期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

USDA：截至1月25日当周美国豆油出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至1月25日当周美国豆油出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口加拿大 0.8 0.4 墨西哥 0.3 0.1 黎巴嫩 * 科威特 * 合计 1.0 0.0 0.6 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-02-01

USDA：截至1月25日当周美国豆粕出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至1月25日当周美国豆粕出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口菲律宾 108.3 0.7 未知地区 70.0 越南 50.4 4.7 多米尼加 38.8 哥伦比亚 37.6 25.7 墨西哥 34.5 52.9 爱尔兰 33.0 33.0 摩洛哥 30.2 54.2 委瑞内拉 18.7 24.7 加拿大 18.2 0.7 15.7 斯里兰卡 15.9 0.6 希腊 13.0 危地马拉 5.5 20.1 洪都拉斯 5.4 比利时 4.1 印度尼西亚 4.0 2.1 阿曼 3.0 0.5 萨尔瓦多 2.9 2.9 厄瓜多尔 2.5 32.3 孟加拉国 2.0 1.5 尼加拉瓜 1.5 韩国 1.4 0.1 马来西亚 0.6 1.6 尼泊尔 0.5 中国台湾 0.3 0.5 缅甸 * 2.8 日本 -1.0 1.2 巴拿马 -7.0 柬埔寨 2.0 科威特 1.9 卡塔尔 0.6 巴林 0.5 荷兰 0.1 合计 494.2 0.7 282.7 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-02-01

USDA：截至1月25日当周美国大豆出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至1月25日当周美国大豆出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口中国大陆 134.8 407.1 埃及 123.0 153.0 墨西哥 109.5 127.0 西班牙 66.4 66.4 印度尼西亚 35.3 30.7 委瑞内拉 31.3 7.3 日本 29.9 1.3 52.1 哥伦比亚 9.5 11.0 摩洛哥 6.6 6.6 韩国 5.3 0.6 马来西亚 4.6 2.9 多米尼加 4.5 中国台湾 4.0 28.0 泰国 2.6 7.0 突尼斯 2.0 33.0 越南 1.6 9.2 菲律宾 0.8 1.0 加拿大 * 0.4 未知地区 -407.4 尼泊尔 6.0 柬埔寨 0.5 合计 164.5 1.3 950.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-02-01

USDA：截至1月25日当周美国玉米出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至1月25日当周美国玉米出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口日本 503.8 98.5 239.8 墨西哥 372.3 46.0 367.9 韩国 304.0 * 哥伦比亚 57.5 49.5 危地马拉 21.4 34.9 菲律宾 19.5 萨尔瓦多 16.0 31.8 中国大陆 15.6 70.6 多米尼加 11.0 洪都拉斯 3.9 尼加拉瓜 3.0 中国台湾 2.4 0.8 加拿大 1.4 37.3 特立尼达和多巴哥 1.4 13.9 摩洛哥 1.0 36.0 巴巴多斯 1.0 顺风向风群岛 0.8 巴拿马 -24.3 28.9 未知地区 -105.0 合计 1206.7 144.5 911.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-02-01

USDA：截至1月25日当周美国小麦出口销售报告

以下为美国农业部(USDA)截至1月25日当周美国小麦出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口菲律宾 97.0 58.0 日本 59.5 2.0 未知地区 51.0 印度尼西亚 46.0 墨西哥 42.0 73.5 危地马拉 8.6 8.6 秘鲁 8.5 14.5 韩国 4.5 49.6 加拿大 3.8 0.9 智利 3.2 35.2 新加坡 3.0 萨尔瓦多 2.7 2.7 多米尼加 2.0 尼日利亚 1.1 14.1 泰国 1.0 1.3 洪都拉斯 0.9 8.4 中国香港 0.3 海地 -2.3 12.3 巴拿马 -10.3 1.0 越南 0.4 马来西亚 0.2 合计 322.5 15.5 267.1 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-02-01

