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生猪价格偏弱震荡

凭借价格优势分流了部分猪肉消费，猪肉在肉类消费中的占比已降至58%左右。终端白条猪肉走货速度偏缓，家庭采购意愿平淡，屠宰企业以刚需补货为主，主动备货积极性不高。二次育肥市场同样不温不火，栏舍利用率持续下降。据涌益咨询数据统计，截至9月10日二育栏舍利用率仅为42.78%，以出多入少为主，对需求的边际拉动有限。库存库存层面，当前市场面临冻品库存和活体库存的双重压力。冻品方面，重点屠宰企业冻品库容率高达32.23%，同比上升约15个百分点，处于历史同期高位。大量冻品库存的存在意味着每当生猪价格出现小幅反弹，市场就会释放低价冻品补充供应，对冲现货涨价动能，这是本轮行情始终无法走出单边上涨走势的关键制约因素之一。活体库存方面，前期压栏的大体重猪源和二次育肥猪源仍在滚动释放。8月全国生猪出栏均重约为122.9公斤/头，9月出栏均重继续微涨至123.5公斤/头，均重持续走高反映出大猪尚未完全出清。标猪与肥猪价差处于高位，养殖端存在压栏增重的意愿，但受制于当前亏损局面和政策因素，大规模压栏行为受到抑制。政策今年5月14日，农业农村部发布《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，将全国能繁母猪正常保有量从3900万头进一步下调至3750万头，“三色”预警区间全面收紧。6月，农业农村部与国家发展改革委联合提出“四个带头”刚性要求——带头压减产能产量、带头严控二次育肥、带头淘汰弱仔猪、带头降低出栏体重，并明确9月底前完成产能压减与低效母猪淘汰的硬性时限。9月4日印发的《全国畜牧兽医行业发展“十五五”规划》进一步提出探索头部企业产能集中度目标调控，标志着调控从“管总量”向“管结构”深化。 “政策组合拳”的核心逻辑在于，通过行政引导与市场压力，加速低效产能出清，同时以收储和金融支持托住价格底部，避免行业出现恐慌性清栏。当前政策方向已经明晰，市场预期趋于稳定，为中长期供需再平衡奠定了基础。后市展望综合以上分析，短期来看，猪价大概率维持偏弱震荡态势。虽然中秋备货窗口有望提振阶段性需求，但供应端集团猪企集中出栏、冻品库存高企、终端消费承接有限等因素将制约猪价涨幅。中期来看，随着前期产能去化效果逐步兑现，叠加国庆、元旦、春节等传统消费旺季拉动，以及腌腊需求步入高峰期，供需关系有望明显改善，猪价重心将逐步上移，养殖端有望实现扭亏为盈。对养殖主体而言，当前应坚持顺势出栏、科学安排繁育计划，切忌盲目压栏赌涨价或逆势扩张，同时积极优化饲养管理、降本增效，以稳健经营穿越本轮周期底部。（作者单位：大有期货）来源：期货日报网

