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宏观利好叠加累库不及预期沪铅冲至近5年新高【SMM分析】

期间，外盘伦铅独立运行，并在5月3日受美国疲软的4月非农就业报告，导致美元下跌明显的带动下，于外盘基本金属普遍偏强运行的背景中，以1.14%的涨幅报2218.5美元/吨。现货价格方面，据SMM现货报价显示，截至5月6日，SMM 1#铅锭现货报价单日上涨125元/吨，报16950~17100元/吨，均价报17025元/吨。对于此番铅价上涨的原因，SMM认为，除了宏观利好对假期伦铅的带动，来自供应紧缺的扰动和节后库存累增幅度不及预期，同样是提振铅价节后大幅走高的重要推手。具体来看，供应端，节后据SMM最新调研显示，精铅供应端开工受铅矿原料及废电瓶限制的情况并未改善，原生铅冶炼厂及再生精铅冶炼厂均有检修计划，其中再生铅方面，受“反向开票”相关政策短暂扰动废电瓶回收市场，导致短期废料回收量减少，加之下游需求偏淡，早在五一节前，再生铅企业检修便开始增多。节后废电瓶限制的情况也并未得到明显改善，再生精铅冶炼厂仍有检修计划。而原生铅冶炼厂节假日小幅累增库存多以长单形式提货，多家冶炼厂提及节假日期间仍有发货安排的情况。节后首日多家品牌铅冶炼厂几无库存，部分非交割品牌电解铅及再生精铅冶炼厂库存小幅累增1-2天。因此，整体来看，铅市场供应端呈现偏紧态势，供应矛盾仍旧突出。至于消费端，据SMM调研显示，虽然当前已经进入电动车蓄电池下游消费淡季，但是新投建的蓄电池产能仍在逐渐爬坡，两者相抵带动局部地区铅消费呈现淡季不淡的情况，在此原因的带动下，尽管下游铅蓄电池企业在五一假期期间多有放假安排，但最终冶炼厂库存累库幅度依旧十分有限。据SMM最新数据显示，截至5月6日，总计5.62万吨，相较4月29日节前增加0.31万吨。五一节后归来，随着下游铅蓄电池企业陆续复工复产，SMM预计，若是SMM1#铅锭价格站稳17000元/吨一线，部分蓄电池企业区间定价的产品价格上涨将被触发，下游采购积极性或逐渐好转。整体来看，SMM认为，节后国内铅价在较强基本面的支撑下，预计短期将维持偏强震荡，价格难有明显回落，不过同时也需要注意，随着后续交割日期的临近，仍需警惕铅锭社会库存累库加剧对铅价的扰动。来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-06

宏观面提振4月沪锡涨约15% 国内库存仍高短期沪锡或震荡运行【SMM分析】

MM5月6日讯：宏观预期层面，假期吗，美国公布的经济数据不佳打击美元走低，且美联储官员的最新言论调整了市场对减息时点的预期。与此同时，国际政治经济舞台上的不确定性与日俱增，地缘政治紧张局势的升级进一步加剧了市场的不稳定情绪，这些因素均对锡价构成了重要的外部影响。受宏观面提振，4月以来沪锡主连整体呈上扬走势，4月22日刷2022年5月23日以来新高至286690元/吨后有所回落，月度涨幅为14.98%。伦锡走势亦然，4月22日上冲至2022年6月10日以来新高至36050元/吨后逐渐下滑，月度涨幅为13.43%。沪、伦锡期货走势变化：现货价格 4月SMM 1#锡现货均价“先扬后抑”，4月30日报262500元/吨，环比涨约16.28%。进入5月，6日SMM最新调研显示，下游企业采购意愿尚佳，大部分贸易企业反应上午成交10-20吨左右，部分贸易企业现货库存较低，现货市场整体成交较为活跃。 SMM1#锡现货均价变化走势：供应端锡矿方面：4月工业矿产管理局就矿区问题发布两个通知，通知着重强调了曼相地区各个矿硐需要严格遵守佤邦中央经济计划委员会对于停工，停产的相关文件规定，如果违反规定，会追究法律责任。目前来看，锡矿供应预期扰动仍存。产量方面：据了解，进入4月，云南地区少数冶炼企业计划逐步恢复生产，预计产量将回升至年前水平；江西地区多数冶炼企业预计维持正常生产，目少数冶炼企业排产有小幅增长，预估4月精炼锡产量将有小幅增长；湖北某冶炼企业由于废料采购紧缺已于2023年10月下旬停产至今；其余地区多数冶炼企业也基本维持正常生产。 SMM预计4月国内锡锭产量为16555吨，环比增6.42%，同比增10.71%。国内精炼锡产量变化走势：库存国内：4月以来，国内分地区锡锭总社会库存整体呈累库趋势，截至4月26日库存环比增约1800吨。下游企业采购策略保守，选择按需采购。 LME库存：LME锡库存4月整体呈先减后增的态势，4月30日库存环比增约240吨。印尼锡锭出口逐步恢复正常，供应短缺有所缓解。国内分地区锡锭社会总库存变化走势：需求端据SMM调研显示，预计4月锡焊料企业开工率将环比基本持平。多数下游焊料企业反映，4月订单量相对稳定，且不受假期因素影响。然而，也有少数企业表示，锡价持续上涨已对终端企业的下单意愿产生了抑制作用，因此整体订单量相比3月或有一定幅度的下降。尽管如此，从整体趋势来看，4月下游锡焊料企业的产量和开工率仍有望保持稳定。 SMM展望整体来看，基本面供应端国内锡锭产量预期持稳，佤邦锡矿供应为偏紧预期；国内锡锭库存仍处于较高水平；需求端下游锡焊料企业开工率或保持稳定。SMM预计，短期内沪锡价格或震荡运行，关注宏观面、国内锡锭库存、伦锡价格走势及缅甸佤邦方面的消息。 4月锡市资讯精选来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-06

