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，关键动能是海外宏观情绪“狂欢”。其间美国等主要经济体制造业周期回暖，多国大选和地缘冲突风险等因素引发二次通胀预期，叠加美联储降息预期“抢跑”，宏观利多情绪持续发酵，做多资金流入有色板块，持续拉升镍和不锈钢价格，与基本面偏弱状况产生背离。 6月份以来，宏观利多情绪“退潮”，一是美联储降息预期下调。美国5月非农就业数据录得27.2万人，大幅高于预期及前值，使得美联储降息预期下修，随后美联储6月利率决议表态偏鹰，今年降息次数下调至一次。二是全球制造业PMI数据整体表现不及预期，全球经济下行压力带来利空影响。在宏观利空压制后，镍和不锈钢价格回吐前期涨幅，市场交易逻辑逐步回归基本面。印尼镍矿供应紧张预期缓解 2024年以来，除宏观情绪的摇摆之外，镍价几度起落的驱动因素在于印尼镍矿配额RKAB审批进展的反复。印尼是全球最主要的镍上游产品供应国，在全球镍供应链中占据核心地位，因此印尼镍矿扰动会对镍价产生显著影响。今年印尼镍矿配额审批缓慢主要是因为印尼的政治腐败、矿山非法开采等问题较严重，印尼政府审核更加严格，而且“三年一批”政策也带来更多的审核工作量，加上印尼总统大选等也对工作进度带来干扰。受困于镍矿供应紧张问题，印尼作为全球镍矿产量和储量最大的国家，甚至开始从菲律宾大量进口镍矿。据不完全统计，2024年1至4月印尼从菲律宾累计进口镍矿量已达55.97万湿吨，比2023年全年进口量高18.52万吨。 6月7日，印尼能源与矿产资源部部长称，印尼已发放未来三年约2.4亿吨的镍矿石年度生产配额，印尼镍矿供应紧张预期大幅缓解。据印尼镍矿业协会统计，2024年已经通过的开采额度为2.21亿湿吨，低于市场报道的年平均2.4亿吨。印尼镍矿需求方面，2023年印尼消耗镍矿量2亿湿吨，预计2024年印尼需求量为2.44亿湿吨。由于从镍矿配额审批通过到实际供给存在时间差，目前印尼镍矿现货流通资源仍然紧张，但镍矿审批进度已明显提速，矿端供应担忧为镍价带来的底部支撑已明显松动。原料端支撑减弱镍铁方面，不锈钢高排产具有刚性需求，但由于不锈钢维持累库趋势，产业需求偏弱向上游传导，不锈钢厂对高价镍铁的采购情绪减弱，近日国内高镍铁采购成交价多处于970~980元/镍点（到厂含税价），较前期采购价1000元/镍点高位有所下调，预计镍铁价格将继续承压运行。在304不锈钢的成本构成中，镍原料成本占50%~60%，而且镍原料主要源于高镍铁，因此高镍铁价格下滑意味着不锈钢成本支撑走弱。废不锈钢方面，上周青山下调钢水报价，加上近期不锈钢期货盘面价格走跌，带动废不锈钢价格走弱，交投氛围偏淡。高碳铬铁方面，铬矿价格高位持稳运行，为高碳铬铁提供坚挺成本支撑，同时下游不锈钢厂以谨慎采购为主，预计高碳铬铁价格将维持平稳。相关数据显示，截至6月18日，304冷轧不锈钢的外购高镍铁工艺冶炼成本为13835元/吨。目前不锈钢厂的生产利润处于成本边际线附近，部分小型不锈钢厂已小幅亏损。中间品方面，短期中间品偏紧情况未明显好转，湿法中间品价格下调主要是受镍价下跌带动。硫酸镍方面，预计硫酸镍价格将维持弱势，主要原因：一是中间品生产硫酸镍的成本下行；二是三元电池装机量维持下滑趋势，三元材料厂家继续减产，硫酸镍需求下滑拖累硫酸镍价格。相关数据显示，目前高冰镍转产精炼镍的一体化工艺成本约12.6万元/吨，从成本角度看，镍价中枢仍存在下行空间。供需矛盾犹存从供应端看，今年以来第一量子公司等海外镍企出现减停产，部分低经济效益产能出清，使全球镍市过剩格局边际好转，但镍产业的产能主要集中在中国和印尼，尤其是国内精炼镍产能持续释放，镍基本面偏弱仍然为市场共识。相关数据显示，2024年1至5月国内精炼镍累计产量12.22万吨，同比增长42.53%，精炼镍企业开工率达到89.93%，预计6月国内产量为2.6万吨，环比继续上升。从需求端看，新能源汽车领域，5月中国三元材料产量环比下降20%，同比下降5%，且6月延续下降趋势，加上三元材料库存高企，对镍的需求较弱。不锈钢领域，终端需求亦无亮点可循。从镍库存看，上周镍价下跌促使下游逢低采购，国内社会库存去化，但在供大于求情况下库存累积压力难改。从不锈钢供应端看，相关统计数据显示，中国不锈钢粗钢排产处在336.53万吨的高位水平，月环比增长2%。从不锈钢需求看，下游备货积极性较低，市场氛围冷清，终端需求亦乏善可陈，1至5月全国房地产市场整体下行，开发投资、施工面积、竣工面积、销售额等数据继续走低，宏观利好政策的改善效果仍待观察。从库存来看，全国不锈钢社会库存持续累积，仓单已超过19万吨，持续刷新历史高位，供需矛盾凸显。综上，宏观情绪逐步回归冷静，镍和不锈钢市场交易逻辑逐渐转向基本面。展望后市，印尼镍矿供应紧张担忧大幅缓解，原料端成本支撑下移，加上供需矛盾犹存，短期镍价或偏弱运行。操作上，关注沪镍的逢高沽空机会，警惕宏观不确定性风险。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-06-20
需求迎来两大利好原油将开启涨势？
