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乙二醇价格波动加大产业企业用金融衍生工具“武装”自己

涨则面临对手方违约和交货错配风险。远大能源化工有限公司乙二醇内贸负责人邵渝茗告诉记者，今年公司改变了以往做固定波段的思路，被迫扩大了操作区间。“你不能像以前那样在4000元/吨以下位置买入、在4500元/吨以上位置卖出，现在乙二醇价格波动幅度较大，日内、周内想准确抓住高点、低点非常难。”他说。传统的单边“赌行情”模式逐渐退场，取而代之的是更为精细化的期现结合模式。据邵渝茗介绍，比如在3月份中东地缘冲突爆发初期，基于去库预期，贸易企业可以在期货盘面上建立多头头寸，待价格上涨三四百点，便及时平仓，落袋为安。“因为我们不知道高点在哪里，只能一步一步来，有利润就阶段性兑现。”邵渝茗说。新凤鸣集团股份有限公司产业研究部主管钱稼丰则从下游企业的角度印证了这一转变。他表示，为应对乙二醇价格大幅上涨带来的利润缩水，聚酯工厂“以量锁价、以库调节”，通过前置长协和点价合同提前锁定基础原料用量，同时依据库存水平动态把握采购与补库节奏。在采访中，“基差”成为高频词汇。当港口库存处于极低水平，现货升水一度高企，传统的定价模式受到影响，基差贸易凭借其灵活性成为市场主流。所谓基差贸易，即买卖双方在合同中先约定基差（现货与期货价差），由买方在未来一定时间内选择合适的期货价格进行点价，最终结算价为“期货价格+基差”。这种方式给了下游企业锁定成本、规避绝对价格波动风险的主动权。如果说期货是产业企业的“安全带”，那么期权便是“安全气囊”。邵渝茗表示，他们常年利用期权工具提质增效。他举了一个例子：若在3700元/吨建仓期货多单，同时以50元/吨的权利金卖出行权价为4200元/吨的看涨期权，相当于把最高出货价锁定在了4200元/吨，如果价格涨超4200元/吨，期权自动平仓，那么赚了500元/吨的价差，外加50元/吨的权利金；如果价格没涨到4200元/吨，仍能赚到50元/吨的权利金，这就降低了持仓成本。这种卖方策略在震荡或温和上涨的行情中尤其有效，能够帮助企业在现货和期货头寸之外，额外获得一笔稳定的现金流。当前，地缘政治风险依然存在。霍尔木兹海峡通行受阻，来自中东地区的乙二醇货源锐减，这一问题何时解决，具有较大的不确定性。面对强现实与弱预期交织的现状，产业企业的共识是：减少博弈成分，回归套期保值本质。上述厦门国贸化工部相关负责人建议，当下持货成本偏高，面对价格的频繁波动，企业可适当减少贸易规模，等地缘局势明朗化后再进行右侧交易。钱稼丰也认为，乙二醇高价不可持续，一旦霍尔木兹海峡开放，情绪性溢价将快速回落。因此，结合自身情况合理备货，主动丰富货物来源，成为企业的理性选择。在这轮乙二醇波动行情中，期货、期权工具已成为企业守护经营成果、实现稳健发展的“避风港”和“护城河”。从被动承受价格波动到主动管理风险，产业链的风险管理意识经历了一场深刻的变革。来源：期货日报网

期货日报网09-15 13:15

多因素叠加 SC原油期价大幅走强

原油跟涨态势显著。9月14日，上海国际能源交易中心SC原油2610合约价格大幅冲高。当日该合约价格日内最大涨幅超11%，收盘报901.3元/桶。金联创副总裁韩景媛分析认为，霍尔木兹海峡通行受限、沙特输油管道故障、OPEC实际减产，叠加全球原油库存低位运行、海运费大幅上涨，共同推动内盘油价快速上行。韩景媛表示，本轮油价异动的核心驱动是中东地缘局势的恶化。受沙特输油管道中断、也门停火谈判陷入僵局等影响，市场对原油供应中断的担忧持续升温。与外盘原油期货不同，SC原油期货合约是以人民币计价的到岸合约，海运成本直接计入定价，而本轮海运费的涨幅超过了油价涨幅。监测数据显示，中东—中国VLCC运价已涨至90.5万美元/天，是正常基准的8.7倍。市场上船源紧张，租船需求旺盛。同时，SC原油期货合约临近换月，持仓收缩放大价格波动，最终形成SC原油期货强于外盘的行情表现。韩景媛认为，在霍尔木兹海峡通航、沙特油气设施修复出现明确改善信号之前，供应端形成的缺口难以依靠市场自发调节快速修复。与此同时，原油价格上涨也向国内炼化板块传导经营压力。物产中大期货分析师贾烨平认为，受原料涨价影响，国内炼化行业经营呈现“成本抬升、产品涨价乏力”的剪刀差格局。即便主营炼厂有意提升加工负荷，行业整体开工水平依旧不及往年同期。贾烨平进一步表示，在成本压力之下，化工板块并非全然弱势。对比今年3—4月的市场环境，当前化工下游整体库存处于低位，刚性需求可以对中间环节形成利润支撑。展望后市，亚洲石脑油裂解价差具备上行潜力，化工市场大概率维持成本托底、行情分化的运行特征。捷诚能源首席经济学家闫建涛从交易与基本面维度，解读市场期现背离现象。他表示，本轮行情中现货价格受实物供应紧张驱动率先上涨，期货价格属于被动补涨。8月布伦特原油价格处于87美元/桶附近时，现货价格已经上行至120美元/桶，而SC原油期货价格仅为560~630元/桶，因此本轮SC原油期货价格上涨本质上是期货价格向现货价格回归的过程。国内终端需求偏弱，并不支撑油价持续单边上行。闫建涛表示，全球原油库存是重要的风险观测指标，一旦回落至65亿桶临界点，油价更大上行空间或将被打开。不过，国内库存具备一定缓冲空间，能够部分对冲海外市场波动带来的冲击。来源：期货日报网

