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疲软胶价仍有补跌空间

三点质疑。宏观层面，当前海外通胀高企，美联储及欧洲央行的加息并未能有效抑制通胀上行，且高通胀与加速紧缩的货币政策形成一定程度上的负反馈，海外各大经济体下行压力骤增；而美元指数突破近10年波动区间，表露出市场对美元强势背后的全球经济衰退的担忧，且欧盟核心国家与非核心国家国债利差走扩至200bp之上，欧洲债务危机再度发生的概率也显著上升。市场仍将处于交易衰退周期的预期之中，大宗商品亦难幸免，沪胶价格在宏观环境衰退的背景之下存在补跌空间，悲观情绪下价格或下探至10000元/吨之下。 [质疑之一：消费刺激政策加码，但汽车产量回补或透支需求] 背景：疫情震中覆盖两大汽车产业中心，产销两端均受压制我国汽车产业经历了近20年的高速发展阶段，形成了六大产业集群。其中，东北地区以一汽集团为核心，贡献了国内汽车产量约12.5%；长三角以上汽集团及多家新能源整车厂为主体，占据国内汽车总产量超23.0%。 2022年二季度，受全国防疫影响，一汽集团及上汽集团主要工厂生产环节及供应链相继阻滞，全国汽车产量因此断崖下跌。另外，疫情反复限制民众消费，汽车零售市场表现萎靡，外出及收入预期减少均对居民购车意愿产生不同程度压制，汽车产业产销两端均有阻力。现状：购置税优惠措施发布，消费刺激箭在弦上 4月下旬，随着疫情防控成效显现，国务院办公厅发布《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》，提出支持新能源汽车加快发展，鼓励有条件的地区开展汽车下乡，消费刺激自此拉开帷幕。5月31日，财政部及国家税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》，对单车价格不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车实施购置税减半征收，政策力度大幅加码，汽车产销因而快速反弹。6月，汽车产量同比增长28.61%，其中乘用车产量同比增长44.31%。思考：政策层面推动未来需求，其持续性是否长久如此强劲的增速增长，带动市场进入欣欣向荣的景气上行周期，但政策刺激的持续性是否长久是今年下半年首要的值得思考的问题。回顾前两轮购置税优惠政策，税率的下降确实会对乘用车零售产生较大的推动作用。政策实施期间，销量数据基本维持正增长态势。 2009年，1.6升及以下排量乘用车购置税降至5%，乘用车销量率先复苏，叠加上一年的低基数影响，产销增速于年末实现翻番，整年维持上行趋势；2010年，相同车型购置税调升至7.5%，全年汽车市场呈现U形走势，产销增速逐步收窄。2015年四季度，1.6升及以下排量乘用车购置税再次降至5%，持续时间相较上轮调控更长，但受制于产业景气见顶等客观因素，此轮刺激计划带动的汽车零售增速回升相对平缓，且政策末期乘用车产销增速跌落至负增长区间。综合来看，购置税优惠政策的实施框架大同小异，但因不同的经济背景及实施周期，其效果呈现略有差异。追根溯源，其根本原因在于税费的下调并未创造新的增量需求，大多仅仅是将未来的刚性需求前置，或者是弥补过往损失的原有消费。参照当前宏观经济背景及汽车产业周期，本轮调控在结构上更类似于2015年的政策调节，产销复苏密集集中在实施前段，使得政策推进后继乏力；而在恢复至10%购置税税率的2018年至2020年，汽车销量数据再度深陷负增长的泥潭，可见消费刺激计划着实提前预支了等待兑现的存量需求。因此，目前如火如荼进行的汽车购置税减征及其他一系列促进市场复苏的措施也将大概率透支未来需求，其持续性大打折扣；且6月快速上行的汽车销量也涵盖了二季度原有的消费回补，汽车产量延续高速增长的预期或要落空。从年度的总量来看，纵使全年汽车产量回升至约2700万辆的水平，其对天然橡胶消费端的增量需求拉动效果实则并不显著。 [质疑之二：出口市场持续强劲，但海外需求将逐步见顶] 背景：国际海运价格有所回落，运输成本开始降低 2020年年初，受疫情影响，国际海运价格持续上涨，运输成本侵蚀出口利润。但今年2月以来，CCFI综合指数及多条全球贸易主要航线运价指数纷纷呈现回落态势，CCFI综合指数降幅超过11.0%。另外，全球运力亦延续增长之势，截至目前，集装箱货轮运力增加1.89%至2582.5万标准箱。现状：出口市场异军突起，限制解除将修复企业出口意愿高昂海运成本的回调及全球货轮运力的扩张使得出口市场面临双重利好。汽车出口方面，5月汽车出口数量创历史新高，出口市场延续2021年以来的高景气水平。另外，5月4日欧盟普通法院一审裁决撤销了欧委会对华卡客车轮胎的反倾销和反补贴税令，长达三余年的“双反”告一段落，限制解除将修复企业出口意愿。