内盘金属普涨氧化铝、欧线集运刷历史新高焦煤涨3.8%【SMM日评】

上周三决定维持当前的利率水平不变，同时美国4月非农就业增长放缓幅度超过预期，美国4月ISM服务业意外萎缩。根据芝加哥商业交易所(CME)FedWatch工具，市场认为美国9月降息的可能性为67%。芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比上周五表示，美联储应加强其季度“点阵图”的内容，将决策者对经济预期的个别成因纳入其中。纽约联邦储备银行总裁威廉姆斯周五表示，美联储2%的通胀目标是实现物价稳定的关键，对确保经济繁荣也至关重要。国内方面： 5月6日公布的4月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52.5，较3月下降0.2个百分点，仍位于扩张区间。中国物流与采购联合会5月6日公布4月份全球制造业采购经理指数（PMI）。指数变化显示，4月份全球经济增速较上月有所放缓，但基本延续温和复苏走势。4月份全球制造业采购经理指数为49.9%，较上月下降0.4个百分点，略高于一季度49.6%的平均水平。近日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开大规模设备更新和消费品以旧换新第2次专题座谈会，与天能控股集团、西子联合、联影集团、康力电梯等民营企业负责人座谈交流，认真听取企业家对大规模设备更新工作的诉求建议，就下一步推动相关工作进行了深入交流讨论。郑栅洁表示，党中央、国务院决定推动大规模设备更新，将有力拉动有效投资，增加先进产能，增进民生福祉，推进经济转型升级和社会发展进步。下一步，国家发展改革委将强化统筹协调，与有关部门和地方政府一道，安排中央投资支持符合条件的设备更新和循环利用项目，打好财税、金融等政策组合拳，强化要素保障，促进产业向“新”而行。同时，设备更新还将注重向民生领域倾斜，提升公共服务品质，提高老百姓生活舒适度，让广大企业和群众共享中国高质量发展红利。近日，由工业和信息化部组织起草的《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》强制性国家标准已由市场监管总局（国家标准委）发布，将于2024年11月1日正式实施。《技术规范》规定了6项单体电池的测试项目，包括标志、过充电、过放电、外部短路、热滥用、针刺；22项电池组的测试项目，包括标志、静电放电、过放电、过充电、温度保护、外部短路、互认协同充电、数据采集、绝缘电阻、挤压、加速度冲击、振动、自由跌落、提把强度、阻燃性、低气压、过流放电、温度循环、浸水、盐雾、湿热循环、热扩散。数据方面：关注5月6日欧元区3月PPI月率、美国4月全球供应链压力指数等数据。原油方面：截至15:31分，美油、布油涨超0.70%。地缘风险对油价的支撑力度逐渐减弱。原油投资者更倾向于采取观望态度，而不是急于对地缘政治紧张局势进行投资押注。原油的下游需求驱动不足。EIA数据显示，截至4月26日的四周，美国成品油需求总量平均每天1960.2万桶，其中车用汽油需求四周日均量857.9万桶，比去年同期低3.6%；馏份油需求四周日均数347万桶，比去年同期低8.2%。从库存情况来看，截至4月26日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.27161亿桶，比前一周增长785.9万桶；美国商业原油库存量4.6089亿桶，比前一周增长726.5万桶，进一步对原油市场带来压力。 SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-06