期货日报网09-15 12:20

郑州商品交易所2026年09月14日甲醇仓单日报

99qh09-14 15:52

广州期货交易所2026年09月14日多晶硅仓单日报

1000 1000 0 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 1700 1700 0 多晶硅新特准东 1900 1900 0 多晶硅杭州正才（中物流（石河子）） 1400 1400 0 总计 24320 24770 450

99qh09-14 15:42

积极因素汇集股指具备企稳回升基础

出市场预期的0.2%。从分项结构来看，能源是本次通胀的首要拉动项。能源价格环比上涨2.1%，其中汽油分项环比大涨3.9%。核心服务环比涨幅由0.2%扩大至0.3%，内部分化特征显著：住房分项环比上涨0.3%，主要受酒店外宿价格大幅上涨2.4%带动，业主等价租金、住房租金均环比上涨0.2%。其余服务分项中，通信价格环比大涨2.3%，机票价格上涨2.7%，剩余分项价格走势平稳，通信、酒店外宿等分项价格单月脉冲式上涨的可持续性仍有待验证。同时，8月非农数据超预期，中东局势推高油价，通胀数据公布后，美联储9月议息会议的加息概率大幅上升。根据CME美联储观察工具统计，9月加息概率已接近90%，且12月再加息1次的概率接近50%。不过9月加息预期已经接近完全定价，反而意味着政策不确定性逐步收敛，数据公布后各类资产价格的走势更接近“利空出尽”式的定价逻辑。对A股的影响方面，外部加息预期已基本被市场定价，对高估值成长板块分母端的增量冲击较为有限，“利空出尽”后，A股风险偏好有望迎来阶段性修复。企业盈利修复可期 8月国内CPI与PPI环比双双由降转涨，同比涨幅同步扩大，物价整体呈现消费端与工业端共同回暖、运行企稳向好的态势。CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，涨幅主要由能源价格主导，金饰品、消费电子与食品价格共同形成正向支撑。受输入性因素影响，国内汽油价格环比上涨7.2%，拉动CPI环比上涨约0.21个百分点。PPI环比上涨0.4%，同比上涨3.8%。在国际大宗商品涨价带动下，石油开采、精炼石油、有机化学、有色冶炼等产业链价格普遍回升，上游资源品景气度有所抬升。本轮物价回暖既有外部输入影响，也有内生修复支撑：核心CPI同比上涨1.0%，暑期出行热度延续，服务消费韧性持续显现；食品价格同比降幅收窄至1.4%，对物价的拖累已经边际缓解。AI算力的拉动效应同时传导至生产与消费两端，推动手机、平板等消费电子产品价格走高，电子电路制造价格环比上涨3.5%。往后看，物价有望温和回升，利好企业盈利修复，但上下游价格传导仍存在梗阻，内需修复仍是决定物价走势的核心因素。外需方面，8月出口同比增长25.0%，出口韧性较强。同时贸易顺差维持高位，为人民币汇率提供了基本面支撑。国外方面，日本央行加息预期升温带动日元显著走强，叠加非美经济体利率普遍上行，美元的相对利差优势有所减弱，美元走弱也推动人民币被动升值。综合来看，受地缘冲突加剧、国际油价冲高影响，全球风险偏好有所降温，各类风险资产普遍承压，A股也随之出现阶段性调整。不过，美国8月通胀数据偏强，9月加息预期已基本被市场定价，利空落地后，市场有望迎来阶段性风险偏好修复的窗口。国内方面，物价企稳回暖，出口延续高增态势，经济内生修复动能逐步累积，对企业盈利的支撑力度持续加大，股指具备企稳回升的基础。高科技板块仍保持较高景气度，估值端压力缓解后，有望迎来进一步上行机会。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网09-14 08:05

郑州商品交易所2026年09月11日甲醇仓单日报

99qh09-11 16:24

聚丙烯存在多重支撑因素

球原油供给，美伊对峙、红海航运风险带来能源地缘溢价，推动国际油价高位运行，这为聚丙烯提供了成本支撑。聚丙烯作为油制化工品，价格跟随原油价格波动，地缘局势反复，成本支撑牢固，限制了聚丙烯盘面的下行空间。需要注意，成本驱动属于外部情绪与估值驱动，聚丙烯价格容易“跟涨不跟跌”。图为聚丙烯2701合约日线走势综合而言，当前，聚丙烯市场处于偏多氛围中，支撑因素集中于旺季需求好转、装置复产进度偏慢、库存水平处于低位以及原油价格高位运行。而中长期来看，新增产能陆续投放、终端需求复苏乏力，市场利空也不容忽视。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网09-11 13:25

EIA：截至09月04日当周美国馏分油库存106,274千桶，较上周增加2087千桶

美国能源部：截至09月04日当周美国馏分油库存106,274千桶，较上周增加2087千桶

Elaine09-11 12:33

EIA：截至09月04日当周美国汽油库存206,938千桶，较上周增加1269千桶

美国能源部：截至09月04日当周美国汽油库存206,938千桶，较上周增加1269千桶

Elaine09-11 12:33

EIA：截至09月04日当周美国原油库存424,069千桶，较上周减少391千桶

美国能源部：截至09月04日当周美国原油424,069千桶，较上周减少391千桶

Elaine09-11 12:33

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