EIA：截至01月26日当周美国原油库存421,912千桶，较上周增加1234千桶

美国能源部：截至01月26日当周美国原油421,912千桶，较上周增加1234千桶

Elaine2024-02-01

EIA：截至01月26日当周美国馏分油库存130,795千桶，较上周减少2541千桶

美国能源部：截至01月26日当周美国馏分油库存130,795千桶，较上周减少2541千桶

Elaine2024-02-01

EIA：截至01月26日当周美国汽油库存254,134千桶，较上周增加1157千桶

美国能源部：截至01月26日当周美国汽油库存254,134千桶，较上周增加1157千桶

Elaine2024-02-01

2024年1月31日申银万国期货每日收盘评论

政策。IMF上调今年全球经济增长预期，美国第四季度实际GDP好于市场预期，消费支出是经济增长的主要动力，欧元区2023年第四季度GDP表现平稳，美债收益率回落。预计春节前后资金面将保持合理充裕，加上避险情绪升温，市场降息预期增强，将继续推动国债期货价格走强。 02 能化【原油】原油：sc下跌0.63%。IMF30日发布《世界经济展望报告》更新内容，将2024年全球经济增长预期上调至3.1%，较去年10月预测值高出0.2个百分点，并表示这反映了对中国、美国以及一些大型新兴市场和发展中国家经济增长预期的上调。沙特阿拉伯国有阿美石油公司（Aramco）接到该国能源部的指示，将其最大可持续原油产能维持在每日1200万桶，而不是继续增加至每日1300万桶。沙特阿拉伯能源部2019年宣布计划到2027年将该国的产能从每日1200万桶提高到每日1300万桶。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存和馏分油库存继续减少,汽油库存继续增加。截止2024年1月26日当周，美国商业原油库存继续下降250万桶；汽油库存增加60万桶；馏分油库存减少了210万桶。库欣地区原油库存减少200万桶。sc2403波动区间500-590，590左右做空为主。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.32%。华东阶段性封航及其它原因影响进口船货实际卸货入库时间，因此本周整体沿海库存稳中下降。截至1月25日，沿海地区甲醇库存在84.33万吨，环比上周下降0.15万吨，跌幅为0.18%，同比上涨9.17%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估29.9万吨附近。预计1月26日至2月11日中国进口船货到港量68.35-69万吨。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.28%，较上周持稳。本周期内，受国内烯烃装置运行稳定影响，导致国内CTO/MTO开工整体稳定。截至1月25日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.57%，较上周上涨2.22个百分点，较去年同期上涨5.63个百分点。MA405波动区间2200-2600，建议观望为主。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7360，成交回升。周三，聚烯烃盘面下跌。基本面角度而言聚烯烃终端开工见顶之后，1月开始终端开工下滑明显。聚烯烃板块供需处于退坡过程，期货盘面连续反弹之后，阻力增加。策略角度，降低多头配置。预计PE05合约波动区间8000—8500，操作上建议观望。预计PP05合约波动区间7300—8000。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场窄幅整理，市场交投气氛清淡。近期纯碱厂家整体开工负荷维持9成左右，新增检修计划不多，目前执行前期订单为主，部分厂家库存持续下降。下游用户原料纯碱库存整体有所增加，采购积极性有所放缓，部分业者对后市预期谨慎偏空。国内浮法玻璃价格零星上调，成交一般。华北价格走稳，厂家库存保持低位，刚需成交清淡；华中河南个别厂报价上调，其他厂稳价出货为主，成交存差异；华东市场价格维稳运行，市场成交延续一定灵活政策，下游按需少量采购，成交显一般；华南市场价格维持稳定，市场成交灵活，加工厂节前少量备货。