思考：全球经济增长乏力，出口驱动能否延续出口市场的蒸蒸日上支撑着天然橡胶下游的需求预期，然而欧美经济陆续进入衰退周期，海外消费能否延续高位从而带动轮胎及汽车产品的出口是今年下半年另一个需要思考的问题。分品种轮胎产量来看，2022年上半年，半钢胎累计产量同比缩减6.57%，但产出相对历年均值依然正常；全钢胎累计产量同比下降19.17%，生产水平下滑则较为明显。全钢胎产量的大幅萎缩与2021年国标升级提前兑现货车置换需求息息相关，半钢胎产量的相对平稳则与前述乘用车市场消费刺激不谋而合。但从出口数量来看，全钢胎与半钢胎之间并没有出现较大的分化，结构性差异影响尚可。因而，整体轮胎出口市场自2021年以来持续强劲，原因主要来自于疫情时期我国全产业链供应能力的相对突出。2022年之前，国内防疫政策一直以来延续的精准性及强制性使得常规抗疫对生产环节影响甚微，而海外制造业数次停摆，货币政策却持续宽松，从而高强度地刺激我国出口规模维持上行态势。反观当下，海外货币政策进入紧缩阶段，经济衰退风险骤然加剧，消费能力萎缩似乎是板上钉钉，对国内出口市场的拉动亦将边际减弱，驱动下行使得天然橡胶需求预期雪上加霜。另外，维持高稳增长的轮胎出口实则并未带来国内轮胎库存的显著下降，2022年上半年，山东全钢胎及半钢胎库存可用天数均不同程度上升，产成品库存的累积彰显实际需求传导未能顺畅打通，也意味着若出口动能出现拐点向下，天然橡胶实际需求将加速下滑。 [质疑之三：气候扰动影响加剧，但季节性旺产期即将来临] 背景：橡胶产出恢复平稳，主要产区产出分化今年橡胶产出相对平稳但产区之间略有分化。泰国产区的连年放量并未带来我国橡胶进口的实质性增长，其余进口来源地，诸如马来西亚、越南等国，受政策偏向及胶林树龄等关系影响，进口水平出现下滑，使得整体来看国内橡胶到港维持相对平稳之势。现状：拉尼娜持续时长超预期，极端天气发生频率有所增高产区产量差异不仅仅发生于各个ANRPC主产国之间，也存在于国内两大子产区当中。而其中，气候状况的不稳定波动是相对比较主要的影响因素。今年以来，云南产区物候条件相对稳定，海南产区气候波动则较之更大。据海南省气象局的气候影响评价所载，今年1月至5月，月度降水普遍偏多，其中5月平均降水量为历史第4峰值，极端降雨频率显著增高；进入6月之后，3号台风暹芭与海南岛擦身而过，海南多地发出特大暴雨预警，部分监测站点降水量监测创历史纪录，天然橡胶生长及割胶过程受到影响。思考：气象预测难度加大，气候因素影响几何然则，天气变动本就难以预测，而气候影响亦略显扑朔迷离，极端天气频发对天然橡胶供应端的影响会否拖累各主产区旺产季来临所带来的产量释放也是现阶段理应关注的问题。从价格的角度来看，纵使气候波动明显加剧，各产区原料价格并未大幅偏离近年价格运行区间，这也印证了ANRPC产量整体保持平稳的事实。而且，虽然本轮拉尼娜现象持续时长显著超过此前预期，但对2022年下半年至2023年上半年的ENSO预测却罕见地产生分歧。气象学模型预测显示拉尼娜现象将于本月结束，海温指数回归正常区间，而明年二季度之后NinoZ区海温指数上穿阈值上限，或有概率引发新一轮厄尔尼诺现象；但统计学模型对未来太平洋海温变化的预测则截然相反，本轮拉尼娜现象虽将于近期走弱，但其影响强度将于今年四季度再度放大。总体来看，气象学对环太平洋海洋-大气相互作用现象的预测难度逐年增加，而看似气候变化反复无常，但2022年上半年橡胶原料市场并未陷入异常。若极端天气发生强度暂无显著走强的可能，则下半年天然橡胶原料市场大概率将维持平稳，天气因素对供应端的扰动实则微乎其微。 [价格展望：三大驱动边际转弱，且衰退交易风险升温] 综上所述，就橡胶供需层面而言，2022年下半年天然橡胶各产区陆续进入旺产季，供应节奏料延续平稳放量态势，而需求兑现高峰已然显现，汽车消费刺激计划或将过度透支未来需求，出口市场增长动能亦难延续，三大驱动因素均边际转弱，沪胶价格年内高点大概率已出现在一季度，下半年走势将维持疲弱。并且，当前海外通胀高企，美联储及欧洲央行的加息并未能有效抑制通胀。6月，美国CPI同比增速上升至9.1%，欧元区HICP同比增速录得8.6%，海外主要经济体通胀数据均创下新高，7月加息力度或将增强，高通胀与加速紧缩的货币政策形成一定程度上的负反馈机制，经济下行压力骤然增加。另外，美元指数上行至108上方，突破近10年波动区间，表露出市场对美元强势背后的全球经济衰退的担忧；且欧盟各国10年期国债收益率纷纷走高，核心国家与非核心国家国债利差走扩至200bp之上，欧洲债务危机再度发生的概率也显著上升。因而，从全球宏观层面来看，海外各大经济体均进入下行区间，市场将继续处于交易衰退周期的预期之中；而追溯21世纪以来的历次全球经济衰退期间资产价格的表现情况，大宗商品价格及商品指数均难幸免，沪胶价格在宏观环境衰退的背景之下仍有补跌空间。来源：期货日报

