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甲醇上下两难等待破局

风险溢价持续推升甲醇期价。非伊方面，美国Koch（170万吨/年）甲醇装置延续低负荷运行，印尼Kaltim（72万吨/年）甲醇装置结束检修，南美MHTL（400万吨/年）甲醇装置维持低负荷运行，马石油3号装置维持停车检修。预计2026年上半年非伊甲醇月度供应较2025年下半年回落。与此同时，部分大型甲醇项目检修以及货源发往印度套利加剧了非伊甲醇供应减量。除此之外，欧洲甲醇市场强势上涨，至欧洲的甲醇量将增加。中国的非伊甲醇抵港量将出现阶段性下降。传统下游迎来需求复苏甲醛和MTBE的生产利润虽然有所修复，但是仍维持在盈亏平衡线以下，二甲醚和醋酸的生产利润继续保持在盈亏平衡线之上。综合来看，传统下游的综合加工利润回升明显，目前基本可以维持在盈亏平衡线之上。春节后传统下游尤其是甲醛开工率将逐步恢复，综合加权开工率将迎来探底回升，关注下游企业在原料库存偏高背景下的补库力度。另外，继续关注醋酸新装置的投产进度，巨正源150万吨/年醋酸装置目前已试车成功，计划二季度正式投产，投产前会有备货动作。关注MTO装置投产进度山东恒通（30万吨/年）MTO装置和宁波富德（60万吨/年）MTO装置正常运行，江苏斯尔邦（80万吨/年）MTO装置和浙江兴兴（69万吨/年）MTO装置维持停车。南京诚志二期（60万吨/年）MTO装置降负荷，尚未兑现前期的停车传闻，鲁西化工（30万吨/年）MTO装置低负荷运行，中原石化（20万吨/年）MTO装置长停。随着近期甲醇价格的上涨，沿海MTO装置的生产利润再度下跌，成本压力增大，经济性偏弱仍是压制MTO企业生产积极性的一个关键点。值得注意的是，山东联泓格润MTO新装置（36万吨/年）已投产，目前稳定运行，预计甲醇的月外采量在10万吨左右。与此同时，广西华谊100万吨/年的MTO新装置已中交，预计在一季度末二季度初投产，甲醇将由外销转为外采，而且投产前的备货动作会对需求产生提振作用。总结一方面，美伊谈判陷入僵局，双方产生军事冲突的可能性加大，地缘事件带来一部分风险溢价。另一方面，市场开始担忧地缘局势紧张会大大增加伊朗甲醇装置复产进度的不确定性，从而使得进口增量不及预期。从基本面的角度而言，虽然伊朗甲醇装置开始进入重启复产阶段，但是沿海MTO装置亦有复产预期，且华谊MTO新装置或于3月备货、4月投产，进口放量和需求增加预期形成对冲。春检背景下，一季度港口有望维持去库，但静态库存偏高对甲醇价格亦有明显压制。后期若甲醇价格出现调整，则可关注低买机会。不过高库存和下游烯烃开工率不高使得上方空间有限，密切关注地缘局势进展。来源：期货日报网

期货日报网02-27 08:55

USDA：截至2月19日当周美国糙米出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至2月19日当周美国糙米出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口哥伦比亚 16.0 海地 15.2 未知地区 12.0 墨西哥 5.5 4.8 洪都拉斯 1.0 加拿大 0.9 2.3 新加坡 0.8 0.1 中国台湾 0.8 0.8 以色列 0.6 巴拿马 0.5 18.8 沙特阿拉伯 0.4 0.2 巴哈马 0.2 * 波兰 0.1 0.1 阿联酋 * 德国 * * 关岛 * 萨摩亚群岛 * 荷兰 * 荷属安的列斯 * * 黎巴嫩 * 马耳他 * 密克罗尼西亚 * 日本 13.6 中国香港 0.1 背风群岛和向风群岛 * 总计 54.1 0.0 40.9 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh02-26 22:00

USDA：截至2月19日当周美国棉花出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至2月19日当周美国棉花出口销售报告。单位：千包本年度净销售下年度净销售出口孟加拉国 70.7 16.4 印度 59.7 巴基斯坦 57.4 21.3 土耳其 31.3 17.3 印度尼西亚 9.3 14.6 越南 8.6 7.7 74.2 泰国 5.8 1.8 洪都拉斯 5.2 8.8 中国大陆 1.7 7.0 日本 1.3 0.3 危地马拉 1.3 3.2 中国台湾 0.9 1.0 墨西哥 0.1 9.4 马来西亚 22.0 5.2 萨尔瓦多 4.8 秘鲁 2.0 韩国 1.8 尼加拉瓜 1.7 哥伦比亚 1.0 委内瑞拉 0.6 哥斯达黎加 0.4 厄瓜多尔 0.3 总计 253.2 29.7 193.0 （单位千包，*代表数值小于0.05）