基本面角度，周三，玻璃主力合约窄幅整理，上周玻璃库存小幅累库至2971万重箱，伴随着长假将至，短期市场以盘面运行为主，后市关注以及上游装置的开工情况。今日，纯碱主力合约回落为主。目前而言，纯碱供给端依然是主要的因素，本周库存小幅消化，后续继续关注新装置的实际投产进度。【PTA】 PTA: 周三PTA405价格收跌于价格5970元/吨，现货价格5765元/吨，国内PTA加工费232元。随着减停装置逐步重启，PX供应回升叠加原油大跌拖累情绪，市场价格逐步回落。PX产量回升，至70.92万吨，周均开工率回升超4个点至84.56%。经济前景担忧压制原油反弹，PX-N压缩。目前PTA整体负荷83.49%（产能基数8067.5万吨），目前供应稳定，负荷维持相对高位，后期一段时间将维持；聚酯负荷87.96%（国内聚酯产能基数7988万吨/年），聚酯现实需求尚可，1-2月份供需差维持累库。预计价格波动区间（6000-5500）元/吨。【乙二醇】乙二醇：周三乙二醇2405合约价格收涨于4768元/吨，华东市场均价在4600元/吨，环氧乙烷走势也受到一定支撑，目前环氧乙烷价格维持在6400附近，按照乙二醇4500的价格折算，乙二醇生产利润有所好转，目前部分工厂开始有适当转产的乙二醇的操作；但整体调整幅度相对温和乙二醇港口库存延续降低走势，目前在98.1万吨。周内主港到货量减少且天气影响下部分船只到货延迟，近期供应端有国产提升、进口修复的预期，且需求端逐渐进入降负趋势，然整体港口库存当量有望保持去化的预期下，市场逢低买货意向犹存，价格底部有支撑港，预计乙二醇震荡调整为主，下行幅度有限。 03 黑色【钢材】钢材：近期钢材整体供需平稳，宏观预期反复较大，“PSL”的出台进一步巩固了稳增长的预期，宏观依旧是当下的主要逻辑，钢价高位反复。从产业来看，基本符合季节性消费淡季表现，需求持续萎缩，供应持续处于低位，库存拐点出现，累库斜率基本符合预期，热卷受益于出口强势，整体仍维持去库，库存压力持续缓解。基本面产业逻辑围绕冬储进行博弈，基本面为当前行情次要逻辑，主要和次要逻辑的切换带来了行情的震荡反复，主要逻辑决定整体方向；从宏观层面来看，海外美国经济数据走弱带来降息预期的升温，国内关于财政刺激力度仍有分歧，总体仍维持高位震荡格局。预计短期钢材价格整体开启震荡走势，上涨速度不会很快，空间偏谨慎。【铁矿】铁矿石：钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量降幅收窄，日均铁水下降3.11万吨至218.17万吨，同期钢厂盈利率增长2.16%至30.3%。铁矿石补库延续，尚未看到超预期表现，矿价目前为止不建议追高操作，港口累库后目前同比依然偏低，基本面对于铁矿价格仍存一定支撑。市场对于未来供需的演变分歧较大，一方面主流矿近期有年底发运冲量态势，港口库存后期累积向上的概率较大，铁矿预计高位震荡运行。【煤焦】煤焦：日内JM2405、J2405期价偏弱震荡。焦煤现货价格涨跌互现，焦炭二轮提降落地后、冬储周期内第三轮提降预期暂缓。春节临近煤矿提产积极性不高，焦煤产量维持在偏低水平；下游补库进程推进，焦煤库存暂未出现明显积累。焦企利润仍处亏损区间，焦炭产量延续低位，钢企原料冬储进程推进，焦企库存水平有所下滑。淡季终端用钢需求逐渐转淡，成材利润不佳，钢厂提产积极性不足，铁水产量难有超预期的增长。综合来看，节前双焦市场或将维持供需双弱格局，随着下游冬储进程的逐渐收尾，煤焦库存恐将有所积累，在上游利润可观而中下游利润偏低的情况下、双焦估值下方缺乏强劲支撑。预计JM2405波动区间1550-1850，J2405波动区间2200-2500。【铁合金】铁合金：今日SM2403、SF2403期价弱势下行。锰矿价格小幅探涨，当前锰硅北方成本在6250元/吨左右，厂家利润情况不佳；兰炭价格进一步下调，硅铁平均成本降至6450元/吨左右，但行业利润仍处偏低水平。需求方面，终端用钢需求逐渐走弱、钢厂利润不佳、提产积极性不足，钢材产量处于偏低水平，双硅需求端的支撑力度偏弱。供应方面，近期锰硅产量波动不大，厂家停炉增加、硅铁产量下滑明显。