期货日报网09-22 18:30

广西生猪调研：成本博弈加剧产能去化偏缓

年库区存储货品以预制菜、农副产品为主，肉类库存占比极低；今年承接地方储备肉代管业务后，库内肉类库存体量明显提升。目前该冷库整体库容利用率维持在60%~70%，库存水平较去年同期大幅增长。随着本地冷库建设持续推进，市场主体不断增多，租赁市场供给充足，行业竞争也日趋激烈。从仓储细节来看，冻品长期存放会产生明显的脱水损耗，叠加持续制冷产生的电费成本，贸易端长期囤货、锁库的意愿普遍偏弱。储备肉管理已实现标准化、制度化，所有入库冻肉均严格按照保质期分级管控，硬性要求货品到期前3个月必须完成轮换出库，以此保证库存肉品品质，当前区域冻品库存结构健康、轮换节奏有序，不存在大批量过期积压、集中抛售的潜在压力。玉林、梧州：散户规模缩减，企业经营压力加大玉林受访自繁自养场当前存栏量为1600头，硬件最大承载量为2600头，当地行业结构已经从“散户占比70%”转变为“集团占比70%”，散户规模持续缩减。经营方面，如果养殖企业仅引种却不开展持续选育，为追求利润将高性能种猪源出售，3至5年内种群性能就会发生退化，长期来看会推高企业的养殖成本。有实力的企业可考虑联合院校开展基因检测，以此维持种群性能稳定。不过该方式费用较高，需要参与者量力而行。完全成本方面，玉林地区中型自繁自养全口径成本（包含折旧、人工、财务、动保费用）为6.2~6.3元/斤。产业人士认为，头部企业5~5.7元/斤的成本数据存在统计口径差异，总部人力分摊并未完全计入在内，当地生猪养殖企业抵押贷款利率为3.2%~3.6%，较去年略有上浮，经营压力同步增加。饲料管理方面，规模场多采用自有配方委托加工的模式，相较外购全价料每吨可节省约100元；饲料原料以玉米、豆粕为主，糙米、芽麦、木薯干因货源不稳定，仅被少量掺配使用；目前饲料企业对养殖端的赊销授信额度有所收紧。疫病方面，非洲猪瘟自2019年后进入常态化流行，每年产能损失波动趋于平稳，今年疫病发生情况同比变化有限。此外，规模化猪场的密闭猪舍搭配机械通风，可以对冲多雨天气带来的风险，洪涝灾害不会直接引发疫情，50~80公斤体重猪只为发病高发阶段。贵港：产业格局集团化，代养模式占比较高本次调研对象是一家农牧龙头企业，在广西拥有较强的行业影响力，历史最高生猪出栏规模为200万头，采用自繁自养模式，PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）处于30~32，部分产线的PSY为33~34。该企业今年主动调减能繁母猪产能以控产，亏损幅度有所收窄。未来若行情回暖，企业将以恢复产能为主，不计划开展大规模扩产。企业同时运营自建与租赁两类猪场，在亏损阶段借助空栏窗口期完成设备检修，减轻了经营亏损。贵港的母猪产能集中在各大养殖集团手中，千头以上规模的私人母猪场数量有限，代养模式占比较高。外来头部养殖企业持续布局，进一步扩大了该区域的生猪产能规模。饲料消耗可以作为观测生猪产业的辅助指标，散户饲料需求走弱反映出散户群体在持续出清。贵港本地饲料厂较多，能够通过饲料消耗情况侧面评估区域生猪存栏出栏水平。部分猪场环评报备存栏量低于实际存栏量，是为了适配环评管控要求。受重资产基建投入、防疫硬件折旧以及产能利用率的影响，企业全口径下的完全成本为5.7~5.9元/斤。规模企业直接采购饲料的成本低于散户，散户采购饲料需要承担经销商加价部分。企业内部采用事业部独立核算模式，养殖、食品板块分开核算，执行市场化内部结算规则。总体来看，一方面，头部企业实际能繁母猪存栏量降幅可能不及市场预期，去产能主要发生在中小养殖主体当中；另一方面，繁育效率提升与出栏体重增加，对冲了非洲猪瘟、洪涝灾害造成的部分损失，行业整体仍保有产能韧性。（作者单位：中辉期货）来源：期货日报网