宁波金田高导新材料有限公司助力打造《2024年中国铜铝导体产业分布地图》

内先进的电工材料加工制造基地，公司拥有美国连铸连轧生产线，德国尼霍夫大拉、多头拉、绞线和镀锡生产线，总产能100万吨/年，配备了从德国、美国等国家引进的先进检测仪器，专业生产电工圆铜线、并线、绞线、镀锡线等产品。公司产品符合GB/T 3952—2016、GB/T 3953—2009、GB/T12970-2009、 GB/T4910-2009等国家标准，主要应用于电力、电子电器、新能源、清洁能源、消费电子、光伏、医疗、军工、5G、航空、机器人等行业。在 “创造客户价值，打造百年企业，成为行业标杆，为现代工业文明做贡献”的使命愿景牵引下，公司坚持走循环经济和新型工业化和谐发展道路，拥有一流的管理水平和人才队伍，通过了ISO9001、ISO14001、ISO45001、IATF16949等体系认证， 2023年公司产销量达90余万吨。面向未来，公司继续坚持“依法经营、诚信经商、自主创新、科学发展”的经营理念，讲质量、守诚信、铸品牌，以市场为导向，以客户为中心，致力打造国内领先、质量服务双一流的电工材料供应商！》》点击链接立即领取“2024年中国铜铝导体产业分布地图”《《联系我们来源：SMM

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源讯董事会据悉将于周日举行会议审查收购报价

席执行官、源讯最大股东大卫·拉亚尼以及美国基金贝恩资本（Bain Capital）牵头的收购要约。这些报价将是在代表约一半源讯债务的债权人提交的报价之外的，报纸在周日报道。源讯拒绝置评。源讯在周一表示，由于市场条件的变化，它需要11亿欧元（12亿美元）的现金来资助其2024-25年期间的业务，而之前的估计是6亿欧元。其财务困难导致法国政府提出要收购其部分战略资产。（1美元=0.9295欧元）

Crayon2024-05-06

OPEC+ 可能会在6月延长减产

能会决定取消去年的一些产量削减，以阻止美国、加拿大、巴西和圭亚那的产量进一步增加，并避免让出更多市场份额。但当前市场条件意味着，在没有全面转变策略以增加产量并接受较低价格的情况下，任何增加都可能只是象征性的。价格和价差 5月份迄今为止，近月布伦特期货的平均价格为每桶84美元，与自本世纪初以来的平均价格完全一致（经通胀调整后）。与一年前相比，价格仅上涨了6美元，即7%，当时该组织正计划减产以提振价格。布伦特六个月日历价差在5月份的平均逆价差为3.54美元（自2000年以来所有月份的86百分位），而2023年5月为1.81美元（60百分位）。增加的逆价差意味着交易员认为市场比2023年更紧张，库存在2024年剩余时间内减少的可能性更大。但最近几周逆价差一直在瓦解，已经从4月份的平均4.86美元（95百分位）收窄。图表：油价和库存，打开新标签尽管中东紧张局势加剧，导致战争风险溢价暂时上升，但对石油供应没有实际影响，溢价已基本消失。外交努力遏制了伊朗和以色列之间的冲突，对波斯湾的石油生产或油轮出口没有影响。油轮交通已从红海和亚丁湾改道绕过好望角，以避免来自也门胡塞武装的无人机和导弹袭击。美国石油库存在美国，商业原油库存几乎与去年同期持平，接近过去10年的季节性平均水平。截至4月26日，商业原油库存为4.61亿桶，而一年前为4.6亿桶。原油库存仅比过去10年的季节性平均水平低500万桶（-1%或-0.11个标准差）。没有迹象表明库存有显著和持续的下降，这将表明市场供应不足。大多数美国原油库存储存在墨西哥湾沿岸的炼油厂和储油场，该地区也最与全球海上市场紧密相连。 4月26日，墨西哥湾库存为2.62亿桶，仅比去年同期高出600万桶，比10年季节性平均水平高出1500万桶（+6%或+0.57个标准差）。美国不是全球市场的全部，但鉴于交易员以高效的方式移动桶以利用生产和消费之间的当地差异，它是全球平衡的良好标志。美国原油库存、全球期货价格以及日历价差的某种程度的软化，都指向一个接近平衡的市场。投资组合投资者似乎也这么认为，价格的上行和下行风险大致相等。截至4月23日，对冲基金和其他资金管理者在与原油价格相关的期货和期权中持有相当于4.53亿桶的净多头头寸（自2013年以来所有周的46百分位）。这一位置从2023年同期的3.88亿桶（29百分位）增加了，但基本上是中性的。无论是基金经理还是实物交易员都没有发出沙特阿拉伯及其OPEC+盟友在第三季度需要增加产量的信号。生产政策 OPEC高级部长和官员强调，该组织的政策是积极主动和前瞻性的。在减少产量以避免过剩库存增加和稳定价格方面，这可能是真的。然而，在增加产量方面，该组织通常等到库存已经下降，价格已经显著上涨后才采取行动。在这种情况下，库存和价格接近长期平均水平意味着部长们可能会决定保持产量不变，这基于他们过去的行为。在过去的十年中，OPEC+的减产支撑了价格，并支持了该组织之外的产量持续增长，特别是在西半球。该组织的一些成员对市场份额的丧失表示担忧，并推动增加产量。迄今为止，沙特阿拉伯一直领导OPEC+减产以减少库存并提高价格，以牺牲产量为代价。有人对这种策略的长期可持续性提出疑问，但迄今为止还没有根本性的重新思考的迹象。如果部长们最终决定市场份额的丧失已经走得太远，他们可以引用更强劲的预测需求和预计未来库存的下降来证明增加产量的合理性。这将揭示一个重大的战略转变，优先考虑数量而非价格，目前还没有迹象表明这一点。如果OPEC+仍然决定宣布增加产量，它可能是小幅度和象征性的。