Jupiter2022-07-22

日本6月核心CPI同比上涨2.2%，连续三月高于央行目标

能改变其在全球央行中的异类地位。尽管美联储已大幅加息以应对通胀，欧洲央行也加入全球收紧政策的浪潮，进行了10多年来首次加息，但日本央行仍不认为日本的通胀是可持续的。尽管如此，日本央行仍面临着沟通方面的挑战。该行的持续宽松政策受到了批评，因为这导致日元兑美元汇率跌至24年来的低点，放大了日本家庭食品和能源进口成本的飙升。来源：新浪财经

Elaine2022-07-22

每日钢市：中天钢铁下调400，钢价或震荡运行

求进一步释放。同时，国际局势复杂严峻，美联储、欧洲央行7月加息预期升温。钢市情绪由悲观转向观望，短期钢价或震荡运行。

我的钢铁网2022-07-22

美国抵押贷款银行家协会：未来一年衰退几率50%，“就像抛硬币”

预测的1.6%下调至0.6%，并指出，美联储激进的利率政策和持续的高通(155.86, 4.15, 2.74%)胀是家庭和企业面临的两大压力，将对经济增长构成阻力。 MBA表示：“我们预计，今年年底通胀率将在6%左右，然后在2023年和2024年降至2%至2.5%区间。” 该协会表示，到2022年底，联邦基金利率将达到3.2%-3.5%的区间，到明年年底将上升到3.75% ~ 4%的区间。来源：新浪财经

