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【宏观早评】股市正常调整

为谨慎。美国财政部昨日拍卖了420亿美元的10年期国债，数量上较比4月的390亿美元出现明显上升。拍卖利率高达4.483%，稍低于上次的4.56%；拍卖倍数2.486，与6次拍卖的平均水平接近；交易商拍卖比率约为15.7%，是2月以来的最低水平；直接需求18.7%，高于6次平均水平17%；间接需求从65.1%，高于前次的61.8%，但低于六次平均水平66.1%。间接得标率有所回升，使得得标利率未出现飙升，而尾部利率偏高和拍卖规模加大还是为接下来的拍卖形成一定不确定性，所以美债收益率拍卖结束后出现小幅回升。地缘上，巴以和谈并未达成，以色列进入拉法地区，美国国内游行运动虽受到压制，但依旧保持不确定性，且关于对于以色列的军事援助，美国出现明显分歧，以色列高级官员个更是警告美国高级官员，暂停武器运输可能危及人质谈判；俄罗斯表示将举行战术核武器演习，这对乌克兰和欧洲来说都形成一定震慑。巴以冲突，俄乌战争和美国内部分歧都将进一步为全球地缘形势带来不确定性，这一定程度上会影响避险资产的走势。近期美指未能延续持续上行，美债利率也出现小幅缓和，对于贵金属的压制也减弱。现在黄金受到各因素影响波动较大，因此日内出现过山车行情，美联储缩表放缓可能带来一定利好，且国际形势风险性依旧保持，长期来看依旧维持低位看多。金工基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-09

分析人士：多空因素交织暂时缺乏交易主线

币政策预期的情况。同时，前期黄金价格与美元实际利率同涨，两者的负相关性有向均值回归的动力，因此4月下旬金价开始回调。中泰期货产融发展事业总部总经理助理史家亮告诉期货日报记者，贵金属市场目前主要受到多头获利了结、地缘政治风险缓和等因素的影响。4月30日COMEX黄金合约持仓量出现多空逆转趋势，多头持仓从200127手减至171853手，空头持仓从23970手增至36826手，表明多头资金在逐步“撤退”。整体看，金瑞期货贵金属分析师吴梓杰认为，近期黄金市场缺少明确的交易主线，前期利多因素已较为充分地反映在市场价格中。目前美国通胀预期明显回落，对金价的推动作用减弱。值得注意的是，美联储5月议息会议结果如期公布，同时美国4月非农就业数据出炉，美联储宽松预期有所“升温”。 “市场对美联储货币政策的预期明显转‘鸽’，较此前出现较大的调整。”吴梓杰表示，5月议息会议上美联储主席鲍威尔的表态明显偏“鸽”，一是否认了加息的可能性；二是承认近期控通胀进展陷入停滞状态，但预计未来通胀会回落；三是对美国经济增长的前景预期仍较为积极。从其表态看，尽管目前美国通胀黏性较大，经济增长存在一定压力，但会议仍释放了较为积极的推动降息的信号。此外，近期公布的美国经济及就业数据普遍不及预期也是影响市场的重要因素。一方面，4月美国非农就业数据意外走弱，失业率也攀升至2022年1月以来的高点。另一方面，美国制造业和服务业PMI均回落至收缩区间，特别是此前一直保持较高景气度的非制造业指数出现较大回落，超出市场预期。吴梓杰表示，美国经济数据和就业数据走弱进一步打开了美联储的降息空间。史家亮认为，美国4月非农数据整体表现不及预期、劳动力市场需求放缓、工资水平低于预期，这都为“二次通胀”降温提供了新依据，再加上美国制造业和服务业PMI数据偏弱，市场将美联储首次降息的时间预期再次从11月提前至9月。不过他同时表示，美国就业市场数据并未出现“断崖式”下跌，且美联储官员希望看到多个月份的数据变化。另外，鲍威尔提及就业市场意外走弱的顾虑，若劳动力市场足够疲软，即使通胀数据仍然顽固，美联储也可能下调利率，这引发了市场对美联储提前降息的预期。因此，尽管市场对美联储年内降息时点的预期提前，调高了降息幅度的预期，但美联储货币政策迅速转“鸽”的可能性仍然较小。短期看，吴梓杰认为，黄金价格将维持高位震荡格局。“从前期驱动因素看，市场流动性宽松、美国通胀预期走高和地缘冲突带来的避险情绪对黄金价格的利多支撑已经基本兑现，目前看这些因素难以继续发酵并推动黄金价格继续上涨。此外，虽然5月议息会议上美联储表态偏‘鸽’，但距实质性降息仍有一段距离，宽松政策利多有待兑现，因此短期内黄金价格上行的动能并不强。” 从中长期看，他认为美国已经进入紧缩周期的尾声，未来经济下行压力以及降息周期的开启使得金价仍存在较好的上涨前景。此外，逆全球化趋势与美元信用危机下全球央行持续购金，叠加近年来地缘政治风险结构性抬升，将对黄金市场形成长期利多影响，因此金价底部支撑较强，难以出现大幅回调。在钟俊轩看来，近期美国“去通胀”进程受阻，3月核心PCE同比增长2.8%，仍高于美联储的政策目标。他认为，对于美联储而言，以通胀达标为名推行宽松货币政策显然不合逻辑，因此3月份以及5月份的议息会议中，鲍威尔都重点强调了劳动力市场走弱所带来的风险。他认为美联储后续将以弱化的美国劳动力市场为依据，推动政策利率出现实质性下降。因此，相较于通胀数据而言，美国非农就业以及失业率数据将对贵金属价格形成更为显著的影响，后续投资者需重点关注6月7日发布的美国5月非农就业人口以及失业率数据。来源：期货日报网

