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Mysteel解读：6月豆粕现货价格承压运行

美基本确定，对国内影响减小。美豆方面，美国大豆播种加快，截至上周日（5月26日），美国大豆播种进度为68%，上周52%，去年同期78%，五年同期均值为63%。土壤墒情好，天气炒作预期落空，未来降雨较好，短期美国天气暂时比较乐观。 5-7到港量大，大豆豆粕库存累库 5-7月大豆到港量大，月均到港在1000-1100万吨水平，据Mysteel数据统计，预估5月到港900.25万吨，6月981.5万吨，7月1150万吨，8月880万吨。全国港口大豆库存598.83万吨，环比上周增加34.26万吨，同比去年增加83.23万吨。125家油厂大豆实际压榨量为201.28万吨，开机率57%，前周压榨量189.33万吨，开机率为53%，预计6月国内油厂开机率上升。国内大豆仍在抛储，大豆将不断累库的预期不变，国内短期供应压力大，基差持续承压。国内豆粕需求整体偏弱需求方面则受到多种因素的影响，从油厂成交的数据来看截止5月30日，5月全国油厂已经累计成交约280万吨，日均成交约9万吨，较4月同期的524万吨成交大幅减少约250万吨，需求下滑严重。饲料厂豆粕物理库存都压到一个较低点。但从养殖角度来看，近期国内生猪价格出现大幅拉涨的走势，创年内新高突破8元，局部地区均价冲击9元，养殖利润有望提振豆粕需求回升。同时，伴随温度升高，水产养殖进入旺季，豆粕需求有回暖迹象。另外，考虑到性价比，豆粕在禽料里的替代比例也有所上涨。综上所述，南美大豆供应基本确定，暂时影响较小。美国大豆播种加快，天气升水告一段落，5-7月预估到港多，月均或超1000万吨，大豆将持续累库。随着大豆大量到港，国内压榨开机将有所提高，且国内豆粕需求未有明显好转，豆粕库存累库，预计豆粕6月或承压运行。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-05-31

亚洲股市平静，美元稳定，等待通胀测试

元保持稳定，日元承压，投资者等待欧洲和美国的通胀数据，这些数据将可能决定全球利率的走势。周四公布的数据显示，由于消费支出向下修正，美国经济第一季度的增长速度低于预期，这给国债收益率和美元带来了压力。修正后的GDP数据也引发了市场对美联储今年有降息空间的预期，CME FedWatch工具显示，市场定价9月份降息的可能性为50/50。全年来看，交易员预计降息35个基点。金融市场一直在等待本周的主要数据事件——周五公布的美国4月核心个人消费支出（PCE）价格指数报告，这是美联储的首选通胀指标。欧元区的通胀报告也将于周五发布。 Legal And General Investment Management亚太投资策略师Ben Bennett表示，PCE读数不应提供太多惊喜。 "但投资者对哪怕是微小的失误也会非常敏感，"他说。对利率预期的变化使市场保持紧张，欧洲股市预计开盘将较为平静。Euro Stoxx 50期货下跌0.04%，FTSE期货持平。 MSCI亚太地区（日本除外）最广泛指数（.MIAPJ0000PUS），打开新标签，上涨0.20%，摆脱了周四触及的三周低点。分析师表示，基金经理的月末再平衡帮助提振了该地区的股市。该指数5月预计上涨2.7%，连续第四个月上涨。中国股市也上涨，蓝筹股指数（.CSI300），打开新标签，上涨0.20%，而香港恒生指数（.HSI），打开新标签，上涨1%。中国股市的上涨是在5月份国内制造业活动意外下降的情况下出现的，周五官方工厂调查显示。这一疲软的结果使得市场对新的刺激措施的呼声持续存在，因为持续的房地产危机继续对企业、消费者和投资者造成压力。与此同时，市场迄今为止对唐纳德·特朗普的裁决不屑一顾，他在周四成为首位被判有罪的美国总统。交易员也在密切关注东京当局的任何干预迹象，因为日元接近4月下旬和本月初引发疑似干预的水平。日元最后兑美元为156.80，周三触及四周低点157.715。该货币在4月29日跌至34年低点160.245，引发了至少两轮疑似干预。周五的数据显示，日本首都的核心消费价格在5月份上涨了1.9%，原因是电费上涨，但排除燃料影响后的价格增长放缓，增加了对央行下次加息时机的不确定性。衡量美元对六种对手货币的美元指数为104.82，预计将在5月下跌1.4%，结束了连续四个月的连胜纪录。欧元在欧元区5月通胀数据发布前下跌0.12%，至1.08192美元，该数据将影响欧洲央行的政策路径。央行几乎肯定会在6月降息，但之后会发生什么仍不确定。市场预计今年欧洲央行将降息60个基点。在大宗商品方面，油价在意外增加的美国汽油库存重压下小幅下跌。布伦特期货下跌0.28%，至每桶81.63美元，而美国西德克萨斯中质原油（WTI）下跌0.35%，至每桶77.64美元。