期货日报网08-27 07:20

生猪养殖行业“内卷”加剧

全口径，含餐饮加工），猪肉消费量占全部肉类消费量的比重维持在57%~61%。 “吃猪肉的人”不再增加，而“生猪养殖效率”还在提升，生猪的长期均衡价格会走向哪里？对此，朱迪表示，从人口结构角度判断，国内猪肉消费将呈现缓慢下行态势，不过整体消费基数依然庞大，养猪行业体量仍较为可观。当前养殖效率不断提升，行业“内卷”加剧，各家企业都想在存量“蛋糕”中抢占更大份额。养殖成本下行进一步加大了行业的去产能压力。从行业健康发展的角度看，产业需要维持合理利润水平。按头部企业12~13元/公斤的成本测算，均衡价格在14~15元/公斤更合适。? “当前养殖行业竞争已经进入白热化状态，尤其是在规模化养殖加速推进过程中，中小养殖企业的生存空间被不断压缩，行业迭代趋势愈发明显。从长远来看，随着散养户的持续退出，以及优秀企业市场份额的不断扩大，未来生猪养殖行业很可能演变为既没有暴利、亦不会大亏的格局，猪价随需求的变化呈现季节性波动，长期均衡价格围绕综合成本窄幅波动。”王俊表示。除规模养殖的集约化路径之外，品类分化也会成为行业的新趋势。上述四川地区养殖企业相关负责人表示，当前生猪养殖已形成白条猪、黑猪、土猪等品类分化格局。后续市场可能出现白条猪、黑猪、土猪各有价格区间的格局，这一分化更多体现在“质”上。来源：期货日报网

期货日报网08-05 08:05

生猪延续震荡磨底态势

终维持低位。此外，猪肉消费还面临其他肉类产品的激烈竞争。禽肉、牛羊肉及水产品凭借性价比优势持续放量，明显分流了猪肉的消费需求。终端零售市场消费热度不及预期，毛猪与白条猪价差持续收窄，直观反映出下游承接能力不足。即便是前期端午等传统节假日，也未能带来超预期的备货拉动，仅触发了短暂的脉冲式改善，难以形成持续性提振。库存当前生猪市场呈现出“鲜销不畅、冻品积压”的突出特征。受终端消费疲软影响，屠宰企业鲜销率降至历史同期低位，大量白条猪被迫入库。同时，贸易商与屠宰企业前期逢低锁定低成本货源的主动补库行为，进一步推高了冻品库存，全国重点屠宰企业的冻品库容率已经攀升至近几年同期高位。高企的冻品库存对猪价形成双重压制：一方面，它直接反映出终端消费疲软、鲜品消化困难的现状；另一方面，庞大的隐性供给随时可能在猪价反弹时集中出库，进而挤压价格上行空间，导致市场难以走出持续上涨行情。图为屠宰企业鲜销率图为重点企业冻品库容率政策面对持续低迷的市场行情，政策调控逻辑已转向主动预防与综合调控。2026年中央一号文件及农业农村部最新印发的《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》明确提出，全国能繁母猪正常保有量锁定在3750万头左右，并进一步将年出栏10万头以上的大型养猪集团纳入重点监测名单，严查逆势扩产行为，压实产能去化责任。这标志着生猪行业正式从“规模扩张”转向“高质量发展”阶段。在托底机制方面，猪肉收储工作已常态化。当猪粮比价跌破一级预警线时，收储政策有效发挥“定心丸”作用，将短期政策底线锚定在合理区间。这种“托底不抬顶”的调控基调，搭配期货市场的套保工具，有效避免了猪价断崖式暴跌或报复性暴涨，推动传统猪周期向“矮峰长坡”的平稳态势演变。行情展望综合以上基本面情况，未来生猪市场将呈现明显的阶段性特征。短期来看，市场将延续“供需双弱、窄幅磨底”的态势。前期高产母猪对应的出栏高峰仍在持续，叠加夏季消费淡季与冻品库存高企，猪价缺乏大幅上涨的基础。但政策收储与散户惜售将限制猪价下跌空间，随着散户出栏节奏加快及二次育肥栏舍逐步出清，阶段性反弹动能持续积蓄，7—8月生猪价格或存在温和修复的可能。中长期来看，前期能繁母猪持续去化的效果将逐步显现，按照繁育周期推算，三季度后期生猪供给压力将得到实质性缓解。同时，伴随开学季、中秋国庆双节等季节性消费高峰的需求释放，生猪价格有望稳步抬升，行业或可实现扭亏为盈。到年底，在腌腊灌肠刚需与元旦旺季的双重驱动下，生猪市场将迎来全年价格高点，整体呈现“底部企稳、温和回升”的格局。总体而言，生猪市场的“政策底”已基本确立，但“市场底”的形成仍需等待产能去化效果的实质性兑现。行业正处于洗牌后的修复阶段，未来暴涨的概率极低，整体将保持稳中有升的理性发展态势。（作者单位：大有期货）来源：期货日报网