综合来看，需求支撑力度偏弱，市场供需关系仍显宽松，厂家库存消化缓慢，春节临近下游采购积极性恐将进一步转淡，双硅价格的上方空间不宜高估，关注主产区控产动向。预计SM2403波动区间6200-6500，SF2403波动区间6550-6850。 04 金属【贵金属】贵金属：美债利率及美元走弱，贵金属延续反弹。中东局势烈化，担忧美国入场，避险情绪有所升温。此前公布的12月美国一系列经济数据维持韧性，经济衰退担忧下降，通胀担忧仍存，预计美联储1月利率会议按兵不动，3月决议取决于未来两个月的经济数据表现。整体来看，自上季度美国经济数据边际降温，美联储出现明显政策转向信号后，市场定价美联储已经完成本轮加息，计价宽松路径，在地缘政治风险提供避险需求支撑，贵金属整体以震荡行情为主，波动中枢整体抬升。AG2402合约波动区间5700-6200元/千克，AU2402合约波动区间470-490元/克。【铜】铜：日间铜价小幅收涨。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，能否改变过剩预期需要密切关注。进口精矿加工费大幅回落，但国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。随国内消费淡季逐步消化，铜价可能阶段性走强。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价失去大部分夜盘涨幅。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着市场逐步消化下游需求淡季利空，锌价可能偏强区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.08%，低库存对铝价有一定支撑。宏观层面，市场暂无新增利好消息，美联储降息预期走弱，苏州、上海等地放开住房限购一定程度上提振市场信心，但幅度较为有限。基本面角度，近期电解铝供需矛盾不大，节前备货导致铝锭社会库存持续小幅去化，已位于历史低点。但随着下游集中备货结束，以及铝加工企业春节减产，国内电解铝库存或转为累积。短期内，国内电解铝社会库存或迎来向上拐点，沪铝或以交易弱预期为主。展望后市，预计铝价震荡偏弱运行。【镍】镍: 今日沪镍主力合约收跌1.01%，盘面交易基本面逻辑。基本面角度，镍元素延续过剩，关注各环节成本支撑。印尼配额审批担忧淡去，镍矿基本面趋松，矿价趋于下行。电镍供应充足，需求相对弱势，电镍需求或以合金、电镀为主，此外以中间体生产硫酸镍更具经济性，挤压硫酸镍对电镍需求，此外镍铁生产不锈钢的经济性亦挤压电镍需求。总的来说，电镍过剩趋势明显，但考虑到成本支撑、宏观利好，预计镍价中枢下移但下方空间有限。短期内预计镍价震荡偏弱运行，价格运行区间120000-135000。【工业硅】工业硅：今日2403期价震荡低走。市场成交氛围偏弱，华东553通氧硅价进一步下调至15000元/吨。供应方面，前期减停产的北方硅企部分复产，但枯水期西南硅企开工降至低位，市场整体供应压力不大。需求方面，多晶硅新增产能爬坡，产量不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；下游需求转淡铝合金企业开工积极性不佳、采购工业硅仍以刚需为主；有机硅亏损状态有所改善，行业开工逐渐回升，但企业年前原料备货接近尾声。综合来看，近期市场成交不济拖累硅价表现，但当前上游产量水平不高，多晶硅需求维持旺盛态势，市场整体供需矛盾并不突出，在枯水期成本高企的支撑下、硅价的下方空间较为有限，关注北方硅企的复产节奏。预计SI2403波动区间13100-14100。【碳酸锂】碳酸锂：近期，生产端或受利润或受气候因素影响仍将有所放缓，正极材料排产预计仍将环比走弱，刚需采买实现采购生产销售紧平衡，12月正极材料呈现不同程度的降幅，弱预期逐步兑现。需求预期有所下调。逐渐回归基本面，价格呈现区间震荡，等待新的强驱动因素出现，关注现货贸易流向和供应减产情况。市场对交割担忧缓解，现货价格上锂盐有所止跌而锂矿价格延续下跌，且从供需边际上来看，需求更为疲软，价格中枢有所下移，关注供应减产情况和后市节前备货情况。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价维持震荡。