期货日报网2024-05-09

短期将延续高位震荡走势

格强势上扬，4月12日触及2448.8美元/盎司历史高点。近期，金价高位回落，见顶言论开始出现，后续行情会如何演绎呢？据“CME美联储观察”，2024年全年降息幅度再次下调为25个基点，降息的时间由11月提前至9月，美联储9月降息的概率上升至87.3%，11月降息概率超90%。美联储5月FOMC议息决议整体中性略偏“鸽”，鲍威尔承认通胀无进展，推迟降息但降息方向未变，淡化加息可能，逐步减少缩表规模。从期权市场看，黄金期权的成交量有所上升，市场情绪偏乐观。持仓量PCR持续走高，说明投资者对未来金价上涨持乐观态度，但近日黄金期权持仓量PCR与标的价格同时向下，且持仓量PCR跌幅相对较大，市场情绪开始转弱，因此短期黄金价格或进入调整阶段。图为COMEX黄金行情走势（单位：美元/盎司）随着价格的上涨，黄金期权持仓量和交易量最大的点位显示，市场预期的压力位不断上移，目前压力位在616元/克，支撑位相对稳定在500~520元/克。此外，隐含波动率上升意味着市场预期未来价格波动加大，买方购买期权时需考虑成本因素。目前黄金期权隐含波动率处于历史高位水平，若出现回落，买方策略需考虑波动率下降后的损失。图为黄金价格的历史波动率走势笔者认为，尽管短期黄金价格有回调风险，但长期看，投资逻辑并未发生改变，市场交易重心仍将围绕地缘冲突与美国再通胀进行。近期金价与美国的实际利率、美元指数的负相关性逐步降低，反而呈现正相关性，且与美国通胀预期的正相关性不断攀升，因此市场将继续围绕美国的再通胀预期进行交易。今年是政治大选年度，不确定性增大。美国、俄罗斯、印度、南非等国家和地区的政策调整等将给全球政治带来不确定性。此外，中东地区是重要的交通枢纽，红海区域局势动荡可能影响全球贸易。高利率背景下，美国金融体系尾部风险放大。当地时间4月26日，美国共和第一银行倒闭，该行规模约60亿美元资产和40亿美元存款。如果美联储选择不降息，银行业接连倒闭的状况会会倒逼其降息，若降息，美国通胀预期或再次抬头。对黄金价格都将形成利多影响。美国政府债务规模扩大或促使美联储降息，以削减债务利息支出。1981年美国债务规模首次突破1万亿美元，2008年突破10万亿美元，2017年突破20万亿美元，2022年突破30万亿美元，2024年1月美国国债规模已突破34万亿美元。债务规模不断扩大，对利率的敏感性提高。目前债务利息为美国第二大政府支出，预计2024 年年底前将超过社会保障，成为最大的单项支出，届时两害相权取其轻，相对于通货膨胀，美联储的货币政策可能优先考虑政府的债务困境。此外，俄乌冲突以来，多个国家寻求“去美元化”。且美国高利率环境下，多国货币贬值，各国央行开始长期大量购买黄金。总之，黄金市场短期内可能面临一定的回调压力，但长期投资逻辑依然稳固。期权市场为投资者提供了多样化的策略选择，投资者可以根据自身的风险偏好和市场预期，选择合适的期权策略，并注意风险管理。投资策略方面，短期投资者建议关注黄金价格回调后的买入机会。同时，密切关注美联储议息会议、美非农就业及通胀数据、原油价格走势等。长期投资者建议保持黄金的多单持仓，密切关注美国经济数据和政策动向。若黄金价格出现明显回落，可考虑增加持仓，获取未来美联储降息周期中的收益。期权投资者可以采用双买跨式策略，博取波动率上升带来的超额收益。但需要注意的是，高波动率可能导致期权成本上升，而且期权的时间价值会随着到期日的临近而减少。白银基本面依然强劲今年3月初以来，贵金属市场迎来强劲反弹，尽管本轮上涨中白银的表现不如黄金亮眼，但近3年白银供需缺口逐渐显现，短期回调后或助推其延续强劲上涨走势。从2021年起，白银出现供需缺口，且需求量稳步增长，供应量趋于稳定。尽管铜矿和铅锌矿出产的白银为2023年全球供给提供了增量，但过去10年间，白银矿的产量仍持续下降。近年来全球光伏领域高速发展，白银在工业领域，尤其是电力、电子方面的需求迅速飙升。从3月初开始，白银价格开始大幅上行，从5914元/千克一度涨至7100元/千克。本轮反弹，黄金的表现更为亮眼，持续刷新历史纪录。同时，白银市场同样表现不俗，但COMEX市场银价尚未超越2021年的30.13美元/盎司峰值。尽管过去几年表现平平，但白银市场存在多种潜在利多因素，预示其可能正处于历史上最强劲的上涨周期。图为COMEX白银行情走势（单位：美元/盎司）需求结构方面，白银在珠宝制造、银器生产、硬币铸造以及金银纪念品等传统领域的应用较广，但工业领域才是白银需求的最大驱动。白银的多功能性源自其独一无二的物理、化学属性，这些特性使它在现代工业应用中不可或缺。在电子行业，白银的高导电性和热传导性使其成为制造高精尖电子产品的首选材料，广泛应用于电路板、开关、触点和焊接料中。随着全球电子设备需求的不断增长，白银在这一领域的消耗量也持续上升。图为各行业的白银需求量占比由于聚光和反射方面的特性，太阳能电池板是白银消耗的另一重要领域，特别是在提高太阳能转换效率方面发挥着关键作用。随着全球对可再生能源关注度的提升，太阳能行业对白银的需求持续增加。汽车行业中，白银被用于多种零件的制造，包括电触点、保险丝和某些催化转化器。随着数字技术的发展，传统摄影的白银需求有所下降，但某些专业摄影和医学成像技术中，白银仍发挥着重要作用。此外，由于其抗菌特性，白银也被用于某些医疗器械和抗菌材料的制造中。总之，随着科技的进步和新兴市场的开发，白银的工业应用前景将更加广阔，尤其是在电子、光伏和各种新兴工业应用中的不可替代性，使其需求量持续攀升。 2022~2023年，尽管在实物投资、珠宝和银器领域的白银需求明显下滑，但工业的快速发展使得白银的总需求大幅增长。相关数据显示，2023年白银的工业需求更加旺盛，实现11%的增长，总量达到了创纪录的6.544亿盎司。贵金属咨询机构Metals Focus表示，工业需求继续主导白银市场，预计今年将增长9%，至7.109亿盎司。值得注意的是，光伏领域的白银需求在2023年出现了惊人的64%的增长。作为需求主力，2023年中国光伏方面的白银需求激增26%（0.79亿盎司），创历史新高。随着全球对清洁能源的重视度不断加强，预计光伏领域对白银的需求将继续保持快速增长态势。Metals Focus指出，2024年起，N型电池将占据全球光伏装置的主导地位。以当前价格计算，白银占太阳能电池板总成本的10%~12%。预计2024年光伏太阳能电池板白银需求将增长20%，至2.32亿盎司。 2021年以来，白银结构性供不应求态势凸显。2020~2023年，白银供给量仅增长了0.3%，需求量则增长了5.2%，累计库存3年内减少了5.4亿盎司。2023年，澳大利亚矿产白银的产量增长超过其他国家，但墨西哥、中国和阿根廷产量较低，全球矿产白银供应量下降630万盎司，至8.3亿盎司。世界白银协会发布的《2024年世界白银调查》报告显示，由于墨西哥产量萎缩，2024年世界矿山白银产量将继续下降约1%。2023年白银供需缺口为1.843亿盎司，预计2024年将达到2.153亿盎司。综上，笔者认为，白银在工业应用领域的需求正在高速增长，全球白银供应相对稳定，导致市场上出现了结构性供不应求状况。且这种供需失衡状态短期内很难缓解，甚至有可能进一步加剧。因此，全球白银的供需缺口值得投资者高度关注，这不仅关系到白银价格的波动，也将对多个领域产生深远影响。虽然市场存在不确定性，但白银的基本面依然强劲。工业领域，尤其是光伏产业的白银需求增量，将成为影响白银价格走势的关键因素。（作者单位：华安期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-09