Crayon2024-05-31

内盘金属近全线飘绿氧化铝跌2.45% 焦炭跌近4% 欧线集运涨2.98%【SMM日评】

日15:51分，美元指数涨0.11%。美国商业部修正后的数据显示，今年第一季度美国国内生产总值年增长率为1.3%，低于此前1.6%的预测，明显低于上季度的3.4%。美国劳工部周四也表示，上周申请失业救济的美国人数有所上升。截止5月25日的一周，首次申领失业救济金人数增加3000人，经季节调整后达到21.9万人。国内方面：国家统计局数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点，制造业景气水平有所回落。非制造业商务活动指数为51.1%，与上月基本持平，非制造业继续保持扩张。综合PMI产出指数为51.0%，比上月下降0.7个百分点，继续高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体保持恢复发展态势。央行今日进行1000亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有20亿元7天期逆回购到期，实现净投放980亿元。数据方面：关注今日加拿大3月GDP月率，美国4月核心PCE物价指数年率、美国4月个人支出月率、美国4月核心PCE物价指数月率、美国5月芝加哥PMI等数据。原油方面：截至今日15:51分，美油、布油分别跌0.19%、0.09%。OPEC将在本周日召开会议，市场对此关注度依然较高。各机构对OPEC的决策预期存在差异，巴克莱假设OPEC将在三季度部分撤销自愿减产，瑞银认为将至少延长减产三个月。此外，三位该减产联盟内的消息人士说，该减产联盟自愿每日减产220万桶的成员国正在讨论将减产期限延长至年底。两位消息人士表示，另一种选择是仅在今年第三季度延长自愿减产。还有两位消息人士表示，不排除进一步减产以支撑市场，但是如果需求上升，有向市场释放更多石油的可能性。OPEC会议前夕，油价持续在600元关口附近拉锯。实货市场需求疲弱，欧美、新加坡汽油裂解价差快速下跌，美国汽油裂解价差已经回落至近5个月低位，新加坡汽油裂解价差降至4.46美元/桶，对油市形成利空影响。EIA最新数据显示，截止5月24日当周，美国石油需求总量日均1938.3万桶，比前一周低64.7万桶；其中美国汽油日需求量914.8万桶，比前一周低16.6万桶；馏分油日均需求量379.5万桶，比前一周日均低8.8万桶。从库存情况来看，EIA数据显示，截至5月24日当周，美国原油库存减少420万桶，至4.5469亿桶，但汽柴油累库，当周美国汽油库存增加200万桶，至2.2884亿桶，分析师预期为减少40万桶。包括取暖油和柴油的馏分油库存增加250万桶至1.1929亿桶，分析师此前预期为减少约10万桶。 SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-31

