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Mysteel钢铁产业链月度观察：一季度钢价变化的节奏--风险和机会

这将是去年年初以来最缓慢的一次加息，且美国股市已经将逐步放缓的加息节奏充分定价（price in）。但是，市场未进行定价但有强烈预期的是此次加息后联储未来加息态度开始鸽化的可能性：乐观派估计美联储将不再加息，甚至可能会在2023年年底实施第一次降息。虽然这与美联储主席鲍威尔“不惜代价要把通胀降低到2%以下”的表态向左，但市场认为美国的通胀率在经历了两个月同比上升放缓后，有可能在未来数月得益于能源价格下跌而快速下降（在2024年年初回到2%以下）。为防止美国进入深度衰退，美联储有可能改弦易辙，选择鸽派道路。中国经济在后疫情时期快速恢复，推升国内消费和投资，并拉动国际经济走高（详见Mysteel：看清当下大宗商品市场中国新周期交易策略的虚与实）但不难看出，这两个逻辑之间存在内在的矛盾,难以自洽。如果如市场预期，中国经济的强劲恢复将推升大宗商品的市场价格，这无疑将维持通胀的高度，进而导致美联储继续其加息步伐，加大美国进入深度衰退的概率。因此，观察未来外盘趋势，这两个市场预期变化逻辑不太可能同时发生并由此产生一个皆大欢喜的市场环境。我们认为更有可能出现的场景如下：美国大概率进入衰退周期，不确定性在于衰退的深度和长度。历史经验表明，发达经济体很难在不经历衰退的环境中快速压下通胀水平。同时，对经济衰退具有指示性指标的美国长短期债券收益率倒挂近期变得愈加显著，显示美国经济面临的衰退风险难以避免。如果美国衰退出现，无疑会对风险类资产价格产生下行压力。美国长短期收益率倒挂历史上均能反应未来经济衰退风险 Note：美国10年国债收益率减2年国债收益率。阴影部分为经济衰退期。中国经济在后疫情时代无疑将开启恢复性增长，但对大宗商品而言，房地产对经济的支柱性作用难以在短期内恢复。高频指标显示虽然春节期间购房者的看房兴趣有所改善，但是地产销售和价格仍处于下降通道。地产对于大宗商品的需求推动体现难以在上半年有实质体现。房地产之外，我们认为中国经济在2023年将经历恢复性增长，很能大幅度推升全球大宗商品的价格上涨（详见Mysteel：看清当下大宗商品市场中国新周期交易策略的虚与实）。展望2月钢铁市场，基于开春基建投资和持续开工的建材需求成为节后钢材价格上涨的有利前提。同时，处于盈亏平衡点附近的钢厂利润遏制了钢厂增产的热情，限制了供应增量：价格相对高位徘徊的趋势符合我们节前预期并将至少继续到2月底。但是，乐观情绪之下并非风平浪静，我们预计主要由市场预期推动的钢价上涨可能会在3月份面临情绪面和基本面的考验，风险来源如下：外部市场乐观情绪转弱，带动避险情绪回弹。美国四季度的GDP保持增长固然是这次市场信心提振的一个重要因素，但是同时要看到美国在2022年11月和12月居民消费指数同比连续下降。同时，美国即将进入公司年报发布密集期，如果公司业绩发布不如人意，市场开始一轮“杀业绩”周期，避险情绪将重新抬头，拖累风险类资产（包括大宗商品价格）。钢材产量增加的风险。中国钢铁需求在迎来节后基建开工带来的小高潮后，需要密切关注钢厂的产量增加幅度。当下，市场对钢材需求的预期打的较满，市场将不断验证实际钢铁需求的实现情况（以Mysteel周度表需数据为核心）。“弱地产，强基建”的钢材需求格局很难大幅推动钢材需求上涨，而国内钢材产量并无瓶颈，一旦出现供过于求将是对钢价的一个考验。总之，在美联储加息为止，美国经济面临衰退挑战；中国经历恢复性经济发展，房地产暂时缺位的背景下，强劲稳定的钢铁需求增长难以变为现实，钢铁价格可能在2023年经历更多的小周期变化，更应注意风险和节奏把控。也必须提示，我们对市场判断的出发点是及时提示市场价格风险点，防止出现交易损失。三月的风险累积是否会转换成价格拐点还需观察三月份基建推动的钢材需求强度和宏观预期的持续度（三月份召开的两会预计还将释放更多助力经济成长的政策信号）。在此之前，且行且珍惜。螺纹：1月份进入春节放假周期，螺纹需求下跌。随着短流程企业放假增多，螺纹产量也出现大幅减量。