全球铁矿石估值体系将逐步调整

少铁矿石需求。另一方面，由于铁矿石由美元定价，其在特殊时刻还有汇率保值的金融属性，随着海外加息、降息周期的更迭，估值体系已然发生变化。印度钢铁工业的快速发展使其自身铁矿石需求逐年增加。印度作为铁矿石主产国，既能自产自销，掌握部分定价话语权、降低成本，修复产销分离的定价倾斜；又能消耗部分中国去产能阶段引起的铁矿石需求减量，引导国际贸易新流向。但要看到的是，中国的铁矿石需求体量依然十分庞大，这种估值体系的调整道阻且长。（作者单位：国海良时期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-09

PTA和PX价格弹性受抑

断走强，其中Brent原油期货突破91美元/桶关口，创今年以来新高，随后高位回落，呈区间盘整走势。整体看，伊以局势并未出现恶化，油价多次脉冲式上行多依靠地缘政治等突发性消息刺激，而EIA报告显示原油持续累库，需求旺季下汽油裂解价差有所支撑，但成品油需求不佳，导致4月下旬国际油价有所走弱。后市看，今年二季度原油需求存在好转预期，且供应持稳，供需格局偏紧态势持续，若没有极端风险事件发生，价格下行空间有限，整体将呈现高位震荡走势。因此5月份原油价格对PX和PTA成本端的提振有限。检修装置将逐渐重启今年PX等芳烃产品的最大问题是高库存，国内PX装置负荷长期维持高位，且供应弹性极差，导致东北亚地区PX大幅累库，流通性充裕。4月份开始PX和PTA装置检修计划逐渐兑现，部分装置计划外检修，一定程度上缓解了PX和PTA的累库的幅度，阶段性供应偏紧叠加欧美调油需求预期使得PX供需略有好转，但4月下旬国际油价走弱，导致PX和PTA价格区间震荡。图为PX期末库存与加工费走势进入5月之后，检修装置逐步开始重启，预计PX去库幅度将有所收窄，不排除重返累库格局的可能。4月中下旬开始PTA装置负荷触底反弹，高库存或持续压制价格，且在欧美汽油需求一般和亚洲芳烃供应充足的情况下，调油需求对芳烃价格的提振有限。图为PTA主力合约基差与库存变动下游需求保持中性 4月份聚酯整体表现良好，产能基数大叠加高负荷，对PTA的需求存在较强支撑。尽管长丝库存不断增加，成品库存已经处于相对较高水平，但目前纺织终端表现较好，负荷偏高，且终端原料库存与成品库存普遍偏低，因此后市终端负反馈偏慢对聚酯需求存在一定支撑。不过今年聚酯及其下游产业链整体缺乏投机性需求，终端纺织企业多维持原料备货低位和成品库存低位，即使织造、印染等负荷高于往年，厂商情绪仍较为保守，因此也很难形成有力的正反馈。来源：期货日报网