EIA：截至05月24日当周美国汽油库存228,844千桶，较上周增加2022千桶

美国能源部：截至05月24日当周美国汽油库存228,844千桶，较上周增加2022千桶

Elaine2024-05-31

EIA：截至05月24日当周美国馏分油库存119,288千桶，较上周增加2544千桶

美国能源部：截至05月24日当周美国馏分油库存119,288千桶，较上周增加2544千桶

Elaine2024-05-31

EIA：截至05月24日当周美国原油库存454,689千桶，较上周减少4156千桶

美国能源部：截至05月24日当周美国原油454,689千桶，较上周减少4156千桶

Elaine2024-05-31

湘南地区锂矿分布广规模大 Li2O探明+潜在资源500-600万吨【SMM新能源峰会】

展催生了全球对锂需求的不断增长，中国、美国、欧盟、日本等主要经济体加大对锂资源重视程度，将之列为战略性/关键性矿产。全球锂资源分布高度集中，主要在南美锂三角地区（阿根廷、玻利维亚和智利）、澳大利亚、中国、美国、刚果（金）、津巴布韦和加拿大。全球锂矿资源供应格局基本形成南美盐湖锂矿产能集中在四家龙头企业，行业集中度高；澳大利亚固体锂矿产能均被长协锁定，且短期产能增量有限；我国锂矿资源供给占全球比例低，但开发积极性正在提升；非洲锂矿将成为锂产能扩张新增长点，但短期内不会冲击全球供需格局。矿床类型包括盐湖卤水型、伟晶岩型（包括相关的蚀变花岗岩型及云英岩型）、黏土型、锂沸石型、其他卤水型（油气田卤水和地热卤水）和离子吸附型（许志琴等，2021；隰弯弯等，2023）。中国目前80%的锂来源于硬岩型，华南作为中国最重要的三个硬岩型锂矿带（新疆阿尔泰、川西和华南）之一，是我国花岗岩型锂矿床（如江西宜春、湖南正冲和尖峰岭、广西栗木等）最为集中产出区。卤水型及黏土型锂矿虽然储量巨大，但开发利用技术尚待突破。近年来开发的主要是伟晶岩型锂矿，其中蚀变花岗岩型和云英岩型锂矿品位一般较低，选矿难度大，但随着锂矿价格提升及云母提锂技术的不断提高（周贺鹏等，2020；何飞等，2022），加上其分布广、规模大、采矿难度小等，目前已呈现出显著的规模效应，是中国当前锂矿勘查和开采的主要对象（王登红等，2022）。在此背景下，湘南地区一跃成为全国锂矿勘查开发的重点地区之一。紫金矿业、赣锋锂业、大为股份、上海安能、大中赫、志存锂业等投资建厂，锂产业链意向投资额超2000亿元。二、湘南地区成矿地质背景位于南岭成矿带和钦杭成矿带交汇部位，扬子和华夏板块结合部，区内自中生代以来发生强烈的构造岩浆作用和金属矿产的爆发式成矿，锡锂钨铍等矿产资源丰富。地层发育较全，除志留系缺失外，从青白口系到第四系均有出露；主要经历了加里东、印支和燕山等几次大的构造岩浆活动事件，由此形成了由断裂、褶皱、构造盆地等组成的复杂变形格架；侵入岩主要为加里东期、印支期、燕山早期、燕山晚期花岗岩。主要矿床成因类型：云英岩型、蚀变花岗岩型、热液脉型、矽卡岩型等。按元素组合及其与相关岩体的关系大致可分为两大类：一类是与酸性岩浆岩（花岗岩类）有关的钨、锡、铌、钽多金属矿床，如柿竹园、香花岭、尖峰岭、正冲等；另一类是与中酸性岩浆岩（花岗闪长岩类）有关的铜、钼、铅、锌、金矿床，如水口山-康家湾、宝山、铜山岭、大坊等。锡锂多金属成矿主要与晚期高分异花岗岩关系密切。晚期高分异花岗岩、云英岩等及其相关的W、Sn、Li、Rb、Nb、Ta 、Be等。发现大义山、香花岭、界牌岭等锡多金属矿集区锂铷矿资源潜力巨大，成果广泛应用于区域锂矿勘查和投资。三、锂矿成矿规律主要矿床类型及基本特征地质找矿标志：首先花岗岩体出露或隐伏花岗岩分布地区，蚀变强烈，如云英岩化、白云母化、萤石化、钠长石化、绿泥石化等。其次是小岩体出露区（包括大岩体内的小岩体），尤其是蚀变强烈的小岩体，为有利有效的找矿标志。地球物理场找矿标志：磁异常、重力异常、高极化率异常，往往指示可能存在隐伏岩体和矿体。地球化学场找矿标志：锂、铷、锡、铌、钽、铯、铍等含量较高，在含量总体高的背景上，重叠性好的各元素高值异常区（带）。遥感影像特征及识别标志：环状构造遥感影像特征及识别标志，多为岩体或褶皱分布区。地质构造演化对锂矿的控制：锂矿主要与中生代滨西太平洋构造-岩浆事件有关。岩浆作用、构造等对锂矿的控制：岩体内部形成云英岩型、蚀变岩体型锂矿，外接触带形成热液脉型锂多金属矿床。蚀变岩体型锂锡矿的受晚期岩体凸起部位控制。锂铷铌钽等战略性矿产与高分异花岗岩及云英岩关系极为密切。时间分布规律：锂矿主要有两个成矿时代，其中大多数矿床形成于燕山早期（160-150Ma），少数矿床形成于燕山晚期（95-86Ma）。空间分布规律： Nb、Ta、Li、Rb→Be→Mo→W、Sn→Bi、Cu→Pb、Zn、Ag→Sb、Au→Hg 。四、资源潜力及找矿方向湘南地区查明资源量总计35万吨，1000m以浅预测资源总计159万吨。举例： 1、上堡-大义山找矿远景区（50-60万吨） 2、九嶷山找矿远景区（130-150万吨） 3、香花岭-尖峰岭找矿远景区（250-300万吨） 4、千里山-界牌岭找矿远景区（50-60万吨） 5、万洋山-诸广山找矿远景区（20-30万吨）五、总结 1. 湘南地区锂矿主要矿床类型为蚀变花岗岩型、云英岩型，其次为伟晶岩型、热液脉型、细晶岩型、矽卡岩型，成矿与燕山早期、燕山晚期高分异花岗岩密切相关。 2. 湘南地区锂矿具有分布广、规模大、埋藏浅、品位低、共伴生组分多、易采选等特点，具有很好的勘查开发价值。 3. 湘南地区锂矿资源潜力大，可划分为5个找矿远景区，Li2O探明+潜在资源500-600万吨，区内产业配套齐全，开发利用条件成熟，有望成为新的大型锂矿勘查开发基地。来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-31