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市，我们认为原油市场迎来几大利好：夏季美国汽车出游季带动汽油消费、美国回购原油补充战略储备、通胀降温下美联储9月降息可能性上升和中国经济增长带来三季度进口需求上升。利空因素在于OPEC+复产超预期，或导致供应急剧反弹。供应短期收缩，中期或出现恢复性增长二季度，全球原油产量继续收缩。据统计，5月，全球原油产量约为1.02亿桶/日。其中OPEC原油产量在5月降至2662.9万桶/日，较去年同期减少145.5万桶/日，较4月略增2.9万桶/日。2024年以来，包括伊拉克、阿联酋、俄罗斯和沙特在内的主力产油国实际产量均高于配额，OPEC的10国及OPEC+的19国超额产量约为5万桶/日。俄罗斯方面，其进行了最大幅度的年内减产，但产量仍高于目标。俄罗斯5月原油产量达到939.3万桶/日，比目标高出34.4万桶/日，比配额高出17万桶/日。而且，俄罗斯原油出口也保持较快增长，尤其是向中国、印度等亚洲国家的出口对冲了其对欧洲出口的减量。数据显示，俄罗斯5月海运石油产品出口环比增长10.4%。美国方面，原油产量保持高位，截至6月7日当周产量升至1320万桶/日，此前产量在3月8日至5月31日持续维持在1310万桶/日。6月，美国原油钻机数据再次下滑，6月17日当周降至488个，这可能限制美国原油增产的空间。 IEA预计，2024年、2025年全球原油产量分别增加58万桶/日和80万桶/日，包含美国、巴西、加拿大和圭亚那等在内的非OPEC+的产量分别增加140万桶/日，其中美国供应扩张速度有所放缓，将贡献约45%的产出增量。图为全球原油需求及同比增速中期来看，原油供应将出现恢复性增长。6月2日，在OPEC+部长级会议上，OPEC+同意将此前的减产协议延长至2025年年底。根据会议声明，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克等8个OPEC+成员决定把2023年11月宣布的日均220万桶的自愿减产措施延长至今年9月底，此外还把去年4月宣布的日均165万桶自愿减产措施延长至2025年年底。这意味着9月底起逐步取消自愿额外减产，从2024年10月到2025年9月，这些关键成员将能够逐步退出该减产计划，产量恢复进度可根据市场情况动态调整。另外，6月，OPEC+部长级会议提高阿联酋的官方产量配额30万桶/日，自2025年1月开始实施，并计划于2025年1月至9月以循序渐进的方式实施；从2025年9月起，阿联酋的产量配额将从目前的290万桶/日提高至351.9万桶/日。与此同时，部分OPEC+成员在减产到期前时常超过配额生产。标普旗下普氏能源资讯的数据显示，4月，俄罗斯、伊拉克和哈萨克斯坦分别超产20万桶/日、24万桶/日和7.2万桶/日。消费迎来两大利好，去库存步伐加快根据相关机构的数据测算，6月，全球原油需求量约为1.04亿桶/日，较去年同期增长2.9%，其中中国、美国和印度贡献了绝大部分需求的增量。三季度的需求预计还会增长。摩根士丹利研究发现，如果全球GDP增速为3%，那么石油需求增长为150万桶/日。三季度，美国和日本经济增长可能减速，但是中国和欧洲经济增长有望加快，印度等其他新兴经济体有望受益于美联储货币宽松，因此全球原油需求大概率还是增长的。5月，中国原油进口下降8.7%，在一定程度上拖累全球原油的需求。 OPEC将二季度的原油需求预测上调了5万桶/日，但将一季度原油需求下调了5万桶/日，2024年全球原油需求增长预测仍然维持在220万桶/日不变。OPEC预计今年下半年全球原油需求平均同比增长230万桶/日，比上半年多出15万桶/日，2024年的原油需求平均将达到1.045亿桶/日。展望三季度，原油市场将迎来两大利好：一是美国迎来夏季出游旺季，汽油消费将会出现季节性的明显增长。PEC表示，预计航空煤油和汽油将成为经合组织国家夏季旅游旺季的主要需求推动力。从各国炼油厂开工率来看，5月，欧洲16国和美国炼油厂开工率分别升至81.43%和92.49%。二是美国采购原油补充石油战略储备，这会进一步加快市场上原油的去库存。5月15日，美国能源部发布招标公告，宣布将购买300万桶含硫原油，6月最终确定中标结果，要求供应商8月交付。这是去年释放2亿多桶原油后，美国能源部第二次补充SPR。去年3月，拜登政府祭出美国史上最大规模的1.8亿桶原油储备释放，导致美国的SPR水平降至1983年以来的最低水平。美国能源部表示，除了直接购买外，其战略储备补充还包括从以前的交易所返还原油。从商业库存来看，未来去库存将加快。6月7日当周，美国商业原油库存较5月同期略增30万桶，至4.6亿桶，较去年同期低70万桶。在OPEC+没有大规模减产的情况下，预计美国商业原油将回到4.2亿桶左右。综上所述，短期来看，全球原油供应还处于收缩阶段，OPEC+产量恢复还需要观察原油市场价格，不会很快放量；需求方面，短期迎来夏季出游的消费旺季和美国战略储备的补库两大利好，且三季度中国原油需求会随着经济增长加快而加快。因此，原油价格未来1至3个月内将出现阶段性上涨。境内外投资者可以运用芝商所旗下的WTI原油每周期权，以及上期能源的原油期货对冲价格上涨风险或捕捉投资机会。WTI原油每周期权是芝商所增长最快的能源产品之一，其交易量连续创下新纪录，日均交易量达到 1.8万手，目前参与度较去年增长10%。WTI原油每周期权在周一、周三和周五到期，为对冲OPEC+会议、每周EIA石油状况报告、货物装载窗口和周末风险提供精确参考。（作者单位：广州金控期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-06-20