期货日报网2024-05-09

【SMM金属早参】金属普跌 | 铜矿虽缺但电解铜充足 | 锡锭4月产量续增 | 钼价继续探涨

9日6:53分，隔夜收盘行情宏观面美元方面：隔夜美元指数涨0.15%，报105.51。市场等待美国数据为美联储可能降息提供线索。原油方面：隔夜两油期货均上涨，美油涨1.07%，布油涨0.73%。此前数据显示上周美国原油库存下降，炼厂在夏季驾车季节到来之前缓慢提高产量，支撑油价。 5月8日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨）　　【三部门：电动自行车企业应落实生产者责任延伸制度提供老旧蓄电池更换、回收服务】工业和信息化部、国家市场监督管理总局、国家消防救援局制定了《电动自行车行业规范条件》和《电动自行车行业规范公告管理办法》。现予以公告。企业应落实生产者责任延伸制度，通过自建、委托、合作等方式提供老旧蓄电池更换、回收服务。加强废锂离子蓄电池规范回收利用宣传，引导消费者规范安全移交废锂电池。（工信部）【SMM：铜价涨破8万元/吨下游开工全线受阻！铜矿虽缺但电解铜充足！】据SMM调研数据显示，3月中国铜材企业月度平均开工率为69.82%，虽然环比大幅增长了30个百分点，但同比仍下降6.83个百分点。在家电、新能源汽车和新能源发电等订单的带动下，铜管和铜板带的开工率表现较好。但因高铜价和精废铜价差扩大的影响，精铜杆的开工率恢复有限。【SMM分析：4月份国内锡锭产量持续增长再生锡产量增长较为迅速】据SMM调研，4月份国内精炼锡的产量达到了16545吨，较3月份环比增长6.36%，与去年同期相比增长10.64%....... 【SMM解析：全球镍生产概述及印尼镍、不锈钢产业的发展】5月7日，在Petromindo Group和CoalMetalAsia杂志举办的第三届镍生产商、加工商及采购商大会上，SMM镍研究部总监王聪表示，从2022年开始，全球原生镍供应从短缺转为过剩，展望未来几年，SMM预计供应增长率将超过需求增长率。截至2023年，印尼已成为全球第二大不锈钢生产国，预计2027年印尼不锈钢生产能力将超过700万吨。【高炉开工率：钢厂按计划复产高炉开工率持续回升】据SMM调研，5月8日，SMM统计的高炉开工率为92.53%，环比上升0.4%。高炉产能利用率为93.95%，环比上升0.42%。样本钢厂日均铁水产量为224.7万吨，环比上升1.07万吨。【SMM分析：海外钼市利好进场国内钼价继续探涨】国际钼价一改平稳态势开始主动上行。据悉，欧洲市场的钼需求有所回暖，原有的钼市场库存不断被消耗，所以海外贸易商近期有补库计划，成交的活跃带动钼价积极上行；国内钼价也因此受到了利好促进…… Shibor：隔夜报1.8370%，上涨9.30个基点。7天报1.8670%，上涨2.20个基点。3个月报1.9900%，下跌0.60个基点。【印尼将延长Freeport和Amman公司铜出口许可】据外电5月8日消息，印尼总统佐科·维多多（Joko Widodo）周三对记者表示，印尼自由港（Freeport Indonesia）和安曼矿业公司（Amman Mineral Nusa Tenggara）的铜精矿出口许可将延长，并称延长的细节仍在计算中。（文华财经）【美国作出铝型材反倾销初裁】5月2日，美国商务部宣布对进口自中国、哥伦比亚、厄瓜多尔、印度、印度尼西亚、意大利、马来西亚、墨西哥、韩国、泰国、土耳其、阿联酋、越南13国及中国台湾地区的铝型材作出反倾销初裁。（中国贸易救济信息网）【本钢板材：2024一季度净利同比减2005.49% 2023年净利同比减41.33%】本钢板材2024第一季度报告显示，营业收入为148.07亿元，同比减6.19%；归属于上市公司股东的净利润为-9.06亿元，同比减2005.49%。公司2023年营业收入为578.15亿元，同比减7.67%；归属于上市公司股东的净利为-17.43亿元，同比减41.33%。【宁波韵升：下游需求减弱叠加稀土原料下跌 2023年净利亏损2.27亿 2024年一季度净亏损43万】4月30日，宁波韵升发布2024年一季度业绩报告显示：今年一季度，公司实现营业收入10.26亿元，同比下降28.25%，实现归母净利润-43万元，同比由盈转亏。对于业绩变动的原因，宁波韵升表示：主要系报告期销售单价及销售量下降导致营业收入、净利润下降。【中金：市场交易的反身性或意味着黄金价格中存在远期泡沫风险】中金公司研报指出，近期风险偏好边际修复，避险资金流出对黄金价格的压制作用已有所显现。