金属多飘绿焦炭、氧化铝跌超3% 沪银、沪铜和沪锡跌幅居前【SMM午评】

快会再次介入市场。这在很大程度上取决于美国经济的强劲程度以及美联储的降息路径，同时日本央行今年料将在加息方面不急不躁。（汇通财经）数据方面：今日将公布英国5月Nationwide房价指数月率、英国4月央行抵押贷款许可，瑞士4月实际零售销售年率，法国5月CPI月率、法国第一季度GDP年率终值，欧元区5月CPI年率初值、欧元区5月CPI月率，加拿大3月GDP月率，美国4月核心PCE物价指数年率、美国4月个人支出月率、美国4月核心PCE物价指数月率、美国5月芝加哥PMI等数据。原油方面：原油期货下跌，截至11:46分，美油跌0.45%，布油跌0.33%。美国汽油库存意外增加使得油价承压。美国能源信息署（EIA）周四称，在截至5月24日的一周内，美国原油库存减少420万桶，至4.547亿桶，而分析师此前预期为减少190万桶。然而，美国汽油库存却意外增加，EIA称，周度库存增加200万桶，达到2.288亿桶，而预期原为减少40万桶。　　其他方面，三位熟悉OPEC 讨论情况的消息人士周四称，该联盟正在制定一项将在周日的会议上达成的复杂协议，将把部分石油深度减产行动延长至2025年。OPEC 目前的减产幅度为586万桶/日，相当于全球需求的5.7%左右。现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-31