铜高库存难改
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因铜价偏高令需求减弱，叠加美国非农就业数据强劲重挫美联储年内降息预期，沪铜期价逐级走低。近期全球铜矿供应出现诸多改善迹象。印尼自由港出口许可延续，Cobre铜矿明年复产预期提升。必和必拓已与智利工会达成初步协议，暂时避免了Spence铜矿的潜在罢工。必和必拓在智利另一座铜矿Escondida也即将进行劳资谈判。此外，卡莫阿铜矿三期选厂提前6个月投入运营，预计达产后，该矿年产量将提升至60万吨以上，一定程度上缓解了市场对铜矿供应紧张的担忧。智利铜委会预估2024年全球铜需求量将增长3.6%，达到2678万吨，供给短缺36.4万吨，中期全球铜市场仍将面临供不应求局面。 5月国内电解铜产量超预期。虽然全球矿端供应偏紧，但国内电解铜供应仍较为宽松。5月SMM中国电解铜产量为100.86万吨，环比增长2.39%，同比增长5.19%，创年内单月产量新高。预计6月电解铜产量为98.5万吨，环比降幅2.34%，同比增幅7.31%，主要原因是6月有8家冶炼厂检修，涉及粗炼产能156万吨。同时铜精矿零单加工费较低，少数冶炼厂采购阳极板受限，被迫在6月降负。全球交易所铜库存继续累积。截至6月14日，LME、COMEX、SHFE合计库存47.35万吨，较去年同期增加29.6万吨。 6月上旬国内电解铜社会库存自高点回落。相关数据显示，截至6月17日，国内电解铜社会库存为40.48万吨，较一周前减少3.99万吨。电线电缆订单表现持稳。今年1至4月我国电网基本建设投资完成额为1229亿元，同比增长24.9%，完成了全年目标总量的24.58%。目前电线电缆下游需求恢复缓慢。铜价下破8万元/吨关口仅带动部分企业订单增加，多数企业仍持观望心态。若铜价未出现超预期行情，铜线缆企业订单将保持稳定，短期需求难有亮点。宏观面上，美国通胀回落，美联储6月议息会议整体偏鹰，同时下调了年内降息次数，宏观情绪有所转弱。基本面上，铜精矿现货TC由负转正，全球铜矿中长期供应短缺的担忧减弱，但下半年长单谈判暂无进展。6月国内部分冶炼厂仍有检修，预计电解铜产量环比下降，7月产量将再度上涨。消费端看，目前国内电线电缆行业订单持稳，以旧换新政策及高温天气支撑空调市场延续增长态势。铜价下破8万元/吨一定程度上提振了下游采购的积极性，叠加废铜供应收紧，预计近期国内电解铜将持续去库，但库存高企局面难有明显改观。总体看，沪铜下跌动能减弱，盘面价格存在修复需求。主力合约上方压力位80200元/吨，下方支撑位77000元/吨。（作者单位：中国国际期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-06-20
市场人士：菜粕偏弱运行
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度较大。目前，加拿大陈季菜籽供应充足，美国农业部预计2023/2024年度加拿大菜籽库存攀升至近四年最高水平，因此新季期初库存大增，加上产量同比增加4.26％，至1960万吨，因此库消比回升明显。欧盟方面，美国农业部将2024/2025年度欧盟菜籽产量预估下调至1875万吨，同比下降6.25%，因此新季欧盟菜籽供应将明显收紧。澳大利亚菜籽产量下调是因为收割面积调降。整体看，全球新季菜籽供需基本面略好于大豆。 “由于今年加拿大菜籽及澳大利亚菜籽种植期天气较好，缺乏天气升水题材。虽然加拿大菜籽产区降水较往年偏多，播种进度较往年延迟，但当前油菜籽播种基本结束，土壤墒情较好，有六成的油菜已经萌芽。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，从未来14天的天气预报看，自6月15日大幅降温开始，当前平均气温远低于正常水平，一定程度上会延迟油菜的发芽时间。不过，低温持续时间不长，接下来气温将逐渐回升至正常水平之上。降水方面，未来14天，加拿大菜籽主产省的降水较上周有所减少，处于正常范围，平均累计降水量在50mm左右。整体看，接下来加拿大天气较利于油菜的生长。菜粕市场缺乏新的多空指引，主要围绕豆粕价格运行，短期较豆粕价格偏弱。据了解，今年1至4月我国累计进口菜粕89万吨，进口量创历史同期新高，较去年同期增长25.5%，月进口量稳定在20万吨以上。菜粕进口量的增长也为国内菜粕供应带来了压力。今年以来，华东地区菜粕库存始终处于偏高水平，预计该趋势仍将延续。 “目前国产菜籽处于集中上市阶段，虽然今年国产菜籽产量下降，但质量不佳导致价格下滑，贸易商、油厂采购量减少，可能造成国产菜籽走货时间延长，国产菜饼替代菜粕，对菜粕价格形成压力。”国联期货油脂油料分析师苏亚菁说。苏亚菁告诉期货日报记者，6月份，沿海地区进口菜籽预估到港量约49.5万吨，到船主要集中在广东、广西和海南。