Elaine2022-07-22

夜盘铜价先抑后扬，市场静待下周美联储议息会议

】铜：夜盘铜价先抑后扬，市场静待下周美联储议息会议。近日美联储成员明确表示不会加息100基点，良好的就业和高企通胀数据使得市场预期美联储本月将继续加息75个基点，目前处于静默期。精矿供应总体表现良好，现货加工费略有下降，需求表现平淡。在供求基本平衡的情况下，宏观因素成为左右价格的主导因素。铜价总体上仍受担忧欧美加息可能导致经济衰退的影响，随着前期价格快速下跌，市场正逐步消化利空影响，短期可能延续反弹，中期可能宽幅震荡，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、铜下游开工、库存等状况。【锌】锌：夜盘锌价震小幅回落，市场静待下周美联储议息会议。美联储成员明确表示不会加息100基点，金融市场情绪出现反弹。前期因预期美联储未来持续加息，市场担忧美国经济可能出现衰退并导致需求下降。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡，目前供需总体双弱。短期市场可能延续反弹。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。【铝】铝：铝价有所回落。美元指数涨势暂缓，铝下游消费领域逢低采购。产业上，7月21日国内电解铝社会库存66.7万吨，小幅去库1.9万吨，企业逢低接货。供应端，7月供应端压力依然存在，国内广西、云南等地新增产能及复产产能稳步推进。需求端，下游铝加工企业受制于新增订单不足开工继续下滑，海外出口需求也出现同步回落。整体上，成本支撑与弱预期博弈，建议止盈观望为主。【镍】镍：镍价震荡反弹。海外镍供应端不断施压，东南亚印尼火法与湿法项目超预期增长，精炼镍现货进口盈利窗口打开，7月国内电解镍供应存宽松预期，电解镍显性库存在明显垒库预期。此外，印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入境内，供应过剩压力逐步显现。下游不锈钢方面，需求有一定恢复，高库存有部分去化，但需求回暖尚不及预期。整体上，镍供应宽松，镍价区间回升波动为主。【锡】锡：锡价略有回落。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量恢复，目前缅甸疫情扰动锡矿供给，但缅甸锡矿库存已处低位，国内冶炼厂6月集中检修带动开工大幅走低，7月下旬多数冶炼厂一个月检修逐步结束，复产或有所体现。下游锡消费表现依然相对平疲弱，锡锭社会库存在减产带动下略有去化。整体上，锡供应趋于宽松，消费相对疲弱，沪锡区间回升运行为主。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-07-22

金银反弹，黄金震荡走弱

月加息100bp预期，不过随着噤声期前美联储官员出面讲话给激进预期降温，预计7月利率会议大概率继续加息75bp。美国房地产数据降温，美国6月份新屋开工规模降至去年9月以来的最低水平。CME联邦基金利率期货显示的隐含加息概率显示明年中旬的政策利率预期已与年底的预期走平，市场预计年底之后美联储或暂缓本轮加息。紧缩节奏前置下，短期内金银还将承压偏弱，三季度后随着通胀压力减小，政策路径预期的影响或逐渐减弱。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-07-22

10年期国债活跃券收益率下行0.9bp至2.76%

欧央行如期加息，幅度50个基点超预期，美联储也将继续大幅加息，市场担忧全球经济放缓，欧美国债收益率显著回落。短期多地疫情反复影响经济恢复，对期债价格有一定的支撑，操作上建议暂时观望为主。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-07-22

美股上涨，上一交易日A股尾盘跳水，煤炭和有色领跌

限，二季度GDP增速低于市场预期。随着美联储加快加息进程市场开始担忧全球衰退，全球主要指数均表现不佳。进入7月股指的表现要更多地依赖于实际的业绩数据而不是政策下的预期。随着海内外宏观环境不确定性因素增多，股指短期出现回调，是否企稳仍待观察，操作上建议先观望。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-07-22