Mysteel：5月有色金属行业大事记

护装备等产品的加征关税。 5月20日，美国国际贸易委员会（ITC）投票决定对特定高强度铝或铝合金涂层钢，以及含有这些材料的汽车产品和汽车启动337调查。 5月20日，英国贸易救济署发布公告，对原产于中国的铝箔卷倾销措施发起过渡性审查，以决定源自欧盟的上述措施是否继续在英国实施及是否调整税率水平。 5月21日，宝明科技公告终止马鞍山62亿复合铜箔生产基地建设项目。 5月21日，力拓集团就澳大利亚Yarwun冶炼厂和昆士兰氧化铝有限公司这两家冶炼厂的氧化铝发货宣布不可抗力因素，称用于发电的天然气库存/供应短缺。 5月26日，卡莫阿铜矿三期建成投产，项目年产铜将超60万吨以上。 5月27日，国家统计局数据显示，2024年1-4月，有色金属冶炼和压延加工业实现营业收入25688.3亿元，同比增长11.5%；营业成本24184.9亿元，同比增长10.3%；利润总额754.8亿元，同比增长56.6%。 5月29日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，方案要求，优化有色金属产能布局。严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。新建和改扩建电解铝项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-05-31

恒力期货能化日报20240531

油价较前期高位回落，炼厂利润部分修复。美国将重启对委内瑞拉石油制裁，稀释沥青贴水下降。 2.国内沥青开工率32%，2024年6月份国内沥青总计划排产量为216.2万吨，环比下降7.8万吨，降幅3.48%，同比6月份实际产量下降43.2万吨，跌幅16.6%。 3.社库287万吨，厂库122万吨。山东现货3580元/吨。周度出货量37万吨，环比增加1.6%。9月来看，沥青供应和需求量会随季节性增加。风险提示：宏观因素影响芳烃 PX 方向：观望行情回顾：今日PX价格走强，PX2409合约收于8702。成本端，石脑油在686美金附近，PX加工费上涨至371美金附近。供应方面，本周中国PX装置负荷下降至73.05%附近，亚洲PX装置负荷下降至66.6%。国内装置方面，福化80万吨5.20停车，预计4周左右，恒力炼化250万吨5.24左右停车，预计检修10天；需求端，本周PTA负荷提升至73.6%附近，汉邦石化220万吨计划5月30日投料，蓬威90万吨计划6月开车，恒力惠州250万吨计划6.11-6.25检修，仪化300万吨近满负荷运行，台化150万吨PTA装置5.23附近停车，预计一个月。向上驱动：1.PX负荷低位；2.短流程装置亏损；向下驱动：1.PTA负荷低位策略：暂无。风险提示：油价大幅波动风险。 PTA 方向：观望行情回顾： PTA期货价格震荡上涨。成本端，PXN位于371美金附近，PTA加工费335元/吨附近；供应端，本周PTA负荷提升至73.6%附近，汉邦石化220万吨计划5月30日投料，蓬威90万吨计划6月开车，恒力惠州250万吨计划6.11-6.25检修，仪化300万吨近满负荷运行，台化150万吨PTA装置5.23附近停车，预计一个月；需求端，聚酯开工率在89.1%附近，聚酯产能上调至8237万吨，终端织造目前负荷维持在78%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1. PTA装置负荷低位，供应端收紧，2.聚酯工厂去库明显；向下驱动：1. 油价弱势；策略：无；风险提示：油价大幅波动风险。乙二醇方向：看多行情回顾：今日乙二醇期货高位回落，EG2409合约收于4594。华东主港地区MEG港口库存约74.1万吨附近，环比上期下降5万吨；供应端，本周乙二醇开工负荷61.07%（+1.93%)，其中煤制乙二醇开工负荷在66.8%（+1.28%）；油制方面，镇海炼化80万吨装置初步计划8月份重启，浙石化80万吨装置预计本周末前后投料开车；煤化工方面，山西美锦30万吨5.27停车，湖北三宁60万吨重启；需求端，聚酯开工率在89.1%附近，聚酯产能上调至8237万吨，终端织造目前负荷维持在78%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。