Crayon2024-05-06

亚洲股市因美联储降息预期而上涨；日元削减涨幅

是另一个关键指标。” 与此同时，上周五美国非农就业报告的结果比预期的要弱，这也为整个亚洲市场的更广泛反弹提供了额外的推动力。这加强了市场对美联储今年晚些时候可能会降息的预期，美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周也维持了央行的宽松倾向。 “（这些）数据指向的就业市场仍然紧张，但不像一两年前那么热，”富国银行的经济学家表示。“这应该支持随着一年的发展，即使进展只是逐步的，通货膨胀也会进一步放缓。” 周一美元总体保持稳定，欧元远离一个月高点，最后交易于1.0766美元，而英镑也类似，最后买入价为1.2551美元。由于日本假期，美国国债的现金交易关闭，尽管期货几乎没有变化。干预观察在其他地方，交易员也保持警惕，关注日元的进一步波动，此前上周日元疑似受到日本当局干预，以阻止货币的急剧下滑。据日本银行的数据，东京上周可能花费了超过9万亿日元（590亿美元）来支持其货币，从1美元兑160.245日元的34年低点，到一周内大约一个月高点151.86日元。周一日元回吐了部分涨幅，最后下跌0.4%，至1美元兑153.62日元。韩国、日本和中国的经界领袖上周五表示，外汇市场波动性的增加是可能影响近期区域增长前景的风险因素之一。由于本周美国没有重大的经济数据，Saxo的外汇策略主管Charu Chanana表示，“由此产生的日元强势可能更具可持续性”。在大宗商品方面，布伦特原油期货上涨0.3%，至每桶83.21美元，而美国原油期货同样小幅上涨0.35%，至每桶78.39美元。黄金上涨0.2%，至每盎司2,307.15美元。 (1美元=153.5700日元)

Crayon2024-05-06

从末端到榜首中国汽车产业巨变下产能过剩论是谬论！

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沙特阿拉伯提高油价后油价攀升

分，或0.4%，至每桶83.30美元，美国西德克萨斯中质原油期货价格为每桶78.45美元，上涨34美分，或0.4%。沙特阿拉伯提高了6月份向亚洲、西北欧和地中海地区出售原油的官方售价（OSPs），这表明预计今年夏天需求强劲。 “由于地缘政治紧张局势缓解，上周ICE布伦特原油下跌超过7.3%，新的交易周开始时，布伦特原油价格表现更为强劲，开盘价更高，”荷兰国际集团（ING）商品研究主管沃伦·帕特森在一份报告中表示。这是在沙特阿拉伯在本季度供应紧张的情况下提高了大多数地区的6月OSPs之后，他补充说。在中国，这个世界上最大的原油进口国，服务业活动连续第16个月保持扩张，新订单增长加速，商业情绪稳固上升，提振了持续经济复苏的希望。上周，由于投资者权衡了美国就业数据的疲软和美联储可能的利率下调时间，两种期货合约均创下了三个月来的最大单周跌幅，布伦特原油下跌超过7%，WTI下跌6.8%。随着加沙停火谈判的进行，油价中的地缘政治风险溢价也有所缓解。然而，由于哈马斯重申其要求结束战争以换取人质释放，以色列总理内塔尼亚胡断然排除了这一可能性，周日达成协议的前景似乎很渺茫。 “以色列希望继续其在拉法的行动，这有可能破坏潜在的停火协议，并重新点燃了中东地缘政治紧张局势，这些紧张局势似乎正在缓解，”IG市场分析师托尼·西卡莫尔说。随着上周大部分长期石油头寸的清算，风险似乎是WTI价格在本周初反弹至每桶80美元左右，他补充说。作为供应可能收紧的迹象，美国能源公司在上周连续第二周减少了运营的石油和天然气钻井数量。根据贝克休斯（Baker Hughes）周五的报告，石油钻井平台数量减少了7台，至499台，这是自2023年11月以来的最大单周降幅。

