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供需博弈棕榈走弱
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荡。走势分析：海外宏观环境急剧转向，美国强劲非农数据与美联储鹰派信号推升加息预期，美债收益率与美元走强对A股估值形成系统性压制；国内经济基本面韧性不改，工业企业利润稳步增长，稳增长政策提供底部支撑。资金面呈现两极分化，两融余额续创新高而ETF持续净流出，大盘蓝筹与中小成长走势背离加剧。短期IF或延续高位整理。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 06.跨品种套利：多玻璃空纯碱09 纯碱是玻璃的核心原料，两者价差玻璃-纯碱本质是玻璃厂的加工利润。当前价差处于历史极低甚至倒挂区间，意味着玻璃厂全行业深度亏损。这种极端状态不可持续，产业链必然会通过玻璃冷修减产或纯碱价格下跌来修复利润。交易逻辑：做多该价差，目的是亏损倒逼供给侧出清，利润从上游纯碱向下游玻璃转移。交易策略：二者价差在低位，如-200元/吨以下分批建仓，等待回归至500-600元/吨的合理利润区间。止损机制：逻辑证伪或价差反向突破关键点位，如玻璃纯碱价差新低，必须坚决止损。风险提示：若地产竣工数据进一步恶化，玻璃库存爆仓，价差可能长期维持在亏损区间，修复时间拉长。未来加入纯碱新产能投放超预期或玻璃产线硬扛不减产，会导致利润修复逻辑失效。此外关注政策风险，比如突发的地产刺激政策可能短期打乱节奏。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）以上数据或图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经报告制作日期：2026-06-09 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司报告/内容的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本报告/内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为客户；本报告/内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本报告/内容进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.报告声明本报告的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本报告作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货昨天16:44
三铝分化延续：沪铝高位拉锯未改，氧化铝政策悬而未决，铝合金淡季承压
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进退维谷。上周宏观层面最大的变化来自美国5月非农就业数据，新增就业17.2万人超过预期近一倍，失业率维持在4.3%，市场已将美联储年内加息完全纳入定价，并预期最早10月即可能行动，风险偏好明显回落。不过美元指数受避险情绪降温拖累小幅回落，一定程度上缓解了大宗商品的外部压力。中东局势同样出现新的变化——伊朗暂停同美国的沟通，并计划彻底封锁霍尔木兹海峡，中东铝供应恢复继续延后，约220万吨电解铝产能的复产预期被迫后延，地缘溢价再度抬升。沪铝的外强内弱格局在这一周进一步强化。海外方面，中东铝厂减产的实质性影响仍在累积。据SMM，卡塔尔铝业（年产64万吨）维持60%产能，巴林铝业（162万吨）遇袭后运行产能降至60-80万吨，阿联酋受影响产能145-175万吨，伊朗铝厂预计开工率降至70%以下，海外产量出现实质性下修。LME铝库存已降至约33.3万吨的近四年最低水平，全球可流通铝库存仅够约5.6天的消费量，LME现货铝较三个月期铝升水一度触及每吨116.50美元的19年来最高水平，现货短缺的紧俏程度十分突出。国内方面，社会库存延续去库但力度温和，据Mysteel，截至6月4日，国内铝锭社会库存录得137.8万吨附近，环比去库0.5万吨，铝棒库存则降至16.25万吨，维持在20万吨关口下方，铝棒去库速度明显快于铝锭。