部分油厂因菜籽供应断档停机，但预计这部分数量较少，难以改变国内菜籽供应充足的局面。国内菜籽盘面榨利良好，9月前买船均已买满，油厂转向采购9月菜籽，预计供应偏宽松格局将延续。 “值得一提的是，普水养殖利润有所改善，草鱼、鲢鱼等价格回暖，一定程度上有利于提振菜粕需求。但由于养殖户前两年亏损时间较长，叠加今年雨水偏多导致投苗推迟，预计菜粕的需求整体下降，部分企业反馈今年菜粕需求将下降20~30%。”苏亚菁说。展望后市，贾晖认为，虽然国内部分地区新季菜籽质量下降，但上市压力仍存，短期供应端影响较大。本周沿海油厂菜籽及菜粕库存环比回落，但仍高于去年同期水平，供应较为充足，短期市场价格将偏弱运行。在刘冰欣看来，国内新季菜籽上市压力以及南美大豆的到港压力后续有望在盘面进一步发酵，未来北美产区的天气变化、中国远月买船节奏以及终端备货情况都将成为影响市场走势的关键因素。短期在天气题材出现之前，菜粕市场将维持偏弱震荡走势。 “目前豆粕与菜粕现货价差约为680元/吨，这一价差对饲料养殖企业增加菜粕添加没有吸引力，饲料中豆粕的添加比例增加。葵粕方面，预计6月到港量较大，港口库存已明显回升，葵粕供应的增加同样挤占菜粕的市场空间。”苏亚菁表示，在大供应、弱需求的背景下，预计菜粕价格将进一步下行，目前广西、广东菜粕基差均已跌破交割成本，进一步大幅下行的空间有限。来源：期货日报网
期货日报网2024-06-20
【SMM金属早参】金属普涨 | 高碳铬铁供需失衡风险提升 | 首份粗钢压减文件落地
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策利率，英国至6月20日央行利率决定，美国至6月15日当周初请失业金人数等数据。原油方面：隔夜，美油、布油分别跌0.10%、0.07%。消息面，两名贸易商表示，由于炼油厂开工量增加以及莫斯科承诺遵守OPEC减产，预计俄罗斯7月份西部港口的石油出口将较6月份下降。 6月19日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨）【再生铜供应进一步收缩料临沂金属城再生铜吞吐量持续下滑】据SMM数据显示6月10日-6月14日，1 #电解铜周均价为79490元/吨，环比下跌2.12个百分点；华东有色金属城光亮铜周均价为73375元/吨，环比下跌1.56个百分点；打包缆粗周均价为73575元/吨，环比下跌1.56个百分点。【IBAAS：预计到2030年印度氧化铝、铝土矿年产量分别增至2400万吨、5500万吨】IBAAS-国际铝土矿氧化铝和铝协会会长Dr. Ashok Nandi表示，预计到2030年，印度的氧化铝产量或增加到2400万吨/年；铝土矿产量约5500万吨/年，主要来自奥里萨邦的矿床。然而，一些高品位的铝土矿可能会继续进口。【消费淡季临近 5月锡焊料企业订单量不及预期】据SMM调研，国内5月份样本企业锡焊料产量9142吨，较4月份环比减少2.38%，总样本开工率为77.47%，较4月份减低1.89个百分点。6月样本总产量预期为8899吨，预计较5月份环比减少2.66%，预计6月份总样本开工率为75.42%，较5月份下跌2.06个百分点。【硫酸镍月内近3000元/吨跌幅 SMM解读来袭】6月19日，SMM电池级硫酸镍指数价格为30512元/吨，较前一工作日下调287元/吨，电池级硫酸镍价格为30500-30800元/吨，均价较前一工作日下调350元/吨。近期硫酸镍市场成交活跃度持续维持低状态。镍盐价格月内出现近3000元/吨的大幅快速下行，以下为SMM对市场的解读。【高碳铬铁供应激增价格却上涨供需失衡风险提升】自2024年第二季度以来，主流不锈钢厂的高碳铬铁采购价格一直在上涨。南方地区告别枯水期，进入平水期和丰水期，用电成本降低，铬铁冶炼的利润得以恢复，生产积极性显著提高。5月份，全国高碳铬铁产量达到79.2万吨，同比大增49.18%。预计6月份产量将超过80万吨。然而，不锈钢5月产量同比仅增加6.54%，预计6月产量有所回落，导致铬铁供应增长远超需求。【首份粗钢压减文件落地对市场影响几何？】据SMM测算，若2024年年度粗钢压减347.64万吨，则6-12月，粗钢总产量应控制在1408.33万吨，较2023年6-12月下降29.64%，6-12月，月均产量在201.19万吨，较今年1-5月月均下降39.02%，较5月粗钢产量下降42.93%。【需求淡季且DMC开工仍维持高位价格却稳定运行？】本周山东单体企业线上商城DMC价格维持稳定，本周开盘价格13400元/吨，价格稳定，周内竞价售卖最低13300元/吨。本周龙头企业DMC价格维持稳定，当前报价13900元/吨。其他单体企业DMC报价13500-13600元/吨左右，主流成交价格为13500元/吨左右。【1-4月来自越南的未列名氧化稀土进口量同比增长63%】近期越南副总理陈红河在国会讲话中透露，越南将禁止稀土矿石出口，并已指示自然资源和环境部进行稀土储量调查。1-4月中国从越南累计进口未列名氧化稀土85吨，较同期增长63%。2023年以来，越南对稀土非法开采和走私活动进行了打击。越南稀土储量丰富，约占全球储量的18%，但稀土产量极低，越南开采的稀土矿石主要通过边界出口，而不是在国内加工。