值得注意的是同期长流程产量出现了超预期下降，并与铁水走势相背离：钢厂倾向于生产钢坯或其他品种钢。产量的超预期下降导致螺纹库存春节期间累库幅度不及预期，截止1月底螺纹钢总库存961万吨，较去年春节后低5.8%。低产量、低库存、高成本的现货结构，叠加国内经济政策不断释放积极信号，推升1月份上海螺纹*均价上涨了194元/吨至4134元/吨。 2月份将迎来春节后上下游陆续复工复产，尤其是正月十五后的全面复工潮：2月下旬的表需数据尤为重要：通过1月份各地政府对今年GDP的表态以及春节期间部分地区仍有重点项目未停工的表现来看（例如华东地区），我们认为一季度下游的开工速度和高度能成就由基建引领的旺季需求—即螺纹表需有望在2月底/3月初达到320-330万吨/周的水平，由此推断一季度螺纹库存峰值或在1280万吨（可能出现在2月下旬），较去年低3%。需注意：2月底价格冲高后有回落风险：一是考虑到钢厂结算后挺价意愿减弱，且供应端恢复潜力较大；二是节前低价冬储的贸易商在价格冲高后有望兑现利润；三是海外宏观情绪存在较大的不确定性。热卷：2月热卷产量增量空间有限：虽然2月份钢厂检修量较少，但从目前钢厂利润的角度看，仅仅处于盈亏边缘，考虑节后原料价格上涨动力较强，持续挤压成材利润，预计热卷产量难有大幅上涨。但不排除需求旺盛，钢厂在利润没有改善的情况下加大生产的可能。以农历基准，目前热卷总库存比去年同期高6%，但这部分归因于过年期间物流运输放缓，导致厂库累增。从社库水平来看，与去年同期基本持平，但地区分化明显：物流运输受阻导致作为集中地的华东地区库存较低，同比去年农历下降12万吨。预计农历十五之前物流恢复有限，华东地区低库存对热卷价格保持较强支撑。需求方面，据Mysteel调研显示，2月热卷终端下游复工程度能达到60%以上企业占70%，3月占93%，叠加下游节前虽有补库，但库存偏低，因此热卷需求仍有较大提升潜力。铁矿：1月青岛港PB粉均价850元/吨，较12月均价上涨40元/吨。国内稳经济和促消费的政策风向，铁水产量见底回升，以及钢厂库存处于历史低点的因素综合作用支撑矿价进一步上涨。而后随着有关部门打击过度投机炒作矿价的违法违规行为，市场投机情绪转弱，矿价涨幅放缓。据调研，今年较多工地要求工人尽快返工，因此节后钢材需求恢复速度或较快，从而推动铁水产量持续回升。铁矿在刚需支撑下，价格将进一步上涨。但房地产销售尚未见到好转，对需求恢复的高度或有影响。此外，铁矿石从11月开始上涨以来，涨幅远大于其他品种，监管风险性较大。如后期需求恢复高度有限，或矿价涨幅仍远大于其他品种，则价格下跌风险性就较大。双焦：基于节前补库较为充足，叠加节后部分节前订单陆续到货，钢厂节后补库需求并不急迫，引发对焦炭进行第三轮提降呼声。根据近十年农历春节后数据，节后四周内钢厂焦化库存保持累库，但节后三周后焦化库存与可用天数呈下降趋势，补库需求开始增强。焦煤方面，春节假期前后供应收缩，叠加疫情与假期对生产以及物流影响，焦企原料煤到货情况一般。历史数据表明，往年春节前焦企炼焦煤库存将会补充到可用天数20天左右的水平，但今年下游焦企库存处于历史相对低位，可用天数仅维持在14-15天。低库存叠加当下焦企生产亏损，且钢厂仍有意打压焦炭价格，或将进一步抑制焦煤需求。但后期随着下游原料库存降低进行补库，叠加部分煤企放假时间偏长，部分煤种或出现结构性短缺问题。废钢：一月在冬储行情及节后强预期的驱动下，废钢价格整体上行。展望二月，废钢价格将在需求回升为推动下继续上行：二月独立电炉厂陆续复产：预计至二月下旬Mysteel调研的85家独立电弧炉产能利用率将从春节期间个位数水平逐步回升至50%以上；长流程钢厂在春节期间消耗库存后，二月也有一定的补库需求。节后随着产废企业及基地陆续复工，废钢供应也将逐步回升，但考虑到源头段产废节后供应有所迟滞，二月上中旬废钢供应难以跟上需求回升速度。参考过去四年的数据，Mysteel调研的61家钢厂库存一般在春节后的第五周迎来累库拐点，以此推断，今年的累库拐点或出现在二月下旬，拐点前废钢价格保持坚挺。注：文中*号分别代表以下规格的月均价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦