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在6590元/吨，云南南华报价维持在6560元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。国内糖价已经依然在配额外进口成本的水平，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在春节后耐心等待逢高做空的机会。【生猪】生猪：生猪价格小幅上涨。根据涌益咨询的数据，1月31日国内生猪均价16.35元/公斤，比上一日上涨0.57元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，值得注意的是，近期盘面基差偏大，空头需警惕基差修复的风险，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货继上下震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年1月24日，全国主产区苹果冷库库存量为848.91万吨，库存量较上周较上周减少31.02万吨。走货较上周明显加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂大幅下跌，现阶段东南亚产区受雨季影响产量仍在下降，MPOA数据显示马来西亚1月1-25日棕榈油产量预估减少14%。出口方面，ITS数据显示预计马来西亚1月1-31日棕榈油出口量较上月同期减少6.7%。1月马棕库存预计仍将维持去库趋势，对棕榈油价格提供支撑。不过近期阿根廷大豆产量预估有所上调，美豆偏弱运行，美豆下跌的压力更多体现在豆油上。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。综合来看大豆供应趋宽松将继续对油脂油料板块形成拖累，油脂偏弱运行为主，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间7200-8200。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕震荡走强，南美方面，根据PAN数据显示截止到1月26日巴西大豆收获进度达到9.46%，高于去年同期的5.05%，较5年均值7.61%也偏快。而阿根廷方面，由于今年阿根廷新季大豆播种生长较为顺利，布宜诺斯艾利斯交易所将阿根廷大豆产量预测从5200万吨上调至5250万吨。阿根廷的明显增产能弥补巴西干旱带来的对产量的影响，23/24年度南美大豆仍保持较强的丰产预期，这将给美豆出口前景带来压力。此外国内供应充足下游养殖亏损延续，豆粕基本面承压。短期看豆粕价格跌至低点或出现反弹，但基本面布置成持续上涨，南美丰产的压力逐步兑现将继续施压粕类价格，豆粕主力区间2800-4000，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数集运欧线：周三EC2404早盘弱势下行，盘中震荡偏弱，尾盘反弹回补日内跌幅，收于1924.9点，上涨0.12%。随着市场陷入震荡，加上交易所维持限仓及高保证金等风控措施，近期市场流动性连续下降，周三04合约成交量降为2.08万手，环比减少5402手，持仓量2.73万手，环比减少1629手。盘面贴水继续扩大，期货已深度贴水现货1570多点，由于现货指数的滞后性，资金交易基差回归一定程度上限制了盘面的跌幅。春节前后货代等公司逐渐停工放假，出货需求相应转淡，同时根据历史数据来看，2-4月也均处于集运的季节性淡季，运价多以回调为主。今年尽管在红海事件的影响下，欧线多数大型集装箱船均绕行好望角，运价目前处于相对高位，但在淡季之下，班轮公司为了增加装载率不得不进行降价博弈，目前线上的即期订舱价到2月底基本已从3100美元/TEU降至2200多美元/TEU，运价存有下行压力。同时资金避险需求也会升温，参考去年国庆假期前的走势，前期空单仍可继续持有，EC2404预计波动区间为1750-2000点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-02-01