年初以来，美国通胀黏性促使降息预期不断调整，我们认为黄金投机市场或仍处于预期主导阶段，与2013—2015年的加息预期交易阶段正好相反，利率将降未降、衰退风险仍存之际，降息预期交易阶段可能是黄金的价值彰显时刻，短期避险回调后，我们认为黄金价格或仍有望继续受益于降息预期交易。往前看，在不发生全球动荡或经济衰退的基准情形下，我们提示市场交易的反身性或意味着黄金价格中存在远期泡沫风险，对标2016年，我们提示美联储货币政策的靴子落地可能成为黄金泡沫破灭的“导火索”。【府谷：2023年金属镁产量36.55万吨已连续12年成为全国、全球最大金属镁生产基地】据府谷发布消息：2023年府谷县金属镁产量36.55万吨，已连续12年成为全国、全球最大的金属镁生产基地，镁产品远销欧美、东南亚、中东等地区。据了解，近年来府谷县坚持智能化、绿色化、高端化原则，鼓励原镁就地转化镁合金，积极实施创新驱动战略，引导金属镁行业持续加大创新投入。【工信部征求意见：拟引导锂电池企业减少单纯扩大产能的制造项目】工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见。规范条件是鼓励和引导行业技术进步和规范发展的引导性文件，不具有行政审批的前置性和强制性。征求意见稿提到，引导企业减少单纯扩大产能的制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。使用三元材料（镍钴锰酸锂）的能量型单体电池能量密度≥230Wh/kg，电池组能量密度≥165Wh/kg；使用磷酸铁锂等其他材料的能量型单体电池能量密度≥165Wh/kg，电池组能量密度≥120Wh/kg。功率型单体电池功率密度≥1500W/kg，电池组功率密度≥1200W/kg。单体电池循环寿命≥1500次且容量保持率≥80%，电池组循环寿命≥1000次且容量保持率≥80%。【唐山市取消首套房贷利率下限】为进一步降低购房群众贷款负担，增强房地产市场活力，支持刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展，按照因城施策的工作要求，根据《中国人民银行中国银行保险监督管理委员会关于建立新发放首套住房个人住房贷款利率政策动态调整长效机制的通知》（银发〔2022〕294号）文件精神，唐山市政府决定阶段性取消首套住房商业性个人住房贷款利率下限，自2024年5月7日起实施。【山西：严查风能、太阳能等能源行业工程招投标突出问题】4月29日，山西省能源局发布公告，公布专项举报受理方式，将在全省范围内规范能源行业招标投标活动，严查能源行业基建工程招投标领域存在的突出问题，强化社会监督。此次投诉举报受理范围，为在2022年10月22日以来启动实施并在2024年5月1日前完成招标投标的全省能源行业新建以及在建工程项目，其中包括电网、煤电、煤矿建设、油气长输管道建设、瓦斯发电、风能、太阳能、生物质能、抽水蓄能和新型储能等项目中的土建工程、机电设备安装工程的招标事项。【一季度锂产品售价下跌致赣锋锂业收入同比下滑但仍不减布局锂矿之热情！】赣锋锂业方面表示一季度受报告期内锂电池市场波动影响，公司产品销售价格下跌，致使公司一季度营收同比下降46.41%，达50.58亿元，净亏损4.39亿元，同比转亏，上年同期净利润23.97亿元。但即便如此，赣锋锂业布局锂矿的热情仍未消退，公司发布公告称，同意全资子公司赣锋国际拟以自有资金3.427 亿美元..... 【特斯拉向超170万中国车主交付车辆上海储能超级工厂或本月开工】2014年至今，特斯拉中国车主数量从最初的15位，增长到170多万，特斯拉上海超级工厂持续向全球输出智能制造的“中国样本”。（电池网）【科创板集体业绩会光伏专场：行业价格下行空间有限多家企业在手订单充足】①多位光伏高管表示，目前国内市场产业链价格已处于低位，继续下降空间有限；多家企业披露当前订单充足。②多家企业看好海外市场。晶科能源董事长李仙德表示，目前光伏海外市场需求乐观，欧洲去库完成需求回暖，同时拉美、中东为代表的新兴市场持续发力，北美市场不断改善。（科创板日报）【台达电4月销售额335.38亿元新台币同比增长6.33%】台达电5月8日公布，4月销售额335.38亿元新台币，同比增长6.33%，环比增长6.2%；1至4月累积合并营业额为1248.36亿元新台币，同比增长0.3%。（财联社）来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-09