【欧盟加征中国钛白粉关税后市如何运行？】近期钛白粉市场价格低位盘整运行，截至发稿前，金红石型钛白粉的市场主流报价在15000-16200元/吨，锐钛型钛白粉的市场主流报价在14000-14500元/吨。 Shibor：隔夜报1.8530%，上涨2.40个基点。7天报1.8610%，下跌2.10个基点。3个月报1.9290%，下跌0.50个基点。【中国有色金属产业景气指数持续上升】2024年5月份，中国有色金属产业景气指数为28.2，较上月上升0.6个点；先行指数84.5，较上月上升2.9个点；一致指数为72.7，较上月回落1.1个点。数据显示，产业景气指数持续回升。【塞尔维亚将与欧盟合作开采欧洲最大锂矿每年将生产5.8万吨锂】据商务部网站消息，据相关媒体6月16日报道，力拓集团和欧盟将为塞尔维亚西部雅达尔锂矿开采提供新的解决方案。在该项目取消两年后，塞政府正准备为力拓开发欧洲最大锂矿开绿灯，为欧洲大陆电动汽车产业铺平道路。武契奇表示，他有信心也将获得欧盟领导人的承诺，以对塞尔维亚进行与该项目有关的投资，例如电池制造和电动汽车生产。【重返燃煤时代！印度新增火电装机量或升至近10年来最高】为了应对不断飙升的电力需求，印度正急于部署发电设备，预计该国今年新增的火电装机容量将达到近10年来的最高水平。据知情人士透露，这个全球人口最多的国家预计在截至2025年3月的一个财年里增加15.4吉瓦（GW），这一增量将会是9年来的最高水平。【“517”楼市新政满月华尔街多家投行：看好中国地产股前景】本周，距5月17日央行等多部门出台地产去库存政策“组合拳”（简称“5.17”新政）已经过去一个月时间，一系列政策对于各地楼市的刺激作用已有所显现。在“5.17”新政满月之际，华尔街多家机构分析师乐观表示，中国政府近期在地产领域推出并落实的种种举措不仅加强了他们的信心，也为国内房地产行业注入了一剂强心针。【中汽协：5月商用车产销分别完成32.1万辆和34.1万辆环比分别下降10.1%和4.5%】据中国汽车工业协会分析，2024年5月，在商用车主要品种中，与上月相比，客车和货车产销均呈不同程度下降；与上年同期相比，客车产销呈两位数增长，货车产量下降、销量增长。5月，商用车产销分别完成32.1万辆和34.1万辆，环比分别下降10.1%和4.5%，产量同比下降0.2%、销量同比增长3.3%。1-5月，商用车产销分别完成167.5万辆和173.1万辆，同比分别增长3.1%和7.1%。来源：SMM
SMM上海有色网2024-06-20
基本金属近全线飘红沪锡涨1.29% 焦煤跌2.26%【隔夜行情】
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策利率，英国至6月20日央行利率决定，美国至6月15日当周初请失业金人数等数据。原油方面：隔夜，美油、布油分别跌0.10%、0.07%。消息面，尼日利亚能源公司Aiteo周三表示，在检测到泄漏后，该公司已关闭其Nembe Creek设施的所有石油生产，产量近5万桶/日。两名贸易商表示，由于炼油厂开工量增加以及莫斯科承诺遵守OPEC减产，预计俄罗斯7月份西部港口的石油出口将较6月份下降。来源：SMM
SMM上海有色网2024-06-20
【黄金收市】美国经济数据疲软，黄金缺乏催化剂，金价小幅下滑
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24K99讯周三（6月19日），美国大部分市场因六月节假期休市，经济数据显示美国经济活动低迷，令今年至少降息一次的希望得以延续，黄金价格小幅收跌。现货黄金最终收跌0.04%，收报2328.19美元/盎司，盘中交投于2335.04-2323.88美元/盎司区间。COMEX黄金期货跌0.18%，报2342.70美元/盎司。（现货黄金走势图，来源：FX168）【市场消息分析】周二公布的数据显示，美国5月份零售额几乎没有增长，上个月的数据被大幅下调，表明第二季度经济活动依然低迷。芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具显示，美联储9月份降息的可能性从前一天的61%略微上升至67%。 Activ Trades高级分析师Ricardo Evangelista表示，推动金价走势的主要因素仍然是市场对美联储货币政策的预期，尽管金价上涨，但由于市场在等待更多实质性消息，因此走势相当温和。较低的利率降低了持有无收益黄金的机会成本。 “市场预期美联储至少会降息一次。美元的价值已经充分反映了这一情况。政府购买（黄金）也保持稳定。因此，除非这种情况发生重大变化，否则黄金价格预计将保持在2300美元/盎司以上的水平。”Evangelista表示。上周五，由于美国通胀出现降温迹象，加上法国股市受到政治动荡的重创，欧洲股市普遍遭遇抛售，金价上涨约1.3%。 Kinesis Money市场分析师Carlo Alberto DeCasa表示，随着法国和英国大选临近，欧洲周围的政治不确定性可能是一个积极因素。然而，更直接的关注点是将于本周四的美国每周申请失业救济人数数据和周五的采购经理人指数初值。 