期货日报网07-14 09:50

生猪产能缓慢去化鸡蛋供应紧平衡——冀鲁豫生猪&鸡蛋调研

%—30%。与此同时，年轻消费群体对于肉类消费更加多元化，猪肉在整体蛋白消费中的占比正在下降，鸡肉、牛羊肉等替代消费趋势增强。在消费偏弱背景下，屠宰企业经营压力持续增加。进入5月份后，部分企业日屠宰量较4月份下降约三分之一，屠宰头均亏损达到10-40元不等。同时，随着集团化猪源占比不断提升，屠宰企业议价能力也明显下降。部分企业反馈，目前集团场采购比例已经达到90%以上，中小散户猪源占比持续减少，市场逐步由传统买方市场向卖方市场转变。整体来看，目前消费端对于猪价支撑依旧有限。尤其进入夏季后，猪肉消费逐步进入季节性淡季，而供应端大猪压力尚未完全释放，市场整体仍处于供强需弱格局。 3.价格：短期弱势延续，未来重心有望抬升从价格表现来看，目前猪价整体维持低位震荡运行。调研中，多数企业认为当前猪价下跌主要是前期反弹后的正常回落，市场整体缺乏持续上涨驱动，但前期8.7元/kg的低价后续基本也再难见到。一方面，当前行业整体供应仍偏宽松，大猪库存尚未完全消化，但春节后那种供应天量需求弱势的局面后续较难出现，猪价整体承压，但缺乏大幅下跌基础；另一方面，终端消费虽然恢复，但无超预期增长空间。多数企业认为，下半年猪价重心虽有望较当前小幅抬升，但整体上涨空间预计有限。后续市场核心仍需关注母猪去化是否真正兑现，以及大猪去库存节奏变化。 4.经营：期现结合逐步推广从产业经营情况来看，目前行业整体经营策略明显趋于谨慎。冻品方面，当前库存水平偏高，前期低价做库存意愿较浓，但价格反弹后主动入库意愿减弱。一方面，过去几年冻品经营亏损明显，贸易商及屠宰企业整体较为谨慎；另一方面，在母猪未明显深度去化之前，市场对于后续猪价上涨空间整体预期有限，因此猪价反弹后继续入库行为减少。与此同时，行业风险管理需求明显提升。调研中，多数大型企业已经开始使用基差、一口价及套保工具进行经营管理。随着规模化程度提升，企业经营逻辑也正在由过去“赌行情”逐步转向“拼成本、拼管理、拼资金”。从行业格局来看，当前规模化程度仍在持续提高。大型企业在融资、采购、防疫以及成本控制方面优势明显，即使在低利润阶段仍具备较强经营能力。而中小散户则在过去几年持续亏损背景下逐步退出，行业集中度进一步提升。 5.后市展望：短期弱势延续，长期关注产能去化兑现猪价亏损状态下，行业现金流持续消耗中，大猪产能加速出清，能繁母猪存栏在亏损及政策加持下平稳下行为主。短期来看，大猪产能连续出清导致近端猪价仍承压，随着前期积压产能不断出清以及生猪出栏季节性下降，中期猪价重心有望上移，但由于前期母猪产能去化不及预期，26年全年生猪供应基数或仍处于偏高的位置，猪价上方空间有限。长期关注政策及行业现金流表现，这可能对母猪产能去化起到决定性作用。三、鸡蛋：供应偏紧支撑现货强势 1.供应：鸡蛋供应紧平衡，补栏情绪逐步恢复 2025年行业长期亏损后，大量中小养殖户退出市场，部分区域空栏率明显提升。同时，去年四季度行业还出现大量提前淘鸡现象，因此今年春节后随着需求陆续恢复，市场进入供应偏紧阶段。