金属近全线下跌焦煤跌2.34% 伦镍、伦锌跌幅居前氧化铝涨1.47%【隔夜行情】

或严格控制规模、逐步迁出。（工信部）美元方面：隔夜美元指数涨0.15%，报105.51。市场等待美国数据为美联储可能降息提供线索。波士顿联储银行总裁柯林斯(Susan Collins)周三表示，美国经济需要降温，这是通胀回归美联储2%目标的一个途径。市场目前正在关注周五密西根大学的消费者信心指数以及本周美联储多位官员的言论。美国消费者物价指数数据将于5月15日公布。近期美国就业数据疲软，货币市场预计美联储今年将降息两次，降息幅度约为40个基点。美国4月份就业增长放缓幅度大于预期，年薪资增幅近三年来首次降至4.0%以下。其他货币方面：欧洲央行(ECB)几乎已承诺将在6月6日降息，市场担心美联储推迟放松货币政策可能也会迫使其慢慢来。欧洲央行管委温施仍然认为消费者价格存在危险，包括如果货币政策与美国偏离太大，欧元将走弱。他表示，围绕工资增长和工资密集型服务业通胀的轨迹，仍存在重大风险。尽管今年可能开始降息，但他敦促各方保持谨慎，并表示，现在不是承诺采取既定行动的时候。此外，温施称，虽然货币政策收紧在全球范围内明显同步，但宽松周期似乎不太可能表现出类似的同步性。 Conotoxia的市场分析师Bartosz Sawicki表示，瑞典央行周三将基准利率从4%下调至3.75%，但瑞典克朗的疲软带来了明显的通胀风险，且这一决定可能导致瑞典克朗进一步贬值。他表示，尽管关键的国内因素要求立即放松货币政策，但瑞典政策制定者面临着一个艰难的选择：降低政策利率以帮助陷入困境的经济，或者推迟到6月以保护陷入困境的货币。Conotoxia预计，随着全球信心和欧元区经济活动的改善，瑞典克朗将逐步复苏，不过欧元兑瑞典克朗不太可能在年内跌破11.0。凯投宏观首席欧洲经济学家Andrew Kenningham表示，瑞典央行决定下调关键政策利率之前，瑞士央行已于3月降息，欧洲央行预计将于6月降息，这证实欧洲的央行在美联储之前放松政策没有问题。“现在注意力将转向降息的步伐。”凯投宏观预计，瑞典央行将在6月份暂停降息，随后在年底前再降息三次，而不是瑞典央行预测的两次。但他表示，如果4月和5月的通胀率低于预期，而且瑞典克朗没有进一步走弱，那么6月可能会再次降息。日本央行行长植田和男表示：日元快速、单边下跌对日本经济不利，是不可取的。如果弱日元对通胀趋势产生显著影响的风险较高，他们可能需要通过货币政策做出回应。他们必须谨记，随着企业工资和价格设定行为的变化，弱日元对通胀的影响可能会增加。数据方面：今日将公布中国4月贸易帐、中国4月出口年率、中国4月进口年率、英国4月央行基准利率、美国截至5月4日当周初请失业金人数等数据。此外，值得关注的是日本央行公布4月货币政策会议审议委员意见摘要；英国央行公布利率决议和会议纪要；英国央行行长贝利召开货币政策新闻发布会。原油方面：隔夜两油期货均上涨，美油涨1.07%，布油涨0.73%。此前数据显示上周美国原油库存下降，炼厂在夏季驾车季节到来之前缓慢提高产量，支撑油价。美国能源信息署(EIA)数据显示，截至5月3日当周，美国原油库存减少140万桶，至4.595亿桶，分析师预期为减少110万桶。行业数据显示为增加50.9万桶。炼厂产能利用率上升1个百分点，至88.5%，但仍低于去年同期的91%，5月底的阵亡将士纪念日周末将拉开汽油需求旺季的序幕。瑞穗能源总监Bob Yawger表示：“在夏季驾驶季节开始之前，汽油需求仍低于900万桶/日。这是一个相当严峻的形势。” 加沙停火希望在最近几个交易日给油价带来了一些下行压力，一些分析师称，油市的风险溢价也随之下降。来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-09