去库整体延续的迹象清晰，但铝锭社库绝对水平仍处于历史同期偏高的位置，无锡、南海等核心库区均有不同程度去化，但去库速度明显慢于往年同期，反映了内需偏弱的客观现实。现货方面，华东A00铝锭现货对期货合约维持贴水格局，贴水幅度约在80-150元/吨区间，下游企业普遍维持刚需采购，华东市场成交价约在24210元/吨一线，对高价的接受度有限。消费端内部分化突出，截至6月4日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率录得64.0%，环比微降0.1个百分点，各细分板块开工表现分化，其中铝箔板块受出口及电池箔需求支撑表现相对较好，但内需修复仍偏弱；铝型材开工率57.6%，铝板带开工率微降至72.0%，铝线缆开工率持平于68.0%，出口订单饱满在一定程度上对冲了国内高铝价导致的内需疲软。铝材出口是近期的重要对冲力量，4月未锻造铝及铝材出口同比大增15.35%，5月出口订单同样饱满，内外价差拉大使得铝材出口利润扩大，继续对国内库存去化形成支撑。海外方面，SMM显示力拓、South32对日Q3铝升水报价高达460-480美元/吨，进一步印证了海外现货的紧张程度。整体来看，沪铝的运行逻辑仍以高位宽幅震荡为主线，海外供应缺口与地缘溢价构成坚实的底部支撑，但国内高库存绝对值、温和去库节奏以及消费淡季带来的需求端压力，共同制约着上行空间，短期缺乏打破僵局的独立催化剂。氧化铝的走势在这一周更多反映出成本端支撑与基本面过剩之间的反复博弈。产量方面，据Mysteel，全国氧化铝运行产能增至约9210万吨，周度产量环比提升至179.9万吨，广西等地新增产能持续释放，供应端放量的势头仍在延续。社会库存继续累积，截至6月5日氧化铝社会库存录得约562.2万吨，环比增长2万吨，北方港口库存积压严重。几内亚政策方面，该国矿业部长明确6月将出台铝土矿出口管制方案，一度推动氧化铝价格冲高至2800元/吨上方，但政策靴子仍未最终落地，市场炒作情绪逐步消退，盘面随即回落。值得注意的是，几内亚铝土矿到岸价格小幅反弹，海运费维持高位，同时焦煤等原料价格上涨也对氧化铝成本端构成支撑，截至6月5日国内氧化铝完全成本约在2650-2700元/吨区间，部分高成本产能已经处于盈亏平衡线附近，若价格继续下行，可能触发高成本产能的主动检修。此外，上期所仓单规模仍然较大，其中6月到期仓单面临集中交割转现压力，对近月合约构成进一步的压制。综合来看，氧化铝当前同时受到供应过剩的重压和成本端预期的托底，几内亚政策窗口期与高库存现实持续拉锯，预计氧化铝主力合约短期维持低位区间震荡运行，政策的实际落地力度将是后续价格方向的关键变量。铸造铝合金的格局依然是供需双弱、成本有撑。成本端废铝货源延续结构性偏紧，持货商惜售情绪依旧浓厚，叠加反向开票税收政策收紧，合规带票原料获取难度加大，精废价差维持低位，再生铝企业成本支撑较为明显，挺价意愿较强。但在供应端，下游压铸行业已进入传统淡季，汽车产销量环比回落，通信、消费电子等终端领域订单增量有限，压铸企业采购以刚需小单为主，整体交投活跃度不高。再生铝合金行业开工率连续下滑，行业减产现象较为普遍，部分中小型企业处于亏损状态。交易所库存处于累积通道，社会库存已进入季节性累积阶段，供应端压力正在逐步显现。综合来看，铸造铝合金缺乏独立的驱动逻辑，废铝端的成本支撑为价格提供了底部基础，而需求端的淡季压制使得上行动力不足，价格重心预计继续紧密跟随沪铝窄幅震荡，后续关键观察因素在于传统淡季后需求能否出现回暖迹象。文中数据来自于同花顺、SMM、钢联数据作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）报告制作日期：2026-06-08 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货昨天14:14
软商品：影响各异走势分化