上海金属网早评7.22

I年率升至9.1%，创历史新高。本月末美联储会议上，将公布最近利率决定，此前市场普遍预期利率将再度上调75基点，但在历史性的CPI数据公布之后，市场对于此次加息100基点的预期油然而生，拖累铜价跌幅持续扩大。国内方面，6月国内电解铜产量约84.4万吨，环比上升4.2%，冶炼厂检修作业较此前减少，虽然目前铜精矿现货TC降至72.5美元附近，但依然处于近一年中高位水平，另外虽然本周国内硫酸出厂均价较上周下跌，但利润依旧相对可观，料本月国内电解铜产量或继续小幅上升。需求端来看，6月国内铜材产量环比小升，但同比依旧下跌。其中铜管企业因空调生产进入淡季导致需求下滑，近期国内精废价差走低，精铜杆生产率回升带动电解铜消费，另外国家对汽车购置税减免政策出台后，汽车销量随之回升，铜板带箔行业开工率受益回升支撑电解铜需求。库存方面，上周国内电解铜社会库存小增两千吨，但整体低库存格局不变，虽然如此目前对于铜价的利好也是杯水车薪，本月下旬铜价波动逻辑依旧在宏观面，短期反弹空间较为有限。铝昨日铝价小幅震荡。伦铝最高上探2451.5美元/吨，收盘于2439.5美元/吨；沪铝主力合约最高上探17990元/吨，收盘于17915元/吨。宏观面，美国CPI数据超预期走高进一步加强激进加息预期，但同时非美货币的走弱以及避险情绪对美元仍存支撑，美元指数预计仍将维持偏强走势；由于当前通胀仍较为高企，市场对于美联储将继续积极加息的预期不断增强，有色金属普遍承压。国内基本面维持强供应弱需求的局面。国内电解铝供应端持续抬升，运行产能也逐步上升。然在国内传统消费淡季下需求走弱，预计国内铝下游开工维持低位。库存方面，社会库存持续下降，但降幅有所缩窄。技术面看，目前铝价下跌空间或较为有限，但也难言反转，短期或现震荡局面。铅昨日LME三个月期铅震荡整理，全天最高2451美元/吨，最低价2427美元/吨，最终收报2439.5美元/吨，涨17.5美元/吨，涨幅0.72%。沪期铅夜间开盘于15210元/吨后出现跳水，至万五关口后窄幅震荡，最新收报15060元/吨，较上一交易日结算价跌205元/吨，跌幅1.34%。夜间成交21577手，持仓25956手，减少3652手。库存方面，LME最新铅锭库存3917，较前一交易日减少150吨。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期铅最新升水报12.24美元/吨基本持稳。上海华东市场流通量依然收紧，持货商挺价惜售，但下游消费较差，询盘采购情绪不高。预计日内现货价格跟盘回落200元/吨。锌昨日LME三个月期锌开盘大幅下挫，午后小幅上扬但夜间再次跳水，夜间低位震荡整理，最新收报2958.5美元/吨，跌33.5美元/吨，跌幅1.12%。沪期锌主力2208合约小幅低开后震荡整理，最新收报22535元/吨，较上一交易日结算价跌235元/吨，跌幅1.03%。夜间成交69284手，持仓84730手，减少533手。库存方面，LME最新锌锭库存72825吨，减少600吨。现货升水方面，伦敦市场现货对三个月期锌升水继续收窄，最新报61.25美元/吨。国内现货市场升水继续维持高位，上午主流交易时段，市场部分商家积极收货，对网均价再次转为上浮5至10元/吨成交，对2208合约升水250至260元/吨。下游整体采买情绪较为一般，观望情绪较浓。预计日内上海市场现货对2008合约升水在210至280元/吨之间。锡由于欧洲央行加息力度超出早先预期，令投资者担忧激进加息举措可能加剧经济衰退风险，进而导致金属需求下降，拖累隔夜部分基本金属品种震荡收跌。对此有分析指出，市场现在聚焦于需求破坏，因为经济衰退的风险在上升。尽管预计全球经济不会出现衰退，但是市场人气看空意味着价格可能会进一步下跌。同时现在市场风险显然是下行，尽管价格已下跌，但是目前不会入市抄底。隔夜伦锡最后略微上涨，收报每吨24695美元。国内方面，夜盘沪期锡未能延续前日升势，再度回吐升势，短线震荡行情持续。盘面最后收报每吨189700元，下跌3430元或1.78%。宏观市场表现喜忧参半，市场多空博弈状态基本延续，而国内现市需求亦未有明显趋好态势出现，信心尚待恢复，因此价格趋势难以有效突破，短线仍待后期消息面的进一步指引。镍欧洲加息引发经济衰退担忧，同时能源价格持续高企，可能对高耗能的金属品种冶炼生产造成影响，最终隔夜基本金属走势涨跌互现。而LME三个月期镍延续此前上升势头，再度震荡收阳盘中涨幅达到1.4%或290美元，收报每吨21470美元。周四欧洲央行宣布将基准存款利率提高50基点，从负0.5%提高到零利率水平，这是2011年以来首次加息，高于早先预期的加息25基点。美国数据显示，初次申请失业救济金的美国人数连续三周上升，创下8个月以来的最高值.市场密切关注的7月份工厂活动下滑，进一步加剧了对经济风险的担忧。国内期市，夜盘沪镍盘中宽幅震荡，最后小幅收高。最终升幅为0.77%，收报每吨167880元，上涨1290元。近期镍价接连反弹，基本符合市场超跌反弹预期，不过由于市场风险依旧存在，投资者谨慎情绪依旧，且加之现货表现未能跟进期盘反弹势头，因此反弹高度依旧受限。