【黄金收市】投资者等待美国数据寻找降息线索，黄金坚守阵地

储可能降息的线索，黄金价格坚守阵地，但美元小幅上涨限制了黄金价格上涨空间。现货黄金盘中曾冲击2320美元/盎司的近期高位，最终收报2308.61美元/盎司，跌幅0.23%。（现货黄金走势图，来源：FX168）【市场消息分析】由于市场预测今年美联储终将降息，衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.13%，在汇市尾市收于105.546。美国10年期基准国债收益率上涨3.47个基点，收报4.4917%，2年期美债收益率涨0.82个基点，报4.8386%，盘中交投于4.8177%-4.8449%区间。美元走强使得黄金对外币持有者的吸引力下降。道明证券(TD Securities)大宗商品策略师Daniel Ghali表示，“市场可能会等待进一步上行的催化剂，而下行似乎确实受到基金经理有限参与的限制。” 波士顿联储主席苏珊·柯林斯表示相信，当前的货币政策设定将减缓经济增长，她认为这是使通胀率回到美联储2%目标所必需的。她指出，政策具有适度限制性，对风险来说是恰当的。过早降息存在风险，在信心增强之前应该维持利率不变。投资者现在正在关注周五密歇根大学的消费者信心指数以及本周多位美联储官员的评论。美国消费者价格指数数据将于5月15日公布。在近期美国就业数据疲弱之后，货币市场正在消化美联储今年两次降息以及货币宽松约40个基点的预期。摩根士丹利周三在一份报告中告知投资者，预计美联储要到九9月份才会开始降息。尽管该投行仍然看好今年三次降息 25 个基点的呼吁，但将之前预期的6月份降息推迟到9月份。该行分析师写道：“关键组成部分的逆转预示着未来通货紧缩，但鉴于近几个月缺乏进展，联邦公开市场委员会需要更长的时间才能获得采取第一步的信心。”同时，摩根士丹利补充道：“我们认为，到今年年底，连续利率将与美联储 2% 的通胀目标大致一致，从而使 2024 年第四季度/第四季度核心个人消费支出通胀率达到 2.7%。” 美国4月份就业增长放缓幅度超过预期，年工资增幅近三年来首次跌破4.0%。较低的利率降低了持有无收益黄金的机会成本。与此同时，欧洲央行几乎承诺在6月6日降息，并担心美联储推迟放松货币政策也可能迫使其慢慢来。 the Gold Newsletter编辑Brien Lundin表示，尽管收益率高且美元坚挺，但由于宏观形势引人注目，金价仍将走高。他称黄金的上涨令人惊讶，并认为这是由多种因素推动的，包括央行购买、亚洲国家的强劲需求、对冲基金购买增加以及对全球债务水平日益增长的不安。 Lundin表示：“尽管收益率上升且美元走强，但买盘依然强劲。”“你会看到大量资金流入该行业，我认为这是由于总体宏观形势所致。”他指出，投资者正在将配置转向黄金，以对冲法定货币风险。美联储降息也是黄金的主要催化剂，但Lundin表示，大笔资金已经定价了这种可能性。他认为黄金将在不稳定的全球经济中充当避风港，从而发生根本性转变。Lundin认为金价可能会达到更高的水平，可能会反映之前牛市中5至8倍的价格涨幅。一个风险因素是黄金可能已经反映了预期的美联储转向。Lundin认为，黄金股被低估是因为投资者在等待回调时错过了下跌机会，并且不完全了解推动上涨的因素。矿业公司Hecla Mining预计，全年黄金产量12.1万-13.3万盎司。预计全年白银产量1650万-1750万盎司。预计全年资本开支1.90亿-21.0亿美元，分析师预期2.048亿美元。近期金价有所回落，消费者对后市看法出现分歧，分析人士对此也有着不同看法，部分人士认为，短期波动不改黄金长牛；也有人士提醒，黄金价格或已接近高位，需审慎配置相关产品。业内人士认为，黄金市场波动会引起挂钩黄金的理财产品风险增加，可能引起短期收益波动，且持仓黄金资产比例越高，对收益影响越大。中国的多家银行上调黄金积存金起购金额的原因或在于随着市场波动加大，银行出于风险管理要求调整业务模式和产品起点，也在一定程度提醒投资者关注未来潜在风险，更好落实投资者适当性管理，也有助于避免潜在投资纠纷等问题。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1） 07:50 日本央行公布4月会议审议委员意见摘要（2）10:00 中国4月贸易帐（3）19:00 英国央行公布利率决议及会议纪要（4）19:30 英国央行行长贝利召开新闻发布会（5）20:30 美国至5月4日当周初请失业金人数（6）22:30 美国至5月3日当周EIA天然气库存（7）次日02:00 美联储戴利参加一场炉边谈话