99qh02-26 22:00

USDA：截至2月19日当周美国豆油出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至2月19日当周美国豆油出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口委内瑞拉 5.0 5.7 墨西哥 2.0 2.8 多米尼加 1.7 * 加拿大 0.6 -4.0 0.3 阿曼 * * 哥伦比亚 -0.4 未知地区 -7.5 总计 1.5 -3.9 8.9 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh02-26 22:00

USDA：截至2月19日当周美国豆粕出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至2月19日当周美国豆粕出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口摩洛哥 96.2 56.2 墨西哥 65.6 49.6 英国 28.8 28.8 哥伦比亚 27.6 72.7 加拿大 25.4 10.5 危地马拉 9.1 6.5 洪都拉斯 8.9 菲律宾 7.3 103.8 波兰 6.0 66.0 尼加拉瓜 4.0 5.5 萨尔瓦多 3.7 1.2 印度尼西亚 3.6 8.6 科威特 3.0 1.5 比利时 2.2 厄瓜多尔 2.0 斯里兰卡 0.7 7.8 缅甸 0.2 1.6 日本 0.2 12.4 奥帕克群岛 0.1 0.1 尼泊尔 * 1.0 越南 * 3.1 委内瑞拉 -3.9 7.1 未知地区 -21.0 30.0 多米尼加 20.5 马来西亚 0.4 中国香港 0.1 荷兰 0.1 中国台湾 0.1 总计 269.6 30.0 465.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh02-26 22:00

USDA：截至2月19日当周美国大豆出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至2月19日当周美国大豆出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口埃及 225.8 52.8 德国 127.0 127.0 中国大陆 75.5 339.5 印度尼西亚 33.8 31.2 日本 31.1 55.0 墨西哥 21.6 91.9 沙特阿拉伯 20.7 20.7 加拿大 8.2 0.9 马来西亚 3.9 13.8 委内瑞拉 3.5 哥伦比亚 1.1 15.1 菲律宾 1.0 2.7 中国台湾 0.9 26.5 秘鲁 0.6 12.6 越南 0.5 10.8 泰国 * 8.0 未知地区 -148.1 尼泊尔 2.3 柬埔寨 0.5 韩国 0.2 法国 0.1 总计 407.1 0.0 811.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh02-26 22:00

USDA：截至2月19日当周美国玉米出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至2月19日当周美国玉米出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口墨西哥 373.6 11.7 394.8 日本 171.7 454.5 摩洛哥 97.0 72.0 哥伦比亚 93.5 164.0 阿尔及利亚 73.4 105.4 中国台湾 69.1 89.8 埃及 55.8 55.8 沙特阿拉伯 53.5 53.5 爱尔兰 33.2 33.2 委内瑞拉 32.9 42.4 危地马拉 19.9 19.6 洪都拉斯 17.6 31.4 韩国 11.3 404.9 加拿大 6.0 3.9 越南 1.5 4.0 尼加拉瓜 1.4 29.2 牙买加 0.2 7.1 多米尼加 0.1 马来西亚 * 1.5 未知地区 -425.9 中国香港 0.3 英国 0.1 总计 685.8 11.7 1967.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh02-26 22:00

USDA：截至2月19日当周美国小麦出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至2月19日当周美国小麦出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口墨西哥 135.3 3.5 54.1 尼日利亚 67.9 67.9 厄瓜多尔 50.1 50.1 中国台湾 19.8 0.2 日本 17.0 2.9 28.4 尼加拉瓜 17.0 危地马拉 7.5 7.5 菲律宾 7.2 17.5 89.2 多米尼加 7.0 孟加拉国 5.7 62.2 意大利 4.3 33.3 加拿大 4.1 1.5 秘鲁 1.7 22.5 韩国 1.2 50.6 69.3 哥伦比亚 0.5 20.1 泰国 0.5 1.7 中国香港 * 0.3 洪都拉斯 -0.2 13.4 巴拿马 -1.9 16.1 未知地区 -101.8 32.5 印度尼西亚 2.0 越南 0.3 总计 243.0 107.0 540.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh02-26 22:00

EIA：截至02月20日当周美国原油库存435,804千桶，较上周增加15989千桶

美国能源部：截至02月20日当周美国原油435,804千桶，较上周增加15989千桶

Elaine02-26 12:33

EIA：截至02月20日当周美国汽油库存254,834千桶，较上周减少1011千桶

美国能源部：截至02月20日当周美国汽油库存254,834千桶，较上周减少1011千桶

Elaine02-26 12:33

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