜，美油、布油分别跌1.72%、1.77%。美国能源信息署(EIA)的数据显示，上周美国原油库存降幅超过预期，炼油厂产能利用率升至逾九个月以来的最高水平。不过，汽油和馏分油库存却意外急升，即使产量增加，但需求减少。EIA数据显示，截至5月24日当周，美国原油库存减少420万桶，至4.547亿桶，分析师此前预期为减少190万桶。油市投资者在本周末石油输出国组织(OPEC)和其包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC+联盟会议之前也持谨慎态度。该联盟将决定是延长、深化还是取消减产措施。三位熟悉OPEC+讨论情况的市场人士周四称，该联盟正在制定一项将在周日的会议上达成的复杂协议，将把部分石油深度减产行动延长至2025年。OPEC+自2022年底以来进行了一系列减产，因美国和其他非成员国的产量不断增加，以及主要经济体努力应对高利率引发需求担忧。来源：SMM
SMM上海有色网2024-05-31
【黄金收市】美国经济放缓市场重燃降息希望，黄金价格收涨
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黄金收涨0.21%，收报2342.94美元/盎司；COMEX黄金期货收涨0.02%，收报2364.50美元/盎司；COMEX白银期货收跌3.19%。（现货黄金走势图，来源：FX168）【市场消息分析】美国经济增长速度低于去年第四季度，表明美联储设定的更高借贷成本正在对经济产生影响。与此同时，美国劳工部公布申请失业救济人数有所增加。GDP数据表明美国经济并不像分析师之前认为的那么强劲，并可能预示着通胀下降，这反过来可能导致美联储降低利率——这对黄金来说是利好，因为较低的利率降低了持有贵金属的机会成本。近日，纽约联储主席约翰·威廉姆斯占据了头条新闻。他表示，货币政策定位良好，通胀过高，他并不觉得有必要降息。他补充说，通胀将在2026年初达到美联储2%的目标。尽管他态度强硬，但黄金价格几乎没有听从他的言论，仍维持在当前现货价格。根据全美房地产经纪人协会公布的待售房屋数据，美国房地产市场也在走弱。本周，交易员们期待美联储公布4月份个人消费支出(PCE)价格指数，这是美联储首选的通胀指标。预计核心PCE数据同比增长2.8%，而整体PCE数据预计环比增长0.3%。 Fxempire独立交易员和分析师Vladimir Zernov预测，随着交易者关注美元回落和国债收益率下降，黄金走强。如果黄金站稳在2350美元/盎司上方，将进一步向2390–2400美元/盎司的阻力位移动。高盛分析师表示，他们仍然有选择地看好大宗商品，预计总回报率将从今年迄今的13%上升至年底的18%。高盛列举了几个乐观的原因，包括需求稳健增长、工业金属和黄金的结构性上行空间、以及石油的地缘政治风险溢价降低。分析师指出，五大关键市场趋势将为大宗商品创造结构性机遇：撤资、脱碳和气候变化、去风险化、数据中心和人工智能以及国防开支。此外，他们还强调，大宗商品投资低会导致选择性紧缩，需要更高的价格来吸引绿色资本支出。此外，高盛指出，地缘政治去风险化和战略补货支撑了对黄金和关键大宗商品的需求，而数据中心和人工智能通过电力和更高的收入支撑了需求。具体而言，高盛预测，受新兴市场央行和亚洲家庭强劲需求的推动，金价将上涨14%，至2700美元/盎司。麦格理商品策略师在一份报告中表示，尽管由于通胀持续高企，近期降息预期有所减弱，但由于各种潜在的积极因素，金价仍继续走强。该研究公司观察到，金价创下新高，这得益于美国利率和美元以外的其他因素。黄金受益于金属市场更广泛的风险偏好情绪。麦格理商品策略师指出，黄金价格一直跑赢各种资产类别和宏观经济。黄金交易的依据是其作为安全资产且无交易对手风险的声誉，而非持有零收益资产的机会成本。此外，风险资产也支撑了金价。麦格理强调，央行购买黄金的力度仍高于报告的水平，表明机构投资者对黄金的兴趣持续存在。麦格理商品策略师指出，黄金衍生品市场仍保持多头仓位，尤其是以美元名义金额而非手数计算时。不过，在最近两次价格调整后，市场持仓被认为已经有所缓解。尽管美元因美国货币政策相对分化而走强，但金价仍保持弹性，表明投资者在黄金方面关注的不仅仅是美国利率市场。在其他方面，工业金属的表现也赶上了黄金，这反映在黄金/白银比率上，黄金引领大宗商品的走势，现在工业金属占据主导地位。