Elaine2022-07-22

上海金属网午评7.21

08合约报报升210-升240元/吨。美联储会议临近，铜价走势偏弱震荡，截止中午收盘沪铜主力合约下跌300元/吨，跌幅0.53%。今日现货市场成交一般，升水较昨日上涨40元/吨。铜价下跌下游逢低采购，现货市场流通货源相对有限，升水较昨日上调，上午主流时段，平水铜升210-220元水平成交较好，好铜主流成交升220-230元水平，差铜及湿法稀少。截止收盘，本网升水铜报升220-升240元/吨，平水铜报升210-升230元/吨，差铜报升160-升200元/吨。铝今日上海金属网现货铝锭报价17820-17860元/吨，均价17840元/吨，较上交易日跌40元/吨，对2208合约报贴30~升10元/吨。今早沪铝震荡运行，截至午间收盘，主力合约较上一日持平，收报17890元/吨。持货商今早跟盘报升贴水，对08合约报贴10元/吨上下，铝锭现货小幅下跌，华东市场持货商对网价报均价~均价-10元/吨上下听闻成交。今日大户收货积极性一般，华东市场收货价在17840元/吨上下，市场出货较积极，接货商按需采购，成交一般。铅今日上海金属网1#铅现货报价：15100-15200元/吨，均价15150元/吨，较上一交易日涨150元/吨，对2208合约贴水150元/吨-贴水50元/吨。隔夜沪期铅开盘小幅拉涨，今晨高位震荡整理，午间主力2208合约收报15270元/吨。冶炼厂跟盘报价上调，但整体挺价意向不高；贸易市场货源依然紧张，持货商维持对2208合约升水报价；但下游则继续观望，铅价连续四日走高，蓄企采买情绪低迷，市场交投寡淡。锌今日上海金属网现货0#锌22880-22980元/吨，均价22930元/吨，较上一交易日跌20元/吨，较沪锌2208合约升水200-升水300元/吨；1#锌22810-22910元/吨，均价22860元/吨，较上一交易日跌20元/吨，较沪锌2208合约升水130-升水230元/吨。隔夜沪期锌高开后震荡回落，上午交易时段跌幅扩大，午间主力2208合约收报22580元/吨。早间市场试探性询盘尚可，持货商初始对网均价上浮10元/吨，对2208合约升水260元/吨报价。下游面对高升水接货积极性较为一般，贸易商之间交投尚可，对网均价个别下浮5元/吨很快成交，之后上调至平水至上浮5元/吨成交，持货商报价则回调至上浮10元/吨，截至盘中休市前，国产普通品牌对2208合约升水维持在250至260元/吨之间。第二交易时段，盘面继续走低，持货商继续挺价升水报价在260至270元/吨之间，但下游整体观望情绪较重，贸易商之间实盘交投也逐渐减少。午间市场整体成交表现一般。锡今日上海金属网现货锡锭报价191500-195500元/吨，均价193500元/吨，较上一交易日涨4500元/吨。沪期锡今日震荡走升，升势小幅扩大，目前近远月基差升水有所放开；第二交易时段盘面维持高位盘整。今日行情继续反弹，但市场成交氛围并未有多大提升，贸易商依旧出货有限，无亮点可言，现货部分开始贴水出货，且本周来看消费始终相对滞后，预计短期仍将处于疲弱格局的概率较大。跟盘方面，听闻小牌对8月贴水500-升水1000元/吨左右，云字头对8月升水1500-2000元/吨附近，云锡对8月升水2500-3000元/吨左右。镍美国企业盈利强劲，欧洲天然气供应担忧缓解，有助于提振投资者风险偏好，支持全球股票市场走高，镍价继续延续升势，震荡收阳。今日上海金属网现货镍报价：179850-184350元/吨，涨6250，金川镍现货较常州2208合约升水26050元/吨，较沪镍2208合约升水16500元/吨，俄镍现货较常州2208合约升水21550元/吨，较沪镍2208合约升水12000元/吨。早盘沪镍高位震荡，盘中升势扩大。现货市场价格继续上涨，但成交始终未有跟进，活跃度明显偏低，贸易商出货压力犹在。由于价格偏高不利销售，贸易商部分下调升水，据悉一些期货金川镍升水较昨日下调4000元/吨附近，持坚意愿明显降低。据悉，今日市场镍豆对沪镍2208合约报价升水变化不大，成交状态仍较平淡。截至10：15分休盘，沪镍2208合约与常州镍2208合约价差9550元。 ▲ SHMETX价格指数上海金属价格指数(SHMETX)下跌57.35，跌幅0.22%，报25784.51点。

Elaine2022-07-21

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