向上驱动：1. 国产装置检修逐步落地；2.下游开工维持较高水平；向下驱动：1. 月底前进口有回升预期；策略：暂无；风险提示：原油大幅波动风险。煤化工尿素方向：高位震荡行情跟踪：现货端，昨日尿素市场继续维稳为主，下游依旧跟进谨慎，低价新单成交不错。供应方面，日产缓慢恢复。需求端，下方农需少量补货，工业稳定，复合肥生产有所放缓，但或将持续到六月上旬，刚需支撑仍在。本周企业库存29.81万吨，环比减少7.19%，库存压力处在低位。整体来看，基本面目前没有出现明显转弱，现货流通依旧偏紧，市场僵持整理。不过价格高位下保供稳价的政策风险增加，上方受到一定阻力。进入六月，装置陆续恢复开车，若之后新增投产和淡储放量计划兑现，供应压力会再次增大。复合肥生产节奏逐步进入阶段性尾声，可能影响刚需支撑，因此市场是否迎来转折点需关注后续供应恢复情况和下游生产节奏向上驱动：下游刚需，企业库存下降，出口向下驱动：淡储，保供稳价策略：短时高位震荡思路对待，基本面转弱预期下注意追涨风险风险提示：新增投产、出口政策、淡储放量、保供稳价、需求放量情况、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：高位僵持，关注反套机会。理由：低库存制约高位回调空间。逻辑：前日国务院发布的《2024—2025年节能降碳行动方案》引起市场关注，能化品种普遍呈现出偏多情绪。其中，甲醇盘面价格波动随持仓波动，速涨速跌。此类政策自早些年便已开始实施，主要还是资金情绪化明显。在此影响下，内地价格略有回暖，但港口基差变化不大，维持在09+140/155。可见基本面仍是港口偏强格局，而低库存优势品种受到多头青睐，支撑高位估值。维持观点，年中慢节奏累库仍是今年多空在高位僵持的首因，港口价格正式走弱得先看基差是否再度松动，具体仍需跟踪进口抵港情况。关注甲醇关联品种是否率先松动以及6月上旬抵港情况。。策略：关注MA9-1月差反套机会。风险提示：油价异动、6月上旬抵港情况等。建材化工纯碱方向：震荡偏多行情跟踪：纯碱厂家总库存81.82万吨，较周一降0.44万吨，沙河现货价格由于远兴在沙河抛货小幅下降至2240元/吨，盘面当前仍维持升水现货，期现商库存仍被锁在盘面，导致现货流动性收紧情况仍在延续，待发订单暂稳在12天，碱厂仍较难累库。尽管部分装置提前检修，导致碱厂检修时间相对分散，进入夏季后检修量可能不如预期，但夏季高温下无法防备碱厂不出现新问题，而且远兴的水指标虽然得到批复，但许可证仍没有被批下来，仍会成为夏季的隐患锁在，而需求端看，浮法玻璃暂无法出现集中冷修，而光伏玻璃持续新点火，重碱的刚需仍然会维持稳中有增，而轻碱需求多为是消费行业，也会受到宏观强预期的支撑，进入夏季现货价格仍有较强支撑。向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产向下驱动：投产进度放量、进口碱到港策略建议：逢低买入，9-1低位介入正套风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏多行情跟踪：本周浮法玻璃样本企业总库存5931.9万重箱，环比-30.1万重箱，目前盘面仍升水现货，各区域产销尚可，下游刚需拿货和中游投机买货均存在，沙河低价现货在1600元/吨左右，目前玻璃北强南弱区域分化的情况依旧存在，其他区域价格相对偏弱，甚至还在降价，而沙河虽然有低库存对价格的支撑，但由于其他区域库存高位使得现货下跌，区域间价差无法拉开，沙河无法扩大外发，也无法有效涨价。目前盘面由于有宏观预期的加持，一直升水现货，而在现货现实情况并没有明显改善的情况下，价格基本维持盘整，基差持续走弱，盘面后续能有延续性走强需要需求自上而下真正作用到玻璃现实端，否则仅停留于预期阶段，盘面难维持当前估值。向上驱动：保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力策略建议：逢低买入风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货2024-05-31

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