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美国国家海洋和大气管理局（NOAA）最新预测显示，今年出现厄尔尼诺的概率已升至82%，一旦形成，持续到2026/2027年度北半球冬季的概率为96%。该事件正在对白糖、棉花、天然橡胶等软商品市场形成差异化影响。白糖方面，南华期货农产品分析师王映表示，本轮厄尔尼诺将引发印度、泰国两大核心甘蔗产区高温干旱，大概率造成新榨季产量回落；巴西中南部降水偏多，虽利于甘蔗丰产，但会压低整体制糖比；国内甘蔗主产区旱涝交替，新榨季产量或温和下滑。复盘历史行情，2015/2016榨季超强厄尔尼诺使全球糖产量下降，白糖价格上涨；2023/2024榨季厄尔尼诺强度中等，巴西丰产对冲东南亚减产，全球糖供应充裕，糖价承压。“目前厄尔尼诺强度尚不确定，且4月下半月虽然制糖比下降，但甘蔗入榨量偏高使巴西糖产量超预期，厄尔尼诺对全球白糖供给的影响尚不确定。” 银河期货白糖研究员刘倩楠认为，2026年厄尔尼诺现象将贯穿北半球甘蔗关键生长期，大概率对印度、泰国甘蔗产量造成不利影响，对2026/2027榨季巴西糖产量影响有限，若持续时间较长，可能对2027/2028榨季巴西糖产量产生正面影响。棉花方面，南华期货农产品分析师陈嘉宁表示，目前澳大利亚及巴西棉花生长季已基本结束，气象变化对本年度棉花产量暂无影响。厄尔尼诺对北半球棉花种植的影响将呈现鲜明的区域分化特征。其中，美国得州产区降水有望增多，有助于缓解旱情、降低弃耕率；我国新疆整体气温或偏高，有利于加快新棉生长发育，但需关注供水情况；印度可能面临降雨减少、高温干旱加剧等风险，或导致棉花蕾期和花铃期缺水，从而造成减产；澳大利亚棉花产量的核心制约在于水资源供应，厄尔尼诺的影响可能持续至下一年度，导致当地降雨减少，给灌溉棉田的种植面积及生长带来不利影响。银河期货棉花研究员王玺圳预计，厄尔尼诺现象从6月起逐渐显现，并持续至北半球棉花收获期，将对印度、澳大利亚、中国等地棉花产量产生负面影响，对美国、巴西棉花产量产生正面影响。“从历史情况看，厄尔尼诺对全球棉花产量的整体影响偏负面。”王玺圳说。天然橡胶产量高度依赖东南亚产区气候。南华研究院高级总监边舒扬表示，全球天然橡胶产能集中在泰国、印尼、越南等地，厄尔尼诺会令西太平洋水汽东移，东南亚地区气温抬升、降水缩减，干旱会影响割胶产出。结合历史数据看，强厄尔尼诺现象可能使东南亚产区小幅减产，但对全年总产量和橡胶价格的实质性影响存在较大不确定性。 “不过，厄尔尼诺的影响或存在滞后性，对产区旱季的影响可能比雨季更为显著，因此，在天然橡胶供应受限于整体树龄老化的背景下，厄尔尼诺带来的扰动或有所放大，后续仍需关注东南亚产区天气变化。”边舒扬说。来源：期货日报网
期货日报网昨天11:35
油脂油料：“结构性牛市”可期
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全球大豆产量平均增长0.78%。其中，美国大豆单产平均提升1.94%；巴西基本无减产；阿根廷受极端降水影响减产。四季度，厄尔尼诺带来的充沛降水有利于巴西南部、阿根廷等地大豆播种与生长，全球大豆丰产、累库预期升温。虽然市场价格对丰产逻辑已有所反映，但相关利空因素仍将压制大豆及豆油价格。此外，玉米价格受厄尔尼诺的影响偏弱。刘冰欣表示，国内产区虽“北旱南涝”，但历史数据显示，2000年以来七次厄尔尼诺中，仅2002/2003年度玉米小幅减产，其余年份均小幅增产。我国玉米基本自给自足，配套调控体系完善，国际价格波动难以向国内传导，厄尔尼诺难以对国内玉米价格形成明显冲击。市场人士表示，未来6至12个月商品价格弹性由高到低为棕榈油、菜油、豆油、大豆、玉米、豆粕、菜粕。油脂品种上行机会突出；粕类“外强内弱”格局难改。操作上，棕榈油可作为多头核心配置，菜油逢低布局、谨慎追高，大豆、豆油需警惕丰产带来的下行风险。来源：期货日报网
期货日报网昨天11:35
农产品：出现交易新主线
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方涛动（ENSO）处于中性但正在发展；美国气候预测中心（CPC）预计2026年5月至7月厄尔尼诺形成的概率为82%。中国国家气候中心已明确，赤道中东太平洋海温5月进入厄尔尼诺状态，春夏季处于快速发展期。 “此次事件的潜在强度仍存在不确定性，模型显示至少为中等强度，但也存在爆发强厄尔尼诺的可能性。”新湖期货研究所副所长李明玉告诉期货日报记者，对比近10年，此次可能是强度次高的厄尔尼诺。从历史经验看，厄尔尼诺通常持续5到19个月，此次预计持续时间中等，符合春夏季常见的规律。李明玉表示，厄尔尼诺出现的直接原因是信风减弱，而全球变暖导致平均温度区间抬升，可能进一步放大厄尔尼诺的强度。从1990年至今，全球共发生11次厄尔尼诺现象，其中1997—1998年、2014—2016年为超强年份，均为东部型（典型厄尔尼诺），对太平洋周边降雨的影响更显著。