我的钢铁网2023-01-30

12月05日外盘能源市场走势综述

周一，国际原油期货下跌逾3%，跟随美国股市走低。此前美国服务业数据强劲，引发人们对美联储可能延续其激进货币紧缩政策的担忧。美元走强对原油构成利空影响。截至收盘，全球基准的2月布伦特原油下跌2.89美元或3.4%，报82.68美元/桶。纽约商品期货交易所（NYMEX）的西德克萨斯中质油（WTI）的1月合约下跌3.05美元或3.8%，报每桶76.93美元。

Elaine2022-12-06

Mysteel：加息斜率将放缓，而大宗商品价格向下压力不减

确定性因素。 FOMC的声明稍显温和，美国股市随即飙升，反映市场对利率决议的解读就是美联储暗示未来将放缓加息。而鲍威尔的表态则相对更加强硬，更加强调继续加息的必要性，且透露出了对美国经济能否顺利软着陆的担忧。明年某个时候（预计是明年一季度左右）市场的主要交易逻辑可能将会切换。在加息等紧缩操作对市场的边际冲击逐渐降低后，“衰退预期”将会替代“紧缩预期”，成为市场交易的主逻辑。无论是何种交易逻辑，大宗商品价格受到向下的压力都不会减轻。在欧美采取加息政策后，全球利率中枢上移将使流动性环境恶化，全球经济衰退对商品的影响会日益显现。我们曾指出这种影响可能是非线性的，未来对各类资产价格的压力可能逐渐增加。全球经济疲弱，工业品需求预期不振，大宗商品价格已经筑顶。产业端下游需求受到抑制，加上疫情防控压力仍旧较大，供给改善，相对过剩的局面使得商品价格仍有向下的调整空间。总体上看，大宗商品仍是今年表现最为强劲的资产类别。短期内，由于美国经济增长和通胀路径的不确定性仍然很高，以及地缘政治因素，大宗商品价格或仍有支撑，特别是能源类商品。正文： 11月2日，美联储再次大幅加息75个基点，将联邦基金利率的目标区间提升至3.75%-4%，符合市场预期。这是美联储今年以来第六次加息，也是连续第四次加息75个基点，今年已累计加息375个基点。市场对本月美联储加息75个基点的预期已基本消化，12月加息幅度以及明年的利率水平如何是市场更关心的不确定性因素。 FOMC的声明稍显温和，暗含未来将放缓加息。该声明表示：就业增长强劲，失业率保持在低位，需要继续加息，直到利率达到足够限制性的水平；将在未来制定政策时考虑货币政策的累积收紧程度，以及通胀的影响滞后程度。美联储利率决议公布后，美股直线拉升，道指涨1%，纳指涨0.35%，标普500指数涨0.6%。现货黄金短线拉升14美元，现报1660.43美元/盎司。美元指数短线大跌80点，现报110.68。美国10年期国债收益率短线走高后下挫，日内下跌5个基点，现报3.997%。美国股市随即飙升，反映市场对利率决议的解读就是美联储暗示未来将放缓加息。11月2日，美联储掉期交易显示，12月美联储加息75个基点的概率降至30%的水平，加息50个基点的概率最高，超过60%。鲍威尔的表态则相对更加强硬。在他发表讲话的同时，美股回落，纳指、标普500指数均转跌，道指涨幅收窄至0.4%。。