调研显示，目前河北、河南等区域散户空栏率普遍达到30%—40%，部分区域更高。与此同时，去年下半年鸡苗销售持续偏弱，也导致今年新增开产不足。在此背景下，今年鸡蛋现货价格明显强于往年同期。不过，当前行业补栏情绪已经明显恢复。部分大型鸡苗企业订单已经排到7—8月份，部分月份甚至暂停报价，显示行业养殖信心明显恢复。补栏节奏来看，26年1月起补栏量环比回升，3月补栏进入季节性峰值，4—5月鸡苗整体补栏量出现季节性下滑，其中大场鸡苗销量虽然同比有所增长，但小场鸡苗销售相对偏慢，进而导致整体补栏量同比仍下降。6月鸡苗补栏季节性下降但同比转增，主要原因为5月现货表现超预期，市场补栏情绪逆季节性走强。另外从鸡苗价格及孵化率来看，截止5月下旬，鸡苗价格仍低于去年同期水平，鸡苗孵化率也未达到去年同期水平，关注6月后鸡苗价格及企业孵化率表现。综合来看，新开产增量超预期释放可能要到年底（11—12月）才能有所显现。从价格表现来看，今年鸡蛋市场整体明显强于去年同期。当前蛋价上涨核心逻辑，主要来自前期超淘与低补栏带来的供给收缩。在养殖利润修复后，养殖端普遍开始延长淘鸡时间，结果就是近期淘鸡供应明显下降，市场甚至出现“养殖户惜售、屠宰场收不到鸡”的情况，目前部分区域淘鸡日龄已经达到540天以上。部分高性能品种即使鸡龄偏高，产蛋率依旧维持较高水平，也进一步强化了延淘意愿。 2.消费：高价抑制消费，各环节库存偏低从消费端来看，目前鸡蛋市场整体消费表现尚可，但高价对于终端消费的抑制作用已经开始体现。调研显示，近期部分区域贸易环节库存已经开始小幅累积，下游走货速度有所放缓。尤其在蛋价快速上涨后，二三批贸易商接货积极性明显下降，市场开始出现一定恐高情绪。但由于目前各环节库存没有出现连续累积，短期蛋价大幅下跌的空间亦有限。与此同时，目前冷库蛋整体库存较低。由于2025年冷库蛋经营普遍亏损，因此即使今年行情回暖，贸易商整体仍不愿大规模入库。整体来看，目前消费端对于高价接受度开始下降，但在低库存背景下，市场整体压力仍相对有限。 3.经营：规模化崛起，期现结合加深本轮鸡蛋行业有一个明显变化，即规模化与品牌化趋势持续加强。大量中小散户在过去两年亏损中退出，而规模企业则依靠资金、渠道及品牌优势持续扩张。与此同时，鸡蛋销售模式也正在变化。过去行业更依赖传统贸易流通，而现在品牌蛋、电商、商超及终端配送占比正在持续提升。未来行业竞争逻辑，也正在从“拼价格”逐步转向“拼渠道、拼品牌、拼稳定供应”。与此同时，越来越多企业开始重视交割、基差以及套保等经营工具，产业与期货市场联系也正在加强。 4.后市展望：蛋价延续偏强格局，后期关注供应恢复 2025年深度亏损带来的产能去化超预期，导致2026年蛋鸡存栏偏紧，蛋价涨至近年同期高位。当前养殖利润较高，养殖端延淘情绪较为强烈，行业补栏热情回升，但仍有分化。短期来看，低库存状态下梅雨季蛋价回调空间有限，中秋前虽有延淘压制，但供应偏紧格局难以逆转，蛋价中枢将维持相对高位。长期来看，可淘老鸡数量偏多，补栏量完全恢复可能要到6月后，供需强弱完全逆转可能要在年底之后，对26年鸡蛋行情整体维持偏乐观态度。来源：期货日报网