极端性放大二季度以来，市场对农产品的关注度随厄尔尼诺预期升温不断提升。一德期货首席经济师郭士英认为，当前农产品板块对潜在超级厄尔尼诺的重视度依然不足。能源价格高企，叠加霍尔木兹海峡航道受阻对化肥供应的冲击，今年全球农产品成本和产量需要综合评估。全球粮食价格重心可能上移。李明玉表示，就国内而言，截至2026年6月，此次厄尔尼诺尚无“显著不同于以往”的系统性变化，但在全球变暖背景下出现“基线抬升下的异常放大”特征，对我国雨带和气温的影响以典型模式为主，极端性增强。 “我国依托粮食连年丰产、储备充足和完善的防灾应急体系，抗气候风险能力较强，暂无显著通胀与粮食危机压力，但不可掉以轻心。”郭士英认为，超强厄尔尼诺引发的全球粮食扰动会通过替代、比价效应传导至国内农产品市场。他认为，自本月起至明年同期，厄尔尼诺驱动的农产品“气候交易逻辑”将持续强化，板块活跃度将大幅提升。全球市场方面，在通胀高企和产业结构压力下，市场热点或从科技、新能源赛道轮动至农产品赛道，契合资本市场轮动规律。郭士英认为，从宏观角度看，气候异常还可能加剧全球通胀压力，倒逼各国货币政策调整，加速美股等热点板块见顶。预计气候危机、局部地缘冲突将成为未来中长期宏观变局的重要组成部分。值得注意的是，粮食生产波动还可能推动全球资源与产业热点重构，不排除出现明显的切换效应的可能。从投资角度看，气候与粮食风险具有高滞后性、高传导性，市场参与者要提前做好风险防控，秉持未雨绸缪、谨慎投资的原则，把握农产品板块结构性机会的同时规避宏观波动风险。来源：期货日报网
期货日报网昨天11:35
外盘传导施压股指大幅回落
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势。走势分析：海外宏观环境急剧转向，美国强劲非农数据与美联储鹰派信号推升加息预期，美债收益率与美元走强对A股估值形成系统性压制；国内经济基本面韧性不改，工业企业利润稳步增长，稳增长政策提供底部支撑。资金面呈现两极分化，两融余额续创新高而ETF持续净流出，大盘蓝筹与中小成长走势背离加剧。短期IF或延续高位整理。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 08.跨品种套利：多玻璃空纯碱09 纯碱是玻璃的核心原料，两者价差玻璃-纯碱本质是玻璃厂的加工利润。当前价差处于历史极低甚至倒挂区间，意味着玻璃厂全行业深度亏损。这种极端状态不可持续，产业链必然会通过玻璃冷修减产或纯碱价格下跌来修复利润。交易逻辑：做多该价差，目的是亏损倒逼供给侧出清，利润从上游纯碱向下游玻璃转移。交易策略：二者价差在低位，如-200元/吨以下分批建仓，等待回归至500-600元/吨的合理利润区间。止损机制：逻辑证伪或价差反向突破关键点位，如玻璃纯碱价差新低，必须坚决止损。风险提示：若地产竣工数据进一步恶化，玻璃库存爆仓，价差可能长期维持在亏损区间，修复时间拉长。未来加入纯碱新产能投放超预期或玻璃产线硬扛不减产，会导致利润修复逻辑失效。此外关注政策风险，比如突发的地产刺激政策可能短期打乱节奏。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）以上数据或图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经报告制作日期：2026-06-08 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司报告/内容的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本报告/内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为客户；本报告/内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本报告/内容进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.报告声明本报告的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本报告作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货06-08 16:48
A股市场冲高回落关注做空波动率机会