Fxempire独立交易员和分析师Vladimir Zernov预测，黄金基本持平，因交易商等待更多催化剂。从大局来看，地缘政治紧张局势继续为黄金市场提供支撑。若金价突破50日均线(2344美元)，则将向阻力位(2390-2400美元/盎司)移动。高盛警告：美国大选或掀起通胀风暴，黄金将成避险利器。高盛策略师表示，11月美国大选可能会引发通胀，而黄金是对冲这种风险的一种方式。以DaanStruyven为首的高盛策略师认为，如果共和党同时在总统和国会获得胜利，将给美国通胀和债券回报带来最大的风险。因为这一结果意味着美国经济迎来更高的进口关税、放缓的移民、对伊朗石油的更严格制裁、更低的税收，以及白宫和国会可能尝试更有力去影响美联储政策。尽管黄金和白银在高位徘徊，但盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen仍然看好贵金属的长期走势。金价上个月从 2 月份的低点上涨了近 250美元/盎司，至2450美元/盎司以上的高点。Hansen认为，尽管黄金已经失去了一些动力，但市场上的看跌情绪非常少，因为投资者和基金经理并不认为有必要获利了结。他解释道，许多对冲基金在金价仍低于2200 美元/盎司时就入市。这种情绪帮助金价守住了2300 美元/盎司左右的坚挺支撑位。 “很明显，2 月和 3 月价格上涨的大部分原因是受到对冲基金等管理资金交易商的强劲需求的支撑。由于在早期就加入了涨势，他们随后并没有被迫调整（卖出）头寸，因为目前的调整阶段使价格保持在高于否则会迫使他们减少敞口的水平，”他在报告中表示。 Hansen补充道：“尽早入市且价格处于较低水平，有助于解释为何当前黄金波动性相对于白银、铂金和铜等其他金属而言较低。这些金属的投机者入市较晚，且价格较高，这让他们更容易遭遇多头清算，从而面临深度回调的风险。” 展望未来，Hansen表示，由于地缘政治不确定性继续影响全球经济，黄金作为避险资产和对冲市场风险工具的作用将成为市场最大的支撑支柱之一。与此同时，汉森表示，不断增长的主权债务也迫使各国央行继续实现外汇储备多元化，减少对美元的依赖。至于黄金和白银的长期盘整将持续多久，Hansen表示，这取决于美联储。他指出，尽管亚洲散户投资者和各国央行继续支持市场，但市场仍缺少一个关键要素：投资者需求。 “ETF投资者对黄金和白银的兴趣仍然有限，自2022年FOMC开始积极加息以来，ETF投资者大多仍是净卖家，这提高了持有不支付息票的金属投资的持有成本或机会成本。ETF投资者的需求可能会持续低迷，直到利率降低，成本降低，”他说。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1）09:00 中国5月Swift人民币在全球支付中占比（2）09:15 中国至6月20日一年期贷款市场报价利率（3）14:00 德国5月PPI月率（4）14:00 瑞士5月贸易帐（5）15:30 瑞士央行公布利率决议（6）19:00 英国央行公布利率决议和会议纪要（7）20:30 美国至6月15日当周初请失业金人数（8）20:30 美国5月新屋开工总数年化（9）20:30 美国第一季度经常帐（10）20:30 美国5月营建许可总数（11）20:30 美国6月费城联储制造业指数（12）23:00 美国至6月14日当周EIA原油库存（13）23:00 美国至6月14日当周EIA库欣原油库存（14） 23:00 美国至6月14日当周EIA战略石油储备库存（15）次日02:30 纽约原油7月期货完成场内最后交易（16）次日04:00 美联储巴尔金就经济前景发表讲话
慧宣鑫语2024-06-20
【原油收市】受需求预期和风险恐慌影响，油价先扬后抑触及七周高点后下跌
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季需求乐观情绪和对冲突升级的担忧，以及美国库存意外增加打击了投资者（与美国股市上涨相关）的乐观情绪，油价在触及七周高点后下跌。 WTI原油价格盘中上涨至81.96美元/桶，为4月30日以来的最高水平。截至发稿，现报80.63美元/桶，跌幅0.10%。（美国西德克萨斯中质(WTI)原油期货走势图，来源：FX168）布伦特8月原油期货收跌0.26美元/桶，跌幅0.30%，收报85.07美元/桶。在盘中早些时候达到85.84美元/桶，为5月1日以来的最高水平。截至发稿，现报84.49美元/桶，跌幅0.05%。（布伦特原油期货走势图，来源：FX168）【市场消息分析】由于周三适逢美国假日，交易活动清淡。石油经纪商PVM的Tamas Varga表示，“当前的快照呈现出令人失望的画面，但已经出现了表明前景更加乐观的迹象。” Varga补充道，布伦特原油价格较6月初的低点上涨了8美元/桶，“这表明人们真正乐观地认为全球石油平衡最终将会收紧”。这两个基准原油价格在过去两周内均强劲反弹，在前一交易日均上涨逾1美元/桶，原因是乌克兰无人机袭击导致俄罗斯一个主要港口的石油码头发生火灾。在中东，以色列外交部长以色列卡茨警告称，以色列可能与黎巴嫩真主党爆发“全面战争”，尽管美国试图避免以色列与伊朗支持的组织发生更大范围的冲突。