期货日报网06-15 09:45

生猪价格拐点将至

求端的疲软。同时，猪肉面临着来自其他肉类的激烈替代竞争。2026年一季度猪肉进口量虽然同比下降，但是仍然保持一定规模。特别是来自欧盟的猪肉及副产品进口，对高端和中端市场形成补充。此外，禽肉、牛羊肉等替代品的供给相对充足，也在一定程度上分流了猪肉消费。季节性因素方面，二季度通常是传统的猪肉消费淡季，需求难以对价格形成有力支撑。虽然三季度有望迎来中秋、国庆等节假日的需求提振，但若供应压力加大，可能出现“旺季不旺”的局面。库存库存方面呈现“鲜销不畅、冻品积压”的特征。2026年以来，市场库存去化并未被终端需求消化，而是转为冷冻库存。钢联农产品数据显示，重点屠宰企业鲜销率降至历史同期低位，而库容率从17%持续上升至26.86%，显著高于前两轮周期底部（2022年、2024年）的库容水平。高库存会对猪价形成持续压制：一方面，冻品库存高企反映了终端消费疲软；另一方面，这些库存随时可能投放市场，增加供给压力。特别是在价格反弹时，冻品出库可能抑制价格上涨空间。图为重点屠宰企业冻品库容率（单位：%）政策面对持续低迷的市场行情，政策层面的调控力度和精准度显著提升。 2026年中央一号文件将产能调控升级为“综合调控”。3月初，国家发展改革委、农业农村部联合召集头部猪企开会，明确提出了压产要求，并实施产能备案制。在收储政策方面，2026年3月初，国家发展改革委联合有关部门启动了2026年第一批中央冻猪肉储备收储工作。4月上旬又启动了第二批收储。五一假期前，四部门联合指导收储，意味着本轮调控形成了“中央收储+地方商业储备”的双层托底机制，相当于给行业吃下“定心丸”，防止养殖户恐慌性抛售，稳定市场情绪。此外，政策还明确引导减少二次育肥、停止增加能繁母猪存栏，并将出栏体重控制在合理范围。这些措施长期来看有利于行业降本增效，加速淘汰低效产能。后市预测短期来看，市场将维持磨底态势，高产能、高库存、高效率的“三高”局面难以根本改变。叠加消费淡季影响仍存，猪价大概率在成本线附近低位震荡，养殖行业深度亏损的局面或持续。中长期来看，市场有望在下半年迎来拐点。3月新生仔猪数量出现17个月来首次同比下降，这一领先指标预示着5个月后生猪供应将边际收紧。同时，若政策推动的产能去化能在三季度加速，供需格局将逐步改善，届时将推动猪价进入修复通道，行业有望在三季度前后回暖，生猪价格将重回盈利区间。（作者单位：大有期货）来源：期货日报网