摩根大通的数据显示，黄金期货投机者的净多头仓位与未平仓合约之比一直维持在2020年以来的最高水平，这一模式在3月中旬形成，并且一直持续，几乎没有变化。黄金期货的动量指标在3月8日、3月11日、4月中旬再次达到极端水平，最近一次是在5月20日。这些动量峰值之后出现了回撤，这表明动量交易者可能在这些峰值之后进行均值回归或获利了结活动。净多头仓位大幅增加始于3月初，动量信号显示净多头仓位大幅增加。黄金期货投机兴趣的激增首先在3月8日达到顶峰，随后在3月11日再创高点。此后，投机性仓位增加的模式一直持续，表明交易员对黄金市场的持续兴趣。报告还指出，追踪价格走势速度和变化的动量信号在4月中旬再次预示着极端水平。交易员通常使用此类信号来判断资产是否超买或超卖，并可预示市场趋势可能出现的逆转。此类极端动能水平的最新一次出现是在5月20日。每次动能增强后，市场都会回调，这与交易员获利了结或重新平衡头寸以应对市场快速波动的行为相一致。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1）05:00 美联储洛根发表讲话（2）06:15 美联储博斯蒂克发表讲话（3）07:30 日本4月失业率（4）09:30 中国5月官方制造业PMI （5）14:00 英国5月Nationwide房价指数月率（6）14:30 瑞士4月实际零售销售年率（7）14:45 法国5月CPI月率（8）14:45 法国第一季度GDP年率终值（9）16:30 英国4月央行抵押贷款许可（10）17:00 欧元区5月CPI年率初值（11）17:00 欧元区5月CPI月率（12）20:30 加拿大3月GDP月率（13）20:30 美国4月核心PCE物价指数年率（14）20:30 美国4月个人支出月率（15）20:30 美国4月核心PCE物价指数月率（16）21:45 美国5月芝加哥PMI （17）次日01:00 美国至5月31日当周石油钻井总数
慧宣鑫语2024-05-31
经济学家：经济不确定性和通胀上升投资者急寻避风港黄金价格将继续飙升
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99讯在多年来每盎司价格低于2000美元的区间内交易后，黄金在2019年以来表现最好，在今年五月初飙升至接近2450美元的历史新高。据一位经济学家表示，黄金看起来有望继续走高。#黄金技术分析# 在新加坡国立大学（NUS）商学院战略与政策系讲师Xu Le最近撰写的一篇文章中，她阐述了为何黄金价格预计将在2024年下半年及2025年上涨的原因，指出东亚和中亚央行的需求增加以及经济不确定性上升。 “许多投资者认为，黄金作为一种多用途的贵金属，传统上与美联储利率呈反向关系，”她说，“由于其以美元计价，当利率上升且美元走强时，黄金价格通常会下跌。然而，最近这种关系似乎不那么可预测。在过去几年里，尽管美联储利率高企且美元稳定，黄金价格不仅保持稳定，还飙升至新高。” Xu Le表示，这表明尽管美元对黄金价格的影响“显著”，但这只是众多关键因素之一，包括通货膨胀、货币政策以及供需关系。随着全球经济状况日益不确定，Xu Le表示，黄金已成为“投资者在经济不确定性和通胀压力不断上升的情况下保护财富的避风港”。 “黄金是对冲通胀的工具，这是投资者在经济动荡时期转向黄金的关键原因，”她说，“在通胀加剧时期，一般物价水平飙升，法定货币的购买力下降。在这种时候，黄金成为焦点，为投资者在经济不确定性和通胀压力不断上升的情况下提供了保护财富的避风港。毫无疑问，黄金被视为一种安全资产，尤其是在动荡时期。” Xu Le引用了自2022年3月以来美联储实施的一系列激进加息举措，表示此举旨在帮助缓解通胀并支撑美元，这通常会“降低像黄金这样的无收益资产的吸引力”。 “确实，2022年黄金价格曾跌至每盎司约1664美元，”她指出，“然而，黄金的韧性故事也受到其他动态因素的影响，包括加息放缓、全球经济不确定性和地缘政治紧张局势。到2023年底，黄金价格显著回升至每盎司2078美元。2023年黄金的平均价格为每盎司1940.54美元，比2022年上涨了8%。” 对于美联储来说，过去几年并未如预期那样顺利，央行继续努力实现其2%的通胀目标，导致预期的降息被推迟。 “鉴于这种复杂的经济形势和其他不确定性，预计黄金价格在短期内将保持稳定，”Xu Le说，“展望未来，潜在的降息可能会再次推高黄金价格。投资黄金对于那些寻求对抗通胀和多元化投资组合的人来说是一种明智的策略。