Crayon2024-05-06

内盘基本金属涨跌互现黑色系均飘红氧化铝涨2.66% 碳酸锂跌1.59%【SMM午评】

时候开始降息。上周五公布数据显示，4月美国就业增长的放缓幅度超过预期，这增强了美联储将在今年晚些时候才开始降息的预期。美国供应管理协会(ISM)表示，非制造业PMI从3月份的51.4降至49.4。根据芝加哥商业交易所(CME)FedWatch工具，市场认为美国9月降息的可能性为67%。芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比上周五表示，美联储应加强其季度“点阵图”的内容，将决策者对经济预期的个别成因纳入其中。纽约联邦储备银行总裁威廉姆斯周五表示，美联储2%的通胀目标是实现物价稳定的关键，对确保经济繁荣也至关重要。其他货币方面：欧洲央行官员连恩表示，美联储的决策对欧元区的影响有限，不应该夸大欧洲央行和美联储政策分化的影响，对通胀回归目标更有信心。（财联社）澳洲联储可能会维持基准利率在12年高位，并在今年大部分时间内维持这一水平，以抑制就业市场意外吃紧所支撑的通胀压力。接受彭博调查的所有经济学家都预计，澳洲联储将在周二（5月7日）的会议上连续第四次维持现金利率在4.35%不变，同时恢复承认消费者价格居高不下的鹰派立场。该决定将于北京时间12:30公布，同时公布最新的经济预测。行长Michele Bullock将在一小时后召开新闻发布会。（汇通财经）日本央行数据：日本当局上周两次干预汇市，共耗资约9万亿日元；日本央行上周四公布的数据显示，日本官员周三为了让日元摆脱近34年低点，可能花费了约3.66万亿日元(235.9亿美元)。此前的数据显示，在日元兑美元自1990年4月以来首次跌至160.0后，日本财务省上周一可能花费了约6万亿日元干预汇市，以支撑日元。上周三，日元兑美元在157.55附近交投时突然飙升，在随后半小时内最高升至153。日本财务省每次都拒绝透露其是否出手推动日元反弹，只是重申随时准备干预，以阻止无序波动。汇市结算需要两个工作日，日本市场周五和周一将逢公共假日休市。瑞穗证券日本事务首席策略师Shoki Omori在谈到本周的两轮明显干预时表示:“这是在短时间内的一笔非常大的金额。”他指出：“现在日本财务省已经花费了约9万亿日元，如果美国非农就业数据或其他数据表现强劲”，为美元买盘提供更多动力，“他们将不太容易进行干预...日本财务省正被逼入绝境。”（汇通财经）数据方面：【4月份全球制造业PMI为49.9% 较上月下降0.4个百分点】中国物流与采购联合会今天（6日）公布4月份全球制造业采购经理指数（PMI）。指数变化显示，4月份全球经济增速较上月有所放缓，但基本延续温和复苏走势。4月份全球制造业采购经理指数为49.9%，较上月下降0.4个百分点，略高于一季度49.6%的平均水平。今日将公布俄罗斯4月SPGI服务业PMI、欧元区5月Sentix投资者信心指数、全球4月供应链压力指数等数据。伦敦证券交易所、伦敦金属交易所（LME）因英国伦敦银行假日，5月6日休市一日；东京证券交易所因儿童节，5月6日休市一日。原油方面：原油期货小涨，截至11:42分，美油涨0.27%，布油涨0.22%。此前沙特阿拉伯提高了6月对大部分地区的原油售价，而且加沙停火协议的前景似乎渺茫，使市场再次担心以色列-哈马斯冲突仍可能在这一重要产油区扩大。现货市场一览：来源：SMM

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