一方面，他表示，政策的全面效果需要时间才能生效，尤其是对通胀的影响；在某个时候，放慢加息速度将是合适的；最快在12月就会放慢加息速度。另一方面，他更加强调继续加息的必要性：坚决致力于降低通货膨胀；通胀仍远高于目标值；没有看到劳动力市场真正疲软的迹象；没有看到工资-物价螺旋上升（这一点为我们今后预判美国通胀水平和美联储加息态度提供了重要的参考依据，即美国工人工资增速）；可能最终会加息至高于9月会议上预期的水平。此外，鲍威尔还透露出了对美国经济能否顺利软着陆的担忧：经济软着陆仍有可能，但窗口变窄了；随着利率走高，很难看到软着陆；没有人知道是否会出现经济衰退；也没人知道经济衰退会有多糟糕。这暗示，明年某个时候（我们预计是明年一季度左右）市场的主要交易逻辑将会切换。在加息等紧缩操作对市场的边际冲击逐渐降低后，“衰退预期”将会替代“紧缩预期”，成为市场交易的主逻辑。无论是何种交易逻辑，大宗商品价格受到向下的压力都不会减轻。短期内，目前美联储加息节奏已然放缓，对商品的短期扰动减少。但是12月加息幅度仍然不确定，这是需要关注的。相比以往的加息周期，在本轮加息周期开始后，我们可以明显地发现，大宗商品价格震荡下跌的速度加快，这至少反映出大幅度加息对市场预期的影响是相当大的。中长期内，大宗商品价格震荡下跌趋势不会改变。在面对“通胀”这个“民主社会”的头号敌人尚未缴械时，欧美货币紧缩的步伐不会停息，甚至还会加大力度。前一段时期，强美元是大宗商品价格大幅下挫的主因之一。而且在欧美采取加息政策后，全球利率中枢上移将使流动性环境恶化，全球经济衰退对商品的影响会日益显现。我们曾指出这种影响可能是非线性的，未来对各类资产价格的压力可能逐渐增加。大宗商品价格可能已经见顶，但各品种表现出现分化。首先，地缘政治因素使得供给端约束主导的能源价格走势相对偏强，比如原油和天然气。自俄乌冲突爆发以来，相比于其他商品的价格呈现快速下跌的趋势，油气等大宗商品价格仍在高位震荡。其次，铜这类金属工业品与经济周期高度相关，对下游需求的敏感度较高。而原油对下游需求的反应比较之后。最后，在全球经济衰退时，贵金属的保值功能使得其因避险需求而走出不同的行情。短期内，大宗商品价格或仍有支撑，特别是能源类商品。据《经济参考报》报道，一些权威投资机构认为，全球经济疲弱，工业品需求预期不振，大宗商品价格已经筑顶。产业端下游需求受到抑制，加上疫情防控压力仍旧较大，供给改善，相对过剩的局面使得商品价格仍有向下的调整空间。但是，短期内，由于过去几年产能投资不足，且受地缘政治和疫情反复等因素的冲击，全球生产供给恢复偏慢，商品价格仍存在一定的支撑。需要注意的是，尽管大宗商品价格已经从高位回落，但总体上看，大宗商品仍是今年表现最为强劲的资产类别，未来价格仍有可能在高位运行一段时间。以气价为例，尽管近期欧洲天然气价格有所下降，但仍比往年同期高出约四倍。此外，美国经济增长和通胀路径的不确定性仍然很高，全球对能源商品的需求仍存变数，能源商品价格的下跌速度将慢于其他金属商品。作者：上海钢联黑色产业研究服务部研究员李爽经济学博士