【能化早评】关注巴以停火协议和OPEC+会议，油价或继续回调

纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：美国推动巴以停战，多国接近达成人质停火协议，哈马斯代表已赴谈判。OPEC+出口相对上轮减产协议前未出现缩减。需求:美联储主席认为3约不大可能降息，表态偏鹰。库存端：截至2023年1月26日，EIA报告显示商业原油库存上升123万桶/日，汽油库存上升115万桶/日，精炼油库存下降254万桶/日。观点：油价短期上涨过快，现实需求未跟上，地缘和降息预期持续降温，原油基差转弱，有回调需求。 PTA/MEG PX-PTA：供需双强，跟随油价供应端：PTA开工回升到84%，供应预期偏宽松。需求端：聚酯负荷84.6%，开始进入节前下降期，总体相比往年偏强。库存：PTA和PX有累库预期但短期矛盾不明显，一季度存在累库预期。观点：下游需求仍高，短期无大矛盾，一季度存累库压力，PTA相对原油估值已经偏高，有一定估值压缩的潜力。 MEG：煤化工大量复产，库存仍在继续去化供应端：开工率大幅回升到65.91%，沙特装置部分复产，预计一季度进口仍将下降。需求端：聚酯负荷84.6%，开始进入节前下降期，总体相比往年偏强。库存端：截至1月22日，华东主港库存为93.2万吨，持续去库。观点：国内负荷回升较快，但仍在去库周期，预计偏强震荡。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格2023元/吨，较上一交易日持平。市场需求季节性趋弱，原片厂家多数库存低位下，部分业者存适量备货行为。纯碱：1月，国内纯碱市场先弱后稳，价格先降后稳。一方面，企业供应波动，初期产量较高，且装置运行稳定，库存表现增加趋势，企业接订单为主，价格下滑趋势。中下旬后设备不稳定，个别企业负荷下降，且产量明显下滑，价格低，市场成交好转，情绪改善；另一方面，下游需求相对稳定，原材料库存不高，春节前下游补库，低价成交量增加，补库心情增强，纯碱企业库存下降趋势，现货逐步企稳，低价上调。 2、市场日评当前玻璃库存处于中性偏低位，供给处于历史较高位，玻璃刚需仍较好。后市面临最大的压力在于高供给，需求匹配供给难度较大，基础玻璃需求已在大幅下降的边缘，需求变量在延迟竣工，依赖政策保交楼和新房销售，预期后市玻璃大方向偏空，但仍存保交楼爆发的可能性，目前趋势性行情还需数据验证。节前冬储偏弱，盘面支撑较弱。本周纯碱周产部分厂家产量下降影响有所回落，下游有一定补库，纯碱厂家库存下降，但供需仍过剩，长期偏空。本周部分厂家提涨，但下游对高价接受度不高，纯碱价格冲高回落，在下游已补库到一定程度之后，市场炒作的影响力减弱，仍建议逢高空，关注厂家产量动态。甲醇甲醇：供应端：隆众数据截至1.25日，国内83.72%，环比增2.62%，开工继续上升，本周气头装置按计划重启，未来一周预计开工将再上升1.5个百分点。海外开工63%，较上期上升1.5%，主力伊朗装置预计2月开始重启，具体时间待定。需求端：截至1.25日，下游加权开工78.6%，增1个百分点，其中MTO开工率在89.4%，增1个百分点，负荷略有提升，市场预计2月初兴兴开车。传统下游开工49.8%，升0.8个百分点（主要醋酸大幅回升，甲醛仍大降其他变动不大），预计仍将下降。库存：截至1.31日，港口库存80.06增1.39万吨，工厂库存37.47增0.23万吨，到港量29.07万吨，减少7.79万吨。观点：甲醇自身的供需预计偏弱，但矛盾还在累积。因此在库存压力不大情况下，为煤炭定中枢、供需定区间格局。近期上端开工逐步回升，但港口事件，叠加下游烯烃重启、负荷提升，供需压力放缓。当前市场煤炭端持稳，基本面在近期西北运输受阻、港口事件频发、烯烃提负荷、集中补库叠加下，无库存压力，港口基差大幅走强。若下周兴兴开车，至2月供需无矛盾无累库压力，只是当前估值偏高，中期年后压力较大（煤炭、西北气头复产，MTO检修兑现）。甲醇上边际目前在2500，反弹试空思路。 PP PP日评：供应端：截至1.29日，PP开工率86.5%较上周上升0.6个百分点，接近往年开工水平，周末新增45万吨检修，预计本周将有65万吨装恢复。海内外价格整体持稳，进口窗口关闭。需求端：截至1.25日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工均小幅下降。PP下游行业平均开工下降0.62个百分点至51.77%，较去年同期高30个百分点（主要是今年春节较晚）。库存：石化聚烯烃库存52.5万吨，较上一日增1万吨。截至1.25日PP中、上游库存继续小幅下降。预测：PP供需双弱，四季度新投压力延后，目前开工上升中。PP的潜在供应压力一直较大，但低开工加延迟投产，一定程度化解了供应压力；同时边际供应多，成本端的变化更敏感。与PE相比较，PP仍更弱。一是供应开工弹性、新增预期大；二是PP下游相比较更弱一些。但也要关注成本端甲醇、丙烯，适合做空配品种。下游即将放假，现货预计偏弱但参考意义逐步下降。 PE LLDPE日评供应端：截至1.29日PE开工率89.02%，较上周降0.6个百分点，上周末新增75万吨装置检修，本周将有103万吨装置恢复。进口窗口开。需求端：截至1.25日下游制品平均开工率较前期微增。其中农膜整体开工率持稳；PE管材开工率较前期下降；PE包装膜开工率较前期上升；PE中空、注塑开工率较前期持稳。库存：石化聚烯烃库存52.5万吨，较上一日增1万吨。截至1.25日，PE中、上游库存微降。预测：PE是整体供需双稳，进口窗口微开，供应逐步恢复中。供应近期持续回升，需求较平，但供需压力不大，基本面驱动不强，主要看国内新的宏观指引/终端反馈，其次关注原油走势。事件影响边际减弱，随着开工回升供需压力小幅上升，但近期原油走强对PE有支撑，但宏观预期再次转弱，预计年前震荡。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-02-01

24小时热点