由于其避风港的性质，预计黄金将继续保持其影响力，推动其价格在2024年下半年及2025年上涨。” 影响近期黄金价格趋势的最重要因素之一是来自央行的需求增加，“特别是在东亚和中亚的新兴市场。”Xu Le指出。 “根据世界黄金协会的一份最新报告，这些地区在第一季度引领了净黄金购买，”她说，“这与2023年央行黄金储备调查相一致，调查显示在未来五年内，黄金在国家储备中的配置将出现小幅战略性转变。” Xu Le补充说，去美元化的趋势开始升温，“许多国家通过积累黄金和替代货币来积极多元化其货币储备。” “央行购买黄金的一个显著例子是中国央行，它一直在持续购买黄金，截至3月连续第17个月购买黄金，”她说。“中国的积极积累，包括在4月增加了60000金衡盎司，表明来自官方部门的强劲需求目前正在推动黄金价格上涨。” 自2022年10月以来，黄金在中国总储备中的比例已从3.2%上升到4.6%，Xu Le指出，但她表示，这仍远低于美国、德国、意大利和法国等国的黄金储备，“这些国家的黄金在其国家储备中的比例超过65%。” Xu Le引用中国外汇投资研究院副院长赵庆明的评论，表示黄金储备的持续扩张符合中国的长期战略利益，并“旨在优化和多元化储备资产的结构，增强整体储备稳定性。” 她还指出，2023年中国的黄金珠宝需求增长了10%，而金条投资增长了28%。 “对黄金的热情不仅限于中国的官方层面，还延伸到其零售市场，”Xu Le说，“中国的黄金市场约占全球销售的五分之一。” Xu Le指出的另一个值得注意的发展是年轻人群体对黄金需求的增加，“由于其他国内资产如房地产和股票表现不佳，他们越来越多地将黄金作为投资工具。” “总的来说，在地缘政治紧张局势和全球不确定性日益加剧的背景下，例如美国和其他国家即将举行的大选，黄金作为稳定投资的角色不断得到强化，”Xu Le总结道，“中国、印度和土耳其等市场的央行正在积极增加其黄金储备。因此，这些多方面的动态预计将继续支撑黄金价格在可预见的未来上涨。”
丰雪鑫992024-05-31
【原油收市】因美国报告燃料意外增加、需求疲软，油价延续跌势
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盘# WTI 7月原油期货收跌1.32美元/桶，跌幅1.67%，收报77.91美元/桶。截至发稿，现报77.89美元/桶，跌幅1.7%。（美国西德克萨斯中质(WTI)原油期货走势图，来源：FX168）布伦特原油期货收跌1.74美元/桶，或2.1%，收报81.86美元/桶。截至发稿，现报81.92美元/桶。（布伦特原油期货走势图，来源：FX168）【市场消息分析】美国能源信息署的数据显示，上周美国原油库存降幅超过预期，因炼油厂开工率升至 9 个月以来的最高水平。然而，尽管产量上升，但需求却出现疲软，汽油和馏分油库存却意外增加。尽管数据显示美国原油库存创下五周以来最大降幅，但油价仍然重挫。交易员等待周日的欧佩克+会议就供应问题提供更多指引。与此同时，布伦特即期价差自1月份以来首次减弱为顺价结构，这进一步拖累了价格，因为受到惊吓的交易员担心市场供应过剩。原油本周在相互矛盾的影响因素下一直在寻找方向。大宗商品随股市走低，因市场仍担心利率将在更长时间保持高位。这种悲观情绪抵消了与中东局势相关的担忧。外界普遍预计欧佩克+将把减产延续到下半年，Tortoise Capital Advisors LLC董事总经理Brian Kessens表示，“这将为市场增加一些确定性”。同时，WTI原油有望创下今年最糟糕的一个月，并连续第二个月下跌。 WTI原油5月下跌3.2%，为去年12月以来最差表现。布伦特原油本月下跌近5%，使全球基准原油连续五个月出现负增长。随着库存趋于稳定，油价在过去一个月窄幅震荡。然而，巴克莱银行（Barclays）能源分析师Amarpreet Singh表示，疲软的经济数据表明存在进一步的下行风险。 “回调绝不是一场灾难，它只是作为一种警告，即当前的经济和基本面背景并不能证明不间断地上升到年度峰会是合理的，”石油经纪人PVM分析师Tamas Varga在一份报告中告诉客户。投资者正等待周五的通胀数据，以及周日将审查该组织产量水平的关键欧佩克+会议。经纪公司 StoneX 的石油分析师亚历克斯·霍德斯 (Alex Hodes) 周四写道：“汽油市场的疲软继续拖累其他石油市场。” 分析师原本预计，5 月 27 日是美国阵亡将士纪念日假期，届时美国夏季驾车出行旺季将开始，燃料需求将会增加。