战争升级有可能导致产油区的供应中断。道明银行 (TD Bank) 大宗商品策略主管Bart Melek表示，“中东紧张局势可能升级，这给石油需求方程式增加了一些供应风险。”他补充说，最近的美国经济数据支持了人们对美联储将在未来几个月降息的押注。与此同时，市场消息人士周二援引美国石油协会的数据称，截至6月14日当周，美国原油库存增加了226.4万桶。路透社调查的分析师此前预计原油库存将减少220万桶。不过，不愿透露姓名的消息人士称，汽油库存减少了107.7万桶，而馏分油库存增加了53.8万桶。美国能源信息署将于周四公布官方库存数据。另据消息，由于暴雨影响石油运输，厄瓜多尔石油公司关闭了一些油井。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1）09:00 中国5月Swift人民币在全球支付中占比（2）09:15 中国至6月20日一年期贷款市场报价利率（3）14:00 德国5月PPI月率（4）14:00 瑞士5月贸易帐（5）15:30 瑞士央行公布利率决议（6）19:00 英国央行公布利率决议和会议纪要（7）20:30 美国至6月15日当周初请失业金人数（8）20:30 美国5月新屋开工总数年化（9）20:30 美国第一季度经常帐（10）20:30 美国5月营建许可总数（11）20:30 美国6月费城联储制造业指数（12）23:00 美国至6月14日当周EIA原油库存（13）23:00 美国至6月14日当周EIA库欣原油库存（14） 23:00 美国至6月14日当周EIA战略石油储备库存（15）次日02:30 纽约原油7月期货完成场内最后交易（16）次日04:00 美联储巴尔金就经济前景发表讲话
慧宣鑫语2024-06-20
基本金属近全线飘红沪铅涨3.15% 欧线集运冲高回落【SMM日评】
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四将公布的一周初请失业金人数以及周五的美国采购经理人指数(PMI)初值，这些数据或将让市场对美国消费与经济强度有更明确的了解。国内方面：证监会主席吴清6月19日在2024陆家嘴论坛上表示，壮大耐心资本。证监会将和有关方面一道积极创造条件，吸引更多中长期资本进入资本市场，围绕创业投资、私募股权投资等募投管退，全链条优化支持政策。将进一步主动加强与司法机关等方面的协作，更好发挥投保机构的能动作用，推动更多证券特别代表人诉讼、先行赔付、当事人承诺等案例落地，为投资者获得赔偿救济提供更加有力的支持。证监会将推出“科创板八条”。这标志着科创板改革再出发。5年来，科创板和注册制的改革效应不断放大。数据方面：关注今日欧元区4月季调后经常帐，美国6月NAHB房产市场指数等数据。原油方面：截至今日15:10分，美油、布油跌0.30%左右。从原油需求端看，全球需求均表现平淡。美国炼厂开工率延续升势。全球第三大石油消费国印度5月成品油总销量同比开始下滑。从库存端看，全球原油市场步入出行旺季后，出现了普遍的库存累积，成品油和原油库存均出现累积。 SMM日评来源：SMM
SMM上海有色网2024-06-19
恒力期货能化日报20240619
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油品 LPG 方向：偏多行情回顾：美国产量高位，丙烷库存增长，运费回落，沙特阿美公司6月CP出台，丙烷580美元/吨，较上月价格持稳；丁烷565美元/吨，较上月下调20美元/吨。逻辑： 1. 国内液化气商品量为54.2 万吨左右，较下降1%。本周炼厂库容率26.2%，环比下降 1.3%。港口库存224万吨，环比下降10万吨。 2.本月燃烧需求下降，化工需求缓慢好转，PDH开工率率73%，环比下跌0.6%。MTBE开工率67%，环比上涨3%。 3.山东民用气5000元/吨(-40)，华东民用气4943元/吨(+2)。华南民用气4920元/吨(-60)。风险提示：宏观因素影响沥青方向：偏弱行情回顾：现货低价成交为主，下游需求恢复缓慢，总库存同比高位。逻辑： 1.炼厂利润修复，国内沥青开工率27%，周产量为39万吨，环比下降2万吨。2024年1-6月份沥青累计产量1312万吨，同比跌幅10%。 2.社库284万吨，厂库123万吨，总体环比下降2万吨。周度出货量37万吨，山东出货量减少明显，山东现货3500（0）。风险提示：宏观因素影响芳烃 PX 方向：震荡行情回顾：今日PX价格震荡收跌，PX2409合约收于8462。成本端，石脑油在680美金附近，PX加工费在351美金附近，PX加工费小幅回落。供应方面，本周中国PX装置负荷上升至81.19%附近，亚洲PX装置负荷上升至71.23%。国内装置方面，威联石化200万吨预计本周重启，福化80万吨预计6月底重启；需求端，本周PTA负荷下降至76.6%附近，逸盛海南250万吨原计划6.12起检修暂不执行，恒力惠州250万吨装置6.11起计划检修2周，蓬威90万吨预计本周末投料。向上驱动：1.PTA负荷回升；2.库存去化；向下驱动：1.PXN维持高位；2.PX-MX回升明显策略：无风险提示：油价大幅波动风险。 PTA 方向：震荡行情回顾：今日TA2409合约以5880点收盘。