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有显著溢价，期权估值相对偏高。上周五美国超预期的非农就业数据引发全球风险资产价格显著回落，但VIX指数期货上行幅度相对有限。受此影响，国内金融期权隐含波动率或出现结构性脉冲式走势。不过，市场已提前消化部分外部风险，恐慌情绪持续发酵的概率较低，后续可重点关注做空波动率的机会。（作者单位：国联期货）来源：期货日报网
期货日报网06-08 09:55
A股进入震荡整固阶段
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，多国股指与头部科技企业股价同步走弱。美国三大股指震荡下行，纳斯达克指数跌幅居前，英伟达、谷歌等科技巨头股价连续多日调整。韩国KOSPI指数冲高后快速跳水，三星电子、SK海力士两大科技龙头股价由涨转跌。A股方面，各大宽基指数同步回调，科创50调整幅度较大，半导体、算力、光模块等科技赛道资金明显撤离，电力设备板块位居跌幅前列，仅煤炭等顺周期板块逆势抗跌。图为6月1日至5日全球主要指数累计涨跌幅笔者认为，本次调整行情由多重因素共振驱动。其一，全球科技板块在连续数月上涨后，微观交易结构呈现偏热态势，短期获利了结需求集中释放。其二，市场对美联储利率政策节奏的预期反复，美债收益率震荡上行，对全球成长板块的估值中枢形成压制。其三，交易所交易通道新规落地，高频量化交易受到限制，进一步加剧了高位科技股的筹码松动。整体来看，本轮调整属于上涨后的合理消化，基本面稳健的细分科技标的经过回调后仍具备配置价值。交易规则优化保障制度公平近日，交易所修订了交易业务单元管理要求，并向券商下发了关于强化参与者交易业务单元管理的通知。通知要求券商针对参与者交易业务单元使用情况开展自查，如有不符合相关规定的情形，应在3个月内完成整改，同时应确保清理整改工作平稳有序开展，将已清理的部分交易单元优先用于改善普通投资者的交易体验。交易所表示，券商应当做好交易单元内部分配，公平对待投资者，保护投资者特别是中小投资者合法权益，严禁为个别投资者提供特殊便利。同时，券商申请新增普通经纪和两融专用交易单元前，应确保已申请的交易单元数量与其自身的经纪业务规模相互匹配，并做好已申请交易单元的充分使用。交易所出台这一新规的核心目标，是整治单一客户独占独立交易单元、高频量化利用低延时通道套利等乱象；禁止券商向大额资金提供专属交易特权，盘活闲置交易通道普惠中小投资者，抹平交易技术差距、维护市场公平。在此新规影响下，预计短期高频量化策略将被动收缩，市场短线投机盘将降温。对四个股指期货品种而言，上证50和沪深300以蓝筹机构套期保值盘为主，机构多采用中低频套保策略，极少依赖高频通道，因此受新规影响最小，合约流动性与基差运行将基本保持平稳。而中证500和中证1000中小盘标的的量化资金占比更高，过往高频算法交易是其重要流动性来源，短期高频资金缩减可能小幅降低盘口活跃度，投机交易热度也将有所回落。整体来看，此次规则优化有利于衍生品市场回归套期保值本源，抑制非理性短线炒作。后市展望受科技股高位回调影响，预计短期A股维持宽幅震荡走势。经历前期大幅上涨后，热门成长板块将进入阶段性盘整蓄势阶段。伴随国内5月经济数据陆续披露，市场行情重心将逐步转向业绩验证窗口，稳增长相关领域以及具备扎实基本面支撑的细分成长赛道有望延续持续向好的走势。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网
期货日报网06-08 09:55
EIA：截至05月29日当周美国馏分油库存102,301千桶，较上周增加1502千桶
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美国能源部：截至05月29日当周美国馏分油库存102,301千桶，较上周增加1502千桶
Elaine06-04 12:33
EIA：截至05月29日当周美国原油库存433,712千桶，较上周减少7974千桶
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美国能源部：截至05月29日当周美国原油433,712千桶，较上周减少7974千桶
Elaine06-04 12:33

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