我的钢铁网2022-11-03

国际油价尾随美国股市和其他大宗商品下跌

储将进一步加息以抑制通胀，国际油价尾随美国股市和其他大宗商品下跌。在美联储利率决议前夕，投资者选择保持谨慎，他们担心激进的紧缩政策可能引发市场大跌。市场认为美联储加息75个基点的可能性为84%，加息100个基点的可能性为16%。欧佩克发布9月份《石油市场月度报告》预测，2022年世界石油日均需求1.003亿桶，比2021年日均增长310万桶，与8月份报告预测一致。该预测包括最近观察到的发电燃料转换而增加的石油需求增长。美国石油学会数据显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存全都增加。截止9月16日当周，美国商业原油库存4.209亿桶，比前周增加100万桶，汽油库存增加了约320万桶，馏分油库存增加了约150万桶。关注美联储决议。【甲醇】甲醇：甲醇夜盘下跌0.52%。截至9月15日，国内甲醇整体装置开工负荷为67.09%，较上周上涨0.71个百分点，较去年同期上涨2.79个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.72%，较上周提升5.17个百分点。本周山东两套及安徽一套装置重启，国内CTO/MTO装置整体开工提升。整体来看，沿海地区甲醇库存在88.48万吨，环比上周下跌5.04万吨，跌幅在5.39%，同比下跌12.38。整体沿海地区甲醇可流通货源预估22.6万吨附近。预计9月16日至10月2日沿海地区进口船货到港量在55.3-56万吨。预计后期震荡走高。【沥青】沥青：沥青2212主力合约节后基本平稳，周二夜盘小幅回涨至3649元每吨，回涨16元/吨，振幅0.49%。9月20日，生意社沥青基准价为4430.86元/吨，与9月1日(4455.14元/吨)相比，下降了-0.54%。近期产量在上周大幅走高，市场继续交易在当前炼厂沥青方向综合加工利润高位水平下的增长逻辑。供给方面，根据隆众资讯数据统计，截至9月14日当周，国内沥青78家样本企业产能利用率为44.5%，环比涨4.8个百分点。目前生产利润相较此前已大幅改善，炼厂装置开工具备较强的提升动力，9月国内沥青产量或显著增加。周四美联储加息75基点预期升级下油价高位回调，同时其他央行也纷纷跟进。整体市场有所走弱。9月LPR利率维持稳定，宽信用工具呈现多元化。近期原油弱势运行，但加息影响过后市场有回调趋势。短期来看，国内沥青市场或震荡偏弱。操作上建议观望，逢低做多，但整体保持谨慎态度。【纸浆】纸浆：纸浆夜盘震荡下行。前期由于可交割货源短缺，近月合约持续走强，而远月合约由于贴水较多近期处于补涨态势，持续修复基差。最新公布的外盘报价维持在960-970美金附近，但近期人民币贬值使得进口成本居高不下，成本面支撑依旧较强。下游纸企积极提涨，原纸价格跟随浆价小幅上行，但下游开工提升有限，需求整体仍偏弱。短期仍以供应面主导，浆市或继续高位僵持。【橡胶】橡胶：周二橡胶增仓上行，RU01收于13135，上涨180，领涨沪胶，远月合约持续贴水近月，国内外产区供应持续释放，沪胶快速拉升后，期现价差扩大，但远月合约贴水，全球经济衰退背景下，海外需求预期偏弱，国内需求尚未有起色，供应端持续顺畅，价格无有效基本面支撑，持续做空动力也不足，短期走势以近月拉升为主，显示后期基本面改善预期仍不强，沪胶反弹后需警惕快速回撤风险，目前盘面增仓幅度仍显不足，临近国庆假期，资金避险需求预计增加，长假期间不确定因素较多，建议短线交易为主，快进快出。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8100青州，成交回升。拉丝PP，中石化部分下调50，中石油部分下调100。煤化工8240常州，成交回升。昨日，聚烯烃延续整理。基本面角度9月以来聚烯烃供给收缩，终端开工率已经开始回升，上游库存改善，基本面转好。短期节奏上，长假备货依然是市场供需的主要焦点，短期期价或维持整理运行。不过，本周仍需关注油价的趋势以及美联储会议结果对于商品的影响。【聚酯】聚酯：PTA反弹回落，MEG反弹走势。目前成本端美原油价格整体趋弱，区间宽幅波动为主，下游聚酯工厂开工略有转暖。产业上，PTA检修及停产负荷仍较多，整体开工仍然不高，现货高升水使基差连续走强；乙二醇开工再下滑，到港量受干扰，带动港口去库明显。下游聚酯开工负荷略有回暖，市场需求依旧欠佳。库存方面，PTA延续去库，MEG港口延续去库。整体上，下游消费回暖，关注成本及聚酯需求变化。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-09-21