成本端，PXN位于351美金/吨附近，PTA加工费308元/吨附近；供应端，本周PTA负荷下降至76.6%附近，逸盛海南250万吨原计划6.12起检修暂不执行，恒力惠州250万吨装置6.11起计划检修2周，蓬威90万吨预计本周末投料；需求端，聚酯开工率在89.3%附近，聚酯产能上调至8272万吨，终端织造目前负荷维持在78%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1. 产业链库存低位；向下驱动：1. 聚酯负荷并未提升；2.装置重启；3.产销不佳；策略：无风险提示：油价大幅波动风险。乙二醇方向：看涨行情回顾：今日乙二醇期货价格延续弱势，EG2409合约以4461点收盘。华东主港地区MEG港口库存约76.1万吨附近，环比上期下降1.5万吨；供应端，本周乙二醇开工负荷63.49%（+0.35%)，其中煤制乙二醇开工负荷在65.91%（-0.49%）；油制方面，古雷石化70万吨负荷提升，浙石化75万吨负荷环比小幅下降；煤化工方面，红四方30万吨因设备原因降负荷运行，中昆60万吨负荷环比继续下降；海外装置方面，美国南亚82.8万吨计划推后至6月底重启；聚酯开工率在89.3%附近，聚酯产能上调至8272万吨，终端织造目前负荷维持在77%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1. 国产装置检修逐步落地；2.下游开工维持较高水平；向下驱动：1. 月底前进口有回升预期；策略：低多风险提示：原油大幅波动风险。煤化工尿素方向：宽幅震荡，谨慎追空行情跟踪：1.海外尿素市场回温，但出口政策抑制情绪，国内基本面的转弱预期也开始兑现。供应方面，产量缓慢恢复、昨日尿素行业日产18.09万吨，较上一工作日增加0.35万吨，较去年同期增加0.83万吨。需求方面，工业按需采购，复合肥减弱，大部分地区追肥尚未启动，前期高温干旱下农需有所放缓延后，多以阶段性为主，整体需求支撑不如上月，供需当前偏宽松。若之后新增投产和淡储放量计划兑现，供应压力会再次增大 2..现货端，尿素市场止跌反弹，昨日主流地区报价企稳，价格上方有政策和供应压力，但当前仍处于追肥旺季，苏皖地区预计月底追肥，旱情若缓解北部地域追肥也有启动预期，且库存处在低位，海外市场也有所回温，下方支撑仍在向上驱动：下游刚需，企业库存下降向下驱动：淡储，保供稳价风险提示：天气情况、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：观望。理由：可流通库存缓解，预期转弱，但估值压力已缓解。逻辑：基差维持在09-5左右，偏弱运行，将与月差的contango结构统一。故从这个角度来看，港口下跌空间有限，但由于慢累库节奏，盘面将陷入偏弱调整。内地方面，局部存窄幅调整空间，但符合淡季特征，在预期之内。观点上，低位不宜追空，月差延续结构性反套，做扩mto宜早止盈；主力合约将面对慢库存和淡季弱供需的反复拉扯，行情博弈狭窄，深跌不能，向上驱动也不足，短期将跟随其他能化品种走势。策略：观望。风险提示：油价异动；关注近期抵港情况。建材化工纯碱方向：短期偏弱行情跟踪：目前现货送到价在2100-2150元/吨，期现商报价跟随盘面下跌至2030元/吨，目前纯碱处于中下游对上游的负反馈阶段，需求端下游原料库存中性，玻璃厂仍在降原料库存中，消耗前期备货为主，在夏季检修增多前，碱厂仍处在短周期的累库阶段，现货价格有所承压。尽管6月上旬厂家检修量减少，短期供应端或有承压，但夏季高温下检修仍会对价格形成支撑，同时无法防备碱厂供给端不出现新问题，而需求端看，浮法玻璃暂无法出现集中冷修，而光伏玻璃持续新点火，重碱的刚需仍然会维持稳中有增，而轻碱需求多为是消费行业，也会受到宏观强预期的支撑，进入夏季现货价格仍有较强支撑。向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产向下驱动：投产进度放量、进口碱到港策略建议：暂观望，等待2000附近低多机会风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：短期偏弱调整，但估值不高行情跟踪：现货价格小幅下降至1570元/吨，时间偏向于梅雨季淡季，外加需求端受到近期期现商负反馈影响，近期产销较弱，玻璃处于阶段性需求弱势阶段，整体上玻璃下方有沙河低库存外加近期产能置换空白期下冷修产线增多的支撑，但上方也受到其他区域高库存以及下游订单未走强的压制，上下空间均有限。刚需端来看，下游订单仍在走弱，目前库存及订单均小幅下降，部分区域家装订单有所放缓，盘面后续重新走强需要地产需求自上而下真正作用到玻璃现实端，目前看政策作用到现实仍需要时间考量。向上驱动：保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：观望或1600以下轻仓逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货2024-06-19

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