然而，美国能源信息署 (EIA) 的汽油需求指标较前一周下滑约 2%，至 915 万桶/日。 Again Capital 合伙人John Kilduff表示：“我预计汽油需求会在假期周末前下降，但炼油厂大量生产汽油时，产品库存就会减少。”他说：“尽管我预计上个假期周末的汽油需求量将接近 950 万桶/日，但汽油需求量仍然不错。” 美国汽油期货下跌逾 2%，至 3 个月低点每加仑 2.40 美元，而超低硫柴油期货收于 11 个月以来的最低点。金融经纪公司 ActivTrades 的分析师表示，投资者的风险偏好因美国和欧洲推迟实施货币宽松政策的前景而受到抑制，这进一步打压了油价。他们在给客户的信中写道，周五美国消费者价格指数数据公布前，“恐慌交易”主导着金融市场。本周末 OPEC+ 会议召开前，石油投资者也持谨慎态度。OPEC 将决定是否延长、深化或取消减产。 OPEC+代表和分析师表示，疲软的燃料需求和不断增加的全球石油库存可能有助于说服包括石油输出国组织（OPEC）及其俄罗斯等盟友在内的OPEC+产油国在 6 月 2 日开会时维持减产。三位欧佩克+消息人士表示，欧佩克+将部分减产延长至2025年，可能会在自愿减产延长至2024年第三季度至第四季度的基础上进行。目前自愿减产220万桶/日的欧佩克+成员国正在讨论将减产协议延长至今年年底，目前的自愿减产协议将于6月底到期。两位欧佩克+消息人士表示，另一种选择是将自愿减产协议仅延长至今年第三季度。另外两名消息人士表示，如果欧佩克+决定需求上升，他们不排除进一步减产以支撑市场或向市场释放石油的可能性。加拿大皇家银行资本市场的Helima Croft表示：“鉴于沙特能源部长喜欢好莱坞式的转折结局，我们不完全排除情节转折的可能性——以更大幅度减产的形式出现。” SI Securities Corp高级大宗商品分析师Will Sungchil Yun表示：“市场上有一些谨慎，人们关注的是在夏季需求旺盛之前消费放缓，但不能完全排除欧佩克+的意外，这可能会立即推高价格。”与此同时，布伦特原油的即期价差再次接近看跌的正价差结构，这表明与需求相比，供应是充足的。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1）05:00 美联储洛根发表讲话（2）06:15 美联储博斯蒂克发表讲话（3）07:30 日本4月失业率（4）09:30 中国5月官方制造业PMI （5）14:00 英国5月Nationwide房价指数月率（6）14:30 瑞士4月实际零售销售年率（7）14:45 法国5月CPI月率（8）14:45 法国第一季度GDP年率终值（9）16:30 英国4月央行抵押贷款许可（10）17:00 欧元区5月CPI年率初值（11）17:00 欧元区5月CPI月率（12）20:30 加拿大3月GDP月率（13）20:30 美国4月核心PCE物价指数年率（14）20:30 美国4月个人支出月率（15）20:30 美国4月核心PCE物价指数月率（16）21:45 美国5月芝加哥PMI （17）次日01:00 美国至5月31日当周石油钻井总数
慧宣鑫语2024-05-31
黄金、白银、铂金预测——美元再度回落，助力黄金走强，其他贵金属遭受阻力下滑
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势进行预测。他预测，黄金正向2350美元水平移动；白银回调，黄金/白银比率反弹至75水平；铂金正向最近的支撑位1010 - 1020美元靠近。黄金（图片来源：fxempire）随着交易者关注美元回落和国债收益率下降，黄金走强。如果黄金站稳在2350美元上方，将进一步向2390–2400美元的阻力位移动。白银（图片来源：fxempire）白银回调，因黄金/白银比率反弹至75水平。白银多头继续在多年高点附近获利了结。如果跌破30.90–31.20美元的支撑位，白银将进一步下探至28.75–29.00美元的支撑位。铂金（图片来源：fxempire）随着回调持续，铂金正在失去动能。美元回落在今天的交易中未能为铂金市场提供任何支撑。铂金的最近支撑位在1010–1020美元区间。如果铂金跌破1010美元，将进一步向下测试975–985美元的支撑位。
丰雪鑫992024-05-31

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