期货日报网05-08 09:05

“至暗时刻”来临生猪产业如何突围？

改变整体格局。” 从需求结构来看，国内肉类消费多元化趋势也削弱了猪肉的需求。年轻群体健康饮食观念普及，禽肉、牛羊肉替代效应增强，进一步压制了猪肉消费。供需严重错配成为猪价下行的直接推手。记者注意到，当前仔猪市场呈现“旺季不旺”现象。农业农村部畜牧兽医局发布的3月第2周畜产品和饲料集贸市场价格数据显示，全国仔猪平均价格为26.90元/公斤，环比下跌2.0%。王祖力认为，当前行业对后市的预期较悲观，养殖户补栏意愿明显下降。同时，当前仔猪供应较为充足，导致价格出现明显下跌。朱迪表示，养殖成本持续上升，豆粕、玉米等饲料价格明显反弹，也抑制了市场的补栏意愿。朱迪告诉记者，目前二次育肥补栏虽然在正常推进，但同样受饲料成本上涨及后市猪价悲观预期影响，入场积极性有限。去产能陷入僵局面对行业困局，近期政策端再次发力，推出产能调控“组合拳”。据财联社消息，3月19日，相关部门召集国内多家重点生猪养殖企业召开生猪行业专题会议，明确产能调控、禁止二次育肥等要求，同时通过涉农贷款政策限制养殖规模扩张。3月初，农业农村部曾联合国家发展改革委召集大型生猪养殖企业召开专题会议，提出将能繁母猪存栏量调控目标下调至3650万头，较2025年12月末的3961万头下降约7.8%。 “国家生猪产能调控政策释放了非常明确的信号。”王祖力认为，在政策和市场的共同作用下，当前全国生猪产能正在去化，后续应该会逐步向合理区间回归。朱迪告诉记者，政策调控对大型养殖企业的约束效果更为显著，而中小养殖户与散养户则存在较大操作弹性，加上政策并未采取“一刀切”管控方式，因此二次育肥主体和中小散养户去产能动力偏弱。记者观察到，当前生猪养殖行业呈现明显分化态势。以牧原股份为代表的头部企业，凭借资金、技术优势，采取更为审慎的经营策略，将现金流安全与持续经营置于首要地位。在近日举办的2025年年度报告交流会上，牧原股份表示，面对当前的市场行情，公司在生产端和财务端都已做好充足准备。一方面，公司对成本下降有信心，将通过持续降低成本来夯实穿越周期的能力。另一方面，公司在过去两年持续优化财务结构，压降负债规模，与银行维持稳定合作关系，授信储备充足。相比之下，中小养殖户与散养户则面临巨大生存压力。朱迪认为，中小养殖户操作弹性较大，去产能动力明显偏弱，但由于持续亏损，其现金流已濒临断裂，部分养殖户开始恐慌性出栏。 “目前我出栏一头猪亏损400元左右，这种状态已经持续1个月了。”陕西省西安市鄠邑区养殖户王超告诉记者，为应对低迷的猪价，他重新调整了饲料配方，也压缩了出栏体重，还维持原有的养殖规模。降本增效是核心路径多位受访人士表示，在当前情况下，行业大概率持续亏损，只有能繁母猪存栏量出现实质性下滑，才能打破市场僵局。 “中短期生猪市场形势仍不容乐观，主要原因是供应压力未有效缓解。相关数据显示，生猪出栏量与平均体重仍偏高，而需求又缺乏支撑，4月至5月生猪现货价格大概率继续探底。”朱迪说。面对行业寒冬，王祖力给养殖户提了四条建议：一是在行情低迷期淘汰一些生产效率较低的母猪，推动全国生猪产能向合理水平回归。二是降本增效，通过精细化管理、优化饲料配方等方式提高生产效率，从而降低亏损压力。三是做好疫病防控。历史经验告诉我们，行业低迷期通常是疫病高发期，不能因行情低迷就放松疫病防控。四是当前行情低迷，养殖户不要有压栏惜售情绪，要尽量减少二次育肥。朱迪也认为，当前市场已处于周期低点、供应压力最大阶段，大型企业应严控成本，中小养殖户要避免盲目扩张，同时把握时机积极出栏，杜绝压栏赌行情的心态，切勿将风险置于不确定的预期之上。值得注意的是，生猪期货可为生猪养殖户提供有效的风险管理工具。生猪“保险+期货”已在多地推广，成为帮助中小养殖户稳住经营底线、穿越周期的补充手段。据了解，近5年来，大商所共支持开展生猪“保险+期货”项目774个，有效破解了“猪贱伤农”的困境。养殖户可关注当地政策，通过购买生猪价格保险，将价格下跌风险转移至期货市场，提前锁定出栏收益，避免因恐慌性出栏或被动压栏放大亏损。来源：期货日报网