Mysteel：超预期的美国CPI仅是影响国内商品市场的短暂因素

跌1.06%，铁矿石跌1.03%。而美国股市遭遇两年多来最糟糕的一天，此前强于预期的通胀数据粉碎了投资者的希望，投资者原本希望价格压力降温将促使美联储放慢加息步伐。在数据发布后，市场完全排除了加息50个基点的可能性，据CME“美联储观察”，美联储9月份加息75个基点概率为67%，加息100个基点的概率为33%。 8月CPI数据很大程度将会给9月的利率会议定下基调。市场目前已经普遍相信，美联储本月议息会议将加息75个基点。换言之，除非今晚的数据远远低于市场预测中值(例如回到7时代)，否则很难轻易改变美联储本月的加息决定。美联储加大加息力度的理由还很充足。虽然美国劳动力市场也出现消极变化，8月份失业率从3.5%升高至3.7%，但数据变动方向已趋坏。但是短期内通胀难以快速降温。纽约联储最新调查数据显示，美国消费者对未来五年期的通胀预期为2%。但是美国消费者对未来一年天然气价格、食品价格和房租的预期没有太大变化。这表明未来中短期通胀预期仍然较高，而且调查显示，消费者对未来一年的预期收入增长率中值维持在3%不变。疫情将会导致工资成本螺旋上升，进而引发的全社会通胀水平上升。国内商品价格受宏观情绪和资金波动的影响越来越来大。本次美国CPI数据再次超预期，对国内商品期货的负面影响即刻体现。但这种影响大概率是短暂的。一方面，无论美国CPI数据是否在预期之内，9月底美联储议息会议大概率会加75个基点。除非出现“黑天鹅”事件——加息100个基点，目前看这种情况出现的概率不高。另一方面，国内兜底政策在加码，需求旺季也在到来，决定9月商品价格高点的关键因素仍然是需求恢复的高度。当然我们也提示，9月底美联储议息会议的利率决议是影响市场的重要变量之一，若加息100个基点，将极大地利空商品。此前我们已指出，从中长期看，在欧美加息潮下大宗商品价格将会加速震荡下跌。

我的钢铁网2022-09-14

上海金属网早评9.14

环比下跌0.1%。通胀数据超出预期，令美国股市跳水，美元暴涨，而基本金属价格也从早盘升势出现逆转。对此有分析指出，CPI数据等于把猫放在鸽子群里，导致股市急剧下跌，美元走强，近期一些在金属市场做多的资金转而平仓。最后隔夜LME三个月期镍再度收跌，下滑1.1%或195美元，收报每吨24305元。国内期市，夜盘沪镍高开低走，震荡收跌。最后盘中跌幅为1.03%或1970元，收报每吨190100元。近日盘面逐步冲高，市况总体表现再度转冷；随着价格的攀升，现货交投不畅商家出货压力增强，部分人维持谨慎，短线偏好预期或将为继，关注近期价格持坚力度。

Elaine2022-09-14

大多头西格尔：若美联储加息至4%，美股将进一步下跌，5%则必将衰退

西格尔周二表示，2022年下半年似乎对美国股市有利，但如果美联储决定将利率提高到4%或更高，股市将跌破6月份创下的低点。西格尔在一次采访中表示，“我们可能还剩100个基点…可能是50-25-25。”这是指美联储未来三次可能的加息幅度。美联储今年已四次上调联邦基金利率，将其调高至2.25%至2.5%的区间。美联储将在9月、11月和12月召开政策会议。西格尔说：“我们需要一些加息。我不是说，‘现在就停止。’但如果他们采取非常激进的75-50-50的行动，利率达到4%、4.5%、5%，我认为他们将为自己过度收紧而感到后悔。” 他说，某些经济部门的工资正在上涨，但“实际”房价——过去两年的主要通胀因素——正在下降，而且前瞻性的、敏感的大宗商品价格也没有上涨。西格尔说：“我认为，如果美联储注意到这一点，他们就不必采取更激进的措施。所以我认为市场就在这里。我认为6月将是底部，我认为今年下半年将相当不错。” 如果美联储放松对货币供应的控制，美国经济可能会实现“软着陆”。西格尔称，货币供应已经经历了“我们所见过的最严重的放缓”。西格尔说，美国利率已经高于中性水平，即联邦基金利率既不会刺激也不会抑制经济活动的水平。他说：“如果利率上升到5%，我们的收益率曲线肯定会非常倒转，肯定会出现衰退。因此，他们必须认识到，他们2.5%的利率，也就是我们在2%的通胀预期下的长期联邦基金利率，实在太高了。实际上应该是1.5%左右。” 来源：新浪财经

Elaine2022-08-17

纽约黄金期货周二收高0.4% 创六周来最高收盘价

最新消费者价格指数（CPI）公布之前，美国股市走低，ICE美元指下跌，令黄金期货价格得到支撑。来源：新浪财经

Jupiter2022-08-10

上海金属网早评8.3

行动在内的反制措施捍卫国家主权。欧洲和美国股市下跌，美元汇率走强。中国股市出现两个多月以来的最大跌幅。最后LME三个月期镍盘中下跌4.4%或1105美元，收报每吨22545美元。国内期市，夜盘沪镍低位震荡，再度受到短期均线压制。最终下跌2.49%或4420元，收报每吨173160元。宏观紧张情绪再次提升，市场风险偏好趋弱，镍价走势再度承压。目前国内市场需求不佳，淡季特征明显，价格回落或抑制现货升水跌幅。

Elaine2022-08-03

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