慧宣鑫语2024-05-09

【原油收市】美国原油库存跌幅远超预期油价上涨

盘# WTI 6月原油期货收涨0.61美元/桶，涨幅0.78%，收报78.99美元/桶。截至发稿，现报79.18美元/桶，涨幅1.02%。（美国西德克萨斯中质(WTI)原油期货走势图，来源：FX168）布伦特原油期货上涨 0.42美元/桶，即 0.5%，收报83.58 美元/桶。截至发稿，现报83.75美元/桶，涨幅0.70%。（布伦特原油期货走势图，来源：FX168）【市场消息分析】在美国能源信息署（EIA）每周数据显示美国库存下降，暗示市场供应趋紧后，油价抹去了早些时候的下跌。数据显示，上周原油库存减少了136万桶，降幅大于市场预期，WTI原油现回升至78美元上方，这一突破表明，交易员们将这一消息视为众多看跌技术指标中的第一个看涨指标。BOK Financial Securities负责交易的高级副总裁Dennis Kissler表示，EIA更为可靠的原油库存数据抵消了API数据的大幅上升，这使得一些空头开始回补昨天晚些时候和今天上午交易中卖出的头寸。 Kpler首席石油分析师MattSmith表示：“炼油活动和出口的增强促使原油库存小幅减少，有助于缓解上周的大量库存。” 然而，一份预测报告显示，美国能源信息署预计今年全球石油需求增长将放缓。美国能源情报署(EIA)周三发布报告称，预计2024年石油市场将保持平衡，指出非欧佩克国家将填补欧佩克减产的缺口。彭博资讯记者Will Hares和Salih Yilmaz在周三的一份报告中表示，因为近期油价从4月5日的87.12美元跌至2019年4月5日的77.01美元，因此OPEC+（石油输出国组织及其盟友）有足够的理由延长减产期限。 “在夏季驾驶季节开始之前，汽油需求仍低于 900 万桶（每天）。这是一个相当严峻的情况，”瑞穗能源总监 Bob Yawger 表示。美联储降息预期一再延期，由于投资者押注美国经济表现优于其他国家，美元走强，令持有其他货币的投资者变得更加昂贵，从而抑制石油需求，并进一步限制了原油价格。 PVM Oil分析师John Evans表示：“消除当前的地缘政治触发因素，市场将面临美国粘性通胀的局面，而利率则与之相反，不仅使美元保持在高位，而且使任何种类的大宗商品交易变得更加昂贵。” 在地缘政治方面，由于中东石油生产中断的风险并未发生，油价进一步降温。由于交易者似乎厌倦了为尚未发生的事情定价的风险溢价，这导致油价出现一些下滑。在最近的交易日内，加沙停火的希望给油价带来了一些下行压力，一些分析师表示，石油的风险溢价也随之下降。美国认为加沙停火谈判应该能够缩小以色列和哈马斯之间的分歧。以色列官员称，美国中央情报局局长威廉·伯恩斯周三前往以色列，会见了以色列总理本杰明·内塔尼亚胡。 EIA表示，中东任何地缘政治风险升级的迹象都可能导致油价大幅上涨。一方面，对石油供应中断的担忧缓解可能会拖累WTI价格走低。同时，美国原油库存的增加对原油价格造成了一定的抛售压力，因为这通常是需求疲软的迹象。另一方面，由于今年夏季需求前景强劲，沙特阿拉伯于6月份提高了向亚洲、西北欧和地中海地区出售的原油价格。据彭博社报道，随着中东冲突前景消退，沙特阿拉伯为维持价格上涨而做出的努力是一致的。摩根士丹利分析师表示，随着对冲突进一步升级的担忧消退，油价的地缘政治风险正在消散。在6月1日政策会议之前，对石油输出国组织及其盟友(OPEC+)减产的谨慎预期也给市场带来压力。俄罗斯4月份石油减产力度放松（低于承诺的减产水平），使得石油产量被提升至（OPEC+石油减产协议给出的）目标水平之上。根据外媒基于官方数据的计算，俄罗斯上个月的原油减产幅度低于承诺。上个月俄罗斯原油日均产量略低于128.5万吨，按照通常每吨7.33桶计算，相当于每天941.8万桶，比3月减少了约21.9万桶，比与欧佩克达成的协议中规定的水平高出约31.9万桶。4月份，俄罗斯承诺日产量较上月减少35万桶，这是继2023年2月宣布日产量减少50万桶之后的又一举措。俄罗斯4月份的日产量目标为909.9万桶。俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克周二表示，欧佩克+尚未就增加石油产量进行讨论。此前，他在当天早些时候发表声明称，该集团可以选择增加产量。高盛预计，由于库存增加，欧佩克很可能在6月份延长减产措施。不再预计欧佩克+将在6月份宣布解除部分自愿减产措施。仍预计在大多数情况下，布伦特原油将保持在75-90美元/桶的范围内。仍预测2025年布伦特原油价格平均为82美元/桶。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1） 07:50 日本央行公布4月会议审议委员意见摘要（2）10:00 中国4月贸易帐（3）19:00 英国央行公布利率决议及会议纪要（4）19:30 英国央行行长贝利召开新闻发布会（5）20:30 美国至5月4日当周初请失业金人数（6）22:30 美国至5月3日当周EIA天然气库存（7）次日02:00 美联储戴利参加一场炉边谈话

慧宣鑫语2024-05-09

黄金、白银、铂金预测——黄金在平静交易中走高，白银、铂金携手向阻力位发起冲击

势进行预测。他预测，黄金收于2310美元以上；白银朝着27.50美元的水平迈进，黄金/白银比率下降至84.50；铂金设法从盘中低点反弹。黄金（图片来源：fxempire）黄金在交易者等待催化剂的过程中略微走高。国债收益率正在上升，但这一走势并未对黄金市场施加压力。从宏观角度看，黄金继续在最近支撑位上方整理，该支撑位位于2295 - 2305美元区间内。白银（图片来源：fxempire）随着黄金/白银比率回落至84.50水平，白银上涨。白银正试图测试27.75 - 28.00美元的阻力位。如果白银上涨至28.00美元以上，将朝着下一个阻力位28.75 - 29.00美元前进。铂金（图片来源：fxempire）铂金从盘中低点反弹，交易者利用回撤增加了他们的多头头寸。成功测试975 - 985美元的阻力位将推动铂金朝着下一个阻力位1010 - 1020美元前进。

丰雪鑫992024-05-09

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