期货日报网04-02 09:35

外部因素对A股的影响有望趋弱

和水产品价格同比涨幅明显扩大；蛋类、畜肉类价格同比降幅收窄；粮食、食用油、奶类及酒类价格同比降幅有所扩大。 2月PPI同比降幅收窄，得益于多方面因素：一是国际原油及有色金属价格上涨；二是国内“反内卷”政策持续推进，光伏、化工等行业供需格局逐步优化，带动相关产品价格修复；三是AI算力需求持续旺盛，TMT硬件产业链景气度上行，原材料涨价逐步传导至被动元件、封测、代工、消费电子、光纤等环节。从细分行业看，旅游、家庭服务、燃料、机票价格有所回升；家用器具、服装、电影及演出票等价格同比增幅有所收窄。工业品方面，化学原料及化学制品、化纤、电力设备、钢铁、建材、汽车等行业价格有所修复，说明重点行业产能出清效果逐步显现。此外，有色金属价格普遍上涨，对PPI回升形成支撑。短期看，地缘政治扰动及资源民族主义抬头，将继续强化大宗商品的战略价值。中长期看，随着国内“反内卷”政策的持续发力、中美需求或形成共振、黄金等资产重新发挥货币锚功能，PPI同比有望加速回升，甚至逐步转正。流动性方面，2月中国M2增速处于高位，说明当前广义流动性环境偏宽松，银行体系负债扩张具备一定韧性。这主要受三方面因素支撑：一是企业贷款同比显著多增，信用扩张持续推动存款派生；二是政府债券发行规模较大，财政资金下拨对存款形成支撑；三是在居民加杠杆意愿不强、企业风险偏好尚未全面回暖的背景下，资金多沉淀于银行体系，从而推高M2存量。同时，M1增速进一步上行，显示企业活期存款与交易性资金有所增加，资金周转效率边际改善。从信贷数据看，2月企业短期与中长期贷款同比均实现多增，加上未贴现银行承兑汇票同比上升，表明企业融资需求、支付结算活动以及经营活跃度均有所回升，进而带动狭义货币增速走高。此外，地方化债对M1有一定助推作用。通过特殊再融资债置换存量隐性债务，部分资金被用于偿还企业账款，缓解了平台及上下游主体的现金流压力，从而推动资金从财政和债务链条逐步转移至企业活期账户，提升企业部门交易性资金规模。需要注意的是，化债更多体现为存量债务的置换与资金链条的疏通，对M1的影响偏结构性，M1回升的核心驱动仍在于企业融资扩张、项目推进与财政资金加快落地。 M1与M2同比增速的“剪刀差”收窄，说明资金淤积现象有所改善，经济运行中的交易性与经营性需求有所修复。不过，M1增速仍低于M2，说明资金活化程度虽有所改善，但尚未形成对内需的全面拉动。结合居民贷款偏弱的情况分析，当前M1增速改善更多由企业部门融资扩张、项目推进及财政资金传导所驱动，向居民消费及房地产链条的传导效果仍有待观察。图为中国M1和M2同比增速（单位：%）综上，尽管中东地缘冲突仍存在高度不确定性，但其对国内市场情绪的影响或逐渐减弱，A股运行将重新回归自身节奏。未来1个月市场将进入密集的数据与政策验证期，预计经济与企业盈利数据将给资本市场带来支撑。从技术指标看，上证50和沪深300指数已接近底部支撑，中证500和中证1000指数可能还有下行空间。交易者可逢大跌布局IF和IH的多单，或关注“买入沪深300实值看涨期权+卖出沪深300虚值看跌期权”策略组合。（作者单位：海通期货）来源：期货日报网

期货日报网03-17 09:40

生猪节后基差面临向上修复

势（剔除部分季节性因素干扰）。尽管当前肉类蛋白替代品种较为丰富，但性价比仍是终端消费的核心考量因素。因此，即便生猪出栏总量与出栏体重均维持高位，价格下跌也能带动需求承接。值得注意的是，当生猪价格处于10～15元/公斤区间时，价格离散度有所提升，反映出市场博弈愈加激烈。展望后市，生猪市场已进入低波动运行格局。远月合约虽整体维持升水状态，但最终多数合约仍呈现向现货价格回归的走势。目前生猪期货2605合约回落至11500元/吨附近，后续下跌空间有限，可关注节后基差在快速下探后，能否迎来向上修复，进而带动期价走强。从理论供应值分析，生猪期货2609合约、2611合约或存在正套机会，若节后二次育肥及投机需求入场意愿较强，5-9、7-9合约的正套操作或具备一定空间。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0015979）来源：期货日报网

期货日报网02-24 09:25

玉米短线重心有望上移

值得注意的是，替代品价格走强，加之节前肉类备货消费拉动，年前玉米市场价格重心将逐步上移，年后走势则需重点关注产区地趴粮的销售节奏与进度情况。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网

期货日报网02-06 20:30

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